El documento discute las tendencias económicas mundiales y en España. Señala que aunque la economía mundial está mejorando, la zona euro sigue en recesión. Sin embargo, los bancos centrales han tomado medidas acertadas. También destaca que los mercados emergentes están creciendo más rápido que los desarrollados, y que en el futuro los mercados emergentes dominarán la economía global.

1. Asociación AA del IE
http://economy.blogs.ie.edu de Tenerife
¿Hacia donde va el Mundo
y España?
Prof. Rafael Pampillón
Marzo 2013

2. Cambios positivos en el escenario
 El momento de la economía mundial mejora: el crecimiento mundial
en 2013 será superior a 2012 pero todavía por debajo del promedio
de la última década.
 Los emergentes van por delante, con crecimientos más altos.
 La Eurozona está en recesión. Pero se está tomando CONCIENCIA
sobre la necesidad de abordar los problemas de fondo. Estamos en
manos de los políticos.
 En general, las actuaciones de los bancos centrales han sido
ACERTADAS.
 Se ha reducido el riesgo de ruptura del euro.
 A) EEUU crece, B) el precio del petróleo es razonable y C) la
inflación sigue sin ser un problema
 Si no se cometen errores graves, los mercados pueden haber
2 formado un suelo.

3. Un Mundo a Tres Velocidades (2012)
PIB Decrecimien. (-0,5% a -0,3%)
pero con reformas.
IPC Controlado (2,3%)
Europa
Empleo Paro (11,7%) record histórico
Déficit Público Descendiendo (-3,4%)
Deuda/PIB Problema
PIB Crecimiento moderado (2%)
IPC Moderado (2,2%)
EE.UU. Empleo Mejoría (paro 7,7%)
Déficit Público Descendiendo ( del 9,5 al 8%)
Deuda/PIB Problema, pero menos
PIB Crecimiento (6,2%)
IPC Moderado/Estabilizado (5,4%)
Países
Empleo Creación de clase media
Emergentes
Déficit Público Creciendo moderadamente
Deuda/PIB Moderado
3

4. CRECIMIENTO E INFLACIÓN
Crecimiento Económico
PIB Interanual
2010 2011 2012 p 2013 p
Estados Unidos 2,4 1,8 2,3 2,0
Euro-Zona 2 1,4 -0,4 -0,2
Unión Europea 1,9 1,6 -0,3 0,2
España -0,3 0,4 -1,4 -1,5
Japón 4,5 -0,8 2,0 1,2
América Latina 6,2 4,2 3,0 3,7
BRIC 8,6 6,9 5,9 6,5
Mundo 5,3 3,9 3,0 3,2 4

5. Fiscal Cliff
Estados Unidos
El precipicio fiscal en números.
Primer Segundo Año
Escenarios PIB (CBO) semestre semestre Completo
2013 2013 2013
Recorte Gasto
Sin Acuerdos (recortes
automáticos y expiración de -1,3% 2,3% 0,5%
estímulos)
Aumento
Deuda y Déficit Escenario con acuerdo entre
Ingresos 1,7% 2,5% 2,1%
Insostenible ambos partidos
Esfuerzo Fiscal tras acuerdo (1% - 1,5% PIB)
• El ajuste fiscal requiere un acuerdo ineludible y de largo plazo. La falta de acuerdo llevaría a
recortes automáticos del gasto por $130 m.m. y subidas de los ingresos por $520 m.m., que
en conjunto significarían un esfuerzo fiscal del 4% del PIB y conllevarían una recesión en la
primera mitad del año.
• Por ello, se prevé que los partidos logren un acuerdo de largo plazo que permita ir reduciendo
gradualmente los niveles de deuda pública y de déficit, que serían insostenibles de no iniciarse5
un programa de ajuste fiscal.

6. La recuperación ha sido muy desigual
El diferencial de crecimiento entre emergentes y desarrollados se ha ampliado
A diferencia de los países desarrollados, la crisis no parece haber reducido
significativamente el crecimiento potencial de los emergentes: han consolidado un
mayor dinamismo sin una mayor inestabilidad.
6

8. El consumo privado está cada vez más en los emergentes. En China
el consumo es el motor económico que está a punto de marcar el preludio
de una nueva era de prosperidad duradera.
Peso sobre el consumo mundial
36
34
EEUU
32
30
28 Emergentes
(%)
26 UEM
24
22
20
18
12 (p)
13 (p)
96
97
98
99
00
01
03
04
06
07
08
09
10
11
95
02
05
Fuente: EIU y Área de Estudios de Bankia. (p) Previsiones. Datos a precios de mercado.

