1. 1
Informe de Estrategia
Lunes 7 Octubre de 2013

2. 2
Asset Allocation
Escenario global
ACTIVO
RECOMENDACIÓN
ACTUAL Agosto Julio Junio Mayo Abril Marzo Febrero Enero Diciembre
RENTA FIJA CORTO ESPAÑOL
= = = =  = = =  
CORTO EUROPA =         
LARGO ESPAÑOL     = = = = = =
LARGO EE UU = = = =      
LARGO EUROPA = = = =      
Renta fija emergente
= = = = = = = = = =
Corporativo
Grado de Inversión
        = =
HIGH YIELD      = = = = =
RENTA VARIABLE IBEX        =  
STOXX 600      = = = = =
S&P 500   = = = = = = = =
Nikkei = = = = = =   = 
MSCI EM = = = =      
DIVISAS DÓLAR/euro     = = =   
YEN/euro = = = = = = = = = =
 positivos  negativos negativos = neutrales

3. 3
Escenario Global
Sin acuerdo fiscal en EE UU…
 Falta de solución de última hora y cierre federal americano mientras nos
aproximamos a la cita con el techo de deuda (17/10):
 No se dio el escenario razonable esperado y al cierre del documento ha
habido escasos avances en las negociaciones sobre el gasto. Eso sí, hemos
asistido a una presión creciente desde los distintos frentes. La FED y el FMI
se unen a la alerta sobre las consecuencias de no acuerdo en el techo de
deuda. Lockhart justifica el retraso en el tapering de la Reserva Federal por
las dudas fiscales. ¿Tensiones de corto en divisas, renta variable?
 Con algunos de los datos americanos relevantes “secuestrados”, nos
centramos en las encuestas. Muy buen ISM manufacturero, tanto en cifra
absoluta (56,2), como por componentes (nuevas órdenes y producción >60
y mejoras en el empleo). Dato que sugiere así crecimientos claramente por
encima del 2% para los próximos meses. Desde el frente de servicios,
menos relevante que el dato manufacturero, cesión del ISM desde
máximos.
 Mirando al empleo, a falta del dato de paro, un ADP que queda por debajo
de lo previsto (166k) convive con una evolución de las peticiones semanales
de desempleo mejor de lo previsto. Datos netos para el empleo aún
positivos.
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
25
30
35
40
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55
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65
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75
ene-80
ene-81
ene-82
ene-83
ene-84
ene-85
ene-86
ene-87
ene-88
ene-89
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ene-91
ene-92
ene-93
ene-94
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ene-96
ene-97
ene-98
ene-99
ene-00
ene-01
ene-02
ene-03
ene-04
ene-05
ene-06
ene-07
ene-08
ene-09
ene-10
ene-11
ene-12
ene-13
PIBYoY
ISMmanufacturero
ISM manufacturero vs PIB (a 6 meses vista)
ISM Manufacturero PIB yoy
Previsiones
FED: PIB
2,45%

