El documento resume los datos económicos de la semana del 2 de agosto de 2010 para EE.UU., Europa, Japón y los mercados emergentes. En EE.UU., el PIB del segundo trimestre fue ligeramente inferior a lo esperado debido a un menor consumo, aunque la inversión siguió siendo positiva. En Europa, los datos mostraron una inflación baja y signos de mejora en las ventas minoristas. Los datos de Japón, como la balanza comercial y la producción industrial, fueron negativos. La mayoría de las materias primas subieron durante la semana
Este informe semanal de mercados resume los principales acontecimientos económicos y financieros de la semana. La reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos mantuvo los tipos de interés bajos hasta 2014 y mejoró las previsiones de crecimiento para EE.UU. En Europa, los datos macroeconómicos mostraron mejoras, especialmente en Alemania. Los mercados financieros de Italia y España subastaron con éxito deuda a corto plazo. El petróleo siguió subiendo debido a la recuperación económ
Este informe semanal de mercados resume la situación económica y financiera global. En Europa, las expectativas apuntan a un fondo de hasta 940 mil millones de euros para apoyar a los Estados miembros, mientras que los spreads de Italia se han ampliado. En EE.UU., los datos económicos han sido mixtos y Bernanke mantuvo un discurso cauteloso. En China, se observan señales negativas desde el lado empresarial.
El informe semanal de mercados resume los principales acontecimientos económicos y financieros de la semana. Destaca las actas de la FED, datos económicos de Estados Unidos e ISMs, así como la reunión del BCE y datos de Europa. También analiza los mercados de materias primas, renta fija, divisas y otros mercados emergentes como China y Brasil.
Informe de estrategia semanal 10 enero 2011Inversis Banco
Este documento resume las condiciones económicas de Estados Unidos para la semana del 10 de enero de 2010. Señala que los índices de manufactura y servicios muestran un sólido crecimiento empresarial de alrededor del 3-3.5% del PIB. El consumo es más débil aunque las ventas de vehículos son positivas. Finalmente, la Reserva Federal continuará comprando deuda pública hasta junio para estimular la economía.
El documento resume la situación económica global de la semana pasada. En Estados Unidos, los datos de empleo y manufactura fueron más débiles de lo esperado, lo que sugiere una posible desaceleración del crecimiento. En Europa, los indicadores también apuntan a una moderación del crecimiento, aunque menor que en EE.UU. Los precios en la zona euro fueron menores a lo previsto. El BCE podría subir las tasas de interés en julio. Grecia podría recibir un nuevo paquete de ayuda.
El documento analiza la desaceleración de la economía mundial en el segundo trimestre de este año y las reducciones en las proyecciones de crecimiento de Brasil para 2022 por parte de instituciones como el Banco Central de Brasil, la CNI y FOCUS. Los mercados también descuentan reducciones en las tasas de interés y ha aumentado la volatilidad e incertidumbre.
Este informe semanal de mercados resume los principales datos económicos de Estados Unidos, Europa y Japón. En Estados Unidos, los datos de empleo y actividad industrial fueron sólidos, pero la confianza del consumidor disminuyó debido al aumento de los precios del petróleo. En Europa, la inflación fue más alta de lo esperado, lo que sugiere más aumentos de tasas de interés por parte del BCE. Los datos de manufactura fueron mixtos en varios países europeos. En Japón, los datos fueron positivos pero se refieren al per
Este documento analiza si los cultivos de cobertura pueden ser una herramienta útil para aumentar la profundidad de la napa freática en la zona oeste de Buenos Aires. Explica que los cultivos de cobertura pueden aumentar la evapotranspiración en 300 mm y así aumentar la profundidad de la napa en 87 cm, lo que permitiría sembrar un 26% más de superficie. Sin embargo, advierte que existen riesgos como que la napa pueda subir en otoño anulando los beneficios, y que no está claro si los efect
Este informe semanal de mercados resume los principales acontecimientos económicos y financieros de la semana. La reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos mantuvo los tipos de interés bajos hasta 2014 y mejoró las previsiones de crecimiento para EE.UU. En Europa, los datos macroeconómicos mostraron mejoras, especialmente en Alemania. Los mercados financieros de Italia y España subastaron con éxito deuda a corto plazo. El petróleo siguió subiendo debido a la recuperación económ
Este informe semanal de mercados resume la situación económica y financiera global. En Europa, las expectativas apuntan a un fondo de hasta 940 mil millones de euros para apoyar a los Estados miembros, mientras que los spreads de Italia se han ampliado. En EE.UU., los datos económicos han sido mixtos y Bernanke mantuvo un discurso cauteloso. En China, se observan señales negativas desde el lado empresarial.
El informe semanal de mercados resume los principales acontecimientos económicos y financieros de la semana. Destaca las actas de la FED, datos económicos de Estados Unidos e ISMs, así como la reunión del BCE y datos de Europa. También analiza los mercados de materias primas, renta fija, divisas y otros mercados emergentes como China y Brasil.
Informe de estrategia semanal 10 enero 2011Inversis Banco
Este documento resume las condiciones económicas de Estados Unidos para la semana del 10 de enero de 2010. Señala que los índices de manufactura y servicios muestran un sólido crecimiento empresarial de alrededor del 3-3.5% del PIB. El consumo es más débil aunque las ventas de vehículos son positivas. Finalmente, la Reserva Federal continuará comprando deuda pública hasta junio para estimular la economía.
El documento resume la situación económica global de la semana pasada. En Estados Unidos, los datos de empleo y manufactura fueron más débiles de lo esperado, lo que sugiere una posible desaceleración del crecimiento. En Europa, los indicadores también apuntan a una moderación del crecimiento, aunque menor que en EE.UU. Los precios en la zona euro fueron menores a lo previsto. El BCE podría subir las tasas de interés en julio. Grecia podría recibir un nuevo paquete de ayuda.
