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Gobierno Corporativo y
Directorio de Empresas
       Teodoro Wigodski
        18 Octubre 2012



                          1
Qué es gobierno corporativo?
• Conjunto de principios y normas que regulan
  el diseño, integración y funcionamiento de los
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   – Directorio y
   – Alta Administración


                                                   2
Qué se espera de un buen
         Gobierno Corporativo?

• Provea los incentivos para:
   – proteger los intereses de la compañía y los
     accionistas,
   – supervisar la creación de valor y uso
     eficiente de los recursos, con transparencia
     en la información.


                                                    3
Sistémicamente …..
• Da cuenta del diseño de las estructuras
  apropiadas de gestión y control de las
  empresas.
• También las reglas que regulan las relaciones
  de poder entre los accionistas, el directorio, la
  administración y las partes interesadas
  (stakeholders), tales como los empleados, los
  proveedores, los clientes y el público en
  general.

                                                      4
INTERNOS                                                  EXTERNOS

                                             Privados                 Regulatorios
           ACCIONISTAS
                                          STAKEHOLDERS                Estándares
                                                                      * Contables
            DIRECTORIO                                             * Auditoría y otros
                                       Agentes de Reputación     Leyes y Regulaciones
Reporta          Nombra y supervisa   Contadores / Auditores
                                      Abogados                     Sector Financiero
                                      Empresas de Rating                * Deuda
      ADMINISTRACIÓN                  Bancos de Inversión               * Capital
                                      Prensa Financiera
                                      Asesores de Inversión
               Opera                  Research                           Mercado
                                                                  * Factores competitivos
                                                                  y mercado de productos
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           Claves                                                   * Control corporativo


                                                                                          5
Desde cuando?
• EEUU: enmienda constitucional #14 (1886):
   – Empresa = Persona jurídica con limitada responsabilidad
• Grandes proyectos empresariales
   – Superaban razonable capacidad de endeudamiento
   – Requerían capital fresco que controlador(es) no tenían o
     querían comprometer
   – Aumento de capital de nuevos accionistas (minoritarios)
• Accionistas minoritarios querían saber:
   – qué se estaba haciendo con su dinero y
   – cuáles eran las expectativas de su inversión


                                                                6
Principios de Gobierno Corporativo1
• Garantizar la Base de un Marco Eficaz para el GC
• Los Derechos de los Accionistas y Funciones Clave en
  el Ámbito de la Propiedad
• Tratamiento Equitativo de los Accionistas
• El Papel de las Partes Interesadas en el Ámbito del
  GC
• Divulgación de Datos y Transparencia
• Las Responsabilidades del Directorio


1   OCDE, 2004
    Fuente: http://www.oecd.org/daf/corporateaffairs/corporategovernanceprinciples/37191543.pdf
                                                                                             7
Principios de Gobierno Corporativo
              Empresas Estatales1
• Cómo Garantizar un Marco Jurídico y Regulatorio
  Efectivo para Empresas Públicas,
• La Actuación del Estado como Propietario,
• Tratamiento Equitativo de los Accionistas,
• Las Relaciones con Partes Interesadas,
• Transparencia y Divulgación,
• Las Responsabilidades de los Directorios de las
  Empresas Públicas.


1   OCDE, 2005
Fuente: http://www.oecd.org/daf/corporateaffairs/corporategovernanceofstate-ownedenterprises/48632643.pdf
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CONFLICTOS
• Propiedad Dispersa
   – Problemas de Agencia
      • Beneficios a los directores y principales
        ejecutivos en perjuicio de accionistas y otros
        stakeholders
          –Enron, Parmalat, La Polar, etc.
• Propiedad Concentrada (controlador)
   – Operaciones con Partes Relacionadas a precios no
     de Mercado (transferencia de utilidades)
   – Oportunismo
      • Uso de información privilegiada
                                                         9
RESPONSABILIDAD DE DIRECTORES
• Deber de Cuidado
  – el cuidado que una persona razonablemente
    prudente usaría, en circunstancias similares, en el
    cuidado de sus propios asuntos
• Deber de Lealtad
  – realicen sus funciones sin tomar ventaja de la
    empresa con la cual tienen un deber fiduciario.