4. 4
Escenario Global
¿Más señales desde la macro europea?
SERVICIOS
2013
ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEPT
44 44 46 47 47 46 49 49 53 Italia
56 55 51 50 50 50 51 53 54 Alemania
44 44 41 44 44 47 49 49 51 Francia
47 45 45 46 47 48 49 50 49 España
49 48 46 47 47 48 50 51 52 Zona €
52 52 52 53 55 57 60 61 60 UK
MANUFACTURERO
2013
ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEPT
48 46 45 46 47 49 50 51 51 Italia
49 50 49 48 49 49 51 52 51 Alemania
43 44 44 44 46 48 49 50 50 Francia
46 47 44 45 48 50 50 51 51 España
48 48 47 47 48 49 50 51 51 Zona €
51 48 48 50 51 53 55 57 57 UK
80
85
90
95
100
105
110
feb-00
feb-01
feb-02
feb-03
feb-04
feb-05
feb-06
feb-07
feb-08
feb-09
feb-10
feb-11
feb-12
feb-13
Ventas al por menor en Zona Euro
0,70
0,80
0,90
1,00
1,10
1,20
1,30
1,40
1,50
1,60
1,70
ene-00
ene-01
ene-02
ene-03
ene-04
ene-05
ene-06
ene-07
ene-08
ene-09
ene-10
ene-11
ene-12
ene-13Ventas al por menor: ¿tocando fondo?
Ventas retail Francia Ventas retail España Ventas retail Alemania Ventas retail Italia
Fortísima corrección en España
Alemania: "encefalograma
plano"
Italia, cesiones no
pronunciadas
 Aprovechando el menor protagonismo macro americano, nos centramos en los
datos europeos:
 PMIs manufactureros ligeramente por debajo y mixtos en servicios. Lenta
mejora, en grandes líneas, de la economía europea, con el positivo de
que dato a dato, la salida de la recesión se asienta.
 Desde el consumo, cifra de ventas al por menor, esperanzadora. En
Europa seguimos en niveles de consumo de 2006, y mirando a 2014
vemos cierto apoyo desde un empleo que no empeora, un menor acento
en la austeridad,…

5. 5
Escenario Global
Semana de encuestas también en Asia
 Algunos apuntes desde distintas zonas:
 En Japón: buenas nuevas desde el Tankan, al alza y mejorando las
estimaciones y de manera global por empresas/sectores. Frente a lo anterior,
cierta decepción en datos ligados al consumo: paro al alza y gasto de los
consumidores menor del esperado. Y esto último enlaza con la reciente
subida del impuesto sobre el consumo, que pese a estar englobada en un
paquete de estímulo fiscal ha suscitado dudas sobre su impacto en un
consumo japonés aún débil. A vigilar.
 Desde los emergentes, escasas novedades desde el indicador “estrella”, el
PMI manufacturero chino: expansivo pero por debajo de lo previsto (51,1 vs.
51,6 est.), y que parece estancado en estas lecturas desde hace tiempo. En
Brasil datos industriales decepcionantes (PMI ligeramente contractivo).
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
55
60
65
ene-05
may-05
sep-05
ene-06
may-06
sep-06
ene-07
may-07
sep-07
ene-08
may-08
sep-08
ene-09
may-09
sep-09
ene-10
may-10
sep-10
ene-11
may-11
sep-11
ene-12
may-12
sep-12
ene-13
may-13
Producciónindustrial(YoY)
PMI
CHINA: PMI manufacturero y Producción Industrial YoY%
PMI Producción industrial
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
sep-90
sep-92
sep-94
sep-96
sep-98
sep-00
sep-02
sep-04
sep-06
sep-08
sep-10
sep-12
CLIMA EMPRESARIAL: índice TANKAN
GRANDES COMPAÑÍAS
PEQUEÑAS COMPAÑÍAS
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
feb-96
dic-96
oct-97
ago-98
jun-99
abr-00
feb-01
dic-01
oct-02
ago-03
jun-04
abr-05
feb-06
dic-06
oct-07
ago-08
jun-09
abr-10
feb-11
dic-11
oct-12
ago-13
Producción industrial (YoY)