El documento analiza la desaceleración de la economía mundial en el segundo trimestre de este año y las reducciones en las proyecciones de crecimiento de Brasil para 2022 por parte de instituciones como el Banco Central de Brasil, la CNI y FOCUS. Los mercados también descuentan reducciones en las tasas de interés y ha aumentado la volatilidad e incertidumbre.
Este informe semanal de mercados resume los principales datos económicos de Estados Unidos, Europa y Japón. En Estados Unidos, los datos de empleo y actividad industrial fueron sólidos, pero la confianza del consumidor disminuyó debido al aumento de los precios del petróleo. En Europa, la inflación fue más alta de lo esperado, lo que sugiere más aumentos de tasas de interés por parte del BCE. Los datos de manufactura fueron mixtos en varios países europeos. En Japón, los datos fueron positivos pero se refieren al per
Este documento analiza si los cultivos de cobertura pueden ser una herramienta útil para aumentar la profundidad de la napa freática en la zona oeste de Buenos Aires. Explica que los cultivos de cobertura pueden aumentar la evapotranspiración en 300 mm y así aumentar la profundidad de la napa en 87 cm, lo que permitiría sembrar un 26% más de superficie. Sin embargo, advierte que existen riesgos como que la napa pueda subir en otoño anulando los beneficios, y que no está claro si los efect
Este documento analiza la competitividad y el emprendimiento en el sector bancario colombiano. En los últimos años ha habido un aumento en el crédito y tasas de interés bajas. Sin embargo, para mantener un crecimiento sostenible de más del 7% anual, se necesita aumentar la inversión por encima del 30% del PIB y mejorar la productividad. Esto requiere estrategias coordinadas entre el sector público y privado para eliminar barreras, mejorar la educación, infraestructura y profundizar los mercados financieros.
El documento resume las noticias económicas del día, incluyendo el anuncio de Honda de construir una nueva planta en México para fabricar vehículos para el mercado de América del Norte. También discute los desafíos que enfrentan los municipios mexicanos para cumplir con la nueva ley de contabilidad gubernamental antes de enero de 2012. Finalmente, analiza el aumento del desempleo entre los mexicanos con estudios superiores o medios superiores.
Informe semanal de mercados - 12 SeptiembreInversis Banco
El informe semanal de mercados resume la situación económica y financiera global. Se mantienen las tensiones financieras en Europa mientras que los datos de crecimiento en EE.UU. y algunos países europeos fueron mejores de lo esperado. Los precios del petróleo y el oro subieron a medida que aumentó el riesgo financiero. Los rendimientos de los bonos alemanes y estadounidenses cayeron a mínimos históricos a medida que los inversores buscaban activos de refugio.
Este informe económico analiza el desempeño de la economía en los últimos meses y compara los datos con el mismo periodo del año anterior. Muestra que la tasa de crecimiento anual ha disminuido y que varios sectores como la construcción, el comercio y el transporte han tenido descensos en su volumen de actividad. Sin embargo, la agricultura registró un mejor desempeño que el año pasado. A nivel regional, el país tiene uno de los menores crecimientos. Las exportaciones totales han decrecido levemente pero excluyendo
Bbva research. minutas de la fed 10 abril 2013.gro77
El resumen describe las minutas de la reunión del FOMC de marzo, en el que se debatió sobre la trayectoria de la economía estadounidense y el programa de compra de activos. A pesar de las previsiones económicas positivas, la desaceleración reciente del empleo genera incertidumbre. La mayoría apoya una reducción gradual de las compras a mediados de 2013, aunque existen divergencias sobre la eficacia del programa.
Nota de prensa: Dinámica de la actividad económica coyuntura Económica IV 2011FUSADES
Durante los primeros nueve meses de 2011 la economía creció a una taza del 1.4%, con lo que no se ha podido regresar a los niveles de actividad que se habían logrado hace tres años antes del inicio de la crisis
El resumen del documento es el siguiente:
1. El balance del Banco Central muestra reservas internacionales de $218.669 millones y pasivos monetarios de $388.174 millones, equivalentes a u$s80.304 millones.
2. Los mercados institucionalizados y bolsas permiten la transparencia y difusión de precios de referencia, favoreciendo la competencia.
3. La volatilidad de precios de los granos se debe a la inelasticidad de la demanda y variabilidad de la oferta debido a factores climáticos
Este informe semanal de mercados resume las novedades económicas y financieras más relevantes de la semana. En Estados Unidos, la FED rebajó sus previsiones de crecimiento y aumentó las de inflación y desempleo, pero mantuvo sus tipos de interés bajos. En Europa, Grecia sigue siendo foco de atención mientras negocia un nuevo paquete de ayuda, y los indicadores de confianza mostraron desaceleración. Los mercados financieros reflejan incertidumbre por Europa y continúan favore
El informe semanal de mercados resume los datos económicos de Estados Unidos, incluyendo las ventas al por menor que fueron menores de lo esperado aunque se revisó al alza la cifra anterior. El consumo sigue siendo positivo a pesar de debilidad en algunos sectores como la electrónica y materiales de construcción. El consumidor estadounidense también está llenando menos el depósito de gasolina a pesar de los altos precios.
Este informe semanal de mercados recomienda mejorar la exposición a la renta variable europea debido a los recortes vividos recientemente. Analiza los datos macroeconómicos de EE.UU., Europa y Japón, señalando datos débiles como los pedidos de bienes duraderos en EE.UU. y las encuestas empresariales en Europa. También comenta las elecciones en EE.UU., la situación en España y actualiza las estrategias sobre divisas como el euro, la libra y el yen.
El documento presenta información sobre varios temas económicos y financieros. Reporta los datos del balance del Banco Central de la República Argentina al 15 de noviembre, incluyendo las reservas internacionales y la deuda del gobierno nacional. También analiza la inversión extranjera directa en América Latina en años recientes y los detalles de la deuda externa argentina renegociada en 2005 y 2010. Por último, discute los posibles impactos del cambio climático en el sector agropecuario.
