Este informe semanal de mercados resume los principales datos económicos de Estados Unidos, Europa y Japón. En Estados Unidos, los datos de empleo y actividad industrial fueron sólidos, pero la confianza del consumidor disminuyó debido al aumento de los precios del petróleo. En Europa, la inflación fue más alta de lo esperado, lo que sugiere más aumentos de tasas de interés por parte del BCE. Los datos de manufactura fueron mixtos en varios países europeos. En Japón, los datos fueron positivos pero se refieren al per
El documento resume la situación económica global de la semana pasada. En Estados Unidos, los datos de empleo y manufactura fueron más débiles de lo esperado, lo que sugiere una posible desaceleración del crecimiento. En Europa, los indicadores también apuntan a una moderación del crecimiento, aunque menor que en EE.UU. Los precios en la zona euro fueron menores a lo previsto. El BCE podría subir las tasas de interés en julio. Grecia podría recibir un nuevo paquete de ayuda.
Este documento resume los resultados de la Encuesta de Ocupación y Desempleo en el Gran Santiago de marzo de 2009. Algunos hallazgos clave son: la tasa de desempleo alcanzó 12.8%, un aumento de 4 puntos porcentuales respecto a marzo de 2008; los sectores con mayor cesantía fueron construcción, industria manufacturera y comercio; y el porcentaje de hogares con al menos un desempleado aumentó de 13% a 18% entre marzo de 2008 y marzo de 2009.
Este documento analiza si los cultivos de cobertura pueden ser una herramienta útil para aumentar la profundidad de la napa freática en la zona oeste de Buenos Aires. Explica que los cultivos de cobertura pueden aumentar la evapotranspiración en 300 mm y así aumentar la profundidad de la napa en 87 cm, lo que permitiría sembrar un 26% más de superficie. Sin embargo, advierte que existen riesgos como que la napa pueda subir en otoño anulando los beneficios, y que no está claro si los efect
Informe de estrategia semanal - semana del 2 de agostoInversis Banco
El documento resume los datos económicos de la semana del 2 de agosto de 2010 para EE.UU., Europa, Japón y los mercados emergentes. En EE.UU., el PIB del segundo trimestre fue ligeramente inferior a lo esperado debido a un menor consumo, aunque la inversión siguió siendo positiva. En Europa, los datos mostraron una inflación baja y signos de mejora en las ventas minoristas. Los datos de Japón, como la balanza comercial y la producción industrial, fueron negativos. La mayoría de las materias primas subieron durante la semana
El informe semanal de mercados resume los principales acontecimientos económicos y financieros de la semana. Destaca las actas de la FED, datos económicos de Estados Unidos e ISMs, así como la reunión del BCE y datos de Europa. También analiza los mercados de materias primas, renta fija, divisas y otros mercados emergentes como China y Brasil.
Este documento resume el impacto de la crisis financiera mundial de 2008-2009 en las finanzas públicas de los países de América Central y las reformas tributarias implementadas en respuesta. La crisis provocó una caída en los ingresos tributarios debido a la contracción del comercio, consumo y remesas. Los gobiernos respondieron con reformas tributarias, gasto público y subsidios para mitigar el impacto social y económico. Las reformas buscaron fortalecer la recaudación a corto plazo y mejorar la equidad y ef
El informe semanal de mercados resume que:
1) La inflación subyacente en Europa sigue siendo baja, alrededor del 1.6% anual, mientras que el índice industrial alemán ZEW continúa mejorando.
2) S&P redujo la calificación crediticia de 9 países de la zona euro y del fondo de estabilidad europea, lo que provocó pérdidas en las calificaciones triple A de Francia y Austria.
3) Las subastas de deuda en España e Italia tuvieron fuerte demanda y tip
El documento resume la situación económica global de la semana pasada. En Estados Unidos, los datos de empleo y manufactura fueron más débiles de lo esperado, lo que sugiere una posible desaceleración del crecimiento. En Europa, los indicadores también apuntan a una moderación del crecimiento, aunque menor que en EE.UU. Los precios en la zona euro fueron menores a lo previsto. El BCE podría subir las tasas de interés en julio. Grecia podría recibir un nuevo paquete de ayuda.
Este documento resume los resultados de la Encuesta de Ocupación y Desempleo en el Gran Santiago de marzo de 2009. Algunos hallazgos clave son: la tasa de desempleo alcanzó 12.8%, un aumento de 4 puntos porcentuales respecto a marzo de 2008; los sectores con mayor cesantía fueron construcción, industria manufacturera y comercio; y el porcentaje de hogares con al menos un desempleado aumentó de 13% a 18% entre marzo de 2008 y marzo de 2009.
Este documento analiza si los cultivos de cobertura pueden ser una herramienta útil para aumentar la profundidad de la napa freática en la zona oeste de Buenos Aires. Explica que los cultivos de cobertura pueden aumentar la evapotranspiración en 300 mm y así aumentar la profundidad de la napa en 87 cm, lo que permitiría sembrar un 26% más de superficie. Sin embargo, advierte que existen riesgos como que la napa pueda subir en otoño anulando los beneficios, y que no está claro si los efect
Informe de estrategia semanal - semana del 2 de agostoInversis Banco
El documento resume los datos económicos de la semana del 2 de agosto de 2010 para EE.UU., Europa, Japón y los mercados emergentes. En EE.UU., el PIB del segundo trimestre fue ligeramente inferior a lo esperado debido a un menor consumo, aunque la inversión siguió siendo positiva. En Europa, los datos mostraron una inflación baja y signos de mejora en las ventas minoristas. Los datos de Japón, como la balanza comercial y la producción industrial, fueron negativos. La mayoría de las materias primas subieron durante la semana
El informe semanal de mercados resume los principales acontecimientos económicos y financieros de la semana. Destaca las actas de la FED, datos económicos de Estados Unidos e ISMs, así como la reunión del BCE y datos de Europa. También analiza los mercados de materias primas, renta fija, divisas y otros mercados emergentes como China y Brasil.
