Este documento describe los diferentes tipos de activos financieros de renta fija en el mercado de capitales, incluyendo obligaciones ordinarias, especiales, convertibles y subordinadas. Explica que las obligaciones ordinarias dan al tenedor el derecho a recuperar el capital prestado a una tasa de interés fija, mientras que las obligaciones especiales pueden tener tasas de interés variables, estar vinculadas a índices o permitir la conversión a acciones. También describe varios tipos de bonos como bonos cupón cero, bonos emitidos con descuent

1. MERCADO DE CAPITALES<br />Activos Financieros de Renta Fija (Obligaciones): <br />Obligación: es la parte alícuota de un empréstito.<br />Empréstito: es un préstamo que se divide en partes (tantas como obligaciones hayan).<br />En las obligaciones aparecen muchos acreedores que tienen derecho sobre la parte alícuota de un empréstito concedido a la empresa.<br /> Características de las Obligaciones: <br />El propietario de una obligación es un acreedor de la empresa. <br />Las obligaciones nacen para ser amortizadas. <br />El rendimiento de las obligaciones no depende de los resultados de las empresas y, están estipulados contractualmente. <br />El obligacionista tiene derecho a que se le devuelva íntegramente el capital prestado. <br />El obligacionista sólo tiene derecho de carácter económico. <br />El riesgo de las obligaciones es inferior al de los activos de renta variable. <br /> <br />Tipología de las Obligaciones:<br />- Atendiendo a los derechos que incorporan: <br />Obligaciones Ordinarias: características vistas hasta el momento. <br />Obligaciones Especiales: tienen algún aspecto diferenciador con las ordinarias, y son: <br />Obligaciones Participativas: aquellas obligaciones donde el emisor de las obligaciones (la empresa) le asegura al obligacionista un tipo de interés fijo más un tipo de interés variable, que dependerá de sí la empresa obtiene beneficios o si no los obtiene <br />Obligaciones Indiciadas: aquellas obligaciones donde el tipo de interés que nos va a pagar la empresa viene referenciado respecto algún índice que recoja la evolución de la inflación en la economía (índice MIBOR). <br />Obligaciones con tipo de interés Variable: aquellas obligaciones donde se fijan de forma contractual diferentes tipos de intereses (1º año a%, 2º año b%,...). <br />Obligaciones Convertibles: <br />Obligaciones Convertibles propiamente dichas: dan la posibilidad de transformar las obligaciones en acciones de la propia empresa. Si el obligacionista decide convertir, se aumentará el capital social de la empresa y, se amortizará la obligación. <br />Obligaciones Canjeables: pueden canjear esas obligaciones por otros títulos, ya sean otras obligaciones o acciones de la empresa o de otra empresa filial. En este caso no se produce una ampliación de capital social, sino que a la empresa le tocará desembolsar alguna de las acciones que tenía en cartera o bien comprar dichas acciones. <br />Obligaciones con Opción: son obligaciones que llevan incorporado un derecho adicional, el cual hace referencia a poder comprar acciones de la propia empresa durante un periodo determinado. Son dos títulos en un mismo valor. Aunque compremos acciones, se debe producir la amortización de las obligaciones, es decir, el hacer uso de uno de sus derechos no elimina el otro<br />Tipos de obligaciones y bonos en renta fija<br />Bonos y obligaciones simples: Son los tradicionales que hemos visto en los ejemplos. Tienen una rentabilidad prefijada para la vida del título que se paga mediante cupones periódicos. Su riesgo y rentabilidad dependerá de la calidad de su emisor (calificación crediticia), su plazo y los tipos de interés.<br />Bonos y obligaciones cupón cero: En vez de pagar cupones, se abonan los intereses al vencimiento, junto con el principal (capital inicial invertido). Es decir, su valor de reembolso es mayor que su valor nominal.<br />Bonos y obligaciones emitidos al descuento: Son los que descuentan los intereses en el precio de adquisición. Es decir, su precio de adquisición es inferior a su valor de nominal, por lo que la ganancia se produce en el momento de su reembolso (es el mismo funcionamiento que las Letras del Tesoro y los pagarés de empresas). En este caso, se dice que tiene un rendimiento implícito. A este instrumento se le conoce también como “cupón cero emitido al descuento”.<br />Bonos y obligaciones subordinados: Tienen un funcionamiento igual que los bonos simples, pero en caso de quiebra o suspensión de pagos del emisor, el derecho de sus tenedores sobre los activos de la empresa está detrás del derecho de los acreedores comunes (como los tenedores de bonos simples). Se puede decir que tienen mayor riesgo de crédito que un bono simple y, por lo tanto, suelen ofrecer mayor rentabilidad.<br />Bonos convertibles y/o canjeables: Confieren a sus tenedores el derecho a cambiarlos por acciones de la empresa en una fecha determinada. Pagan intereses mediante cupones periódicos hasta una fecha de conversión o de canje. Llegada esta fecha, el tenedor tiene la opción de: <br />Efectuar la conversión o canje, y recibir a cambio un cierto número de acciones por cada bono u obligación.<br />Mantener las obligaciones hasta la siguiente fecha de conversión o hasta su vencimiento.<br />Si el precio de las acciones en la fecha de canje o de conversión es inferior a su precio de mercado, la operación puede ser interesante. El número de acciones a entregar, la forma de determinar los precios y la fecha de conversión o de canje se establece al principio de la operación.Canje y conversión son operaciones diferentes. En el canje, los bonos se cambian por acciones del auto cartera de la empresa. En la conversión, por acciones de nueva emisión.<br />Existen varios tipos de Obligaciones como son: Obligaciones garantizadas, (llevan una garantía adicional del emisor, como avales o hipotecas) Obligaciones convertibles (en acciones), Obligaciones bonificadas (parte de los intereses se desgravan del IRPF), Obligaciones participativas (participaciones preferentes), Obligaciones del Estado (plazo de amortización superior a cinco años).<br />