Kallpa Securities actualiza su modelo de valoración de Rio Alto Mining Ltd. incorporando los resultados financieros de 2012 y ajustando los gastos y estimados de exploración. Se reduce el valor fundamental de US$5.82 a US$5.36 a pesar de que supera en 43.6% el precio de mercado. Se recomienda sobreponderar las acciones dado los sólidos fundamentos y el estudio de prefactibilidad de La Arena Fase II esperado a fin de año.

1. Alberto Arispe Humberto León
Jefe de Research Analista
(511) 630 7500 (511) 630 7527
aarispe@kallpasab.com hleon@kallpasab.com
Rio Alto Mining Ltd.
Valor Fundamental del Equity (US$ M)
Valor Fundamental por Acción (US$)
Anterior Valor Fundamental (Mar-2013)
Recomendación
Capitalización Bursátil (US$ M)
Precio de Mercado por Acción (US$)
Potencial de Apreciación
Acciones en Circulación (M)
Acciones en Circ. - Fully Diluted (M)
Rango 52 semanas (US$)
Variación YTD
ADTV - LTM (US$ 000)
Negociación: Bolsa principal
Bolsas secundarias
Fuente: Bloomberg, Rio Alto, Kallpa SAB
Ratios Financieros
Producción Au (K Oz)
Precio Au (US$/Oz)
Cash Cost (US$/Oz)
Margen Bruto
Margen EBITDA
Margen Operativo
Margen Neto
UPA (US$)
P/E
EV/EBITDA
Fuente: Rio Alto, Kallpa SAB
Gráfico N° 1: RIO vs Oro Spot
Fuente: Bloomberg
Incorporando ajustes al modelo
Con lo expuesto líneas arriba, y luego de conversar con la gerencia,
incrementamos los gastos de la compañía, reducimos la posición de
caja, actualizamos los nuevos recursos/reservas y reducimos el
nuevo valor in situ del oro.
Incrementamos los gastos administrativos de US$ 9.2 millones a
US$ 12.9 millones siguiendo el guidance de la empresa para
este año.
Incrementamos los gastos de exploración de US$ 2.0 millones
hasta US$ 15 millones en línea con el nuevo guidance de
exploraciones de Rio Alto.
Reducimos el componente caja, de US$ 69.2 millones a US$ 38.6
millones de acuerdo a los EEFF al cierre del 2012.
Con el nuevo estimado, reducimos los recursos en sulfuros de oro
y cobre de La Arena - Fase II a 5.6 M Oz Au y 3.9 B Lb Cu.
Con el nuevo estimado de reservas, las cuales ascienden a 3.1 M
Oz Au y 1.9 B Lb Cu, incrementamos ligeramente los óxidos de
oro en nuestro plan de minado.
29 de abril de 2013
Valor Fundamental
US$ 5.36
SOBREPONDERAR +
201,590
1,700
-691
3.30 - 5.82
-26.0%
656.04
TSX
EQUITY RESEARCH | Actualización
(BVL: RIO)
Sector Minería
941.71
5.36
183.69
Kallpa Securities SAB actualiza el modelo de valorización de Rio
Alto Mining Ltd. (Rio Alto) incorporando los resultados financieros al
4T2012, recomendando sobreponderar + las acciones dentro de un
portafolio benchmark para el mercado peruano. Reducimos nuestro
valor fundamental de US$ 5.82 a US$ 5.36. A pesar de ello, el nuevo
valor supera en 43.6% al precio de mercado de US$ 3.73 al cierre del
26 de abril de 2013.
Resultados del 4T2012 ligeramente debajo de nuestros
estimados pero nueva estimación de recursos
ampliaría la vida de mina de La Arena
Rio Alto Mining Ltd.
