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APLICACIÓN SIMULACION MONTECARLO  EN PROYECTOS DE  INVERSION CON CRYSTAL BALL Raphael Rey Tovar Ing. Industrial Magister en Banca y Finanzas  *Adaptación del Caso capacitación virtual Crystal Ball – Prof. Steve Hoye CFA. MBA
EVALUACION DE UN PROYECTO DE INVERSION ANTECEDENTES Tradicionalmente hemos tomado decisiones de aprobación de los proyectos de manera Determinística, es decir a través de los criterios conocidos  VAN ,,  TIR ,  VEA ,  PRC ,  IR. Normalmente al evaluar un proyecto de inversión a través del enfoque tradicional, el criterio es el correcto, aceptar el Proyecto que genera mayor VAN, sin embargo esta decisión no informa sobre el riesgo del proyecto, es decir que tan riesgoso es, para que los directivos de acuerdo al perfil de riesgo acepten aprobar el proyecto. En tal sentido a continuación mostraremos la aplicación de la  Simulación Montecarlo  a través de la herramienta Crystal Ball, bajo el entorno del Excel
EVALUACION DEL RIESGO DE UN PROYECTO DE INVERSION CON UN VAN DE US$ 91 MILLONES  Enfoque tradicional (Determinístico), con un VAN de 91 Millones U$. En la junta de sustentación ante la gerencia y directivos usted tiene que responder las siguientes interrogantes: 1.- Cuál es la probabilidad de que el VAN del proyecto sea < 70 millones US$? 2.-Cuales son las variables de claves para el éxito del proyecto? 3.-Que impacto tendría la estacionalidad del sector dentro del ciclo económico, para estimar el tamaño de mercado para el proyecto? 4.-Cuál es la posibilidad de optimizar los precios de los productos, si se tiene el poder de negociación en el mercado? 5.-La capacidad de producción de la planta podría ser expandida, estimándose 70 millones de US$, lo cual permitiría incrementar la salida de producción en un 50%. Cual es impacto de esta opción de expansión en el proyecto?
USO DEL CRYSTAL BALL PARA RESPONDER A ESTAS INTERROGANTES ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Simulación de la Incertidumbre del VAN en el Proyecto Base Deterministico
Convirtiendo el Modelo Deterministico a Modelo Estocastico. Utilización de las Distribuciones Estadísticas en las variables no controlables.
SIMULACION Y RESPUESTAS A LAS PREGUNTAS DE LA DIRECCION 1.- LA PROBABILIDAD DE QUE EL VAN SEA MENOR DE 70 MILLONES DE US$ ES APROXIMADAMENTE 20.59% 1.- Cuál es la probabilidad de que el VPN del proyecto sea menor a 70 mill US$?
LA VARIABILIDAD DE LA TASA DE CRECIMIENTO ES UNA VARIABLE CRITICA EN LA INCERTIDUMBRE O VARIABILIDAD DEL VAN DEL PROYECTO – EXPLICA UN 68% (+) LA VARIABILIDAD EN LAS INVERSIONES NO IMPACTA EN LA VARIABILIDAD DEL VAN DEL PROYECTO NO ES UNA VARIABLE CRITICA (-) 2.-Cuales son los elementos o variables de riesgo a gestionar que son claves para el éxito del proyecto?
UTILIZACION DEL CB PREDICTOR – PARA AFINAR LA PROYECCION DE VENTAS Supuestos proyectados para las ventas en el Modelo, se vuelve a correr la simulación Montecarlo, y se compara los resultados de la distribución VAN
3.-Que impacto tiene la estacionalidad del ciclo económico,  en los estimados del tamaño de mercado para el proyecto? El Proyecto con el afinamiento en las ventas muestra que al comparar con la corrida anterior,  si bien la media del VAN se reduce de 92.2 millones US$ a 82.58 millones de US$, (aproximadamente 10 millones US$ menos por el comportamiento cíclico) se puede observar como aspecto favorable una reducción en el riesgo del Proyecto
UTILIZACION DEL OPTQUEST -  PARA OPTIMIZAR EL VAN  EN CASO SE PUEDA TENER CONTROL SOBRE EL PRECIO
4.-Como se determinó y cual es la posibilidad de optimizar los precios de los productos? Se utilizó la curva de Demanda, para estimar la sensibilidad en las ventas, y de acuerdo a esto optimizar los precios óptimos, que maximizen el VAN El valor esperado del VAN se incrementa ahora de 82.58 a 106.156 millones de US$ El tener la capacidad de poder influenciar en los precios genera 24 millones US$ adicionales.
