El documento resume los datos económicos de la semana del 23 de noviembre de 2009 para EE.UU., Europa y Japón. Resalta que el consumo en EE.UU. continúa su recuperación lentamente, mientras que los datos de producción industrial y encuestas muestran una mejora moderada. También destaca la continua debilidad del sector inmobiliario estadounidense y europeo. Finalmente, analiza los movimientos en los mercados financieros, incluida la ampliación de los diferenciales de deuda soberana en la zona euro.

1. Estrategia semanalEstrategia semanal
23 de Noviembre de 2009

2. Semana completa, de múltiples referencias desde los distintos frentes de
datos (actividad, precios, encuestas):
o Desde el consumo, ventas al por menor de octubre, con un saldo mixto
(sorprendieron al alza en dato agregado, con fuerte revisión a la baja del dato
anterior). Si depuramos la cifra de los componentes más volátiles (autos y
gasolina), las cifras (-0,8% YoY) dentro de la falta de sorpresa, apuntan a
crecimientos de los distintos conceptos, tanto cíclicos como no cíclicos, con la
excepción de la persistente debilidad de las partidas asociadas al negocio
inmobiliario (muebles y materiales de construcción). A modo de resumen, el
consumo prosigue la recuperación iniciada en agosto, con un ritmo,
como resultaría difícil que fuera de otra forma, lento. El dibujo podría
recordar al periodo 00-04, en el que el crecimiento medio del PIB real fue
del 2%.
o En cuanto a las encuestas, una de cal y otra de arena: un Empire
Manufacturing a la baja y más débil de lo esperado y una Fed de Filadelfia
sorprendiendo al alza. La conclusión final es más positiva que negativa:
el Empire, pese a caer, sigue en niveles históricamente altos, y la Fed,
que adelanta en mejor medida el ISM, y sigue en lecturas compatibles con
un ISM en el entorno de 55, claramente expansivo. Entrando de nuevo en
los componentes, mejoras desde el empleo y no tanto desde los inventarios.
o Junto a la encuestas industriales, la realidad de la producción industrial,
también por debajo de lo esperado (0,1% MoM vs. 0,4% est.) y una
capacidad de utilización que avanza muy despacio (del 70,5% al 70,7%) y
sigue un 10% por debajo de la media 1972-2008. Los mejores sectores,
utilities y maquinaria; los peores, autos y equipos informáticos. Con todo, la
producción industrial está en los niveles que adelantaba el ISM hace
seis meses, es decir, lecturas razonables para este momento de la
recuperación, y eso sí, llamadas a seguir mejorando.
EE UU
Ventas retail en EE UU
(serie filtrada; datos absolutos)
150
200
250
300
350
400
ene-93
ene-94
ene-95
ene-96
ene-97
ene-98
ene-99
ene-00
ene-01
ene-02
ene-03
ene-04
ene-05
ene-06
ene-07
ene-08
ene-09
patrón similar de crecimiento
FED FILADELFIA vs ISM Manufaturero
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
ene-90
ene-91
ene-92
ene-93
ene-94
ene-95
ene-96
ene-97
ene-98
ene-99
ene-00
ene-01
ene-02
ene-03
ene-04
ene-05
ene-06
ene-07
ene-08
ene-09
30
35
40
45
50
55
60
65
Philly FED ISM Manufacturero

