El documento describe las distintas fuentes de financiamiento de una empresa, diferenciando entre fondos propios, fondos ajenos y financiamiento espontáneo. Se explica la naturaleza de los fondos propios, como reservas y capital social, así como los préstamos y créditos comerciales que constituyen fuentes de financiación ajena. Además, se abordan conceptos contables importantes como la amortización y herramientas financieras como el VAN y la TIR para evaluar la viabilidad de proyectos de inversión.

1. Fondos Ajenos,
Fondos Propios y
Financiamiento
Espontáneo

2. FONDOS PROPIOS
• Desde el punto de vista de titularidad de fondos obtenidos,
encontramos los fondos propios. Lo que se entiende por
recursos propios de la empresa, que permanecen de manera
estable en ella y que no tienen la obligación de devolver. Entre
ellos encontramos las reservas y el capital social, que forman
parte de las aportaciones realizadas de los socios. Según el
origen de los fondos, se denomina como autofinanciación,
constituida por aquellos fondos que se han generado dentro
de la empresa, a partir de sus actividades y recursos. Se
encuentran también las amortizaciones de la empresa.

3. Reservas
• En principio, las reservas son beneficios obtenidos por la
empresa y que no han sido distribuidos entre sus propietarios.
Pero este concepto solamente es válido desde una perspectiva
amplia, ya que se puede hacer una subdivisión de las distintas
clases de reservas en función de su origen.
• Así, se diferencian tres grandes bloques de reservas:
• Reservas procedentes de beneficios no repartidos.
• Reservas provenientes de la actualización de balances.
• Reservas derivadas de aportaciones de los socios.

4. Reservas
• Reservas procedentes de beneficios no repartidos.
• Son las reservas que se originan cuando la empresa ha
obtenido beneficios y constituidas libremente quedando a
disposición de la misma, sin ninguna imposición legal ni
estatutaria.
• Reservas procedentes de actualización de balances.
• Los elementos del activo no corriente deben figurar por el
precio de adquisición o precio histórico, en virtud del principio
del precio de adquisición. En épocas con tendencia
inflacionista, algunos de estos activos aparecerán en el
balance por un valor sensiblemente inferior al valor que, en
ese momento, tienen en el mercado.

5. Reservas
• Reservas derivadas de aportaciones de los socios.
• Son las reservas que se originan de las aportaciones de los
socios, constituyendo una reserva disponible, es decir que en
cualquier momento puede ser retirada de la sociedad sin
ninguna traba legal.
• Es por tanto la aportación realizada por los accionistas en el
caso de emisión y colocación de acciones y viene representada
por la cuenta 110” ”Prima de Emisión de acciones”.

6. Amortizaciones
• Cualquier activo fijo, bien material o inmaterial, que pasa a
formar parte de la estructura de la actividad de una sociedad
sufre como consecuencia del paso del tiempo, una
depreciación o pérdida de valor. Esta pérdida de valor se
puede producir por dos motivos:
• El bien se deteriora por su uso
• El bien sufre una obsolescencia tecnológica como
consecuencia de la aparición de nuevos equipos o
procedimientos que dejan obsoleto nuestro activo.

7. Amortizaciones
• Esta pérdida de valor de los activos que componen el
inmovilizado de la empresa se plasma contablemente y
fiscalmente aplicando una serie de ajustes en su valor, las
denominadas amortizaciones.
• Estas amortizaciones disminuyen la base del Impuesto de
Sociedades o de Estimación Directa del Impuesto sobre la
Renta de las entidades produciendo un importante ahorro
fiscal.
• Es en el momento que se incorpora el activo al patrimonio de
la empresa, cuando debemos decidir el sistema de
amortización que vamos a utilizar, ya que se debe tener
especial cuidado en su elección ya que los mismos
proporcionan cuotas de amortización y por tanto, ahorros
fiscales.