211,840
NYSE, BVL, Frankfurt, OTC
2012 2013e
52.1%
5.82
Sobreponderar +
656.05
3.73
43.6%
175.89
LTM: Últimos 12 meses ("Last twelve months")
2014e
ADTV: Volumen Negociado Diario Promedio ("Average Daily Traded Volume")
201,113
1,640
55.6%
3.51
-567
6.42 6.56
2.98
0.58 0.72
3.68
5.18
49.9%
43.8%
29.9%
0.57
55.3%
48.5%
31.7%
A pesar que los cambios efectuados al modelo reducen el valor
fundamental, creemos que Rio Alto sigue siendo una opción muy
atractiva para todo inversionista que desea tener una acción con
sólidos fundamentos y un excelente catalizador de corto plazo que es
el Estudio de prefactibilidad de La Arena - Fase II, esperado antes de
fin de año. Por todo ello recomendamos sobreponderar + las
acciones de Rio Alto con un valor fundamental de US$ 5.36.
Presentamos este reporte con la finalidad de actualizar nuestro
modelo incorporando la información financiera al cierre del 2012 y
ajustando los gastos administrativos y de exploración. Finalmente
incluimos la nueva estimación de recursos y reservas publicada el 16
de abril.
Reducimos el valor in situ del oro de US$/Oz 73.12 a US$/Oz
50.12 de acuerdo al nuevo estimado actualizado.
1,700
-658
55.0%
57.2%
50.9%
35.2%
2.5
3.5
4.5
5.5
6.5
1,200
1,400
1,600
1,800
2,000
abr.12
may.12
jun.12
jul.12
ago.12
sep.12
oct.12
nov.12
dic.12
ene.13
feb.13
mar.13
abr.13
Oro Precio
US$/Oz US$

2. Minería | Rio Alto Mining Ltd.
Gráfico N° 2: Negociación de RIO en la BVL
•
Fuente: Bloomberg •
Tabla N° 1: Producción de la Arena 2012
•
•
Fuente: Rio Alto
Tabla N° 2: Componentes del cash cost 2012
•
Costos laborales
Materiales
Equipos
Servicios mineros
Geología & otros
Participación de los trabajadores
Cash cost
Fuente: Rio Alto
Tabla N° 3: Principales resultados trimestrales (US$)
Componente
Ventas
Total activos
Capital de Trabajo •
Patrimonio
Utilidad neta •
Utilidad por acción básica
Utilidad por acción diluida •
Fuente: Rio Alto
www.kallpasab.com 2Actualización
La utilidad bruta se ubicó 5.8% debajo de nuestros estimados,
sin embargo creció 37.1% QoQ en el 4T2012. El cash cost que
habíamos estimado en US$/Oz 560 fue ligeramente menor al real
de US$/Oz 567.
La utilidad operativa estuvo 12.7% debajo de nuestras
proyecciones, pero registró un notable incremento de 30.9% QoQ
en el 4T2012. La utilidad operativa fue contrarrestada por mayores
gastos generales y administrativos, representados por
incrementos de hasta 15% en salarios.
Catalizadores de corto plazo y largo plazo:
Los resultados revelan un notable incremento en el desempeño de la
empresa, comparativamente hablando, del 3T2012 al 4T2012. Esto
se debió a la mayor producción registrada en el último trimestre de
2012. Sin embargo, fue contrarrestada por los mayores gastos
generales y administrativos y por el mayor gasto en exploración y
evaluación en proyectos como La Colorada.
Mejores resultados: 4T2012 vs 3T2012
Rio Alto reportó en el 2012 una utilidad por acción (UPA) de US$
0.58, por debajo de nuestro estimado de US$ 0.67, mientras que en
el 4T2012 reportó una UPA de US$ 0.16 superior en 166.67% versus
la UPA del 3T2012 (US$ 0.06). A continuación los puntos más
resaltantes:
55,973
58,081
30,548
56,511
Mayo 2013: Inicio de permisos para La Arena - Fase II
T1
T2
T3
T4
52,002 1.34 1.8
2S2013: Estudio de prefactibilidad en La Arena - Fase II
2S2016: Inicio de producción de La Arena - Fase II
La utilidad neta alcanzó los US$ 100.4 millones, ubicándose un
13.8% por debajo de nuestros estimados, afectada principalmente
por un fuerte incremento en gastos de exploración y evaluación,
los cuales totalizaron US$10.5 millones el 2012. Analizando la
variación intertrimestral, la utilidad neta creció un extraordinario
148% QoQ versus el 3T2012.