3. o En cuanto a los precios, percepciones “deflacionistas” desde las referencias
industriales, con caídas destacadas en los componentes “core” (PPI ex
alimentos y energía: -0,6% MoM vs. 0,1% est.; 0,7% YoY). Menores sorpresas
desde el IPC, con subidas tanto en la general (0,3% MoM; -0,2% YoY) como
en la subyacente (0,18% MoM; 1,7% YoY), que refuerza la vuelta vista el mes
anterior. Con la capacidad ociosa existente y sin presiones desde los salarios,
seguimos sin ver la inflación como un problema en 2010.
o Los datos inmobiliarios no han dejado buen sabor de boca: un NAHB
estancado (17 vs. 19 est.), y viviendas iniciadas y permisos de construcción de
octubre con fuertes caídas MoM. Con todo, estos últimos datos podrían venir
afectados por las dudas en torno al mantenimiento del apoyo fiscal, aprobado a
primeros de noviembre. Mantenemos la hipótesis de recuperación
inmobiliaria, con los ojos bien abiertos a las dudas que estos datos y otras
referencias (peticiones de hipotecas en mínimos de 12 años) pueden suscitar.
o Las declaraciones desde la FED han vuelto a ser “jugosas”. Llamativas
palabras de Bullard (Reserva F. de San Luis), miembro sin voto hasta 2010,
que apuntó al mantenimiento de tipos ¡hasta 2012!, alegando la situación
dramática del desempleo, la duración de anteriores ciclos de la FED de tipos
bajos y la no utilidad de la medida para solucionar hipotéticas crisis de activos
en otras economías. Obama, por su parte, aludió al necesario control del
déficit público para evitar una W: ¿preparando un presupuesto restrictivo
(febrero 2010)?, ¿guiño a los tenedores de renta fija americana (los chinos, en
primer lugar)?
o Finalmente, un LEI (2,9% YoY) que sigue su recuperación vertical y sigue
adelantando cifras sólidas de PIB (dato revisado 24/11 con probable revisión a
la baja ¿3%?).
EE UU sigue dando muestras de crecimientos con dudas (consumo-empleo-
ritmo de la recuperación industrial), y esta semana esas dudas se han reflejado
en la perspectiva de los tipos de la FED: más tiempo bajos parece ser el
veredicto.
EE UU
PRODUCCIÓN INDUSTRIAL VS. CAPACIDAD DE
UTILIZACIÓN
-15
-10
-5
0
5
10
15
ene-67
ene-72
ene-77
ene-82
ene-87
ene-92
ene-97
ene-02
ene-07
Producciónindustrial(YoY)
65
70
75
80
85
90
Capacidaddeutilización(en%)
Producción industrial (YoY)
Capacidad de utilización
Permisos de Construcción y Viviendas Iniciadas (mínimos
multianuales)
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
ene-60
ene-63
ene-66
ene-69
ene-72
ene-75
ene-78
ene-81
ene-84
ene-87
ene-90
ene-93
ene-96
ene-99
ene-02
ene-05
ene-08
(milesdeunidades)
Permisos de Construcción Viviendas Iniciadas

4. Referencias menores en Europa, a la espera de las cifras de PMIs e IFO:
o Desde los precios, datos de IPC en línea: 0,2% MoM, -0,1% YoY. El IPC
core no muestra aún la vuelta vista en EE UU: 1,2% YoY. En la línea de lo
dicho para la economía americana, seguimos sin ver fuertes presiones
para 2010 por esta vía, con especial trascendencia en materia de
tipos: no hay prisa para que el BCE toque los tipos durante todo el
año.
o En Reino Unido materia de precios, ligera sorpresa al alza, con IPC al alza
(0,2% MoM vs. 0,1% est.) y subida de la tasa core 1,8% vs. 1,7% ant. Junto
al IPC datos de ventas al por menor, sólidos, con subidas y fuerte revisión
del dato previo. El consumo, apoyado por el sector inmobiliario, con
crecimiento de los créditos hipotecarios un 5% MoM en octubre. La otra
cara de la moneda viene por el endeudamiento público, cifras peores de lo
estimado. UK cerrará un 2010 con una deuda/PIB superior al 12,4%, sólo
superada por Islandia.
o En Reino Unido, actas del BoE, que reflejan ciertas discrepancia entre sus
miembros: dos “disidentes”, uno partidario de poner punto final a la
ampliación del QE y otro en el extremo contrario (40.000 mill. de libras más,
vs. 25.000 aprobadas). Difícil papel el del BoE, para el que, a la vista del
dato de precios y de los de actividad, podríamos dejar de ver más QE
en la próxima reunión.
EUROPA
PRECIOS en la Zona Euro
-1
0
1
2
3
4
5
oct-97
abr-98
oct-98
abr-99
oct-99
abr-00
oct-00
abr-01
oct-01
abr-02
oct-02
abr-03
oct-03
abr-04
oct-04
abr-05
oct-05
abr-06
oct-06
abr-07
oct-07
abr-08
oct-08
abr-09
oct-09
Tasa subyacente YoY IPC general YoY
Reino Unido: IPC vs tipos
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
feb-90
feb-91
feb-92
feb-93
feb-94
feb-95
feb-96
feb-97
feb-98
feb-99
feb-00
feb-01
feb-02
feb-03
feb-04
feb-05
feb-06
feb-07
feb-08
feb-09
-9
-4
1
6
11
16
IPC armonizado
BASE RATE UK
VENTAS AL POR MENOR

