Guia activos y pasivos 1

SERIE: MECANISMOS DE RESOLUCIÓN
Guía del Proceso de Exclusión
de Activos y Pasivos
2012
GUIA ACTIVOS Y PASIVOS 1.indd 1 23/01/12 19:00

Fondo de Garantías de Instituciones Financieras
Mónica Aparicio Smith
Directora
Dina María Olmos Aponte
Secretaria General
Oswaldo Enrique Rodríguez Rodríguez
Subdirector de Protección al Ahorro
Juan Carlos Quintero Valdivieso
Subdirector de Inversiones y Riesgos
Jairo Enrique Osorio Bustamante
Subdirector de Operaciones y Administrativo
Dirección editorial
Mónica Aparicio Smith
Investigación y textos
José Vicente González Cruz
Jonathan Torres Sotelo
Fernán Alberto Ulate Montoya
Andrés Vergara Floyd
Vicente Gamboa Bernal
Revisión de textos
Alberto de Brigard Pérez
Primera edición: enero de 2012
© Fondo de Garantías de Instituciones Financieras (Fogafin), 2012
Impresión y encuadernación
Printer Full Color.
Impreso en Colombia

iii
Guía del Proceso de Liquidación de Entidades Financieras
Contenido
Introducción
Capítulo 1 Marco Teórico de la Exclusión de Activos y Pasivos
Capítulo 2 Experiencia Internacional de la Exclusión de Activos y Pasivos
Capítulo 3 El Proceso de Exclusión de Activos y Pasivos en Colombia
Generalidades de la Exclusión de Activos y Pasivos
Oportunidades de Mejora del Proceso de Exclusión de Activos
y Pasivos
Bibliografía
Anexos
Anexo 1 Modelo del Documento de Términos de Referencia para la
Preselección del Administrador
Anexo 2 Manual de Titularización
Guía de Titularización
Modelo de Contrato entre el Calificador y el Agente de Manejo
Modelo de Contrato entre el Agente de Manejo y el Representante
Legal de los Tenedores de Títulos
Modelo de Contrato entre el Administrador y el Depósito
Centralizado de Valores
Modelo de Aviso de Oferta
Modelo de Prospecto de Emisión y Colocación
Guía del Originador
Modelo de Contrato de Fiducia Mercantil
Modelo de Contrato de Administración y Titularización
Anexo 3 Modelo de Contrato de Cesión de Pasivos
1
5
9
9
23
25
29
48
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87
95
102
108
114
v

iv
CONTENIDO
Gráficos
1. Tipos de Exclusión de Activos y Pasivos
2. Entidades intervenidas en Estados Unidos mediante una
Exclusión 2008-2010
3. Línea de Tiempo de las Actividades Previas a la Ejecución
de la Medida en Estados Unidos
4. Esquema de una Exclusión de Activos y Pasivos en Colombia
5. Línea de Tiempo de una Exclusión de Activos y Pasivos en
Colombia
6. Procesos para la Implementación de una Exclusión de Activos
y Pasivos
7. Procesos Internos Ejecutados en la Etapa Cero
8. Preselección del Administrador del Patrimonio Autónomo
9. Proceso Internos Ejecutados en la Etapa Preparatoria
10. Determinación de los Activos y Pasivos por Excluir
11. Determinación del Aporte de Fogafin
12. Actividades de la Subasta de Depósitos en la Etapa
de Preparación
13. Procesos Internos Ejecutados en la Etapa de Intervención
14. Transferencia de Depósitos Excluidos
15. Actividades de la Subasta de Depósitos en la Etapa de
Intervención
16. Transferencia de Activos Excluidos al Patrimonio Autónomo
17. Procesos Internos Ejecutados en la Etapa de Post-Intervención
Cuadros
1. Características de los Tipos de Exclusión de Activos y Pasivos
2. Depósitos Asegurados
3. Ventajas y Desventajas de las Clases de Títulos Emitidos
por el Patrimonio Autónomo
3
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14
21

v
Introducción
El presente documento constituye una guía metodoló-
gica del proceso de exclusión de activos y pasivos. Su
objetivo fundamental es presentar el marco conceptual,
los aspectos teóricos y los procesos internos diseñados
por el Fondo de Garantías de Instituciones Financieras
– Fogafin, los cuales recogen las mejores prácticas inter-
nacionales aplicables para este mecanismo de resolución
de entidades financieras insolventes.
Con el fin de describir los aspectos del proceso de ex-
clusión de activos y pasivos, el texto se ha dividido en
tres capítulos: en el primero se establece un marco con-
ceptual, el cual contiene principios y definiciones gene-
rales del mecanismo, este capítulo a su vez hace parte
integral del documento Resolución de Establecimientos
de Crédito Insolventes: Mecanismos y Experiencia In-
ternacional, publicado por Fogafin en el año 2011; en el
segundo capítulo se presentan algunas experiencias inter-
nacionales, y en el tercero, se describe el funcionamiento
y las características de la exclusión de activos y pasivos
en Colombia.
Para la elaboración de este documento se contó con el
apoyo de estudiantes de Pregrado y Postgrado de la Fa-
cultad de Administración de la Universidad de los Andes,
quienes colaboraron en la revisión de la experiencia inter-
nacional y en las metodologías de valoración de activos.
Para el diseño del proceso de exclusión de activos
y pasivos, Fogafin apuntó hacia la optimización de los
tiempos y recursos utilizados en el proceso, teniendo en
cuenta las limitaciones establecidas en la normatividad
vigente.
La Guía del proceso de exclusión de activos y pasi-
vos está dirigida a la academia, a funcionarios del sector
financiero y al público en general, que deseen conocer
sus bondades, limitaciones y los procesos para su imple-
mentación.

1
Entre las medidas de resolución de entidades finan-
cieras, la exclusión de activos y pasivos1
es considerada
como un mecanismo de resolución de banco cerrado2
.
Para adoptar este mecanismo, se deberán agotar previa-
mente las medidas de resolución en las que interviene el
sector privado, las cuales evitarían el cierre de la insti-
tución financiera; también se requiere haber evaluado el
mecanismo de mínimo costo, entre la exclusión de acti-
vos y pasivos y la liquidación y el consiguiente pago del
seguro de depósitos.
La exclusión de activos y pasivos es un mecanismo de
resolución mediante el cual una institución sólida adquie-
re todos o parte de los activos y asume total o parcialmen-
te los pasivos del establecimiento de crédito intervenido.
Si la entidad se vende completamente, la institución ad-
quiriente puede recibir recursos del Gobierno para cubrir
la diferencia entre el valor de mercado de los activos y el
valor de los pasivos.
De acuerdo con Seelig (2006), el objetivo de una tran-
sacción de exclusión de activos y pasivos es suspender
la continuación de operaciones por parte de un estableci-
miento de crédito insolvente y al mismo tiempo evitar los
efectos nocivos de una liquidación corriente.
Para que sea posible emplear este método de resolu-
ción debe existir una institución financiera interesada en
adquirir a la entidad insolvente, adquiriendo los activos
excluidos y asumiendo sus depósitos. Cuando exista más
de un potencial comprador, se debe escoger al oferente
1
En la literatura internacional este mecanismo se conoce
como Purcharse and Assumption Transaction (P&A).
2
Los mecanismos de resolución son el conjunto de proce-
dimientos y medidas que permiten resolver la situación de una
institución financiera inviable, con el fin de afianzar la estabili-
dad del sistema financiero y minimizar las eventuales pérdidas
de los depositantes de la entidad. Las medidas de banco cerrado
son aquellas que están orientadas a la liquidación de la institu-
ción financiera y dentro de las cuales se encuentran la exclusión
de activos y pasivos, y la liquidación y el consecuente pago de
seguro de depósitos. Véase Federal Deposit Insurance Corpora-
tion (1998)
Capítulo 1
Marco Teórico de la Exclusión
que esté dispuesto a pagar la mayor prima por la transa-
cción. Esta prima reduce los recursos que el Gobierno
debe destinar para cubrir la brecha entre los activos com-
prados y los pasivos cedidos.
Una exclusión de activos y pasivos frecuentemente
tiene que acompañarse de la entrega de recursos públicos
y garantías gubernamentales. Éstas últimas toman gene-
ralmente la forma de opciones de venta, con las cuales el
gobierno promete recomprar los activos no realizables a
un precio determinado; dicho precio suele disminuir con
el tiempo, generando incentivos para identificar rápida-
mente los activos en problemas.
Una vez transferidos los activos y pasivos a la entidad
adquiriente, es necesario nombrar un liquidador que debe
recuperar recursos para el Gobierno y los otros acreedo-
res de la institución intervenida, a través de la gestión de
los activos remanentes.
Variaciones de una Exclusión de Activos
y Pasivos
De acuerdo con la Corporación Federal de Seguro de
Depósitos de Estados Unidos3
(FDIC, por sus siglas en
inglés), existen diversos tipos de exclusión de activos y
pasivos, las cuales se describen a continuación:
Exclusión de Activos y Pasivos Básica
En una exclusión de activos y pasivos básica se ex-
cluyen todos los depósitos asegurados4
y sólo los activos
disponibles muy líquidos. En este tipo de transacciones la
entidad receptora no asume los depósitos no asegurados,
sino que estos permanecen en la entidad que será objeto
de liquidación.
3
Véase Federal Deposit Insurance Corporation (1998)
4
Los depósitos asegurados son aquellos que cuentan con
una garantía de la agencia encargada de administrar el sistema
de seguro de depósitos.