6. 6
Escenario Global
Y llegó el BCE…
 Comunicado del BCE sin sorpresas, con tipos mantenidos y sin medidas adicionales.
Eso sí, un Draghi muy tibio en las respuestas sobre divisa, LTRO y liquidez en
general. Entrando al detalle…
 Cambio euro-dólar ¿Qué dijo Draghi sobre la divisa? Nada nuevo: “no es un
objetivo de política monetaria”, y “es importante para el crecimiento y la
estabilidad de precios”. No hay freno “verbal” para el euro, a diferencia de
lo visto en febrero de este año, donde la apelación a la vigilancia de los tipos
monetarios ayudó a frenar al euro. Negativo para las posiciones largas en
dólares, lo que aleja de corto plazo la vuelta a niveles medios
fundamentales: 1,3 (parte media de la banda 1,25-1,35).
 Mantiene la visión sobre la recuperación económica europea: débil,
frágil,…con unos datos del tercer trimestre más débiles que los del segundo.
Totalmente esperado.
 Precios bajos. Ante la pregunta de si niveles de IPC del 1% significan
estabilidad de precios, nuevamente respuestas insuficientes, sólo
expectativas de precios en la parte baja del 2% YoY a medio plazo. Ligado a
esto, recorte de tipos discutido (como en la reunión previa…), pero
descartado. Con precios tan bajos y una recuperación aún menor, si no hay
recorte de tipos a la vista, salvo que las encuestas de confianza se
equivoquen y apunten a una recuperación ficticia, la posibilidad de recorte
de tipos se desvanece.
1
1,1
1,2
1,3
1,4
1,5
1,6
1,7
-250.000
-200.000
-150.000
-100.000
-50.000
0
50.000
100.000
150.000
may-07
sep-07
feb-08
jun-08
nov-08
mar-09
ago-09
ene-10
may-10
oct-10
mar-11
jul-11
dic-11
abr-12
sep-12
ene-13
jun-13
Cotizacióneurodólar
Flujos
EURODÓLAR y FLUJOS
Net EUR non commercial position (izqda.) Cotiz. $/€ (dcha.)
Fuente: CFTC (Commodity Futures Trading Commission)
1,15
1,2
1,25
1,3
1,35
1,4
1,45
1,5
1,55-1,4
-0,9
-0,4
0,1
0,6
dic-08
may-09
sep-09
ene-10
may-10
sep-10
ene-11
may-11
oct-11
feb-12
jun-12
oct-12
feb-13
jun-13
€/$
Diferencialbonos2años
EL EURODÓLAR desde el DIFERENCIAL de TIPOS
Diferencial 2 años EE UU-Alemania Cotización €/$

7. 7
Escenario Global
Y llegó el BCE (II)…
 Sobre la liquidez, y particularmente la posibilidad de LTROs… Draghi dijo
que “no se preocuparía mucho” del descenso de los niveles de exceso de
liquidez o de la velocidad de la devolución de las LTRO, que la clave está en
la fragmentación, aún alta pero a la baja. Insiste en que nadie quiere que
ocurra un “accidente de liquidez” que dañe la recuperación económica,
pero que la liquidez adicional desde el BCE no va a sustituir a la escasez de
capital (de los bancos). Alejamiento de una posible LTRO; de momento
parece ser suficiente con la adjudicación plena en las subastas hasta al
menos julio 2014,…Otro apoyo “más” para la fortaleza de la divisa.
 “Mantras” conocidos: “los tipos permanecerán en estos niveles o inferiores
durante un periodo extenso de tiempo", amplios instrumentos disponibles
para el BCE, sin que se descarte ninguno….
 Coincidiendo en tiempo con la reunión del BCE, tuvimos noticias desde
Italia: Letta superó el voto de confianza, lo que rebaja el riesgo político de
corto plazo en Italia. Si lo trasladamos al mundo de la renta fija, y
concretamente a los diferenciales frente a los bonos españoles, ¿hay
margen para que los bonos italianos lo hagan mejor? Pese al alivio temporal
que implica el alejamiento de las elecciones anticipadas seguimos viendo
razones que justifican TIRes más bajas en España frente a Italia (reformas
más avanzadas,…), por lo que pensamos que el deslizamiento a favor de las
referencias españolas puede seguir, particularmente en los largos plazos.
-3
-2,5
-2
-1,5
-1
-0,5
0
0,5
1
1,5
2
ene-10
mar-10
may-10
jul-10
sep-10
nov-10
ene-11
mar-11
may-11
jul-11
sep-11
nov-11
ene-12
mar-12
may-12
jul-12
sep-12
nov-12
ene-13
mar-13
may-13
jul-13
sep-13
nov-13
Spread(en%)
Comparándonos con Italia...
Diferencia 2 años España vs. Italia Diferencial 10 años España vs. Italia
Re-rating italiano