Las ventas totalizaron US$ 316.5 M en el 2012, ligeramente por
debajo de nuestro estimado de US$ 322 M. Para las ventas
tomamos en cuenta las 20,467 Oz Au del prepago a Red Kite.
Comparando las ventas del 4T2012 versus 3T2012, éstas
crecieron 34.9% QoQ.
Cabe indicar que las menores ventas estimadas se debieron al
precio del oro promedio menor al estimado (US$ 1,640 en vez de
US$ 1,690 estimado) así como una ligera menor producción de
Oz Au.
Total 201,113 180,646 0.84 1.7
Componente US$ Por OzUS$ (miles)
43,235
28,898
56,511
1.09
0.59
0.63
1.2
1.5
2.0
115,803 567
4T2012 3T2012 Var.%
13,865
27,591
13,274
21,443
27,296
12,334
68
135
65
105
134
60
82,198
353,481
55,600
227,582
26,796
0.16
0.17
60,924
320,275
47,457
198,223
10,804
0.06
0.06
34.9%
10.4%
17.2%
14.8%
148.0%
166.7%
183.3%
Producción 2012 (Onzas de oro)
Periodo Refinadas Vendidas Strip ratioAu g/t
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1,000
abr-12
may-12
jun-12
jul-12
ago-12
sep-12
oct-12
nov-12
dic-12
ene-13
feb-13
mar-13
abr-13
Volumen Precio
US$Miles

3. Minería | Rio Alto Mining Ltd.
Tabla N° 4: Nueva estimación de recursos de La Arena
•
•
Fuente: Rio Alto
Elaboración: Kallpa SAB
Tabla N° 5: Nueva estimación de reservas de La Arena
Análisis de los resultados del nuevo estimado de recursos
•
•
•
Fuente: Rio Alto
Elaboración: Kallpa SAB
•
•
www.kallpasab.com 3
Los óxidos de oro aumentaron 9.5% respecto del anterior
estimado, alcanzando las 1.7 M Oz Au. Mientras que los sulfuros
de oro y de cobre disminuyeron -12.3% y -6.2% respectivamente,
alcanzando 3.9 M Oz Au y 3.9 B Lb Cu.
Tiene ahora 3.1 M Oz Au y 1.9 B Lb Cu como reservas totales,
antes tenía 2.6 M Oz Au y 1.6 B Lb Cu, un incremento de 20% y
24% respectivamente.
Las reservas probadas y probables de óxidos de oro han
aumentado 20% versus el estimado anterior alcanzando 0.9 M Oz
Au. Mientras que los sulfuros de oro y cobre alcanzaron 2.1 M Oz
Au y 1.9 B Lb Cu, incrementándose en 20% y 24%.
Actualización
Nueva estimación de recursos y reservas: más vida de
mina, menos sulfuros in situ
Rio Alto publicó el 16 de abril pasado el nuevo estimado de recursos
y reservas de La Arena (ver tablas de la izquierda ). Como highlights
la compañía señaló lo siguiente:
La nueva estimación de recursos minerales se limitó a los
depósitos Calaorco y Ethel a una zona de aproximadamente 4.8
millones de toneladas con una ley de 0.53 g/t Au y con 300 –
1,000 partes por millón (ppm) de cobre, al este de Calaorco.