2
Capítulo 1
Según Seelig (2006), en los países donde se escoge la
alternativa de menor costo, este tipo de mecanismo será
el que se utilice en la gran mayoría de los casos, pues
resulta menos costoso que una exclusión de activos y pa-
sivos completa, precisamente porque los pasivos no ase-
gurados entran al proceso de liquidación. Algunos obstá-
culos operacionales para la exclusión de activos y pasivos
básica son:
• Sólo funcionan cuando el asegurador de depósitos
o la entidad de supervisión financiera es también la
entidad responsable de evaluar las alternativas de re-
solución de los establecimientos de crédito en proble-
mas. Esto sucede porque un liquidador, encargado de
proteger los intereses de todos los acreedores, difícil-
mente puede realizar una operación que beneficie a un
grupo de ellos (depositantes asegurados) antes que al
resto.
• Esta estrategia no puede utilizarse en los países donde
el asegurador de depósitos sólo funciona como una
caja de pagos, o cuando la agencia de supervisión fi-
nanciera no tiene poderes para seleccionar el meca-
nismo de resolución. Para ejecutar este mecanismo de
manera rápida y efectiva se requiere que el asegura-
dor de depósitos sea capaz de establecer el monto y la
cantidad de depósitos asegurados y no asegurados, y
pueda identificarlos de manera individual. Lo anterior
requiere que el asegurador de depósitos tenga acceso
a la información de la institución en problemas antes
de la suspensión de la licencia de operación, así como
la capacidad operativa para la discriminación de los
activos y pasivos excluibles.
Exclusión de Activos y Pasivos con Préstamos
Líquidos
En la exclusión de activos y pasivos con préstamos
líquidos se excluyen, además de los activos y pasivos del
modelo básico, los créditos líquidos de la entidad, como
por ejemplo los créditos rotativos y las cuentas de sobre-
giro.
Exclusión de Activos y Pasivos Modificada
En esta versión de exclusión de activos y pasivos,
además de los activos y pasivos excluidos en el modelo
con préstamos líquidos, se excluyen otros tipos de crédi-
tos de la entidad, como por ejemplo créditos a plazos e
hipotecarios.
Exclusión de Activos y Pasivos Completa
En esta modalidad de exclusión de activos y pasivos
se excluyen todos o la mayoría de activos del estableci-
miento de crédito en problemas y se pueden excluir pa-
sivos no asegurados. De acuerdo con Seelig (2006), en
este proceso los activos buenos se compran por su valor
de mercado y los activos malos se venden por medio de
una subasta.
Al igual que en la exclusión de activos y pasivos tra-
dicional, el Gobierno o el asegurador de depósitos com-
pletan la diferencia de valor entre activos y pasivos. En
este caso las instituciones adquirientes potenciales deben
tener la habilidad, el interés y los recursos financieros
para comprar y manejar un portafolio que incluye activos
improductivos.
La mayor ventaja de la exclusión de activos y pasivos
completa es que evita la necesidad de nombrar un liqui-
dador para el manejo de los activos que no hacen parte
de la operación. En este mecanismo, la mayoría de los
clientes tienen la oportunidad de mantener sus relaciones
bancarias y se minimiza el costo fiscal que representa la
liquidación de la entidad. Según Seelig (2006) las princi-
pales desventajas de este modelo son:
• Requiere tiempo suficiente para que los compradores
potenciales realicen el due diligence necesario para
hacer ofertas por la institución financiera.
• Exige la cooperación real de los administradores de
la entidad en problemas, la cual puede ser difícil de
obtener.
• Debe reconocer que existe la posibilidad de que el
Gobierno tenga que aceptar un descuento significati-
vo sobre los activos improductivos con relación a su
valor en libros. Lo anterior puede ser políticamente
inconveniente, pues se hacen visibles los costos in-
mediatos de la operación. Además, hay que asegurar-
se que el marco legal vigente no conduzca a que una
venta con dicho descuento pueda llegar a configurar
un delito de detrimento del patrimonio público.
• Si el establecimiento de crédito adquirente no tiene la
experiencia necesaria para manejar los activos malos
que recibe, esa transacción puede crear una institu-
ción de mayor tamaño que, más tarde, enfrente a su
vez problemas.
En el Gráfico 1 (véase página 3) se detallan los acti-
vos y pasivos que son excluibles en cada uno de los dife-
rentes tipos de exclusión de activos y pasivos.
Existen otras modalidades de exclusión de activos y
pasivos en las cuales se puede excluir cualquier combi-
nación de activos de la entidad, desde los excluidos en el
modelo básico hasta los activos excluidos en la versión
completa. Estos modelos buscan excluir la mayor can-
tidad de activos de la entidad, utilizando estrategias que
mejoran la comercialización de los mismos.

3
Marco Teórico de la Exclusión de Activos y Pasivos
Exclusión de Activos y Pasivos con Opción
de Venta
El asegurador de depósitos ofrece una opción de re-
compra sobre cierta porción de los activos transferidos,
induciendo a la entidad receptora a comprar activos adi-
cionales. Dentro de las opciones de recompra se contem-
plan las siguientes:
• Opción A: se transfieren todos los activos a la entidad
receptora y ésta tiene un plazo (usualmente entre 30 y
60 días) para devolver los activos que no quiera ges-
tionar.
• Opción B: se concede a la entidad receptora un plazo
(usualmente entre 30 y 60 días) para escoger los acti-
vos adicionales que desea adquirir.
Exclusión de Activos y Pasivos en la que los
Activos se Venden por Grupos
La diferencia de este caso con el modelo de opción
de venta radica en que los activos se agrupan según ca-
racterísticas especiales, como tipo de cartera, inversiones,
activos fijos, calificación o región, y se venden separada-
mente a diferentes compradores.
Este método de resolución permite mayor flexibilidad
en las ofertas, dependiendo de los intereses de las ins-
tituciones adquirientes. De esta forma, el Gobierno crea
opciones para que se vinculen las ofertas por los activos
excluidos con pasivos excluidos. Algunos compradores
pueden considerar esencial adquirir una proporción de
los activos junto con los depósitos del establecimiento de
crédito; sin embargo, otros compradores prefieren adqui-
rir activos, pero no parte de los pasivos.
En general, este tipo de exclusión de activos y pasi-
vos permite vender una mayor parte de los activos de la
entidad en problemas y así disminuir la carga operativa
de la liquidación de los activos remanentes; su principal
desventaja es que requiere una mayor preparación antes
del cierre de la entidad.
Exclusión de Activos y Pasivos con Pérdida
Compartida
La característica principal de este caso radica en que
el asegurador de depósitos firma acuerdos en los que se
compromete a compartir con la institución adquiriente,
hasta cierto monto o cierto porcentaje, las pérdidas de va-
lor de los activos excluidos.
Exclusión de Activos y Pasivos
con Banco Puente
Esta alternativa presenta una diferencia importante
con las otras modalidades de exclusión de activos y pasi-
vos mencionadas, pues con ella se crea un establecimien-
to de crédito temporal (Banco Puente o De Novo Bank)
que tiene como función recibir los activos y pasivos ex-
cluidos de una entidad en problemas, tal como lo haría
una institución previamente existente.
Según Seelig (2006), si no existen en el mercado po-
tenciales compradores de los activos que acepten la con-
dición de asumir los pasivos de la entidad, un De Novo
Bank puede ser utilizado para generar los beneficios de
una exclusión de activos y pasivos tradicional.
La nueva institución financiera puede ser creada por
inversionistas privados o por la agencia gubernamental.
En este último caso, el Gobierno tiene que aportar un ca-
pital inicial suficiente para cumplir con todos los requi-
sitos obligatorios. Sin embargo, lo deseable es que, en el
menor tiempo posible, el Gobierno recupere este capital
vendiendo sus acciones al público o a un inversionista
estratégico. Este esquema tiene las siguientes ventajas y
desventajas:
Ventajas
• Se garantiza la continuación de los servicios banca-
rios, generando poco impacto sobres prestatarios y
depositantes.
Gráfico 1. Tipos de Exclusión de Activos y Pasivos
Exclusión Básica Exclusión con Préstamos Exclusión Modiﬁcada Exclusión Completa
Activos
disponibles
líquidos
Depósitos
asegurados
Activos
disponibles
líquidos
Activos
disponibles
líquidos
Activos
disponibles
líquidosDepósitos
asegurados Depósitos
asegurados
Depósitos
aseguradosCréditos
líquidos
Créditos
líquidos
Créditos
líquidos
Créditos a plazos
e hipotecarios
Otros activos
Créditos a plazos
e hipotecarios
Fuente: Fogafin

4
Capítulo 1
• Se protege la confianza del público al trasladar los ac-
tivos buenos y los depósitos asegurados de la institu-
ción en problemas al banco puente.
Desventajas
• Problemas de política asociados con la banca oficial,
si la nueva institución financiera es creada o capitali-
zada por una agencia gubernamental, aunque se trate
de una medida de carácter temporal.
Cuadro 1. Características de los Tipos de Exclusión de Activos y Pasivos
Es fundamental que la normatividad de cada país per-
mita la constitución de un banco puente de forma ágil y
sin trámites excesivos, de lo contrario la aplicación de
esta medida no se puede contemplar como una medida
alternativa.
En el Cuadro 1, se presenta la comparación entre los
diferentes tipos de exclusión de activos y pasivos.
Fuente: FDIC (1998)
Tipo
Tipo
Tipo
Tipo
Exclusión por tipo de activos excluidos
Activos excluidos Pasivos excluidos
Exclusión por tipo de posibles compradores
Exclusión por tipo de garantías
Especiales
Básica
Básica con préstamos
líquidos
Modificada
Completa
Disponible
Los excluidos en la modalidad básica más préstamos líquidos,
tales como créditos rotativos y cuentas de sobregiro
Los excluidos en la modalidad básica con préstamos líquidos
más creditos de vivienda
Todos o la mayoria de los activos
Depósitos asegurados
Depósitos asegurados y se pueden incluir
depósitos no asegurados
Un comprador
Varios compradores
Los activos son vendidos a un solo comprador
Los activos son agrupados según características especiales como tipo, calificación o región y son vendidos
de manera separada a diferentes compradores
Con opción de venta
Con pérdida compartida
Para inducir a la entidad receptora a comprar activos adicionales, la agencia aseguradora de depósitos
ofrece una opción de venta sobre una cantidad de activos que sean transferidos.
La agencia aseguradora de depósitos firma acuerdos donde se compromete a compartir con la entidad
adquiriente hasta cierto momento o porcentaje las pérdidas de los activos excluidos y traspasados.
Banco Puente Se crea un banco temporal (banco puente) que tiene como función recibir los activos y pasivos excluidos
de una entidad en problemas
Características
Características
Características

5
En este capítulo se presenta una descripción del pro-
ceso de exclusión de activos y pasivos, en países como
Estados Unidos, Canadá y Argentina, los cuales ofrecen
un marco de referencia de la aplicación de este mecanis-
mo bajo diferentes legislaciones. Así mismo, estos países
cuentan con la característica particular de haber adopta-
do, en un mayor número de veces, el mecanismo de ex-
clusión de activos y pasivos como medida de resolución
de entidades financieras en problemas.
Estados Unidos
Históricamente la FDIC ha usado tres métodos de
resolución para entidades en problemas: la exclusión de
activos y pasivos, la liquidación y consiguiente pago del
seguro de depósitos y las inyecciones de capital. Adicio-
nalmente, dentro de la exclusión de activos y pasivos y la
liquidación, es comúnmente utilizada la figura del banco
puente, que permite agilizar la resolución de la entidad
intervenida.
De las tres medidas, la exclusión de activos y pasivos
es la más utilizada, en especial, durante la crisis financie-
Capítulo 2
Experiencia Internacional de la Exclusión
Gráfico 2. Entidades Intervenidas en EEUU
Mediante una Exclusión de Activos y Pasivos
2008-2010
25 18
7
140
126
4
10
157
149
8
Instituciones intervenidas
Exclusión básica
Exclusión modiﬁcada
Pago del Seguro de Depósitos
2008 2009 2010
160
140
120
100
80
60
40
20
Fuente: FDIC
ra de 2008-2010 en donde este mecanismo se empleó en
el 90% de las intervenciones.
La FDIC requiere de aproximadamente 12 semanas
de antelación para la ejecución de la medida, durante este
tiempo se ejecutan todas las etapas del proceso de exclu-
sión de activos y pasivos.
En la primera semana del proceso, la Superintenden-
cia encargada de supervisar a la entidad en problemas
envía una carta a la FDIC en la cual advierte sobre la
inminente liquidación del banco y le encomienda la apli-
cación de un mecanismo de resolución en la entidad. Si
bien la FDIC monitorea constantemente los bancos bajo
su jurisdicción, ésta no tiene la facultad de intervenir en
entidades que no se encuentren bajo su supervisión, hasta
que no reciba la mencionada comunicación.
Una vez recibida la comunicación, la FDIC designa
un equipo cuya primera labor consiste en informar al ad-
ministrador de la entidad en problemas sobre las funcio-
nes que se desarrollarán en el proceso de resolución.
Entre la segunda y la sexta semana, la FDIC solicita al
administrador de la entidad en problemas la información
sobre las características de los activos y depósitos de la
institución. Una vez recibida la información, el equipo
de la FDIC procede a:
• Valorar los activos de la entidad.
• Determinar cuáles son las alternativas de resolución
que potencialmente constituyen un menor costo para
la FDIC.
• Recopilar un paquete de información para los bancos
adquirientes interesados.
• Planear la logística del cierre.
Para hacer la valoración de los activos de la entidad,
la FDIC utiliza una muestra de los mismos, toda vez que
existen limitaciones de tiempo en la ejecución de este
proceso. En este sentido, se agrupan los activos por tipo
de préstamos (hipotecas, tarjeta de crédito, libre inversión
etc.), luego se dividen en activos productivos e improduc-
tivos, y se toma una muestra representativa de cada grupo
para analizar los flujos de caja esperados y las garantías,
entre otras características.