8. 8
Divisas
Diario EURUSD
 La política esta semana se ha convertido en el principal impedimento para que
los flujos reviertan finalmente a favor del dólar. Una posible resolución del
cierre del gobierno americano la semana que viene podría ser el catalizador
inmediato para un rally del dólar. Sin embargo este hipotético rebote del USD
podría tener las alas cortas si no se solventa el techo de deuda en un plazo
razonable. Por lo tanto esperamos un escenario inmediato lateral con la
referencia de los máximos de Abril en 1.37 como resistencia y la zona de
acumulación con rango 1.347-1.357. En cualquier caso por mucho que Draghi
soportara la divisa con su ambigüedad, los fundamentales siguen mostrando un
camino diferente, con los flujos hacia el euro en la parte alta sin que sea
todavía acompañado por el crecimiento en europa, y el diferencial de tipos
abriendo de nuevo el gap con la evolución de la cotización EURUSD.

9. 9
 Empieza la publicación de resultados y los analistas ya han ajustado
las previsiones a la baja para este trimestre
 Como se puede apreciar en el gráfico de la derecha, el
consenso de mercado ha rebajado (sin pausa ni descanso) las
expectativas de crecimiento de beneficios para el conjunto del
índice
 Sectorialmente hablando en financieras y energéticas se
espera decrecimiento anual, mientras que industriales y los
consumos son los sectores donde más optimismo hay en este
tercer trimestre
Renta variable
La micro vuelve al foco de atención
Previsiones a 02/10/13 Q3/13 Q4/13 Q1/14
Consumo Cíclico 6.0% 13.4% 16.9%
Financieras -1.5% 14.3% 4.3%
Consumo Básico 3.2% 6.1% 8.1%
Energía -1.2% -0.1% 2.5%
Salud 1.7% 8.0% 8.5%
Industriales 5.9% 17.4% 26.3%
Tecnología 1.8% 7.0% 7.4%
Materiales Básicos 1.4% 16.0% 12.6%
Telecomunicaciones 1.8% 7.0% 7.4%
Utilities 1.3% -5.7% 5.1%
S&P 500 EPS Growth 1.8% 9.1% 9.0%
S&P 500 EPS Growth Ex-Financials 2.5% 8.0% 10.1%

10. 10
 Cómo comentábamos durante la semana, la rebaja de estimaciones
puede proporcionarnos una ventana a “apostar” por sorpresas en
Intel
 Tras los peores resultados del segundo trimestre y un
“guidance” muy cauto de cara a fin de año, provocó una
fuerte rebaja de estimaciones que se ha traducido en el
precio
 Además de este comportamiento relativo y el pesimismo del
consenso, en el tercer trimestre Intel suele dar sorpresas
positivas
Renta variable
Incorporamos Intel para jugar una posible sorpresa en resultados
Sorpresas en resultados trimestrales de IntelEstimaciones de ventas trimestrales de Intel

11. 11
 Incluido entre los recomendados de RV Europea en el último Asset Class como
una alternativa más cercana al value sin ser éste el estilo por el que se guiará
exclusivamente.
 Hasta ahora el sesgo ha sido hacia fondos growth sobre todo con Allianz RCM
European Equity Growth o Fidelity Dynamic Growth, el estilo que en los
últimos años en el estilo que mayor rentabilidad estuvo ofreciendo.
 Sin embargo, esta tendencia en 2013 no ha continuado. Si nos fijamos en el
Scoring, que usa datos de los últimos 2 años, vemos que aparecen algunos
fondos con sesgo value, algo que hace unos meses no ocurría cuando los
growth copaban los primeros puestos.
 A pesar de la concentración las cifras de volatilidad o comportamiento en
caídas no han sido malos sino todo lo contrario. En valoraciones del Scoring
como volatilidad a 1 y a 2 años, sale clasificado entre los mejores y su
drawdown es bueno comparado con la categoría.
Fondos
Evolución índices de RV Europea Value/growth
Franklin European Growth
Scoring RV Europea