                                                      10
DEBER DE CUIDADO
• Asistir a las reuniones del Directorio
• Estar informado sobre las actividades de la
  empresa, en particular respecto de las
  prácticas y políticas empresariales relativas a
  los sistemas de información y control de
  gestión
• Revisar regularmente los estados financieros
  de acuerdo a las costumbres de la industria y a
  la naturaleza de la empresa

                                                11
EL ACTA: primera defensa del director

• Registro en Acta permite a terceros apreciar la
  diligencia de cada director, por:
   – Acción
   – Omisión




                                                12
DECISIONES: ERROR O NEGLIGENCIA
Regla del Juicio de Negocios: segunda defensa del director
• Director de empresa hace un buen juicio de negocios si de
  manera simultánea:
    hace el juicio de buena fe para el propósito establecido de
     la empresa,
    no tiene control sobre los otros directores o un interés
     personal relevante en la materia del juicio y
    se informa acerca del asunto hasta el punto que
     razonablemente estima apropiado y legal, de acuerdo a
     cinco elementos.




                                                               13
DECISIONES: ERROR O NEGLIGENCIA
Regla del Juicio de Negocios: segunda defensa del director
    1. la razón de negocios de la transacción,
    2. el efecto de la transacción en los accionistas y otros grupos de
       interés,
    3. la apreciación que tiene la administración respecto del precio y
       los factores que afectarían su proyección,
    4. la justicia de la transacción a través de una evaluación
       independiente y
    5. si es en el mejor interés de la empresa

• Las excepciones a la regla del juicio de negocios, por su parte, se
  presentan en casos que involucren fraude, negligencia grave o
  ilegalidad.

                                                                        14
PARTICULARIDADES




                   15
Empresa Familiar
• Directorio o “Asesorio”
   – Acuerdos vinculantes o sugerencias
• Herramientas criticas
   – Flujo de Caja: diario, mes, trimestre móvil, anual móvil
   – Estado de Situación: Activos a valor de realización y Pasivos
     exigibles (bancarios, proveedores, otros)
   – Familia en la administración (competentes? Interesados?)
• Plan de sucesión
   – Familia
       • Profesionalizar
   – Venta
                                                                16
Empresa Abierta en Bolsa
            (directa o filial)
• Tener en mente que se es director de la empresa y no solo del
  accionista que lo designo
• Deber de Cuidado
   – Buenas prácticas de gestión
• Deber de Lealtad
   – Reserva y abstención de usar información privilegiada en
     un entorno de amigos y 2 grados de familiares
• Actas para ser leídas por terceros
• Tener en mente que la manera de salvar responsabilidad es
  registro en Acta o renunciando con carta justificación


                                                              17
Empresas Estatales
• La nominación responde a algún interés de un mandante con
  poder (SEP, Ministerio, Directiva de Partido, etc.) Puede
  cambiar la decisión y en general expira la nominación con el
  plazo del gobierno
• Algunos integrantes del Directorio no califican para asumir la
  responsabilidad
• El Presidente y el gerente general son claves
• Tensión con el sector privado por definición constitucional del
  Estado Empresario (solo puede hacer lo que esta, legalmente
  con quorum calificado, aprobado que haga)
• Supervisión cercana de: Contraloría, Consejo de Defensa del
  Estado, Dipres, SEP, Ministerio responsable, empresas privadas y
  Asociaciones gremiales del sector, etc.
                                                                 18
Empresas Internacionales
• Directorio local es representativo. El poder
  esta en la casa matriz.
• Los ejecutivos y directivos extranjeros, están
  haciendo carrera rumbo a destinos más
  atractivos
• Foco en productividad y participación de
  mercado
• Frecuente cambio de controlador y timón

