Este documento analiza la deuda externa y los desembolsos de Bolivia entre 1998 y 2013. Se destaca que hubo dos ciclos previos de endeudamiento en los años 20 y 70. Desde 1998, Bolivia se benefició de una reducción significativa de la deuda a través de iniciativas como HIPC e MDRI por un monto de US$1,903 millones entre 2006-2013. Los desembolsos aumentaron en el último período, totalizando US$5,086 millones, principalmente de acreedores privados. Los desembolsos a empresas públicas

2. LA DEUDA EXTERNA Y
LOS DESEMBOLSOS EN
BOLIVIA:
PERIODO 1998 - 2013

3. CICLOS DE
ENDEUDAMIENTO
PREVIOS

4. CICLO DE ENDEUDAMIENTO EN
LOS 20
66.9
127.1
140.0
100.3
23.8
41.4
51.1 47.6
0.48
0.65
0.32
0.7
0.65
0.6
0.55
0.5
0.45
0.4
0.35
0.3
0.25
180.0
160.0
140.0
120.0
100.0
80.0
60.0
40.0
20.0
0.0
1920 1921 1922 1923 1924 1925 1926 1927 1928 1929 1930
US$ / LIBRA FINA
MILLONES DE BOLIVIANOS
Valor de las exportaciones totales
Ingresos del TGN
Precio del estaño (eje derecho)

5. SALDO DE LA DEUDA EXTERNA
1920 - 1930
5.0 4.8
28.5 28.0
32.0 33.4 31.6
44.7
63.7 62.4 63.3
70.0
60.0
50.0
40.0
30.0
20.0
10.0
0.0
1920 1921 1922 1923 1924 1925 1926 1927 1928 1929 1930
MILLONES DE DÓLARES

6. CICLO DE ENDEUDAMIENTO EN
LOS 70
190.2
556.4
941.9
912.4
1.68
3.60
7.61
6.42
8
7
6
5
4
3
2
1
0
1000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981
US$ / LIBRA FINA
MILLONES DE DÓLARES
Valor de las exportaciones totales
Precio del estaño (eje derecho)

7. SALDO DE LA DEUDA EXTERNA
1970 - 1981
522.2 591.2
680.7 707.8 786.2
896.6
1,476.9
1,123.8
2,034.3
1,799.7
2,652.8
2,312.3
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0
1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981
MILLONES DE DÓLARES

8. EVOLUCIÓN DE LA
DEUDA EXTERNA
1998 – 2013

9. SALDO RELATIVO DE LA DEUDA
EXTERNA 1998 - 2013
56.1
64.9
51.8
28.5
14.3 14.8
17.3
70.0
60.0
50.0
40.0
30.0
20.0
10.0
0.0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
PORCENTAJE DEL PIB

10. SALDO DE LA DEUDA EXTERNA
SEGÚN ACREEDOR
4,659.3
5,142.2
4,399.8
4,941.7
3,248.1
2,207.9
3,491.9
2,890.7
5,261.8
4,195.8
6,000.0
5,000.0
4,000.0
3,000.0
2,000.0
1,000.0
0.0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
MILLONES DE DÓLARES
FMI
Privado
Bilateral
Multilateral

11. SALDO DE LA DEUDA EXTERNA
BILATERAL
1,800.0
1,600.0
1,400.0
1,200.0
1,000.0
800.0
600.0
400.0
200.0
0.0
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
MILLONES DE DÓLARFES
Otros
Japón
España
Alemania
Brasil
Venezuela
República Popular China

12. ALIVIO DE DEUDA

13. EVOLUCIÓN DEL ALIVIO DE LA
DEUDA EXTERNA
26.7
159.3
240.0
279.0
256.1
236.7
120.5
300
250
200
150
100
50
0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
MILLONES DE DÓLARES
MDRI
Más allá del HIPC
HIPC II
HIPC I
TOTAL

