El documento describe diferentes tipos de bonos, incluyendo bonos a tasa fija, variable y cupón cero. También discute bonos de deuda privada y pública, así como deuda pública interna y externa. Luego, profundiza en cuatro tipos de bonos: bonos corporativos, del estado, municipales y supranacionales, describiendo sus características principales.

1. AÑO DE LA UNIVERSALIZACIÒN DE LA
SALUD
TEMA: BONOS
CURSO: MERCADO DE
VALORES

2. Bonos: ¿Qué son?

3. •Bonos a tasa fija: la tasa de interés está prefijada y es igual
durante toda la vida del bono.
•Bonos con tasa variable (floating rate): la tasa de interés que se
paga en cada cupón es distinta ya que está en función a una tasa de
interés de referencia como puede ser la Libor. También pueden ser
bonos indexados con relación a un activo financiero determinado.
•Bonos cupón cero: no existen pagos periódicos, por lo que el
capital se paga al vencimiento y no pagan intereses. Se venden con
una tasa de descuento.

4. 1.Bonos de deuda privada: Estos son emitidos por las
entidades del sector privado, en las que el gobierno nacional no
cuenta con una posición dominante o mayoritaria. La colocación de
estos bonos permite a los emisores obtener financiación a largo
plazo, a tasas de iteres competitiva y eventualmente en grandes
montos. Además, pueden hacer amortizaciones parciales de la
deuda o el pago total al vencimiento.
2.Bono de deuda pública: Estos son emitidos por las
entidades del sector público o aquellas en las cuales
la participación del gobierno supera el 51%. Existen
bonos de deuda pública interna y externa mediante
los cuales el gobierno nacional obtiene recursos para
financiar sus actividades.
En el mercado existen bonos de deuda pública y bonos de deuda
privada.

5.  Deuda pública interna: corresponde a bonos emitidos por el Gobierno Nacional
para ser transados, colocados y cumplidos en el mercado local. Los más
utilizados son los Títulos de Deuda Pública (TES), los cuales se emiten con el
propósito de obtener recursos para el financiamiento del gasto público.
Constan de dos partes: el principal, que se paga al final del plazo, y los cupones
de intereses pagaderos anualmente.
Deuda pública externa: es aquella deuda contraída con entidades o personas en
el exterior y suele estar denominada en moneda extranjera. Es colocada,
transada y cumplida en los mercados externos. Los siguientes son los bonos de
deuda pública externa más conocidos:
• Globales: son bonos diseñados para ser colocados, transados y cumplidos
simultáneamente en el mercado de Europa y el de Estados Unidos, y son
denominados y pagados en moneda extranjera.
• TES Global: tienen las mismas características que un bono global pero está
denominado en pesos y es pagadero en dólares.

6. ¿Cuál es la rentabilidad de los bonos?
Cuando invertimos en un bono para mantenerlo hasta su vencimiento, la
rentabilidad nominal equivale a los intereses a que se comprometió a pagar el
emisor. Si bien en este caso conocemos cuál será la ganancia futura, es
importante que evaluemos la posibilidad, de que el emisor incumpla dicho pago.
Por otra parte, cuando decidimos invertir en el mercado de renta fija debemos ser
conscientes de que nos estamos exponiendo a una rentabilidad variable, la cual
está atada a las volatilidades de las tasas de interés y del mercado. Es importante
tener presente que existe una relación inversa entre el precio y la tasa del bono.
Es decir, que si las tasas de interés del mercado suben, el precio de la inversión
disminuye y por ende la rentabilidad de la misma. Por el contrario, si las tasas de
interés del mercado bajan, el precio de la inversión aumenta y así mismo su
rendimiento.

7. Tipos de bonos
 Bonos corporativos
 Bonos del estado
 Bonos municipales
 Bonos supranacionales
Se profundiza en cuatro tipos de bonos. Son los siguientes:

8. Se llama bono corporativo a un tipo de bono que ha sido emitido por
una corporación o empresa, como su nombre indica, con el objetivo de
hacer crecer su negocio a través de la recaudación que se produce al
comercializar estos y ponerlos a la venta.
Así, un bono corporativo es un tipo de bono que, a diferencia del soberano,
es emitido por una empresa. Este tipo de bonos tienen la intención de
captar fondos para la empresa (financiación) mediante su emisión. Están
sujetos al pago de unos intereses por parte de la empresa a aquellos
compradores que los poseen. El bono corporativo es un instrumento de
deuda muy utilizado para financiar proyectos de inversión, así como de
expansión.
Bonos corporativos

9. ¿Cómo funcionan los bonos corporativos?
Por el propio carácter y origen de esta modalidad en el ámbito privado de la
economía, suele considerarse que estos bonos corporativos llevan asociado un
nivel de riesgo mayor al de por ejemplo los bonos del estado o las letras del
tesoro, que son respaldados por gobiernos de países y no por empresas
privadas. Las empresas aportan como garantía su funcionamiento a través de
las ventas futuras e incluso su patrimonio. En compensación, los intereses
(la rentabilidad) procedentes de los corporativos suelen ser mayores a los de
los públicos.
Generalmente un bono corporativo tiene carácter de largo plazo, con fechas de
vencimiento situadas al menos al año de su emisión. Dependiendo de la
configuración y condiciones con las que cuente un bono corporativo podemos
diferenciar entre bonos corporativos cuya deuda puede saldarse con antelación
a su vencimiento o bonos corporativos convertibles por medio de una
transformación del mismo en acciones de la empresa.