Este documento resume el impacto de la crisis financiera mundial de 2008-2009 en las finanzas públicas de los países de América Central y las reformas tributarias implementadas en respuesta. La crisis provocó una caída en los ingresos tributarios debido a la contracción del comercio, consumo y remesas. Los gobiernos respondieron con reformas tributarias, gasto público y subsidios para mitigar el impacto social y económico. Las reformas buscaron fortalecer la recaudación a corto plazo y mejorar la equidad y ef
El informe semanal de mercados resume que:
1) La inflación subyacente en Europa sigue siendo baja, alrededor del 1.6% anual, mientras que el índice industrial alemán ZEW continúa mejorando.
2) S&P redujo la calificación crediticia de 9 países de la zona euro y del fondo de estabilidad europea, lo que provocó pérdidas en las calificaciones triple A de Francia y Austria.
3) Las subastas de deuda en España e Italia tuvieron fuerte demanda y tip
Informe de estrategia semanal 10 enero 2011Inversis Banco
Este documento resume las condiciones económicas de Estados Unidos para la semana del 10 de enero de 2010. Señala que los índices de manufactura y servicios muestran un sólido crecimiento empresarial de alrededor del 3-3.5% del PIB. El consumo es más débil aunque las ventas de vehículos son positivas. Finalmente, la Reserva Federal continuará comprando deuda pública hasta junio para estimular la economía.
Informe semanal de Estrategia de Inversiones. Inversis Banco - 24 de enero d...Inversis Banco
El documento resume la situación económica estadounidense de la semana pasada. Señala datos positivos en el sector inmobiliario como permisos de construcción y ventas de viviendas usadas. También menciona cifras estables en la industria manufacturera y una continua mejora en el empleo. La próxima reunión de la Reserva Federal será clave para evaluar el estado de la economía.
Este informe semanal de mercados resume los principales acontecimientos económicos y financieros de la semana. La reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos mantuvo los tipos de interés bajos hasta 2014 y mejoró las previsiones de crecimiento para EE.UU. En Europa, los datos macroeconómicos mostraron mejoras, especialmente en Alemania. Los mercados financieros de Italia y España subastaron con éxito deuda a corto plazo. El petróleo siguió subiendo debido a la recuperación económ
El informe semanal de mercados resume la situación financiera global y europea. En EE.UU., las actas de la FED indican desacuerdos sobre las medidas de estímulo futuros. Se espera que Obama anuncie medidas de estímulo al empleo. En Europa, las subastas de deuda italiana y española tuvieron poca demanda. El tribunal constitucional alemán se pronunciará sobre el fondo de rescate financiero. Se espera que el BCE indique riesgos a la baja para el crecimiento europeo en su reunión.
El informe semanal de mercados resume la situación económica y financiera global. En Grecia, la participación en el PSI fue alta pero insuficiente para evitar un posible evento de crédito. El BCE mantuvo tasas de interés pero revisó sus previsiones de crecimiento a la baja y precios al alza. En EE.UU., los datos de empleo fueron positivos con 227,000 nuevos puestos de trabajo y una tasa de paro estable del 8.3%, mostrando una economía en crecimiento.
El informe semanal de mercados resume los datos económicos más recientes de Estados Unidos. Los datos de empleo no agrícola sorprendieron al alza, con la creación de 244,000 puestos de trabajo en abril, superando las expectativas. Aunque la tasa de desempleo aumentó ligeramente, los salarios se mantuvieron estables. La creación de empleo se centró en el sector privado y en pequeñas y medianas empresas. En general, los sólidos datos de empleo sugieren que la economía estadounidense sigue en expans
Informe semanal de estrategia 5 de noviembreInversis Banco
El informe semanal de mercados revisa los datos macroeconómicos de EE.UU., Europa y Japón, así como los mercados emergentes. En EE.UU., los datos como el ISM, la confianza del consumidor y la creación de empleo apoyan el crecimiento económico. En Europa, los PMIs siguen mostrando contracción y existe incertidumbre sobre Grecia. Japón anunció más estímulos monetarios mientras los datos siguen siendo débiles. Los PMIs de los mercados emergentes, incluidos Brasil, India
Este documento resume la evaluación ex post de los sistemas de buses en Colombia como TransMilenio de Bogotá y otros en Cali y Bucaramanga. La evaluación encontró que los proyectos tuvieron un alto impacto pero menor al esperado inicialmente, y que la calidad de servicio ha disminuido según las calificaciones de los usuarios. Sin embargo, los sistemas han generado beneficios como empleos, recaudación fiscal, y reducciones en criminalidad.
Este documento presenta un análisis de la inflación en marzo de 2008 en el país. La inflación mensual fue de 1.48%, superior a febrero y marzo del año pasado. La inflación anual fue de 6.56%, la más alta desde marzo de 2004. Las ciudades de la costa tuvieron mayor inflación que las de la sierra, con Esmeraldas registrando la más alta a 2.31%. Los aumentos de precios se debieron principalmente a alzas en salud, alimentos y bebidas.
II Taller Alianza Eco-region Caribe Sur / MIZC.MSC Promoviendo productos pesq...Taller_Alianza_Caribe_Sur
Este documento describe el programa de certificación de pesquerías sostenibles del Marine Stewardship Council (MSC). El MSC desarrolló una eco-etiqueta reconocida internacionalmente para productos pesqueros de pesquerías bien gestionadas. El programa evalúa las pesquerías contra estándares rigurosos para la sostenibilidad de las poblaciones de peces y el impacto en los ecosistemas. La certificación MSC ofrece beneficios ambientales, económicos y de mercado para las pesquerías, la industria y los consumidores.
