1. Informe de Coyuntura Federal (1)
El endeudamiento de las familias argentinas
Por Félix Piacentini – piacen@yahoo.com - @flxpiacentini
Febrero de 2014
(1) Se autoriza la reproducción total o parcial citando la fuente.
Lo más relevante:
En los últimos años el importante crecimiento de los préstamos a los trabajadores formales (públicos y privados), bajo la figura de
préstamos personales, prendarios y financiación de tarjetas de crédito, ha sostenido la trayectoria del consumo masivo y de durables
permitiendo expandirlo por encima de la capacidad de compra real de los salarios. A fines de 2013 el stock nominal de préstamos de todo
tipo otorgados a empleados en relación de dependencia asciende a unos $ 168 mil millones, por lo que el endeudamiento promedio del
trabajador formal público y privado resulta de $ 20.101. Por jurisdicción, encabezando la lista se encuentra la CABA con una deuda media
de $ 33 mil, siguiendo La Pampa y Tierra del Fuego con niveles de 27 y 26 mil respectivamente. Chubut, Formosa y Salta también superan
la media nacional con deudas per cápita en el rango de $ 25 mil a $21 mil. En el otro extremo las familias menos endeudadas en valores
absolutos son las de Catamarca ($8.259) y San Juan ($9.126). Al margen de estos valores absolutos, en la última década aumentó el nivel de
endeudamiento relativo de las familias. Así, la deuda promedio de un empleado formal pasó de 1,8 salarios brutos en el tercer trimestre
del año 2003 a 2,3 para el mismo período de 2013; es decir un aumento del 32%. Por jurisdicción la que presenta mayor endeudamiento
relativo es la CABA con 3,4 salarios por trabajador formal, siguiendo Santiago del Estero con 3,1; Salta con 2,8 y Misiones con 2,7. Siguen
por encima del promedio Tucumán, Formosa y Chaco con valores de 2,5 mientras que las 13 provincias restantes se ubican por debajo. En
este grupo las que registran la menor incidencia son San Juan, Catamarca y Río Negro con deudas que oscilan entre 1,1 a 1,2 salarios per
cápita. En provincias grandes como Buenos Aires (2,2), Córdoba (1,9) y Santa Fé (1,8) el nivel se ubica más cerca del promedio total de 2,3.
Como corolario se puede observar que alrededor del promedio de endeudamiento absoluto y relativo existen grandes diferencias por
jurisdicción. Entre las que presentan un mayor nivel de deuda per cápita absoluta y relativa se destacan la CABA y provincias del norte
como Salta, Formosa, Misiones, Tucumán, Chaco y Santiago del Estero. Por otro lado, dentro del grupo de provincias grandes y centrales
los niveles absolutos y relativos se encuentran alrededor de la media, mientras que las del sur y Cuyo son, en su mayor parte, las menos
comprometidas. Al margen de que el peso del endeudamiento sobre el ingreso disponible disminuirá en términos reales por efecto de la
inflación, serán las familias de las provincias más endeudadas las que mayor porcentaje de sus ingresos deberán destinar para el repago de
sus créditos, disminuyendo por ende la porción destinada a otros fines como el consumo. Sin embargo y en cuanto a la tendencia futura,
dado el panorama macroeconómico y financiero actual con un horizonte de salarios reales estancados o decrecientes y tasas de interés en
ascenso, resulta difícil pensar en que el endeudamiento relativo de las familias pueda aumentar por encima de los valores actuales, sino
más bien iniciar una nueva fase de disminución.
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El endeudamiento de las familias argentinas
Deuda per cápita del asalariado formal público y
privado, en $ corrientes al 3° trim '13
CABA
LA PAMPA
T. DEL FUEGO
CHUBUT
FORMOSA
SALTA
TOTAL
NEUQUÉN
CHACO
TUCUMÁN
MISIONES
S. DEL ESTERO
BUENOS AIRES
JUJUY
SANTA FÉ
SANTA CRUZ
CÓRDOBA
ENTRE RÍOS
CORRIENTES
MENDOZA
SAN LUIS
LA RIOJA
RÍO NEGRO
SAN JUAN
CATAMARCA
32.745
26.817
26.217
24.956
22.853
20.591
20.101
19.665
19.007
18.850
18.774
18.651
17.718
16.253
15.706
15.701
15.599
13.693
12.502
12.322
11.805
11.671
11.267
9.126
8.259
En los últimos años el importante crecimiento de los préstamos a los
trabajadores formales (públicos y privados), bajo la figura de préstamos
personales, prendarios y financiación de tarjetas de crédito, ha sostenido la
trayectoria del consumo masivo y de durables permitiendo expandirlo por
encima de la capacidad de compra real de los salarios.