                                                   19
Fundaciones sin fines de lucro
• Gestión del déficit presupuestario
• Presidente = mecenas
• Agenda de la Fundación ̴ Agenda del Presidente
• Casi imposible definir Proyecto de largo plazo y
  que se cumpla
• Personal: escaso, precario, falto de motivación



                                                20
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  • 1. Gobierno Corporativo y Directorio de Empresas Teodoro Wigodski 18 Octubre 2012 1
  • 2. Qué es gobierno corporativo? • Conjunto de principios y normas que regulan el diseño, integración y funcionamiento de los órganos de gobierno de la empresa, como son los tres poderes dentro de una sociedad: – los Accionistas, – Directorio y – Alta Administración 2
  • 3. Qué se espera de un buen Gobierno Corporativo? • Provea los incentivos para: – proteger los intereses de la compañía y los accionistas, – supervisar la creación de valor y uso eficiente de los recursos, con transparencia en la información. 3
  • 4. Sistémicamente ….. • Da cuenta del diseño de las estructuras apropiadas de gestión y control de las empresas. • También las reglas que regulan las relaciones de poder entre los accionistas, el directorio, la administración y las partes interesadas (stakeholders), tales como los empleados, los proveedores, los clientes y el público en general. 4
  • 5. INTERNOS EXTERNOS Privados Regulatorios ACCIONISTAS STAKEHOLDERS Estándares * Contables DIRECTORIO * Auditoría y otros Agentes de Reputación Leyes y Regulaciones Reporta Nombra y supervisa Contadores / Auditores Abogados Sector Financiero Empresas de Rating * Deuda ADMINISTRACIÓN Bancos de Inversión * Capital Prensa Financiera Asesores de Inversión Opera Research Mercado * Factores competitivos y mercado de productos Funciones * Inversión extranjera directa Claves * Control corporativo 5
  • 6. Desde cuando? • EEUU: enmienda constitucional #14 (1886): – Empresa = Persona jurídica con limitada responsabilidad • Grandes proyectos empresariales – Superaban razonable capacidad de endeudamiento – Requerían capital fresco que controlador(es) no tenían o querían comprometer – Aumento de capital de nuevos accionistas (minoritarios) • Accionistas minoritarios querían saber: – qué se estaba haciendo con su dinero y – cuáles eran las expectativas de su inversión 6
  • 7. Principios de Gobierno Corporativo1 • Garantizar la Base de un Marco Eficaz para el GC • Los Derechos de los Accionistas y Funciones Clave en el Ámbito de la Propiedad • Tratamiento Equitativo de los Accionistas • El Papel de las Partes Interesadas en el Ámbito del GC • Divulgación de Datos y Transparencia • Las Responsabilidades del Directorio 1 OCDE, 2004 Fuente: http://www.oecd.org/daf/corporateaffairs/corporategovernanceprinciples/37191543.pdf 7
  • 8. Principios de Gobierno Corporativo Empresas Estatales1 • Cómo Garantizar un Marco Jurídico y Regulatorio Efectivo para Empresas Públicas, • La Actuación del Estado como Propietario, • Tratamiento Equitativo de los Accionistas, • Las Relaciones con Partes Interesadas, • Transparencia y Divulgación, • Las Responsabilidades de los Directorios de las Empresas Públicas. 1 OCDE, 2005 Fuente: http://www.oecd.org/daf/corporateaffairs/corporategovernanceofstate-ownedenterprises/48632643.pdf 8
  • 9. CONFLICTOS • Propiedad Dispersa – Problemas de Agencia • Beneficios a los directores y principales ejecutivos en perjuicio de accionistas y otros stakeholders –Enron, Parmalat, La Polar, etc. • Propiedad Concentrada (controlador) – Operaciones con Partes Relacionadas a precios no de Mercado (transferencia de utilidades) – Oportunismo • Uso de información privilegiada 9
  • 10. RESPONSABILIDAD DE DIRECTORES • Deber de Cuidado – el cuidado que una persona razonablemente prudente usaría, en circunstancias similares, en el cuidado de sus propios asuntos • Deber de Lealtad – realicen sus funciones sin tomar ventaja de la empresa con la cual tienen un deber fiduciario. 10