12. 12
 Tiene una cartera bastante concentrada que ha venido funcionando bien respecto a índices. La cartera está previsto que tenga entre 25 y 35 empresas
(actualmente 29). Totalmente desligada de índices en sectores y países. Tiene mayor peso en small y mid caps que otros de los seleccionados, sobre 40%
de la cartera
 Las empresas en las que invierte tienen sesgo value desde el punto de vista de valoraciones, aunque no se deja de lado los crecimientos. Busca empresas
con las siguientes características:
 Ventajas competitivas sostenibles:
 Marcas fuertes
 Posición dominante de mercado: Para esto, busca “cuellos de botella” en cadenas de valor
 Ventaja tecnológica
 Balances fuertes: Se centra en generación fuerte de flujos de caja
 Buenas valoraciones
 El objetivo cuando entra en una compañía es que den una rentabilidad del 10% anual en 5 años
 En ocasiones usan un enfoque contrarian: En este caso, el ejemplo más claro se ve con entradas que hicieron a inicio de año en
compañías centradas en consumo interno de periféricos como España. Invirtieron en Mediaset a principios de año en un entorno de
inversión publicitaria deprimida, en un país que a nivel internacional estaba en entredicho por las reformas que debía implantar. Su idea
de inversión era que se había tocado suelo en cuanto a publicidad, que el nuevo panorama televisivo se convertía en un duopolio lo que
limitaba los costes y mejoraba los flujos de caja. Esto permitió comprar en el punto de máximo pesimismo.
 Control de riesgos: No tiene un stop loss como tal sino que si una posición va cayendo se vuelve a estudiar la compañía, ve si los fundamentales han
variado y sobre todo si ha habido movimientos en el sector o entorno que le afecten que hagan cambiar las asunciones iniciales.
Fondos
Franklin European Growth: Estilo de gestión

13. 13
 En la categoría hemos estado los último años positivos con el Allianz
European Growth si bien los últimos 12 meses se ha estado quedando
atrás respecto a la media, pero cerca del índice.
 El growth en general se ha quedado rezagado. En el último mes han
querido dar mayor ciclicidad a la cartera. Después de un tiempo muy
parados, introdujeron 4 nuevas compañías, entre ellas Hugo Boss o
Kerry.
 Alken European Opportunities, con mayor volatilidad y beta, ha sido
la apuesta para combinar en carteras ofreciendo buenos resultados.
Actualmente se encuentra en soft close, tras las fuertes suscripciones
en 2013. Solo pueden invertir clientes existentes. Al entrar por cuenta
omnibus Inversis, aún podemos acceder.
 Para dar una orientación diferente a la del Allianz, Franklin European
Growth es una buena alternativa ya que aporta beta, tiene cierto
sesgo value y el comportamiento en caídas es mejor que la media.
 Si hacemos el ejercicio de combinar en carteras Franklin y Alken dan
una combinación bastante buena en términos rentabilidad/riesgo,
reduce la volatilidad.
 Pese a que, por comportamiento, parecen productos similares, en
cartera sólo comparten el 4% de posiciones comunes, menos que las
que comparten Franklin y Allianz (11%)
Fondos
Evolución y combinaciones de cartera Rentabilidades anuales
Dispersión rentabilidad/riesgo a 3 años

