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Seminarios académicos. Aula Abierta de mayores. Curso 2015/16
CONCEPTOS ECONÓMICOS PARA
ENTENDER LA CRISIS
José M. Menudo
Conceptos económicos para
entender la crisis
1. ¿Qué es una crisis económica?
1. Ciclo económico
2. Recesión vs Crisis
3. Tipos de crisis
2. Impacto de las crisis económicas
1. Empleo
2. Riqueza
3. Precios
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Problemas Macroeconómicos
Crecimiento
Paro
Inflación
Déficit Comercial
Déficit Público
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¿Qué es una crisis económica?
-4-
ESPAÑA - PIB (tasa anual)
Ciclos Económicos
1.080.807
1.116.207
0
200.000
400.000
600.000
800.000
1.000.000
1.200.000
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
PIB a precios corrientes. Millones de euros
3,6%
Las crisis son situaciones difíciles con
o sin crecimiento económico
La recisión empieza con dos
trimestres con crecimiento negativo
La recesión termina con dos trimestres
con crecimiento positivo
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1t01 2t01 3t01 4t01 1t02 2t02 3t02 4t02 1t03 2t03 3t03 4t03
Crisis 2002
¿Crisis económica o recesión económica?
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-4
-3
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2
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1979 1993 2002 2009-?
Crisis, recesiones y estancamiento
Ahora estamos ante lo
nunca visto y sin saber
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Un estancamiento sin
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¿Qué tipo de crisis?
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PIB % - Tasa Anual
-10-
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10Fuente: Elaboración propia. Datos: FMI, OCDE, The Economist.
PIB % - Tasa Anual (2009)
PIB % - Tasa Anual (2009)
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Los países emergentes en
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El impacto de la crisis
PIB y Paro - Ley de Okun
I. El impacto de la crisis sobre el empleo
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España necesita crecer un
2,5% para empezar a reducir
paro
Tasa de Paro (2008 y 2013). The Economist
El impacto sobre el empleo es distinto
-20-
No es lo normal
Tasa de paro
0
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25
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ene-86
ene-88
ene-90
ene-92
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ene-98
ene-00
ene-02
ene-04
ene-06
ene-08
ene-10
Francia España
La tasa de paro INEM es un registro. Pero es
objeto de manipulación para mejorar los
datos
• Demandantes del empleo salvo:
– Trabajadores tienen suspendidos temporalmente sus contratos.
– que tengan reducida la jornada ordinaria de trabajo por resolución de la autoridad
competente
– Perceptores de prestaciones económicas por desempleo que participan en los trabajos
de colaboración social
– pensionistas de jubilación
– Demandantes de un empleo coyuntural por período inferior a tres meses.
– Demandantes de un trabajo cuya jornada semanal es inferior a las veinte horas.
– Demandantes que estén cursando estudios de enseñanza oficial reglada
– Demandantes asistentes a cursos de formación profesional ocupacional
– Demandantes en situación de incapacidad laboral, o empleados como requisito previo
para participar en un proceso de selección
– Trabajadores beneficiarios del subsidio agrario.
5.400.849 demandantes y 4.093.508 parados (dic, 2015)
● Es una muestra:
• Periodicidad trimestral
• Población que reside en viviendas familiares
• Tamaño muestral: 65.000 viviendas y 200.000 personas
 Población activa: Personas de
16 o más años que, durante la
semana de referencia,
suministran o están disponibles y
en condiciones de incorporarse a
la producción.
Parados
Quienes durante la semana
de referencia han estado sin
trabajo, disponibles para
trabajar y buscando
activamente empleo.
Es necesario acudir a la Encuesta de
Población Activa (EPA)
4.779.500 parados (20,9%). IV 2015
La dimensión del tejido empresarial es otra
consecuencia
1000000
1100000
1200000
1300000
1400000
1500000
1600000
1700000
1800000
Empresas con asalariados
La tasa de paro no depende del nivel de desarrollo
Tasa de Paro (últimos datos). The Economist
La crisis también ha tenido un gran impacto en
los mercado de valores
El efecto riqueza
La caída en el valor
de los activos reduce
la riqueza y el
consumo
II: El impacto sobre la riqueza
III: El impacto los precios
La inflación es el crecimiento
general de los precios
Mayor actividad económica puede
impulsar la inflación
La inflación no ha sido un
problema en esta recesión
Pero había sido un problema
desde los años 70
La inflación también está relacionada con el crecimiento
6,7
5,9 5,9
4,6 4,7 4,7
3,2
2
1,4
2,2
3,4
3,8 4
3
3,5 3,4
2,7
4,3 4,1
-0,3
1,8
3,2
2,4
1,4
-0,2
-4
-2
0
2
4
6
90 92 94 96 98 0 2 4 6 8 10 12 14
PIB IPC
-27-
El control de la inflación
Viviendas iniciadas en España
El crecimiento de precios ha sido acotado a los
productos vinculados a la burbuja inmobiliaria
Las respuesta a la crisis
La respuesta inicial a la crisis ha sido similar
en todos los países.
