Este documento proporciona una introducción general al mercado de valores y el sistema bursátil. Explica los participantes clave como las bolsas de valores, intermediarios, emisores, inversionistas e instituciones reguladoras. También describe brevemente el sistema bursátil costarricense, incluyendo la Bolsa Nacional de Valores. Finalmente, resume algunos índices bursátiles internacionales importantes como el Dow Jones, S&P 500 y NASDAQ.

1. Bolsas de valores Por Lic. Gabriel Leandro, MBA www.auladeeconomia.com

2. El mercado de valores y el sistema bursátil La meta principal de la administración financiera consiste en maximizar el precio de las acciones de la empresa Es esencial, para cualquier persona que esté involucrada en este tipo de negocio, poseer un adecuado conocimiento de este mercado

3. El mercado de valores y el sistema bursátil Engloba la compra y venta de títulos valores, que emiten las instituciones oficiales y empresas Permite la emisión, colocación, y distribución de valores Incluye las relaciones de crédito y financiamiento entre las entidades demandantes de fondos y los ahorrantes a través de valores negociables

4. Participantes del sistema bursátil Bolsas de valores Intermediarios: puestos de bolsa y agentes de bolsa Emisores de títulos valores Inversionistas individuales e institucionales Clasificadoras de valores Centrales depositarias de valores Instituciones reguladoras

5. Sistema bursátil costarricense

6. Bolsas de Valores Son organizaciones formales con establecimientos físicos y tangibles que dirigen los mercados de subastas de valores específicos En la actualidad existe en Costa Rica una bolsa de Valores: la Bolsa Nacional de Valores, S.A. fundada en 1976

7. Principales funciones de la bolsa Organización general del mercado Facilitar las transacciones con valores Ejercer funciones de autorización, fiscalización y regulación conferidas por la Ley

8. Principales funciones de la bolsa Canalizar el ahorro hacia la inversión productiva Optimizar la asignación de los recursos financieros Brindar liquidez a los títulos valores Contribuir a la fijación de precios de mercado

9. Obligaciones que debe cumplir una Bolsa de Valores Autorizar el funcionamiento de los Puestos de bolsa, y los Agentes de Bolsa Regular y supervisar las operaciones de los participantes en bolsa y velar porque se cumplan las disposiciones de la LRMV Dictar los reglamentos sobre el funcionamiento de los mercados organizados por ellos Ejercer la ejecución coactiva de las operaciones que se realicen en su mercado

10. Obligaciones que debe cumplir una Bolsa de Valores Declarar la nulidad cuando corresponda según lo indicado por su Reglamento, de las operaciones realizadas en su mercado Suspender por decisión propia u obligatoriamente por orden de la Superintendencia la negación de valores cuando existan condiciones desordenadas u operaciones no conformes con los sanos usas o prácticas del mercado

11. Ventajas para las empresas al participar en la bolsa Acceso a nuevas fuentes de recursos de largo plazo Mejores condiciones de negociación ante las instituciones bancarias Reducción de costos y gastos financieros Menor vulnerabilidad a los ciclos económicos

12. Ventajas para las empresas al participar en la bolsa Facilidad del manejo de fondos en proyectos de largo plazo Identificación del valor de mercado de la compañía Mejores opciones ante los procesos de fusiones y adquisiciones Diversificación del riesgo de los socios actuales

13. Ventajas para las empresas al participar en la bolsa Mayor facilidad para hacer líquidas las inversiones de los accionistas Incremento en la lealtad y productividad del personal Aumento en imagen y proyección Establecimiento de un precedente para el crecimiento futuro El mito de la pérdida del control

14. Puestos de Bolsa Un Puesto de Bolsa es una sociedad anónima autorizada por la Bolsa de valores correspondiente Su actividad principal es proponer, perfeccionar y ejecutar, por cuenta de sus clientes o por cuenta propia, la compra o venta de valores Según las disposiciones legales y reglamentarias correspondientes.