14. Información de mercado

15. 15
Tabla de mercados Inversis
Tipos de Interés en España País Índice Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2013 (%)
Plazo Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España Ibex 35 9361,0 1,44 10,26 19,82 14,61
Euribor 12 m 0,54 0,54 0,55 0,68 EE.UU. Dow Jones 14996,5 -2,16 0,44 10,47 14,44
3 años 2,12 2,27 2,54 3,98 EE.UU. S&P 500 1678,7 -1,18 1,55 14,87 17,70
10 años 4,22 4,36 4,51 5,90 EE.UU. Nasdaq Comp. 3774,3 -0,35 3,43 19,84 25,00
30 años 5,02 5,09 5,08 6,60 Europa Euro Stoxx 50 2916,8 -0,09 5,75 17,34 10,66
Reino Unido FT 100 6457,2 -0,85 -0,27 10,80 9,49
Tipos de Intervención Francia CAC 40 4151,7 -0,84 4,30 22,06 14,02
País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Alemania Dax 8595,6 -0,76 4,88 17,66 12,92
Euro 0,50 0,50 0,50 0,75 Japón Nikkei 225 14024,3 -4,98 -0,21 58,92 34,91
EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25
Emerg. Asia MSCI EM Asia (Moneda Local) 0,57 4,32 6,32 1,23
Tipos de Interés a 10 años China MSCI China (Moneda Local) 0,49 3,45 11,17 -1,38
País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Emerg. LatAm MSCI EM LatAm (Moneda Local) -1,20 4,33 -3,10 -7,06
España 4,22 4,36 4,51 5,90 Brasil Bovespa -2,40 1,50 -10,21 -13,88
Alemania 1,84 1,78 1,94 1,45 Emerg. Europa Este MSCI EM Europa Este (M Local) -1,59 5,83 0,63 0,18
EE.UU. 2,63 2,62 2,90 1,67 Rusia MICEX INDEX -0,52 6,44 0,51 -0,71
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Fin 2012
Euro/Dólar 1,36 1,35 1,32 1,30 Petróleo Brent 109,54 108,63 114,91 112,58 111,11
Dólar/Yen 97,12 98,24 99,68 78,34 Oro 1319,01 1336,65 1391,63 1790,40 1675,35
Euro/Libra 0,85 0,84 0,85 0,80 Índice CRB Materias Primas 286,21 286,98 290,58 310,45 295,01
Emergentes (frente al Dólar)
Yuan Chino 6,12 6,12 6,12 6,28
Real Brasileño 2,20 2,25 2,36 2,02
Peso mexicano 13,14 13,14 13,30 12,75
Rublo Ruso 32,17 32,33 33,32 30,92 Datos Actualizados a viernes 04 octubre 2013 a las 14:57
MERCADOS DE RENTA FIJA MERCADOS DE RENTA VARIABLE
DIVISAS MATERIAS PRIMAS

16. 16
Parrilla Semanal de Fondos

17. 17
Calendario Macroeconómico
Lunes 7
Octubre
Zona Dato Estimado Anterior
Todo el día
10:30 Euro Zona Confianza del Inversor Sentix 6,5
16:00 EEUU Índice CB de Tendencias de Empleos 113,5
21:00 EEUU Crédito al consumidor 12,00B 10,44B
Martes 8
Octubre
Zona Dato Estimado Anterior
1:01 Reino Unido Precio de la vivienda de RICS 0,4
1:01 Reino Unido Seguidor de ventas minoristas BRC (Anual) 0,018
3:45 China PMI de Servicios Chino del HSBC 52,8
7:00 Japón Índice Economy Watchers 51,2
8:00 Euro Zona Balanza comercial en Alemania 14,5B
8:45 Euro Zona balance de Presupuestos del Gobierno Frances -80,8B
8:45 Euro Zona Balanza comercial Francesa -5,1B
9:00 Euro Zona Producción Industrial Español (Anual) -0,014
12:00 Euro Zona Peticiones a fábrica Alemanas (Mensualmente) -0,027
13:30 EEUU Optimismo de Pequeñas Empresas NFIB 94
14:30 EEUU Balanza comercial -39,0B -39,2B
14:55 EEUU El Índice del Libro Rojo (Mensualmente) -0,004
14:55 EEUU Libro Rojo (Redbook) (Anual) 0,038
16:00 EEUU Optimismo Económico IBD/TIPP 46
Miércoles 9
Octubre
Zona Dato Estimado Anterior
10:30 Reino Unido Balanza comercial -8,15B -8,08B
10:30 Reino Unido Producción industrial (Anual) -0,016
10:30 Reino Unido Producción industrial (Mensualmente)
10:30 Reino Unido Producción manufacturera (Mensualmente) 0,002
10:30 Reino Unido Producción Manufacturera (Anual) -0,007
12:00 Euro Zona Producción industrial Alemana (Mensualmente) 0,015 -0,017
16:00 EEUU Inventarios mayoristas (Mensualmente) 0,003 0,001
China - Día Nacional