La ley del corte es inferior a la anterior pues se utilizaron
diferentes precios: ahora oro US$/Oz 1,800 y cobre US$/lb 3.50,
antes US$/Oz 1,600 oro y US$/lb 3.00 cobre. El principal efecto
de este cambio resulta en una ley de corte menor para los
sulfuros: 0.18% CuEq a 0.13% CuEq. En el caso de la ley de
corte de los óxidos ha sido constante en 0.1 g/t a pesar del
aumento de los precios del metal, que fue contrarrestado por los
costos de operaciones más altos.
Rio Alto tiene ahora 5.6 M Oz Au y 3.9 B Lb Cu como recursos
totales, antes tenía 6.0 M Oz Au y 4.1 B Lb Cu, una disminución
de -6.6% y -6.2% respectivamente.
La incorporación de ajustes al modelo en los costos al alza supuso
una disminución en el valor fundamental. El impacto de más óxidos
de oro pero menos sulfuros de oro y cobre es mixto: por un lado
aumenta los óxidos para la vida de mina, pero resta sulfuros en la
valorización in situ , afectada también por el valor del oro in situ que
cayó 31% desde nuestra última valorización. Sin embargo creemos
que la compañía tiene un gran catalizador: La Arena Fase II. Al
publicarse su estudio preliminar, se podrá valorizar con flujo de caja
descontado, incrementando el valor de la compañía. Por ello
recomendamos sobreponderar + las acciones de Rio Alto con un
valor fundamental de US$ 5.36.
Se incrementaron los recursos de óxidos de oro, pero las
reducciones en los sulfuros al ser de mayor magnitud, resulta en
una menor cantidad de recursos totales para La Arena. Con
mayor certeza por los resultados de las últimas perforaciones, los
recursos ascienden de categoría: de inferidos a indicados &
medidos y de éstos a reservas. Por ello es que el nuevo estimado
de recursos es 6.6% menor, pero las reservas se han
incrementado hasta 20% en caso del oro.
Conclusiones
Óxidos (Oz Au) ANTERIOR NUEVO Efecto
Medidos+Indicados 1,484,000 1,658,000 11.7%
Inferidos 90,000 65,000 -27.8%
Total Oxidos de oro 1,574,000 1,723,000 9.5%
Sulfuros (Oz Au y Lb Cu)* ANTERIOR NUEVO Efecto
Oro 2,422,000 3,829,000 58.1%
Cobre 2,007 3,746 86.6%
Oro 2,075,000 116,000 -94.4%
Cobre 2,134 137 -93.6%
Oro 4,497,000 3,945,000 -12.3%
Cobre 4,141 3,883 -6.2%
* El contenido de cobre está expresado en millones de libras
Total Recursos ANTERIOR NUEVO Efecto
Oro 6,071,000 5,668,000 -6.6%
Cobre 4,141 3,883 -6.2%
* El contenido de cobre está expresado en millones de libras
Indicados
Inferidos
Total
Sulfuros
Total
Recursos
Recursos
Óxidos (Oz Au) ANTERIOR NUEVO* Efecto
Proables 821,000 987,000 20%
Sulfuros (Oz Au y Lb Cu)**
Probables Oro 1,748,000 2,092,000 20%
Probables Cobre 1,574 1,947 24%
Oro 2,569,000 3,079,000 20%
Cobre 1,574 1,947 24%
* Las reservas del nuevo estimado son Probadas y Probables
** El contenido de cobre está expresado en millones de libras
Reservas
Total
Reservas