El documento resume la situación económica de México y el contexto internacional en 2007. Se espera un crecimiento económico mundial sólido aunque menor que en 2006. Para Estados Unidos se prevé un crecimiento inferior a su potencial durante 2007, con una ligera recuperación en 2008. El documento analiza variables clave de la demanda y oferta estadounidenses como el consumo, la vivienda y el comercio exterior.
El documento resume la situación económica de México y el contexto internacional en 2007. Se espera un crecimiento económico mundial sólido aunque menor que en 2006. Para Estados Unidos se prevé un crecimiento inferior a su potencial durante 2007, con una ligera recuperación en 2008. El documento analiza variables clave de la demanda y oferta estadounidenses como el consumo, la vivienda y el comercio exterior.
Transporte buenos aires 2020 subsidios informe preliminarDiana Mondino
El documento describe cómo las tarifas de transporte en Argentina habían estado controladas por el sector público. Tras una devaluación en 2002, los costos de las empresas de transporte aumentaron significativamente debido al aumento en los precios de los combustibles, pero las tarifas se congelaron para no empeorar la caída en los salarios reales. Esto llevó a una discrepancia entre los ingresos y costos de las empresas de transporte, comprometiendo la sostenibilidad de los servicios a menos que se otorgaran subsidios al sector.
Informe de Estrategia Semanal de Inversis Banco 24 Noviembre 2014 Inversis Banco
El documento resume la situación económica global reciente. Señala que los datos económicos de Estados Unidos continúan mostrando un sólido crecimiento. Sin embargo, los datos en Europa muestran un crecimiento más débil del esperado. También indica que Japón confirmó el retraso de un aumento de impuestos y elecciones anticipadas, mientras que China sorprendió con un recorte de tasas de interés para estimular su economía.
Este informe de estrategia proporciona una actualización de la asignación de activos recomendada y analiza el escenario global. El BCE se mantiene cohesionado y abierto a nuevas medidas de estímulo si es necesario. Los datos económicos de EE.UU. siguen siendo positivos, respaldando expectativas de alzas de tasas en 2015. La renta variable europea mantiene un peso importante en la cartera modelo, con un enfoque en sectores generadores de caja.
Inversis informa a sus clientes de la integración con AndbankInversis Banco
Andbank adquirirá el negocio de banca personal y privada de Inversis Banco. A partir del 28 de noviembre, los clientes pasarán a ser clientes de Andbank, que asumirá todas las obligaciones y niveles de servicio. Andbank se convertirá en el responsable del tratamiento de los datos personales de los clientes.
Informe de Estrategia Semanal del 27 de octubre al 2 de noviembreInversis Banco
El documento presenta las recomendaciones de asignación de activos para noviembre de 2014. Resume los escenarios globales, incluyendo las decisiones de la Reserva Federal de EE. UU. de concluir su programa de compra de bonos, el aumento del estímulo del Banco de Japón, y las perspectivas para el Banco Central Europeo en su próxima reunión.
Informe de Estrategia Semanal del 20 al 26 de octubreInversis Banco
El documento presenta un informe de estrategia de asset allocation. Resume la situación económica global, incluyendo datos positivos de EE.UU. que apuntan al fin del QE de la FED en octubre. También analiza la situación en Europa y China, con un crecimiento estable pero suave en este último. Revisa las recomendaciones de inversión para diferentes activos.
Informe de Estrategia Semanal del 13 al 19 de octubreInversis Banco
El documento presenta el informe de estrategia de una firma de inversión para octubre de 2014. Analiza el escenario global, recomendando aumentar la exposición a renta fija de corto plazo en España y Europa, y renta variable estadounidense, mientras que reduce la exposición a renta variable europea y emergente. También discute las perspectivas económicas de Estados Unidos y Europa, así como tendencias en los mercados de crédito y divisas.
Este documento presenta las recomendaciones de asignación de activos para varios meses. Recomienda mantener posiciones en renta fija de corto plazo en España y Europa, así como en renta variable de EE.UU. y Europa. Analiza los datos económicos débiles en Europa y la necesidad de una respuesta política para estimular el crecimiento. También discute los resultados empresariales y el cambio de gestor en el fondo Fidelity Iberia.
Informe de estrategia semanal 10 enero 2011Inversis Banco
Este documento resume las condiciones económicas de Estados Unidos para la semana del 10 de enero de 2010. Señala que los índices de manufactura y servicios muestran un sólido crecimiento empresarial de alrededor del 3-3.5% del PIB. El consumo es más débil aunque las ventas de vehículos son positivas. Finalmente, la Reserva Federal continuará comprando deuda pública hasta junio para estimular la economía.
Informe semanal de Estrategia de Inversiones. Inversis Banco - 24 de enero d...Inversis Banco
El documento resume la situación económica estadounidense de la semana pasada. Señala datos positivos en el sector inmobiliario como permisos de construcción y ventas de viviendas usadas. También menciona cifras estables en la industria manufacturera y una continua mejora en el empleo. La próxima reunión de la Reserva Federal será clave para evaluar el estado de la economía.
Este informe semanal de mercados resume los principales acontecimientos económicos y financieros de la semana. La reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos mantuvo los tipos de interés bajos hasta 2014 y mejoró las previsiones de crecimiento para EE.UU. En Europa, los datos macroeconómicos mostraron mejoras, especialmente en Alemania. Los mercados financieros de Italia y España subastaron con éxito deuda a corto plazo. El petróleo siguió subiendo debido a la recuperación económ
El informe semanal de mercados resume la situación financiera global y europea. En EE.UU., las actas de la FED indican desacuerdos sobre las medidas de estímulo futuros. Se espera que Obama anuncie medidas de estímulo al empleo. En Europa, las subastas de deuda italiana y española tuvieron poca demanda. El tribunal constitucional alemán se pronunciará sobre el fondo de rescate financiero. Se espera que el BCE indique riesgos a la baja para el crecimiento europeo en su reunión.
