1. 1
Informe de Estrategia
Lunes 9 de junio de 2014

2. 2
Asset Allocation
Escenario global
ACTIVO
RECOMENDACIÓN
ACTUAL Mayo Abril Marzo Febrero Enero Diciembre Noviembre Octubre Septiembre
RENTA FIJA CORTO ESPAÑOL
         =
CORTO EUROPA        = = =
LARGO ESPAÑOL  = = = = = =   
LARGO EE UU         = =
LARGO EUROPA         = =
Renta fija emergente
 = = = = = = = = =
Corporativo
Grado de Inversión
  = = = = =   
HIGH YIELD   = = = = =   
RENTA VARIABLE IBEX        = = 
STOXX 600        =  
S&P 500  = = = = = = = = 
Nikkei         = =
MSCI EM = = = = = = = = = =
DIVISAS DÓLAR/euro          
YEN/euro = = = = = = = = = =
 positivos  negativos = neutrales

3. 3
Escenario Global
BCE, muchas medidas
 Draghi no decepciona. Y así ha sido también en el llamado “día D”. BCE unánime en
un paquete integral de medidas: las esperadas (tipos bajos), las esperables
(liquidez, fin de la esterilización), la demandada (apoyo para el crédito bancario) y
planes futuros (compra de ABS a la vista)
 Tipos más bajos, en la línea de lo esperado por el consenso: 10 p.b. tanto
en el tipo refi como en el depo, llevando este último a terreno negativo.
Como venimos comentando, impacto limitado, pero con el positivo de
fondo de llevar implícito el mensaje de “tipos (más) bajos durante (más)
tiempo”.
 Lo importante, LTRO a 4 años en apoyo del préstamo bancario, nueva
medida “estrella” conocida como TLTRO: 400.000 mill. de euros de partida
orientados al aumento de la actividad crediticia, desde septiembre de este
año hasta septiembre 2018 de forma trimestral. ¿Cómo/cuánto? En un
primer momento (septiembre y diciembre 2014) las entidades podrán pedir
hasta el 7% del crédito vivo (ex residencial); después, de marzo 2015 a junio
2016, las entidades podrán tomar hasta el triple del aumento neto de este
mismo crédito. Positiva TLTRO, por condicionalidad, plazo amplio y bajo
coste, un claro estímulo para el crédito al que va dirigido, lejos de la compra
de bonos gubernamentales a la que se destinaron las LTROs.
2014
NOV DIC ENE FEB MAR ABR MAY
47 48 49 53 50 51 52 Italia
56 54 53 56 53 55 56 Alemania
48 48 49 47 52 50 49 Francia
52 54 55 54 54 56 56 España
51 51 52 53 52 53 53 Zona €
60 58 58 58 58 59 59 UK
2014
NOV DIC ENE FEB MAR ABR MAY
51 53 53 52 52 54 53 Italia
53 54 57 55 54 54 52 Alemania
48 47 49 50 52 51 50 Francia
49 51 52 53 53 53 53 España
52 53 54 53 53 53 52 Zona €
58 57 57 57 55 57 57 UK
Escenario macro BCE
2014E 2015E 2016E
IPC jun-14 0,7% 1,1% 1,4%
mar-14 1,0% 1,3% 1,5%
PIB real jun-14 1,0% 1,7% 1,8%
mar-14 1,2% 1,5% 1,8%