Primero política monetaria y después fiscal
Aumento de la cantidad de dinero para estimular el
gasto por medio del créditoPolítica monetaria
Aumento del gasto público para estimular la
producción
Políticas fiscal
El diagnóstico era correcto. El consumo y la inversión
cambiaron su tendencia y aún lastran la producción
Respuesta I: La política monetaria
-33-
Tipos de interés
Política monetaria: objetivos
Incidencia sobre la economía
real: PIB, desempleo.
Mantenimiento o alteración del
tipo de cambio.
Control de la inflación.
Estabilidad de los mercados
financieros.
-34-
-
Tipo de interés de intervención. The economist
Primera respuesta: la política monetaria
Una reducción en el precio de los
préstamos a los bancos
comerciales
El objetivo era expandir y
abaratar el crédito para aumentar
el gasto
Los bancos emplearon estos
créditos para sanear sus
balances
El crédito no llega a las familias y
tampoco a las empresas
-
El tipo de interés no es un problema
en los emergentes
Respuesta II: La política fiscal
El Estado puede influir en el gasto general de la
economía (demanda agregada)
El Estado es una unidad de gasto. Realiza
compras (gasto público) gracias a los recursos
obtenidos por la recaudación de impuestos
La diferencia entre el gasto y los ingresos es el
déficit (superávit) público
En caso de déficit, el gasto público puede ser
financiado por la deuda pública, la deuda
exterior o la monetización
Gasto público (% del PIB)
Evolución de la presión fiscal
(Ingresos Impositivos / PIB en %)
La cantidad recaudada no está únicamente
en manos del Estado.
Podemos subir impuestos y
recaudar menos
España tienen tipos impositivos
altos y baja recaudación
Tan importante es el tipo
impositivo como la base sobre la
que es aplicada
-40-
Déficit Público % PIB. The Economicst
La segunda respuesta fue una política fiscal
expansiva
Déficit público: El bueno, el feo el malo
El déficit ciclo permite amortiguar el ciclo económicoBueno
El déficit estructural no desaparece en la fase
expansiva. Impide la eliminación de deuda y limita la
inversión
Malo
Depende en qué se gaste. Que perjudique lo menos
posible a la inversión y a los incentivos
Feo
Miles de Millones €
España perdió el control sobre las cuestas
públicas
Políticas fiscal expansiva que aumenta
el gasto público en 100.000 mill (2009)
Fuerte reducción de ingresos públicos
y mayor necesidad de financiación
Las familias no responde al estímulo.
No hay gasto para la recuperación
La problema del déficit no es la
cantidad sino la velocidad del desajuste
Crisis económica: Fase dos
Crisis de deuda soberana
Las cuentas públicas de Grecia
arrojan dudas sobre las cuestas
públicas
Los Gobiernos europeos están
endeudándose masivamente
Miedo a volver a tener activos sin
valor por impagos de los Gobiernos
Diferencial de punto básicos entre el Bono nacional y la referencia (bono alemán)
Los prestamistas piden mayores intereses
a las naciones menos solventes
Dpb entre el Bono nacional y
la referencia (bono alemán)
Sin financiación exterior hasta 2012.
Se cierran las puertas del préstamo
exterior
Los bancos solo pueden pedir
préstamos al BCE
Buscamos el sector exterior como salida
-4000
-3000
-2000
-1000
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
Millonesdeeuros
Balanza de bienes y servicios de España
¿Hasta cuándo?
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
PIB 3,5 0.9 -3,8 -0,1 0,8 -1,6 -1,3 1,4
Paro 8,7 11,3 18,3 20,3 20,7 25 26,9 24,4
Inflación 4,3 3,7 -0,6 1,6 2,8 2,4 1,8 -0,2
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Conceptos econ+¦micos para entender la crisis (aula abierta) 2015 16

  • 1. Seminarios académicos. Aula Abierta de mayores. Curso 2015/16 CONCEPTOS ECONÓMICOS PARA ENTENDER LA CRISIS José M. Menudo
  • 2. Conceptos económicos para entender la crisis 1. ¿Qué es una crisis económica? 1. Ciclo económico 2. Recesión vs Crisis 3. Tipos de crisis 2. Impacto de las crisis económicas 1. Empleo 2. Riqueza 3. Precios 3. Respuestas a las crisis económicas 1
  • 4. ¿Qué es una crisis económica?