6
Capítulo 2
Entre la séptima y décima semana, la FDIC diseña di-
ferentes paquetes de activos y pasivos para ofrecerlos a
los posibles compradores. Posteriormente, define una es-
trategia de mercadeo teniendo en cuenta la composición
de los activos, el nicho de mercado, la posición dentro
del sector y la ubicación geográfica de las oficinas de la
entidad.
Hasta la semana diez, la FDIC organiza reuniones in-
formativas sobre el proceso de venta con los posibles ban-
cos adquirientes. Es posible que para el proceso de venta
se contacten inversionistas privados, pero estos deben
tener los recursos necesarios para obtener la aprobación
de crear un nuevo banco por parte de la superintendencia
pertinente. Todas las entidades asistentes a la reunión in-
formativa deben suscribir acuerdos de confidencialidad
para poder acceder a los paquetes de información y las
características del proceso. Los inversionistas que mani-
fiesten interés de participar en la subasta serán invitados a
un proceso de debida diligencia respecto al banco.
Por último, dos (2) semanas antes del cierre progra-
mado de la institución financiera, la FDIC inicia el proce-
so de subasta, para lo cual analiza las ofertas presentadas
y determina cuál de ellas representa un menor costo para
la entidad. Luego, se escoge a uno o varios ganadores,
se lleva a cabo el proceso del cierre de la entidad y se
trasfieren los depósitos y activos a la entidad o entidades
adquirientes.
En el Gráfico 3, se presentan las actividades previas al
cierre de la entidad ejecutadas por la FDIC para la aplica-
ción de la exclusión de activos y pasivos.
A continuación, se presentan tres casos de exclusión
de activos y pasivos realizados en los últimos tres años
por la FDIC.
Gráfico 3. Línea de Tiempo de las Actividades Previas a la Ejecución de la Medida en Estados Unidos
5
Dólares de los Estados Unidos.
Semana
1
Semana
2
Semana
3
Semana
4
Semana
5
Semana
6
Semana
7
Semana
8
Semana
9
Semana
10
Semana
11
Semana
12
Fuente: FDIC
FDIC contacta a
gerente para informar
logística y solicitar
Información
Se investiga la institución y se deﬁne
la estructura de liquidación:
Valoración de activos
Análisis de alternativas
Desarrollo de paquete de
Información
Fecha límite para entregar
Ofertas
Análisis de ofertas y logística de traspaso:
Análisis de ofertas
Aprobación de la junta
Coordinación de logística de Traspaso
Desarrollo de paquetes de información
al público
Cierre de la entidad
Informar al público
Transferir los activos y
depósitos a nuevos
dueños
Se mercadea la organización y sus partes:
Contacto a posibles interesados
Reuniones de información
Due diligence
Deﬁnición de
alternativas de
resolución
Se recibe información y se
envía un equipo para
investigar situación
Carta de ente
supervisor a la FDIC.
Fuente: FDIC
Washington Mutual
Washington Mutual fue la sexta institución financiera
más grande de Estados Unidos, con más de 2.300 sucur-
sales en 15 estados y USD5
298.800 millones de activos
y USD 151.200 millones en depósitos. En septiembre de
2008 esta entidad experimentó una fuerte corrida de de-
pósitos (USD 3.000 millones diarios) luego de la quiebra
de Lehman Brothers, lo que llevó a la entidad a entrar en
liquidación.
La FDIC, a través de la aplicación de un modelo de
exclusión completa, transfirió los activos y pasivos de la
entidad a JP Morgan Chase, sin incluir la deuda no asegu-
rada. La quiebra de esta institución ha sido una de las más
grandes en la historia de los Estados Unidos; sin embar-
go, la misma no generó pérdidas para la FDIC.
SilvertonBank
En mayo de 2009, la FDIC creó y operó un banco
puente para tomar control de las operaciones del Silver-
tonBank, después de que éste fuera cerrado por la Ofi-
cina del Contralor de la Moneda (OCC, por sus siglas
en inglés). El SilvertonBank contaba aproximadamente
con 1.400 bancos clientes en 44 estados y operaba seis
oficinas regionales. Esta entidad proporcionaba una gran
variedad de servicios para sus clientes, incluyendo ope-
raciones de tarjetas de crédito, inversiones, consultoría, y
compra y venta de cartera crediticia.
La creación de un banco puente permitió que los
clientes mantuvieran su relación bancaria. Al momento
del cierre, SilvertonBank tenía USD 4.100 millones de
Carta del ente
supervisor a la FDIC
• Informar al público
• Transferir los activos
y depósitos a nuevos
dueños

7
Experiencia Internacional de la Exclusión de Activos y Pasivos
activos y USD 3.300 millones de depósitos. Para adoptar
este mecanismo la FDIC tuvo en cuenta el riesgo sistémi-
co que generaba la entidad y el impacto del cierre sobre
los clientes bancarios.
Una vez adoptada la medida se creó un plan de co-
municaciones que contempló la distribución de un folleto
de preguntas y respuestas dirigidas a los clientes de la
entidad, así como un esquema de coordinación y comuni-
cación con los reguladores bancarios.
Corus Bank
En septiembre de 2009 fue cerrado el Corus Bank, una
entidad que contaba aproximadamente con USD $7.000
millones de activos y USD $6.000 millones de depósitos.
Esta institución era un prestamista nacional especializado
en la construcción de condominios, edificios corporativos
y alquiler de propiedades y hoteles. En Junio de 2009, la
entidad tenía una razón de Tier 1 de -3.1% y presentaba
problemas de morosidad en el 80% del portafolio de cré-
ditos.
Para proteger a los depositantes, la FDIC realizó un
esquema de exclusión de activos y pasivos modificada,
con el MB Financial Bank, quien asumió todos los de-
pósitos del Corus Bank. Las sucursales del banco fueron
reabiertas al siguiente día como oficinas del MB Finan-
cial Bank y los depositantes de la entidad en problemas
se convirtieron automáticamente en depositantes de la
institución adquiriente.
Los principales problemas de la resolución de esta en-
tidad se concentraron en la búsqueda de un comprador
para la franquicia, así como en los mecanismos apropia-
dos para manejar, limpiar y vender los portafolios de los
créditos de alquiler.
Canadá
Desde 1967, la Corporación de Seguro de Depósitos
de Canadá (CDIC, por sus siglas en inglés) ha resuelto
47 entidades, de las cuales el 20% de las operaciones se
efectuaron mediante la exclusión de activos y pasivos. De
acuerdo con la regulación canadiense, existen dos tipos
de exclusión:
• Exclusión con los activos de mejor calidad: en este
mecanismo se compran los activos de más alta calidad
y se asumen todos los pasivos.
• Exclusión completa: en este mecanismo se compran
todos los activos y pasivos.
En la ejecución de estos métodos de resolución todos
los depositantes asegurados reciben un pago completo,
mientras que los demás pasivos se pagan parcial o total-
mente, dependiendo de las disponibilidades. Los tenedo-
res de deuda subordinada y los accionistas asumen todas
las pérdidas.
La labor de la CDIC en una exclusión de activos y
pasivos es garantizar la viabilidad futura de la entidad ad-
quiriente, proporcionando asistencia financiera en el caso
en que no haya equivalencia entre el valor de mercado de
los activos y los pasivos excluidos. Estos apoyos pueden
efectuarse mediante una capitalización directa, préstamos
a la entidad (generalmente con baja tasa de interés o con-
donables), el ofrecimiento de garantías, la suscripción de
opciones de venta de los activos excluidos, la inyección
directa de capital o la suscripción de acuerdos de pérdida
compartida sobre algunos activos.
Para adoptar esta medida, el costo de la exclusión de
activos y pasivos debe ser igual o menor que el de la li-
quidación y el consecuente pago del seguro de depósitos.
En Canadá se considera que esta medida es la que genera
menores choques al sistema de pagos y a la estabilidad
del sistema bancario. Sin embargo, no siempre es una so-
lución factible debido a que depende de la existencia de
posibles compradores.
A continuación, se presenta un caso de una exclusión
de activos y pasivos realizado en Canadá.
Central Guaranty Trust Company
El Central Guaranty Trust Company (CGT) era el
cuarto banco más grande en Canadá durante los años
ochenta. A principios de los años noventa esta entidad
mostró un deterioro continuo que la llevó, en diciembre
de 1991, a alcanzar pérdidas trimestrales por un valor de
CAD6
$59. 116 millones.
En respuesta a tal situación, la CDIC decidió inter-
venir la entidad, para lo cual comparó mediante modelos
financieros los posibles costos del proceso de liquidación
y de una exclusión de activos y pasivos. Después del aná-
lisis, el asegurador canadiense llegó a la conclusión que
la mejor solución era una exclusión de activos y pasivos,
ya que se evidenciaba la existencia de potenciales com-
pradores para esta institución.
Toronto-Dominion Bank adquirió CAD $9 billones
de activos excluidos y todos los pasivos de la entidad.
Durante esta transacción la CDIC le otorgó un préstamo
por CAD $1.35 billones para hacer viable la operación.
Con el fin de garantizar la recuperación del préstamo
otorgado, éste fue cedido a una compañía que administra-
ba activos improductivos (Adelaide Capital Corporation)
la cual manejó y optimizó la recuperación de los activos
excluidos y, en consecuencia, posibilitó la devolución del
préstamo a la CDIC.
6
Dólares Canadienses.

