Vinson & Elkins Shareholders Regulators SEC

1. Enron
Corporate
Control
Economía de la Empresa - Profesor Howard
DAVIES
D1: ¿Cuál fue el caso Enron muestra de
los problemas de control de las
empresas?
Integrantes
Cary Cheung
Christie Cheung
Rita Chung
Ryan Chan
Presented by : Cary Cheung, Christie Cheung, Rita Chung, Ryan Chan

2. Enron
indice
Corporate
Control
•
•
•
•
•
•
•
Introducción al Control Corporativo
Antecedentes de Enron Corporation
La historia de la quiebra
Razones para Bancarrota
Problemas de Control Corporativo
Reformas
conclusión
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3. Enron
Corporate
Control
Nominal Estructura Corporativa
Accionistas
auditoría
comité
auditor
Consejo de Administración
senior Manager
ejecutivo
Directores
No Ejecutivo
Directores
empresa
personal
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4. Enron
Corporate
Control
Control de VS propiedad?
Accionistas
mayor
gerente
Los altos directivos buscan max beneficio?
Buscando discreción significativa?
¿Existe algún mecanismo de control?
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5. Enron
Importancia del Control Empresarial
Corporate
Control
•
Mercado del control corporativo es el mercado
de los derechos de voto, que dan el máximo
control
•
valor de las acciones de la empresa = valor de
la corriente de beneficios futuros
•
 mercado de control societario deben evitar
los gerentes de la pereza o perseguir objetivos
distintos de la maximización de las ganancias de
la organización
Mecanismos importantes y de gran alcance
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•
•