5. JAPÓN y EMERGENTES
En Japón, semana marcada por la publicación del PIB y la reunión del BoJ.
o PIB 3t mejor de lo esperado, 1,2% QoQ vs. 0,7% est., y ligera revisión al
alza del dato previo. Subida equilibrada, con aportación positiva y llamativa
de la demanda interna (“piedra angular”; 2/3 de la subida), tomando así el
relevo al sector exterior. Con todo, nada de lanzar campanas al vuelo, así el
primer Ministro ha anunciado la preparación de un segundo paquete de
gasto público. La preocupación por el crecimiento y la deflación sigue
patente.
o Reunión del Boj en la que mejoraron la visión sobre la economía (consumo
repuntando, mejoras financieras, freno a la caída de la inversión,…).
Esperan que el ritmo de mejora sea moderada hasta mediados de 2010. En
cuanto a tipos, ni cambios ni perspectivas de verlas en tiempo. Curiosas
palabras del gobernandor Shirikawa que se pronunció sobre los mercados
emergentes en los que no ve señales claras de burbujas.
o Datos de consumo: peores cifras en ventas en grandes almacenes y sin
recuperación en tiendas de conveniencia. A la luz de estas lecturas podría
agotarse en octubre el impulso visto en el 2t.
Dentro de los emergentes, las noticias no vienen de la mano de los datos
sino de los encuentros políticos. Así, la cumbre EE UU-China se saldó sin éxito
en materia de tipos de cambio. Atentos al rally del Baltic Dry, que podría tomarse
un descanso, y su correlación con la bolsa china. Por otra parte, rumores de la
posible introducción de un impuesto sobre las transacciones (tipo Tobin tax) en
Rusia para así frenar la escalada del rublo.
Japón, también sale de la recesión
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
mar-85
mar-86
mar-87
mar-88
mar-89
mar-90
mar-91
mar-92
mar-93
mar-94
mar-95
mar-96
mar-97
mar-98
mar-99
mar-00
mar-01
mar-02
mar-03
mar-04
mar-05
mar-06
mar-07
mar-08
mar-09
-10,0
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
PIB QoQ % PIB Anual % (esc. dcha)

6. Gran protagonismo de los cortos plazos americanos, a la espera de las
subastas de la próxima semana:
o En EE UU, nueva ampliación de pendientes y nuevamente vía cortos
plazos, cortos que en esta semana han perdido más de 10 p.b. de
rentabilidad y se sitúan en niveles no vistos desde diciembre 08-enero
09, en el abismo de la crisis. ¿Por qué este rally de los cortos plazos?
¿”Simplemente” mantenimiento de los tipos por parte de la FED en
niveles bajos durante más tiempo o “riesgo sistémico? Hasta ahora
hay más argumentos para defender lo primero que lo segundo. Tras la
reunión de la FED en la que se reiteró la idea de “periodo prolongado de
tiempo”, más voces se han sumado a la tesis de un mercado con
demasiadas prisas por subir los tipos. Voces que van desde Bullard (ya
comentado) hasta Bill Gross. Sin duda, tipos a 0 en las letras a 3 meses
o un 2 años por debajo del 0,7% son señales a seguir en la medida en
la que el mercado de RF es considerado “adelantado” en relación con otros
y podría indicar algo en materia de riesgo que hoy todavía no vemos.
o En el camino de la normalización siguen los índices de riesgo, y entre las
novedades de esta semana, nueva retirada de una medida excepcional de
liquidez por parte de la FED, con reducción del plazo de los préstamos de
90 días a 28. Sí se constata que desde finales de octubre se advierte en los
CDS un repunte, más marcado en economías como Japón o Italia.
o En la Zona Euro, la noticia ha estado en la ampliación de diferenciales de
algunos países periféricos. ¿La razón? El cambio de Gobierno en Grecia
y las revisión contable en el país han dado como resultado drásticos
recortes en las cifras de PIB y fuerte revisión de las de endeudamiento.
RENTA FIJA
TIPOS A 10 AÑOS
0
1
2
3
4
5
6
7
28/4/00
28/10/00
28/4/01
28/10/01
28/4/02
28/10/02
28/4/03
28/10/03
28/4/04
28/10/04
28/4/05
28/10/05
28/4/06
28/10/06
28/4/07
28/10/07
28/4/08
28/10/08
28/4/09
28/10/09
ALEMANIA ITALIA GRECIA

