Curso Introducción a los mercados financieros: Sesión 2 Macroeconomía con Araceli de Frutos. Febrero 2017 Universidad Politécnica de Valencia

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PROGRAMA DEL CURSO

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1. Teoría económica: Macroeconomía
2. Objetivos de política económica
3. Actuaciones de Política económica: Política monetaria, Política fiscal, Política de oferta, Política cambiaria
4. Los ciclos económicos
5. Principales indicadores
6. Aplicación de la macroeconomía en los mercados: Análisis “Top Down”
7. Aplicación de la macroeconomía en los mercados: Asignación de activos
SESIÓN 2

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1. Teoría Económica: Macroeconomía
Concepto
Economía es la asignación de recursos escasos a fines alternativos.
La Teoría Económica es el estudio de la manera en que las sociedades
asignan esos recursos escasos para producir y distribuir lo producido entre la
sociedad.
Tradicionalmente se ha venido dividiendo la teoría económica en dos
grandes ramas bien diferenciadas:
Microeconomía
Macroeconomía
“La Economía es la ciencia de cercenar los gastos superfluos.” – Séneca

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1. Teoría Económica: Macroeconomía
Concepto
Microeconomía: Se ocupa de explicar la composición y asignación de la
producción total. Es el estudio de los precios, cantidades y mercados
específicos.
Macroeconomía : Se ocupa de explicar el nivel de esa producción total. Es el
estudio de la economía en su conjunto. Examina el nivel global de la
producción, empleo, precios y comercio exterior de un país.

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2. Política económica
Objetivos
Macroeconomía:
Su propósito es obtener una visión simplificada de la economía que a su vez
le permita conocer y actuar sobre el nivel de actividad económica.
Para analizar el funcionamiento de la economía se centra en una serie de
variables que permiten establecer los objetivos concretos y diseñarla llamada
política macroeconómica.
Al realizar el estudio global de la economía se deben fijar una serie de
objetivos últimos de política económica que se suelen englobar en :
Crecimiento
Inflación
Desempleo
Desequilibrio externo

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3. Actuaciones de política económica
Políticas Económicas
La instrumentalización de la política
macroeconómica de cara a conseguir
estos objetivos se lleva a cabo
fundamentalmente a través de cuatro
tipos de políticas que inciden sobre la
demanda y oferta agregada de la
economía:
Política fiscal
Política Monetaria
Políticas de oferta
Política Cambiaria

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3. Actuaciones de política económica
Políticas Económicas
Política fiscal:
La política fiscal actúa sobre los componentes de la demanda agregada
mediante políticas públicas con la finalidad de influir en el nivel de actividad
económica.
Las más comunes:
Reducción/aumento de impuestos y subvenciones
Reducción/aumento del Gasto público en Inversión
Se genera con ello también el problema del déficit público, deuda pública y
el efecto crowding out.
“El único presupuesto bueno es el presupuesto equilibrado.” – Adam Smith

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3. Actuaciones de política económica
Políticas Económicas
Política Monetaria:
La actuación también incide sobre los componentes de la demanda agregada
de la economía con actuaciones en el mercado de dinero, con los objetivos
de controlar la inflación y el crecimiento.
Actuaciones que pueden ser de :
Reducción/Aumento de tipos de interés
Inyección/ Recortes de liquidez, de oferta de dinero en el sistema
“La única cosa que ha enloquecido a los hombres más que el amor ha sido la cuestión del dinero.” – Benjamin
Disraeli

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3. Actuaciones de política económica
Políticas Económicas
Políticas de oferta:
Son las más complicadas y que más tardan en causar sus efectos en la
economía.
Inciden en la oferta agregada de la economía que para una parte de los
economistas es rígida y difícilmente se puede variar.
Los factores que influyen sobre la oferta agregada son los factores
productivos (empleo), la tecnología, los precios de esos factores productivos
(salarios).
“Se amable con la gente que te encuentres en tu camino de ascenso porque te la encontrarás en el de descenso.”
– Wilson Mizner