4. Minería | Rio Alto Mining Ltd.
Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Margen Bruto
Gastos generales y administrativos
Gastos de exploración y evaluación
Utilidad operativa
Margen Operativo
Ganancia (pérdida) sin realizar por pasivo derivado
Incremento de obligación de retiro de activos
Pérdida por tipo de cambio
Otras ingresos (pérdida)
Utilidad antes de impuestos
Impuesto a la renta
Utilidad neta
Margen Neto
Acciones promedio en circulación
Utilidad por acción - UPA (US$)
Fuente: Rio Alto
Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Margen Bruto
Gastos generales y administrativos
Gastos de exploración y evaluación
Utilidad operativa
Margen Operativo
Ganancia (pérdida) sin realizar por pasivo derivado
Incremento de obligación de retiro de activos
Pérdida por tipo de cambio
Gastos en seguros
Otras ingresos (pérdida)
Utilidad antes de impuestos
Impuesto a la renta
Utilidad neta
Margen Neto
Acciones promedio en circulación
Utilidad por acción - UPA (US$)
Fuente: Rio Alto
www.kallpasab.com 4
-2,191
21,466
-10,662
10,804
17.7%
173,863
0.06
34.9%
32.9%
37.1%
154.7%
23,114
37.9%
-1,017
-414
-372
155
4T2012 3T2012
10.7%
30.9%
-317.2%
-4,370
Estado de Resultados 2012
QoQ
82,198
-41,526
40,672
49.5%
-5,580
ESTADO DE RESULTADOS (US$ miles)
54.5%
-
-404
418
167
32,643
-5,847
26,796
32.6%
173,004
0.16
60,924
-31,249
29,675
48.7%
-4,839
30,253
36.8%
2,209
148.0%
Resultados 2012 y estimados de Kallpa SAB
ESTADO DE RESULTADOS (US$ miles) 2012 2012e Var. %
-57,302
-
57.9%
-9,118
-2,068
175,636
-2.4%
-212.4%
7.7%
52.1%
-45.2%
55.6%
-12,120
-10,540
153,361
322,401
-135,580
186,821
-1.8%
3.6%
-5.8%
32.9%
409.8%
-12.7%
316,505
-140,484
176,021
-1,870
-
-
173,766
0.67
116,464
36.1%
173,004
-276
154,509
-54,091
100,418
31.7%
173,004
0.58
Actualización
-11.1%
-5.6%
-13.8%
48.5%
2,515
-1,648
137
420

5. Minería | Rio Alto Mining Ltd.
Producción - Óxidos de Oro Producción Estimada - Óxidos de Oro
Au (K Oz)
Ag (K Oz)
Precio Oro (US$/Oz)
Precio Ag ( US$/Oz)
Cash Cost (US$/Oz)
Cash Cost (US$/Oz) 1/
Estado de Resultados - US$ M Proyectos Etapa/Estado
Ingresos Totales Óxidos de Oro Mina en producción
Costo de Ventas Sulfuros de Oro y Cobre Desarrollo-Cursando Prefactibilidad
Depreciación & Amortización La Colorada Exploración Intermedia
Utilidad Bruta El Alízar Exploración Temprana
Gastos Generales & Adm Agua Blanca Exploración Temprana
Depreciación & Amortización Peña Colorada Exploración Temprana
Gastos de Exploración & Otros
Utilidad Operativa
Otros
Impuestos
Utilidad Neta
EBITDA
Ratios Financieros Estimaciones de Recursos - Reporte Técnico NI 43-101 2013
Margen Bruto Óxidos @ 0.1 g/t Au M OzEqAu
Margen EBITDA Medidos & Indicados
Margen Operativo Inferidos
Margen Neto
PER Sulfuros @ 0.13% Cu B LbEqCu
P/EBITDA Indicados
UPA Inferidos
Componentes Valorización - US$ M Componentes de Valorización
Mina/Proyecto Metodología
1. Óxidos DCF
2. Sulfuros In Situ
3. Cash
4. Deuda
Valor Patrimonio
Valor Fundamental
Deuda - US$ M Valor Empresa - US$ M
Patrimonio - US$ M Valor Patrimonio - US$ M
Posición Caja - US$ M Valor Fundamental por acción - US$
Acciones en Circulación - M Precio de Mercado - US$
Acciones Fully Diluted - M Potencial Upside - %
Principales Accionistas Directores y Gerencia
Nombre Posición Experiencia
Klaus Zeitler Chairman & Director Finanzas y Minería
Alex Black Director & CEO Minería
A. Hawkshaw Director & CFO Finanzas
Victor Gobitz Director & COO Minería y Finanzas
Drago Kisic Director Finanzas y Gob.Co.