Informe sobre la inflación Enero - Marzo 2012Ernesto Cordero
Este informe trimestral sobre la inflación en México resume las condiciones económicas externas e internas durante enero-marzo de 2012. Internacionalmente, hubo una ligera mejora en las perspectivas de crecimiento mundial en el primer trimestre, aunque persiste incertidumbre en Europa. En EEUU, la producción y demanda están aumentando moderadamente. En México, la economía siguió desacelerándose levemente a principios de año. El banco central mexicano mantuvo una política monetaria acomodaticia para apoyar
Este documento contiene una lista de artículos de opinión en un boletín especializado en contratación estatal. Los artículos incluyen "Trámite de la Disponibilidad Presupuestal", "Sistema de Precios Unitarios", "Contratando a suma alzada" y "Ministerios con Mayor Monto Programado". El boletín también incluye fórmulas para el reajuste de contratos.
Este resumen presenta los puntos principales de 3 reportes seleccionados de un documento que contiene una selección de los reportes semanales más destacados de 2019.
El primer reporte resume la Conferencia de Seguridad de Múnich y destaca que se pone de relieve el fin de la era post 11 de septiembre y el comienzo de una nueva era de competencia entre grandes potencias como Estados Unidos, China y Rusia. Otro reporte anticipa los posibles escenarios tras la aprobación de cargos políticos contra Trump en el proceso
Informe de Estrategia Semanal de Inversis Banco 24 Noviembre 2014 Inversis Banco
El documento resume la situación económica global reciente. Señala que los datos económicos de Estados Unidos continúan mostrando un sólido crecimiento. Sin embargo, los datos en Europa muestran un crecimiento más débil del esperado. También indica que Japón confirmó el retraso de un aumento de impuestos y elecciones anticipadas, mientras que China sorprendió con un recorte de tasas de interés para estimular su economía.
Este informe de estrategia proporciona una actualización de la asignación de activos recomendada y analiza el escenario global. El BCE se mantiene cohesionado y abierto a nuevas medidas de estímulo si es necesario. Los datos económicos de EE.UU. siguen siendo positivos, respaldando expectativas de alzas de tasas en 2015. La renta variable europea mantiene un peso importante en la cartera modelo, con un enfoque en sectores generadores de caja.
Inversis informa a sus clientes de la integración con AndbankInversis Banco
Andbank adquirirá el negocio de banca personal y privada de Inversis Banco. A partir del 28 de noviembre, los clientes pasarán a ser clientes de Andbank, que asumirá todas las obligaciones y niveles de servicio. Andbank se convertirá en el responsable del tratamiento de los datos personales de los clientes.
Informe de Estrategia Semanal del 27 de octubre al 2 de noviembreInversis Banco
El documento presenta las recomendaciones de asignación de activos para noviembre de 2014. Resume los escenarios globales, incluyendo las decisiones de la Reserva Federal de EE. UU. de concluir su programa de compra de bonos, el aumento del estímulo del Banco de Japón, y las perspectivas para el Banco Central Europeo en su próxima reunión.
Informe de Estrategia Semanal del 20 al 26 de octubreInversis Banco
El documento presenta un informe de estrategia de asset allocation. Resume la situación económica global, incluyendo datos positivos de EE.UU. que apuntan al fin del QE de la FED en octubre. También analiza la situación en Europa y China, con un crecimiento estable pero suave en este último. Revisa las recomendaciones de inversión para diferentes activos.
Este documento analiza la competitividad y el emprendimiento en el sector bancario colombiano. En los últimos años ha habido un aumento en el crédito y tasas de interés bajas. Sin embargo, para mantener un crecimiento sostenible de más del 7% anual, se necesita aumentar la inversión por encima del 30% del PIB y mejorar la productividad. Esto requiere estrategias coordinadas entre el sector público y privado para eliminar barreras, mejorar la educación, infraestructura y profundizar los mercados financieros.
El documento resume las noticias económicas del día, incluyendo el anuncio de Honda de construir una nueva planta en México para fabricar vehículos para el mercado de América del Norte. También discute los desafíos que enfrentan los municipios mexicanos para cumplir con la nueva ley de contabilidad gubernamental antes de enero de 2012. Finalmente, analiza el aumento del desempleo entre los mexicanos con estudios superiores o medios superiores.
Informe semanal de mercados - 12 SeptiembreInversis Banco
El informe semanal de mercados resume la situación económica y financiera global. Se mantienen las tensiones financieras en Europa mientras que los datos de crecimiento en EE.UU. y algunos países europeos fueron mejores de lo esperado. Los precios del petróleo y el oro subieron a medida que aumentó el riesgo financiero. Los rendimientos de los bonos alemanes y estadounidenses cayeron a mínimos históricos a medida que los inversores buscaban activos de refugio.
Este informe económico analiza el desempeño de la economía en los últimos meses y compara los datos con el mismo periodo del año anterior. Muestra que la tasa de crecimiento anual ha disminuido y que varios sectores como la construcción, el comercio y el transporte han tenido descensos en su volumen de actividad. Sin embargo, la agricultura registró un mejor desempeño que el año pasado. A nivel regional, el país tiene uno de los menores crecimientos. Las exportaciones totales han decrecido levemente pero excluyendo
Bbva research. minutas de la fed 10 abril 2013.gro77
El resumen describe las minutas de la reunión del FOMC de marzo, en el que se debatió sobre la trayectoria de la economía estadounidense y el programa de compra de activos. A pesar de las previsiones económicas positivas, la desaceleración reciente del empleo genera incertidumbre. La mayoría apoya una reducción gradual de las compras a mediados de 2013, aunque existen divergencias sobre la eficacia del programa.
Nota de prensa: Dinámica de la actividad económica coyuntura Económica IV 2011FUSADES
Durante los primeros nueve meses de 2011 la economía creció a una taza del 1.4%, con lo que no se ha podido regresar a los niveles de actividad que se habían logrado hace tres años antes del inicio de la crisis
El resumen del documento es el siguiente:
1. El balance del Banco Central muestra reservas internacionales de $218.669 millones y pasivos monetarios de $388.174 millones, equivalentes a u$s80.304 millones.