6. Enron
Auge y caída de un gigante de la energía
Corporate
Control
Let’s see Enron case…
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7. Enron
Corporate
Control
Accionistas Tipos de estructura
Controlada por la familia
Otros accionistas:
Solo espera Accionista> 20%
Instituciones
v.g. Cheung Kong Holding Ltd.
 gestionado por los principales accionistas Corporaciones
Los fondos de
pensiones
Controlado por la dirección
caridades
o solo espera accionista> 20%
cimientos
or ejemplo Enron
 gestionado por administradores profesionales Pequeño individuo
inversores
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8. Enron
Corporate
Control
Antecedentes de Enron Corporation (1)
• Comercio de energía con sede en Houston y
distribución
• Famoso por la promoción de la desregulación
energética
• En tan sólo 15 años, sube a ser séptimo mayor
compañía EE.UU. (Fortune 500, 2000), con
21.000 empleados
• 16a más grande en el mundo
• En 2000, las acciones se coronaba a 90 dólares
la acción
• La capitalización de mercado: $ 80000 millones
• Ingresos $ 139 000 000 000
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9. Enron
Corporate
Control
Antecedentes de Enron Corporation (2)
• Arthur Andersen actúa como contador y
consultor
• Consejo de Administración
• 14 miembros, sólo 2 de iniciados
• La mayoría de los directores de propiedad de
stock
• De Propiedad Participada y la planificación de la
jubilación
• propósito de Incentivos
• Mejorar beneficios de la empresa
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10. Enron
Quiebra de Enron (1)
Corporate
Control
< Año 2001
El rendimiento del negocio próspero .....
2001
Jul
Enron anunció una gran pérdida en su
declaración trimestre
Oct
•
3er trim pérdida de> $ 600 millones (sorprendió a Wall
Street)
• Cotización caída desde mediados de los 30 dólares a la baja
• $ 20 (provocado una crisis de confianza en la empresa)
Nov
Exagerado sus beneficios ~ 16%
Dec
....... Bancarrota
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11. Enron
Corporate
Control
Quiebra de Enron (2)
La razón principal de la quiebra?
Una parte importante de los beneficios reportados
de Enron en un 4
período de años (1996-2000) había sido el
resultado de
manipulaciones contables
--- Investigación por el comité especial de la junta
directiva de Enron
Beneficio reportado  beneficio real
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12. Enron
Razón de Quiebra (1)
Corporate
Control
•
•
Artimañas contables:
Incapaz de detectar malas prácticas contables y
sobrevaloración de las utilidades de la empresa
•
•
•
•
Conflicto de auditor:
Los múltiples roles conflictivos de auditor
Renovación automática de los contratos de auditoría
Que afectan la independencia del auditor
•
•
Fracaso de las políticas de contabilidad y el personal
Aunque un profesor de contabilidad y un decano para el
control de la empresa, pero todos ellos fracasan en su
profesión
Desastrosa pérdida de fondo de jubilación de los
empleados, pero el ex-CEO ha cobrado su propia acción
mucho antes?
•
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13. Enron
Corporate
Control
Razón de Quiebra (2)
• Confusión política:
• Irónico relación entre las partes de control del
gobierno y los partidos políticos
Source: www.cnn.com / www.businessweek.com
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14. Enron
Corporate
Control
Razón por la quiebra (3)
• gerencialismo
• Los gerentes tienden a construir sus propios
imperios y escarificar las ganancias / beneficios
de la organización
• Conflicto de la junta
• La junta directiva de Enron no logran controlar y
supervisar la gestión
• La junta había sido beneficiado en varias
relaciones con la empresa
• La falta de independencia del consejo
Source:
Professor of international business and strategic management at Suffolk University, Boston, US
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15. Enron
Corporate
Control
¿Qué hay de malo en ello??? ¿Cómo
pueden ser fijos?
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16. Enron
Corporate
Control
Problems of Corporate Control (1)
Stock Option Scheme
•CEOs, Managers and employees are given
STOCK OPTIONS as their compensation
package
•Their aim is to get a maximum reporting profit
so as to boost the stock price of the company
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17. Enron
Problems of Corporate Control (2)
Corporate
Control
Control and Management Overlapping
•
Board members and corporate partnerships
were not independent
•
Allowing private partnerships (set up by
employee) to be valid Enron investment
•
Board members could be benefited in various
relationship
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18. Enron
Problems of Corporate Control (3)
Corporate
Control
Failure in Financial management
•
CFO badly perform his role
•
The financial report was very complicated to be
understood
•
A special team of reviewing the reports fails to
perform their role
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19. Enron
Problems of Corporate Control (4)
Corporate
Control
Employee Retirement Schemes
•
O ver
50% of Enron’s employee retirement
schemes’ asset are invested in Enron’s share
•
All employee have a common goal to boost the
stock price of the company
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20. Enron
Corporate
Control
Reform (1)
Monitoring
•
The selection of Qualified CEO to monitor the
work of senior staff
•
An independent committee of external board
of directors to work with the company’s
auditors
•
Auditors should not be allowed to perform
other services that may compromise their
independence
•
Management’s compensation should be a flat
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21. Enron
Reform (2)
Corporate
Control
Corporate governance regulation
•
Government and Stock Exchanges should
tighten regulations and rules to avoid any
insider-trading
•
Limitation of percentage of assets of
retirement funds which can be invested in their
own company.
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22. Enron
Corporate
Control
Reform (3)
A good Financial reporting system
• The financial report should not be too
complicated (like Enron)
• It is dangerous that the report was only
understood by only one or two people
• Reports should be made to a “easy-toread” and easy to be understood by
shareholders
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23. Enron
Corporate
Control
Conclusion
Enron challenges some of the core beliefs and
practices that have underpinned the academic
analysis of corporate law and governance
we rely on assumptions of the efficacy of corporate
governance/control in monitoring managerial
performance
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24. Enron
Corporate
Control
END of D1 Group’s Presentation
THANK YOU
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25. Enron
Corporate
Control
Appendix
1. Execution of nominal corporate control
2. Enron’s Governance Structure
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26. Enron
Corporate
Control
How is the Corporate control executed?
• Non-Executive directors
– independent view to strategy performance, resources and
standards of conduct
• Executive directors
– business decision makers
• Shareholders
– voting rights
– layoff/appoint any Board of Director who is beneficial to the
company such that the future profit will reflect on stock price
• Audit Committee
– consists of non-ex director and Financial Director (without
voting rights)
– assurance of independence between Director and Auditors
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27. Enron’s Governance Structure
© L. Brooks
Outside Law Firm
SPEs
Finan.
Reports
Board
Ken Lay: Chair; Co-chair ZZZ
Audit, Compensation Cees.
Management
Lay, Skilling: CEO
Fastow, CFO; Koppers
Causey, CAO; Buy, CRO
Watkins; Kaminsky; McMahon
Consultant: Arthur Andersen
Compliance
Auditor
Arthur
Andersen
Guidance
Missing
Suspended
Company
Policies
Code of Conduct
Internal Audit ?
Whistleblowers ?