El documento discute las tendencias en inversiones de capital emprendedor y ángeles. Señala que los super-ángeles y las inversiones semilla están creciendo en importancia, mientras que los fondos de capital de riesgo tradicionales están enfocándose más en las inversiones de etapas posteriores. También analiza los cambios en los modelos de inversión y las oportunidades para los emprendedores latinoamericanos de obtener fondos de inversionistas estadounidenses.

1. TENDENCIAS EN INVERSIONES ANGELES Y CAPITAL EMPRENDEDOR Mike Hennessey Con mucha ayuda de Goodwin Procter Daniel Green

2. Tendencias en inversiones ángeles y en capital emprendedor Es el fin de Sand Hill Road? Inversiones semilla Los super- angeles Start-Up Bootcamps Puentes entre Silicon Valley y Latino America Cambio de vehículos de inversión en Chile

3. Speaker Bio Mike Hennessey asesora e invierte en Start Ups de tecnología en una variedad de sectores, entre ellos los medios de comunicación digitales (Ustream, LongTail video PulpoMedia), tecnología limpia (PrinciplePower, Greenbiz,Cleantech Open Mentor), Saas e Internet para consumidores (CCatapult) y seguridad /hardware (AlphaCard,Violin Memory). Mike posee una licenciatura de la Universidad de Michigan y un MBA de la Universidad de Washington y vivió en España, México y Chile.

4. Nuestros objetivos y rol Objetivos : Encontrar y asistir a emprendedores tecnológicos de Latinoamérica que quieran expandir su negocio a los Estados Unidos. Rol : Proveer mentorship a través de asistencia legal corporativa, desarrollo de negocios, alianzas tecnológicas, búsqueda de fondos, estrategia e introducciones a compañías, inversores y proveedores de servicios de Silicon Valley.

5. Recaudación de capital- vieja escuela IDEA Familia y amigos Angeles VCs Deuda Mezzanine Bancos Private Equity IPO 100k 250k 3M 10M 50M 500M

6. Thomas Hellman de UBC Hellman usó datos de Thomson/Reuters y analizó los resultados de los fondos de capital emprendedor en USA desde su creación al 9/3/08, calculó sus ROIs, lo que mostró que: El top 1% de los fondos tuvo el 41% del total de los retornos de la industria, El top 5% tuvo el 70%, El top 10% tuvo el 84%, 75% de los fondos perdío dinero. Los inversores de los fondos están dejando de invertir, a no ser que esten en el top 1%

7. La tecnología ha cambiado Tired Wired Comprar servers y hardware Saas Comprar Oracle o SQL database MySQL, MongoDB,MemcacheD Software Apps Website/Email Plataformas sociales Navegador Mobile $5-10 Million Series A $150- 750k Seed SEO Adquisicion de clientes Microsoft Office Google Docs Page Views/clientes Data Analytics/ARPU

8. Ejemplo Minimal y TikTok Minimal crea TikTok $1M órdenes antes de la venta Paga el inventario Sin inversion Margen incluído Pide $15k, recibe $922k 10% fees a KickStarter y Paypal

9. Ángeles Prominentes

10. Modelo Bootstrapped Angeles Inteligentes Modelo VC 1 Board Seat 2 Board Seats Fundador 50%+ derecho de voto Fundador <50% de las acciones con derecho de voto Objetivo Tech MA para retrono 3-5x Objetivo maximizar el IRR del fondo Salida en 3-5 IPO en 7-9 años 100% Alineados Dilusion del fundador beneficia al VC en algunos casos Valuaciones chicas permiten salidas de $10-30MM Necesita salidas muy grandes El network depende del ángel El network depende del Board Member

11. Partners de Inversion

12. Proliferación de capital semilla Las notas convertibles- deuda que puede ser convertida en acciones por la decisión del que las posee. Puede incluir descuento de conversión (típicamente entre 15/40%) y un límite a la valuación al momento de la conversión. Acciones preferidas “livianas”- menos derechos, preferencias y privilegios que las series A convencionales (eg. No cláusula antidilución) Ventajas: mas baratas de documentar y de cerrar que una serie A tradicional, evita perder tiempo en negociación de terminos que no s son importantes para un start up. Desventajas: establece una valuación en un momento en el que puede no ser óptimo para la empresa. $3.5 - 4.5M pre-Money Series A son $6M a $8M para Top Start Ups con emprendedores experimentados

13. Cambios para emprendedores de Latino América Los VCs de US históricamente no suelen invertir y tienen conocimiento muy acotado de la región (excepto en cierto modo Brasil) No están familiarizados con el sistema legal local Son percibidos como con mayor riesgo No están familiarizados con las universidades y con los “ credibility makers ” Ciertas regulaciones y temas operativos en USA pueden ser un problema: 409A valuations, 83b filings La documentación de la inversión es restrictiva Las valuaciones son menores (bueno y malo)

14. $177B de cash en sus cuentas Microsoft $41B Cisco $39B Google $35B Apple $27B Intel $22B IBM $12B AOL $800M Salesforce $770M

15. Aunque estratégicos Ruby Saas Dev Platform 19 developers PRM..Saas Wiki Dec 2010…$212M April 2010 $142M

16. Y pequeños 3 grandes deals 2006 - 2010 Adquisiciones Picnik $5M DocVerse $25M

17. Gracias! Thank You!

18. Que proveemos Introducciones a VCs y firmas de deuda para empresas Introducción a Ángeles Referencias para proveedores (Abogados, instituciones financieras, tecnología, valuación) Estrategia corporativa (Ventas, BusDev, Marketing) Desarrollo de presentaciones para inversores Entendimiento de la mentalidad de los inversores Alianzas tecnológicas (Publicidad, Gaming, Search, Finanzas) Accesos a capital para crecer (Prestamos para empresas y financiación) Entendimiento para la negociación de términos de inversión

19. Service Providers Accounting HR/Payroll Tax Customer Acquisition Finance Valuation

20. Tech Partnerships Advertising Search Gaming Marketing CleanTech Incubators