15. Agentes de bolsa Es una persona física representante de un Puesto de Bolsa Es titular de una credencial otorgada por la respectiva bolsa de valores Realiza actividades bursátiles a nombre del puesto ante los clientes y ante la bolsa Los agentes de bolsa deben reunir requisitos académicos previamente establecidos por las bolsas, y recibir cursos de capacitación especializados

16. Clasificadoras de Riesgo Una calificación de riesgo es una opinión acerca del riesgo y capacidad de un emisor de un valor, de cumplir su obligación de pago del capital e intereses, en los términos y plazos pactados Para ello las empresas clasificadoras disponen de información actualizada sobre el emisor, el sector económico al que pertenece y la economía en general

17. Central de Custodia de Valores Es una figura creada en los sistemas bursátiles con el fin de aumentar la seguridad y agilidad en el trasiego de valores Dados los altos volúmenes de transacciones se incrementa el manejo físico de valores, aumentándose el riesgo de robo, pérdida, destrucción y falsificación Los costos asociados a este riesgo como seguros, cajas de seguridad, bóvedas y personal administrativo se disminuyen centralizando en una entidad el manejo de estos valores

18. Valores negociados en la Bolsa Nacional de Valores: Bonos Títulos de Propiedad (¢ y $) Títulos Tasa Básica Bonos de Estabilización Monetaria Bonos Deuda Externa Certificados de Abono Tributario Otros: TUDES, Renta Real, DOLEC

19. Valores negociados en la Bolsa Nacional de Valores: otros valores Certificados de Depósito a plazo Certificados de Inversión Acciones Recompras

20. Bolsas internacionales Bolsa de Nueva York : El New York Stock Exchange ( NYSE ) Conocido popularmente como Wall Street Conserva la negociación por corros y las sesiones se desarrollan de lunes a viernes, de 9.30 a 16.00 horas (hora de Nueva York) El parquet está compuesto por 17 corros (trading post) en los cuales se negocian las acciones El Dow Jones Industrial (conocido como Dow Jones) arrancó el 1 de octubre de 1928

21. Bolsas internacionales AMEX : America Stock Exchange es el segundo mercado tradicional más grande de Estados Unidos Actualmente pertenece al NASDAQ El índice compuesto del AMEX incluye más de 800 empresas que se cotizan en ese mercado Ninguna acción se negocia en el NYSE y el AMEX al mismo tiempo

22. Bolsas internacionales NASDAQ : National Association of Securities Dealers Automated Quotation Mercado electrónico, pionero a nivel mundial en cotizar empresas con alto potencial de crecimiento, ligadas a sectores tecnológicamente punteros El NASDAQ nace en 1971 y actualmente es el mayor por volumen de negocio y número de empresas cotizadas

23. Bolsas internacionales Bolsa de Londres : Mercado londinense Tradicionalmente estaba dirigido por precios a través de creadores de mercado (market maker), hasta la implantación del SETS (Stock Exchange Trading System) en 1997 Su principal indicador es el FTSE 100 con base en los 1000 puntos y arranque el 3 de enero de 1984

24. Bolsas internacionales Bolsa de París : El mercado francés de valores Se rige por un sistema continuo de negociación automatizada El principal indicador es el CAC-40

25. Bolsas internacionales Bolsa de Frankfurt : Mercado alemán de valores Las órdenes en el mercado alemán se contratan a través de un sistema de órdenes de negociación continua denominado XETRA El principal indicador es el DAX-30

26. Bolsas internacionales Bolsa de Tokio : La Bolsa de Tokio es la más importante de Japón y una de las más importantes del mundo por volumen de negocio Es un mercado de referencia obligada para el estudio de los mercados asiáticos Pese al gran volumen de sus transacciones mantiene una parte de su negocio a través del sistema de "corros“ El principal indicador es el Nikkei

27. Índices bursátiles Un índice es un número abstracto que se construye con distintos componentes para seguir la evolución de ellos en su conjunto Dentro de un índice se pondera la participación de las partes en el mismo según distintos criterios La "ponderación" significa el peso relativo de cada uno de sus componentes

28. Índices bursátiles Un índice accionario es un instrumento estadístico empleado para estudiar la evolución de los precios de las acciones en un mercado de valores Es un portafolio ficticio compuesto de ciertos activos en determinadas cantidades, de manera tal que, al valuarse sus componentes según el precio de mercado en cada momento

29. Índices bursátiles Todos los índices son portafolios teóricos que pretenden capturar con cierta representatividad la evolución de un mercado específico Es lo mismo que un "benchmark" de un tipo de activo en un determinado mercado Su fama es producto de la representatividad que tienen sobre el comportamiento de las acciones