EVALUACION DEL VALOR DE LA FLEXIBILIDAD DE CREACION DE VALOR ESTRATEGICO CON OPCION REALES DE EXPANSION
5.-La capacidad de producción de la planta podría ser expandida, estimándose 70 millones de US$, lo cual permitiría incrementar la salida de producción en un 50%. Cual es impacto de esta opción de expansión en el proyecto? La flexibilidad en el Proyecto genera un valor adicional de aproximadamente 7.5 millones de US$ adicionales, observándose un potencial de riesgo favorable Oportunidad dada la flexibilidad para aprovechar el potencial favorable que ofrece las opciones
CONCLUSIONES DEL ANALISIS PARA EL CASO -El VAN determinístico es 91 mill US$, inicialmente (caso base datos puntuales) -Al considerar la simulación Montecarlo existe un 20% de que el VAN < 70 mill US$, el VAN esperado con la simulación Montecarlo es de 92.207 mill de US$. -Al considerar la estacionalidad y uso del CB Predictor, el VAN esperado se reduce de 92.207 mill de US$ a 82.575 mill de US$, si bien se reduce el VAN esperado, también se reduce el riesgo del proyecto (ver gráfico) -Al poder determinar los precios de venta de los productos se puede optimizar la mejor combinación de precios, incrementando el VAN esperado de 82.575 mill de US$ a 106.156 mill de US, el riesgo de la inversión se mantiene. -Finalmente con la opción de expansión se logra incrementar  de 106.156 mill de US$, a 113.695 mill de US$, incrementándose la cola de la derecha (oportunidad de creación de valor en la inversión).

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Simulación Montecarlo con Crystal Ball

  • 1. APLICACIÓN SIMULACION MONTECARLO EN PROYECTOS DE INVERSION CON CRYSTAL BALL Raphael Rey Tovar Ing. Industrial Magister en Banca y Finanzas *Adaptación del Caso capacitación virtual Crystal Ball – Prof. Steve Hoye CFA. MBA
  • 2. EVALUACION DE UN PROYECTO DE INVERSION ANTECEDENTES Tradicionalmente hemos tomado decisiones de aprobación de los proyectos de manera Determinística, es decir a través de los criterios conocidos VAN ,, TIR , VEA , PRC , IR. Normalmente al evaluar un proyecto de inversión a través del enfoque tradicional, el criterio es el correcto, aceptar el Proyecto que genera mayor VAN, sin embargo esta decisión no informa sobre el riesgo del proyecto, es decir que tan riesgoso es, para que los directivos de acuerdo al perfil de riesgo acepten aprobar el proyecto. En tal sentido a continuación mostraremos la aplicación de la Simulación Montecarlo a través de la herramienta Crystal Ball, bajo el entorno del Excel
  • 3. EVALUACION DEL RIESGO DE UN PROYECTO DE INVERSION CON UN VAN DE US$ 91 MILLONES Enfoque tradicional (Determinístico), con un VAN de 91 Millones U$. En la junta de sustentación ante la gerencia y directivos usted tiene que responder las siguientes interrogantes: 1.- Cuál es la probabilidad de que el VAN del proyecto sea < 70 millones US$? 2.-Cuales son las variables de claves para el éxito del proyecto? 3.-Que impacto tendría la estacionalidad del sector dentro del ciclo económico, para estimar el tamaño de mercado para el proyecto? 4.-Cuál es la posibilidad de optimizar los precios de los productos, si se tiene el poder de negociación en el mercado? 5.-La capacidad de producción de la planta podría ser expandida, estimándose 70 millones de US$, lo cual permitiría incrementar la salida de producción en un 50%. Cual es impacto de esta opción de expansión en el proyecto?
  • 4.