14. COMPARACIÓN DEL ALIVIO DE
LA DEUDA EXTERNA
920.6
1,903.4
2,000.0
1,800.0
1,600.0
1,400.0
1,200.0
1,000.0
800.0
600.0
400.0
200.0
0.0
1998-2005 2006-2013
MILLONES DE DÓLARES
MDRI
Más allá del HIPC
HIPC II
HIPC I

15. DESEMBOLSOS DE
DEUDA EXTERNA

16. DESEMBOLSOS DE DEUDA
EXTERNA POR ACREEDOR
366.1
309.7 304.4
485.3
542.4
703.4
552.7
447.5
256.4
321.5
412.3 392.5
548.4
777.6
1,242.8
1,135.1
1,400.0
1,200.0
1,000.0
800.0
600.0
400.0
200.0
0.0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
MILLONES DE DÓLARES
FMI
Privados
Bilateral
Multilateral

17. COMPARACIÓN DE LOS
DESEMBOLSOS
3,711.5
5,086.6
6,000.0
5,000.0
4,000.0
3,000.0
2,000.0
1,000.0
0.0
1998-2005 2006-2013
MILLONES DE DÓLARES
FMI
Privados
Bilateral
Multilateral
TOTAL

18. DESEMBOLSOS SEGÚN DEUDOR
1,200.0
1,000.0
800.0
600.0
400.0
200.0
0.0
1998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013
MILLONES DE DÓLARES
II. SECTOR PÚBLICO FINANCIERO
EMPRESAS PÚBLICAS
Gobiernos Locales
Gobierno Central
T O T A L (I + II)

19. COMPARACIÓN DE
DESEMBOLSOS SEGÚN DEUDOR
35.6
684.2
4,500.0
4,000.0
3,500.0
3,000.0
2,500.0
2,000.0
1,500.0
1,000.0
500.0
0.0
1998-2005 2006-2013
MILLONES DE DÓLARES
II. SECTOR
PÚBLICO
FINANCIERO
EMPRESAS
PÚBLICAS
Gobiernos
Locales
Gobierno
Central

20. PARTICIPACIÓN DE LAS
EMPRESAS PÚBLICAS EN LOS
DESEMBOLSOS TOTALES
1.7
2.9
10.7
0.0 1.4
17.2
19.1
17.9
12.2
20.0
18.0
16.0
14.0
12.0
10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
PORCENTAJE

21. DESEMBOLSOS A EMPRESAS
PÚBLICAS
6.1 8.7
0.0
6.5
27.5
60.8
138.9 138.1
104.5
105.6
160
140
120
100
80
60
40
20
0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
MILLONES DE DÓLARES
Otras
ENDE
YPFB
EMPRESAS PÚBLICAS

22. BONOS SOBERANOS

23. BONOS SOBERANOS - I
• 22 de octubre de 2012
• US$ 500 millones
• Tasa de 4,875%
• 10 años plazo
CUADRO 1
DESTINO DE LOS DESEMBOLSOS DE LOS BONOS SOBERANOS I
(Emisión 2012)
PROYECTO CARRETERO Departamento
Monto
(Millones de US$)
Participación
(Porcentaje)
Carretera Entre Ríos - Palos Blancos Tarija 85,0 17,0
Puerto Ganadero - San Ignacio de Moxos Beni 84,0 16,8
Doble vía Rio Seco - Huarina La Paz 61,0 12,2
Carretera Turo - Cosapa Oruro 49,4 9,9
Doble vía Huarina - Tiquina La Paz 40,4 8,1
Puente Madre de Dios Pando 30,9 6,2
Puente Beni 2 Beni 24,1 4,8
Doble via Huarina - Achacachi La Paz 24,0 4,8
Segundo cruce Rio Seque - La Cumbre La Paz 22,5 4,5
Carretera Circunvalación a la ciudad de Huanuni Oruro 13,4 2,7
Diseño del puente Beni 3 Beni 2,5 0,5
Diseño del puente Mamoré Beni 2,3 0,5
Otros proyectos de infraestructura vial 60,5 12,1
TOTAL 500,0 100,0
FUENTE: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas.