2. Los mercados institucionalizados y bolsas permiten la transparencia y difusión de precios de referencia, favoreciendo la competencia.
3. La volatilidad de precios de los granos se debe a la inelasticidad de la demanda y variabilidad de la oferta debido a factores climáticos
Este informe semanal de mercados resume las novedades económicas y financieras más relevantes de la semana. En Estados Unidos, la FED rebajó sus previsiones de crecimiento y aumentó las de inflación y desempleo, pero mantuvo sus tipos de interés bajos. En Europa, Grecia sigue siendo foco de atención mientras negocia un nuevo paquete de ayuda, y los indicadores de confianza mostraron desaceleración. Los mercados financieros reflejan incertidumbre por Europa y continúan favore
El informe semanal de mercados resume los datos económicos de Estados Unidos, incluyendo las ventas al por menor que fueron menores de lo esperado aunque se revisó al alza la cifra anterior. El consumo sigue siendo positivo a pesar de debilidad en algunos sectores como la electrónica y materiales de construcción. El consumidor estadounidense también está llenando menos el depósito de gasolina a pesar de los altos precios.
Este informe semanal de mercados recomienda mejorar la exposición a la renta variable europea debido a los recortes vividos recientemente. Analiza los datos macroeconómicos de EE.UU., Europa y Japón, señalando datos débiles como los pedidos de bienes duraderos en EE.UU. y las encuestas empresariales en Europa. También comenta las elecciones en EE.UU., la situación en España y actualiza las estrategias sobre divisas como el euro, la libra y el yen.
El documento presenta información sobre varios temas económicos y financieros. Reporta los datos del balance del Banco Central de la República Argentina al 15 de noviembre, incluyendo las reservas internacionales y la deuda del gobierno nacional. También analiza la inversión extranjera directa en América Latina en años recientes y los detalles de la deuda externa argentina renegociada en 2005 y 2010. Por último, discute los posibles impactos del cambio climático en el sector agropecuario.
Informe sobre la inflación Enero - Marzo 2012Ernesto Cordero
Este informe trimestral sobre la inflación en México resume las condiciones económicas externas e internas durante enero-marzo de 2012. Internacionalmente, hubo una ligera mejora en las perspectivas de crecimiento mundial en el primer trimestre, aunque persiste incertidumbre en Europa. En EEUU, la producción y demanda están aumentando moderadamente. En México, la economía siguió desacelerándose levemente a principios de año. El banco central mexicano mantuvo una política monetaria acomodaticia para apoyar
Este documento contiene una lista de artículos de opinión en un boletín especializado en contratación estatal. Los artículos incluyen "Trámite de la Disponibilidad Presupuestal", "Sistema de Precios Unitarios", "Contratando a suma alzada" y "Ministerios con Mayor Monto Programado". El boletín también incluye fórmulas para el reajuste de contratos.
Este resumen presenta los puntos principales de 3 reportes seleccionados de un documento que contiene una selección de los reportes semanales más destacados de 2019.
El primer reporte resume la Conferencia de Seguridad de Múnich y destaca que se pone de relieve el fin de la era post 11 de septiembre y el comienzo de una nueva era de competencia entre grandes potencias como Estados Unidos, China y Rusia. Otro reporte anticipa los posibles escenarios tras la aprobación de cargos políticos contra Trump en el proceso
Informe de Estrategia Semanal de Inversis Banco 24 Noviembre 2014 Inversis Banco
El documento resume la situación económica global reciente. Señala que los datos económicos de Estados Unidos continúan mostrando un sólido crecimiento. Sin embargo, los datos en Europa muestran un crecimiento más débil del esperado. También indica que Japón confirmó el retraso de un aumento de impuestos y elecciones anticipadas, mientras que China sorprendió con un recorte de tasas de interés para estimular su economía.
Este informe de estrategia proporciona una actualización de la asignación de activos recomendada y analiza el escenario global. El BCE se mantiene cohesionado y abierto a nuevas medidas de estímulo si es necesario. Los datos económicos de EE.UU. siguen siendo positivos, respaldando expectativas de alzas de tasas en 2015. La renta variable europea mantiene un peso importante en la cartera modelo, con un enfoque en sectores generadores de caja.
Inversis informa a sus clientes de la integración con AndbankInversis Banco
Andbank adquirirá el negocio de banca personal y privada de Inversis Banco. A partir del 28 de noviembre, los clientes pasarán a ser clientes de Andbank, que asumirá todas las obligaciones y niveles de servicio. Andbank se convertirá en el responsable del tratamiento de los datos personales de los clientes.
Informe de Estrategia Semanal del 27 de octubre al 2 de noviembreInversis Banco
El documento presenta las recomendaciones de asignación de activos para noviembre de 2014. Resume los escenarios globales, incluyendo las decisiones de la Reserva Federal de EE. UU. de concluir su programa de compra de bonos, el aumento del estímulo del Banco de Japón, y las perspectivas para el Banco Central Europeo en su próxima reunión.
Informe de Estrategia Semanal del 20 al 26 de octubreInversis Banco
El documento presenta un informe de estrategia de asset allocation. Resume la situación económica global, incluyendo datos positivos de EE.UU. que apuntan al fin del QE de la FED en octubre. También analiza la situación en Europa y China, con un crecimiento estable pero suave en este último. Revisa las recomendaciones de inversión para diferentes activos.
Informe de Estrategia Semanal del 13 al 19 de octubreInversis Banco
El documento presenta el informe de estrategia de una firma de inversión para octubre de 2014. Analiza el escenario global, recomendando aumentar la exposición a renta fija de corto plazo en España y Europa, y renta variable estadounidense, mientras que reduce la exposición a renta variable europea y emergente. También discute las perspectivas económicas de Estados Unidos y Europa, así como tendencias en los mercados de crédito y divisas.