  • 5. Simulación de la Incertidumbre del VAN en el Proyecto Base Deterministico
  • 6. Convirtiendo el Modelo Deterministico a Modelo Estocastico. Utilización de las Distribuciones Estadísticas en las variables no controlables.
  • 7. SIMULACION Y RESPUESTAS A LAS PREGUNTAS DE LA DIRECCION 1.- LA PROBABILIDAD DE QUE EL VAN SEA MENOR DE 70 MILLONES DE US$ ES APROXIMADAMENTE 20.59% 1.- Cuál es la probabilidad de que el VPN del proyecto sea menor a 70 mill US$?
  • 8. LA VARIABILIDAD DE LA TASA DE CRECIMIENTO ES UNA VARIABLE CRITICA EN LA INCERTIDUMBRE O VARIABILIDAD DEL VAN DEL PROYECTO – EXPLICA UN 68% (+) LA VARIABILIDAD EN LAS INVERSIONES NO IMPACTA EN LA VARIABILIDAD DEL VAN DEL PROYECTO NO ES UNA VARIABLE CRITICA (-) 2.-Cuales son los elementos o variables de riesgo a gestionar que son claves para el éxito del proyecto?
  • 9. UTILIZACION DEL CB PREDICTOR – PARA AFINAR LA PROYECCION DE VENTAS Supuestos proyectados para las ventas en el Modelo, se vuelve a correr la simulación Montecarlo, y se compara los resultados de la distribución VAN
  • 10. 3.-Que impacto tiene la estacionalidad del ciclo económico, en los estimados del tamaño de mercado para el proyecto? El Proyecto con el afinamiento en las ventas muestra que al comparar con la corrida anterior, si bien la media del VAN se reduce de 92.2 millones US$ a 82.58 millones de US$, (aproximadamente 10 millones US$ menos por el comportamiento cíclico) se puede observar como aspecto favorable una reducción en el riesgo del Proyecto
  • 11. UTILIZACION DEL OPTQUEST - PARA OPTIMIZAR EL VAN EN CASO SE PUEDA TENER CONTROL SOBRE EL PRECIO
  • 12. 4.-Como se determinó y cual es la posibilidad de optimizar los precios de los productos? Se utilizó la curva de Demanda, para estimar la sensibilidad en las ventas, y de acuerdo a esto optimizar los precios óptimos, que maximizen el VAN El valor esperado del VAN se incrementa ahora de 82.58 a 106.156 millones de US$ El tener la capacidad de poder influenciar en los precios genera 24 millones US$ adicionales.
  • 13. EVALUACION DEL VALOR DE LA FLEXIBILIDAD DE CREACION DE VALOR ESTRATEGICO CON OPCION REALES DE EXPANSION
  • 14. 5.-La capacidad de producción de la planta podría ser expandida, estimándose 70 millones de US$, lo cual permitiría incrementar la salida de producción en un 50%. Cual es impacto de esta opción de expansión en el proyecto? La flexibilidad en el Proyecto genera un valor adicional de aproximadamente 7.5 millones de US$ adicionales, observándose un potencial de riesgo favorable Oportunidad dada la flexibilidad para aprovechar el potencial favorable que ofrece las opciones
  • 15. CONCLUSIONES DEL ANALISIS PARA EL CASO -El VAN determinístico es 91 mill US$, inicialmente (caso base datos puntuales) -Al considerar la simulación Montecarlo existe un 20% de que el VAN < 70 mill US$, el VAN esperado con la simulación Montecarlo es de 92.207 mill de US$. -Al considerar la estacionalidad y uso del CB Predictor, el VAN esperado se reduce de 92.207 mill de US$ a 82.575 mill de US$, si bien se reduce el VAN esperado, también se reduce el riesgo del proyecto (ver gráfico) -Al poder determinar los precios de venta de los productos se puede optimizar la mejor combinación de precios, incrementando el VAN esperado de 82.575 mill de US$ a 106.156 mill de US, el riesgo de la inversión se mantiene. -Finalmente con la opción de expansión se logra incrementar de 106.156 mill de US$, a 113.695 mill de US$, incrementándose la cola de la derecha (oportunidad de creación de valor en la inversión).