8
Argentina
De acuerdo con De La Torre (2000), en 1991 los
bancos argentinos en problemas que fueran incapaces de
restablecer su situación de liquidez o solvencia entraban
a liquidación judicial. Como en esa época no existía un
esquema de seguro de depósitos ni procedimientos de
resolución de entidades, diferentes a la liquidación, los
depositantes debían esperar meses o años para acceder
a los pagos derivados de estos procesos. Adicionalmen-
te, el proceso liquidatario generalmente derivaba en una
pérdida de valor de los activos de la entidad, lo que con-
tribuía a disminuir el monto de recursos que finalmente
recibían los depositantes.
En 1995, bajo la amenaza de la liquidación de enti-
dades bancarias como producto de la “crisis del tequila”,
se promulgó la ley de entidades financieras No. 21.526,
que introdujo, entre otras cosas, el esquema de seguro de
depósito y el mecanismo de resolución de exclusión de
activos y pasivos. Este mecanismo es ejecutado directa-
mente por el Banco Central de Argentina, quien ejerce las
funciones de supervisión del sistema financiero y cuen-
ta con total discrecionalidad para aplicar una exclusión,
cuando considere que una entidad se encuentra en una
situación de insolvencia.
En una exclusión de activos y pasivos, se separan del
balance de la entidad en problemas un grupo de pasivos,
incluidos los pasivos laborales, los depósitos del público
y las deudas con el Banco Central, los cuales son cedidos
a otras entidades financieras. Paralelamente, se excluye
de la entidad un conjunto de activos, los cuales son trans-
feridos a un fideicomiso, con cargo al cual se emiten tí-
tulos que serán entregados a los receptores de los pasivos
Capítulo 2
excluidos. De esta forma, en el momento de la exclusión
se traspasan los títulos a la entidad receptora y no los ac-
tivos mismos.
Los recursos para garantizar la equivalencia entre los
activos y pasivos excluidos provienen del asegurador de
depósitos (SEDESA) y del Fondo Fiduciario de Capitali-
zación Bancaria.
Finalmente, se revoca la licencia del banco y los ac-
tivos y pasivos remanentes entran a un proceso de liqui-
dación judicial. A continuación se presenta un caso de
exclusión de activos y pasivos realizado en Argentina.
Banco Almafuerte Cooperativo Limitado
En noviembre de 1998 se intervino el Banco Alma-
fuerte, una entidad con activos por ARS7
$430 millones,
depósitos por ARS $180 millones, 40 sucursales y 480
empleados8
.
La resolución de esta entidad se realizó en un fin de
semana, contribuyendo así a fortalecer la confianza de los
ahorradores en el sistema financiero, pues éstos no vie-
ron ninguna interrupción en los servicios bancarios.
En lo relacionado con la titularización de los activos,
el fideicomiso emitió tres clases de bonos; clase A para
los receptores de pasivos, clase B para el Banco Central
y clase C para el asegurador de depósitos. Para reducir
el riesgo de la emisión y mejorar la calificación de los
títulos, en particular los de clase A, la emisión contó con
una sobrecolaterización.
Durante este proceso participaron ocho entidades fi-
nancieras, las cuales ejercieron como receptores de los
pasivos excluidos.
7
Pesos argentinos
8
Tomado de http://www.lanacion.com.ar/119787-banco-
almafuerte

9
3.1 Generalidades de la Exclusión
La exclusión de activos y pasivos es una medida cau-
telar, que dispone la Superintendencia Financiera de Co-
lombia sobre un establecimiento de crédito. El mecanis-
mo de exclusión de activos y pasivos está reglamentado
por el artículo 1139
del Estatuto Orgánico del Sistema
Financiero y el Decreto 2555 de 2010. En esencia, este
mecanismo contiene los principios básicos de una exclu-
9
La ley 795 de 2003 incorporó este mecanismo al Estatu-
to Orgánico del Sistema Financiero (EOSF), como una nueva
herramienta para garantizar la protección de la confianza de los
depositantes y acreedores en las instituciones financieras.
Gráfico 4. Esquema de una Exclusión de Activos y Pasivos en Colombia
Capítulo 3
Proceso de Exclusión de Activos
y Pasivos en Colombia
sión de activos y pasivos, con algunas variaciones o ca-
racterísticas particulares.
El procedimiento adoptado en Colombia tiene simili-
tud con el modelo establecido en la legislación argentina
(véase el capítulo 2), ya que en el modelo colombiano el
establecimiento objeto de la medida cede un conjunto de
pasivos a otro establecimiento de crédito y transfiere la
propiedad de los activos a un patrimonio autónomo cons-
tituido, a cuyo cargo se emiten títulos por un monto equi-
valente al de los pasivos excluidos. Los recursos obteni-
dos por la colocación de los títulos o los títulos mismos,
son entregados a la entidad receptora de los depósitos.
La exclusión de activos y pasivos es un mecanismo
alternativo a la liquidación de una entidad financiera, por
lo que en el análisis de la conveniencia de la aplicación
Receptor de
depósitos
Títulos
Depósitos excluidos
Entidad objeto de la
medida de exclusión
Activos
excluidos
Administrador del
patrimonio autónomo
Fuente: Fogafin

10
Capítulo 3
de esta medida Fogafin deberá considerar el costo que la
misma le implicaría, frente al valor que deberá cancelar
por concepto del pago del seguro de depósitos, en caso de
la liquidación de la entidad financiera.
Adicionalmente, para la implementación de la medida
de exclusión de activos y pasivos también se deben cum-
plir las siguientes condiciones:
• Debe confirmarse que no hay voluntad o capacidad
por parte de los accionistas para capitalizar la entidad
o para ejecutar una alternativa de resolución de sector
privado (cesión de activos y pasivos, desmonte pro-
gresivo o fusión, entre otros).
• Debe contarse con tiempo suficiente para el desarrollo
de un plan secuencial, es decir, un procedimiento que
permita diagnosticar la entidad, realizar un inventario
de activos y pasivos, y evaluar las diferentes alternati-
vas de resolución.
Las ventajas de una exclusión de activos y pasivos, en
contraste con la adopción de una medida de liquidación,
radican en los siguientes aspectos:
• Contribuye a garantizar la continuidad de la presta-
ción del servicio financiero y del sistema de pagos.
• Minimiza el impacto que una medida de liquidación
genera en los depositantes y acreedores de un estable-
cimiento de crédito, ya que éstos continúan accedien-
do a la totalidad de sus depósitos sin ninguna interrup-
ción.
• Evita la pérdida acelerada del valor de los activos de
la entidad, que se podría originar en un eventual pro-
ceso liquidatorio y el perjuicio que ello ocasiona a los
acreedores de la entidad.
• Impone disciplina de mercado debido a que en esta
medida no se cobijan los pasivos no asegurados y el
patrimonio de los accionistas permanece en el balan-
ce de la entidad intervenida a lo largo del proceso de
liquidación.
En Colombia, el mecanismo de resolución de exclu-
sión de activos y pasivos, busca garantizar que los depo-
sitantes de los establecimientos de crédito que son objeto
de esta medida, puedan acceder a la totalidad de sus de-
pósitos.
La exclusión de activos y pasivos es una medida que
debe ser ejecutada dentro de los términos establecidos en
la normatividad vigente, es decir, en un plazo máximo de
tres (3) días hábiles contados a partir de la expedición de
la orden de exclusión de activos y pasivos.
Para poder ejecutar la medida en el plazo menciona-
do, se debe contar con un procedimiento expedito que
permita aplicar eficientemente este mecanismo, con el fin
de no generar traumatismos entre los depositantes de la
entidad.
En el Gráfico 5 se presenta la línea de tiempo de la
medida de exclusión de activos y pasivos.
Gráfico 5. Línea de Tiempo de una Exclusión de Activos y Pasivos en Colombia
Fuente: Fogafin
Resolución de exclusión de activos y pasivos (SFC)
Conformación del patrimonio autónomo (Originador)
Emisión de títulos (Administrador del patrimonio autónomo)
Transferencia de títulos al receptor (Administrador del patrimonio autónomo)
Aviso de prensa (Fogafin)
Cesión de depósitos al receptor (Originador)
Subasta de depósitos (Fogafin)
Convocatoria a los Establecimientos de Créditos a la subasta (Fogafin)
Atención al público (Fogafin)
1 2 30 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18Días hábiles

11
Para llevar a cabo la implementación del mecanismo
de resolución de exclusión de activos y pasivos, Fogafin
desarrolló los procesos que hacen parte de este protocolo.
El diseño de este protocolo está dividido en dos (2)
fases:
• La primera se denomina “Diagnóstico” y está relacio-
nada con la revisión del marco normativo vigente y la
identificación de las mejores prácticas internacionales
asociadas a la aplicación de este mecanismo.
• La segunda es la fase de “Desarrollo”, en la cual se
establecen los procesos internos requeridos para la
implementación de este mecanismo.
La ejecución de las fases antes mencionadas se evi-
dencian en:
• Quince (15) procesos internos asociados a la aplica-
ción de la exclusión de activos y pasivos.
• Un manual de titularización.
• Un compendio integral de anexos y formatos estanda-
rizados para llevar a cabo el proceso.
• Un sistema informático propio para la aplicación de
este mecanismo (en desarrollo).
Con la definición de los procesos que conforman el
protocolo de exclusión de activos y pasivos, se busca evi-
tar la improvisación en la implementación de este tipo de
mecanismos.
A continuación se expondrá el proceso diseñado por
Fogafin para implementar la medida de exclusión de acti-
vos y pasivos en Colombia, el cual está dividido en cuatro
etapas:
• Etapa cero
• Etapa de preparación
• Etapa de intervención
• Etapa de post-intervención
En el Gráfico 6 se describe el macroproceso del me-
canismo de exclusión de activos y pasivos, en el cual se
observan los procesos que deberán ejecutarse por parte de
Fogafin en cada una de las etapas antes indicadas.
Para diseñar y desarrollar el mecanismo de exclusión
de activos y pasivos descrito más adelante, Fogafin pro-
curó la optimización de los tiempos y recursos utilizados,
teniendo en cuenta las directrices establecidas en la nor-
matividad vigente.
Gráfico 6. Procesos para la Implementación de una Exclusión de Activos y Pasivos
Proceso de Exclusión de Activos y Pasivos en Colombia
Preselección del
administrador del
patrimonio
Actualización del
manual de
titularización
Preselección
de los posibles
receptores
de los depósitos
Elaboración del
informe de
procedencia de la
medida
Presentación del
concepto de
procedencia y
pre-aprobaciones de
la Junta Directiva
Selección del
administrador del
patrimonio y entrega
de la información
Celebración del
contrato de activos
excluidos con
aprobación
de Fogafin
Participación
financiera de
Fogafin
Seguimiento
a los activos
y pasivos
excluidos
Aprobaciones de
la Junta Directiva
en el proceso
de exclusión
Ejecución de la
subasta de
depósitos
asegurados
Celebración del
contrato de pasivos
excluidos con
aprobación de
Fogafin
Informar y atender
a los titulares
de los depósitos
transferidos y al
público en general
Preparación
logística para la
atención a
depositantes
Preparación
de la subasta
de los depósitos
Etapa
cero
Etapa
preparatoria
Etapa de
intervención
Etapa de
post-intervención
Fuente: Fogafin

