Este informe semanal de análisis técnico resume las perspectivas para varios índices, bonos, divisas y materias primas. Se espera un rebote temporal en los índices, pero la tendencia a mediano plazo sigue siendo negativa. Los bonos también se espera que corrijan temporalmente, aunque la tendencia a mediano plazo es bajista. El dólar estadounidense podría fortalecerse frente al euro. Las materias primas como el petróleo y los metales preciosos también podrían corregir a

1. Informe Semanal de Análisis Técnico
Departamento de Economía y Estrategia
29/11/2011
Francia Alemania España
Maxime Viémont; CFTe Carsten Riedel; CEFA Oscar Germade; CFTe
Alexandre Cousin Fabian Heymann
Lionel Duverger; CFTe

2. PUNTOS CLAVE
INDICES BONOS & DIVISA
 S&P 500: rebote hacia 1209
 Bund: continuidad corrección hacia 126
 Eurostoxx 50: rebote hacia 2275/2300
 T-Notes: esperamos corrección hacia 121
 DAX 30: rebote hacia 5800/5880
 EUR/USD: bajista tras pérdida pivot 1,3480
 CAC 40: rebote hacia 3000/3160
posible objetivo medio plazo 1,2867
 IBEX 35: rebote hacia 8300/8800
 Mercados Emergentes: comprar
reanudación, superación 919
MATERIAS PRIMAS GRÁFICOS SEMANA
 CRB Index: comprar reanudación, superación  Euro Personal Goods: zona de compra
311 atractiva
 Brent: comprar reanudación, superación  Saipem: comprar
109,5  DT Boerse: Stop de compra 44
 ORO: presión bajista por debajo de 1730  Porsche: comprar
 Munich Re: comprar
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3. S&P 500
Resistencia: 1190 / 1209 / 1250
Soporte: 1170 / 1135 / 1120
Escenario Principal:
La tendencia de medio plazo se mantiene
negativa. El objetivo de 1170 ha sido
alcanzado, ahora un rebote hacia 1209 es
bastante probable.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 1160 interpretaríamos
como negativo, y abriría la posibildad a
más caídas.
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4. EUROSTOXX 50
Resistencia: 2225 / 2275 / 2375
Soporte: 2150 / 2100 / 2050
Escenario Principal:
Después de 9 sesiones consecutivas de
pérdidas, un rebote en el corto plazo es
probable con objetivo en 2275/2300; pero
la tendencia de medio plazo todavía es
negativa.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 2075 interpretaríamos
como negativo, y abriría la posibildad a
más caídas.
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5. DAX 30
Resistencia: 5750 / 5880 / 6000
Soporte: 5400 / 5200 / 5000
Escenario Principal:
En el corto plazo el índice está preparado
para un rebote, con posible objetivo en
5800/5880; pero la tendencia de medio
plazo todavía es negativa.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 5400 interpretaríamos
como negativo, y abriría la posibildad a
más caídas.
5

6. CAC 40
Resistencia: 3225 / 3417
Soporte: 2800 / 2700
Escenario Principal:
El índice CAC 40 alcanzó la semana
pasada el suelo de nuestra zona de
compra 2800. Esperamos un rebote
desde este soporte, y consideramos que
el hueco de este lunes son buenas
noticias. La próxima resistencia está
localizada en niveles de 2975/3020, y por
encima 3160.
Escenario Alternativo:
Sólo la pérdida de 2700, en formato
semanal, invalidaría nuestro escenario.
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7. IBEX 35
Resistencia: 8303 / 8801 / 9073
Soporte: 7639 / 7505
Escenario Principal:
La pérdida de 8065, mínimos octubre,
reduce nuestras expectativas alcistas.
Observamos divergencia con indicadores
que miden la volatilidad, por ejemplo
ATR, típico en capitulaciones.
Estaríamos desarrollando patrón
correctivo a-b-c del movimiento bajista
previo.
Modificamos objetivo medio plazo a 9300
(50% Fibo); tramo 11165-7505.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 7280 (7505-ATR), en
formato semanal, anularía el patrón en
desarrollo.
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8. MSCI EMERGING MARKETS
Resistencia: 1045 / 1072 / 1173
Soporte: 874 / 841 / 824
Escenario Principal:
La pérdida de 898 anula la formación de
cabeza y hombros invertido, y reduce
nuestras expectativas alcistas.
Estaríamos desarrollando patrón
correctivo a-b-c del movimiento bajista
previo.
Recomendamos comprar reanudación,
actualmente superación 919.
Modificamos objetivo medio plazo a 1018
(50% Fibo); tramo 1211-824.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 824, en formato semanal,
anularía el patrón en desarrollo.
8

9. BUND
Resistencia: 136,04 / 137,79 / 139,58
Soporte: 132,89 / 129,89
Escenario Principal:
La pérdida de la directriz alcista principal,
la semana pasada, confirma nuestro
escenario de doble techo. Indicadores
como el MACD estarían apuntando en
esa dirección. La tendencia de medio
plazo ha entrado en proceso correctivo.
Objetivo medio plazo 127 (61,8% Fibo),
sin descartar 119,86; tramo 139,19-
119,86.
Escenario Alternativo:
La superación de 139,58 en formato
semanal anularía nuestro escenario
bajista. Nivel que tomamos como pivot.
9