8. Capital Social
• El capital representa la financiación procedente de las
aportaciones realizadas por los propietarios de la empresa,
tanto en el momento en que ésta se formó, como en fechas
posteriores, siendo éste el significado económico del capital.
• El (Plan General Contable) PGC utiliza distintas cuentas, según
la forma jurídica que ostenten las empresas, para designar el
capital.

9. Capital Social
• La cuenta 100, “Capital social”, expresa el capital suscrito en
las sociedades que revistan forma mercantil, como por
ejemplo: las sociedades anónimas, sociedades de
responsabilidad limitada, sociedades anónimas laborales, etc.
• La cuenta 101, “Fondo social”, representa el capital de las
entidades sin forma mercantil como, por ejemplo, una caja de
ahorros o cualquier otra que actúe sin ánimo de lucro.
• La cuenta 102, “Capital”, refleja la aportación del empresario
individual.

10. FONDOS AJENOS
• Las fuentes de financiación ajenas representan deudas
exigibles, que se generan como consecuencia de préstamos
que, personas ajenas a la propiedad de la explotación, aportan
a la empresa.
• En términos generales son instrumentos financieros por
operaciones comerciales y no comerciales, que surgen como
consecuencia del aplazamiento de pago de las deudas
contraídas por la empresa.
• La característica fundamental de las fuentes de financiación
ajena es su exigibilidad, todas las deudas tienen un
vencimiento establecido y especificado en un documento
(factura, letra de cambio, póliza de crédito, etc.) y, por lo
tanto, también un coste financiero (interés).

11. Préstamos a proveedores
• El crédito de los proveedores viene determinado por los
plazos concedidos para realizar los pagos por parte de los
proveedores, permitiendo a la empresa deudora disponer del
importe de la venta durante un período de tiempo adicional.
• Las operaciones de las empresas no suelen realizarse al
contado, sino que se conceden una serie de facilidades de
pago que se materializan en un plazo para poder realizarlo.

12. Préstamos a proveedores
Existen varias formas para realizar una transacción comercial
según la forma de pago del cliente:
• Pago por anticipado. Se utiliza en aquellas operaciones en las
que se siguen las especificaciones del cliente, como en el caso
de productos por encargo.
• Pagos a cuenta. Se trata de realizar porcentajes del pago a
medida que finalizan determinadas fases del trabajo (por
ejemplo 50% al hacer el proyecto y el resto al finalizar el
trabajo).
• El crédito comercial. Consiste en ofrecer un plazo de pago al
cliente después de que éste reciba el producto.

13. Préstamos Bancarios
• Es un tipo de financiamiento a corto o largo plazo que las
empresas obtienen por medio de los bancos con los cuales
establecen relaciones funcionales.
• El Crédito bancario es una de las maneras mas utilizadas por
parte de las empresas hoy en día de obtener un
financiamiento necesario.
• Casi en su totalidad son bancos comerciales que manejan las
cuentas de cheques de la empresa y tienen la mayor
capacidad de préstamo de acuerdo con las leyes y
disposiciones bancarias vigentes en la actualidad y
proporcionan la mayoría de los servicios que la empresa
requiera.

14. Préstamos Bancarios
Si se va en busca de un préstamo, habrá que presentarse con el
funcionario correspondiente con los datos siguientes:
• a) La finalidad del préstamo.
• b) La cantidad que se requiere.
• c) Un plan de pagos definido.
• d) Pruebas de la solvencia de la empresa.
• e) Un plan bien trazado de cómo espera la empresa
desenvolverse en el futuro y lograr una situación que le
permita pagar el préstamo.
• f) Una lista con avales y garantías colaterales que la empresa
está dispuesta a ofrecer, si las hay y son necesarias.
• Luego que el banco analice dichos requisitos, tomará la
decisión de otorgar o no el crédito.

