1. EL LEÓN Y LA GACELA

2. TODAS LAS MAÑANAS EN AFRICA DESPIERTA UN LEÓN Y UNA GACELA; EL LEÓN POR SU PARTE SABE QUE DEBERÁ CORRER MÁS RÁPIDO QUE UNA GACELA O CASO CONTRARIO PERECERÁ; DE IGUAL FORMA, LA GACELA CONOCE QUE DEBERÁ CORRER MÁS VELÓZ QUE CUALQUIER LEÓN O MORIRÁ. CUANDO AMANEZCA EL DÍA, NO IMPORTA QUE SEAS LEÓN O GACELA, TAN SOLO HECHATE A CORRER. PARA REFLEXIONAR

3. Muchos analistas consideran a las empresas (organizaciones) como estructuras sociales creadas por los individuos para organizar y realizar actividades de una forma conjunta, consiguiendo la colaboración de los individuos persiguiendo objetivos específicos. La empresa como una organización en funcionamiento, puede ser contemplada como un conjunto de activos y pasivos susceptibles de satisfacer necesidades que se van a concretar en la generación corriente de flujos de caja durante un horizonte económico determinado. Las empresas se crean con la finalidad de generar bienes y servicios destinados a la satisfacción de las necesidades de las personas y de otras empresas e instituciones. Esta es la perspectiva social de la actividad empresarial. Por otro lado, es normal que las empresas deseen maximizar su valor en el mercado, para beneficio de sus accionistas. Para lograrlo deben operar con eficiencia y tratar de crecer para satisfacer una demanda creciente en términos cuantitativos. Este es el lado económico y financiero de la actividad empresarial. ¿QUE ES LA EMPRESA?

4. EL OBJETIVO GENERAL QUE PERSIGUEN LAS EMPRESAS, QUE PUEDE CONSIDERARSE COMO SOCIAL Y ECONÓMICAMENTE ACEPTABLE, SE TRADUCE EN: “LA MAXIMIZACIÓN DEL VALOR DE LAS ACCIONES, CONVIRTIENDOSE ESTO EN EL PARADÍGMA FINANCIERO Y EMPRESARIAL POR EXCELENCIA”

5. En comandita simple. Responsabilidad limitada. Sociedad Anónima TIPOS DE EMPRESAS

6. El dinero a lo largo de la historia ha sufrido muchas transformaciones, se ha utilizado el cacao, la plata, el oro, los billetes, hasta llegar a ser virtual el día de hoy, ya que el grueso de las transacciones se realizan actualmente vía débitos o depósitos electrónicos. El sistema financiero es un mercado donde se compra y vende dinero y donde se fija su precio. Dentro de todo sistema financiero se pueden apreciar cinco sectores: El Sector Bancario. Las Instituciones no Bancarias El Mercado de Derivados Financieros. Las Instituciones de Seguros y Fianzas. Las Instituciones del Sistema de Ahorro para el retiro, y: el Mercado de Valores. SISTEMA FINANCIERO

7. El Mercado de Valores, es el lugar donde se negocian títulos valores de corto, mediano o largo plazo utilizando a un intermediario como la bolsa de valores, en este mercado participan las Bolsas de Valores, Casas de Valores. Administradoras de Fondos y Fideicomisos, Calificadoras de Riesgo, Depósitos Centralizados de Compensación y Liquidación de Valores, emisores de títulos y los Inversionistas, este mercado es regulado y controlado por El Consejo Nacional de Valores y la Superintendencia de Compañías. Los mercados de valores desarrollados generan información sobre las transacciones de títulos valores en general y de acciones comunes en particular, como un medio eficaz, para que los demandantes y oferentes de títulos tomen decisiones eficientes y en igualdad de condiciones. MERCADO DE VALORES Y LAS EMPRESAS

8. La Bolsa es el mercado financiero más conocido. Pero, ¿qué es un mercado financiero? Se entiende por tal el mecanismo o lugar a través del cual se produce un intercambio de activos financieros y se determinan sus precios. En general las Bolsas de Valores constituyen un mercado público, que permite congregar en el mismo lugar a vendedores y compradores de títulos-valores, bajo diversas modalidades de transacción, determinándose los precios mediante la libre concurrencia de la oferta y la demanda, con criterios formados por la existencia de amplia información sobre la empresa emisora y las condiciones del mercado. Las bolsas son herramientas vitales para el manejo de los mercados de capital porque facilitan el financiamiento de diversas tareas económicas con el ahorro público, permitiendo la transferencia de recursos entre los que disponen de excedentes, hacia los que requieren de ellos para impulsar el desenvolvimiento de sus actividades, principalmente para el mediano y largo plazo. LA BOLSA DE VALORES

9. Para que las acciones puedan negociarse en el mercado bursátil, la compañía emisora debe inscribirse junto con sus acciones en la Bolsa de Valores, cumpliendo con los siguientes requisitos: Solicitud del representante legal. Copia de la Inscripción en el registro de Mercado de Valores. Copias del prospecto y de su resolución aprobatoria. Publicación de avisos de Venta o Adquisición, en los casos previstos en la Ley de Mercado de Valores. Entregar el formato modelo del título. Mantener al día su información financiera. Informar inmediatamente los hechos relevantes. De esta manera el mercado bursátil está debidamente controlado e informado y las inversiones son más transparentes y seguras. REQUISITOS PARA COTIZAR EN BOLSA