10. T-NOTE USA 10 YR
Resistencia: 131,297 / 131,391 / 131,938
Soporte: 129,297 / 127,969 / 127,188
Escenario Principal:
El movimiento correctivo que se inicia
desde la parte alta del canal, confirma
techo en 131,938. Indicadores técnicos
como el MACD, estarían apuntando en
esa dirección, y muestran divergencia de
largo plazo con la estructura de precios.
Objetivo medio plazo 123 (61.8% Fibo),
sin descartar 117; tramo 131-117.
Escenario Alternativo:
La superación de 131,938, en formato
semanal, anularía la formación de techo,
y por tanto nuestro escenario bajista.
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11. USD/EUR
Resistencia: 1,3569 / 1,3792 / 1,3966
Soporte: 1,3210 / 1,3143 / 1,2867
Escenario Principal:
La pérdida de 1,3480 nos hace pivotar en
tendencia. Por tanto pasamos a ser
bajistas en el medio plazo con referencia
de techo en 1,4250.
Sin embargo, el ratio T-Note/Bund nos
hace trabajar con un escenario correctivo
limitado.
Objetivo medio plazo 1,2867 (mínimo 52
semanas).
Escenario Alternativo:
La superación de 1,4250, en formato
semanal, anularía el probable techo en
formación.
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12. CRB INDEX
Resistencia: 322,66 / 327,94 / 343,28
Soporte: 312,05 / 305,17 / 292,39
Escenario Principal:
En el corto plazo nos encontramos
consolidando las subidas previas.
Compramos reanudación, actualmente
superación 311.
En el medio plazo probable desarrollo de
5 ondas, que encajaría en la teoría de
Elliot.
Objetivo medio plazo 351 (161,8% Fibo),
sin descartar 387 (200% Fibo); onda 1.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 304, en formato semanal,
interpretaríamos como fallo, y abriría la
posibilidad de volver a 292,39.
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13. BRENT
Resistencia: 109,45 / 114,83 / 116,48
Soporte: 105,65 / 99,11
Escenario Principal:
En el corto plazo salida en falso de su
canal bajista de medio plazo. Nos
encontraríamos corrigiendo el tramo 116-
99. Compraríamos reanudación,
actualmente superación 109,50.
La formación de doble mínimo en 99
interpretamos como un suelo de medio
plazo que quedaría confirmado con la
superación de 114,8 .
Objetivo medio plazo 120 , sin descartar
126 .
Escenario Alternativo:
La pérdida de 105, en formato semanal,
interpretaríamos como fallo tendencial, y
abriría la posibilidad de volver a 99.
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14. GOLD
Resistencia: 1800 / 1820 / 1900
Soporte: 1680 / 1620 / 1525
Escenario Principal:
La tendencia de medio plazo sigue siendo
positiva, pero como mencionábamos la
semana pasada la pérdida del soporte de
los 1730 implica mayor presión bajista.
Por tanto consideramos probable
continuidad en el movimiento correctivo.
Escenario Alternativo:
La superación de 1800 reanudaría
tendencia.
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15. EURO PERSONAL
GOODS - SXQE
Resistencia: 375 / 400
Soporte: 330 / 320 / 305
Escenario Principal:
El pasado viernes, este sector realizó una
formación de vuelta en el soporte de los
330 puntos. Por tanto, esperamos rebote
hacia 347/358, y por encima no
descartamos 375. Adidas y LVMH son
nuestras acciones favoritas en el
sectorial.
Escenario Alternativo:
Por debajo de 330 el movimiento de
consolidación podría continuar hacia el
próximo soporte 320.
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16. DEUTSCHE BOERSE
Resistencia: 44€ / 50€ / 54€
Soporte: 37€ / 35,5€
Escenario Principal:
Consideramos que el movimiento que
está desarrollando el precio
probablemente sea la formación de un
suelo. Por tanto, esperamos que la
ruptura de la resistencia de los 44€
reanude tendencia alcista hacia la
próxima resistencia 50/54€,
Escenario Alternativo:
Sólo la pérdida de los 37€ invalidaría
nuestro escenario positivo.
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17. SAIPEM
Resistencia: 34,5€ / 38€
Soporte: 28,4€ / 27€
Escenario Principal:
Vamos a echar un vistazo esta semana a
Saipem, ya que parece ser uno de los
valores más fuertes en estas condiciones
de mercado. Después de corregir un 50%
Fibo ha comenzado un rebote. Si este
soporte, se mantiene en las próximas
sesiones, el objetivo para las subidas
estaría próximo a 34,50€, y por encima no
descartamos los máximos de 2011, 38€,
Escenario Alternativo:
Si el citado soporte no se mantiene, la
consolidación puede continuar hacia 27€.
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18. PORSCHE
Resistencia: 42,00€ / 46,00€ / 48,00€
Soporte: 38,00€ / 36,00€ / 34,00€
Escenario Principal:
Si se confirma la superación de los 40€
en las próximas sesiones, Porsche tiene
un interesante potencial al alza.
Escenario Alternativo:
La pérdida de los 39€ interpretaríamos
como fallo en la incorporación.
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19. MUNICH
Resistencia: 94€ / 97€ / 99€
Soporte: 83€ / 81€ / 78€
Escenario Principal:
Si se confirma la superación de los 85€
en las próximas sesiones, Munich tiene
un interesante potencial al alza, por lo
menos hacia 94€.
Escenario Alternativo:
La pérdida de los 83€ interpretaríamos
como fallo en la incorporación.
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según la ley bancaria francesa (Ley francesa del 25 de junio de1999 relativa al ahorro y la seguridad financiera).
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