Sidney Robinson Director Legal
R. Ramachandran Director Legal
Roger Norwich Director Geología y Minería
www.kallpasab.com 5
-10.5
-20.5
13,542
183.69
0.11
146.3
2013e
1,700
-0.1
-
-42.9
100.0100.4
0.30
0.19
55.6% Au g/t
%Cu
0.57
31.7%
32.5
MT
561.7
MT
263.94
175.89
-689
31
201,590
31
0.37
52.1%
-15.0
9,490
201,113
3.26
20%
38.61
Estructura de Capital al (4T 2012)
-3.26
Valor
642.41
Dcto
941.71
227.58
38.61
49.9%
43.8%48.5%
55.3%
Au g/t
0.21 5.54
29.9%
5.4
3.93
0.06
1.65
-12.9
166.9
2012
-21.6
1.1
175.0
6.566.53
-567
Actualización
3.75
0.58
316.5
2012
2013e
153.4
-54.1
-0.1
-12.0
0.42122.0
0.19
944.97
941.71
5.36
3.73
43.6%
-3.4
-691
1/ Cash Cost incluyendo créditos por subproductos de plata.
1,640
2012 2013e
176.0 174.2
-118.9 -139.3
334.1
-559
16%
7%
4%
4%
6%
3%
7%
53%
Sentry Select Capital Corp.
Van Eck Associates Corp.
IG Investments Management Ltd
Royal Bank of Canada
JP Morgan
Auscan Assets Ltd
Directorio & Gerencia
Otros
-
4,000
8,000
12,000
16,000
20,000
-
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Ag OzAu Oz Oro Plata
68.20% 17.61%
10.41%
3.78%
Óxidos (Oro) Sulfuros (Oro) Sulfuros (Cobre) Otros
Valorización In Situ: 28.02%

6. Minería| Rio Alto Mining Ltd.
Apéndice: Declaraciones de Responsabilidad
Certificación del analista
Generales
Definición de rangos de calificación
> + 30%
+ 15% a + 30%
0% a + 15%
www.kallpasab.com 6
Los precios de las acciones en el presente reporte están basados sobre el precio de mercado al cierre del día anterior a la
publicación del presente reporte, al menos que sea explícitamente señalado.
Sobreponderar
Sobreponderar +
Subponderar - 30% a - 15%
Neutral - 15% a 0%
El analista que preparó el presente reporte certifica que: i) las opiniones expresadas en el presente reporte de valorización, en
relación con el emisor y panorama de la empresa, reflejan su opinión personal y ii) ninguna parte de su compensación salarial fue,
es o estará relacionada directa o indirectamente a las recomendaciones expresadas en el presente reporte.
Neutral
Las compensaciones económicas del analista que preparó este reporte están basadas en diversos factores, incluyendo pero no
limitadas a las rentabilidades de Kallpa Securities SAB y las ganancias generadas por sus distintas áreas, incluyendo banca de
inversión. Además, el analista no recibe compensación alguna por las empresas que cubre.
El reporte de valorización fue preparado por trabajadores de Kallpa Securities SAB, que mantienen el título de Analista. Las
personas involucradas en la elaboración del presente reporte están autorizadas a mantener acciones.
Este documento es exclusivamente para fines informativos. Bajo ninguna circunstancia debe ser usado o considerado como una
oferta de venta o solicitud de compra de acciones u otros valores mencionados en él. La información en este documento ha sido
obtenida de fuentes que se creen confiables, pero Kallpa Securities SAB no garantiza la veracidad o certeza del contenido de este
reporte, o de los futuros valores de mercado de las acciones u otros valores mencionados. Las opiniones expresadas en este
documento constituyen nuestra opinión a la fecha de esta publicación y están sujetas a cambios sin previo aviso. Kallpa Securities
SAB no garantiza que realizará actualizaciones del análisis ante cualquier cambio en las circunstancias de mercado. Los productos
mencionados en este documento podrían no estar disponibles para su compra en algunos países.
