Observamos un escenario con menor incertidumbre interna en Brasil tras finalizar el proceso electoral; mientras que para México prevemos que AMLO no logrará hacer cambios dentro del marco institucional.
➡️ Lea la nota completa y nuestras perspectivas para las dos economías más grandes de Latinoamérica.
Nuevo gobierno CR: Retos económicos y expectativa del mercadoAldesa
En Aldesa indentificamos tres retos en materia económica, ofrecemos una breve fotografía del contexto macroeconómico actual, y revelamos los resultados de una encuesta sobre las expectativas del mercado en materia macro-fiscal y política.
Nuevo gobierno CR: Retos económicos y expectativa del mercadoAldesa
En Aldesa indentificamos tres retos en materia económica, ofrecemos una breve fotografía del contexto macroeconómico actual, y revelamos los resultados de una encuesta sobre las expectativas del mercado en materia macro-fiscal y política.
Una vision efectos del ajuste fiscal sobre el crecimiento economico ago2017José Andrés Oliva Cepeda
En este estudio se hace una cuantificación del impacto fiscal sobre el crecimiento, de corto y mediano plazo. Concluye que debido a la apreciación real y al descenso de la tasa de interés el crecimiento regresa hacia adelante
Una vision efectos del ajuste fiscal sobre el crecimiento economico ago2017José Andrés Oliva Cepeda
En este estudio se hace una cuantificación del impacto fiscal sobre el crecimiento, de corto y mediano plazo. Concluye que debido a la apreciación real y al descenso de la tasa de interés el crecimiento regresa hacia adelante
La suerte de Uruguay depende cada vez menos del entorno regional, pero no es ajena a él. Aquí compartimos una nueva serie gráfica de #FocoEnLaRegión para poner la lupa en las perspectivas económicas y en algunos de los desafíos macro que enfrentan nuestros vecinos.
La presente carpeta informativa tiene como propósito ofrecer diferentes visiones en torno al panorama económico que enfrenta México y de cómo articula la economía global. El interés es ver cuál es el cierre que se espera del producto interno bruto (PIB) en 2017, cómo se percibe este año y si la expectativa inmediata (2019) es favorable o no. En la carpeta se abordan proyecciones de diferentes organismos privados, estatales, nacionales y multinacionales.
Las aportaciones que se pretenden no sólo están en contrastar las cifras que se presentan sino en sumar los aspectos positivos y negativos que vislumbran las diferentes instituciones y organizaciones, así como delimitar las diferencias entre ellas.
El neo liberalismo monetarista ha vuelto en el cono sur de Latam: Argentina. Esta vez por los votos. Se analiza como esto funciona y a donde va, mediante el aumento del desempleo, las tasas de interés exorbitantes, mayor inflación impulsada por decisiones públicas sobre aumentos de precios y tarifas como el transporte, la energía, el gas y los alimentos, caida de la actividad, aumentos en la desigualdad y la precariedad laboral, creciendo el déficit fiscal y el endeudamiento, primarizando la actividad económica,: todo lo que un ajuste ortodoxo plantearía y más aún.
El neo liberalismo monetarista una vez más en el cono sur de Latam, pero esta vez surgido de los votos de la gente, genera mayor inflación, mayor déficit, mayor desigualdad, mayor endeudamiento, mayor primarización de la economía real y mayores beneficios a los bancos.
Análisis de la situación fiscal y el ajuste necesario que debe realizar el gobierno de Costa Rica, con el fin de no incrementar más el riesgo soberano.
El 2018 fue un año caracterizado por la incertidumbre local producto de la situación fiscal. Conozca nuestras proyecciones para el crecimiento económico, inflación y otros temas de Costa Rica para este 2019.
Revisión de la economía Mercados Emergentes 2018Aldesa
El 2018 ha sido un año difícil para los mercados emergentes, debido a su alto nivel de volatilidad e incertidumbre que provocan una pérdida de confianza en este mercado. Encuentre la revisión de la economía y nuestro análisis, aquí.
Incertidumbre, negociaciones difíciles y poco tiempo para cumplir plazos, son parte de los temas que vive Europa este año. Conozca la revisión económica europea del 2018, aquí.
La economía de los Estados Unidos en el 2018 ha tenido un sólido crecimiento a pesar de que en este periodo enfrentó una crisis económica. Conozca nuestro reporte aquí.