12
Etapa cero
Tiene lugar cuando el sistema financiero se encuentra
en completa calma y estabilidad; es decir, no se vislum-
bran entidades sobre las cuales se vaya a adoptar un me-
canismo de resolución por parte de la Superintendencia
Financiera de Colombia.
En la etapa cero, Fogafin ejecuta una serie de procesos
previos a la aplicación del mecanismo de exclusión de
activos y pasivos, los cuales están relacionados con:
• Preselección de las entidades que desarrollarán las
funciones de administración del patrimonio.
• Preselección de los posibles receptores de depósitos.
• Actualización del manual de titularización.
Los mencionados procesos, deberán llevarse a cabo
de forma regular y permanente, con el fin de hacer viable
la medida de exclusión de activos y pasivos.
Los procesos que conforman la etapa cero de este me-
canismo son los siguientes:
Gráfico 7. Procesos Internos Ejecutados en la
Etapa Cero
10
Numeral 2° del artículo 8.2.1.1.3 del Decreto 2555 de
2010
Capítulo 3
Proceso de Actualización del Manual
de Titularización
Fogafin desarrolló un manual de titularización para
instruir a todas las entidades que intervienen en el proce-
so, sobre la forma adecuada en la que se debe desarrollar
la titularización de los activos excluidos, puesto que la
misma presenta una serie de características especiales.
En este manual también se incluyen los principios
sobre administración de los activos, que deberá adoptar
el administrador del patrimonio seleccionado, la descrip-
ción de la emisión y colocación de los títulos, así como
los elementos que deberá tener en cuenta la entidad ob-
jeto de la medida en el momento de realizar el traspaso
de los activos excluidos al administrador del patrimonio.
Igualmente, en el manual de titularización se incluyen
los modelos de contratos entre:
1. La agencia calificadora y el Agente de manejo
2. El Agente de manejo y el representante legal de
los tenedores de títulos
3. El administrador y el Depósito Centralizado de
Valores
4. La entidad objeto de la medida y el administrador
seleccionado.
El manual de titularización y los anexos antes men-
cionados, se encuentran en el Anexo 2 de esta guía.
Proceso de Preselección del Administrador
del Patrimonio
De acuerdo con lo establecido en el literal c) del nu-
meral 11 del artículo 113 del Estatuto Orgánico del Sis-
tema Financiero, en el proceso de exclusión de activos y
pasivos se deberá conformar un patrimonio con los acti-
vos que son materia de exclusión, el cual podrá ser admi-
nistrado por un establecimiento de crédito con el que se
haya suscrito un contrato de administración no fiduciario,
o una sociedad fiduciaria en virtud de la celebración de
un contrato de fiducia mercantil.
Fogafin adelantará el proceso de preselección del ad-
ministrador del patrimonio, con el fin de conformar una
base de datos de candidatos idóneos, que puedan desarro-
llar las funciones asignadas tanto en el marco legal como
en el contractual.
Los criterios empleados por Fogafin para realizar la
clasificación de los establecimientos de crédito que serán
invitados al proceso de preselección son los siguientes:
• Calificación CAMEL.
• El nivel de activos de la entidad con respecto a los del
sector.
Preselección del
administrador del
patrimonio
Actualización del
manual de
titularización
Preselección
de los posibles
receptores
de los depósitos
Proceso de Preselección de los Posibles
Receptores de los Depósitos
De acuerdo a la normatividad vigente10
, Fogafin
debe convocar a todos los establecimientos de crédito
que se encuentren cumpliendo con las normas de ca-
pital adecuado, a participar en la subasta de depósitos
excluidos en el proceso.
Para cumplir con este mandato, Fogafin actualiza
periódicamente el listado de los establecimientos de
crédito que podrían participar en la subasta de depó-
sitos, en caso de ordenarse una exclusión de activos y
pasivos. Lo anterior, se realiza teniendo en cuenta los
reportes mensuales de cumplimiento del capital míni-
mo requerido (solvencia), suministrados por la Super-
intendencia Financiera de Colombia.

13
Para el caso de las sociedades fiduciarias se evaluarán:
• Las calificaciones asignadas por las agencias califica-
doras de riesgo.
• El valor del portafolio de los patrimonios autónomos
administrados.
Las entidades invitadas podrán presentar a Fogafin
una propuesta, en la cual se analizarán los siguientes ele-
mentos:
Gráfico 8. Preselección del Administrador del Patrimonio Autónomo
• Experiencia en administración de activos.
• Experiencia en procesos de titularización.
• Propuesta económica que debe contener el valor de la
comisión por la administración de los activos.
Las entidades que presenten la propuesta a Fogafin
conformarán la base de datos de candidatos preseleccio-
nados para ejercer las funciones de administrador del pa-
trimonio constituido, en el proceso de exclusión de acti-
vos y pasivos.
Establecimientos
de Crédito
Sociedades
Fiduciarias
Establecimientos de Crédito
- CAMEL
-Tamaño por nivel de activos
Sociedades Fiduciarias
- Caliﬁcación Agencia Caliﬁcadora
- Tamaño por nivel de
patrimonios
de administración
Propuestas
-Experiencia en
administración
y titularización
-Comisión
y Sociedades Fiduciarias
que no cumplieron con los
requisitos mínimos
Base de Datos de
y/o
Sociedades Fiduciarias
Preseleccionados
Fuente: Fogafin

14
Etapa Preparatoria
Una vez que la Superintendencia Financiera de Co-
lombia ha determinado que alguna entidad se encuentra
en riesgo de ser sometida a la aplicación del mecanismo
de resolución de exclusión de activos y pasivos, Fogafin
desarrolla la etapa preparatoria de la misma.
Fogafin recibe de la Superintendencia Financiera de
Colombia la información de la entidad y se prepara eje-
cutando los procesos previos a la aplicación de este me-
canismo de resolución.
Los procesos que ejecuta Fogafin en la etapa prepara-
toria son los siguientes:
Etapa Preparatoria
11
En el proceso de exclusión de activos y pasivos se exclu-
ye la totalidad del monto de cada una de las cuentas, sin atender
el límite máximo asegurado por Fogafin.
12
Los pasivos a favor del Fondo de Garantías de Entidades
Cooperativas – Fogacoop son excluidos cuando esta medida es
ejecutada sobre una entidad del sector cooperativo.
13
Los pasivos a favor del Banco de la República correspon-
den a los apoyos transitorios de liquidez registrados en la cuenta
PUC 240570.
Capítulo 3
Por último, el informe deberá contener una sección en
la cual se describa el análisis de mínimo costo, entre la
medida de exclusión de activos y pasivos y la liquidación
y el consecuente pago del seguro de depósitos. La cuan-
tificación del costo de la medida es la que permitirá re-
comendar la medida de exclusión frente a cualquier otro
mecanismo de resolución.
A continuación se presentan en detalle los aspectos
que se analizan en el informe de procedencia de la medi-
da elaborado por Fogafin.
Determinación de los Pasivos por excluir
Los pasivos objeto de exclusión son los pasivos origi-
nados en la captación de depósitos del público a la vista o
a término, los cuales están asegurados por el mecanismo
de seguro de depósitos11
administrado por Fogafin (véase
Cuadro 2):
Proceso de Elaboración del Informe
de Recomendación de la Medida
De acuerdo con lo establecido en el artículo 8.2.1.1.2
del Decreto 2555 de 2010, la Superintendencia Finan-
ciera de Colombia tendrá en cuenta, antes de adoptar
este mecanismo, el informe sobre la procedencia de la
medida de exclusión de activos y pasivos elaborado por
Fogafin en la etapa preparatoria del proceso.
La Superintendencia Financiera de Colombia pon-
drá a disposición de Fogafin, la información más re-
ciente de la entidad sobre la cual se prevé adoptar este
mecanismo, con el fin de que este último pueda elabo-
rar el informe sobre la procedencia de la medida.
En el informe sobre la procedencia de la medida
Fogafin analizará la correspondencia entre activos y
pasivos a excluir, las implicaciones financieras de la
medida para el patrimonio del Fondo, y la viabilidad
de la adjudicación de los pasivos que serían objeto de
exclusión.
Así mismo, serán objeto de exclusión los pasivos a fa-
vor de Fogafin, Fogacoop12
y el Banco de la República13
.
Estos pasivos serán transferidos a un patrimonio autóno-
mo que se constituirá con los activos excluidos.
Cuadro 2. Depósitos Asegurados
Fuente: Fogafin
CuentaPUC
Para el caso del Fondo Nacional del Ahorro se excluirá la cuenta 2150
-Cesantías administradas por el Fondo Nacional del Ahorro
2105
2110
2115
2120
2127
2160
2170
260590
Depósitos cuenta corriente
Depósitos simples
Certiﬁcados de depósitos a término
Depósitos de ahorro
Cuentas de ahorro especial
Depósitos especiales
Servicios bancarios de recaudo
Bonos hipotecarios
Elaboración del
informe de
procedencia de la
medida
Presentación del
concepto de
procedencia y
pre-aprobaciones de
la Junta Directiva
Selección del
administrador del
patrimonio y entrega
de la información
Preparación
logística para la
atención a
depositantes
Preparación
de la subasta
de los depósitos

15
Gráfico 10. Determinación de los Activos y Pasivos por Excluir
El pasivo remanente quedará en la entidad objeto de
la medida, sobre la cual la Superintendencia Financiera
de Colombia tendrá que adoptar el mecanismo de liquida-
ción, en procura de un mínimo de disciplina de mercado.
Determinación de los Activos por excluir
Es relevante mencionar que los activos objeto de ex-
clusión no están descritos explícitamente en la normativi-
dad colombiana. Sin embargo, el numeral 11 del artículo
113 del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero señala
que la exclusión de activos comprenderá la diferencia po-
sitiva, si la hay, resultante de restar del activo registrado
en la institución, la provisión correspondiente para aten-
der el pasivo laboral y el pasivo externo a cargo de ésta.
Dentro de los activos excluidos también quedarán
comprendidos los que hayan sido transferidos a Fogafin,
Fogacoop y el Banco de la República mediante opera-
ciones de descuento o de redescuento, con excepción de
aquellas en las que intermedien líneas de crédito externo.
Los activos objeto de exclusión serán determinados
por la Superintendencia Financiera de Colombia en el
acto administrativo mediante el cual se adopte la medida
de exclusión, conforme a la selección que haya efectuado
previamente Fogafin.
Constitución de una Provisión para el Pago
de los Pasivos Laborales
La entidad que es objeto de la medida de exclusión
debe realizar una provisión para garantizar el pago de las
acreencias laborales, prestaciones sociales y/o indemniza-
ciones legales o convencionales existentes al momento de
la aplicación de la medida.
Debido a que los pasivos laborales representan una
exigibilidad inmediata, se considera relevante constituir
una provisión con una parte de los activos más líquidos
de la entidad objeto de la medida, con el fin de que se
garantice el pago de la totalidad de los pasivos laborales,
una vez que se haya adoptado la medida de exclusión de
activos y pasivos en el establecimiento de crédito.
Los activos de la entidad, diferentes de los selecciona-
dos para atender tanto el pasivo externo como el laboral,
serán objeto de exclusión y se transferirán al patrimonio
autónomo constituido, (véase Gráfico 10).
Determinación de las Implicaciones Financieras
de la Medida para el Patrimonio de Fogafin
En caso de que no exista equivalencia entre el valor
de los activos y pasivos a excluir, Fogafin aportará los
recursos necesarios, con el fin de que los activos tengan
un valor que corresponda cuando menos al de los pasivos
excluidos, (véase Gráfico 11, página 16).
El aporte de Fogafin en el proceso de exclusión se
realiza a través de la suscripción de títulos de deuda de
pago subordinado emitidos por el patrimonio autónomo
constituido. De igual manera, el Fondo ha previsto la im-
plementación de una garantía contingente para los títulos
emitidos por el patrimonio autónomo, con el fin de brin-
dar un mayor respaldo a la emisión.
Fuente: Fogafin
Activo Pasivo
Patrimonio Patrimonio
Balance de la entidad objeto de la medida Selección de activos y pasivos a excluir
Provisiones
Activos
a excluir
Pasivos a excluir
Pasivos no
excluidos
En este ejemplo se simulará el balance de un establecimiento de crédito insolvente, el cual supone un patrimonio negativo, generando así un desbalance
entre los activos y pasivos.

