El consumo privado ha perdido dinamismo en el segundo semestre, pero menos de lo esperado en la anterior edición de Situación Consumo. Tras crecer en torno al 3% en 2016, el gasto de los hogares se moderará hasta el 2,3% en 2017 debido a la menor contribución de sus determinantes y la desaparición de algunos factores transitorios.

1. CONSUMO
SITUACIÓN
2º SEMESTRE 2016

2. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
2
Big Data y consumo: el índice
BBVA de comercio al por menor
confirma que el avance del gasto es
dispar
Escenario global: recuperación
lenta, heterógenea y con riesgos a la
baja
España: el crecimiento alcanzará el
3,3% en 2016, pero se desacelerará
hasta el 2,5% en 2017
Consumo privado: se ha
beneficiado de la reducción de la
carga financiera neta, pero pierde
impulso
Tras superar el 3% en 2016, se
moderará hasta el 2,3% en 2017
Envejecimiento de la población:
condiciona los hábitos de consumo
de los hogares y lo hará con más
intensidad durante las próximas
décadas

3. GLOBAL

4. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
ESCENARIO GLOBAL
El crecimiento se
acelera en 2S16…
4Fuente: BBVA Research
CRECIMIENTO DEL PIB GLOBAL
(previsiones basadas en BBVA-GAIN, % t/t)
• La ralentizacion de las
exportaciones de bienes parece
tocar fondo y muestra indicios de
mejora
• Las ventas minoristas sugieren que
el consumo sigue creciendo
• Señales mixtas en los indicadores de
confianza, aunque con signos de
recuperación en numerosos países
GLOBAL
0,4
0,6
0,8
1,0
dic-11
jun-12
dic-12
jun-13
dic-13
jun-14
dic-14
jun-15
dic-15
jun-16
dic-16
IC 20% IC 40%
IC 60% Estimación puntual
Media periodo

5. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
ESCENARIO GLOBAL
… pero la recuperación
es débil en perspectiva
histórica
5Fuente: BBVA Research a partir de FMI
GLOBAL
CRECIMIENTO REAL DE LAS EXPORTACIONES Y DEL PIB GLOBAL
(% a/a)
ExportacionesPIB
Crecimiento de las
exportaciones: 6,2%
Crecimiento de las
exportaciones: 3,7%
• Menor elasticidad del comercio al
crecimiento económico
(0,9 en el período 2012-2015 vs
1,6 entre 1980 y 2007):
- Integración de las cadenas de
producción, sobre todo en China
- Crecimiento más elevado de
sectores y países con menor
intensidad de comercio
- Políticas proteccionistas tras la
crisis económica

6. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
6
ESCENARIO GLOBAL
Factores que condicionan el escenario
GLOBAL
Los bajos tipos de interés están
aquí para quedarse, por
problemas cíclicos y estructurales,
pero no a los niveles tan reducidos
de hoy
Las políticas monetarias se
acercan a sus límites y comienzan
a pesar más los costes
Las políticas fiscales y
estructurales deberían
complementar a la monetaria
EE. UU. y Alemania tienen margen
para medidas expansivas, más
probables en el primero.
Otros países pueden modificar la
composición del gasto público
Bancos centrales
y tipos bajos
Coordinación de las
diferentes políticas
A una recuperación relativamente
débil se ha unido la realización de
eventos de riesgo, cada vez más
frecuentes
Tensiones en Europa (brexit y
procesos electorales en 2017)
Incertidumbre política en EE. UU.
Geopolítica: Oriente Medio, Rusia
Bajo crecimiento e
incertidumbre política

7. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
ESCENARIO GLOBAL
Recuperación heterogénea y débil
7
Latinoamérica incluye: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Paraguay, Perú, Uruguay y Venezuela
Fuente: BBVA Research
GLOBAL
Se mantiene
Baja
Sube
MUNDO
2016 2017
EEUU
2016 2017
LATINOAMÉRICA
2016 2017
-1,2
ESPAÑA
2016 2017
EUROZONA
2016 2017
CHINA
2016 2017
3,0 3,2
1,6 2,1
3,3 2,5
1,6 1,5
6,6 5,81,5