4. 4
Escenario Global
BCE, muchas medidas (II)
 Más liquidez, con la extensión de la “barra libre” en las subastas hasta, al
menos, finales de 2016. Además, fin de la esterilización de las compras del
SMP, alegando que la situación difiere ahora del momento en que el
programa fue diseñado. Además, amplía en el tiempo las normas sobre
colaterales hasta 2018.
 Sobre los ABS, reconoce que se están “intensificando los trabajos
preparatorios para la compra de ABS”. Y da pistas concretas de los activos
que comprarían: sencillos (no complejos), reales (sobre créditos reales) y
transparentes. Aún no hay cifra del tamaño de esta medida que se limitaría
a las empresas no financieras del sector privado.
 Y más allá, reconoce que pese a la amplitud de lo decidido, el BCE “no ha
acabado”. Sin dar más pistas de futuros pasos, los ABS están en la agenda
más próxima.
 Palabras menores en esta ocasión sobre la divisa, pero reconociendo que
las medidas anteriores van encaminadas a restaurar la transmisión
monetaria vía tipos y tipo de cambio…Es decir, apoyo inducido, “de fondo”,
para un euro más bajo. Sigue soportando nuestra visión positiva para el
dólar frente al euro (rango 1,25-1,35); ahora, junto al BCE, que habría
“hecho su parte”, se requiere de mayor visibilidad desde la FED.
 Medidas todas ellas en un marco revisado de previsiones donde recortan el
crecimiento para este año, mejorando ligeramente el de 2015, y con
expectativas de precios más bajos en ambos casos.
1,15
1,2
1,25
1,3
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1,4
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1,6
-250.000
-200.000
-150.000
-100.000
-50.000
0
50.000
100.000
150.000
may-07
sep-07
feb-08
jun-08
nov-08
mar-09
ago-09
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may-10
oct-10
mar-11
jul-11
dic-11
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sep-12
ene-13
jun-13
nov-13
mar-14
Cotizacióneurodólar
Flujos
EURODÓLAR y FLUJOS
Net EUR non commercial position (izqda.)
Cotiz. $/€ (dcha.) Fuente: CFTC (Commodity Futures Trading Commission)
1,15
1,2
1,25
1,3
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1,5
1,55-1,4
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dic-08
may-09
sep-09
ene-10
may-10
sep-10
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may-11
oct-11
feb-12
jun-12
oct-12
feb-13
jun-13
oct-13
mar-14
€/$
Diferencialbonos2años
EL EURODÓLAR desde el DIFERENCIAL de TIPOS
Diferencial 2 años EE UU-Alemania
Cotización €/$

5. 5
Escenario Global
Importante semana macro
 Repasamos la macro americana: ISM, empleo…
 ISM manufacturero, tras el “baile de cifras” de su publicación “cumple” en
cifra agregada y componentes. ISM ligeramente al alza y dentro de lo
esperado (55,4 vs. 54,9 ant. y 55,5 est.): excelente cifra de producción (61),
avances en nuevas órdenes y entre los retrocesos, sólo mencionable el de
empleo. Apoyo también en servicios, con: lecturas claramente expansivas
(56) del ISM.
 A la espera de la próxima reunión de la FED, pocas novedades desde el
Libro Beige: se reconoce un crecimiento moderado, con un apoyo amplio
del consumo y de las condiciones laborales.
 Pocas novedades aportó el dato de empleo. Las cifras fueron muy de
consenso, con pequeñas revisiones a la baja de datos anteriores. En general
seguimos con una media superior a 200K nuevos puestos de trabajo creados
en lo que llevamos de año y con una tasa de desempleo en el 6,3%. Eso sí la
participación sigue siendo muy baja (62,8%), lo cual se puede deber a
cambios demográficos en parte, pero no en su totalidad. También sigue
habiendo una tasa de trabajadores parciales, que quieren trabajar a tiempo
completo, elevada.
 En definitiva escasa lectura para la FED, que a buen seguro seguirá
rebajando la compra de activos y vigiando los datos venideros
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ago-97
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ISMs
EE UU: encuestas al alza
ISM manufacturero
ISM no manufacturero
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feb-01
feb-04
feb-07
feb-10
feb-13
Empleados/Poblaciónenedadlaboral
(en%)
Desempleo(en%)
DESEMPLEO y POBLACIÓN
Tasa de desempleo (izqda.) Empleados/Población en edad laboral (dcha.)
¿Cambios
demográficos?