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3. Actuaciones de política económica
Políticas Económicas
Política Cambiaria:
Pretende incidir sobre el tipo de cambio, sobre el equilibrio exterior de la
economía.
En política económica existen dos grandes objetivos que son alcanzar el
equilibrio interno (se pretende lograr con las políticas anteriormente
mencionadas) y el equilibrio externo, donde el tipo de cambio desempeña un
papel fundamental.
Actualmente vivimos en un mundo con libre fluctuación de tipos de cambio y
el establecimiento de un nivel de cambio de divisa de referencia ha dejado
de ser un objetivo explícito de los Bancos Centrales.
“El beneficio del comercio internacional radica en el empleo más eficiente de las fuerzas productivas.” – John
Stuart Mill

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4. Los ciclos económicos
Qué se entiende por ciclo económico
La instrumentalización de las políticas económicas se realiza ya que no existe
una senda de crecimiento estable sino que existen los ciclos económicos.
Se define ciclo económico como una secuencia más o menos regular de
recuperaciones y recesiones de la producción real en torno a la senda
tendencial de crecimiento de la economía.
Son fluctuaciones del PIB acompañadas de fluctuaciones de la mayoría de las
variable económicas como la tasa de desempleo, o la inflación.

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4. Los ciclos económicos
Fases
Auge o cima
Recesión
Depresión o fondo
Recuperación o expansión
La Cima y el Fondo constituyen
puntos de giro en el ciclo, mientras
que la Recesión y la Expansión son
las fases principales.

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4. Los ciclos económicos
Fases
Auge o cima:
Es el punto máximo del ciclo.
A este máximo se llega porque
surgirán rigideces en los mercados
de bienes y servicios y al
aproximarse al nivel de producción
potencial será más difícil aumentar
la producción mediante el empleo
de recursos.

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4. Los ciclos económicos
Fases
Recesión:
Fase descendiente del ciclo.
Puede producirse de una forma
suave o abrupta, en este segundo
caso sería una crisis.
En esta fase las inversiones dejan de
ser rentables pues el crecimiento en
ventas no se verá confirmado debido
a una saturación de la demanda.
Al disminuir las ventas se acumulará
existencias con lo que la inversión se
reducirá.

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4. Los ciclos económicos
Fases
Depresión o fondo:
Es el punto más bajo del ciclo.
Existe un nivel de demanda bajo en
relación con la capacidad
productiva disponible.
Los recursos ociosos generaran
desempleo y se acumularan
existencias ante la imposibilidad de
encontrar demandantes.
Se reducirán los beneficios
empresariales y se perderá la
confianza en el futuro.

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4. Los ciclos económicos
Fases
Recuperación o expansión:
Es la fase ascendente del ciclo.
El paso de la depresión a la
recuperación sucederá debido a que
el envejecimiento del capital
producido durante la depresión
tendrá que ser reemplazado. Esta
renovación tendrá efectos
multiplicadores sobre la actividad
económica de forma que la renta y el
gasto comenzarán a subir y el tirón de
la demanda alentará a la producción,
ventas y beneficios

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4. Los ciclos económicos
Tipos de ciclo
Existen diversos tipos, aunque en la literatura económica los más estudiados
son :
Ciclos de duración larga
Ciclos de duración media
Ciclos de duración corta

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4. Los ciclos económicos
Tipos de ciclo
Ciclos de duración larga:
Asociados a variaciones de la
inversión ligadas a los procesos
tecnológicos.
Su extensión se estima en unos
sesenta años.
Fueron medidos por Kondratieff.

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4. Los ciclos económicos
Tipos de ciclo
Ciclos de duración media:
También llamados ciclos de negocios
o ciclos comerciales.
Su extensión se estima entre seis y
nueve años.
Se conocieron gracias a las
investigaciones de Juglar.