El informe semanal de mercados resume la situación económica y financiera global. En Grecia, la participación en el PSI fue alta pero insuficiente para evitar un posible evento de crédito. El BCE mantuvo tasas de interés pero revisó sus previsiones de crecimiento a la baja y precios al alza. En EE.UU., los datos de empleo fueron positivos con 227,000 nuevos puestos de trabajo y una tasa de paro estable del 8.3%, mostrando una economía en crecimiento.
El informe semanal de mercados resume los datos económicos más recientes de Estados Unidos. Los datos de empleo no agrícola sorprendieron al alza, con la creación de 244,000 puestos de trabajo en abril, superando las expectativas. Aunque la tasa de desempleo aumentó ligeramente, los salarios se mantuvieron estables. La creación de empleo se centró en el sector privado y en pequeñas y medianas empresas. En general, los sólidos datos de empleo sugieren que la economía estadounidense sigue en expans
Informe semanal de estrategia 5 de noviembreInversis Banco
El informe semanal de mercados revisa los datos macroeconómicos de EE.UU., Europa y Japón, así como los mercados emergentes. En EE.UU., los datos como el ISM, la confianza del consumidor y la creación de empleo apoyan el crecimiento económico. En Europa, los PMIs siguen mostrando contracción y existe incertidumbre sobre Grecia. Japón anunció más estímulos monetarios mientras los datos siguen siendo débiles. Los PMIs de los mercados emergentes, incluidos Brasil, India
Este documento resume la evaluación ex post de los sistemas de buses en Colombia como TransMilenio de Bogotá y otros en Cali y Bucaramanga. La evaluación encontró que los proyectos tuvieron un alto impacto pero menor al esperado inicialmente, y que la calidad de servicio ha disminuido según las calificaciones de los usuarios. Sin embargo, los sistemas han generado beneficios como empleos, recaudación fiscal, y reducciones en criminalidad.
Este documento presenta un análisis de la inflación en marzo de 2008 en el país. La inflación mensual fue de 1.48%, superior a febrero y marzo del año pasado. La inflación anual fue de 6.56%, la más alta desde marzo de 2004. Las ciudades de la costa tuvieron mayor inflación que las de la sierra, con Esmeraldas registrando la más alta a 2.31%. Los aumentos de precios se debieron principalmente a alzas en salud, alimentos y bebidas.
II Taller Alianza Eco-region Caribe Sur / MIZC.MSC Promoviendo productos pesq...Taller_Alianza_Caribe_Sur
Este documento describe el programa de certificación de pesquerías sostenibles del Marine Stewardship Council (MSC). El MSC desarrolló una eco-etiqueta reconocida internacionalmente para productos pesqueros de pesquerías bien gestionadas. El programa evalúa las pesquerías contra estándares rigurosos para la sostenibilidad de las poblaciones de peces y el impacto en los ecosistemas. La certificación MSC ofrece beneficios ambientales, económicos y de mercado para las pesquerías, la industria y los consumidores.
El documento resume la situación económica de México y el contexto internacional en 2007. Se espera un crecimiento económico mundial sólido aunque menor que en 2006. Para Estados Unidos se prevé un crecimiento inferior a su potencial durante 2007, con una ligera recuperación en 2008. El documento analiza variables clave de la demanda y oferta estadounidenses como el consumo, la vivienda y el comercio exterior.
El documento resume la situación económica de México y el contexto internacional en 2007. Se espera un crecimiento económico mundial sólido aunque menor que en 2006. Para Estados Unidos se prevé un crecimiento inferior a su potencial durante 2007, con una ligera recuperación en 2008. El documento analiza variables clave de la demanda y oferta estadounidenses como el consumo, la vivienda y el comercio exterior.
Transporte buenos aires 2020 subsidios informe preliminarDiana Mondino
El documento describe cómo las tarifas de transporte en Argentina habían estado controladas por el sector público. Tras una devaluación en 2002, los costos de las empresas de transporte aumentaron significativamente debido al aumento en los precios de los combustibles, pero las tarifas se congelaron para no empeorar la caída en los salarios reales. Esto llevó a una discrepancia entre los ingresos y costos de las empresas de transporte, comprometiendo la sostenibilidad de los servicios a menos que se otorgaran subsidios al sector.
Similar a Informe Semanal de Mercados de Inversis (6)
Informe de Estrategia Semanal de Inversis Banco 24 Noviembre 2014 Inversis Banco
El documento resume la situación económica global reciente. Señala que los datos económicos de Estados Unidos continúan mostrando un sólido crecimiento. Sin embargo, los datos en Europa muestran un crecimiento más débil del esperado. También indica que Japón confirmó el retraso de un aumento de impuestos y elecciones anticipadas, mientras que China sorprendió con un recorte de tasas de interés para estimular su economía.
Este informe de estrategia proporciona una actualización de la asignación de activos recomendada y analiza el escenario global. El BCE se mantiene cohesionado y abierto a nuevas medidas de estímulo si es necesario. Los datos económicos de EE.UU. siguen siendo positivos, respaldando expectativas de alzas de tasas en 2015. La renta variable europea mantiene un peso importante en la cartera modelo, con un enfoque en sectores generadores de caja.
Inversis informa a sus clientes de la integración con AndbankInversis Banco
Andbank adquirirá el negocio de banca personal y privada de Inversis Banco. A partir del 28 de noviembre, los clientes pasarán a ser clientes de Andbank, que asumirá todas las obligaciones y niveles de servicio. Andbank se convertirá en el responsable del tratamiento de los datos personales de los clientes.