9. El mundo emergente gana poder

10. En los próximos 20 años, los mercados emergentes
tendrán un papel predominante

11. El mundo de cuatro velocidades en los años 1990
Grupo de países
Prósperos
Convergentes
Pobres
Estancados
Fuente: Centro de Desarollo de la OCDE, Perspectives on Global Development 2010 - Shifting
Wealth 11

12. El mundo de cuatro velocidades en los años 2000
Grupo de países
Prósperos
Prósperos
Convergentes
Pobres
Estancados
Fuente: Centro de Desarollo de la OCDE, Perspectives on Global Development 2012 – Social Cohesion in a
Shifting World. 12

13. …visibles también en otros indicadores de bienestar
La convergencia se aceleró durante la pasada década
En su cálculo, el índice de desarrollo humano incluye, además de la renta per cápita,
la esperanza de vida y la educación.
13

14. El futuro de los países emergentes no parece haber empeorado
Los efectos negativos de la crisis financiera global se perciben como temporales
14

15. Asia desplazará el centro de gravedad de la economía global
Tendencia dominante hacia el Este y ligero desplazamiento hacia el Sur
Centro de gravedad para la economía global: 1965-2050, PIB a precios de mercado
Fuente: Homi Kharas, Gookings, Dan Hammer, Center for Global Development.
Curiosamente, en la década de los sesenta, el centro de gravedad estaba en España: el mundo
tenía tres focos principales de crecimiento (EEUU, Europa y Japón). Ahora parece que está
entre Irán y Paquistán.
15

16. El futuro ranking económico mundial estará liderado por emergentes
En 2050, 2 países emergentes estarán entre los 3 primeros
Mayores economías en 2060
70
60
50
Billones USD
40
30
20
10
0
México
Canadá
Alemania
Indonesia
Pakistán
Vietnam
España
Nigeria
Francia
Australia
Corea del Sur
Sudáfrica
Italia
India
China
Japón
Rusia
Turquía
UEM
Reino Unido
Egipto
EEUU
Brasil
Filipinas
Fuente: OCDE y Área de Estudios de Bankia.
Los actuales BRIC serán un 40% mayores que el G-7.
Colombia, Indonesia, Vietnam, Turquía y Sudáfrica serán, como mínimo, un 25% del G-7
16

17. Fundamentos que apoyan el optimismo hacia los países emergentes
Su crecimiento potencial seguirá siendo mayor
Las tendencias demográficas son favorables: el fuerte crecimiento de la población impulsa
rápidamente a la población activa, acelerada por la urbanización de la población (contraste
con los países desarrollados).
17

18. Fundamentos que apoyan el optimismo hacia los países emergentes
Son los mayores tenedores de reservas internacionales
Nuevamente, China vuelve a destacar: mantiene un tercio de las totales (más que
todas las economías desarrolladas conjuntamente).
18

19. Asia se diferencia positivamente; Europa del Este es la más regazada
África Subsahariana se consolida como una región de fuerte crecimiento
19

20. …y los más pobres serán los que más
crezcan y África más que Asia

21. En 2050 entre 350 y 500 millones de habitantes gozarán de unas rentas
similares a las clases medias de China
21

22. Exportaciones e IDE (impulsadas en gran medida por China e India) y
cambios demográficos (2.000 millones en 2050)
22

23. 23

24. Aunque, no todo es color de rosa…
… a diferencia de otras zonas emergentes como Asia.
Latinoamérica Asia

25. UN NUEVO EQUILIBRIO
ECONÓMICO

27. The Economist marzo 2009
China mira al
mundo de
manera
desenfocada
Pero son
suficientemente
importantes
como para
darse el lujo de
tener esa
miopía.