A fines de 2013, tercer trimestre, el stock nominal de préstamos de todo
tipo otorgados a empleados en relación de dependencia asciende a unos $
168 mil millones. De esta forma, en valores absolutos el endeudamiento
promedio del trabajador formal público y privado resulta de $ 20.101. Por
jurisdicción, encabezando la lista de endeudamiento absoluto se encuentra
la CABA con una deuda media de $ 33 mil, siguiendo La Pampa y Tierra del
Fuego con niveles de 27 y 26 mil respectivamente. Chubut, Formosa y Salta
también superan la media nacional con deudas per cápita en el rango de $
25 mil a $21 mil. En el otro extremo las familias menos endeudadas en
valores absolutos son las de Catamarca ($8.259) y San Juan ($9.126),
mientras que Río Negro, La Rioja y San Luis obtienen deudas por empleado
formal cercanas a la mitad que la media nacional.
Fuente: NOAnomics sobre la base de BCRA, MECON, Ministerio de Trabajo y estimaciones propias.
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Ahora bien, la toma de un préstamo implica un aumento del consumo presente pero una disminución del futuro, cuando la devolución del
mismo reduce el nivel de ingreso disponible. Por ello es relevante estudiar la evolución del endeudamiento de las familias, en la medida
que su mayor o menor nivel puede afectar la dinámica futura de las variables que componen la demanda agregada.
Evolución de los préstamos a familias y la masa salarial total en
términos reales. Índice III-03=100
355
350,0
300,0
268
250,0
200,0
150,0
100,0
50,0
III-03 III-04 III-05 III-06 III-07 III-08 III-09 III-10 III-11 III-12 III-13
Préstamos reales
Masa salaral real total
Fuente: NOAnomics sobre la base de BCRA, MECON, Ministerio de Trabajo y estimaciones propias.
Sin considerar la inflación este stock es un 255% superior al que se observaba para el mismo trimestre del año 2003. Del gráfico se advierte
que en la última década los préstamos reales crecieron 87 punto porcentuales (p.p.) más que la masa salarial total formal (pública y
privada), que lo hizo en un 168%. Se aclara que la masa salarial referida corresponde al total de empleados en relación de dependencia de
la economía, formales o en blanco, del sector privado y público provincial y no incluye a los trabajadores de los sectores públicos nacional y
municipal. Nótese que en un período de diez años los préstamos reales sólo presentaron una caída en el año 2008, consecuencia de los
efectos combinados de la crisis financiera internacional y el conflicto con el campo. En este sentido también corresponde mencionar que el
stock de préstamos analizado es el otorgado a personas físicas en relación de dependencia laboral, que en su mayor parte se refiere a
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préstamos personales, prendarios y financiamiento de tarjetas de crédito pero también incorpora préstamos hipotecarios y otros tipos de
crédito que participan con un peso relativo menor.
Lógicamente, si los préstamos aumentaron más que los ingresos también lo hizo el nivel de endeudamiento relativo de las familias o
trabajadores.
Cantidad de salarios adeudados por empleado formal (público y
privado)
2,3
2,3
2,1
1,9
1,8
2,1
III-09
III-10
2,2
2,3
2,3
III-11
III-12
III-13
1,7
1,5
III-03
III-04
III-05
III-06
III-07
III-08
Fuente: NOAnomics sobre la base de BCRA, MECON, Ministerio de Trabajo y estimaciones propias.