10. En lo que respecta al interés con el que cuenta este bono corporativo,
es habitual que sea la entidad emisora la que fije la cuantía de este y si
es fijo o variable por medio del contrato de emisión realizado al inicio del
proceso, donde se compromete a devolver en el vencimiento al inversor
su aportación con sus respectivos rendimientos generados en ese
tiempo.
Aunque este tipo de bonos se listan en las principales bolsas de
valores, su principal vía de comercialización reside en el mercado en
forma de compra y venta entre corredores bursátiles o agentes
individuales. Existen dos categorías de calificación crediticia,
investment grade y non investment grade, un grado de alto riesgo,
especulativo y donde se encuentra la categoría high yield (alto
rendimiento).

11. Bonos del estado
Los bonos del Estado son un tipo de deuda soberana que suelen tener un
vencimiento de medio o largo plazo.
El país o gobierno que emite deuda pública con el bono del Estado busca
hacerse con fondos desde los mercados comprometiéndose a su devolución
junto a intereses previamente establecidos. Por la naturaleza de
estos activos financieros, es común que los intereses a cobrar de forma
anual sean normalmente fijos y su importe y la fecha de cobro estarán
previamente especificados al inicio.
Este tipo de activos financieros públicos cuentan con un nivel de riesgo
sustancialmente menor que otros procedentes del ámbito privado, por lo
que simultáneamente un bono del Estado posee niveles de rentabilidad
más bajos. Por otro lado, esta herramienta es el principal instrumento con
el que cuenta un país para obtener renta en el medio plazo a cambio de
los correspondientes cupones anuales y sus intereses.

12. Vencimiento de los bonos del Estado
Generalmente los bonos del Estado tienen un plazo de
vencimiento en torno a los tres a cinco años de vida.
Alternativamente suele considerarse que las
obligaciones (productos similares aunque más
longevos) van más allá de la década y las letras del
tesoro más al corto plazo (inferior a un año).

13. Bonos municipales
Los bonos municipales son un tipo de bono sub soberano. Toda
emisión de deuda colocada por gobiernos por debajo del nivel
federal, pueden ser provinciales (estados) o municipales. Las
ramas más pequeñas del Gobierno también emiten deuda para
financiar sus programas de gasto anual. Los títulos de deuda
emitidos por una entidad o agencia del gobierno local, como
estados, ciudades, condados e incluso escuelas y aeropuertos
públicos, se denominan bonos municipales o bonos provinciales.

14. Características de los bonos municipales
•Ofrecen un mayor retorno que los bonos soberanos del gobierno central. Sin embargo, también son más
arriesgados.
•Lo ideal es que los bonos municipales se emitan a mediano y largo plazo. Esto, debido a que buscan
solventar proyectos con un extenso ciclo de vida. Si el periodo del bono es muy corto, quizás acabe
incluso antes de que la obra financiada pueda generar ingresos.
•Las condiciones del préstamo (tipo de interés y plazos) dependen de la calidad crediticia del deudor.
Es decir, de la solvencia de la autoridad local que realizará la emisión. Además, se debe tomar en cuenta
cuál será el destino del financiamiento recibido.
•Es importante que el gobierno central defina las funciones, fuentes de ingresos y un adecuado sistema de
rendición de cuentas para las autoridades locales. De esa forma, mejora la calificación crediticia del
emisor (o potencial deudor) del bono municipal.
•Son instrumentos sujetos a riesgo político. Esto es, a la continuidad en las decisiones del gobierno.
Igualmente, influye el riesgo fiscal. Dicho en otras palabras, la probabilidad de que la autoridad incumpla
con sus metas de recaudación de impuestos, gasto e inversión.
•Los ingresos que reciben los poseedores de este tipo de bono pueden estar en algunos casos
exonerados del pago de impuesto de sociedades.

15. Tipos de bono municipal
Existen dos tipos de bono municipal
•Bonos de responsabilidad general: Son respaldados por los
ingresos del deudor, que en este caso provienen principalmente
de la recaudación de impuestos.
•Bonos sobre ingresos: Son instrumentos destinados a una
iniciativa en particular. Así, las condiciones del crédito dependen
de los beneficios esperados del respectivo proyecto y no tanto
del historial del emisor.

16.  Bonos supranacionales