“La teoría de la producción sostiene que en un proceso productivo que se caracteriza por tener factores fijos (corto plazo), al aumentar el uso del factor variable, a partir de cierta tasa de producción
EL MERCADO LABORAL EN EL SEMESTRE EUROPEO. COMPARATIVA.ManfredNolte
Hoy repasaremos a uña de caballo otro reciente documento de la Comisión (SWD-2024) que lleva por título ‘Análisis de países sobre la convergencia social en línea con las características del Marco de Convergencia Social (SCF)’.
CAPITALISMO, HISTORIA Y CARACTERÍSTICAS.remingtongar
El capitalismo se basa en los siguientes pilares: Propiedad privada, que permite a las personas poseer bienes tangibles, como tierras y viviendas, y activos intangibles, como acciones y bonos. Interés propio, por el cual las personas persiguen su propio bien, sin considerar las presiones sociopolíticas.
Conceptos básicos del gasto de gobierno en Bolivia
¿Que esperar de las economías más grandes de Latinoamérica?
1. Centro de Servicio al inversionista: 800-900-1000 • www.aldesa.com • (506) 2207 – 8800
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Las opiniones aquí vertidas corresponden a Aldesa y son susceptibles de modificación. No existe ninguna garantía de que las proyecciones expresadas se cumplan. El presente
material no constituye un asesoramiento en materia de inversiones y no pretende respaldar ninguna inversión en particular. Toda inversión conlleva riesgo.
¿QUÉ ESPERAR DE LAS ECONOMÍAS MÁS
GRANDES DE LATINOAMÉRICA PARA 2019?
Brasil: Bolsonaro y reformas estructurales en la mira
La recuperación de Brasil durante el 2018 se vio afectada por la huelga de transportistas en mayo y la
incertidumbre causada por el proceso electoral durante setiembre y octubre. En consecuencia, el consenso
de analistas disminuyó las proyecciones de crecimiento, de 2,0% a 1,3%, a medida que los indicadores
adelantados de actividad mostraban una desaceleración. Desde nuestra perspectiva, el crecimiento del PIB
cerrará en 1,3% en 2018, dato que es menor al esperado al inicio del 2018, pero significativamente mayor
al promedio del crecimiento observado en los últimos 4 años (-0,5% variación anual).
Para el 2019 observamos un escenario con menor incertidumbre interna al haber finalizado el proceso
electoral. Muestra de eso, es la mejora en los indicadores de confianza de los empresarios y consumidores
en los últimos 6 meses, los cuales incrementaron en 5,2 puntos y 11,7 puntos, respectivamente. Sumado
a lo anterior, el largo periodo de bajas tasas de interés ante la Política Monetaria laxa del Banco Central de
Brasil (BCB), genera estímulos para afianzar el crecimiento de la demanda interna. De acuerdo con nuestras
estimaciones, el consumo de los hogares crecerá en 2,6% en 2019, mientras que la inversión lo hará en
5,9%, donde ambas proyecciones están condicionadas a la capacidad del nuevo Gobierno para
generar la agenda de reformas estructurales.
En materia de riesgos, los de índole interno se asocian con la aprobación de reformas que aseguren la
sostenibilidad fiscal, mientras que en el plano externo la desaceleración global puede perjudicar la demanda
de Brasil. Desde nuestra perspectiva, los primeros son los que tienen mayor peso, especialmente por
la necesidad de aprobar la reforma del sistema de pensiones, que puede dar un shock de confianza al
mercado. En ese sentido, el equipo económico del presidente de Brasil, Jair Bolsonaro, ha estado
compuesto por una combinación de economistas amigables con el mercado y otros que estuvieron en la
administración anterior, lo que crea confianza y experiencia para avanzar en la agenda de reformas. Ello es
transcendental debido a que daría mayor flexibilidad al gasto del Gobierno y, de esta manera, aseguraría la
sostenibilidad de la deuda en el mediano plazo. Al cierre del 2018, el déficit fiscal de la Administración se
estima en 7,0% del PIB y una razón deuda-PIB en 77,0%.