Este documento presenta las recomendaciones de asignación de activos para varios meses. Recomienda mantener posiciones en renta fija de corto plazo en España y Europa, así como en renta variable de EE.UU. y Europa. Analiza los datos económicos débiles en Europa y la necesidad de una respuesta política para estimular el crecimiento. También discute los resultados empresariales y el cambio de gestor en el fondo Fidelity Iberia.
Informe de Estrategia Semanal del del 29 de septiembre al 5 de octubreInversis Banco
Este informe de estrategia revisa la situación económica global y las recomendaciones de inversión. Analiza los datos económicos recientes de EE.UU. que muestran un sólido crecimiento. También examina las declaraciones de los funcionarios de la Reserva Federal sobre la trayectoria de las tasas de interés. Asimismo, evalúa la conferencia de prensa del BCE, donde Draghi anunció detalles parciales sobre su programa de compra de activos pero no reveló el tamaño total. El informe también resume las últimas encuest
Informe de Estrategia Semanal del del 22 al 28 de septiembreInversis Banco
El documento presenta un análisis de la reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos y las declaraciones de sus miembros. Se discuten las expectativas de crecimiento económico, inflación y mercado laboral, así como las perspectivas sobre la subida de tasas de interés. También incluye un resumen de las encuestas económicas recientes en la zona euro y las perspectivas para la próxima reunión del Banco Central Europeo, incluida la posible implementación de compras de activos.
Informe de Estrategia Semanal de Inversis Lunes 8 de septiembre 2014Inversis Banco
Este informe de estrategia recomienda mantener una posición positiva en renta fija corta española y europea, así como en renta variable europea. Analiza las últimas medidas expansivas del BCE, incluyendo recortes de tipos e inicios de compra de activos, y su probable impacto positivo en los mercados financieros europeos. También discute las implicaciones de los recientes datos económicos de EE.UU., como el empleo y los índices de gerentes de compra, para la reunión próxima de la Reserva Federal.
Informe de Estrategia Semanal del del 25 al 31 de agostoInversis Banco
Este informe de estrategia analiza el escenario global y las recomendaciones de asignación de activos para septiembre de 2014. Señala que los datos económicos de EEUU continúan mostrando un crecimiento sostenido, mientras que los datos de la zona euro, especialmente de Alemania e Italia, siguen siendo débiles. También analiza los mercados de Japón y renta fija, donde señala que el rally en bonos continúa impulsado por factores como la debilidad económica y las políticas monetarias expans
Informe de Estrategia Semanal del 18 al 24 de agostoInversis Banco
Este informe de estrategia analiza el escenario global y las recomendaciones de inversión para diferentes activos. Se recomienda mantener posiciones largas en bonos estadounidenses de corto y largo plazo, así como en acciones del S&P 500, debido a los sólidos datos económicos de EE.UU. Se mantiene la cautela sobre Europa, donde los datos de crecimiento han sido más débiles. También se recomienda mantener posiciones largas en dólares frente al euro, dado el escenario de debilidad econ
Este informe de estrategia analiza el escenario económico global y las recomendaciones de inversión. Se revisa el crecimiento más débil de lo esperado en Europa, especialmente en Alemania y Francia. También se discuten los datos macroeconómicos recientes de EE.UU., China, Japón y Brasil. Por último, se analiza brevemente el comportamiento de los mercados bursátiles a nivel global y sectorial.
Informe de Estrategia Semanal del lunes 11 de agosto de 2014Inversis Banco
El documento presenta las recomendaciones de asignación de activos para diferentes clases de activos en varios países. Mantiene una posición positiva para la renta fija de corto plazo en España y Europa, y renta variable en Estados Unidos y Europa, aunque negativa para la renta variable en España. Recomienda posiciones largas en dólares debido a la expectativa de una mayor depreciación del euro.
Informe de Estrategia semanal del lunes 4 de agosto de 2014Inversis Banco
Este documento presenta un informe de estrategia de asset allocation para agosto de 2014. Analiza el escenario global, con un enfoque en el crecimiento continuo en EE.UU. frente a la baja inflación en Europa. Recomienda sobreponderar la renta fija corta española y europea, y la renta variable del IBEX, S&P 500 y Nikkei, mientras que recomienda estar neutro en renta fija emergente y renta variable de mercados emergentes. También analiza niveles técnicos clave para índices bursátiles y
Informe de Estrategia de Inversis semana del 21 al 27 de julio 2014Inversis Banco
Este informe de estrategia recomienda aumentar la exposición a activos de renta variable europeos y estadounidenses, y reducir la exposición a la renta fija emergente. También recomienda realizar cambios en la cartera modelo, incluyendo la adición de acciones de Metro, Gap, Cap Gemini, Merlin Properties y Deutsche Bank, y la eliminación de otras posiciones. El informe analiza los fundamentos y perspectivas de varias compañías individuales.
2. EE UU
LA INVERSIÓN "CORE" MOSTRANDO FORTALEZA MAYOR QUE
La cita de la semana es el PIB americano del 2Q.
LA DE OTROS CICLOS
o (ver página siguiente) 80.000
o En otro orden de cosas la semana continuó construyendo la realidad
económica a través de datos de nuevas viviendas, que resultó algo 70.000
Envíos y órdenes (en mill. de $)
mejor de lo esperado (el tiempo de liquidación de stock volvía a bajar
60.000
a 7,6 meses y los precios medianos caían un 1,4% MoM). Del set de
datos mensual nos queda el mejor sabor del último dato, pero la 50.000
realidad de que los indicadores anticipados (NAHB) sugieren
debilidad a futuro. En ausencia de impulsos fiscales, el sector sólo 40.000
demuestra haber encontrado un suelo. Envíos ex defensa y aviación
30.000
o En el lado de las inversiones también los Durable Goods salieron Nuevas órdenes (ex defensa y aviación)
más que airosos (Capital Goods New Orders +0,6% MoM y 20.000
feb-92
feb-93
feb-94
feb-95
feb-96
feb-97
feb-98
feb-99
feb-00
feb-01
feb-02
feb-03
feb-04
feb-05
feb-06
feb-07
feb-08
feb-09
feb-10
+2,3% en el trimestre, que es el ritmo de crecimiento de éstos en
el periodo expansivo 1992-2000) y, desde luego, dejan lejos el
escenario de “W”.
o El Libro Beige sirvió para desapalancar las palabras de BB (unusual
uncertain) y certificar que la economía sigue creciendo, si bien lo
hace a un ritmo menor.
o Las encuestas regionales empresariales de esta semana (Dallas
y Richmond, la primera peor, la segunda algo mejor) nos dejan a la
espera de los ISMs con la idea de que el mercado espera que
caigan, pero que continúen en zona expansiva. Los ISMs se pueden
convertir en los catalizadores de la primera semana de agosto.
