Reporte Quincenal de Transferencias y Fondo Federal Solidario, correspondiente a la I Quincena de Marzo de 2015:

1. E & R
E c o n o m í a & R e g i o n e s
Tte. Gral. J. D. Perón 725 Piso 8º - Capital Federal - CP (C1038AAO) TE/Fax: (54.11) 4325.4339/4373
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18/03/15
Nº 280
Director Economistas
Alejandro Caldarelli Verónica Sosa
Diego Giacomini
Guillermo Giussi
Mario Sotuyo
Esteban Arrieta
INGRESOS TRIBUTARIOS
DATOS DE LA I QUINCENA DE MARZO 2015
18 DE MARZO DE 2015

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Nº 280
RESUMEN EJECUTIVO
COPARTICIPACIÓN A PROVINCIAS
Durante la primera mitad de Marzo 2015, los envíos automáticos presentaron una mejoría en su ritmo de
crecimiento, al incrementarse un 38.1% respecto al dato de la I Quincena de Marzo de 2014. Con todo, no
debe soslayarse que se contó con 2 días hábiles de transferencias durante el período, lo cual incrementa
artificialmente la tasa de expansión interanual. Controlando por la cantidad de días de transferencias, la
tasa de variación cae al 10.5%.
En valores absolutos, los fondos girados a provincias se ubicaron en $9.868 millones, unos $2.722 millones
más que en Marzo 2014, aunque un 4% por debajo de lo transferido en la I Quincena de Febrero de 2015 (-
$391 millones). El promedio de recursos transferidos durante la I Quincena se ubica en $10.733 millones
durante 2015, un 27.8% superior al registrado en 2014.
FONDO FEDERAL SOLIDARIO
Coincidiendo con el inicio de la cosecha de la campaña 2014/2015, las transferencias del FFS volvieron a
observar una variación positiva durante la I Quincena, cerrando el período con una suba del 46% respecto
al mismo período de 2014, la mayor tasa en lo que va del año. En valores absolutos, el monto girado a
provincias ascendió a $309 millones, superando los registros de los meses de enero y febrero.
PROYECCIÓN MENSUAL
De acuerdo a nuestras perspectivas, la recaudación nacional en Marzo 2015 se expandiría un 28.8%
interanual, volviendo a verse afectada por la mala performance de los impuestos vinculados al comercio
exterior (+4% proyectado), en tanto que los impuestos al salario y Ganancias volverían a actuar como
principales drivers del crecimiento. De acuerdo a nuestras estimaciones, la recaudación mensual se
ubicaría en los $101.400 millones, unos $22.700 millones adicionales a lo recaudado doce meses atrás.
En base a esta proyección, los envíos a provincias llegarían a $25.800 millones mensuales (+31.2% vs
Marzo de 2014), lo que implica que las transferencias de la II Quincena superarían los $15.900 millones.
Por su parte, el Fondo Sojero cerraría el mes con saldo positivo, aunque desacelerándose con respecto al
crecimiento de la I Quincena, ya que nuestra estimación ubica el FFS en $666 millones, un 8% más que en
2014. Combinando ambas fuentes, el monto total superaría los $26.465 millones, un 30.4% adicional a
nivel interanual (+$6.177 millones), volviendo a presentar una contracción si se deflacta por el incremento
del nivel general de precios.

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18/03/15
Nº 280
Transferencias Automáticas a Provincias: Coparticipación & FFS
DATOS DE LA PRIMERA QUINCENA DE MARZO 2015
COPARTICIPACIÓN DE IMPUESTOS
Durante la primera mitad de Marzo, los envíos automáticos presentaron una mejoría en su ritmo
de crecimiento, al incrementarse un 38.1% respecto al dato de la I Quincena de Marzo de 2014.
Con todo, no debe soslayarse que se contó con 2 días hábiles de transferencias durante el
período, lo cual incrementa artificialmente la tasa de expansión interanual. Controlando por la
cantidad de días de transferencias, la tasa de variación cae al 10.5%.
En valores absolutos, los fondos girados a provincias se ubicaron en $9.868 millones, unos $2.722
millones más que en Marzo 2014, aunque un 4% por debajo de lo transferido en la I Quincena de
Febrero de 2015 (-$391 millones). El promedio de recursos transferidos durante la I Quincena se
ubica en $10.733 millones durante 2015, un 27.8% superior al registrado en 2014.
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
FONDO FEDERAL SOLIDARIO
Coincidiendo con el inicio de la cosecha de la campaña 2014/2015, las transferencias del FFS
volvieron a observar una variación positiva durante la I Quincena, cerrando el período con una
suba del 46% respecto al mismo período de 2014, la mayor tasa en lo que va del año. En valores
absolutos, el monto girado a provincias ascendió a $309 millones, superando los registros de los
meses de enero y febrero.
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
Se aceleró el
ritmo de
crecimiento,
aunque
explicado por la
mayor cantidad
de días hábiles.
Ingresaron
$9.868
millones, un
4% menos que
en Febrero, y
un 18% por
debajo de lo
girado en
Enero.