6. 6
Escenario Global
Asimetrías entre los emergentes…
 Mediados de 2014, diferencias claras en el bloque BRIC…
 Actividad destacada en India: China, tras un débil comienzo de año ganaría
tracción de cara al 2º y 3ºt2014 lo que apoyaría mejora en otros países
dependientes de la misma. La mayor estabilidad la hemos visto dentro de
India, con un PIB cuyas tasas YoY han dejado de caer y siguen en sólidos
niveles (4,6% YoY). Caso contrario es el de Brasil…
 Precios más controlados, con “sobresaliente” esfuerzo en India (precios
por debajo del objetivo oficial), junto a un IPC a la baja en China y cierta
ralentización en la subida de los mismos en Brasil. En la India, lo anterior ha
llevado a un descenso destacado de las expectativas de inflación.
 Indicadores adelantados, dos “bloques”: China e India dentro de zona
expansiva, con la segunda destacando claramente desde primeros de 2014.
 ¿Tipos máximos vistos? Políticas monetarias, entrando en fase de
estabilidad en algunos países (India, Brasil) y con mayor relajación en
China.
 No todo son datos, la política cuenta y de forma importante en este 2014.
Positivo impulso para la India, donde el resultado electoral de mayo, con
mayoría para la Alianza Democrática Nacional marca un hito en los últimos
30 años e implica el respaldo masivo para el “Modi-nomics” y sus
reformas. Mientras, Brasil sigue con riesgo electoral abierto hasta octubre.
-4
-2
0
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jul-07
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jul-08
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abr-10
jul-10
oct-10
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abr-11
jul-11
oct-11
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abr-14
IPCgeneral(YoY)
IPCs EMERGENTES
Brasil Rusia
India China
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jun-11
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sep-13
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mar-14
PMIindustrial
PMIs emergentes: asimetrías
PMI Brasil PMI Rusia
PMI India PMI China

7. 7
Escenario Global
Más sobre India…
 Más detalles detrás de uno de los mercados “bendecidos” en 2014…
 Mejora de la confianza del consumidor y de las balanzas fiscal y
comercial, lo que apoya el crecimiento estable y las previsiones
oficiales al alza.
 Catalizadores pendientes: próximo presupuesto y anuncio de las
reformas estructurales para junio-julio (mercado laboral, entre otros).
 Semana ésta de reunión también del Banco Central de India donde se
han descartado subidas de tipos y entramos en un compás de espera
que podría extenderse hasta 4t2015.
0
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jun-05
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mar-06
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jun-09
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jun-13
sep-13
dic-13
mar-14
jun-14
sep-14
dic-14
PIBYoY
PIB India: estabilidad

8. 8
Revisamos las carteras modelo
En la Cartera Conservadora hacemos dos cambios acordes con las decisiones de nuestro Comité de Inversiones: cambiamos el bono español de 2.024 por el
bono italiano 03/24 (IT0004953417), misma duración, mejor rating (BBB+ vs BBB) y mejor TIR (3% vs 2.86%) y cambiamos el bono de Repsol 10/21 BBB- por
una emisión de Bombardier 05/21 (XS0552915943), misma duración, peor rating (BB- vs BBB-) y mejor TIR (4.61% vs 1.98%). La rentabilidad acumulada de
esta cartera (teniendo en cuenta precio y cupón) en 2.014 es de 7.81%.
Renta Fija

9. 9
Revisamos las carteras modelo
En la Cartera Agresiva cambiamos la emisión senior de Bankia 01/19 por una emisión subordinada también de Bankia 05/24 (ES0213307004), misma
duración (ya que la nueva emisión tiene call en 05/19), peor rating (B- vs BB-) y mejoramos TIR (4.12% vs 2.43%). La rentabilidad acumulada de esta cartera
(teniendo en cuenta precio y cupón) en 2.014 es de 7.81%.
Renta Fija