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4. Los ciclos económicos
Tipos de ciclo
Ciclos de duración corta:
Ciclo de existencias, con una
duración media de 40 meses.
Fueron tipificados gracias a los
trabajos de Kitchin.
Es el de que se da con mayor
generalidad. Surge porque cuando
las existencias decaen, la producción
se incrementa impulsada por la
necesidad del almacenamiento con
objeto de mantener un nivel
“normal” de existencias.

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4. Los ciclos económicos
Teorías de los ciclos económicos
Trata de analizar los factores que explican por qué las economías crecen y
por qué unas economías crecen más que otras.
Las diferentes teorías pueden clasificarse en dos categorías :
Externas: que buscan la raíz del ciclo económico fuera del sistema
económico.
Internas: que buscan mecanismos dentro del propio sistema económico
que se autogeneran, de modo que cada expansión engendra recesión y una
contracción produce a su vez una reanimación.

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4. Los ciclos económicos
Teorías de los ciclos económicos
Algunas de las teorías más conocidas:
*Teoría monetaria: Atribuye el ciclo a la expansión y contracción del
dinero y crédito bancario.
*Teoría de las innovaciones: Atribuye el ciclo a la aparición simultánea de
importantes inventos.
*Teoría psicológica: Atribuye el ciclo al contagio de las expectativas de los
agentes (optimistas y pesimistas).
*Teoría ciclo político: Uno de los principales ejemplos de ciclo externo.
Defienden que los gobernantes inician políticas expansivas encaminadas
a reactivar la economía aproximadamente un año antes de que se
celebren elecciones y posteriormente recurren a políticas restrictivas.

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5. Principales indicadores
Predicción
Dadas estas oscilaciones de la actividad económica una de las tareas más
importantes de los economistas es la predicción económica.

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5. Principales indicadores
Indicadores Economicos
Mediante la utilización de los datos económicos, indicadores económicos,
sobre todo proporcionados por la contabilidad nacional se pretende
identificar en que fase de ciclo se puede encontrar la economía.
Normalmente se examina una variedad de datos, de indicadores, que
permiten elaborar modelos econométricos en los que se juzga si los
resultados son consistentes y nos llevará a evaluar las políticas a adoptar.

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5. Principales indicadores
Indicadores Economicos

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5. Principales indicadores
Indicadores Economicos
Existen una variedad de datos que nos aporta la contabilidad que se
pueden clasificar en dos grandes grupos:
Indicadores de actividad
Indicadores de Precios
En la actualidad cobran importancia las expectativas y se elaboran
indicadores de opinión seguidos por el mercado financiero.

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5. Principales indicadores
Indicadores Economicos
Indicadores de actividad:
•PIB
•Producción Industrial
•Ventas al por menor
•Inventarios empresariales
•Construcción de viviendas
•Empleo
•Balanza comercial

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5. Principales indicadores
Indicadores Economicos
Indicadores de Precios:
•Precios al consumo
•Precios industriales
•Tipos de interés

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5. Principales indicadores
Indicadores Economicos
Indicadores de opinión:
•Índice PMIs. De confianza del sector manufacturero
•IFO: de clima empresarial Alemania
•ZEW: de expectativas económicas en Alemania
•Tankan: Confianza empresarial en Japón.
•Confianza de lo consumidores de la Universidad de Michigan

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6. Aplicación de la macroeconomía a los mercados
Análisis Top Down
El método top-down: este método traducible
como desde arriba hacia abajo, consiste en
llegar a la toma de decisiones a partir de lo
general hacia lo particular, es decir, desde los
aspectos generales, políticos o
macroeconómicos, que influyen
sustancialmente en los mercados de valores,
para alcanzar finalmente un análisis particular o
microeconómico de la empresa en particular,
que lleve a fijar el precio objetivo al cual debería
cotizar la empresa en el mercado.

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6. Aplicación de la macroeconomía a los mercados
Asignación de activos
Dentro de la fase del ciclo en la que se identifique que se encuentra en cada
momento así se decidirá la inversión a realizar.

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¡ GRACIAS !
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