30. Índices bursátiles Existen muchos índices Los hay sobre diferentes tipos de activos, y sobre distintos mercados Por ejemplo: Dow Jones y S&P500 del mercado de Estados Unidos Nikkei de Japón FTSE de Londres

31. Índices bursátiles Cada uno tiene su propia metodología de composición El Dow Jones representa la variación de 30 compañías industriales de Estados Unidos El S&P500 captura la evolución de las 500 mayores empresas del mercado accionario de EUA incluyendo 400 industriales, 20 del sector transporte, 40 de servicios, y 40 financieras

32. Índices bursátiles: Dow Jones Industrials Average (DJIA) Es un índice bursátil que representa la variación de 30 compañías industriales de Estados Unidos Es diferente a la mayoría de los índices en la medida en que sus integrantes son elegidos sin un criterio muy preciso

33. Índices bursátiles: Dow Jones Industrials Average (DJIA) Además, el peso que se le asigna a cada acción tiene que ver con su precio (normalmente, el peso de una empresa dentro de un índice depende del valor de su capital) En realidad es muy poco representativo de los mercados estadounidenses Es muy seguido y citado porque es el índice bursátil más antiguo

34. Índices bursátiles: S&P 500 Es el índice más seguido para tener una idea del desempeño general de las acciones estadounidenses Este índice consiste de las acciones de 500 empresas que fueron seleccionadas por su tamaño, liquidez y representatividad por actividad económica Incluye: 400 empresas industriales 20 empresas del sector transporte 40 empresas de servicios 40 empresas financieras

35. Índices bursátiles: S&P 500 Sólo se toman en cuenta empresas estadounidenses Vale la pena destacar que el peso de cada acción dentro del índice corresponde a la proporción que representa el valor de mercado de la empresa dentro del total de las 500 empresas que conforman el índice

36. Índices bursátiles: NASDAQ 100 Conformado por las 100 corporaciones no financieras y con mayor valor de mercado que negocian sus acciones en el NASDAQ Su composición se actualiza trimestralmente Este índice es comúnmente utilizado como benchmark por los inversionistas posicionados fuertemente en empresas de alta tecnología Este índice responde a una fórmula de calculo de base ponderada con el valor de capitalización de las empresas que lo conforman

37. Índices bursátiles: ¿Qué significan los puntos? No significan absolutamente nada Todos los índices tienen una fecha de inicio, cuando se les asignó un nivel: puede ser 1 punto, 10 puntos, 100 puntos o 1000 puntos A partir de esa fecha el nivel de puntos se moverá de acuerdo a la variación promedio de las acciones que componen al índice Si un índice cerró un día en 100 puntos y el día siguiente el precio de las acciones de sus integrantes subió 5% en promedio, cerrará esa jornada en 105 puntos

38. Índices bursátiles: ¿Qué significan los puntos? No se pueden comparar dos índices Si el Nasdaq cerró el día en 2000 puntos y el DJIA en 10000, no quiere decir que el segundo vale cinco veces más Más que los puntos, lo que interesa es su variación relativa Si el DJIA estaba hace doce meses en 10000 y ahora está en 12000 puntos, en ese periodo la variación promedio en el precio de las acciones que lo integran fue de 20%

39. Índices bursátiles: ¿Qué significan los puntos? No debe confundir respecto de que el índice si sube o baja, indique que todas las empresas lo han hecho Puede ocurrir perfectamente que el índice suba durante un período y varias acciones bajen sus cotizaciones El índice también es tomado como medida de comparación de inversiones

40. Índices bursátiles: DJIA 3m

41. Índices bursátiles: DJIA 1y

42. Índices bursátiles: DJIA 5y

43. Índices bursátiles: DJIA 1928-2004

44. Índices bursátiles: DJIA 1928-2004 (escala lineal)

45. Índices bursátiles: S&P 500 5y

46. Índices bursátiles: S&P 500 1983-2004

47. Índices bursátiles: NASDAQ Composite 5y

48. Índices bursátiles: NASDAQ Composite 1984-2004

49. Índices bursátiles: DJIA vs. NASDAQ Composite 6m

50. Índices bursátiles: DJIA vs. S&P 500 6m

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