Informe de Estrategia Semanal del 27 de octubre al 2 de noviembreInversis Banco
El documento presenta las recomendaciones de asignación de activos para noviembre de 2014. Resume los escenarios globales, incluyendo las decisiones de la Reserva Federal de EE. UU. de concluir su programa de compra de bonos, el aumento del estímulo del Banco de Japón, y las perspectivas para el Banco Central Europeo en su próxima reunión.
Informe de Estrategia Semanal del 20 al 26 de octubreInversis Banco
El documento presenta un informe de estrategia de asset allocation. Resume la situación económica global, incluyendo datos positivos de EE.UU. que apuntan al fin del QE de la FED en octubre. También analiza la situación en Europa y China, con un crecimiento estable pero suave en este último. Revisa las recomendaciones de inversión para diferentes activos.
Informe de Estrategia Semanal del 13 al 19 de octubreInversis Banco
El documento presenta el informe de estrategia de una firma de inversión para octubre de 2014. Analiza el escenario global, recomendando aumentar la exposición a renta fija de corto plazo en España y Europa, y renta variable estadounidense, mientras que reduce la exposición a renta variable europea y emergente. También discute las perspectivas económicas de Estados Unidos y Europa, así como tendencias en los mercados de crédito y divisas.
Este documento presenta las recomendaciones de asignación de activos para varios meses. Recomienda mantener posiciones en renta fija de corto plazo en España y Europa, así como en renta variable de EE.UU. y Europa. Analiza los datos económicos débiles en Europa y la necesidad de una respuesta política para estimular el crecimiento. También discute los resultados empresariales y el cambio de gestor en el fondo Fidelity Iberia.
Informe de Estrategia Semanal del del 29 de septiembre al 5 de octubreInversis Banco
Este informe de estrategia revisa la situación económica global y las recomendaciones de inversión. Analiza los datos económicos recientes de EE.UU. que muestran un sólido crecimiento. También examina las declaraciones de los funcionarios de la Reserva Federal sobre la trayectoria de las tasas de interés. Asimismo, evalúa la conferencia de prensa del BCE, donde Draghi anunció detalles parciales sobre su programa de compra de activos pero no reveló el tamaño total. El informe también resume las últimas encuest
Informe de Estrategia Semanal del del 22 al 28 de septiembreInversis Banco
El documento presenta un análisis de la reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos y las declaraciones de sus miembros. Se discuten las expectativas de crecimiento económico, inflación y mercado laboral, así como las perspectivas sobre la subida de tasas de interés. También incluye un resumen de las encuestas económicas recientes en la zona euro y las perspectivas para la próxima reunión del Banco Central Europeo, incluida la posible implementación de compras de activos.
Informe de Estrategia Semanal de Inversis Lunes 8 de septiembre 2014Inversis Banco
Este informe de estrategia recomienda mantener una posición positiva en renta fija corta española y europea, así como en renta variable europea. Analiza las últimas medidas expansivas del BCE, incluyendo recortes de tipos e inicios de compra de activos, y su probable impacto positivo en los mercados financieros europeos. También discute las implicaciones de los recientes datos económicos de EE.UU., como el empleo y los índices de gerentes de compra, para la reunión próxima de la Reserva Federal.
Informe de Estrategia Semanal del del 25 al 31 de agostoInversis Banco
Este informe de estrategia analiza el escenario global y las recomendaciones de asignación de activos para septiembre de 2014. Señala que los datos económicos de EEUU continúan mostrando un crecimiento sostenido, mientras que los datos de la zona euro, especialmente de Alemania e Italia, siguen siendo débiles. También analiza los mercados de Japón y renta fija, donde señala que el rally en bonos continúa impulsado por factores como la debilidad económica y las políticas monetarias expans
Informe de Estrategia Semanal del 18 al 24 de agostoInversis Banco
Este informe de estrategia analiza el escenario global y las recomendaciones de inversión para diferentes activos. Se recomienda mantener posiciones largas en bonos estadounidenses de corto y largo plazo, así como en acciones del S&P 500, debido a los sólidos datos económicos de EE.UU. Se mantiene la cautela sobre Europa, donde los datos de crecimiento han sido más débiles. También se recomienda mantener posiciones largas en dólares frente al euro, dado el escenario de debilidad econ
Este informe de estrategia analiza el escenario económico global y las recomendaciones de inversión. Se revisa el crecimiento más débil de lo esperado en Europa, especialmente en Alemania y Francia. También se discuten los datos macroeconómicos recientes de EE.UU., China, Japón y Brasil. Por último, se analiza brevemente el comportamiento de los mercados bursátiles a nivel global y sectorial.
Informe de Estrategia Semanal del lunes 11 de agosto de 2014Inversis Banco
El documento presenta las recomendaciones de asignación de activos para diferentes clases de activos en varios países. Mantiene una posición positiva para la renta fija de corto plazo en España y Europa, y renta variable en Estados Unidos y Europa, aunque negativa para la renta variable en España. Recomienda posiciones largas en dólares debido a la expectativa de una mayor depreciación del euro.
Informe de Estrategia semanal del lunes 4 de agosto de 2014Inversis Banco
Este documento presenta un informe de estrategia de asset allocation para agosto de 2014. Analiza el escenario global, con un enfoque en el crecimiento continuo en EE.UU. frente a la baja inflación en Europa. Recomienda sobreponderar la renta fija corta española y europea, y la renta variable del IBEX, S&P 500 y Nikkei, mientras que recomienda estar neutro en renta fija emergente y renta variable de mercados emergentes. También analiza niveles técnicos clave para índices bursátiles y
Informe de Estrategia de Inversis semana del 21 al 27 de julio 2014Inversis Banco
Este informe de estrategia recomienda aumentar la exposición a activos de renta variable europeos y estadounidenses, y reducir la exposición a la renta fija emergente. También recomienda realizar cambios en la cartera modelo, incluyendo la adición de acciones de Metro, Gap, Cap Gemini, Merlin Properties y Deutsche Bank, y la eliminación de otras posiciones. El informe analiza los fundamentos y perspectivas de varias compañías individuales.
