1. República Bolivariana de Venezuela.
Instituto universitario de tecnología “Antonio José de Sucre”.
Escuela, Publicidad.
Historia de las finanzas.
Alumna:
María Benitez Pirela. C.I: 25.152.588
Mérida, Noviembre 2016.
2. La teoría financiera se puede decir, que tiene un antes y un después
desde el siglo XX, en la primera mitad del siglo estuvo dominada por la
llamada “visión tradicional de las finanzas”, que estuvo centrada en un
enfoque descriptivo de mercados financieros poco desarrollados pero a partir
de la segunda mitad desde 1953 se desarrolla el “enfoque moderno de las
finanzas”. Antes de esta época las finanzas eran meramente descriptivas, no
tenían una base cuantitativa, pero a partir de ella sin lugar a dudas nacieron
las bases de conocimientos de los que hoy podemos entender como el
proceso, las instituciones, los mercados e instrumentos relacionados con la
transferencia de dinero entre individuos, empresas y gobiernos. Otro
aspecto que no había sido abordado de manera profunda eran las decisiones
de inversión. La estructura financiera y de capital había sido el campo de
estudio donde la teoría financiera se había centrado para poder explicar las
relaciones que existían entre las empresas y los mercados de capitales, sin
tomar en cuenta que la estructura de las inversiones también influye en la
riqueza de las empresas.
En este siglo hubo grandes aportes de parte de los representantes
algunos de ellos son: Markowitz, Miller, Sharpe, Arrow, Debreu, Hirshleifer,
Lintner, Jensen, Fama, Roll, Black, Scholes, Merton, Ross, etc.
Markowitz y la teoría de carteras En 1953, este trabajo da inicio a lo
que se conoce como el enfoque moderno de las finanzas, Markowitz genera
una serie de aportaciones en él, con respecto a lo que es conocido como la
relación entre el riesgo y la rentabilidad. Habla por primera vez sobre cómo
medir el riesgo entendido como una variabilidad de las posibles
rentabilidades que se podrían obtener. A partir de allí es que se han
generado diversas medidas para cuantificar el riesgo que han hecho que
actualmente se esté desarrollando todo un campo relacionado con la
administración del riesgo.
3. En este sentido Markowitz manifestó que una forma de reducir el
riesgo específico de los títulos en el mercado de capitales era formando una
cartera. La cartera tendría que tener una característica fundamental, que las
correlaciones que habría entre los títulos que forman la cartera deberían ser
negativas, ya que con ello se podría reducir el riesgo sin disminuir los niveles
de rentabilidad que en conjunto generarían los títulos. Indudablemente que
los conocimientos estadísticos comienzan a constituirse en aliados
fundamentales para poder cuantificar o medir las principales variables que
las finanzas habían venido estudiando hasta antes de 1950. Medir el riesgo y
reducirlo a través de la formación de carteras eficientes hicieron que esta
investigación, para muchos, marque el inicio de las finanzas modernas.
Sharpe y el modelo CAPM En 1964. Sharpe y otros plantearon el
famoso modelo CAPM (Capital Asset Prices Model) como un complemento a
lo que Markowitz había propuesto sobre el riesgo. El riesgo específico es
aquel que puede ser reducido a través de la diversificación, pero existe otro
tipo de riesgo que no puede ser reducido: el riesgo de mercado.
El modelo CAPM es uno de los modelos más utilizados al momento de
querer valorar el riesgo. Este modelo ha sido muy cuestionado, inclusive se
han planteado nuevos modelos de valoración alternativos, como el modelo
de valoración por arbitraje, pero aun así la comunidad empresarial le da
validez por lo sencillo y lógico que constituye este modelo.
Una de las aportaciones fundamentales de este modelo es que incluye
una medida del riesgo de mercado, aquel riesgo que no puede ser reducido
formando carteras. En la medida que el inversionista perciba un mayor riesgo
en el mercado, también exigirá una mayor rentabilidad en los títulos en que
pretende invertir.
4. Las opciones de Merton, Scholes y Black En 1973 aparecen dos
publicaciones que dan nacimiento a un nuevo campo de investigación en
finanzas probablemente la aportación más importante, en los últimos años,
en el campo de la teoría y práctica financiera, Definen, Los mercados de
derivados. Las opciones financieras son un instrumento que hoy se utiliza
fundamentalmente para especular y para generar coberturas sobre riesgos
de algún activo subyacente en los mercados financieros. Las opciones
otorgan derechos, pero no obligaciones de ejecutar contratos previamente
establecidos en cuanto a precios. Este tipo de instrumentos generó todo un
boom en la década de los sesenta y setenta del siglo pasado, sobre todo en
Estados Unidos que es donde nacieron y se desarrollaron los primeros
mercados de derivados financieros.
Se puede decir que a partir del siglo XX, se da el nacimiento de lo que
se conoce como las finanzas corporativas, donde la separación entre la
propiedad y el control han generado una serie de investigaciones tanto en el
ámbito de las decisiones de financiamiento como en las decisiones de
inversión. Este problema genera una profunda reflexión sobre si la riqueza
que genera una empresa es el resultado de los máximos esfuerzos directivos
cuando éstos no son dueños de la empresa, o en sus decisiones se
esconden intereses personales que no necesariamente se alinean a los
objetivos de los propietarios de las compañías.