10. 10
Renta Variable
 En unos mercados de renta variable que claramente son de selección de activos,
donde las correlaciones se han situado en niveles mínimos, hablar de emergentes
de forma global no es demasiado recomendable. En este sentido, parece lógico
dejar que sean los gestores de estas zonas los que hagan el trabajo por nosotros.
 No obstante, a raíz de algunas preguntas hemos echado un vistazo a los principales
mercados, para aproximar alguna conclusión. De los cuatros grandes (BRIC), India
parece que es que toma la delantera en su binomio macro-micro
 En nuestro scoring, se observa que China, India y Taiwan componen las tres
mejores opciones. China es pura valoración, lo cual siempre decimos que le otorga
un buen suelo. De ahí a recuperar con fuerza hay un trecho.
A propósito de La India, un vistazo a los emergentes
PAISES PEG1 PEG2 PE/MEDIA 10Y PE/MEDIA 5Y CREC VTAS MARGEN1 MARGEN2 REV1 REV2
FTSE Brazil 0,69 0,64 0,40 0,85 0,77 0,67 0,79 -0,25 0,00 0,62
MSCI MEXICO 0,41 0,46 0,00 0,70 0,64 0,54 0,56 -0,25 0,00 0,41
MSCI PERU 1,00 0,90 0,40 0,70 0,95 0,00 0,00 -0,25 0,00 0,44
I/B/E/S CHINA 0,90 0,85 1,00 0,85 0,90 0,38 0,38 0,50 0,50 0,97
HANG SENG INDEX 0,59 0,54 0,75 0,85 0,67 0,18 0,21 -0,25 0,00 0,43
I/B/E/S INDIA 0,82 0,72 0,40 0,70 0,97 0,62 0,97 -0,25 0,50 0,77
I/B/E/S INDONESIA 0,72 0,67 0,40 0,70 1,00 1,00 0,05 -0,25 0,50 0,69
MSCI KOREA 0,92 0,74 0,75 0,85 0,51 0,85 0,87 -0,25 0,00 0,71
MSCI MALAYSIA 0,23 0,08 0,40 0,70 0,74 0,51 0,46 -0,25 0,50 0,49
MSCI PHILIPPINES 0,26 0,18 0,00 0,70 0,87 0,21 0,18 0,50 0,50 0,59
MSCI SINGAPORE 0,36 0,36 0,75 0,85 0,69 0,31 0,33 0,50 0,00 0,65
MSCI TAIWAN 0,57 0,28 0,75 0,85 0,62 0,79 0,67 1,00 0,00 0,96
MSCI THAILAND 0,64 0,57 0,40 0,70 0,54 0,74 0,85 -0,25 0,00 0,57
MSCI POLAND 0,13 0,41 0,40 0,70 0,13 0,23 0,31 -0,25 0,00 0,23
MSCI RUSSIA 0,00 0,26 1,00 0,85 0,31 0,03 0,13 0,50 0,50 0,58
MSCI TURKEY 0,77 0,95 0,40 0,70 0,92 0,05 0,08 -0,25 0,00 0,43

11. 11
Renta Variable
 India es un aceptable mix. La macro ya hemos visto que acompaña. La valoración
como en los desarrollados, parece retornar a medias, pero está todavía en este
proceso iniciado este año.
 La buena noticia es que si parece haber una recuperación, aún en ciernes, en
constantes vitales como el crecimiento de ventas, o la eficiencia vista a través del
ROE. Este último más que subir ha dejado de caer. Pauta muy parecida a la zona
euro.
 Además, existen otras razones ya expuestas como el cambio político. India sería
una zona por la que seguiríamos apostando
A propósito de La India, un vistazo a los emergentes

12. 12
 Robeco Global Consumer Trends Eqs (LU0554840230): fondo global con
exposición a emergentes, 25% aproximadamente entre las 3 temáticas que juegan
(consumo emergente, digital y grandes marcas. Aunque muchas de las compañías
en cartera son de países emergentes, sus ventas tienen una dependencia
importante a la zona emergente, especialmente las del sector lujo. Intentan
beneficiarse de la redistribución de la riqueza en estos países, la creación de una
clase media y auge del consumo interno.
Fondos
RV Global sesgo emergentes:
 Vontobel Emerging Markets Eq H (LU0218912235): es un fondo de baja beta con
respecto al MSCI EM, en torno a 0,8 ya que la composición sectorial y geográfica
es muy diferente de la de los índices. Se basan en un proceso bottom-up de
aproximación fundamental. Usa un proceso de selección donde busca compañías
de crecimiento a precio razonable (GARP) A lo largo del 2013 se ha visto
penalizado en rentabilidad con respecto a fondos similares, sin embargo sigue
siendo primer cuartil en ratio de sharpe a 2 años.
RV Emergente Global:
 Schroder ISF Asian Opp A EUR (LU0248184466): fondo de RV Asiática ex-Japón.
Cuentan con 30 analistas en 6 países diferentes de la zona. A pesar de ser muy
activos en las infra-sobreponderaciones de las compañías con respecto al índice y
tener un 40% de compañías fuera del mismo, lo cierto es que es un fondo de beta
1,01. La exposición geográfica es fruto de la selección de valores, por lo que puede
haber también distanciamiento geográfico del índice, ahora mismo por ejemplo
están sobreponderando Hong Kong un 9% mientras que en Korea tienen un 11%
menos que el índice. No obstante, el tracking error es bajo, 4%.
RV Emergente Asia:
Rentabilidad3años
Volatilidad 3 años