24. BONOS SOBERANOS - II
• 15 de agosto de 2013
• US$ 500 millones
• Tasa 5,95%
• 10 años plazo
CUADRO 2
DESTINO DE LOS DESEMBOLSOS DE LOS BONOS SOBERANOS II
(Emisión 2013)
PROYECTO CARRETERO Departamento
Monto
(Millones de US$)
Participación
(Porcentaje)
Doble vía Caracollo - Confital Cochabamba 178,0 35,6
Doble vía puente Ichilo - Ivirgarzama Cochabamba 144,8 29,0
Carretera Portenir - El Choro
Pando 79,5 15,9
(Tramo Puerto Rico - El Sena)
Puente Mamoré Beni 43,0 8,6
Avenita túnel El Abra - Chiñata (Fase I) Cochabamba 2,7 0,5
Otros proyectos de infraestructura vial 52,0 10,4
TOTAL 500,0 100,0
FUENTE: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas.

25. TASAS DE INTERÉS DE LA DEUDA
EXTERNA
TASA DE INTERÉS PROMEDIO DE LA DEUDA EXTERNA
AÑO 2013
ACREEDOR
Tasa de interés promedio
(Porcentaje)
MULTILATERAL 1,7
CAF 1,9
BID 1,9
Banco Mundial 0,7
FIDA 0,8
FND 0,8
FONPLATA 5,0
OPEP 2,7
BILATERAL 2,2
China 2,9
Venezuela 1,2
Brasil 2,3
Almenania 1,0
Corea del Sur 2,4
España 0,4
Francia 1,1
Argentina 3,2
Italia 1,6
PRIVADOS 3,3
TOTAL 2,1
FUENTE: Banco Central de Bolivia.

26. DEUDA EXTERNA POR SECTOR
ECONÓMICO
ESTRUCTURA DE LA DEUDA EXTERNA POR SECTOR ECONÓMICO
(A diciembre 2013)
SECTOR ECONÓMICO
Saldo
(Millones de US$)
Participación
(Porcentaje)
Transportes 1.643,0 31,2
Apoyo presupuestario(1) 1.000,0 19,0
Multisectorial 787,4 15,0
Saneamiento básico 368,6 7,0
Comunicaciones 234,2 4,5
Fortalecimiento institucional 230,6 4,4
Agropecuario 170,8 3,2
Energía 155,5 3,0
Hidrocarburos 151,5 2,9
Ajuste estructural 36,3 0,7
Otros 483,9 9,2
TOTAL 5.261,8 100,0
FUENTE: Banco Central de Bolivia.
(1) Los recursos son destinados a la construcción de infraestructura vial.

27. ALGUNAS CONCLUSIONES
• La historia económica nos muestra que en el
pasado existieron otros dos ciclos de
endeudamiento externo importantes.
• Desde el año 1998 a la fecha el Estado
boliviano se benefició de una significativa
reducción de la deuda externa. Tomando en
cuenta la iniciativa HIPC I, HIPC II, Más allá del
HIPC y MDRI, entre los años 2006 – 2013 alcanzó
un monto total de US$ 1,903.4 millones.

28. ALGUNAS CONCLUSIONES
• Los desembolsos de deuda externa se
incrementaron en el último periodo gracias a
los acreedores privados llegando a un total de
US$ 5,086.6 millones, superior en US$ 1,375.1
millones al primer periodo.
• Los desembolsos a empresas públicas fueron
ganando espacio desde el año 2006. Entre
2006 y 2013 dichos desembolsos se
concentraron en dos empresas: YPFB y ENDE.

29. ALGUNAS CONCLUSIONES
• La reaparición de los desembolsos de deuda
con privados se debió a la emisión de bonos
soberanos por parte del Estado boliviano los
años 2012 y 2013.
• Si bien existen beneficios de la participación en
el mercado de capitales, resulta cuestionable
la necesidad de recurrir a los mismos dado el
costo más alto.