Datos de transferencias automáticas a provincias durante la I Quincena de Octubre-2014, y las Proyecciones de Cierre Mensual

1. E & R
E c o n o m í a & R e g i o n e s
Tte. Gral. J. D. Perón 725 Piso 8º - Capital Federal - CP (C1038AAO) TE/Fax: (54.11) 4325.4339/4373
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16/10/14
Nº 272
Director Economistas
Alejandro Caldarelli Verónica Sosa
Diego Giacomini
Guillermo Giussi
Mario Sotuyo
Esteban Arrieta
INGRESOS TRIBUTARIOS
DATOS DE LA I QUINCENA DE OCTUBRE 2014
16 DE OCTUBRE DE 2014

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Nº 272
RESUMEN EJECUTIVO
COPARTICIPACIÓN A PROVINCIAS
• Durante la primera mitad de Octubre, los envíos automáticos a provincias presentaron una desaceleración
respecto a Septiembre, aunque manteniendo una elevada tasa de crecimiento (+39.9% a/a). En valores
absolutos, los fondos girados a provincias se ubicaron en $8.718 millones, unos $2.488 millones más que
en Octubre 2013, aunque cayendo $785 millones respecto a la quincena anterior. El dato acumulado
presenta una suba del 40.1%.
FONDO FEDERAL SOLIDARIO
• Las transferencias del FFS retomaron el sendero positivo, cerrando la quincena con una suba del 75%
respecto a la misma quincena de 2013. En valores absolutos, el monto girado a provincias ascendió a $559
millones, de los cuales $164 millones son enviados a las administraciones municipales.
• Los datos parciales permiten inferir un incremento en las cantidades exportadas, teniendo en cuenta que
los precios de exportación siguen deprimidos (-21% a/a en promedio) y la devaluación acumulada del
período se aproximaría al 45%. Esto implica un cambio respecto a la dinámica observada en los últimos 2
meses, en los cuales las exportaciones sojeras habrían caído un 47% (ago-14) y un 24% (sep-14) interanual,
de acuerdo a nuestras estimaciones.
PROYECCIÓN MENSUAL
• De acuerdo a nuestras estimaciones, la recaudación mensual se ubicaría en los $100.000 millones, el
mayor valor de los últimos 3 meses.
• En base a esta proyección, los envíos a provincias llegarían a $26.100 millones mensuales (+36.4% vs
Octubre de 2013), lo que implica que las transferencias de la II Quincena superarían los $16.600 millones.
• Por su parte, el Fondo Sojero cerraría el mes con saldo positivo, aunque con una leve desaceleración
respecto al crecimiento de la I Quincena, ya que nuestra estimación ubica el FFS en $1.118 millones, un
64% más que en 2013. Combinando ambas fuentes, el monto total superaría los $27.260 millones, un
37.4% adicional a nivel interanual (+$7.400 millones), aunque volvería a presentar una caída si se
descuenta el incremento del nivel general de precios (ver gráfico).

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16/10/14
Nº 272
Transferencias Automáticas a Provincias: Coparticipación & FFS
DATOS DE LA PRIMERA QUINCENA
COPARTICIPACIÓN DE IMPUESTOS
Durante la primera mitad de Octubre, los envíos automáticos a provincias presentaron una
desaceleración respecto a Septiembre, aunque manteniendo una elevada tasa de crecimiento
(+39.9% a/a). En valores absolutos, los fondos girados a provincias se ubicaron en $8.718
millones, unos $2.488 millones más que en Octubre 2013, aunque cayendo $785 millones
respecto a la quincena anterior. El dato acumulado presenta una suba del 40.1%.
Al igual que en los últimos meses, el crecimiento fue dinamizado por la performance del Impuesto
a las Ganancias, cuyas tasas de recaudación vienen ubicándose en torno al 50% debido a la falta
de adecuación en el cálculo del impuesto, tanto a nivel de mínimo no imponible y escalas de
facturación, como por la falta de ajuste por inflación.
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
FONDO FEDERAL SOLIDARIO
Las transferencias del FFS retomaron el sendero positivo, cerrando la quincena con una suba del
75% respecto a la misma quincena de 2013. En valores absolutos, el monto girado a provincias
ascendió a $559 millones, de los cuales $164 millones son enviados a las administraciones
municipales.
Los datos parciales permiten inferir un incremento en las cantidades exportadas, teniendo en
cuenta que los precios de exportación siguen deprimidos (-21% a/a en promedio) y la devaluación
acumulada del período se aproximaría al 45%. Esto implica un cambio respecto a la dinámica
observada en los últimos 2 meses, en los cuales las exportaciones sojeras habrían caído un 47%
(ago-14) y un 24% (sep-14) interanual, de acuerdo a nuestras estimaciones. En este sentido, el
cambio de tendencia podría explicarse por un cierto “acuerdo” alcanzado entre el Gobierno
Nacional y las exportadoras agrícolas, o bien podría deberse a la necesidad de financiar capital de
La
coparticipación
quincenal se
ubicó en
$8.700 M.
Esto implica
una suba
cercana al
40%, contando
con la misma
cantidad de
días
transferencias.

