El FMI considera que la recuperación económica de España es sólida pero persisten debilidades como el desempleo. Recomienda continuar la consolidación fiscal gradualmente y llevar a cabo reformas en el sistema de financiación autonómico y el mercado laboral. El Gobierno español prevé un crecimiento del 3,2% en 2016 y del 2,5% en 2017, y ha fijado el techo de gasto para 2017 en 118.337 millones, 5.000 millones menos que en 2016.

1. Diciembre 2016
O
ESPAÑA
Consulta Artículo IV sobre España (FMI)
El FMI considera que la recuperación de la eco-
nomía española es sólida y que sus desequili-
brios se están reduciendo, por lo que ha revi-
sado al alza las previsiones de crecimiento para
2016 y 2017 (3,2% y 2,3%, respectivamente).
Asimismo, señala que persisten algunas debili-
dades estructurales (desempleo, dualidad del
mercado de trabajo, elevado nivel de deuda pú-
blica…), recomendando recuperar la senda de
la consolidación fiscal gradual con un ajuste
del 0,5% del PIB al año (+/- 5.500 millones €).
Entre las medidas propuestas destacan, por la
vía de los ingresos:
 ▲ de impuestos especiales y medioam-
bientales.
 ▼ gradual de exenciones y reestructura-
ción de los tipos del IVA.
Mientras que, por el lado del gasto, recomienda
revisar la eficiencia del gasto en sanidad y en
educación. A lo que añade la necesidad de lle-
var a cabo nuevas reformas en el sistema de fi-
nanciación autonómico y en el mercado labo-
ral.
Cuadro macroeconómico y objetivos de
estabilidad presupuestaria (Mº Economía)
El nuevo cuadro macroeconómico aprobado
por el Gobierno anticipa un crecimiento del
3,2% en 2016 y del 2,5% en 2017, con una com-
posición más equilibrada entre demanda in-
terna y externa. Esta previsión coincide con la
última actualización del Banco de España. Por
su parte, FUNCAS ha elevado su previsión al
3,3% en 2016 y al 2,4% en 2017.
En cuanto a los objetivos de déficit negociados
con la Comisión Europea…
Límite de gasto no financiero 2017
(Mº Economía)
El Gobierno ha fijado el techo de gasto para
2017 en 118.337 millones, 5.000 millones menos
que en 2016, explicado por el ahorro en intere-
ses de la deuda (unos 2.000 millones), los efec-
tos del acuerdo de no disponibilidad de crédi-
tos por parte de los Ministerios (2.000 millo-
nes) y el adelanto del cierre del ejercicio presu-
puestario (1.000 millones).
A su vez, se han aprobado medidas fiscales
para recaudar 7.500 millones de euros más. En-
tre ellas destacan: la limitación de los benefi-
cios fiscales en el Impuesto de Sociedades
(4.650 millones de euros), el incremento de los
impuestos especiales (150 millones), la crea-
ción de un nuevo impuesto sobre las bebidas
azucaradas (200 millones), y la limitación de
pagos en efectivo y un nuevo sistema de liqui-
dación del IVA (2.000 millones).
Mercado de trabajo noviembre 2016
El paro registrado cayó un 8,66% interanual,
hasta 3.789.823, el nivel más bajo en 7 años. La
afiliación a la Seguridad Social se situó en
17.780.524 personas (+3,24% interanual). El
número de contratos registrados aumentó un
8,65% (16,6% los indefinidos y 7,9% los tempo-
rales).
Escenario macroeconómico 2016-17 (I) 02-dic-16
Variación interanual %, salvo indicación en contrario
2015 2016 2017
PIB real 3,2 3,2 2,5
Gasto consumo final hogares e ISFLSH 2,9 3,4 2,7
Gasto consumo final AAPP 2,0 1,0 0,9
FBCF 6,0 4,6 3,4
Demanda nacional (*) 3,3 3,1 2,4
Exportación bienes y servicios 4,9 5,8 5,9
Importación bienes y servicios 5,6 6,0 5,9
Saldo exterior (*) -0,1 0,1 0,1
Previsiones
Escenario macroeconómico 2016-17 (II) 02-dic-16
Variación interanual %, salvo indicación en contrario
2015 2016 2017
Tasa de paro (% población activa) 22,1 19,6 17,6
Cap (+) / Nec (-) financiación AAPP (% PIB) -5,1 -4,6 -3,1
Saldo cuenta corriente (% PIB) 1,3 2,0 1,8
(*) Contribución al crecimiento del PIB
Fuente: INE y Ministerio de Economía, Industria y Competitividad, 2016
Previsiones
Objetivos de déficit, % del PIB
2016 2017 2018 2019
Administración Central -2,2 -1,1 -0,7 -0,3
CCAA -0,7 -0,6 -0,3 0
CCLL 0 0 0 0
Seguridad Social -1,7 -1,4 -1,2 -1
TOTAL AAPP -4,6 -3,1 -2,2 -1,3
Fuente: Ministerio de Hacienda y Función Pública, 2016
Así está…
La economía

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EUROPA
Crecimiento 3T 2016 (Eurostat)
En el 3T 2016, el PIB de la Eurozona creció un
1,7% interanual y el de la UE28 un 1,9%.