2. Escenario Global
Estados Unidos
Gran semana macro americana, con las citas con el empleo y el ISM
ADP Employment report vs Non Farm Payrolls
Muy buen dato de empleo a marzo. Puesto en cifras: creación 600
de empleo por encima de lo esperado (216k vs. 190k est.), y con
400
revisión al alza de los datos previos (+8k adicionales entre enero y Efecto
"censo"
febrero). Además, mejora más intensa en el lado privado (230k 200
vs. 206k est.), y tasa de paro que sigue descendiendo (8,82% vs. 0
8,92% ant. y est.). Y para cerrar un dato “redondo”, resulta menos -200
inflacionista de lo esperado, sin avances en los salarios (0% MoM
-400
vs. 0,2% est.).
-600
Ritmos en torno a los 200k empleos/mes son sólidos y justificarían la non farm pay rolls (media 3 meses)
progresiva mejora del juicio sobre empleo y economía desde la FED. -800
ADP ER (media de 3 meses)
Completando la visión desde el ADP, creación de empleo amplia en -1000
jun-93
jun-94
jun-95
jun-96
jun-97
jun-98
jun-99
jun-00
jun-01
jun-02
jun-03
jun-04
jun-05
jun-06
jun-07
jun-08
jun-09
jun-10
sectores, y con un destacadísimo peso de las pequeñas y medianas
empresas, las auténticas generadoras de puestos de trabajo. De los
sectores más “dañados” por la crisis, mejoras desde el financiero y
destrucción (¡aún!) en el de la construcción.
En cuanto al ISM, dato en línea “numéricamente” hablando
(61,2 vs. 61, est. y 61,4 ant.), con componente de precios por
encima de lo previsto (85 vs. 82,9 est. y 82 ant.). En cuanto al
resto de componentes, avances en producción, junto a retrocesos en
nuevas órdenes (incluidas las de exportación) y empleo. Dato por
tanto con menor calidad que el de febrero y con ligero sesgo
inflacionista, aunque esperable en este entorno de precios del
crudo (ver gráfico). No cambia la percepción sobre la
continuación del óptimo momento industrial, y el crecimiento
implícito en el dato. Y a vigilar la evolución del componente de
precios.
3. Escenario Global
Estados Unidos Renta y gasto personal en EE UU (YoY)
10
Citas también con el consumo, con datos sólidos en febrero
8
(gastos personales por encima de lo esperado), aunque previsiones
futuras empañadas según las cifras de confianza (Conference 6
Board que sigue a lo visto en la Universidad de Michigan). En la
4
confianza nos detenemos: empeora la percepción futura y mejora la
lectura de la situación actual. ¿Qué pesa en el ánimo de los 2
consumidores americanos? Fundamentalmente la
0
preocupación por los precios del crudo-inflación (en máximos
desde octubre 2008), junto a la falta de avances sobre el mercado -2 GASTO PERSONAL YoY
RENTA PERSONAL YoY
laboral.
-4
ene-99
ene-00
ene-01
ene-02
ene-03
ene-04
ene-05
ene-06
ene-07
ene-08
ene-09
ene-10
ene-11
Desde el frente inmobiliario, indicador adelantado con la cifra de
pending home sales, mejor de lo esperado y que sugiere un
ligero rebote de la actividad inmobiliaria para los próximos meses.
En todo caso, no esperamos que la mejora sea relevante, vista la
evolución de las cifras de empleo del sector de la construcción: -8.000 Simulación comportamiento PCE subyacente YoY
puestos en marzo según la encuesta ADP. El sector inmobiliario 3,0%
sigue sin acompañar a la recuperación. 2011 e
2,5%
¿Tensiones en precios? Aún no, al menos desde el PCE core a 2,0%
febrero (0,9% YoY, 0,2% MoM), medida favorita de la FED. Riesgos 1,5% ZONA DE COMFORT
FED 1% A 2%
por comparativa YoY hacia el verano, pero atentos porque el
1,0%
discurso de la FED podría empezar a cambiar antes de esa
fecha en relación con los tipos: alguno de sus miembros 0,5%
ESCENARIO PESIMISTA SOBE
EVOLUCIÓN DE PRECIOS:
(Kocherlakota) ya postula comienzo de subidas si el crecimiento llega PROMEDIO MoM +0,09% (MUY
BAJO)
0,0%
al 3% y la subyacente aumenta, y el QE2 vence en junio.
nov-01
may-02
nov-02
may-03
nov-03
may-04
nov-04
may-05
nov-05
may-06
nov-06
may-07
nov-07
may-08
nov-08
may-09
nov-09
may-10
nov-10
may-11
nov-11
4. Escenario Global
Europa
Calentando motores para la reunión del BCE del día 7, los datos PRECIOS con tensiones desde el CRUDO
alimentan el inicio de subidas de tipos
1,5% 4,5%
3,5%
Muy mal dato de IPC de la Zona euro: 2,6% YoY vs. 2,4% est. 1,0%
IPC ZONA EURO MoM
IPC ZONA EURO YoY
y ant. Esta cifra implica lecturas MoM muy altas (por encima del 2,5%
0,5%
1,2%), comparables con las vistas en marzo 010 (1,1%), y riesgos de 1,5%
que durante el año el IPC general ronde más el 3% que el 2%. 0,0%
0,5%
¿Implicaciones en materia de tipos? La subida de 25 p.b. en abril
está “cantada”; lo importante vendrá por el ritmo y número de las -0,5%
-0,5%
próximas subidas. La tasa subyacente, como en EE UU no da señales IPC MoM IPC YoY
-1,0% -1,5%
de tensión, que sí se podrían estar más próximas desde la capacidad
nov-97
nov-98
nov-99
nov-00
nov-01
nov-02
nov-03
nov-04
nov-05
nov-06
nov-07
nov-08
nov-09
nov-10
nov-11
de utilización (en el 80% por encima de la americana, 76,3%). A la
espera de las palabras de Trichet, todo apunta a más subidas de
tipos de intervención en 2011: del 1,5%, que hasta ahora
esperábamos, al 1,75%.