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18/03/15
Nº 280
Combinando ambas fuentes, el monto transferido en la primera quincena de Marzo asciende a
$10.177 millones, con una suba del 38.3% y superando en más de $2.819 millones lo percibido un
año atrás, aunque cayendo un 3.4% respecto al dato agregado de la I Quincena de Febrero.
EVOLUCIÓN POR REGIÓN Y POR PROVINCIA
La mayor expansión a nivel jurisdiccional se registró en la Provincia de Buenos Aires (+46.7%), en
tanto que en el extremo opuesto se situó la provincia de Salta (33.7%). A nivel acumulado, el
ranking es encabezado por Santa Cruz (+33.3%), ubicándose Buenos Aires en el extremo inferior
de la escala (+30%).
COPARTICIPACIÓN FEDERAL & FFS POR PROVINCIA - I QUINCENA DE MARZO 2015
En miles de pesos
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos de la MECON
A nivel agregado, la Región Pampeana presentó la mayor suba (+46.6%), superando la variación
a nivel consolidado ante la baja performance de Ganancias durante la I Quincena, lo cual
esperamos se revierta durante la segunda mitad del mes. Por su parte, en la Región NOA se
registró la menor variación quincenal (35%), resultando en una contracción de 0.5 pp en su
participación relativa.
La Provincia de
Buenos Aires
presentó la
mayor
variación
(+46.7%), 8.4
pp arriba del
promedio.

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Nº 280
COPARTICIPACIÓN FEDERAL DE IMPUESTOS POR REGIONES - I QUINCENA DE MARZO 2015
En miles de pesos - Incluye FFS
Región Centro: Córdoba, Entre Ríos y Santa Fe.
Región Cuyo: San Luis, San Juan y Mendoza.
Región NOA: Catamarca, Jujuy, La Rioja, Salta, Santiago del Estero y Tucumán.
Región NEA: Chaco, Corrientes, Formosa y Misiones.
Región Patagónica: La Pampa, Río Negro, Neuquén, Chubut, Santa Cruz y Tierra del Fuego.
Región Pampeana: Buenos Aires y Ciudad de Buenos Aires.
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
PROYECCIÓN MENSUAL
De acuerdo a nuestras perspectivas, y a la información disponible a la primera mitad del mes, la
recaudación nacional en Marzo se expandiría un 28.8% interanual, volviendo a verse afectada por
la mala performance de los impuestos vinculados al comercio exterior (+4% proyectado), en tanto
que los impuestos al salario y Ganancias volverían a actuar como principales drivers del
crecimiento. De acuerdo a nuestras estimaciones, la recaudación mensual se ubicaría en los
$101.400 millones, unos $22.700 millones adicionales a lo recaudado doce meses atrás.
En base a esta proyección, los envíos a provincias llegarían a $25.800 millones mensuales
(+31.2% vs Marzo de 2014), lo que implica que las transferencias de la II Quincena superarían los
$15.900 millones.
Por su parte, el Fondo Sojero cerraría el mes con saldo positivo, aunque desacelerándose con
respecto al crecimiento de la I Quincena, ya que nuestra estimación ubica el FFS en $666 millones,
un 8% más que en 2014. Combinando ambas fuentes, el monto total superaría los $26.465
millones, un 30.4% adicional a nivel interanual (+$6.177 millones), volviendo a presentar una
contracción si se deflacta por el incremento del nivel general de precios.
A nivel
mensual, los
fondos
transferidos
llegarían a
$26.500 M
(+30% vs
Marzo de
2014).

6. E & R
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Tte. Gral. J. D. Perón 725 Piso 8º - Capital Federal - CP (C1038AAO) TE/Fax: (54.11) 4325.4339/4373
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Fuente: E&R, en base a datos del MECON