Kallpa Securities SAB tiene políticas razonablemente diseñadas para prevenir o controlar el intercambio de información no-pública
empleadas por áreas como Research e Inversiones, Mercado de Capitales, entre otros.
Kallpa Securities SAB cuenta con 5 rangos de valorización: Sobreponderar +, Sobreponderar, Neutral, Subponderar y Subponderar -
. El analista asignará uno de estos rangos a su cobertura.
Subponderar - < - 30%
El valor fundamental calculado por Kallpa Securities SAB se realiza sobre la base de una o más metodologías de valorización
comúnmente utilizadas entre analistas financieros, incluyendo, pero no limitadas a flujos de caja descontados, comparables,
valorización In Situ o cualquier otra metodología aplicable. Cabe destacar que la publicación de un valor fundamental no implica
garantía alguna que este sea alcanzado.
Actualización
El rango asignado a cada empresa cubierta por el analista en estos reportes se basa en el análisis/seguimiento que Kallpa
Securities SAB ha venido realizándole a la empresa. En algunos casos el analista puede expresar su punto de vista en el corto
plazo a traders, vendedores, ciertos clientes de Kallpa Securities SAB pero dicho punto de vista puede diferir en el tiempo por la
volatilidad del mercado y otros factores.

7. Minería| Rio Alto Mining Ltd.
KALLPA SECURITIES SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA
GERENCIA GENERAL
Alberto Arispe
Gerente
(51 1) 630 7500
TRADING
Enrique Hernández Eduardo Fernandini Javier Frisancho Jorge Rodríguez
Gerente Head Trader Trader Trader
(51 1) 630 7515 (51 1) 630 7516 (51 1) 630 7517 (51 1) 630 7518
MERCADO DE CAPITALES
Ricardo Carrión
Gerente
(51 1) 630 7500
FINANZAS CORPORATIVAS
Andrés Robles
Gerente
(51 1) 630 7500
EQUITY RESEARCH
Marco Contreras Edder Castro Humberto León Juan Franco Lazo
Analista Analista Analista Asistente
(51 1) 630 7528 (51 1) 630 7529 (51 1) 630 7527 (51 1) 630 7500
OPERACIONES
Elizabeth Cueva Alan Noa Mariano Bazán Ramiro Misari
Gerente Jefe de Operaciones Analista - Tesorería Jefe de Sistemas
(51 1) 630 7521 (51 1) 630 7523 (51 1) 630 7522 (51 1) 630 7500
OFICINA - CHACARILLA
Hernando Pastor Daniel Berger
Representante Representante
(51 1) 626 8700 (51 1) 626 8700
OFICINA - EL POLO
Ana María Castro Gissella Gárate
Representante Asesora de Inversiones
(51 1) 630 7532 (51 1) 630 7533
OFICINA - AREQUIPA OFICINA - TACNA
Jesús Molina Gerson Del Pozo
Representante Representante
(51 54) 272 937 (51 52) 241 394
www.kallpasab.com 7
efernandini@kallpasab.com jrodriguez@kallpasab.com
ecastro@kallpasab.com jlazo@kallpasab.com
anoa@kallpasab.com atrujillo@kallpasab.com
ehernandez@kallpasab.com
rcarrion@kallpasab.com
arobles@kallpasab.com
mcontreras@kallpasab.com
ecueva@kallpasab.com
gdelpozo@kallpasab.comjmolina@kallpasab.com
Actualización
aarispe@kallpasab.com
amcastro@kallpasab.com ggarate@kallpasab.com
jfrisancho@kallpasab.com
hleon@kallpasab.com
mbazan@kallpasab.com
hpastor@kallpasab.com dberger@kallpasab.com