28. La crisis ha roto el modelo anterior de
crecimiento rápido, y abrirá paso a uno
nuevo:
• Más multilateral, más equilibrado
– Una nueva ponderación de economías desarrolladas y
emergentes
– Necesidad de ajustes más rápidos a los déficits, tanto
fiscales como por cuenta corriente
• Creceremos menos, y crecerán más “ellos” (los
emergentes) que “nosotros”
• Los costes laborales en países ricos seguirán
enfrentándose a presiones bajistas.
• Puede ser que esto cambie: Tercera Revolución
Industrial

29. 2013: Gastos en I+D en porcentaje del PIB y en miles millones de dólares (PPP)
29 Fuente: Battelle, R&D Magazine, OECD, IMF, CIA

30. 30

31. Ajuste de la economía española: recesión

33. Ajuste de la
construcción
+
Consolida-
ción fiscal
+
Desapalan-
camiento
+
Incertidum-
bre

36. La creación de empleo
En los últimos trece años, se han creado 8,5 millones de puestos de trabajo.
Gran parte de esos puestos de trabajo han sido ocupados por inmigrantes.
Evolución del empleo en España (en millones de personas)
20,5
20
19,3 19,5
20 18,7 18,4
16,917,3 17,8
17
16,4
14,9
15 14,4
13 13,3
12,4 12,4 12,6
12,5 12,5 12,9
12 11,9 12,1 11,711,7 12,1
11,2 11,1 11
11
10,7
10
5
0
70 76 78 81 82 83 85 86 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

38. España: mejoran algunos desequilibrios
¿Por qué España tardará más en salir del estancamiento?

39. Cambios de política económica: políticas de oferta

40. Comercio exterior de la industria de bienes de equipo
(millones de €)
Exportaciones Importaciones Cobertura
X/M (%)
2000 19.310 38.250 50,5
2001 19.097 35.900 53,2
2003 19.403 34.695 55,9
2002 21.293 37.131 57,3
2004 22.528 42.144 53,5
2005 24.015 45.255 53,1
2006 27.063 50.796 53,3
2007 7.065 51.400 52,7
2008 28.019 51.742 54,2
2009 23.662 34.347 68,9
2010 26.628 37.459 70,0
2011 31.187 37.491 83,2
2012 33.414* 34.626 96,5*

41. Comercio exterior de la industria de productos de alta tecnología
(millones de €)
Importación Exportación Saldo Cobertura
(M) (X) X/M (%)
2005 24.779 9.110 -15.669 37
2006 25.849 8.380 -17.469 32
2007 27.598 8.024 -19.574 29
2008 27.852 7.842 -20.010 28
2009 19.903 7.790 -12.113 39
2010 22.685 9.144 -13.541 40*
2011 21.104 10.432* -10.672 50*

42. BALANZA DE ROYALTIES (Millones de euros)
Año Ingresos Pagos Saldo Cobertura
(X) (M) (X/M)
2000 460 1919 -1459 24%
2006 749 2005 -1256 37%
2007 390 2626 -2236 16%
2008 539 2276 -1737 24%
2009 498 2283 -1785 22%
2010 688 2056 -1368 33%
2011 746 1943 -1197* 38%*

43. Vale, pero… ¿cómo salimos de esta…?

44. ¿Cómo salimos de esta?
¿Recuperación
vía sector
público?
¿Recuperación
¿Recuperación vía
vía consumo? Reactivación
construcción?

45. ¿Cómo salimos de esta?
¿Recuperación ¿Recuperación
vía sector vía
Reactivación
exterior? reformas?
Devaluación ¿Devaluación
Devaluación externa interna?
20% 20%
interna
Ajuste de precios
y salarios
Incremento de la
productividad

46. In the thirteen years to 2008, Spain appreciated by 30 percent in real terms relative. En
cambio en los 3 últimos años ese desvío se ha corregido en un 10% lo que está
permitiendo a muchas empresas reducir sus costes y bajar precios.

47. Excesiva penalización a la economía española
Una economía más competitiva
Costes laborales unitarios*
110
108
106
104
1T08 = 100
102
100
98
España Alemania
96
Francia Irlanda
94
Italia
92
08 09 10 11 12
Fuente: Eurostat y elaboración propia. * En términos reales.
47

49. El consumo de cemento intensificó su ritmo de descenso en la parte final de
2012 y en diciembre registró una caída interanual del 36,8%. Para el conjunto
del año su disminución fue del 34%, la mayor caída de la historia, que reduce
el consumo aparente a 13,5 millones de toneladas anuales, nivel
desconocido desde 1967, con un ajuste del 76% frente a su consumo en
máximos.