15. Emisión de Bonos
• El mercado de valores representa, por un lado, una de las más
importantes fuentes de financiamiento para las organizaciones
tanto del sector público como del privado y, por otra parte,
una amplia gama de alternativas de inversión, ahorro y
manejo de excedentes monetarios.
• Los Valores de Deuda, comúnmente denominados BONOS,
son obligaciones emitidas para obtener recursos que permitan
el financiamiento de diversos proyectos. La emisión de Bonos
representa el compromiso de la empresa de pagar el capital
que obtenga en préstamo más un rendimiento específico en
un plazo determinado.

16. Certificados de Inversión
• Instrumento de deuda versátil, ofrece al emisor distintas
alternativas para estructurar el financiamiento requerido a su
medida.
• El Certificado de Inversión (CI) es un tipo de Bono, emitido por
las empresas que requieren financiamiento de mediano o
largo plazo.
• La principal ventaja competitiva del CI es su versatilidad y
flexibilidad ya que puede estructurarse “ a la medida” de las
necesidades de la empresa, de forma tal que reduzca la
presión sobre el flujo de efectivo de la empresa y mejore la
eficiencia del financiamiento.

17. Papel Bursátil
• Flexible y accesible, ideal para financiamiento de capital de
trabajo
• El Papel Bursátil es un valor de deuda (Bono) emitido a
menos de 1 año, utilizado principalmente para cubrir
necesidades de capital de trabajo.

18. Flujos de efectivo de préstamos
y de proyectos
• Una inversión que se realiza en un activo fijo es similar a una
inversión que efectúa un banco cuando presta dinero. La
característica esencial de ambas transacciones es que los fondos se
comprometen hoy con la esperanza de obtener un rendimiento en el
futuro. En el caso del préstamo bancario, el rendimiento futuro
toma la forma de interés más la liquidación del capital. Este
rendimiento se conoce como flujo de efectivo del préstamo.
• El VAN y el TIR son dos herramientas financieras procedentes de las
matemáticas financieras que nos permiten evaluar la rentabilidad de
un proyecto de inversión, entendiéndose por proyecto de inversión
no solo como la creación de un nuevo negocio, sino también, como
inversiones que podemos hacer en un negocio en marcha, tales
como el desarrollo de un nuevo producto, la adquisición de nueva
maquinaria, el ingreso en un nuevo rubro de negocio, etc.

19. VAN
• El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los
futuros ingresos y egresos que tendrá un proyecto, para
determinar, si luego de descontar la inversión inicial, nos
quedaría alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el
proyecto es viable.
• VNA= BNA-INVERSION
• Donde el beneficio neto actualizado (BNA)
• es el valor actual del flujo de efectivo proyectado, el cual ha
sido actualizado a través de la TREMA

20. Ejemplo VAN
EJEMPLO:
Un amigo le propone a usted invertir en su negocio de la siguiente forma
Invertir hoy $20,000, lo cual le garantizara las siguientes ganancias en los proximos 5 años
AÑO VA
1 5,000.00$ $4,725.90 TREMA
2 7,000.00$ $6,253.55 TASA 5.80%
3 10,000.00$ $8,443.90
4 5,000.00$ $3,990.50
5 3,000.00$ $2,263.04
30,000.00$ $25,676.89
¿DEBERIA ACEPTAR LA OFERTA DE SU AMIGO?
VAN $5,676.89 $5,676.89

21. TIR
• La TIR es la tasa de descuento (TD) de un proyecto de
inversión que permite que el BNA sea igual a la inversión (VAN
igual a 0). La TIR es la máxima TD que puede tener un
proyecto para que sea rentable, pues una mayor tasa
ocasionaría que el BNA sea menor que la inversión (VAN
menor que 0).

22. Ejemplo TIR

23. Fondos Espontáneos
• El financiamiento a corto plazo se puede clasificar de acuerdo
con el hecho de que la fuente sea espontánea o no. Las
cuentas por pagar y los gastos acumulados se clasifican como
espontáneos porque surgen de manera natural de las
transacciones diarias de la empresa.