3. EE UU
La cita de la semana es el PIB americano del 2Q.
o El dato fue algo más bajo de lo esperado, 0,6% QoQ (2,4% QoQ
anualizado vs 2,6% QoQ anualizado). Pero no lo suficiente como
para ser calificado de un mal dato o un dato decepcionante.
o Consumo, aportó algo menos de lo esperado: aportación al PIB
+0,29% QoQ (0,33% 1t10). En bienes, los automóviles tuvieron un
buen trimestre, también el mobiliario para vivienda. La parte que más
“decepcionó” fue el consumo de bienes fue la alimentación, que cayó
(no visto en las series desde 4t08). En el bloque de servicios, las
noticias fueron satisfactorias (la mejor lectura desde 4t08).
o La dinámica de la inversión siguió siendo positiva. Bien en “no
residencial”, en todas las líneas, pero especialmente en
equipamiento industrial. En positivo por primera vez en tiempo la
aportación residencial (0,15% QoQ).
o Los inventarios sumaron la mitad de los aportado en 1t10
(lógicamente el ciclo de reposición de inventarios pierde tensión),
pero supusieron casi 0,26% QoQ).
o El sector exterior restó en su conjunto casi 0,7% QoQ. El gap
comercial de EE UU se deterioro. Las exportaciones mantuvieron la
dinámica de mejora, mientras las importaciones mostraron un fuerte
repunte. Habremos de atender a posibles revisiones.
o La serie de datos histórica fue revisada en su conjunto haciendo más
profunda la crisis (2007-2008). Pero el dato de 2t10 podemos decir
que es más que satisfactorio y no nos hace salirnos del guión
de recuperación.
4. EUROPA
El conjunto de datos de la semana dejó como grandes ideas encima de
la mesa que la inflación no preocupa y que el lado retail da algún signo
para la esperanza.
o Del lado de la actividad retail en Alemania tuvimos el buen dato
de la encuesta de confianza Gfk de agosto que se sitúa en línea
ascendente (3,9 últ.) y las ventas minoristas que depuradas del
ruido “usual” de la serie, tanto en medias de tres meses como
de 12 meses el aspecto de la serie es que estaría en fase de
recuperación. Estructuralmente la parte retail del consumo alemán
cada vez pesa menos, pero podríamos estar a las puertas de un
“mini-ciclo” expansivo multianual.
o En el lado de los precios, los datos indican que la inflación
subyacente permanece bajo mínimos. Fuera del ruido de los
componentes más volátiles, el IPC armonizado subyacente se sitúa
en el 0,6%, lejos de las lecturas entre 1,0% y 2,0% de 2007 a 2009.
Es más, desde julio de 2009 los precios están planos. En España los
datos preliminares de julio hacían que la tasa general subiera hasta
el +1,9% YoY como resultado de la subida del IVA. La tasa core
sigue por debajo del 0,5% (junio). El problema está en las enormes
fuerzas deflacionistas que se han creado con el aumento del
desempleo y la caída generalizada de la actividad y el comercio
internacional.
o Lo que sí que cuaja es la idea de que la confianza sigue mejorando.
Los indicadores de julio de EuroZona resultaron mejor de lo
esperado en todos los casos.
5. JAPÓN Y EMERGENTES
IMPORTACIONES - EXPORTACIONES JAPÓN
Muchas referencias en Japón. (valor absoluto)
8000
o Datos de balanza comercial, que no fueron buenos. La serie
muestra, en las exportaciones (ver gráfico) un “parón” que se 7000
prolonga tres meses. Algo que de momento, mirando la actividad 6000
comercial de Corea del Sur y China parece de momento acotado al
5000
país nipón, pero que habremos de vigilar. El hecho de que las
importaciones ganen terreno nos hace permanecer algo más 4000
confiados respecto al tono interno. Quizá la marcha del yen haya
3000
pesado.
2000
o En esta línea no nos sorprende el dato preliminar de producción Exportaciones
industrial de Japón (-1,5% MoM). Un mal dato sin paliativos. 1000 Importaciones
o Los datos de precios, la verdad es que tampoco anticipan nada 0
bueno. El dato del IPC de Tokio (adelantado sobre el nacional)
ene-97
ene-00
ene-02
ene-04
ene-06
ene-08
ene-96
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apunta a que no sólo no se abandona la senda deflacionista, sino
que se profundiza en ella: IPC subyacente -1,4% YoY. Desde 1998,
los precios están una dinámica claramente bajista.
o El desempleo repunta una décima hasta el 5,3%, muy cerca de
los máximos históricos (5,6%).
No hay duda de que el yen juega un papel esencial en el devenir de los
datos de coyuntura de Japón. La “debilidad” adicional a la propia que
aportaban al yen los carry trades se reparte ahora entre más divisas con
tipos virtualmente “cero” (USD). Y deja abierta la puerta de movimientos
para proteger la competitividad por la vía de la divisa. Y es que el yen está
entre un 15% y un 10% más caro que en 2009. Y entre un 25% y un 30%
que en 2007. La vuelta de la economía después del colapso de 2008
podría pararse en ausencia de un yen más débil.
Del mundo de los emergentes reseñar la subida de tipos de la India.
Necesaria para el control del nivel de precios.