13. 13
 GAM Star China Equity (IE00B1W3X261): primer cuartil en el scoring de su
categoría. Destaca sobre todo en métricas de rentabilidad, aunque en cuanto a
ratio de Sharpe también sale bien parado. Invierte el 100% en renta variable China
(Hong Kong incluido). Lo más diferencial en el proceso de inversión es el análisis a
nivel regional de las 33 provincias chinas, los contactos locales e incorporar a la
cartera medianas compañías para aportar alfa gracias a la menor cobertura
internacional de las mismas y no ser sus cotizaciones tan dependientes del
movimiento de los índices.
Fondos
RV China:
 Schroder ISF Indian Equity (LU0264410720): mejor fondo en el scoring de la
categoría, de los disponibles en plataforma (10/93). Es un fondo que podemos
considerar índice, aunque ha conseguido batirlo a lo largo del tiempo, 47% vs. 31%
del índice a 5 años. Cartera concentrada de 55 posiciones. Actualmente las
principales diferencias con el índice se encuentran en la sobreponderación de
financieras (+4%) y consumo (+6%) y la infraponderación en energía (-2%) y utilities
(-4%), en este último sector no tienen posición.
 HSBC Indian Equity (LU0164858028): en el scoring es 15/93. Es un fondo de más
beta (1,13). Retornos acordes a esto, 31,7% vs. 17,7% del índice en el año, -17,81%
vs. -9,38% en 2013. Invierten en 66 compañías growth de gran capitalización, la
diferencia sectorial con respecto al fondo de Schroder no es relevante.
RV India:
Rentabilidad3años
Volatilidad 3 años

14. Información de mercado

15. 15
Tabla de mercados Inversis
Tipos de Interés en España País Índice Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2014 (%)
Plazo Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España Ibex 35 11062,4 2,44 5,54 34,63 11,55
Euribor 12 m 0,55 0,57 0,61 0,48 EE.UU. Dow Jones 16897,1 1,08 3,02 12,34 1,93
3 años 0,75 1,00 1,01 2,92 EE.UU. S&P 500 1947,4 1,24 4,27 20,02 5,36
10 años 2,65 2,85 2,95 4,69 EE.UU. Nasdaq Comp. 4311,8 1,63 5,66 25,93 3,24
30 años 3,90 4,03 4,02 5,28 Europa Euro Stoxx 50 3295,7 1,57 4,63 23,15 6,00
Reino Unido FT 100 6860,6 0,24 0,91 8,28 1,65
Tipos de Intervención Francia CAC 40 4584,7 1,44 3,54 20,20 6,72
País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Alemania Dax 9989,3 0,46 5,51 23,34 4,58
Euro 0,15 0,25 0,25 0,50 Japón Nikkei 225 15077,2 3,04 4,29 16,84 -7,45
EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25
Emerg. Asia MSCI EM Asia (Moneda Local) 0,51 4,11 6,33 2,75
Tipos de Interés a 10 años China MSCI China (Moneda Local) 0,80 4,95 2,93 -3,71
País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Emerg. LatAm MSCI EM LatAm (Moneda Local) -0,59 -1,40 -0,70 -0,64
España 2,7 2,85 2,95 4,69 Brasil Bovespa 3,29 -1,59 0,08 2,75
Alemania 1,4 1,36 1,46 1,52 Emerg. Europa Este MSCI EM Europa Este (M Local) 0,57 10,29 7,13 -1,58
EE.UU. 2,6 2,48 2,59 2,08 Rusia MICEX INDEX 3,75 12,68 12,82 -1,22
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Fin 2013
Euro/Dólar 1,36 1,36 1,39 1,33 Petróleo Brent 108,70 109,41 107,06 103,61 110,80
Dólar/Yen 102,52 101,77 101,58 96,63 Oro 1250,30 1249,73 1308,04 1413,91 1205,65
Euro/Libra 0,81 0,81 0,82 0,85 Índice CRB Materias Primas 304,34 305,48 307,28 287,02 280,17
Emergentes (frente al Dólar)
Yuan Chino 6,25 6,25 6,23 6,14
Real Brasileño 2,24 2,24 2,23 2,13
Peso mexicano 12,89 12,86 12,99 12,89
Rublo Ruso 34,41 34,90 35,39 32,20 Datos Actualizados a viernes 06 junio 2014 a las 16:49
MERCADOS DE RENTA FIJA MERCADOS DE RENTA VARIABLE
DIVISAS MATERIAS PRIMAS