8. ESPAÑA

9. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
LA RECUPERACIÓN CONTINÚA EN 2016
Se revisa ligeramente
al alza la previsión de
crecimiento
9
Fuente: BBVA Research a partir de INE
CRECIMIENTO DEL PIB
(modelo MICA BBVA, % t/t)
• El PIB avanzó el 0,7% trimestral
en 3T16, en línea con las
expectativas
• Los indicadores adelantados
sugieren que el crecimiento en
4T16 podría situarse en el 0,8% t/t,
mayor que el previsto en septiembre
• En consecuencia, el crecimiento
esperado para el conjunto de 2016
se revisa al alza hasta el 3,3%
ESPAÑA
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
jun-11
sep-11
dic-11
mar-12
jun-12
sep-12
dic-12
mar-13
jun-13
sep-13
dic-13
mar-14
jun-14
sep-14
dic-14
mar-15
jun-15
sep-15
dic-15
mar-16
jun-16
sep-16
dic-16(e)
IC (60%) IC (40%) IC (20%) PIB (%t/t)

10. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
LA RECUPERACIÓN CONTINÚA EN 2016
Políticas monetaria y
fiscal expansivas
estimulan el gasto
10
*Situación Consumo 2S16. Recuadro 3
Fuente: BBVA Research a partir de BdE
CARGA FINANCIERA DE LOS HOGARES
(millones de euros)
• El sector privado se beneficia de la
política monetaria expansiva a
través de varios canales:
- Directamente: menores cargas
financieras y mejora de las
condiciones de financiación*
- Indirectamente: mayores
expectativas de crecimiento
económico y creación de empleo
• El carácter expansivo de la política
fiscal se ha manifestado en:
- Aumento del empleo público en
los últimos 2 años (74.000 nuevos
asalariados)
- Caída de la recaudación hasta
sep-16, especialmente acusada en
el impuesto de sociedades
ESPAÑA
50.000
60.000
70.000
80.000
90.000
100.000
110.000
120.000
CF
dic-08
Cambio en
tipos de interés
Desapalancamiento CF
sep-16

11. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
LA RECUPERACIÓN CONTINÚA EN 2016
El turismo, elemento
de soporte
11Fuente: BBVA Research
AUMENTO DE LAS PERNOCTACIONES DE TURISTAS EXTRANJEROS
(2010-2015, millones)
• Las tensiones geopolíticas en
algunos de los principales
competidores explican en torno a
un tercio del incremento de las
pernoctaciones de no residentes
entre 2010 y 2015
- El impacto para el 1S16 alcanzó
el 35% (3,5pp)
• Una oportunidad en el corto
plazo, pero un riesgo en el largo
ESPAÑA
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
BAL CAN CAT AND MAD VAL Resto
Tensiones geopolíticas Otros factores

12. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
LA RECUPERACIÓN CONTINÚA EN 2016
Impacto de las
reformas: ¿mayor de lo
previsto?
12
(p): previsión
Fuente: BBVA Research a partir de INE y MINETUR
INVERSIÓN EN MAQUINARIA Y EQUIPO Y UTILIZACIÓN DE LA CAPACIDAD
PRODUCTIVA
(%)
• La participación de la inversión en
maquinaria y equipo en el PIB
aumenta y vuelve a máximos
• A pesar de que todavía existe
capacidad ociosa en la industria,
sigue habiendo oportunidades de
inversión
ESPAÑA
Peso de maquinaria y equipo en el PIB
Utilización de la capacidad productiva instalada en la industria
79% 78%82% 73%
5,0
7,4
5,9
7,3
0
2
4
6
8
1995 2007 2012 2016 (p)

13. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
13
PERSPECTIVAS PARA 2017
La economía española perderá dinamismo
ESPAÑA
2015 20172016
3,3%3,2% 2,5%

14. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
SE APROXIMA UNA DESACELERACIÓN
Incertidumbre externa:
Brexit
14Fuente: BBVA Research a partir de Google
BÚSQUEDAS EN GOOGLE DESDE REINO UNIDO DE HOTELES EN ESPAÑA
(promedio de enero = 100)
• Por el momento, las
repercusiones del brexit sobre las
exportaciones españolas parecen
moderadas, más intensas en bienes
que en servicios
• Los mayores efectos podrían
observarse durante los próximos
meses
- Depreciación de la libra
- Firma de nuevas condiciones en
los contratos para el siguiente año
ESPAÑA
0
20
40
60
80
100
120
140
1
3
5
7
9
11
13
15
17
19
21
23
25
27
29
31
33
35
37
39
41
43
45
47
49
51
Semana del año
2013-2015 2016
Brexit

15. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
SE APROXIMA UNA DESACELERACIÓN
Incertidumbre externa:
Brexit
15Fuente: BBVA Research
IMPACTO ESTIMADO DEL BREXIT EN EL CRECIMIENTO DEL PIB EN 2017
(diferencia respecto al escenario base en pp)
• Impacto del brexit sobre el PIB de
España en 2017: -0,4 pp
• Heterogeneidad regional
ESPAÑA
-0,3% -0,4% -0,5% -0,6%

16. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
SE APROXIMA UNA DESACELERACIÓN
Revisión al alza de los
precios del petróleo
16Fuente: BBVA Research
IMPACTO ESTIMADO DE LA REVISIÓN ACUMULADA DEL PRECIO DEL
PETRÓLEO EN EL CRECIMIENTO DEL PIB
(desviación respecto al escenario base de comienzos de año en pp)
• El grueso del abaratamiento
energético acumulado desde 2014
se debió a un aumento de la oferta
• El soporte que ha proporcionado
este factor al crecimiento podría
alcanzar en promedio los 0,6pp en
2016-2017
• Dada la corrección al alza en los
precios, el impacto positivo
estimado es menor que el esperado
a principios de año
ESPAÑA
0,0
0,4
0,8
1,2
1,6
2016 2017
Estimación a principios de 2016 Estimación actual

17. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
PERSPECTIVAS PARA 2017
Política monetaria:
efecto decreciente
17
(p): previsión
Fuente: BBVA Research
CONTRIBUCIÓN DE LA OFERTA DE CRÉDITO AL CRECIMIENTO DEL PIB
(pp)
• El riesgo de crédito y la barrera
del tipo de interés cero limitan el
alcance de la política monetaria
expansiva
• Sus efectos más significativos sobre
el crecimiento podrían haber
quedado atrás
ESPAÑA
-1,3
-1,0
-0,8
-0,5
-0,3
0,0
0,3
0,5
0,8
1,0
1,3
2008-2012 2013 2014 2015 2016-2017(p)

18. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
PERSPECTIVAS PARA 2017
Política fiscal: se
volverá contractiva
18
AA. PP.: DESCOMPOSICIÓN DEL AJUSTE FISCAL
(pp del PIB)
• Serán necesarias nuevas medidas
de ajuste (alrededor de 0,5pp del
PIB) para alcanzar el objetivo de
déficit del 3,1% del PIB en 2017
• El impacto sobre el crecimiento
dependerá de la composición del
ajuste fiscal
ESPAÑA
(p): previsión
*Esfuerzo necesario para cumplir el objetivo presupuestario
Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP e INE
5,1
1,7
1,3
4,6
0,9
0,5
3,1
0
1
2
3
4
5
6
Déficit
2015
Política
fiscal
pasiva
Política
discrecional
Déficit
2016
Política
fiscal
pasiva
Esfuerzo
fiscal*
Objetivo
2016(p) 2017(p)

19. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
PERSPECTIVAS PARA 2017
Incertidumbre sobre
la política económica
19
• La incertidumbre sobre la política
económica se ha mantenido
relativamente elevada en los últimos
meses
- Ejemplos: reformas del impuesto
de sociedades y dudas sobre la
indemnización por finalización de
contrato de temporales
• Si bien su impacto en la economía
española se ha reducido
ligeramente, sobre todo para 2017,
sigue siendo relevante:
- En ausencia de las tensiones
observadas durante el último año,
el crecimiento podría haber
sido 0,5pp superior en el
presente bienio
ESPAÑA
Fuente: BBVA Research
INCERTIDUMBRE DE POLÍTICA ECONÓMICA
(SM12 del componente idiosincrático en desviaciones típicas)
-8
-6
-4
-2
0
2
4
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Elecciones Generales

20. CONSUMO

21. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
CONSUMO PRIVADO EN 2016
Lidera la
recuperación, pero
pierde aliento…
21
• El consumo privado explica más
de la mitad del crecimiento de la
economía española en 2016
• … pero en línea con el conjunto de la
economía, su expansión se
modera
• Determinantes:
- Renta y riqueza inmobiliaria
ralentizan su avance
- Riqueza financiera e
incertidumbre contribuyen
negativamente
- Dinamismo de la financiación al
consumo
CONSUMO
(p): previsión
Fuente: BBVA Research a partir de INE
CRECIMIENTO DEL CONSUMO DE LOS HOGARES
(%)
-6
-4
-2
0
2
4
6
-1,2
-0,8
-0,4
0,0
0,4
0,8
1,2
mar-13 mar-14 mar-15 mar-16 mar-17(p)
Tasa trimestral (%, izqda.) Tasa interanual (%, dcha.)

22. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
CONSUMO PRIVADO EN 2016
… en algunas
regiones más que en
otras
22
• Evolución comparativamente
favorable del consumo en
Andalucía, Murcia, Cataluña y las
islas
• ¿Cómo llegamos a este
resultado? Analizando la
transacciones con tarjeta de crédito
o débito de los clientes de BBVA en
TPV españoles  ICM BBVA
- Replica fielmente la evolución de
macromagnitudes relevantes
(ventas al por menor)
- Mayor granularidad y frecuencia
• Potencial de la tecnología Big
Data para enriquecer el estudio
del consumo privado
CONSUMO
ÍNDICE BBVA DE COMERCIO AL POR MENOR
(diferencial de crecimiento nominal acumulado en 2016 respecto a la media nacional,
en pp)
*Situación Consumo 2S16. Recuadro 1
Fuente: BBVA Research y BBVA Data & Analytics

23. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
DETERMINANTES DEL CONSUMO
La creación de
empleo impulsa el
aumento de la renta
23
• Desde finales de 2013 se han
generado 1,3 millones de empleos
netos, que han contribuido a la
recuperación de la renta de los
hogares…
• … y lo continuarán haciendo
durante el próximo año (470.000
empleos)
• La retribución de los asalariados del
sector público ha cobrado vigor…
• … pero la del sector privado se ha
moderado
CONSUMO
(*) Administración pública, defensa y seguridad social
obligatoria; educación, sanidad y servicios sociales.
Se ha corregido el efecto del aplazamiento de la paga
extraordinaria de dic-12
Fuente: BBVA Research a partir de INE
REMUNERACIÓN DE ASALARIADOS
(% a/a)
-8
-6
-4
-2
0
2
4
2011 2012 2013 2014 2015 2016
Sector privado Sector público*

24. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
DETERMINANTES DEL CONSUMO
La riqueza
inmobiliaria se
recupera con lentitud
24
• La riqueza inmobiliaria real ha
crecido un 10% desde mediados
de 2014 (20.500€ por hogar)
• Explica 1 punto del aumento del
consumo desde entonces (1/5)
• La recuperación de la riqueza
inmobiliaria continuará durante
los próximos trimestres, en línea
con el precio de la vivienda
CONSUMO
Fuente: BBVA Research a partir de BdE
RIQUEZA INMOBILIARIA REAL
(deflactada con el deflactor del consumo, datos CVEC, %)
50
60
70
80
90
100
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
-40%
+10%
Mín = 2T14

25. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
DETERMINANTES DEL CONSUMO
La financiación al
consumo avanza a
paso firme
25
• El volumen de nuevas
operaciones de crédito al
consumo crece en torno al 30% en
2016
• … impulsado por el repunte de la
financiación a medio y largo plazo
• El stock de crédito al consumo
aumenta desde mediados de 2015
y alcanza el 6,1% del PIB,
ligeramente por encima de la media
europea
CONSUMO
Fuente: BBVA Research a partir de BdE
NUEVAS OPERACIONES DE FINANCIACIÓN AL CONSUMO
(contribuciones al crecimiento interanual, %)
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
ene-oct 14 ene-oct 15 ene-oct 16
Hasta 1 año 1-5 años Más de 5 años Total

26. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
DETERMINANTES DEL CONSUMO
La riqueza financiera
decepciona
26
• La caída de las cotizaciones
bursátiles ha lastrado la riqueza
financiera neta de los hogares en
2016, a pesar de la reducción de los
pasivos financieros
• Ha repercutido negativamente
sobre el consumo, sobre todo
durante el segundo semestre
• Esperamos que la RFN recupere la
senda de crecimiento en 2017
CONSUMO
(p): previsión
Fuente: BBVA Research a partir de BdE
RIQUEZA FINANCIERA NETA
(crecimiento promedio anual, %)
-30
-20
-10
0
10
20
30
2011 2012 2013 2014 2015 2016 (p)
Riqueza financiera neta nominal IBEX35

27. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
DETERMINANTES DEL CONSUMO
La incertidumbre
condiciona las
decisiones de gasto
27
• Las expectativas de los hogares
sobre la situación económica se
deterioran
• La incertidumbre sobre la política
económica juega un papel
relevante: altera los patrones de
gasto de los consumidores y de las
empresas …
• … lo que repercute sobre el
consumo (entre 5 y 7 décimas
menos de crecimiento en 2016-17)
CONSUMO
Fuente: BBVA Research a partir de CE
PERCEPCIÓN DE LOS HOGARES SOBRE LA SITUACIÓN ECONÓMICA
(promedios trimestrales de los saldos de respuestas)
-60
-45
-30
-15
0
15
30
-6
-4
-2
0
2
4
6
sep-06 sep-08 sep-10 sep-12 sep-14 sep-16
Consumo de los hogares (% a/a, izqda.)
Expectativas sobre la situación financiera del hogar
Expectativas sobre la situación económica general

28. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
PERSPECTIVAS
La recuperación
continuará en 2017,
todavía lejos de las
cifras precrisis
28
• Tras aumentar en torno al 3% en
2016, el gasto de los hogares se
moderará hasta el 2,3% en 2017
• … y encadenará su 4º año de
crecimiento consecutivo
• … pero será insuficiente para
recuperar los niveles anteriores a
la crisis (4%)
CONSUMO
(p): previsión
Fuente: BBVA Research a partir de INE
NIVEL DE CONSUMO PRIVADO
(1T2008 = 100)
85
90
95
100
105
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
PIB Consumo privado
(p)

29. BIENES Y
SERVICIOS

30. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
CONSUMO POR PRODUCTO
Recuperación
generalizada, pero
heterogénea
30
• Los bienes duraderos y la
hostelería lideran la recuperación
(elasticidad-renta y crédito)
• El gasto privado en salud y
educación destaca por haber caído
menos que el total durante la crisis y
estar creciendo más en la
recuperación
• El envejecimiento de la población,
clave:
- Los mayores de 55 años explican
2/3 de la recuperación del gasto
en salud (40% en educación)
- Serán el único grupo demográfico
que crezca durante los próximos
30 años
GRUPOS
EVOLUCIÓN DEL CONSUMO POR GRUPO DE PRODUCTOS
(Variaciones acumuladas del gasto real en %)
-45,0 -30,0 -15,0 0,0 15,0 30,0
Comunicaciones
Enseñanza
Hoteles, cafés y restaurantes
Salud
Transportes
Ocio, espectáculos y cultura
Mobiliario, equipamiento del…
Artículos de vestir y calzado
Total
Bebidas alcohólicas y tabaco
Alimentación
Vivienda y suministros
Otros bienes y servicios
Máximo precrisis-Mínimo crisis Mínimo crisis-Hoy
*Situación Consumo 2S16. Recuadro 2
Fuente: BBVA Research a partir de INE

31. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
AUTOMÓVILES
Datos positivos pese
al fin del PIVE
31
• Si bien las ventas se han
mantenido en niveles elevados
durante el 2S16…
• … el fin del PIVE-8 ha hecho mella
en la demanda de particulares…
• … a pesar de que jugaba un papel
secundario en el momento de su
desaparición
• Dinamismo del canal profesional
apoyado en la mejora de la
coyuntura y en una temporada
turística favorable
• Precios al alza y envejecimiento
del parque (60% de más de 10
años)
GRUPOS
MATRICULACIONES DE TURISMOS POR CANAL
(datos CVEC)
Fuente: BBVA Research a partir de ANFAC
0
20
40
60
80
100
ene-13
mar-13
may-13
jul-13
sep-13
nov-13
ene-14
mar-14
may-14
jul-14
sep-14
nov-14
ene-15
mar-15
may-15
jul-15
sep-15
nov-15
ene-16
mar-16
may-16
jul-16
sep-16
nov-16
Milesdeturismos
Total Particulares Empresas Alquiladoras
PIVE-5 6 (y 6+) 7 8

32. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
AUTOMÓVILES
Previsiones:
demanda en torno a
su potencial
32
• 2016: alrededor de 1.140.000
unidades vendidas (∆11%)
• 2017: el aumento esperado de la
renta de los hogares y la caída de la
tasa de paro y de los precios de
financiación compensarán las
repercusiones negativas de la
desaparición del PIVE y del
crecimiento del precio del petróleo
 1.200.000 turismos (∆4%)
GRUPOS
MATRICULACIONES DE TURISMOS
(miles de unidades)
Fuente: BBVA Research
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 Demanda
potencial

33. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
MOTOCICLETAS
Avance de las
ventas, pero lejos de
máximos
33
• Las matriculaciones podrían cerrar el
2S16 con un incremento
acumulado >3% respecto a 1S16
• Mejora de las expectativas,
aumento de la financiación,
renovación del parque e
incentivos por la entrada en vigor
de la normativa Euro 4, claves
• 2016: 150.000 unidades (∆10%)
- Se ha recuperado 1/3 de las
matriculaciones precrisis
• 2017: 160.000 unidades
GRUPOS
MATRICULACIONES TRIMESTRALES DE MOTOCICLETAS Y PARQUE
ESTIMADO
(datos CVEC)
Fuente: BBVA Research a partir de BdE e IEA
2,4
2,6
2,8
3,0
3,2
3,4
20
24
28
32
36
40
44
2011 2012 2013 2014 2015 2016
Millonesdemotocicletas
Milesdematriculacionestrimestrales
Matriculaciones (izqda.) Parque estimado (dcha.)
1T13 - 3T16: 70%

34. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
MOBILIARIO
La facturación no
despega
34
• La cifra de negocios del sector ha
encadenado tres años de
crecimiento…
• … pero la recuperación es débil:
las ventas todavía se encuentran un
50% por debajo de las que existían a
comienzos de 2007
• Causas: atonía de la demanda de
vivienda y pérdida de importancia del
mueble en la cesta de consumo de
las familias
- Perspectivas favorables:
el crecimiento de la inversión
nominal en vivienda superará el
6% en 2017
GRUPOS
EVOLUCIÓN DE LA CIFRA DE NEGOCIOS DEL SECTOR DEL MUEBLE
(contribución de la inversión en vivienda vs resto, %)
Fuente: BBVA Research a partir de INE
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
2T07-3T13 3T13-4T16(p)
Inversión en vivienda Otros factores

35. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
LÍNEA BLANCA
La recuperación
continúa
moderándose
35
• La demanda de electrodomésticos
ha perdido empuje en el 2S16:
- # de unidades vendidas en los
once primeros meses de 2016:
2,4% (11,2% en 2015)
- Facturación: 2,8% (14,2% 2015)
• Secadoras , congeladores
verticales, lavavajillas, campanas,
hornos, lavadoras y encimeras, en
positivo
• Ningún producto ha recuperado
las ventas anteriores a la crisis
(entre el 20% y el 70% < máximos)
GRUPOS
VENTAS DE ELECTRODOMÉSTICOS
(máximos precrisis vs 2016)
Fuente: BBVA Research a partir de ANFEL
-20%
-28%
-37%
-29%
-44%
-51% -58%
-67%
0
500
1000
1500
2000
2500
Lavadoras
Frigorificos
Encimeras
Lavavajillas
Hornos
Secadoras
Congeladores
Cocinas/Horno
Milesdeunidadesvendidas
Máximo precrisis 2016 (p)
Distancia a niveles precrisis

36. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
LÍNEA MARRÓN
Electrónica de
consumo, a la baja
TIC, al alza
36
• Las ventas de artículos de
electrónica de consumo han
acusado el adelantamiento de
compras que precedió a la
celebración del Campeonato
Europeo de Fútbol
• Las de equipamiento TIC ha
repuntado en el 2S16 tras el
decepcionante comienzo de año
- La distancia a los niveles
precrisis continúa siendo
elevada: electrónica de consumo
(-50%); TIC (-25%)
• Se acelera la sustitución de
reproductores de audio y vídeo
tradicionales por equipamiento TIC
multifuncional
GRUPOS
TASA DE PENETRACIÓN DE ARTÍCULOS DE LÍNEA MARRÓN
(% de hogares)
Fuente: BBVA Research a partir de INE
0
20
40
60
80
100
Vídeo
MP3oMP4
Cadenamusical
DVD
Radio
Teléfonofijo
Televisión
Ordenador
(incluidastabletas)
Teléfonomóvil
2008 2016

37. SITUACIÓN CONSUMO │ 2S2016
37
Big Data y consumo: el índice
BBVA de comercio al por menor
confirma que el avance del gasto es
dispar
Escenario global: recuperación
lenta, heterógenea y con riesgos a la
baja
España: el crecimiento alcanzará el
3,3% en 2016, pero se desacelerará
hasta el 2,5% en 2017
Consumo privado: se ha
beneficiado de la reducción de la
carga financiera neta, pero pierde
impulso
Tras superar el 3% en 2016, se
moderará hasta el 2,3% en 2017
Envejecimiento de la población:
condiciona los hábitos de consumo
de los hogares y lo hará con más
intensidad durante las próximas
décadas

38. CONSUMO
SITUACIÓN
2º SEMESTRE 2016