Brasil: Crecimiento interanual a menos que se indique lo contrario (%)
2014 2015 2016 2017 T1-18 T2-18 T3-18 T4-18
PIB 0,5 -3,5 -3,3 1,1 1,2 0,9 1,3 -
Cuenta corriente (% del PIB) -4,6 -3,8 -1,3 -0,5 - - - -
Inflación 6,4 10,7 6,3 2,9 2,7 4,4 4,4 3,7
Tasa de política (%) 11,75 14,25 13,75 7,00 6,50 6,50 6,50 6,50
Tipo de cambio (US$/BRL) 2,66 3,90 3,26 3,31 3,32 3,86 4,00 3,87
Balance fiscal (% del PIB) -4,7 -8,6 -7,6 -7,0 - - - -
Deuda pública bruta (% del PIB) 51,3 53,7 70,0 74,0 - - - -
Nota: T= trimestres
Fuente: IBGE, BCB y Tesoro Nacional
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Las opiniones aquí vertidas corresponden a Aldesa y son susceptibles de modificación. No existe ninguna garantía de que las proyecciones expresadas se cumplan. El presente
material no constituye un asesoramiento en materia de inversiones y no pretende respaldar ninguna inversión en particular. Toda inversión conlleva riesgo.
México: Solidez macroeconómica en medio de vulnerabilidades políticas
Desde la llegada de Donald Trump a la presidencia de Estados Unidos, México ha estado expuesto a
mayores vulnerabilidades externas. El 2018 fue ejemplo de ello a causa de los riesgos que existieron ante
el fracaso de un nuevo acuerdo del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (NAFTA), que no solo
introdujo incertidumbre a nivel comercial, sino también generó presiones sobre el tipo de cambio. Además,
la compleja campaña electoral provocó un enfriamiento de la actividad económica durante el segundo
trimestre del 2018, al haber caído el PIB en 0,1%, en términos trimestrales. Con todo esto, la robustez de
las exportaciones (variación interanual promedio en 2018: 5,7%) en conjunto con el crecimiento del
consumo de los hogares, permiten que la economía mexicana tenga una tasa media de expansión
ligeramente superior al 2,0%.
Para el 2019, el panorama está condicionado a las nuevas reacciones que pueda tener el presidente de
México, Andrés Manuel López Obrador (AMLO), sobre la política económica y los riesgos de la
desaceleración global. Asimismo, al cierre del 2018 el Banco Central de México (Banxico) decidió aumentar
la Tasa de Política a 8,25%, ante la depreciación del peso mexicano, producto de la incertidumbre que
generó AMLO al cancelar la construcción del nuevo aeropuerto. De esa manera, aún si el nuevo presidente
converge hacia un discurso más práctico, prevemos que la confianza de los negocios estará contenida,
afectando la inversión privada. Lo anterior, en conjunto con una moderación del consumo de los hogares,
explicado por el aumento en las tasas de interés, prevemos que desencadenará un crecimiento del PIB
en México de 1,8% para el 2019 y 1,9% en 2020.
En materia de riesgos, la desaceleración global puede afectar las exportaciones mexicanas durante los
próximos años. Sin embargo, creemos que los principales riesgos están a lo interno de México, producto
de las señales populistas de AMLO al cierre del año anterior. Primero, la cancelación del proyecto del nuevo
aeropuerto a través de un referéndum con baja participación ciudadana, y segundo, por sus intenciones de
modificar la constitución, con el objetivo de poder realizar más referéndums en un año. Desde nuestra
perspectiva, no creemos que AMLO logre hacer cambios sustanciales dentro del marco institucional
de México; sin embargo, puede introducir incertidumbre que se materializaría a través de presiones
sobre el tipo de cambio y menor confianza para los negocios.
México: Crecimiento interanual a menos que se indique lo contrario (%)
2014 2015 2016 2017 T1-18 T2-18 T3-18 T4-18
PIB 2,8 3,3 2,9 2,0 1,3 2,6 2,5 -
Cuenta corriente (% del PIB) -1,8 -2,6 -2,1 -1,6 - - - -
Inflación 4,1 2,1 3,4 6,8 5,0 4,6 5,0 4,8
Tasa de política (%) 3,00 3,25 5,75 7,25 7,50 7,75 7,75 8,25
Tipo de cambio (US$/MXN) 14,74 17,25 20,62 19,66 18,27 19,86 18,81 19,68
Balance fiscal (% del PIB) -2,4 -2,4 -3,0 -1,0 - - - -
Deuda pública bruta (% del PIB) 37,9 37,9 49,4 47,3 - - - -
Nota: T= trimestres
Fuente: INEGI, Banxico y Secretaría de Hacienda y Crédito Público
Estrategia de Inversión
Emmanuel Agüero
Análisis Económico eaguero@aldesa.com
Angélica Villegas
Estrategia de Inversión avillegas@aldesa.com