16. 16
Parrilla Semanal de Fondos

17. 17
Calendario Macroeconómico
Lunes 09
Junio
Zona Dato Estimado Anterior
1:50 Japón NSA Cuentas Corrientes 0,116T
1:50 Japón Préstamos Bancarios (Anual) 2,10%
1:50 Japón Producto interior bruto (Anual) 5,90%
1:50 Japón Producto interior bruto (trimestralmente) 1,50%
7:00 Japón Confianza de los consumidores domésticos 37
7:00 Japón Índice Economy Watchers 41,6
10:30 Zona Euro Confianza del Inversor Sentix 12,8
16:00 Estados Unidos Índice CB de Tendencias de Empleos 118
Martes 10
Junio
Zona Dato Estimado Anterior
3:30 China Índice de precios de producción Chino (Anual) -1,40% -2,00%
3:30 China IPC Chino (Anual) 2,40% 1,80%
3:30 China IPC Chino (Mensualmente) -0,10% -0,30%
8:45 Francia Producción industrial Francesa (Mensualmente) -0,70%
10:00 Italia Producción Industrial de Italia (Anual) -0,40%
10:00 Italia Producción industrial Italiana (Mensualmente) -0,50%
10:30 Reino Unido Producción industrial (Mensualmente) -0,10%
10:30 Reino Unido Producción industrial (Anual) 2,30%
10:30 Reino Unido Producción manufacturera (Mensualmente) 0,50%
11:00 Italia Producto interior bruto Italiano (Anual) -0,50%
13:30 Estados Unidos Optimismo de Pequeñas Empresas NFIB 95,2
16:00 Estados Unidos Inventarios mayoristas (Mensualmente) 0,60% 1,10%
Miércoles
11 Junio
Zona Dato Estimado Anterior
1:50 Japón Indicador BSI de grandes corporaciones manufactureras 12,5
10:30 Reino Unido Ingresos medios excluyendo primas 1,30%
10:30 Reino Unido Peticiones de subsidio por desempleo -25,1K
10:30 Reino Unido Promedio de ganancias incluyendo bonus 1,70%
10:30 Reino Unido Tasa de desempleo 6,80%
20:00 Estados Unidos Declaración presupuesto mensual -143,0B 106,9B

18. 18
Calendario Macroeconómico II
Jueves 12
Junio
Zona Dato Estimado Anterior
1:01 Reino Unido Precio de la vivienda de RICS 54%
1:50 Japón Órdenes Base de Maquinaria (Anual) 16,10%
1:50 Japón Peticiones de maquinaria (subyacente) (Mensualmente) 19,10%
7:30 EUR IPCA de Francia (Anual) 0,80%
8:45 EUR Cuenta Corriente de Francia -1,50B
11:00 EUR Producción Industrial (Anual) -0,10%
11:00 EUR Producción industrial (Mensualmente) 0,20% -0,30%
14:30 Estados Unidos Índice de precios de importación (Mensualmente) 0,10% -0,40%
14:30 Estados Unidos Ventas minoristas (Mensualmente) 0,40% 0,10%
16:00 Estados Unidos Inventarios de negocios (Mensualmente) 0,40% 0,40%
Viernes 13
Junio
Zona Dato Estimado Anterior
6:30 Japón Capacidad Utilizada (Mensualmente) 0,40%
6:30 Japón Producción industrial (Mensualmente) -2,50%
7:30 China Producción Industrial China (Anual) 8,90% 8,70%
7:30 China Ventas minoristas Chinas (Anual) 12,20% 11,90%
7:30 Francia Nominas francesas no agrícolas (trimestralmente) -0,10%
9:00 España IPC de España (Anual) 0,40%
9:00 España IPCA de España (Mensualmente) 0,60%
10:00 Italia IPC Italiano (Anual) 0,50%
10:00 Italia IPCA de Italia (Anual) 0,40%
11:00 Zona Euro Cambio del empleo (trimestralmente) 0,10%
11:00 Zona Euro Cambio en el Nivel de Empleo (Anual) -0,50%