PRECIOS en la Zona Euro
PRODUCCIÓN INDUSTRIAL VS. CAPACIDAD DE UTILIZACIÓN
90 10% 5
Subidas de tipos
5% 4
Capacidad de utilización (en %)
85
Producción industrial (YoY)
0% 3
80
-5% 2
75
-10%
1
Capacidad utilización Zona euro Tasa subyacente YoY IPC general YoY
70
Producción industrial -15%
0
oct-97
abr-98
oct-98
abr-99
oct-99
abr-00
oct-00
abr-01
oct-01
abr-02
oct-02
abr-03
oct-03
abr-04
oct-04
abr-05
oct-05
abr-06
oct-06
abr-07
oct-07
abr-08
oct-08
abr-09
oct-09
abr-10
oct-10
65 -20%
-1
mar-90
mar-91
mar-92
mar-93
mar-94
mar-95
mar-96
mar-97
mar-98
mar-99
mar-00
mar-01
mar-02
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mar-04
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mar-06
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mar-10
mar-11
5. Escenario Global
Europa
PMIs manufactureros que retroceden desde los niveles de
febrero, especialmente en el caso de Reino Unido. ¿También en MANUFACTURERO
la Zona Euro podrían estar vistos los máximos de confianza industrial? 2011
AGO SEPT OCT NOV DIC ENE FEB MAR
53 53 53 52 55 57 59 56 Italia
Desde el consumo, flojo dato de ventas al por menor en 58 55 57 58 61 60 63 61 Alemania
Alemania, afectado, como en la confianza americana, por la subida 55 56 55 58 57 55 56 55 Francia
51 50 51 50 52 52 52 52 España
de precios del crudo. Se para la mejora vista desde noviembre. 55 54 55 55 57 57 59 58 Zona €
Atentos, a las múltiples señales que se lanzan desde el 54 54 55 58 58 62 61 57 UK
consumo (confianza y ventas al por menor aquí y en EE UU) para
“marcar” un techo al precio del crudo desde la demanda.
Evolución del desempleo en la Z€
Ventas al por menor en Alemania
106 11,0
10,5
104
10,0
9,5
102
9,0
100 8,5
8,0
98
7,5
96 7,0
6,5
94
6,0
feb-95
ago-95
feb-96
ago-96
feb-97
ago-97
feb-98
ago-98
feb-99
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feb-00
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feb-01
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ago-02
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ago-03
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ago-05
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ago-11
92
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feb-00
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6. Escenario Global
Japón y Emergentes
Japón con datos destacados pero pasados CLIMA EMPRESARIAL: índice TANKAN
60
Datos de febrero en Japón con saldo positivo, pero como lo visto GRANDES COMPAÑÍAS
PEQUEÑAS COMPAÑÍAS
40
la semana previa sobre el sector exterior, siguen siendo un
“retrovisor”. Simplemente, ponen de manifiesto la mejora previa al 20
tsunami. Así ha ocurrido con el desempleo (4,6% vs. 4,9% est. y ant.) 0
o con la producción industrial.
-20
-40
Incluso los índices de confianza, como el TANKAN dan una
-60
información sesgada: un 72% de las respuestas fueron previas al
tsunami y ponen de manifiesto una ligera mejoría, pero con una caída -80
sep-90
sep-92
sep-94
sep-96
sep-98
sep-00
sep-02
sep-04
sep-06
sep-08
sep-10
de la intención de inversiones futuras. Más útil será el desglose el 4 de
abril de respuestas pre y post tsunami.
PMI chino
Dentro de los emergentes, nos fijamos en el PMI chino 65
ligeramente por debajo de lo esperado aunque mejorando sobre la 60
cifra previa. ¿Qué sensación traslada? Que China sigue creciendo,
55
de forma ligeramente más moderada y sin que las medidas
PMI industrial
restrictivas hayan frenado significativamente el crecimiento. 50
45
40
PMI China
35
30
feb-08
feb-09
feb-10
feb-11
jun-07
ago-07
oct-07
dic-07
abr-08
jun-08
ago-08
oct-08
dic-08
abr-09
jun-09
ago-09
oct-09
dic-09
abr-10
jun-10
ago-10
oct-10
dic-10
7. Mercados
Renta Fija
Semana de ventas generalizadas en las curvas gubernamentales, y
tensión limitada a Irlanda y Portugal
Ventas en los principales plazos y curvas (americana y alemana),
y TIRes máximas en el caso alemán, donde la evolución de los cortos
plazos estuvo marcada por el dato de IPC, que aumenta la
probabilidad de subidas de tipos en Europa. ¿Es momento de cerrar
las posiciones cortas en este activo (2 años alemán)? Creemos
que no. En momentos de subidas de tipos, la pendiente de este plazo
con el tipo de intervención llega a aproximarse a los 100 p.b.; con la
previsible subida de tipos el 7 de abril desde el BCE nos quedaríamos
a unos 60 p.b., y con margen pues para ampliación del spread vía
subida de TIR y caída de precio. No desharíamos posiciones
cortas hasta niveles del 2 años del 2,25%. En cuanto a los
largos plazos, se verán arrastrados por los cortos, pero con
menor intensidad, ya que el aplanamiento de la pendiente
suele acompañar a las subidas de tipos.