  • 5. -4- ESPAÑA - PIB (tasa anual) Ciclos Económicos 1.080.807 1.116.207 0 200.000 400.000 600.000 800.000 1.000.000 1.200.000 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 PIB a precios corrientes. Millones de euros 3,6%
  • 6. Las crisis son situaciones difíciles con o sin crecimiento económico La recisión empieza con dos trimestres con crecimiento negativo La recesión termina con dos trimestres con crecimiento positivo 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1t01 2t01 3t01 4t01 1t02 2t02 3t02 4t02 1t03 2t03 3t03 4t03 Crisis 2002 ¿Crisis económica o recesión económica? -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 1t07 4t07 3t08 2t09 1t10 4t10 3t11 2t12 1t13 4t13 3t14 Crisis 2009-
  • 7. 1979 1993 2002 2009-? Crisis, recesiones y estancamiento Ahora estamos ante lo nunca visto y sin saber cuando dejaremos de verlo Un estancamiento sin precedentes PIB % - Tasa Anual. Previsiones del FMI
  • 8. El final de un modelo de crecimiento Basado en el Consumo y la Construcción Con endeudamiento privado Las innovaciones financieras Basado en un empleo de baja productividad.
  • 9. ¿Qué tipo de crisis?
  • 10. No es una crisis nacional Un ciclo muy similar Una recesión común Una salida muy distinta PIB % - Tasa Anual
  • 11. -10- ¿Crisis global? 10Fuente: Elaboración propia. Datos: FMI, OCDE, The Economist. PIB % - Tasa Anual (2009)
  • 12. PIB % - Tasa Anual (2009) Es una crisis del atlántico norte
  • 13. Crecimiento 2013. FMI Aún hoy persisten los efectos Europa sigue en recesión EEUU, Japón y Canadá estancadas con estímulos Los países emergentes en crecimiento desacelerado
  • 14. El impacto de la crisis
  • 15. PIB y Paro - Ley de Okun I. El impacto de la crisis sobre el empleo Crecimiento económico implica más empleo Pero el crecimiento no garantiza menos desempleo España necesita crecer un 2,5% para empezar a reducir paro
  • 16. Tasa de Paro (2008 y 2013). The Economist El impacto sobre el empleo es distinto
  • 17. -20- No es lo normal Tasa de paro 0 5 10 15 20 25 30 ene-86 ene-88 ene-90 ene-92 ene-94 ene-96 ene-98 ene-00 ene-02 ene-04 ene-06 ene-08 ene-10 Francia España
  • 18. La tasa de paro INEM es un registro. Pero es objeto de manipulación para mejorar los datos • Demandantes del empleo salvo: – Trabajadores tienen suspendidos temporalmente sus contratos. – que tengan reducida la jornada ordinaria de trabajo por resolución de la autoridad competente – Perceptores de prestaciones económicas por desempleo que participan en los trabajos de colaboración social – pensionistas de jubilación – Demandantes de un empleo coyuntural por período inferior a tres meses. – Demandantes de un trabajo cuya jornada semanal es inferior a las veinte horas. – Demandantes que estén cursando estudios de enseñanza oficial reglada – Demandantes asistentes a cursos de formación profesional ocupacional – Demandantes en situación de incapacidad laboral, o empleados como requisito previo para participar en un proceso de selección – Trabajadores beneficiarios del subsidio agrario. 5.400.849 demandantes y 4.093.508 parados (dic, 2015)
  • 19. ● Es una muestra: • Periodicidad trimestral • Población que reside en viviendas familiares • Tamaño muestral: 65.000 viviendas y 200.000 personas  Población activa: Personas de 16 o más años que, durante la semana de referencia, suministran o están disponibles y en condiciones de incorporarse a la producción. Parados Quienes durante la semana de referencia han estado sin trabajo, disponibles para trabajar y buscando activamente empleo. Es necesario acudir a la Encuesta de Población Activa (EPA) 4.779.500 parados (20,9%). IV 2015
  • 20. La dimensión del tejido empresarial es otra consecuencia 1000000 1100000 1200000 1300000 1400000 1500000 1600000 1700000 1800000 Empresas con asalariados
  • 21. La tasa de paro no depende del nivel de desarrollo Tasa de Paro (últimos datos). The Economist
  • 22. La crisis también ha tenido un gran impacto en los mercado de valores El efecto riqueza La caída en el valor de los activos reduce la riqueza y el consumo II: El impacto sobre la riqueza