  • 11. DEBER DE CUIDADO • Asistir a las reuniones del Directorio • Estar informado sobre las actividades de la empresa, en particular respecto de las prácticas y políticas empresariales relativas a los sistemas de información y control de gestión • Revisar regularmente los estados financieros de acuerdo a las costumbres de la industria y a la naturaleza de la empresa 11
  • 12. EL ACTA: primera defensa del director • Registro en Acta permite a terceros apreciar la diligencia de cada director, por: – Acción – Omisión 12
  • 13. DECISIONES: ERROR O NEGLIGENCIA Regla del Juicio de Negocios: segunda defensa del director • Director de empresa hace un buen juicio de negocios si de manera simultánea:  hace el juicio de buena fe para el propósito establecido de la empresa,  no tiene control sobre los otros directores o un interés personal relevante en la materia del juicio y  se informa acerca del asunto hasta el punto que razonablemente estima apropiado y legal, de acuerdo a cinco elementos. 13
  • 14. DECISIONES: ERROR O NEGLIGENCIA Regla del Juicio de Negocios: segunda defensa del director 1. la razón de negocios de la transacción, 2. el efecto de la transacción en los accionistas y otros grupos de interés, 3. la apreciación que tiene la administración respecto del precio y los factores que afectarían su proyección, 4. la justicia de la transacción a través de una evaluación independiente y 5. si es en el mejor interés de la empresa • Las excepciones a la regla del juicio de negocios, por su parte, se presentan en casos que involucren fraude, negligencia grave o ilegalidad. 14
  • 16. Empresa Familiar • Directorio o “Asesorio” – Acuerdos vinculantes o sugerencias • Herramientas criticas – Flujo de Caja: diario, mes, trimestre móvil, anual móvil – Estado de Situación: Activos a valor de realización y Pasivos exigibles (bancarios, proveedores, otros) – Familia en la administración (competentes? Interesados?) • Plan de sucesión – Familia • Profesionalizar – Venta 16
  • 17. Empresa Abierta en Bolsa (directa o filial) • Tener en mente que se es director de la empresa y no solo del accionista que lo designo • Deber de Cuidado – Buenas prácticas de gestión • Deber de Lealtad – Reserva y abstención de usar información privilegiada en un entorno de amigos y 2 grados de familiares • Actas para ser leídas por terceros • Tener en mente que la manera de salvar responsabilidad es registro en Acta o renunciando con carta justificación 17
  • 18. Empresas Estatales • La nominación responde a algún interés de un mandante con poder (SEP, Ministerio, Directiva de Partido, etc.) Puede cambiar la decisión y en general expira la nominación con el plazo del gobierno • Algunos integrantes del Directorio no califican para asumir la responsabilidad • El Presidente y el gerente general son claves • Tensión con el sector privado por definición constitucional del Estado Empresario (solo puede hacer lo que esta, legalmente con quorum calificado, aprobado que haga) • Supervisión cercana de: Contraloría, Consejo de Defensa del Estado, Dipres, SEP, Ministerio responsable, empresas privadas y Asociaciones gremiales del sector, etc. 18
  • 19. Empresas Internacionales • Directorio local es representativo. El poder esta en la casa matriz. • Los ejecutivos y directivos extranjeros, están haciendo carrera rumbo a destinos más atractivos • Foco en productividad y participación de mercado • Frecuente cambio de controlador y timón 19
  • 20. Fundaciones sin fines de lucro • Gestión del déficit presupuestario • Presidente = mecenas • Agenda de la Fundación ̴ Agenda del Presidente • Casi imposible definir Proyecto de largo plazo y que se cumpla • Personal: escaso, precario, falto de motivación 20
  • 21. GRACIAS 21