6. RENTA FIJA
La renta fija está en un estadio de mayor normalización en Europa.
o A nivel Europa, parece que se consolida la idea de que los periféricos
merecen un spread por sus especiales circunstancias (peor calidad de la
macro), pero no que se cotice de forma natural el default. Asumido que
esta posición era absurda queda decidir cuál es el diferencial donde el
bono español debe moverse. En abstracto, en relación a sus
fundamentales parece que a los actuales niveles les quedaría algo de
mejora, sin embargo, para que se produzca, quizá sería necesario algún
catalizador adicional. Después de los stress test y de las presentaciones
del MoF, después del “nuevo éxito” en la colocación de Letras por parte del
tesoro español, después de dejar atrás julio…no queda claro cuáles
podrían ser estos impulsores.
o En el mercado de crédito corporativo hemos visto en los últimos días
dos operaciones de BKT y BBVA en el mercado de RF que han tenido
buena acogida desde el punto de vista de los libros, del pricing y de la
marcha en el secundario. ¿Se abre poco a poco el mercado para nuestra
banca? Así parece. Otros signos de normalización creciente en el
interbancario y de las facilidades del BCE animan a pensar que lo peor
está detrás de forma definitiva.
o El BCE endureció (a partir de enero de 2011) las condiciones de
“descuento” (haircut). Para nosotros, más que un signo de que el BCE
cierra el grifo; un signo de que el BCE puede empezar a apretar en la
medida en todo se normaliza (una “mini-estrategia” de salida).
o En la RF en EE UU, las subastas se saldaron con buen tono. La demanda
de activos seguros continúa sin que tengamos muchos argumentos para
apoyar la idea de estar en estos activos.
7. MATERIAS PRIMAS
Probablemente, después de una semana de rebote ligero en casi
todas las MMPP, el rumbo de las mismas quede marcado por el
dato de PMI chino de este domingo (no publicado al cierre de este
informe).
o El oro mantuvo un tono plano en la semana con algo de mejor tono
en la parte fina de la misma.
o El cobre dio continuidad al +8% de la semana pasada con otro 3%.
o El petróleo se sitúa en el borde de los 77$/b.
Variación en
30-7-10 25-7-10 30-7-09 31-12-09 semana un año en 2010
Crudo Brent Contado ($/ b) 76,9 76,9 69,74 77,5 0% 10% -1%
Cobre (futuro tres meses LME) 7.231 7.029 5.522 7.375 3% 31% -2%
Aluminio (futuro tres meses LME) 2.093 2.030 1.807 2.230 3% 16% -6%
Zinc (futuro tres meses LME) 1.990 1.906 1.692 2.560 4% 18% -22%
Níquel (futuro tres meses LME) 20.675 20.355 16.750 18.525 2% 23% 12%
8. DIVISAS
El único cambio en esta semana se produce en la visión táctica del EURYEN, que pasamos a positivo (pro-euro). Más allá de que alas
autoridades niponas les interese un yen débil parece que la dinámica acompaña. Nuestra recomendación sería mantener nuestra exposición a
Japón, pero con el yen cubierto.
Mantenemos la apuesta positiva por el EURGBP.
Mantenemos la apuesta en contra del CHF (salida de las divisas refugio-normalización de la crisis de deuda en Europa).
DIVISAS
PRECIO RECOMENDACIÓN
RANGO MES ACTUAL TÁCTICA ESTRATÉGICA ARGUMENTOS
El jueves hizo maximos en nuestro objetivo basico de 1,31 antes de precipitarse de nuevo a la zona acual de 1,298. Debemos estar vigilantes en este punto para
EURUSD 1,20-1,31 1,3047 = = un cambio de tendencia a corto plazo que confirme nuestra vision mas neutral en el medio plazo.
La ultima semana a pesar que el € ha conseguido realizar maximos, vemos como la Libra le sigue ganando posiciones, reflejando el diferencial de tipos y sobre
EURGBP 0,80-0,85 0,8359 = todo las expectativas a futuro.
En el plazo inmediato parece regresar el atractivo por los activos defensivos, con el oro estabilizandose en los tres ultimos dias y el CHF repuntando
EURCHF 1,3-1,4 1,3546 = fuertemente. Solo mantenemos la apuesta tactica a corto plazo debido a que tecnicamente el canal alcista sigue intacto.
El Yen se ha tomado un respiro en los ultimos dias pero mantiene un tono negativo, acercandose en cada impulso a la parte alta del rango, acompañando las
EURJPY 107-117 112,31 = malas noticias macro que nos llegan desde el pais Nipon. Podríamos ver futuras medidas desde el BoJ para evitar posibles apreciaciones de la divisa para apoyar
al sector exterior. Tacticamente aprovechariamos caidas hacia soporte para tomar posiciones.
Moneda carry trade y expuesta a MMPP y crecimiento chino. Se ve perjudicado intermitentemente por flujos hacia el euro. Atentos a tipos: interrupción
EURAUD 1,40-1,53 1,4483 = subidas. Economía con fuertes crecimientos,
El petroleo se mantiene en un estrecho rango, limitando los movimientos del dolar Canadiense. Mantenemos una posicion tactica neutral hasta que consiga
EURCAD 1,25-1,38 1,3501 = romper este momento lateral en el corto plazo.
9. ASSET ALLOCATION
Esta semana mejoramos la visión sobre metales básicos de NEGATIVA a NEUTRAL (ver MATERIAS PRIMAS).
