Geografía económica. Entorno económico mundial

1. La economía mundial en 2013
Román Luzán Suescun
GEOGRAFÍA ECONÓMICA:
ENTORNO ECONÓMICO GLOBAL
2013

2. Tema 1: Esquema
1. Inicio y origen de la crisis financiera
2. Transmisión y efectos de la crisis
3. Respuestas de política económica a la
crisis y aparición de nuevos problemas
4. Situación actual y perspectivas

3. El inicio de la crisis
La crisis se inicia con el estallido de la burbuja
inmobiliaria en Estados Unidos

4. El inicio de la crisis
El origen de la burbuja inmobiliaria en EEUU se
encuentra en:
1. Los bajos tipos de interés de la Reserva Federal
2. La llegada de mucho ahorro de China y otros países
(bajos tipos de interés a largo plazo)
3. Progresiva recuperación de la economía de EEUU
tras la crisis de 2001
4. “Self-fulfilling expectations” Profecías que se
autocumplen (especulación)

5. El inicio de la crisis
El estallido de la burbuja inmobiliaria tiene
importantes y negativos efectos en los mercados
financieros estadounidenses por varias razones
1. Las hipotecas subprime
2. La titulización de las hipotecas
3. La aparición y expansión de sofisticados productos
financieros: crédito estructurado
4. La insensibilidad frente al riesgo
5. Laxitud de la regulación/supervisión

6. El inicio de la crisis
El estallido de la burbuja inmobiliaria se convierte en
una crisis financiera
Crisis financiera: el sistema financiero deja de
funcionar como mecanismo eficiente de asignación
de recursos. Se caracteriza por:
1. Caídas de los precios de los activos
2. Dificultades y quiebras de empresas, financieras y no
financieras
3. Aumento de la incertidumbre y de las dificultades para
obtener financiación

7. El inicio de la crisis

8. La transmisión de la crisis a la UE
La crisis financiera originada en Estados Unidos
salta a la economía real de Europa a través de
varias vías:
1. Crisis económica en Estados Unidos
2. Exposición europea a “activos tóxicos”
3. Pérdida de confianza en los mercados financieros;
restricciones de liquidez
4. Fuerte caída de la demanda agregada: efectos
desconfianza y pobreza
5. Desplome del comercio mundial

9. La transmisión de la crisis
Una crisis financiera originada en un mercado
relativamente poco importante (hipotecas
subprime)…
…provoca una brutal pérdida de confianza, tanto en
los mercados financieros como en la capacidad de
los gobiernos para atajar el problema,…
…extendiéndose la crisis por una mayoría de
economías del planeta.

10. Los efectos de la crisis en la UE
La peor crisis desde la década de 1930…
Fuente:INE

11. Los efectos de la crisis en la UE
… con impacto diverso según países
Fuente: Elaboración propia a partir de Eurostat
PIB del 3er
trimestre de 2011
(% sobre PIB 3
er
trimestre 2007)
85%
90%
95%
100%
105%
110%
115%
120%
Poland
Slovakia
Malta
Sweden
Bulgaria
Switzerland
Austria
Romania
Luxembourg
CzechRepublic
Germany
Belgium
Cyprus
Norway
Netherlands
France
Portugal
EuropeanUnion(27)
Euroarea(17)
Finland
Spain
Hungary
Italy
Slovenia
Denmark
Iceland
Lithuania
UnitedKingdom
Ireland
Estonia
Greece
Latvia

12. Los efectos de la crisis en la UE
Fuente: Eurostat

13. Los efectos de la crisis
El impacto tan diferente depende de las condiciones
y debilidades previas de cada economía:
1. La existencia de burbujas inmobiliarias ó financieras
2. La composición sectorial de la actividad y el empleo: el
peso del sector construcción
3. La posición exterior de la economía: deudores frente a
acreedores
4. Las rigideces de los mercados: absorción del shock
5. La política fiscal y su margen de respuesta

14. Las burbujas inmobiliarias
Varios países experimentaron burbujas inmobiliarias
Fuente: FMI (2009)

15. La posición exterior
Varios países alcanzaron grandes desequilibrios
frente al exterior
Fuente: FMI

16. Los efectos de la crisis
Crisis del mundo desarrollado

17. Los efectos de la crisis
Impacto por regiones del mundo: DESEMPLEO
Fuente: FMI (Octubre 2010)

18. Los efectos de la crisis
Fuente: World Trade Report
2011, WTO
Desplome (y recuperación) del comercio

19. Desplome del comercio
¿Por qué cayó tanto el comercio internacional?
1. Dependencia de la financiación
2. Cadenas mundiales de producción y distribución
3. Caída simultánea de la demanda en múltiples zonas
del mundo
4. Composición de la caída de la demanda
• Caen mucho el consumo de bienes duraderos y la
inversión de las empresas
• Ambos son componentes más importantes del
comercio que del PIB