16
De acuerdo con la normatividad vigente, las obliga-
ciones que asuma el Fondo no pueden superar el mon-
to del pago que éste asumiría por concepto de seguro de
depósitos si la entidad intervenida entra en un proceso
de liquidación. Esta condición induce al Fondo a imple-
mentar la medida de menor costo entre una exclusión de
activos y pasivos, y la liquidación y el consecuente pago
del seguro de depósitos.
Viabilidad de la Adjudicación de los Pasivos Objeto de
Exclusión
Fogafin realizará un análisis de los establecimientos
de crédito que podrían ser potenciales oferentes en el pro-
ceso de subasta, de forma tal que se cuente con un estu-
dio previo sobre la probabilidad de adjudicación de los
depósitos que serán objeto de exclusión. Esta evaluación
le permitirá establecer la viabilidad en la adjudicación de
los pasivos y, por ende, determinar cuáles establecimien-
tos de crédito tienen la capacidad de adsorber los depósi-
tos que se excluirán y subastarán en el proceso.
Proceso de presentación del concepto
de procedencia y pre-aprobaciones
de la Junta Directiva
Una vez que se haya elaborado el informe sobre la
procedencia de la medida de exclusión de activos y pasi-
vos, y previo a la remisión formal del concepto a la Su-
perintendencia Financiera de Colombia, la Junta Directi-
va de Fogafin deberá aprobar el contenido del informe y
tomará las siguientes determinaciones preliminares:
• Ajustes de plazo y tasa de los depósitos que serán ob-
jeto de exclusión, en caso de requerirse.
• Fija la clase y las condiciones de los títulos que serán
emitidos por parte del patrimonio y que servirán de
respaldo a los depósitos excluidos.
• Aprueba el monto de la participación financiera de
Fogafin en la medida de exclusión de activos y pasi-
vos.
Una vez que se haya presentado a la Junta Directiva el
informe sobre la procedencia de la medida de exclusión
de activos y pasivos en un establecimiento de crédito, Fo-
gafin remitirá formalmente éste concepto a la Superinten-
dencia Financiera de Colombia.
La Superintendencia Financiera de Colombia consi-
derará el informe enviado por Fogafin, con base en este y
a su juicio, determinará la procedencia de la medida. Si la
medida es procedente, la Superintendencia Financiera de
Colombia expedirá la resolución mediante la cual le orde-
na al establecimiento de crédito, llevar a cabo la medida
de exclusión de activos y pasivos.
Proceso de Selección del Administrador
del Patrimonio y Entrega de Información
Fogafin seleccionará de la base de datos de candida-
tos preseleccionados al establecimiento de crédito y/o
fiduciaria más idónea para asumir la administración del
patrimonio autónomo que se constituirá con los activos
excluidos una vez que sea adoptada la medida. La entidad
seleccionada será aquella que haya obtenido el puntaje
más alto en la etapa de preselección.
En el caso en que la entidad contratada como admi-
nistrador del patrimonio constituido sea una fiduciaria,
ésta ejercerá las funciones de Agente de manejo. De igual
manera, en caso de que la entidad contratada como admi-
Gráfico 11. Determinación del Aporte de Fogafin
Capítulo 3
Fuente: Fogafin
Activos y pasivos a excluir Aporte de Fogaﬁn
Activos
a excluir
Pasivos a excluir
Activos
a excluir Pasivos a excluir
Aporte Fogafin

17
Gráfico 12. Actividades de la Subasta de Depósitos en la Etapa de Preparación
nistrador sea un establecimiento de crédito, el agente de
manejo podrá ser, a través de subcontratación por parte
del establecimiento de crédito, una fiduciaria o una socie-
dad de titularización.
Es importante anotar que el Agente de manejo podrá
ser un consorcio o unión temporal conformada por las en-
tidades legalmente facultada para ello. Una revisión más
detallada de la relación entre las partes que intervienen en
el proceso de titularización se encuentra en el Manual de
Titularización (véase el Anexo 2).
Una vez seleccionada la entidad administradora del
patrimonio, Fogafin le suministrará los reportes con la
información agregada de los activos que serán objeto de
exclusión, con el fin de que esta entidad pueda realizar las
proyecciones de la emisión de títulos del proceso.
La información de los activos objeto de exclusión será
entregada por Fogafin una vez que el representante de la
entidad seleccionada haya suscrito el correspondiente
acuerdo de confidencialidad.
Proceso de Preparación de la Subasta
de Depósitos
Previo a la expedición de la resolución mediante la
cual se ordena el mecanismo de resolución de exclusión
de activos y pasivos, Fogafin desarrolla las actividades
relacionadas con la preparación de la subasta de los depó-
sitos que serán objeto de exclusión en el proceso.
La subasta de depósitos se hará virtualmente, por lo
que resulta indispensable que Fogafin verifique el correc-
to funcionamiento de esta herramienta en la etapa prepa-
ratoria. Así mismo, en esta etapa se prepara la documen-
tación y la información de los pasivos que harán parte del
cuarto de datos de la herramienta virtual.
En el Gráfico 12 se detallan las actividades que eje-
cuta Fogafin en la etapa preparatoria de la subasta en el
proceso de exclusión de activos y pasivos:
Proceso de Preparación Logística para
la atención de los Depositantes
En la etapa preparatoria del proceso, Fogafin define y
contrata al operador logístico y a la firma de call center
que lo acompañarán en el proceso de atención a los titula-
res de los depósitos excluidos.
No obstante, si a la fecha en la que se prevé adoptar
la medida de exclusión de activos y pasivos Fogafin ya
cuenta con un call center contratado, éste brindará la in-
formación del proceso de exclusión a los depositantes de
la entidad intervenida.
Fogafin capacitará a los funcionarios del operador lo-
gístico y de la firma de call center contratados, a través
de la cual se especifica la información que se le deberá
brindar a los depositantes en los puntos de atención dis-
puestos por Fogafin.
Los puntos de atención serán definidos por Fogafin,
teniendo en cuenta la distribución geográfica de los depo-
sitantes de la entidad objeto de la medida de exclusión de
activos y pasivos.
Fuente: Fogafin

18
Etapa de Intervención
La etapa de intervención del proceso deberá ser desa-
rrolla por Fogafin en un plazo máximo de tres (3) días há-
biles, contados a partir de la orden de exclusión de activos
y pasivos. El “disparador” de esta etapa se da cuando la
Superintendencia Financiera de Colombia expide la re-
solución por medio de la cual se ordena este mecanismo
de resolución en un establecimiento de crédito. Esta me-
dida es de cumplimiento inmediato y se le notificará per-
sonalmente al representante legal o, si no fuere posible,
mediante aviso que se fijará en las oficinas de la entidad.
A partir de este momento, Fogafin ejecuta los proce-
sos relacionados con:
• Las aprobaciones definitivas que debe impartir la Jun-
ta Directiva en el proceso.
• La subasta de depósitos excluidos.
• La participación financiera del Fondo en el proceso.
14
Numeral 2 del artículo 8.2.1.1.3 del Decreto 2555 de
2010. Tendrán aptitud legal para participar en la subasta los es-
tablecimientos de crédito que, de acuerdo con el último reporte
remitido a la Superintendencia Bancaria para el momento de
la adopción de la medida de exclusión de activos y pasivos, se
encuentren cumpliendo las normas de capital adecuado (solven-
cia).
Capítulo 3
Etapa de Intervención
Celebración del
contrato de activos
excluidos con
aprobación
de Fogafin
Participación
financiera de
Fogafin
Aprobaciones de
la Junta Directiva
en el proceso
de exclusión
Ejecución de la
subasta de
depósitos
asegurados
Celebración del
contrato de pasivos
excluidos con
aprobación de
Fogafin
Gráfico 14. Transferencia de Depósitos Excluidos
Depósitos excluidos
Receptor de
depósitos
Fuente: Fogafin
Los procesos que se ejecutan en la etapa de interven-
ción son los siguientes:
Aprobaciones Definitivas de la Junta Directiva
de Fogafin en el Proceso de Exclusión
Una vez que se haya ordenado la medida de exclusión
de activos y pasivos por parte de la Superintendencia Fi-
nanciera de Colombia, la Junta Directiva de Fogafin de-
berá llevar a cabo una sesión extraordinaria, en la que se
ratifican o modifican las aprobaciones previas impartidas
en la etapa preparatoria del proceso.
Proceso de Ejecución de la Subasta de Depósitos
Asegurados
La Junta Directiva de Fogafin determinará el procedi-
miento y los destinatarios de la transferencia de los pasi-
vos objeto de exclusión.
Para ello, una vez adoptada la medida por parte de la
Superintendencia Financiera de Colombia, Fogafin con-
vocará a una subasta a los demás establecimientos de cré-
dito diferentes al sujeto de la medida, con el objeto de que
dichas entidades presenten posturas para la adjudicación
de los pasivos excluidos.
La convocatoria a la subasta de los pasivos excluidos
se hará mediante comunicación escrita dirigida a todos
los establecimientos de crédito con aptitud legal14
para
Así mismo, en la etapa de intervención se lleva a cabo
la celebración del contrato de cesión de pasivos por parte
de la entidad objeto de la medida y el establecimiento ad-
judicatario de la subasta y la celebración del contrato de
transferencia de activos al administrador del patrimonio.

19
participar en la subasta. Fogafin dispondrá la forma en
que se realizará la subasta, que podrá efectuarse en cual-
quier día hábil o no hábil.
La subasta de depósitos excluidos deberá ser ejecu-
tada por parte de Fogafin en un periodo máximo de tres
(3) días hábiles después de la fecha en la cual la Super-
intendencia Financiera de Colombia adopte la medida de
exclusión de activos y pasivos.
El día en el que se ordena la exclusión de activos y
pasivos, es decir el día cero (0), Fogafin deberá convocar
a la subasta de depósitos a través de una comunicación
formal, remitida a todos los establecimientos de crédito
que, de acuerdo con el último reporte remitido por la Su-
perintendencia Financiera de Colombia, se encuentren
cumpliendo las normas de capital adecuado (solvencia).
Entre el día uno (1) y el día dos (2) después de ordena-
da la medida de exclusión, los establecimientos de crédito
invitados a la subasta, deberán consultar la información
de los depósitos excluidos con el fin de determinar si ha-
rán parte del proceso de subasta.
En el día tres (3) del proceso de subasta, Fogafin lle-
va a cabo la adjudicación de los depósitos excluidos. Así
mismo, publicará un aviso de prensa en un diario de am-
plia circulación nacional, en el cual les indicará a los titu-
lares de los depósitos excluidos el nombre de la entidad a
la cual fueron transferidos sus depósitos.
Gráfico 15. Actividades de la Subasta de Depósitos en la Etapa de Intervención
En el aviso de prensa, Fogafin también le indicará a
los depositantes el período en el que estarán operando los
puntos de atención dispuestos para brindar toda la infor-
mación relativa al proceso de exclusión de activos y pasi-
vos (véase Gráfico 15).
Proceso de celebración del Contrato de Pasivos
Excluidos con aprobación de Fogafin
La transferencia de los pasivos excluidos se hará te-
niendo en cuenta las condiciones operativas, tecnológicas
y de documentación de los pasivos, y quedará formaliza-
da en el documento de cesión de pasivos que deben sus-
cribir la entidad objeto de la medida y el receptor de los
pasivos.
La transferencia de los pasivos resultantes de la ex-
clusión se producirá de pleno derecho, es decir, que por
disposición de la ley no necesita la autorización del esta-
blecimiento de crédito objeto de la medida ni del titular
del pasivo para que se pueda realizar la transferencia. La
transferencia de pasivos se entenderá perfeccionada con
la protocolización del documento o documentos privados
que la contengan.
Para agilizar el proceso de transferencia, Fogafin ela-
boró una proforma de contrato (véase el Anexo 3) en el
cual se incluyen las obligaciones y actividades que de-
Día
0
Día Día
2
Día
3
Ejecución de la Subasta de Depósitos
Resolución
Exclusión de
Activos y Pasivos 1
Actividades de la subasta (día 3)
Entidades presentan oferta para adquirir los
pasivos excluidos.
Fogafin verifica las ofertas presentadas.
Fogafin verifica el cumplimiento de los
criterios de adjudicación previamente
aprobados por la Junta.
Fogafin adjudica los depósitos excluidos a la
mejor oferta presentada.
Fogafin informa a las entidades el nombre de
la entidad adjudicataria.
Fogafin publica el aviso de prensa
informándole a los depositantes el nombre
de la entidad a la cual se transferirán los
pasivos excluídos.
Actividades de la subasta (día 1-2)
Entidades reciben la comunicación de invitación a la subasta.
Entidades invitadas se registran en el aplicativo de subasta.
Entidades invitadas consultan la información de activos y pasivos
dispuesta por Fogafin en el aplicativo de subasta.
Entidades remiten al Fondo las preguntas sobre el proceso de subasta
de pasivos asegurados.
Fogafin remite a las entidades invitadas las respuestas sobre el proceso
de subasta.
Actividades de la Subasta (día 0)
Identificar las entidades que podrán
participar en la subasta.
Generar y remitir las comunicaciones de
invitación a la subasta.
Habilitar el ingreso de las entidades al
aplicativo de subastas.
Llamar a los representantes de los
establecimientos de crédito para
notificarles la invitación a la subasta.