7. Dólar en la cuerda floja en una semana sin grandes novedades desde las
materias primas:
o Dólar en el rango 1,48-1,50 frente al euro en una semana en la que la
probabilidad de revaluación del yuan se ha desvanecido en el corto plazo.
Técnicamente el dólar siguen en una formación de triángulo que hasta que
no lo rompa no sabremos a ciencia cierta que dirección va a tomar para el
medio plazo. Niveles a vigilar: al alza el 1.5030, y a la baja el 1.4720.
Estratégicamente apostaríamos por un dólar más fuerte, pero en el
corto plazo la clave es técnica, y en ese sentido estamos a la espera
de una señal de confirmación para descubrir las carteras.
o Por lo demás, el yen ha seguido avanzando (mantenimiento de tipos bajos
en EE UU más tiempo + dudas sobre el entorno de riesgo, y hemos visto
caídas en las divisas carry trade (dólar australiano y neozelandés).
o Entre las materias primas, volatilidad en el crudo, con subidas hasta
mediados de semana con el mejor dato de inventarios y retroceso después.
Nos quedamos con la señal vista en las ventas al por menor, la
gasolina por encima de estos precios empieza a pesar sobre el consumidor
americano. Crudo por tanto sin motivos para romper.
DIVISAS y MATERIAS PRIMAS
20-11-09 31-12-08 semana un año en 2009
Crudo Brent Contado ($/ b) 75,8 41,76 0% 49% 82%
Cobre (futuro tres meses LME) 6.795 3.070 4% 78% 121%
Aluminio (futuro tres meses LME) 1.925 1.540 0% 0% 25%
Zinc (futuro tres meses LME) 2.215 1.208 2% 85% 83%
Níquel (futuro tres meses LME) 16.190 11.700 0% 47% 38%
Variación en