Previsiones Banco Central Europeo (BCE)
El BCE ha ajustado sus previsiones de creci-
miento e inflación para la Eurozona. En 2016 y
2017 espera un avance del 1,7% y en 2018 del
1,6%.
Respecto a la inflación, prevé un incremento
del 0,2% en 2016 al 1,3% en 2017, hasta situarse
en el 1,7% en 2019, principalmente impulsado
por la subida de los precios del petróleo.
Programa de compra de deuda del BCE
El BCE ha prorrogado nueve meses, hasta di-
ciembre de 2017, el programa de compra de
deuda. Sin embargo, a partir de abril, su volu-
men se rebajará de 80.000 a 60.000 millones de
euros mensuales. Paralelamente, ha aprobado
algunos cambios como permitir adquirir deuda
con vencimiento a un año (antes el mínimo era
dos) y con rentabilidad inferior al -0,4% (por
debajo de la tasa de depósito).
Mantiene los tipos de interés y la facilidad de
depósito en mínimos históricos, en el 0% y el
-0,4%, respectivamente.
INTERNACIONAL
Economía de EEUU
El PIB de EEUU creció más rápido de lo pre-
visto en el 3T (3,2% interanual vs. 1,4% en el
2T) impulsado principalmente por las expor-
taciones, las inversiones y el consumo privado.
Por su parte, la Reserva Federal ha elevado los
tipos de interés en 25 pb, situándolos a partir
de ahora en un rango estimado entre 0,5% y
0,75%. Supone la primera subida de los tipos
de interés en EEUU en 2016 y la segunda en
diez años.
Precio del petróleo
Doce países productores de petróleo no miem-
bros de la OPEP han acordado reducir su pro-
ducción en 0,6 millones de barriles diarios
(mbd), lo que unido al recorte previo de la
OPEP (1,2 mbd), supone un 2% de la oferta
mundial (1,8 mbd). Esta rebaja supera en un
50% al crecimiento de la demanda global de
petróleo esperada en 2017 (1,2 mbd).
El objetivo final es elevar los precios del petró-
leo que, en lo que va de año, han aumentado un
55% (6,5% tras este último acuerdo). Actual-
mente, el barril de Brent ha superado el má-
ximo de 57$, por primera vez desde mediados
de julio de 2015, y el Texas, alcanza los 54,06 $.
3,2
1,9 1,7
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
5
Rumanía
Luxemburgo*
Irlanda*
Bulgaria
Malta
Eslovaquia
España
Eslovenia
Chipre
Suecia
Croacia
PaísesBajos
ReinoUnido
Polonia
Rep.Checa
UE28
Grecia
Alemania
Eurozona
Lituania
Finlandia
Hungría
Portugal
Austria
Bélgica
Estonia
Dinamarca
Francia
Italia
Letonia
PIB 3T 2016
% variación interanual
* 2T 2016
Fuente: Eurostat 2016
1,9
1,1
3
3,8
-0,9
4,6 4,3
2,1
0,6
3,9
2
1,4
0,8
1,4
3,2
-2
-1
0
1
2
3
4
5
Crecimiento PIB EEUU
% variación interanual
Fuente: Bureau of Economic Analysis, 2016
28
34
40
46
52
58
12.12.2016
29.11.2016
15.11.2016
01.11.2016
18.10.2016
04.10.2016
20.09.2016
06.09.2016
23.08.2016
09.08.2016
26.07.2016
12.07.2016
28.06.2016
14.06.2016
31.05.2016
17.05.2016
03.05.2016
19.04.2016
05.04.2016
21.03.2016
07.03.2016
22.02.2016
08.02.2016
25.01.2016
Evolución del precio del barril de Brent
Fuente: Investing,2016