La coparticipación federal a provincias se desaceleró en la primera quincena de junio de 2014, con un crecimiento interanual del 19.3%, la segunda tasa más baja del año. Los fondos girados fueron de $8.898 millones, en línea con el promedio pero un 21% menos que en mayo. Sin embargo, las transferencias del Fondo Sojero crecieron un 119% interanual impulsadas por mayores exportaciones y devaluación, aunque cotizaciones más bajas afectaron negativamente. Se proyecta que la coparticipación total

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18/06/14
Nº 264
Director Economistas
Alejandro Caldarelli Verónica Sosa
Diego Giacomini
Guillermo Giussi
Mario Sotuyo
Esteban Arrieta
INGRESOS TRIBUTARIOS
DATOS DE LA I QUINCENA DE JUNIO 2014
18 DE JUNIO DE 2014

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Nº 264
RESUMEN EJECUTIVO
COPARTICIPACIÓN A PROVINCIAS
• Tras haber observado un crecimiento del 56% en la primera quincena de mayo (luego compensado con una
suba del 21% en la segunda parte del mes), durante la I Quincena de Junio de 2014 los recursos
transferidos a provincias registraron un desaceleración en su crecimiento, al presentar una expansión
interanual del 19.3%, la segunda más baja en lo que va de 2014.
• En valores absolutos, los fondos girados a provincias se ubicaron en $8.898 millones, en línea con el
promedio de las primeras 5 quincenas del año ($8.948 M), en tanto que se observó una contracción del
21% respecto a la IQ de Mayo. El dato acumulado presenta una suba del 39.9%.
FONDO FEDERAL SOLIDARIO
• Tras haber presentado una variación de apenas 8% durante la I Quincena de Mayo, las transferencias del
FFS recuperaron dinamismo en junio, al incrementarse un 119% en términos interanuales, manteniendo el
ritmo observado durante la segunda mitad de Mayo (+98% a/a).
• En valores absolutos, el monto derivado a las provincias ascendió a $966 millones, de los cuales $290
millones serán destinados al financiamiento de obras públicas municipales. En forma preliminar, los datos
de la primera quincena evidenciarían un incremento en las cantidades exportadas respecto a junio de
2013, a lo cual se suma la devaluación acumulada del período.
PROYECCIÓN MENSUAL
• Impulsada por los impuestos vinculados a la dinámica inflacionaria, la recaudación de la AFIP volvería a
ubicarse en torno a los $100.000 millones. En base a esta proyección, los fondos transferidos a provincias
llegarían a $26.900 M (+31% vs junio de 2013). De acuerdo a nuestras previsiones, las transferencias de la
II Quincena alcanzarán los $18.000 M.
• Por su parte, el Fondo Sojero incrementaría marginalmente su ritmo de liquidación, cerrando el mes con
una suba internaual del 137%. Combinando ambas fuentes, el monto total ascendería a $28.700 millones,
un 34% extra a nivel interanual (+$7.335 MM).

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Nº 264
Transferencias Automáticas a Provincias: Coparticipación & FFS
DATOS DE LA PRIMERA QUINCENA
SE DESACELERARON LAS TRANSFERENCIAS DURANTE LA PRIMERA MITAD DE JUNIO
Tras haber observado un crecimiento del 56% en la primera quincena de mayo de 2014 (luego
compensado con una suba del 21% en la segunda parte del mes), durante la I Quincena de Junio
los recursos transferidos a provincias registraron un desaceleración en su crecimiento, al
presentar una expansión interanual del 19.3%, la segunda más baja en lo que va de 2014.
En valores absolutos, los fondos girados a provincias se ubicaron en $8.898 millones, en línea con
el promedio de las primeras 5 quincenas del año ($8.948 M), en tanto que se observó una
contracción del 21% respecto a la IQ de Mayo. El dato acumulado presenta una suba del 39.9%.
En cuanto a las causas de la caída en el ritmo de crecimiento, respondería a una desaceleración en
la recaudación tanto de IVA como Ganancias, en base a la información sobre transferencias
diarias.
TRANSFERENCIA DE RECURSOS COPARTICIPABLES - I QUINCENA DE MES
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
REACTIVACIÓN DEL FONDO SOJERO
Tras haber presentado una variación de apenas 8% durante la I Quincena de Mayo, las
transferencias del FFS recuperaron dinamismo en lo que va de junio, al incrementarse un 119%
en términos interanuales, manteniendo el ritmo observado durante la segunda mitad de Mayo
(+98% a/a).
En valores absolutos, el monto derivado a las provincias ascendió a $966 millones, de los cuales
$290 millones serán destinados al financiamiento de obras públicas municipales. En forma
preliminar, los datos de la primera quincena evidenciarían un incremento en las cantidades
exportadas respecto a junio de 2013, a lo cual se suma la devaluación acumulada del período. En
contraposición, las cotizaciones de la soja y sus derivados observaron una caída en términos
interanuales, afectando negativamente la dinámica del FFS.
La
coparticipación
se acercó a los
$8.900 M, en
línea con el
promedio de las
primeras 5
quincenas.

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Nº 264
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
Combinando todas las transferencias de carácter automático, el monto transferido en la primera
quincena de junio de 2014 asciende a $9.864 millones, con una suba compuesta del 25%,
superando en $1.965 millones lo percibido un año atrás.
EVOLUCIÓN POR REGIÓN Y POR PROVINCIA
En términos interanuales, las regiones NEA y Pampeana presentaron las mayores subas del
período (+25%), aunque ubicándose apenas por arriba de la variación a nivel consolidado (24.9%).
El mínimo se registró en la Región Patagónica (24.4%), sin registrarse variaciones significativas en
las participaciones de las 6 regiones del país.
COPARTICIPACIÓN FEDERAL DE IMPUESTOS POR REGIONES - I QUINCENA DE JUNIO 2014
En miles de pesos - Incluye FFS
Región Centro: Córdoba, Entre Ríos y Santa Fe.
Región Cuyo: San Luis, San Juan y Mendoza.
Región NOA: Catamarca, Jujuy, La Rioja, Salta, Santiago del Estero y Tucumán.
Región NEA: Chaco, Corrientes, Formosa y Misiones.
Región Patagónica: La Pampa, Río Negro, Neuquén, Chubut, Santa Cruz y Tierra del Fuego.
Región Pampeana: Buenos Aires y Ciudad de Buenos Aires.
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
La mayor expansión a nivel jurisdiccional se registró en la Ciudad de Buenos Aires (+26.6%), en
tanto que en el extremo opuesto se situó Chubut (+23.9%).

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PROYECCIÓN MENSUAL
Impulsada por los impuestos vinculados a la dinámica inflacionaria, la recaudación de la AFIP
volvería a ubicarse en torno a los $100.000 millones1
. En base a esta proyección, los fondos
transferidos a provincias llegarían a $26.900 M (+31% vs junio de 2013). De acuerdo a nuestras
previsiones, las transferencias de la II Quincena alcanzarán los $18.000 M.
Por su parte, el Fondo Sojero incrementaría marginalmente su ritmo de liquidación, cerrando el
mes con una suba internaual del 137%. Combinando ambas fuentes, el monto total ascendería a
$28.700 millones, un 34% extra a nivel interanual (+$7.335 MM).
COPARTICIPACIÓN FEDERAL A PROVINCIAS - PROYECCIÓN MENSUAL JUNIO 2014
En miles de pesos
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
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La misma llegaría a $99.600 millones según estimaciones propias.