18. 18
Calendario Macroeconómico II
Jueves 10
Octubre
Zona Dato Estimado Anterior
1:50 Japón Préstamos Bancarios (Anual) 0,02
6:00 EEUU Ventas de Cadena de Tiendas (Anual) 0,037
8:45 Euro Zona Producción industrial Francesa (Mensualmente) -0,006
10:00 Euro Zona Producción Industrial de Italia (Anual) -0,043
10:00 Euro Zona Producción industrial Italiana (Mensualmente) -0,011
13:00 Reino Unido Decisión de tipos de interés 0,005
13:00 Reino Unido FC del BOETotal 375B
14:30 EEUU Índice de precios de importación (Mensualmente) 0,003
Viernes 11
Octubre
Zona Dato Estimado Anterior
1:50 Japón CGPI Índice de Precios de Bienes Corporativos (Mensualmente) 0,003
1:50 Japón Índice de precios de Bienes Capitales (CGPI) (Anual) 0,024
8:00 Euro Zona IPC Aleman (Mensualmente)
8:00 Euro Zona IPC Aleman (Anual) 0,014
8:45 Euro Zona Cuenta Corriente de Francia -3,20B
9:00 Euro Zona IPC de España (Anual) 0,015
9:00 Euro Zona IPC Español (Mensualmente) 0,003
14:30 EEUU Cambio de empleo no agrícola 180K 169K
14:30 EEUU Índice de precios de producción (Anual) 0,006 0,014
14:30 EEUU Índice de precios de producción (Mensualmente) 0,002 0,003
14:30 EEUU Índice de precios de producción subyacente (Mensualmente) 0,001
14:30 EEUU Índice de precios de producción subyacente (Anual) 0,013 0,011
14:30 EEUU Nóminas Privadas no Agrícolas 180K 152K
14:30 EEUU Promedio de horas trabajadas semanalmente 34,5 34,5
14:30 EEUU Promedio de ingresos por horas (Mensualmente) 0,002 0,002
14:30 EEUU Tasa de desempleo 0,073 0,073
14:30 EEUU Ventas minoristas (Mensualmente) 0,003 0,002
14:30 EEUU Ventas minoristas subyacentes (Mensualmente) 0,004 0,001
15:55 EEUU Michigan: Expectativas de inflación 0,033
15:55 EEUU Sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan 77,5
16:00 EEUU Gasto en construcción (Mensualmente) 0,004 0,006
16:00 EEUU Inventarios de negocios (Mensualmente) 0,003 0,004
16:00 EEUU Peticiones a fábrica (Mensualmente) 0,003 -0,024

19. 19
Resultados
Lunes 7
Octubre
Compañía Periodo EPS Estimado
-- -- -- --
Martes 8
Octubre
Compañía Periodo EPS Estimado
EEUU Alcoa Inc Q3 2013 0.06
EEUU Yum! Brands Inc Q3 2013 0.924
Miércoles 9
Octubre
Compañía Periodo EPS Estimado
EEUU Family Dollar Stores Inc Q4 2013 0.836
EEUU Costco Wholesale Corp Q4 2013 1.463
EEUU Fastenal Co Q3 2013 0.41
Jueves 10
Octubre
Compañía Periodo EPS Estimado
EEUU Micron Technology Inc Q4 2013 0.228
EEUU Safeway Inc Q3 2013 0.161
Viernes 11
Octubre
Compañía Periodo EPS Estimado
EEUU JPMorgan Chase & Co Q3 2013 1.317
EEUU Wells Fargo & Co Q3 2013 0.97