24. Cuentasporpagar(Créditocomercialdelos
proveedores)
• Las deudas comerciales son una forma de financiamiento a
corto plazo común en casi todos los negocios. De hecho, de
manera colectiva, son la fuente más importante de
financiamiento para las empresas.
• En una economía avanzada, la mayoría de los compradores no
tienen que pagar por los bienes a la entrega, sino que el pago
se difiere por un periodo. Durante ese periodo, el vendedor de
bienes extiende el crédito al comprador.

25. Cuenta Abierta
• El crédito de cuenta abierta adquiere su nombre del hecho de
que el comprador no firma un instrumento de deuda formal
que evidencie la cantidad que adeuda al vendedor.
• El crédito de cuenta abierta aparece en el balance general del
comprador como cuentas por pagar. En algunas situaciones se
usan notas de promesa de pago en vez del crédito de cuenta
abierta. El comprador firma una nota como evidencia de
deuda hacia el vendedor

26. Crédito Comercial como medio
de financiamiento
• El crédito comercial es una fuente de fondos para el
comprador porque no tiene que pagar por los bienes sino
hasta recibirlos. Si la empresa paga automáticamente sus
facturas cierto numero de días después de la facturación, el
crédito comercial se convierte en una forma espontánea de
financiamiento que varía con el ciclo de producción.
• Por ejemplo, supongamos que las compras a proveedores de
una empresa son de $5,000 al día, en términos “neto 30”. La
empresa dará $150,000 de financiamiento de cuentas por
cobrar (30 días x $5,000 = $150,000) si siempre paga al final
del periodo neto.
• El crédito comercial abarca dos situaciones para la empresa:

27. Pago al dia de vencimiento
• Se supone que la empresa renuncia a la opción de descuento
por pago en efectivo y paga sus cuentas el día que vence el
periodo neto. Si no se ofrece descuento, no hay costo por el
uso del crédito durante el periodo neto
Por ejemplo, si los términos son “2/10, neto 30”, la empresa
tiene el uso de fondos durante 20 días adicionales si no toma el
descuento y paga el ultimo día. Para una factura de $100, podría
usar $98 durante 20 días y por este privilegio pagaría $2.
$2 = $98 x X% x (20 días/365)
Entonces,
X% = (2/98) x(365/20) = 37.2%
• Observamos que el crédito comercial se puede ver como una
forma costosa de financiamiento a corto plazo cuando se
ofrecen descuentos por pago en efectivo y no se aceptan. El
costo de NO aceptar el descuento puede generalizarse como:

28. Cuentas por pagar que se DEMORAN
• Cuando una empresa pospone el pago más allá del periodo
neto, se dice que la cuenta por pagar se demora. Demorar las
cuentas por pagar genera un financiamiento a corto plazo
adicional para la empresa mediante la acumulación adicional
en una cuenta de pasivos.
• . Los posibles costos de demorar las cuentas por pagar
incluyen:
• El costo de no aceptar el descuento por pago en efectivo.
• Los intereses por pago tardío que pueden cobrarse.
• El deterioro posible de la calificación de crédito, junto con la
capacidad de la empresa de obtener crédito futuros.

29. Gastos Acumulados
• Los gastos acumulados más comunes son salarios e impuestos.
Ambas cuentas tienen el gasto acumulado, pero todavía no pagado
• Es usual que se especifique una fecha en que debe pagarse el gasto
acumulado. Los impuestos sobre la renta se pagan cada trimestre;
los impuestos sobre propiedades se pagan cada semestre. Los
salarios suelen pagarse cada semana, quincena o mes.
• Igual que las cuentas por pagar, los gastos acumulados tienden a
subir o bajar con el nivel de las operaciones de la empresa.
• En un sentido, los gastos acumulados representan financiamiento
sin costo. Los servicios se prestan a cambio de salarios, pero no se
paga a los empleados sino hasta la fecha establecida, y los
empleados están de acuerdo con ello. Así, los gastos acumulados
representan una fuente de financiamiento libre de intereses.

30. GRACIAS!!