20. Respuestas a la crisis
Las respuestas de política económica a la crisis
han seguido varias líneas de acción:
1. Política monetaria: bajadas de tipos de
interés y medidas excepcionales de
expansión monetaria
2. Política fiscal: programas de estímulo de la
demanda
3. Programas de ayuda a economías en apuros
4. Rescate y reformas del sistema financiero

21. Respuestas a la crisis
Tipos de interés en mínimos históricos (política
monetaria expansiva)
Banco Central Europeo 1.00%
Banco de Canadá 1.00%
Banco de Inglaterra 0.50%
Banco Nacional Suizo 0.00%
Reserva Federal de EEUU 0.25%
Banco de Japón 0.10%
Tipos de interés oficiales
Fuente: websites de los bancos centrales, 26 diciembre 2011

22. Respuestas a la crisis
Las respuestas a la crisis han generado sus propios
problemas:
1. Déficit y endeudamiento del sector público
2. La crisis se ha convertido en crisis de deuda
pública:
1. Rescate de Grecia, Irlanda y Portugal
2. Problemas de Italia, España, Bélgica
3. Tipos de interés cercanos a cero: ¿cómo
hacer más expansiva a la política monetaria?

23. Respuestas a la crisis
El problema de la financiación pública:
% PIB
Fuente: FMI

24. Las finanzas públicas
Para lograr un nivel de deuda sostenible:
• Mejorar el saldo presupuestario:
• Recorte de gasto / Aumento de impuestos
• Incrementar el ritmo de crecimiento económico
• Reformas estructurales
• Gasto público eficiente
• Permitir mayor inflación
• Reducir tipos de interés (crear confianza)

25. Rescates en Europa
Las condiciones de los países rescatados difieren:
1. Grecia (mayo 2010 y verano 2011)
• Total descontrol de las cuentas públicas
2. Irlanda (noviembre-diciembre 2010)
• Burbuja inmobiliaria, endeudamiento y
sobredimensionamiento de la banca
• Nacionalización de las pérdidas
3. Portugal (abril-mayo 2011)
• Estancamiento, falta de competitividad

26. Desconfianza
El problema de la financiación pública: primas de
riesgo
Fuente: La Caixa

27. Y ahora, ¿qué nos espera?
1. La crisis ha dañado al potencial de crecimiento de
muchas economías, como las europeas. Son necesarias
reformas estructurales
2. Los estímulos fiscales han generado importantes
desequilibrios presupuestarios. Debe avanzarse en la
consolidación fiscal pero, ¿a qué ritmo?
3. Hay que establecer mecanismos de prevención y
tratamiento ante nuevas crisis
4. Muchos de los problemas son de largo plazo. Se deben
evitar posiciones cortoplacistas

28. Y ahora, ¿qué nos espera?
Persisten importantes riesgos
• Delicada situación de las cuentas públicas en varios
países, sobre todo en EEUU y Europa
• Dudas acerca de la verdadera situación de las
entidades financieras. La regulación y la supervisión
financiera siguen siendo inadecuadas
• ¿Depreciaciones competitivas de las monedas?
¿Proteccionismo?
• El fantasma de la deflación/recesión
• Descontento ante los planes de austeridad

29. Perspectivas
El crecimiento mundial depende de los países fuera de la OCDE
Contribución al crecimiento anualizado del PIB real cuatrimestral
Fuente: OCDE

30. Perspectivas
Empeoran las
proyecciones de
crecimiento para
todo el mundo
Fuente: Comisión
Europea

31. A modo de conclusión
• Estamos ante una crisis financiera como
otras del pasado, pero en un escenario que
multiplica su poder de destrucción:
• Profunda integración financiera y comercial
• Mejoras tecnológicas y sofisticación financiera
• Redes mundiales de producción y distribución
• Graves desequilibrios macroeconómicos

32. A modo de conclusión
• La crisis ha destapado la dispar situación de
las economías
• La crisis ha puesto de relieve la necesidad de
• reformas estructurales
• reconducción de los grandes desequilibrios
macroeconómicos
• compromisos políticos más ambiciosos en Europa
• Se requiere cooperación internacional
• en política económica
• en regulación