50. Coyuntura del sector
Y una corrección real más intensa que en el ciclo anterior
Correcciones del precio real de la vivienda en España desde máximos
100
Ciclo anterior (91 - 97)
95
Máximo = 100
90 Ciclo actual (desde 2008)
85
78,44
80
75
70,12
70
65
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20
nº de trimestres
Fuente: Min. de Fomento, INE
50

51. Los condicionantes de la demanda de vivienda vuelven a
empeorar
Siguen sin darse las condiciones para un repunte de las ventas
 Intensificación de la destrucción de empleo
 Caída de la renta disponible familias
 Deterioro del clima de confianza
 Lento desapalancamiento de los hogares.
 Reestructuración del sistema financiero; restricción crédito.
Se elimina la desgravación por vivienda a partir 2013
 Se mantienen las expectativas de precios a la baja.
 Persistencia de un elevado stock de vivienda nueva sin vender.
 Saldo migratorio negativo. Proyecciones demográficas a la baja.
51

52. Los condicionantes de la demanda no mejoran
La caída en la formación de hogares reduce las necesidades de vivienda
Creación de hogares
Unidades anuales
600.000
536.900
500.000
2001- 2008
400.000
440.000 hogares anuales
300.000
200.000
100.000 141.600
131.300
0
97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
Fuente: INE. EPA
El debilitamiento económico se traduce en un descenso del ritmo de creación de
hogares.
52

53. Los condicionantes de la demanda no mejoran
En 2011 se registró el primer saldo migratorio negativo en décadas
Evolución mensual del saldo migratorio
15.000
10.000
5.000
0
-5.000
-10.000
-15.000
-20.000
2009 2010 2011 2012
Extranjeros Españoles
Fuente: INE
El saldo migratorio (inmigrantes – emigrantes) del primer semestre del año fue de
73.975 habitantes menos, debido a la creciente salida neta de extranjeros
(50.869, +125,4% interanual) y al aumento de los españoles que emigran.
53

54. Los condicionantes de la demanda no mejoran
La próxima generación demandante de vivienda es un 34% inferior a la
actual
Pirámide de población 2011
 La pérdida de dinamismo
85 y más
80-84 demográfico conduce al
75-79 Españoles
70-74 Extranjeros
envejecimiento de la
65-69
60-64
población.
55-59
50-54
45-49
 La población en las
40-44 cohortes de edad
35-39
30-34 demandantes de primera
25-29
20-24 vivienda (25-34 años) es un
15-19
10-14
34% superior a la de las
05-09
0-4
cohortes de 15 a 24 años (los
0 1.000.000 2.000.000 3.000.000 4.000.000
demandantes dentro de 10
años).
54 54

55. Patrón tradicional de recuperación. También esta
recuperación tendrá que venir de la demanda externa, por lo
¿cuál resulta esencial una mejora de la competitividad.
que va a ser la palanca de la recuperación?
1
2
DEMANDA EXTERNA
INVERSION
4
CONSUMO PRIVADO 3
EMPLEO
55

56. A medio plazo debemos esperar la recuperación

57. A largo plazo: Reorientamos el modelo productivo
Inversión en Registro de
I+D+i patentes
Incremento
La mejora en
de
la formación
exportaciones

58. ¿Cuánto más durará la crisis?
Recapitalización
Bancaria
(FROB, fusiones, liquidaciones, etc.)
“Timing”
1 año Política
económica
Ajuste de existencias
y precios en el sector
inmobiliario
Página 58

59. CONCLUSIONES
1) La economía mundial presenta diferentes pautas de
comportamiento.
2) La recesión vuelve sobre Europa con reformas pero
insuficientes
3) España: recesión y desempleo. No está resuelto el gasto de
las CCAA, la contención del déficit y de la deuda pública
4) Solución de los problemas de los bancos (aumenta la
morosidad)
5) Seguirán las convulsiones financieras
6) La política económica está obligada a seguir profundizando
en las reformas: financiera, laboral, fiscal, energética,
Estado…
59

60. España 2012 ¿Qué se puede hacer?
1) ¿Es el escenario normal después de una crisis financiera ? Sí . Pero
es de cuatro crisis: inmobiliaria, bancaria, empleo y la fiscal y de la
deuda.
2) La consolidación fiscal debe continuar
– ¿Consolidar vs crecer? El desapalancamiento es una necesidad
para familias, empresas, administraciones públicas e instituciones
financieras
3) ¿Nos ayudarán desde fuera? Algo……..
4) Pero lo más importante hay que hacerlo en casa: lo tienen que
hacer las empresas y el gobierno
– Las exportaciones como motor
– … y la inversión como necesidad
– El Gobierno ha movido alguna ficha ahora son las empresas las que
deben tomar la iniciativa…………..
Conclusión: Todos hemos de arrimar el hombro
60