  • 23. III: El impacto los precios La inflación es el crecimiento general de los precios Mayor actividad económica puede impulsar la inflación La inflación no ha sido un problema en esta recesión Pero había sido un problema desde los años 70 La inflación también está relacionada con el crecimiento 6,7 5,9 5,9 4,6 4,7 4,7 3,2 2 1,4 2,2 3,4 3,8 4 3 3,5 3,4 2,7 4,3 4,1 -0,3 1,8 3,2 2,4 1,4 -0,2 -4 -2 0 2 4 6 90 92 94 96 98 0 2 4 6 8 10 12 14 PIB IPC
  • 24. -27- El control de la inflación
  • 25. Viviendas iniciadas en España El crecimiento de precios ha sido acotado a los productos vinculados a la burbuja inmobiliaria
  • 26. Las respuesta a la crisis
  • 27. La respuesta inicial a la crisis ha sido similar en todos los países. Primero política monetaria y después fiscal Aumento de la cantidad de dinero para estimular el gasto por medio del créditoPolítica monetaria Aumento del gasto público para estimular la producción Políticas fiscal
  • 28. El diagnóstico era correcto. El consumo y la inversión cambiaron su tendencia y aún lastran la producción
  • 29. Respuesta I: La política monetaria
  • 31. Política monetaria: objetivos Incidencia sobre la economía real: PIB, desempleo. Mantenimiento o alteración del tipo de cambio. Control de la inflación. Estabilidad de los mercados financieros. -34-
  • 32. - Tipo de interés de intervención. The economist Primera respuesta: la política monetaria Una reducción en el precio de los préstamos a los bancos comerciales El objetivo era expandir y abaratar el crédito para aumentar el gasto Los bancos emplearon estos créditos para sanear sus balances El crédito no llega a las familias y tampoco a las empresas
  • 33. - El tipo de interés no es un problema en los emergentes
  • 34. Respuesta II: La política fiscal
  • 35. El Estado puede influir en el gasto general de la economía (demanda agregada) El Estado es una unidad de gasto. Realiza compras (gasto público) gracias a los recursos obtenidos por la recaudación de impuestos La diferencia entre el gasto y los ingresos es el déficit (superávit) público En caso de déficit, el gasto público puede ser financiado por la deuda pública, la deuda exterior o la monetización Gasto público (% del PIB)
  • 36. Evolución de la presión fiscal (Ingresos Impositivos / PIB en %) La cantidad recaudada no está únicamente en manos del Estado. Podemos subir impuestos y recaudar menos España tienen tipos impositivos altos y baja recaudación Tan importante es el tipo impositivo como la base sobre la que es aplicada
  • 37. -40- Déficit Público % PIB. The Economicst La segunda respuesta fue una política fiscal expansiva
  • 38. Déficit público: El bueno, el feo el malo El déficit ciclo permite amortiguar el ciclo económicoBueno El déficit estructural no desaparece en la fase expansiva. Impide la eliminación de deuda y limita la inversión Malo Depende en qué se gaste. Que perjudique lo menos posible a la inversión y a los incentivos Feo
  • 39. Miles de Millones € España perdió el control sobre las cuestas públicas Políticas fiscal expansiva que aumenta el gasto público en 100.000 mill (2009) Fuerte reducción de ingresos públicos y mayor necesidad de financiación Las familias no responde al estímulo. No hay gasto para la recuperación La problema del déficit no es la cantidad sino la velocidad del desajuste
  • 40. Crisis económica: Fase dos Crisis de deuda soberana Las cuentas públicas de Grecia arrojan dudas sobre las cuestas públicas Los Gobiernos europeos están endeudándose masivamente Miedo a volver a tener activos sin valor por impagos de los Gobiernos
  • 41. Diferencial de punto básicos entre el Bono nacional y la referencia (bono alemán) Los prestamistas piden mayores intereses a las naciones menos solventes
  • 42. Dpb entre el Bono nacional y la referencia (bono alemán)
  • 43. Sin financiación exterior hasta 2012. Se cierran las puertas del préstamo exterior Los bancos solo pueden pedir préstamos al BCE
  • 44. Buscamos el sector exterior como salida -4000 -3000 -2000 -1000 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 Millonesdeeuros Balanza de bienes y servicios de España
  • 45. ¿Hasta cuándo? 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 PIB 3,5 0.9 -3,8 -0,1 0,8 -1,6 -1,3 1,4 Paro 8,7 11,3 18,3 20,3 20,7 25 26,9 24,4 Inflación 4,3 3,7 -0,6 1,6 2,8 2,4 1,8 -0,2 Déficit Público -2,7 Superá vit 3.8 10,3 9,6 9,4 10,8 6,7 5,8