19. 19
Resultados
Lunes 09 Junio Compañía Periodo EPS Estimado
Reino Unido Grafenia PLC Y 2014 0.012
Reino Unido Falkland Islands Holdings PLC Y 2014 0.202
Estados Unidos Synergetics USA Inc Q3 2014 0.04
Estados Unidos Argan Inc Q1 2015 0.16
Estados Unidos Pep Boys-Manny Moe & Jack/The Q1 2015 0.058
Estados Unidos Comverse Inc Q1 2015 -0.063
Estados Unidos Ventrus Biosciences Inc Q1 2014 -0.18
Martes 10 Junio Compañía Periodo EPS Estimado
Alemania SAG Solarstrom AG Y 2013 -0.72
Alemania Goldrooster AG Y 2013 1.41
Alemania Francotyp-Postalia Holding AG Q1 2014 0.11
Francia CS Communication & Systemes Y 2013 0.1
Reino Unido Phoenix IT Group Ltd Y 2014 0.109
Reino Unido Sepura PLC Y 2014 0.084
Reino Unido Tricorn Group PLC Y 2014 0.011
Reino Unido Eckoh PLC Y 2014 0.008
Reino Unido Park Group PLC Y 2014 0.042
Estados Unidos Oxford Industries Inc Q1 2015 0.867
Estados Unidos MVC Capital Inc Q2 2014 0.085
Estados Unidos Majesco Entertainment Co Q2 2014 -0.05
Estados Unidos Ares Management LP Q1 2014 0.323

20. 20
Resultados II
Miércoles 11
Junio
Compañía Periodo EPS Estimado
Alemania Landesbank Berlin Holding AG Q1 2014
Alemania Heidelberger Druckmaschinen AG Y 2014 0.019
España Inditex SA Q1 2015 0.669
Reino Unido Red24 PLC Y 2014 1.6
Reino Unido Penna Consulting PLC Y 2014 0.075
Reino Unido Hyder Consulting PLC Y 2014 0.348
Reino Unido Creston PLC Y 2014 0.113
Reino Unido Castings PLC Y 2014 0.344
Reino Unido Flybe Group PLC Y 2014 0.014
Reino Unido Betfair Group PLC Y 2014 0.462
Estados Unidos Restoration Hardware Holdings Inc Q1 2015 0.106
Estados Unidos Men's Wearhouse Inc/The Q1 2015 0.67
Estados Unidos MetaStat Inc Q4 2014
Estados Unidos Medical Action Industries Inc Q4 2014 0.06
Estados Unidos H&R Block Inc Q4 2014 3.204
Estados Unidos ARI Network Services Inc Q3 2014 0.01

21. 21
Resultados III
Jueves 12 Junio Compañía Periodo EPS Estimado
Alemania ADM Hamburg AG Y 2013
Reino Unido Dee Valley Group PLC Y 2014 0.628
Reino Unido Caretech Holdings PLC S1 2014 0.141
Reino Unido WS Atkins PLC Y 2014 0.839
Reino Unido Mulberry Group PLC Y 2014 0.216
Reino Unido Halma PLC Y 2014 0.279
Reino Unido boohoo.com plc Y 2014 0.01
Estados Unidos Rand Logistics Inc Q4 2014 -0.38
Estados Unidos Oculus Innovative Sciences Inc Q4 2014 -0.205
Estados Unidos Finisar Corp Q4 2014 0.382
Estados Unidos Capstone Turbine Corp Q4 2014 -0.002
Estados Unidos Luby's Inc Q3 2014 0.03
Estados Unidos Sigma Designs Inc Q1 2015 -0.15
Estados Unidos Virco Manufacturing Corp Q1 2015 -0.27
Estados Unidos KaloBios Pharmaceuticals Inc Q2 2014 -0.335
Viernes 13 Junio Compañía Periodo EPS Estimado
Alemania Deutsche Beteiligungs AG Q2 2014
Alemania Formycon AG Y 2013 -0.875
Reino Unido Best Of The Best PLC Y 2014 0.034
Estados Unidos Multi-Color Corp Q4 2014 0.565
Estados Unidos MGC Diagnostics Corp Q2 2014 0.13
Estados Unidos OncoSec Medical Inc Q3 2014 -0.015
Estados Unidos First Financial Service Corp Q1 2014 -0.15