En Portugal, curva casi plana y tipos en máximos, con un flujo de
noticias que acerca el momento del rescate: nueva revisión de
rating por S&P (de BBB a BBB-, por debajo de Irlanda, A-); recorte de
las estimaciones gubernamentales de crecimiento 2011,2012, y
probable subida cifra de déficit público de 2011. Cierta tensión en
torno a los próximos vencimientos de 9.000 mill. de euros (Barclays
estima que sólo disponen de 5.000 de efectivo para los pagos). En
Irlanda, necesidades de capital de los bancos de 24.000 mill.
de euros, el doble de lo previsto en noviembre, y en la parte alta de
las estimaciones del mercado (15-25.000 mill. de euros). En este caso,
hemos de contar con probable asunción de pérdidas por parte de los
tenedores de bonos. ¿Consejo? No tomar deuda periférica, con
la excepción de España, que permanece al margen del
empeoramiento en Portugal e Irlanda.
8. Mercados
Materias Primas
Esta semana ha seguido el ascenso del precio del crudo motivado principalmente por el conflicto en Libia cuyo contagio sigue afectando
a otros países de la zona: Siria en estado de excepción, siguen las manifestaciones y protestas de la oposición en Bahrein, y, como principal
novedad, en Kuwait (6,21% de la producción mundial), dimite el Gobierno. Por estas razones, pese a que la demanda ha dado múltiples
señales de cesión a estos niveles de precios, creemos que el suelo táctico del crudo se mantiene.
9. Mercados
Divisas
Semana positiva para el euro dominado en dos vertientes:
el ruido continuado de los periféricos y las presiones
inflacionistas. En este escenario, el par con el dólar americano
ha tentado de nuevo la resistencia encontrando gran cantidad
de cortos en zona de 1.4230. Sigue formando un triangulo
de corto plazo que técnicamente podría significar el
cambio de tendencia definitiva si consigue romper el
soporte. En cuanto a la libra ha tenido una semana bajo
presión que le ha llevado a romper la resistencia marcada la
semana pasada y realizar un pull back de continuación en zona
de 0.8750. Situamos la nueva resistencia en 0.8850, zona
que no ha conseguido superar, inclusive después de los
malos datos de PMI del viernes. La zona clave para
iniciar un cambio de tendencia se sitúa en el 0.8750.
Proponemos vigilar el EURSEK como posible entrada larga
en la corona sueca. Las divisas nórdicas han conseguido
ganar terreno al euro en la semana, en contra de la tendencia
generalizada, y en algunos casos están consolidando un patrón
de continuación de tendencia que va en contra del euro. En el
par EURNOK ya se ha confirmado la rotura del triangulo de
continuación bajista, y en el EURSEK se confirma siempre que
cierre el viernes por debajo del 8.95. El nivel de stop loss se
sitúa en 9.01 y objetivo inicial en 8.7 con un posible
objetivo extendido si consigue romper los mínimos
históricos.
Opciones:
• Fondo - Nordea Swedish Kroner Reserve LU0173797399
• Valores: Scania AB
Volvo AB
12. Mercados
Renta Variable
Cerramos el primer trimestre de 2011 con el Stoxx 600 y S&P 500 planos
en euros y llegando otra vez a la zona de máximos. ¿Qué ha ocurrido en Evolución semanal Evolución desde 31/12/10
medio? Periféricos, inflación, rotación sectorial, Japón…
Farmacia 0,1%
Tecnología SECTORES EUROPEOS
1,6% -4,3%
En resumidas cuentas, volatilidad en la Renta Variable aunque a cierre Consumo no cíclico 0,5% 6,1%
-5,2%
del trimestre ésta se encontraba en los mismos niveles de principios de Utilities 1,4%
2,3%
año pero todavía sin “relajación” Telecoms 0,6%
4,5%
Petróleo -0,9%
4,8%
Finanzas -1,1%
4,6%
Durante la última semana del trimestre el riesgo periférico ha vuelto a Industrial 1,2% 1,3%
C. Cíclico 0,4%
pesar en el mercado europeo, una vez más, financieras castigadas . No -3,6%
Mat. básicos 1,4% -3,2%
obstante, las valoraciones que muestran algunos de sus componentes,
sobre todo la banca francesa, nos hace ser positivos y tener un mayor
posicionamiento
El claro ganador del trimestre ha sido el sector energético, ya sea por los
niveles del crudo o por los flujos que tuvo a principios del trimestre el SECTORES ESTADOS UNIDOS
sector ha demostrado el potencial de crecimiento y así se ha reflejado
El segundo trimestre comienza con la temporada de resultados dónde el
mercado está esperando un crecimiento del 12,1%. Como siempre, más
importante que el BPA serán las previsiones que den las compañías y si
el entorno de mayor inflación afectará, recordemos la bajada de Tech en
Estados Unidos por la subcontratación en India; atentos a aquellas
empresas con exposición a Japón ¿Poco impacto en Q1? ¿ Cuánto en el
Q2?
Seguimos confiando en los mercados de Renta Variable y
aunque en nuestra visión estratégica no preferimos ninguna
zona geográfica, tácticamente, deberíamos de tener más en
Europa (semanal anterior) y así comenzamos el trimestre
13. Mercados
Cartera Modelo
Durante el mes de Marzo hemos incrementado nuestra exposición al
sector financiero europeo, viendo las valoraciones a las que cotizan y
el relativo frente a los índices
A mediados del trimestre reducíamos nuestra exposición al mercado
europeo favoreciendo España, pero tras la caída de Marzo la
recuperación ha sido más lenta y favorecemos, de nuevo, esta zona
Cartera más equilibrada al reducir el consumo cíclico e
industriales de ciclo más temprano. Peso en compañías que
se favorecen de un incremento en la inflación, precio MM.PP
y con capacidad de traslado por precio a sus clientes
18. Disclaimer
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