10. ALGUNAS EMPRESAS QUE COTIZAN EN BOLSA?

11. En la Bolsa de Valores se pone a prueba la valoración de acciones, pues en base a la libre oferta y demanda se manifiestan los juicios, tanto de la estructura financiera de las compañías como de sus fortalezas intrínsecas en el mercado de competencia. Al estar inscrita en Bolsa, una empresa obtiene una imagen de confiabilidad, por lo tanto su cotización accionaria será mayor y se facilitará su crecimiento y su nuevo financiamiento. La Bolsa de Valores busca la protección para los inversionistas frente a cualquier eventualidad de incumplimientos, lo que garantiza un funcionamiento fluido del mercado, e incrementan los niveles de confianza y seguridad. Ingreso a los mercados mundiales de capitales. Ello se realiza mediante la interconexión e integración de bolsas a nivel internacional, ampliando las oportunidades de las fuentes de financiamiento y opciones económicas globales. DIFERENCIAS ENTRE EMPRESAS COTIZADAS Y NO COTIZADAS

12. Mide el pulso del país, al actuar como termómetro de todo el acontecer económico, político y social, nacional e incluso internacional. Facilita la protección del ahorro cuando hay inflación, al efectuarse, por ejemplo, inversiones en acciones que están respaldadas por activos reales que se revalorizan y, por otra parte, posibilitan tasas positivas de rentabilidad. Los demandantes pueden obtener un rendimiento real mayor que el que obtendrían a través de los medios e instrumentos tradicionales. Complementando el último punto, los recursos canalizados a las compañías, a través de la colocación de acciones, son dineros que en términos empresariales logran una mayor eficiencia. La mayoría de empresas ecuatorianas no cotizan en bolsa, las mismas que dejan de percibir los beneficios anteriores; de éstos cientos de empresas hay agentes económicos que son administrados como PROYECTOS. DIFERENCIAS ENTRE EMPRESAS COTIZADAS Y NO COTIZADAS

13. PROYECTO: Es la búsqueda de una solución inteligente al planteamiento de un problema tendiente a resolver, entre muchas, una necesidad humana. A los proyectos de inversión a largo plazo, la mayoría de autores los definen como el conjunto de antecedentes técnicos, financieros, comerciales, sociales, económicos y ambientales que permiten determinar la conveniencia de asignar recursos humanos, materiales y financieros a la creación de una nueva unidad producción o a la implantación, restructuración, renovación o modernización de una existente. IDEAS SOBRE PROYECTOS DE INVERSIÓN A LARGO PLAZO

14. ETAPAS IDENTIFICABLES DE UN PROYECTO

15. ESTUDIO DE FACTIBILIDAD: 1. Estudio de Mercado 2. Estudio Técnico 3. Estudio Organizacional 4. Estudio Financiero ELEMENTOS DE UN PROYECTO

16. INTERRELACION DE LOS ELEMENTOS DE UN PROYECTO

17. INGENIERÍA Y ASPECTOS TÉCNICOS INVERSIÓN O COSTO DEL PROYECTO TAMAÑO DEL PROYECTO DEFINICIÓN DEL TIPO DE PROYECTO: PÚBLICO PRIVADO INDUSTRIAL AGRÍCOLA QUE REDUCE COSTOS QUE ICREMENTA IGRESOS ETC. EVALUACIÓN DEL PROYECTO INCLUIDO EL ANÁLISIS DE RIESGO Y SENSIBIIDAD FINANCIACIÓN DEL PROYECTO ESTUDIO DE MERCADO, PERMITE EL CÁLCULO DE LA DEMANDA Y LA OFERTA DECISIÓN DE INVERSIÓN LOCALIZACIÓN DEL PROYECTO INGRESOS, COSTOS, GASTOS Y FLUJOS DE CAJA ACEPTACIÓN POSTERGACIÓN O RECHAZO DEL PROYECTO ASPECTOS LEGALES Y AMBIENTALES

18. Idea – proyecto –EMPRESA. Un proyecto por si solo es un agente económico, que puede ser administrado por una empresa en su interior, éste a su vez también puede llegar a constituirse en el futuro como una empresa legalmente constituida.

19. Hoy en día se ha impuesto en el campo de la Economía Financiera, otro tipo de valoración de empresas, el apoyado en el descuento de los Flujos de Caja a liberar por la empresa en un horizonte futuro, es decir, los modelos de CASH FLOW. Estos modelos son, desde el punto de vista teórico los más plausibles y los más racionales, siendo además los más congruentes con las técnicas clásicas de evaluación de proyectos de inversión a largo plazo, en concreto con la del Valor Actual Neto (VAN). SEMEJANZAS ENTRE METODOLOGÍAS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS Y VALORACIÓN DE EMPRESAS

20. Antes de introducirnos al arte de la Valoración de empresas, es primordial tener presente que se necesita recordar conceptos clave de Finanzas corporativas, y, sobre proyectos de inversión, para ello les invito señores maestrantes, a enfatizar en estos temas con la resolución de un caso práctico: ALGO POR OBSERVAR……

21. En este caso se analizará: El Diseño (elementos del proyecto). La Evaluación Financiera: - La tasa de descuento. - El escudo fiscal (t*Kd*P). CASO PRÁCTICO “PRODUCTORA S.A”