22. 22
Dividendos
Lunes 09 Junio Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
Estados Unidos Lam Research Corp Trimestral Importe Bruto:0, .18 USD
Estados Unidos Anadarko Petroleum Corp Trimestral Importe Bruto:0, .27 USD
Estados Unidos Prologis Inc Trimestral Importe Bruto:0, n/a USD
Estados Unidos Ameren Corp Trimestral Importe Bruto:0, .40 USD
Estados Unidos Hewlett-Packard Co Trimestral Importe Bruto:0, .16 USD
Estados Unidos Amphenol Corp Trimestral Importe Bruto:0, .20 USD
Estados Unidos Kohl's Corp Trimestral Importe Bruto:0, .39 USD
Martes 10 Junio Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
Estados Unidos Newmont Mining Corp Trimestral Importe Bruto:0, .025 USD
Estados Unidos Best Buy Co Inc Trimestral Importe Bruto:0, .17 USD
Estados Unidos Computer Sciences Corp Trimestral Importe Bruto:0, .23 USD
Miércoles 11 Junio Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
Reino Unido Johnson Matthey PLC Semestral Importe Bruto:0, n/a GBp
Reino Unido Vodafone Group PLC Semestral Importe Bruto:0, 8.30 GBp
Estados Unidos Devon Energy Corp Trimestral Importe Bruto:0, .24 USD
Estados Unidos Motorola Solutions Inc Trimestral Importe Bruto:0, .31 USD
Estados Unidos Airgas Inc Trimestral Importe Bruto:0, .55 USD
Estados Unidos Omnicom Group Inc Trimestral Importe Bruto:0, .50 USD
Estados Unidos National Oilwell Varco Inc Trimestral Importe Bruto:0, .46 USD
Estados Unidos NASDAQ OMX Group Inc/The Trimestral Importe Bruto:0, .15 USD
Estados Unidos Ingersoll-Rand PLC Trimestral Importe Bruto:0, .25 USD
Estados Unidos Leggett & Platt Inc Trimestral Importe Bruto:0, .30 USD
Estados Unidos Eastman Chemical Co Trimestral Importe Bruto:0, .35 USD

23. 23
Dividendos II
Jueves 12 Junio Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
Estados Unidos Dr Pepper Snapple Group Inc Trimestral Importe Bruto:0, .41 USD
Estados Unidos Altria Group Inc Trimestral Importe Bruto:0, .48 USD
Estados Unidos Allegion PLC Trimestral Importe Bruto:0, .08 USD
Estados Unidos H&R Block Inc Trimestral Importe Bruto:0, .20 USD
Estados Unidos DTEEnergy Co Trimestral Importe Bruto:0, .655 USD
Estados Unidos Coca-Cola Co/The Trimestral Importe Bruto:0, .305 USD
Estados Unidos Thermo Fisher Scientific Inc Trimestral Importe Bruto:0, .15 USD
Estados Unidos Union Pacific Corp Trimestral Importe Bruto:0, .91 USD
Estados Unidos Intercontinental Exchange Inc Trimestral Importe Bruto:0, .65 USD
Estados Unidos Western Union Co/The Trimestral Importe Bruto:0, .125 USD
Estados Unidos AMETEK Inc Trimestral Importe Bruto:0, .09 USD
Estados Unidos Fidelity National Information Services Inc Trimestral Importe Bruto:0, .24 USD
Estados Unidos Leucadia National Corp Trimestral Importe Bruto:0, .0625 USD
Estados Unidos Masco Corp Trimestral Importe Bruto:0, .09 USD
Estados Unidos Merck & Co Inc Trimestral Importe Bruto:0, .44 USD
Estados Unidos Range Resources Corp Trimestral Importe Bruto:0, .04 USD
Viernes 13 Junio Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
Estados Unidos Huntington Bancshares Inc/OH Trimestral Importe Bruto:0, .05 USD
Estados Unidos Ecolab Inc Trimestral Importe Bruto:0, .275 USD
Estados Unidos American Tower Corp Trimestral Importe Bruto:0, .34 USD

24. 24
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