Así, la deuda promedio de un empleado formal pasó de 1,8 salarios brutos en el tercer trimestre del año 2003 a 2,3 para el mismo período
de 2013; es decir un aumento del 32%. Sin embargo, al desmenuzar el grado de endeudamiento relativo por jurisdicción surgen diferencias
muy importantes. Considerando a 20 provincias (excluyendo Corrientes, La Pampa, San Luis y Santa Cruz) se tiene que la que presenta
mayor endeudamiento relativo es la CABA con 3,4 salarios por trabajador formal, siguiendo Santiago del Estero con 3,1; Salta con 2,8 y
Misiones con 2,7. Siguen por encima del promedio Tucumán, Formosa y Chaco con valores de 2,5 mientras que las 13 provincias restantes
se ubican por debajo. En este grupo las que registran la menor incidencia son San Juan, Catamarca y Río Negro con deudas que oscilan
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entre 1,1 a 1,2 salarios per cápita. En provincias grandes como Buenos Aires (2,2), Córdoba (1,9) y Santa Fé (1,8) el nivel se ubica más cerca
del promedio total de 2,3.
Cantidad de salarios mensuales adeudados al 3° trim.
'13
CABA
S. DEL ESTERO
SALTA
MISIONES
TUCUMÁN
FORMOSA
CHACO
TOTAL
BUENOS AIRES
CHUBUT
CÓRDOBA
JUJUY
SANTA FÉ
LA RIOJA
T. DEL FUEGO
ENTRE RÍOS
MENDOZA
NEUQUÉN
RÍO NEGRO
CATAMARCA
SAN JUAN
3,4
3,1
2,8
2,7
2,5
2,5
2,4
2,3
2,2
1,9
1,9
1,8
1,8
1,7
1,7
1,7
1,5
1,5
1,2
1,1
1,1
Crecimiento del endeudamiento de las familias en
cantidad de salarios. III-03 a III-13
MISIONES
BUENOS AIRES
SALTA
JUJUY
S. DEL ESTERO
FORMOSA
CHACO
CABA
CHUBUT
TOTAL
TUCUMÁN
CÓRDOBA
SANTA FÉ
NEUQUÉN
RÍO NEGRO
ENTRE RÍOS
LA RIOJA
CATAMARCA
T. DEL FUEGO
MENDOZA
SAN JUAN -1,3
1,2
1,1
1,1
0,9
0,9
0,8
0,7
0,6
0,6
0,6
0,4
0,2
0,2
0,0
0,0
-0,1
-0,1
-0,3
-0,3
-0,5
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En relación a la dinámica del endeudamiento relativo, en la última década las familias argentinas han aumentado su nivel en 0,6 salarios
brutos, desde 1,8 en el tercer trimestre de 2003 a los 2,3 del mismo trimestre de 2013. A nivel regional son Misiones, Buenos Aires, Salta,
Jujuy y Santiago del Estero las provincias que más crecimiento evidenciaron en este indicador, subiendo el endeudamiento relativo de sus
trabajadores en 1 salario completo entre las puntas. Córdoba, Santa Fé, Neuquén, Río Negro, Entre Ríos y La Rioja conservaron sus grados
de endeudamiento prácticamente sin cambios. En sentido inverso, las familias de San Juan y Mendoza redujeron sus compromisos
financieros en 0,5 y 1,3 salarios respectivamente.
Como corolario se puede observar que alrededor del promedio de endeudamiento absoluto y relativo existen grandes diferencias por
jurisdicción. Entre las que presentan un mayor nivel de deuda per cápita absoluta y relativa se destacan la CABA 1 y provincias del norte
como Salta, Formosa, Misiones, Tucumán, Chaco y Santiago del Estero. Por otro lado, dentro del grupo de provincias grandes y centrales
como Buenos Aires, Córdoba y Santa Fé los registros son más parecidos al promedio; mientras que las del sur y Cuyo son, en su mayor
parte, las menos comprometidas. Al margen de que el peso del endeudamiento sobre el ingreso disponible de las familias disminuirá en
términos reales por efecto de la inflación, serán las familias de las provincias más endeudadas las que mayor porcentaje de sus ingresos
deberán destinar para el repago de sus créditos, disminuyendo por ende la porción destinada a otros fines como el consumo. Sin embargo
y en cuanto a la tendencia futura, dado el panorama macroeconómico y financiero actual con un horizonte de salarios reales estancados o
decrecientes y tasas de interés en ascenso, resulta difícil pensar en que el endeudamiento relativo de las familias pueda aumentar por
encima de los valores actuales, sino más bien iniciar una nueva fase de disminución.
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Corresponde aclarar que si se incluyera a los empleados públicos nacionales, cuya concentración es mayor en CABA que el resto del país, los valores de las variables
deuda/empleados formales y cantidad de salarios adeudados para esta jurisdicción serían menores.
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