20
berá desarrollar cada una de las partes involucradas, con
el fin de que los depositantes de la entidad sobre la cual
se adoptó la medida de exclusión puedan acceder a sus
recursos en el menor tiempo posible.
Administración Temporal de los Pasivos Excluidos
De acuerdo con lo estipulado en el numeral 3° del ar-
tículo 8.2.1.1.3 del Decreto 2555 de 2010, el estableci-
miento de crédito que es sujeto de la medida de exclusión
de activos y pasivos, tendrá a su cargo el manejo temporal
de los pasivos excluidos en el proceso mientras se perfec-
ciona la transferencia, para cuyo efecto, deberá atender
las directrices e instrucciones de Fogafin, contenidas en
la Guía del Originador, (véase página 95).
Programa de Ajuste
De acuerdo con el artículo 8.2.1.1.5 del Decreto 2555
de 2010, la entidad receptora de los depósitos exclui-
dos podrá convenir con la Superintendencia Financiera
de Colombia programas de ajuste, en los cuales se de-
terminarán las reglas especiales para el cumplimiento de
normas relacionadas con contribuciones a esa Superin-
tendencia, límites a la concentración de inversiones, nor-
mas de regulación prudencial y la implicación que para el
establecimiento de crédito solicitante tenga la recepción
de los títulos que se entregan como contrapartida a los
pasivos adquiridos.
Proceso de Celebración del Contrato de Activos
Excluidos con Aprobación de Fogafin
Una vez adoptada la medida, la entidad sobre la cual
se ordenó la exclusión de activos y pasivos deberá sus-
cribir, con el establecimiento de crédito y/o fiduciaria
previamente seleccionada por Fogafin, un contrato me-
diante el cual se formaliza la transferencia de los activos
excluidos.
El administrador del patrimonio autónomo constitui-
do estará encargado de la conservación y administración
de los bienes o activos excluidos. El patrimonio autóno-
mo estará conformado con los activos excluidos de la en-
tidad tales como: (i) efectivo, (ii) inversiones, (iii) cartera
y (iv) activos fijos.
La transferencia de los activos excluidos se hará te-
niendo en cuenta las reglas de tradición de dominio de los
bienes que conformarán el patrimonio y quedará formali-
zada con la protocolización del documento de transferen-
cia de activos al patrimonio constituido.
El administrador de la entidad objeto de la medida de
exclusión de activos y pasivos deberá entregarle al ad-
Gráfico 16. Transferencia de Activos Excluidos al
Patrimonio Autónomo
Capítulo 3
ministrador del patrimonio los documentos que soporten
la existencia y exigibilidad de los activos excluidos, de
acuerdo con la información registrada en el último ba-
lance enviado a la Superintendencia Financiera de Co-
lombia.
Asimismo, deberá entregarle la documentación aso-
ciada a los créditos a favor de Fogacoop, Fogafin y el
Banco de la República.
Activos excluidos
Administrador del
patrimonio autónomo
Fuente: Fogafin
Para el desarrollo de este proceso de transferencia se
deberá utilizar una proforma de contrato (véase los ane-
xos, página 102 y 108) elaborada por Fogafin, en donde
se especifican las condiciones en las cuales deberán ser
transferidos los activos. Así mismo, se especifican las ac-
tividades para el manejo de los activos que deberá ejecu-
tar el administrador del patrimonio seleccionado.
Emisión de Títulos
De acuerdo con lo establecido en el numeral 7° del
artículo 8.2.1.1.3 del Decreto 2555 de 2010, con cargo
al patrimonio que se conforme con los activos excluidos
se emitirán títulos representativos de derechos sobre di-
chos activos, por un monto equivalente al de los pasivos
excluidos.

21
cieras y los flujos esperados de cada uno de los activos
que serán objeto de exclusión.
El patrimonio autónomo permanece vigente por un
tiempo igual al vencimiento de los títulos de contenido
crediticio, lo cual puede ocasionar que la duración del pa-
trimonio constituido sea prolongada. Lo anterior puede
reflejarse en una pérdida en el valor de los activos exclui-
dos y un aumento en los costos asociados a la administra-
ción de los mismos.
Títulos de Participación
Los títulos de participación son aquellos en los que
los inversionistas adquieren un derecho o parte propor-
cional de los rendimientos o pérdidas que generen los
activos transferidos al patrimonio autónomo. La estruc-
turación de la emisión de los títulos de participación en
el proceso de exclusión de activos y pasivos requiere un
análisis global de las características financieras y flujos
esperados de los activos objeto de exclusión, el cual es
realizado por Fogafin.
En este tipo de emisiones el patrimonio autónomo
constituido permanece vigente por un periodo de tiempo
similar al vencimiento de los títulos de participación, el
Las condiciones de los títulos emitidos por el patri-
monio constituido serán fijadas por la Junta Directiva de
Fogafin de acuerdo con los siguientes lineamientos:
• Plazo: el plazo de vencimiento de los títulos emitidos
no puede exceder la duración del patrimonio.
• Tasa: la tasa promedio de los títulos no puede ser su-
perior a la tasa promedio ponderada a la que rentan
los activos excluidos; de lo contrario, éstos últimos no
podrían respaldar a los títulos emitidos por el patrimo-
nio.
La determinación que adopte la Junta Directiva de Fo-
gafin sobre la forma o características de los títulos emi-
tidos no implica que éste los garantice; por otra parte, el
administrador de este patrimonio asume obligaciones de
medio y no de resultado.
Títulos de Contenido Crediticio
Los títulos de contenido crediticio son aquellos que
incorporan la obligación de pagar un dinero por concepto
de capital e intereses al poseedor de los mismos. Para la
emisión de este tipo de títulos en el proceso de exclusión
de activos y pasivos, Fogafin debe realizar la estructura-
ción de la emisión, analizando las características finan-
Cuadro 3. Ventajas y Desventajas de las Clases de Títulos Emitidos por el Patrimonio Autónomo
Títulos de contenido crediticio Títulos de participación
Estructuración de la emisión
Duración del patrimonio
Valor de los activos excluidos
Los tenedores de los títulos de contenido crediticio
reciben un rendimiento financiero predeterminado.
Requiere del análisis detallado de las características
financieras y los flujos de cada uno de los activos por
excluir.
El patrimonio autónomo permanece vigente por un
período de 7 años aproximadamente y durante este
período, (i) se generan costos asociados a la
administración de los activos y (ii) Fogafin debe ejecutar
el proceso de seguimiento a la administración de los
activos excluidos.
Es posible observar una pérdida en el valor del activo, así
como un deterioro en la calidad de la cartera.
Los activos excluidos son gestionados por un
establecimiento de crédito, el cual mantiene su valor.
El patrimonio permanece vigente por un periodo de 45
días aproximadamente, lo cual genera menores costos
de administración de los activos excluidos y una
reducción significativa en el tiempo de ejecución del
proceso interno de seguimiento a la administración de
los activos excluidos.
Sólo requiere del análisis global de las características
financieras de los activos a excluir.
Los tenedores de los títulos de participación no obtienen
un rendimiento financiero fijo, sino que el inversionista
participa en las utilidades o pérdidas que generen los
activos subyacentes.
Fuente: Fogafin

22
cual es de aproximadamente 45 días. Lo anterior implica
una reducción en los costos de administración y un menor
deterioro en el valor de los activos excluidos.
En el Cuadro 3 (véase página 3), se presenta una com-
paración entre los títulos de contenido crediticio y de
participación emitidos por el patrimonio autónomo cons-
tituido.
Participación Financiera de Fogafin
En el proceso de exclusión de activos y pasivos, Fo-
gafin podrá participar financieramente en los siguientes
casos:
• Cuando los activos excluidos sean inferiores a los
pasivos excluidos, Fogafin podrá suscribir títulos de
deuda de pago subordinado a cargo del patrimonio
autónomo, con el fin de que los activos excluidos15
tengan un valor que corresponda, por lo menos, al de
los pasivos excluidos . Igualmente, en el proceso de
exclusión de activos y pasivos Fogafin podrá emitir
una garantía contingente, que respaldará la emisión
realizada por el patrimonio autónomo. La duración de
esta garantía será igual a la vigencia de los títulos emi-
tidos por el patrimonio autónomo.
• Fogafin podrá transferir recursos líquidos al patrimo-
nio autónomo, a cambio de títulos de deuda que se
emitan en desarrollo del proceso de titularización16
,
con el fin de darle liquidez a los activos excluidos.
• Fogafin podrá permutar títulos de deuda que se emi-
tan en desarrollo del proceso de titularización por títu-
los emitidos por el Fondo, con el objeto de entregarlos
como pago al establecimiento de crédito receptor de
los pasivos subastados. 17
Etapa de post-intervención
Esta etapa la desarrolla Fogafin una vez que ha sido
ejecutada la medida de exclusión de activos y pasivos. En
ella, Fogafin debe informar a los titulares de los depósitos
transferidos y al público en general, sobre la medida im-
plementada. Así mismo, deberá realizar el seguimiento a
la ejecución de los contratos de administración de activos
y cesión de pasivos suscritos por el establecimiento de
crédito objeto de la medida.
15
Literal f) del numeral 11 del artículo 113 del Estatuto Or-
gánico del Sistema Financiero.
16
Literal h) del numeral 11 del artículo 113 del Estatuto
Orgánico del Sistema Financiero
17
Literal i) del numeral 11 del artículo 113 del Estatuto Or-
gánico del Sistema Financiero
Capítulo 3
Proceso de Informar y Atender a los Titulares
de los Depósitos Transferidos y al Público en
General
La atención y el suministro de información a los de-
positantes de la entidad objeto de la medida de exclusión
de activos y pasivos estarán a cargo de Fogafin y del es-
tablecimiento de crédito al cual fueron transferidos los
depósitos excluidos.
Con respecto a la labor de Fogafin, éste deberá publi-
car un aviso en un diario de amplia circulación nacional,
dentro de los tres días hábiles siguientes a la adopción de
la medida, en el cual se indicará el alcance de la misma,
los puntos de atención al público y el tiempo en que di-
chos puntos estarán operando.
Para llevar a cabo la atención a los depositantes del
establecimiento de crédito objeto de la medida, Fogafin
ha dispuesto los siguientes canales para brindar la infor-
mación de los pasivos excluidos en el proceso:
• Atención personalizada.
• Chat.
• Atención telefónica.
Los puntos de atención personalizados operarán por
un periodo no inferior a quince (15) días hábiles, tiempo
en el cual se les informará a los depositantes a qué enti-
dad fueron transferidos sus depósitos.
Por otra parte, la entidad receptora de los depósitos
deberá enviar a los titulares de los mismos, tan pronto
como le sea posible, una comunicación a la última di-
rección registrada en la entidad objeto de la medida, en
la que les informará sobre la medida adoptada, la trans-
ferencia realizada, los cambios que se hayan dispuesto
por Fogafin en cuanto a las condiciones del depósito, la
oficina en la que quedó radicado el mismo y los demás
aspectos que se consideren necesarios, todo con el fin de
procurar que se preserve de la mejor manera la prestación
del servicio al respectivo usuario.
Etapa de Post-Intervención
Seguimiento
a los activos
y pasivos
excluidos
Informar y atender
a los titulares
de los depósitos
transferidos y al
público en general