20. 20
Dividendos
Lunes 7
Octubre
Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
EEUU Mastercard Inc Trimestral Importe Bruto: .60 USD
EEUU Mastercard Inc Trimestral Importe Bruto: .60 USD
España Bankinter SA Trimestral Importe Neto: .01489 EUR
Martes 8
Octubre
Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
EEUU Darden Restaurants Inc Trimestral Importe Bruto: .55 USD
EEUU Intuit Inc Trimestral Importe Bruto: .19 USD
EEUU Verizon Communications Inc Trimestral Importe Bruto: .53 USD
EEUU AT&T Inc Trimestral Importe Bruto: .45 USD
EEUU EI du Pont de Nemours & Co Trimestral Importe Bruto: .875 USD
EEUU EI du Pont de Nemours & Co Trimestral Importe Bruto: 1.125 USD
EEUU Covidien PLC Trimestral Importe Bruto: .32 USD
EEUU General Mills Inc Trimestral Importe Bruto: .38 USD
EEUU Aetna Inc Trimestral Importe Bruto: .20 USD
EEUU Lincoln National Corp Trimestral Importe Bruto: .12 USD

21. 21
Dividendos II
Miércoles 9
Octubre
Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
EEUU Bank of America Corp Trimestral Importe Bruto: 1.75 USD
EEUU Citigroup Inc Trimestral Importe Bruto: .3625 USD
EEUU Yum! Brands Inc Trimestral Importe Bruto: .37 USD
EEUU Roper Industries Inc Trimestral Importe Bruto: .165 USD
EEUU Duke Energy Corp Trimestral Importe Bruto: .320313 USD
EEUU Kraft Foods Group Inc Trimestral Importe Bruto: .525 USD
EEUU General Dynamics Corp Trimestral Importe Bruto: .56 USD
EEUU Accenture PLC Semestral Importe Bruto: .93 USD
EEUU Patterson Cos Inc Trimestral Importe Bruto: .16 USD
EEUU Marsh & McLennan Cos Inc Trimestral Importe Bruto: .25 USD
EEUU Masco Corp Trimestral Importe Bruto: .075 USD
EEUU SLM Corp Mensual Importe Bruto: .078164 USD
EEUU SLM Corp Mensual Importe Bruto: .077137 USD
Reino Unido Aviva PLC Semestral Importe Neto: 5.60 GBP
Reino Unido Travis Perkins PLC Semestral Importe Neto: 10 GBP
Reino Unido Smith & Nephew PLC Semestral Importe Neto: .104 USD
Reino Unido WPP PLC Semestral Importe Neto: 10.56 GBP
Reino Unido Kingfisher PLC Semestral Importe Neto: 3.12 GBP
Reino Unido Wolseley PLC Semestral Importe Neto: 44 GBP
Reino Unido Tesco PLC Semestral Importe Neto: 4.63 GBP
Jueves 10
Octubre
Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
EEUU Abbott Laboratories Trimestral Importe Bruto: .14 USD
EEUU PPL Corp Trimestral Importe Bruto: 1.09375 USD
EEUU Pitney Bowes Inc Trimestral Importe Bruto: .50 USD
EEUU AbbVie Inc Trimestral Importe Bruto: .40 USD
EEUU Cliffs Natural Resources Inc Trimestral Importe Bruto: .4375 USD
EEUU Chesapeake Energy Corp Trimestral Importe Bruto: .0875 USD
EEUU United Technologies Corp Trimestral Importe Bruto: .9375 USD
EEUU Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc Trimestral Importe Bruto: .3125 USD
Viernes 11
Octubre
Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
EEUU Gap Inc/The Trimestral Importe Bruto: .20 USD

22. 22
Garantizados en período de comercialización
Garantizados de Renta Fija
Garantizados de Renta Variable

23. 23
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