8. CALENDARIO FINANCIERO
Lunes
23 Noviembre
Zona Dato Estimado Anterior
9:00 Francia
PMI MANUFACTURERO
NOV
- - 55,6
9:00 Francia PMI SERVICIOS NOV - - 57,7
9:30 Alemania
PMI MANUFACTURERO
NOV
51,5 51,0
9:30 Alemania PMI SERVICIOS NOV 51,0 50,7
10:00 Eurozona
PMI MANUFACTURERO
NOV
51,3 50,7
10:00 Eurozona PMI SERVICIOS NOV 52,6 52,6
14:30 EE.UU. CHICAGO FED - - -0,81
16:00 EE.UU.
EXISTING HOME SALES
(%)(MoM) OCT
5,70 M
2,3%
5,57 M
9,4%
Martes
24 Noviembre
Zona Dato Estimado Anterior
10:00 Alemania
IFO CLIMA EMPRESARIAL
NOV
92,5 91,9
10:00 Alemania
IFO SITUACION ACTUAL
NOV
88,0 87,3
10:00 Alemania IFO EXPECTATIVAS NOV 97,0 96,8
10:30 Alemania
PIB
(QoQ)(YoY)
0,7%
-4,8%
0,7%
-4,8%
11:00 Eurozona
PEDIDOS INDUSTRIALES
(MoM)(YoY) SEP
0,6%
-17,2%
2,0%
-23,1%
15:00 EE.UU. PIB (QoQ) 3Q 3,0% 3,5%
15:00 EE.UU.
IND. CASESHILLER
(YoY) SEP
-9,10% -11,32%
16:00 EE.UU.
CONFIANZA
CONSUMIDOR
47,0 47,7
16:00 EE.UU. RICHMOND FED NOV - - 7
23:00 EE.UU.
ABC CONFIANZA
CONSUMIDOR (22 NOV)
- - -45
Miercoles
25 Noviembre
Zona Dato Estimado Anterior
6:00 Japón
CONFIANZA PEQUEÑOS
EMPRESARIOS NOV
- - 43,4
8:00 Alemania
GFK CONFIANZA
CONSUMIDOR ESP DEC
4,5 4,0
10:30 U.K.
PIB
(QoQ)(YoY)
-0,3%
-5,1%
-0,4%
-5,2%
13:00 EE.UU.
MBA SOLICITUD DE
HIPOTECAS (20 NOV)
- - 3,2%
14:30 EE.UU.
INGRESOS PERSONALES
OCT
0,2% 0,2%
14:30 EE.UU.
GASTOS PERSONALES
OCT
0,5% -0,5%
14:30 EE.UU.
VIVIENDAS
CONSTRUCCION OCT
599 K 590 K
14:30 EE.UU.
PEDIDOS BIENES
DURADEROS OCT
0,5% -0,5%
14:30 EE.UU.
PETICIONES INICIALES
DESEMPLEO 21 NOV
- - 505 K
16:00 EE.UU. U. MICHIGAN NOV 67,0 66,0
16:00 EE.UU.
NEW HOMES SALES
(%) (MoM) OCT
414 K
3,0%
402 K
-3,6
Jueves
26 Noviembre
Zona Dato Estimado Anterior
10:00 Eurozona M3 OCT 0,7% 1,8%
12:00 Alemania
IPC ARMON. UE
(MoM)(YoY) NOV
-0,3%
-5,1%
-0,4%
-5,2%
11:00 Eurozona
INDICE CONFIANZA
EMPRESARIAL NOV
- - -1,78
11:00 Eurozona
INDICE CONFIANZA
CONSUMIDOR NOV
-18,0 -18,0
11:00 Eurozona
INDICE CONFIANZA
ECONOMICA NOV
87,7 86,2
Viernes
27 Noviembre
Zona Dato Estimado Anterior
0:30 Japón TASA EMPLEO SEP 5,3% 5,3%
0:30 Japón IPC TOKIO (YoY) NOV - - -2,4%
0:30 Japón IPC NATL (YoY) OCT -2,4% -2,2%
0:30 Japón
IPC TOKIO (YoY)
(CORE) NOV
-2,0% -2,2%
0:30 Japón
IPC NATL (YoY)
(CORE) OCT
-1,1% -1,0%

9. Datos a 20 de Noviembre de 2009 a las 16:30
LA SEMANA EN RENTA VARIABLE
o Semana de sensaciones dispares. Comenzamos superando la barrera
de los 1.100, pero se puso de manifiesto lo que la semana pasada ya
poníamos de relieve: a corto plazo el nivel de 1.120 parece incluso
más complicado que el 1.100. La no superación de dicha resistencia
nos envía por debajo del 1.100 de nuevo.
o El mercado en estos momentos “críticos” cercanos al final de año, se
está moviendo en conjunto y apenas hay discrepancias entre los
índices. De esta forma lo único digno de destacar es el pobre
comportamiento del mercado nipón, que ya se encuentra en negativo
en el año (Topix) y que pone de manifiesto la dificultad que existe para
que este índice lo haga bien mientras su divisa esté en máximos
frente al dólar.
o Sectorialmente, a pesar del retroceso del jueves, se mantiene el
sector de materiales básicos a la cabeza. No obstante, una vez más
se vuelve a demostrar la dificultad del sector financiero, más los
bancos que los seguros, para poder seguir liderando los avances. Por
el contrario, las utilities, en especial reseñar a las eléctricas españolas
con REE a a la cabeza, toman el relevo y muestran su perfil
conservador en este contexto del mercado
o En el último trimestre al mercado le está costando tomar una
dirección clara. Se mantienen las pautas de la semana pasada y
por abajo el 1.030 sigue siendo válido así como el 1.120 por
arriba. A tener en cuenta el movimiento del 2 años y del 3 meses
americano. Significa algo más o “sólo” se pospone sine die la
subida de tipos en Estados Unidos.
SECTORES ESTADOS UNIDOS
SECTORES EUROPEOS
MERCADOS DE RENTA VARIABLE