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Nº 272
trabajo por parte de los productores, teniendo en cuenta que se está llevando adelante la etapa
de siembra de la campaña de soja 2014/2015.
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
Combinando todas las transferencias de carácter automático, el monto transferido en la primera
quincena de Octubre de 2014 asciende a $9.277 millones, con una suba compuesta del 41.7%,
superando en más de $2.700 millones lo percibido un año atrás.
EVOLUCIÓN POR REGIÓN Y POR PROVINCIA
En términos interanuales, la Región NEA presentó la mayor suba del período (+44%), ubicándose
2.3 pp por arriba de la variación a nivel consolidado (41.7%). El mínimo se registró en la zona
Pampeana (34.6%), observando una contracción de 1.1 pp en su participación.
COPARTICIPACIÓN FEDERAL DE IMPUESTOS POR REGIONES - I QUINCENA DE OCTUBRE 2014
En miles de pesos - Incluye FFS
Región Centro: Córdoba, Entre Ríos y Santa Fe.
Región Cuyo: San Luis, San Juan y Mendoza.
Región NOA: Catamarca, Jujuy, La Rioja, Salta, Santiago del Estero y Tucumán.
Región NEA: Chaco, Corrientes, Formosa y Misiones.
Región Patagónica: La Pampa, Río Negro, Neuquén, Chubut, Santa Cruz y Tierra del Fuego.
Región Pampeana: Buenos Aires y Ciudad de Buenos Aires.
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
La Región NEA
presentó la
mayor
variación
(+44%), 2.3
pp arriba del
promedio.

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La mayor expansión a nivel jurisdiccional se registró en la provincia de Chaco (+44.3%), en tanto
que en el extremo opuesto se situaron la provincia de Buenos Aires (34.5%) y la Ciudad Autónoma
(35.8%), ambas ajenas a la distribución de los recursos excedentes del Fondo del Conurbano. En el
acumulado anual, Tierra del Fuego exhibe la mayor tasa de crecimiento (37.4%) en tanto que la
provincia de Buenos Aires lo hace en el extremo opuesto (35.2%).
COPARTICIPACIÓN FEDERAL & FFS POR PROVINCIA - I QUINCENA DE OCTUBRE 2014
En miles de pesos
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos de la MECON
PROYECCIÓN MENSUAL
De acuerdo a nuestras perspectivas, y a la información disponible a la primera mitad del mes, la
recaudación nacional se expandiría un 34.6% respecto a lo ingresado durante octubre de 2013. A
nivel desagregado, prevemos que se destaque la performance del Impuesto a las Ganancias
(volvería a mostrar un crecimiento cercano al 50%), en tanto que se mantendría la recuperación
observada durante los últimos dos meses en la recaudación de impuestos laborales, lo que
permitiría amortiguar el bajo dinamismo de los otros gravámenes claves para el fisco nacional (IVA
y Comercio Exterior). De acuerdo a nuestras estimaciones, la recaudación mensual se ubicaría en
los $100.000 millones, el mayor valor de los últimos 3 meses.
En base a esta proyección, los envíos a provincias llegarían a $26.100 millones mensuales
(+36.4% vs Octubre de 2013), lo que implica que las transferencias de la II Quincena superarían los
$16.600 millones.
A nivel
mensual, los
fondos
transferidos
llegarían a
$27.300 M
(+37% vs
Octubre de
2013).

6. E & R
Fuente: E&R, en base a datos del MECON e IPC-Congreso Nacional
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Nº 272
Por su parte, el Fondo Sojero cerraría el mes con saldo positivo, aunque con una leve
desaceleración respecto al
crecimiento de la I Quincena,
ya que nuestra estimación
ubica el FFS en $1.118
millones, un 64% más que en
2013. Combinando ambas
fuentes, el monto total
superaría los $27.260
millones, un 37.4% adicional
a nivel interanual (+$7.400
millones), aunque volvería a
presentar una caída si se
descuenta el incremento del
nivel general de precios (ver
gráfico).
COPARTICIPACIÓN FEDERAL A PROVINCIAS - PROYECCIÓN MENSUAL OCTUBRE 2014
En miles de pesos
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos del MECON