23
Proceso de Seguimiento a los Activos y Pasivos
Excluidos
Fogafin diseñó un procedimiento interno para reali-
zar el seguimiento a la ejecución y cumplimiento de los
contratos de transferencia de activos y cesión de pasivos
suscritos por la entidad objeto de la medida de exclusión.
El seguimiento que realiza Fogafin se prolongará hasta la
finalización de los contratos mencionados.
3.2 Oportunidades de Mejora del
Proceso de Exclusión de Activos
y Pasivos
La operatividad del proceso de exclusión de activos y
pasivos, de acuerdo con la ley, deberá ser desarrollada en
un mínimo de tres (3) días hábiles a partir de la orden de
la Superintendencia Financiera de Colombia. En este pe-
riodo deberán ejecutarse las actividades relacionadas con
la constitución del patrimonio autónomo para la adminis-
tración de los activos excluidos, la subasta, adjudicación
y transferencia de los depósitos excluidos, la titulariza-
ción de los activos excluidos y la expedición de las garan-
tías que respaldan el proceso de titularización, entre otros.
Esta limitante de tiempo para la ejecución de la me-
dida de exclusión de activos y pasivos, evidencia la ne-
cesidad de analizar y contemplar las siguientes oportuni-
dades de mejora para hacer más viable esta medida en
Colombia.
Es necesario tener en cuenta que estas oportunidades
de mejora son de naturaleza legal, por lo que su modifica-
ción tendría que hacerse como mínimo, por una norma del
mismo tipo de las que han establecido las restricciones.
Marco Legal para la Creación de un Banco
Puente
En países como Estados Unidos y Canadá, la utiliza-
ción de un vehículo como el banco puente para la resolu-
ción de entidades financieras en problemas ha permitido
que el mecanismo de exclusión de activos y pasivos pue-
da desarrollarse de forma rápida y eficiente. Esta es una
de las mayores limitantes para esta opción de resolución
en Colombia, pues la normatividad vigente no contempla
un marco legal que permita la creación de un banco puen-
te como un mecanismo de resolución.
En Colombia, las personas jurídicas que deseen ope-
rar en el sistema financiero deben observar un número de
exigencias y requisitos legales que pueden tardar varios
meses en cumplirse. Por lo anterior, no existe la posibili-
dad de crear, en un plazo mínimo, un establecimiento de
crédito temporal que pueda absorber los activos y pasivos
excluidos de una entidad en problemas.
Este vacío legal restringe en gran medida el poder de
acción y las bondades del mecanismo de exclusión de ac-
tivos y pasivos que contempla la ley colombiana, porque
se corre el riesgo de interrumpir la actividad financiera
frente a los depositantes de la entidad en problemas.
Por lo anterior, es necesario que se contemple la posi-
bilidad de modificar la ley para permitir al asegurador de
depósitos constituir un banco puente de forma ágil y sin
trámites excesivos, con el fin de que sea utilizado como
un vehículo en los diferentes mecanismos de resolución
de entidades en problemas.
Coordinación Interinstitucional
La normatividad vigente en Colombia establece que
debe existir coordinación entre el supervisor financiero
y el asegurador de depósitos para adoptar la medida de
exclusión de activos y pasivos. La coordinación oportuna
entre estas dos entidades es el eje principal para que este
mecanismo de resolución pueda ser ejecutado de forma
ágil y eficiente.
La Superintendencia Financiera de Colombia en su
papel de supervisor, debe emitir una alerta oportuna so-
bre la entidad financiera que se encuentra en problemas,
con el fin de que Fogafin cuente con el tiempo necesario
para determinar cuál es la medida de menor costo entre la
exclusión de activos y pasivos y la liquidación y el conse-
cuente pago del seguro de depósitos.
Para adoptar la medida de exclusión de activos y pa-
sivos, es necesario que la Superintendencia Financiera de
Colombia y Fogafin, cuenten con acuerdos de informa-
ción y memorandos de entendimiento, a través de los cua-
les se garantice el intercambio de información oportuna y
se definan las actuaciones de cada una de las entidades en
la aplicación de la medida.
Dado que la medida debe ser ejecutada en un periodo
de tiempo limitado, resulta prioritario que tanto la Super-
intendencia Financiera de Colombia como Fogafin cuen-
ten con personal capacitado y con conocimiento amplio
sobre las bondades y limitaciones de este mecanismo de
resolución, para que de esta forma se garantice la correcta
aplicación de la medida de exclusión de activos y pasivos
en una entidad en problemas, dentro de los límites de
tiempo (3 días) establecidos por la ley.

24
Obligatoriedad de la Constitución
de un Patrimonio
En la normatividad asociada al proceso de exclusión
de activos y pasivos resulta necesario evaluar la posibi-
lidad de eliminar la obligatoriedad de la titularización de
los activos excluidos y, por extensión, la constitución del
patrimonio autónomo para la administración y titulariza-
ción de los activos excluidos.
Esta modificación representaría una disminución sig-
nificativa en los costos de la medida de exclusión de acti-
vos y pasivos ya que, al no ser obligatoria la constitución
de un patrimonio autónomo, los activos excluidos podrían
ser gestionados directamente por la entidad adjudicataria
de los pasivos, reduciéndose así considerablemente los
costos, pues no se incurre en los de administración y titu-
larización de los activos.
Subasta de Depósitos Asegurados
El marco legal del proceso de exclusión de activos y
pasivos establece que Fogafin deberá comunicarle a los
depositantes de la entidad en problemas, dentro de los
tres días (3) hábiles siguientes a la fecha en la que se haya
ordenado la medida, el nombre de la entidad a la cual
serán transferidos sus depósitos.
Esta limitante de tiempo en la ejecución de la subasta
de depósitos, representa un riesgo para el desarrollo de
la medida, ya que ante la eventualidad de que la subasta
de depósitos se declare desierta, la normatividad vigen-
te no contempla otras alternativas para llevar a cabo una
segunda ronda de subasta. Si este evento se materializa,
no se podría llevar a cabo el proceso de transferencia de
los pasivos objeto de exclusión y, por ende, no se podría
implementar un mecanismo de resolución de este tipo
Por lo anterior, resulta indispensable que la norma-
tividad del proceso contemple la posibilidad de llevar a
cabo subastas sucesivas, con modificaciones en las con-
diciones propuestas, hasta que se adjudiquen los pasivos.
Contando con un periodo más amplio y flexible Fogafin
podrá ajustar las variables necesarias con el fin de hacer
viable la adjudicación.
Capítulo 3

25
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ANEXOS

29
Sección 1 Objetivo
Sección 2 Exclusión de activos y pasivos
Definición
Normatividad
Contrato de administración del patrimonio
Rol de Fogafin
Sección 3 Definiciones
Sección 4 Alcance
Sección 5 Proponentes
Sociedades fiduciarias
Establecimientos de crédito
Consorcios
Uniones temporales
Sección 6 Régimen legal
Sección 7 Propuestas
Administración de activos
Experiencia en proceso de titularización
Propuesta económica
Otros requisitos
Evaluación de propuestas
Sección 8 Varios
Aclaraciones
Presentación de la propuesta
Validez de la propuesta
Término para evaluación de las propuestas
Condiciones generales
Causales para no considera una propuesta
Causales para dar por terminado el proceso de preselección
Anexo 1
Modelo del Documento de Términos
de Referencia para la Preselección
del Administrador
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Sección 9 Confidencialidad
Sección 10 Cronograma general
Sección 11 Anexos
Modelo formato de propuesta
Modelo de contrato de fiducia mercantil
Modelo de contrato de administración y titularización
Declaración de la voluntad tendiente a producir efectos jurídicos
Modelo de acuerdo de confidencialidad
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ANEXO 1

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ANEXO 1
1. Objetivo
Los siguientes Términos de Referencia constituyen el marco dentro del cual el Fondo de Garantías de Instituciones
Financieras, en adelante Fogafin o el Fondo, invitan a los Establecimientos de Crédito y a las Sociedades Fiduciarias,
o los Consorcios o las Uniones Temporales, en adelante, el (los) Interesado(s), a presentar una Propuesta para ser
Preseleccionado como Administrador del Patrimonio que se constituya con los Activos Excluidos de una entidad que
llegue a ser objeto de una medida de exclusión de activos y pasivos ordenada por la Superintendencia Financiera de
Colombia.
Para cumplir con el objetivo planteado, el Interesado deberá desarrollar las actividades descritas en los presentes Tér-
minos de Referencia.
2. Exclusión de activos y pasivos
2.1. Definición
La exclusión de activos y pasivos es un mecanismo de resolución, en virtud del cual, la Superintendencia Financiera
de Colombia, con el propósito de proteger la confianza pública en el sistema financiero, puede disponer, como medida
cautelar, la cesión de los depósitos1
de la entidad objeto de la medida a otro establecimiento de crédito y la transferencia
de la propiedad de una parte de los activos2
junto con los créditos a favor de Fogafin y el Banco de la República3
a un
Patrimonio Autónomo.
Este patrimonio está legalmente separado de la entidad intervenida, así como de la institución administradora. Con
cargo a los Activos Excluidos del Patrimonio Autónomo se emitirán títulos representativos de derechos sobre dichos
activos por un monto equivalente al de los Pasivos Excluidos.
El Administrador del Patrimonio, por mandato del Originador, ofrece, directamente o a través de la contratación de
un tercero, los referidos títulos (i) al Receptor de los Pasivos Excluidos de la entidad intervenida, o (ii) a los estableci-
mientos de crédito y los fondos de pensiones y cesantías del sector financiero colombiano, o (iii) al Fondo de Garantías
de Instituciones Financieras, en cumplimiento de lo dispuesto en el artículo 113 numeral 11 literal h) del Estatuto
Orgánico del Sistema Financiero.
En los dos últimos casos, el Administrador del Patrimonio deberá trasladar los recursos que se obtengan por la colo-
cación de los mismos, al Receptor de los Pasivos Excluidos, con el fin de respaldar los pasivos adquiridos por dicha
entidad.
2.2. Normatividad
En Colombia el mecanismo de exclusión de activos y pasivos está reglamentado por el artículo 113 del Estatuto Orgá-
nico del Sistema Financiero y la Parte 8 del Libro 2 del Decreto 2555 de 2010 en sus artículos 8.2.1.1.1 a 8.2.1.1.10.
Modelo del Documento de Términos de Referencia
para la Preselección del Administrador
1
Significará la totalidad de los depósitos asegurados por el mecanismo de seguro de depósitos administrado por Fogafin, sin
atender el límite máximo asegurado.
2
Los activos a excluir son determinados por la Superintendencia Financiera de Colombia con base en la selección que previa-
mente ha efectuado Fogafin y estarán relacionados en el acto administrativo que adopte la medida.
3
En estos créditos no se incluyen las operaciones de redescuento, cuando el Banco de la República intermedie líneas de crédito
externo y las operaciones de liquidez de que trata el literal b) del artículo 16 de la Ley 31 de 1992.

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