10. MERCADOS DE RENTA VARIABLE
SEÑALES DEL MERCADO
o El pasado jueves contra todo pronóstico el dos años inició un
movimiento que le ha llevado al mínimo del último año y no muy lejos
del que marcó en el momento de mayor stress de 2008.
o En el gráfico de al lado vemos que la correlación de este activo con la
Bolsa, como es lógico cambia. Pero en los dos últimos años, ha
habido dos momento muy diferenciados. Un primero de alta
correlación coincidiendo con el momento de máximo stress de los
mercados y un segundo de baja correlación, en el que el dos años ha
puesto en precio bajos tipos durante mucho tiempo, algo que ha
acabado beneficiando a la Bolsa
o La pasada semana, el movimiento del 2 años ha puesto una muesca
más, que hace que nos pongamos alerta
o Si miramos otros indicadores de riesgo, no parece que haya signos de
que el movimiento se vea acompañado, con la excepción de los CDS
de los bancos que han subido en el último mes.
o Qué hacer? Reducir temporalmente la exposición a renta variable con
el objetivo nuevamente en el 1.030. En caso de que el mercado vuelva
a la cota del 1.100, volveremos a rehacer la posición.
Sintético de riesgo sistémico
0
100
200
300
400
500
600
700
feb-05
may-05
jul-05
sep-05
nov-05
ene-06
abr-06
jun-06
ago-06
oct-06
dic-06
mar-07
may-07
jul-07
sep-07
nov-07
feb-08
abr-08
jun-08
ago-08
oct-08
ene-09
mar-09
may-09
jul-09
oct-09
0.00
0.25
0.50
0.75
1.00
1.25
1.50
1.75
2.00
2.25
2.50
2.75
3.00
3.25
dic-07
feb-08
mar-08
abr-08
may-08
jun-08
ago-08
sep-08
oct-08
nov-08
dic-08
feb-09
mar-09
abr-09
may-09
jun-09
ago-09
sep-09
oct-09
nov-09
600
700
800
900
1000
1100
1200
1300
1400
1500
1600
Bono 2 años USA S&P 500
Periodo de Stress máximo
Ls tipos bajos durante mucho tiempo
¿?

11. RESULTADOS EMPRESARIALES
Lunes
20 Noviembre
Zona Empresa Periodo EPS Estimado
EE.UU. HEWLETT - PACKARD Q409 1,122
RESULTADOS
Lunes
16 Noviembre
Zona Empresa
Italia ENEL BRUTO 0,10
Francia STMICROELECTRONICS BRUTO 0,03
DIVIDENDOS

12. ACTIVO RECOMENDACIÓN
actual septiembre agosto julio junio mayo abril marzo febrero enero
INMUEBLES = =
RENTA FIJA CORTO = = = = = = = =
LARGO = =
Corporativo
Grado de Inversión
= = = = =
HIGH YIELD = = = = =
Convertibles
GESTIÓN ALTERNATIVA
RENTA VARIABLE IBEX = = = = = = = = =
EUROPA = = = = = = = = =
EE UU = = = = = = = = =
JAPÓN
BRIC =
Europa del Este
MATERIAS PRIMAS Petróleo
Oro = = = = =
Metales básicos
DIVISAS DÓLAR/euro = = = =
YEN/euro = = = = = = = =
mejora de recomendación para China positivos negativos = neutrales
EMERGENTES
ASSET ALLOCATION