ACTIVO RECOMENDACIÓN
actual junio mayo abril marzo febrero enero diciembre noviembre octubre septiembre agosto
INMUEBLES = = = = = = = = = = =
RENTA FIJA CORTO EE UU =
CORTO EUROPA =
LARGO EE UU =
LA RGO EUROPA = =
Corporativo
Grado de Inversión
= = = = = = = = = = = =
= = = = = = = = = = =
HIGH YIELD
(corporativo) =
Convertibles
GESTIÓN ALTERNATIVA
RENTA VARIABLE IBEX = = = = = =
EUROPA = = =
EE UU = = =
JA PÓN = =
EMERGENTES
BRIC = = = = = = = = =
Europa del Este = = = = = = =
Small caps
MATERIAS PRIMAS Petróleo =
Oro = = = = = = = = =
Metales básicos =
DIVISAS DÓLA R/euro = = = =
YEN/euro = = = = = = = = = = = =
positivos negativos = neutrales
11. LA SEMANA EN RENTA VARIABLE
SECTORES EUROPEOS
o Semana de resaca para los mercados de Renta Variable. Cerramos el
mes de Julio con subidas en los principales índices. Ha sido un mes en Evolución semanal Evolución desde 31/12/09
el que hemos visto los mínimos del mercado y en la última semana
alcanzábamos las resistencias. Farmacia -1,9% 10 -5,1%
o El ganador de este claramente ha sido nuestro mercado doméstico, con Tecnología -2,4% 9 6,2%
una revalorización de un 13,6%, frente al 2 del Dax alemán o el 7% (en Consumo no cíclico -3,8% 8 6,9%
euros) del S&P 500. Utilities 1,0% 7 -11,5%
o Durante esta semana el protagonista ha sido el sector financiero en Telecoms 1,5% 6 -0,2%
Europa. Aunque se había descontado un buen escenario de cara a las -0,8% 5 -10,7%
Petróleo
pruebas de esfuerzo, se empieza a incrementar el peso en carteras en
Finanzas 4,4% 4 0,2%
financieras para no estar infraponderados y ha “animado” a la banca
Industrial -1,8% 3 8,7%
francesa e italiana.
C. Cíclico -1,2% 2 11,4%
o El consumo no cíclico ha sido el más perjudicado ante la reducción del
riesgo sistémico en Europa, ya que se ha producido un traspaso de Mat. básicos -1,2% 1 -1,3%
dinero desde sectores más defensivos hacia más pro ciclo. SECTORES ESTADOS UNIDOS
o Con el 63% de compañías con resultados anunciados seguimos viendo Evolución semanal Evolución desde 31/12/09
un crecimiento importante en el beneficio del S&P 500 alcanzando el
32,4% para el segundo trimestre del año. Sectores que están Farmacia 0,1% 10 -8,8%
destacando son Consumo cíclico y materiales básicos. Las compañías Consumo no cíclico -0,8% 9 1,2%
siguen sorprendiendo al alza (74,6%), destacando esta semana el Utilities -0,7% 8 -2,7%
incremento de previsiones de DuPont y de Siemens.
Finanzas 1,1% 7 2,2%
o Seguimos en resistencias, el PMI Chino y el ISM americano pueden
Tecnología -1,6% 6 -4,7%
ser los catalizadores que el mercado necesite para fijar su nuevo
rumbo. Sigue siendo válido el rango 1.090 – 1.120 para mantener Telecomunicaciones 1,7% 5 -3,9%
nuestra exposición a éste. Petróleo 0,1% 4 -6,4%
Consumo Cíclico -0,9% 3 4,7%
Mat. básicos -0,5% 2 -3,4%
Industriales 0,4% 1 7,8%
Datos a 30 de Julio de 2010 a las 17:30
12. Estudio de mercado
o Estamos en una encrucijada. Tras romper la tendencia bajista iniciada en
el mes de Abril, el mercado se ha detenido en la media de las 200
sesiones y, por tercera vez, no está siendo capaz de superarla.
o Está en un rango muy estrecho, apenas 20 puntos, y aunque no esté
siendo capaz de superar esa barrera, creemos que no es el momento de
reducir el riesgo de las carteras. Técnicamente, se está apoyando en la
línea de tendencia que se inicia este mes, en caso de romperla a la baja
sí llevaríamos a cabo una reducción del riesgo (de forma táctica).
o En la tabla de la izquierda ponemos un estudio del volumen por
sectores para Europa.
o Durante esta semana empezamos a ver un cambio de “tendencia” en
el mercado. Como comentábamos en la diapositiva anterior el sector
financiero está siendo la estrella, recibiendo flujos de dinero.
o Pero como de algún sitio tiene que salir, los “elegidos” están siendo
aquellos sectores que mejor comportamiento han tenido y cuyas
perspectivas de negocio han mejorado durante los últimas semanas.
o El gran castigado, después de un gran comportamiento, es el sector
autos (reducimos ligeramente nuestro peso).
o Creemos que es algo puntual, mientras todo el mundo
“reajusta” su cartera europea y mantenemos nuestra visión a
medio plazo sobre el sector.
13. Una visión de la renta variable japonesa
o La mejor forma que tenemos para acercarnos a las valoraciones
tan dispares que existen entre mercados, es a través de nuestros
modelos de scoring.
o De alguna manera lo que hacen es normalizar los ratios, bien en
función de su historia, bien en función de su potencial. No
comparamos PER, sino PER/Crecimiento o P/Book, sino P/Book
respecto a su histórico en los años buenos.
o De esta manera los ratios cuantos más cercanos a 0, mejor y las
tasas de crecimiento y revisiones, cuanto más cercanos a 1,
mejor.
o En la última columna ponderamos cada variable para obtener el
resultado final, que cuanto más cercano a 1 mejor.
o En el caso de Japón el resultado sigue siendo muy positivo,
porque aunque sus ratios siempre son más altos, tanto el
crecimiento de sus empresas, como la valoración respecto al
pasado es comparativamente favorable.
o Tampoco ha empeorado su momentum y, tanto revisiones
como recomendaciones apuntan en un sentido neutro-
favorable.
14. Una visión de la renta variable japonesa
o Quizás lo que le está faltando a la renta variable japonesa es
cierta ayuda de la divisa, ya que como apreciamos en el gráfico,
desde 2003 la evolución del ratio de valoración P/Book respecto al
Yen-dólar ha sido muy próxima.
o Esto nos obliga de alguna manera a tratar de cubrir la divisa
para aprovecharnos de la subida que pueda tener el mercado
sin retroceder por el cambio euro/yen.
18. Disclaimer
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