13. SEÑALES DEL MODELO

14. TABLA DE MERCADOS
Datos a 20 de Noviembre de 2009 a las 16:30
Tiposde Interésen España País Índice Último Var. 1 semana (%) Var. 1 mes(%) Var. 1 año(%) Var. 2009 (%)
Plazo Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Euribor 12 m 1,22 1,22 1,26 4,32 España Ibex 35 11761,9 -0,89 -1,04 38,39 27,91
3 años 2,23 2,19 2,35 3,11 EE.UU. Dow Jones 10332,4 0,60 2,38 24,88 17,73
10 años 3,86 3,87 3,87 4,16 EE.UU. S&P500 1094,9 0,13 -0,27 28,70 21,22
30 años 4,59 4,65 4,62 4,82 EE.UU. Nasdaq Comp. 2156,8 -0,51 -0,90 45,53 36,76
Europa Euro Stoxx 50 2841,2 -1,45 -3,60 20,14 16,08
Tiposde Intervención Reino Unido FT100 5248,6 -0,90 1,13 27,02 18,37
País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Francia CAC40 3738,4 -1,78 -3,95 17,49 16,17
Euro 1,00 1,00 1,00 3,25 Alemania Dax 5673,0 -0,24 -3,07 24,48 17,94
EEUU 0,25 0,25 0,25 1,00 Japón Nikkei 225 9497,7 -2,79 -7,41 11,44 7,20
Tiposde Interésa 10 años Emerg. Asia MSCI EM Asia(MonedaLocal) 1,32 0,45 71,35 61,46
País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año China MSCI China (Moneda Local) 0,54 3,17 83,09 62,76
España 3,86 3,87 3,87 4,16 Emerg. LatAm MSCI EM LatAm (MonedaLocal) 0,72 -1,42 63,92 54,10
Alemania 3,28 3,38 3,30 3,66 Brasil Bovespa 1,53 -1,36 85,70 76,64
EE.UU. 3,35 3,42 3,39 3,65 Emerg. Europa Este MSCI EM EuropaEste (M Local) 1,09 -2,78 71,53 63,54
Rusia MICEXINDEX 1,93 -2,18 138,12 115,57
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Euro/Dólar 1,4839 1,4903 1,4965 1,2650
Dólar/ Yen 89,10 89,66 90,55 96,43
Euro/Libra 0,9003 0,8937 0,9110 0,8437 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Fin2008
Petróleo Brent 76,72 75,55 77,77 52,31 45,59
Emergentes(frente al Dólar)
Oro 1141,53 1118,70 1064,20 737,92 882,05
YuanChino 6,828 6,826 6,827 6,827 Índice CRBMateriasPrimas 274,27 269,12 279,65 243,84 229,54
Real Brasileño 1,734 1,723 1,718 2,289
Peso mexicano 13,093 13,041 12,941 13,180
Rublo Ruso 29,016 28,855 29,286 27,435
MERCADOSDERENTAFIJA MERCADOSDERENTAVARIABLE
DIVISAS
MATERIAS PRIMAS

15. Disclaimer
DISCLAIMER:
La información contenida en este documento ha sido elaborado por Banco Inversis, S.A., y tiene carácter informativo. Su contenido no debe ser considerado como oferta de venta, solicitud de una oferta de
compra de ningún producto o servicio de inversión, ni una recomendación o propuesta de inversión personalizada, ni constituye asesoramiento en materia de inversión, ya que en su elaboración no se han
tenido en cuenta los conocimientos y experiencia en el ámbito de la inversión correspondiente, o situación financiera o los objetivos de inversión del usuario. Las inversiones a las que se refieran los
contenidos de este documento pueden conllevar riesgos significativos, pueden no ser apropiadas para todos los inversores, pudiendo variar y/o verse afectadas por fluctuaciones del mercado el valor de
los activos que en ellas se mencionan, así como los ingresos que éstos generen, debiendo advertirse que las rentabilidades pasadas no aseguran las rentabilidades futuras. En las informaciones y opiniones
facilitadas por Banco Inversis, S.A. se ha empleado información de fuentes de terceros y han de ser consideradas por el usuario a modo de introducción, sin que pueda estimarse como elemento
determinante para la toma de decisiones, declinando Banco Inversis, S.A. toda responsabilidad por el uso que pueda verificarse de la misma en tal sentido. Banco Inversis, S.A. no garantiza la veracidad,
integridad, exactitud y seguridad de las mismas, por lo que Banco Inversis, S.A. no se responsabiliza de las consecuencias de su uso y no acepta ninguna responsabilidad derivada de su contenido.