El informe mensual de mayo del fondo STKV FIL resume que: 1) el mes fue negativo para los mercados debido a la deuda griega y la ralentización estadounidense pero terminó positivo; 2) el fondo tuvo menores pérdidas que los índices de referencia a pesar de estar apalancado; 3) para septiembre se planea elevar el apalancamiento al 150% anticipando una recuperación del 10-15% en los mercados europeos para fin de año.

1. INFORME MENSUAL-MAYO
STKV FIL
Swing Trading Kau Value FIL
Los Mercados
El mes de mayo ha sido un mal mes para la renta variable con final cuasi-feliz. La posible reestructuración de la deuda
griega o el default definitivo del país mientras se negociaba su nuevo plan de ayudas han estado todo el mes planeando sobre
la mente de los inversores.
Por otro lado, la economía americana ha comenzado a dar signos de ralentización y el 30 de junio termina el llamado QE2
que la fed tiene en marcha. Esto ha sembrado una gran incertidumbre. Las dudas sobre si la economía americana podrá o no
desengancharse de la expansión monetaria están ahí y nos acompañaran en los próximos meses.
En todo caso, los rumores de un apoyo alemán al nuevo paquete de ayuda destinado a Grecia han sentado muy bien a los
mercados. Los diferenciales de deuda han bajado, el euro ha remontado y las bolsas han despedido el mes con subidas cercanas
al 2%.
Sin embargo, y aunque vemos los mercados europeos con grandes posibilidades, las incertidumbres y la volatilidad no
nos abandonaran facilmente. La crisis de deuda no ha terminado, España es una gran incógnita tras los últimos acontecimientos
electorales, y EEUU se debate entre la ralentización de la economía y la expansión monetaria, sin olvidarnos de las posibles
subidas de tipos en Europa. Todo esto centrará la atención de los inversores estos meses.
Mayo 2011
Ibex______________ -3,70%
Eurostoxx__________ -5,06%
STKV FIL 2011 _____ -2,06%
STKV FIL
Mayo no ha sido un mal mes para nuestro fondo. Las caídas en nuestra rentabilidad han sido considerablemente menores
que las de nuestros índices de referencia, el EUROSTOXX o el IBEX ,como se ve reflejado arriba, y ello a pesar de estar
apalancados en un 1,25%. El fondo se mueve bien, la gestión del apalancamiento en este mes de mercado bajista ha sido
buena y ese mismo apalancamiento lo rentabilizaremos cuando el mercado despegue.
El día 18 de mayo terminamos de realizar la selección de valores que conformarán nuestra cartera de aquí en adelante,
alguno podrá salir o entrar, pero el corazón de nuestras inversiones está decidido. Son compañías todas con buenos
fundamentales y buena gestión y en las que vemos grandes posibilidades de revalorización a medio-largo plazo. En estos
momentos, ponderamos menos España de lo que nos gustaría. Esperamos que estos valores nos den muchas alegrías en el
futuro.
Estamos totalmente cómodos y relajados actualmente con la marcha del fondo. Los problemas derivados del inicio de
nuestra andadura han terminado. Durante el verano, si las cosas se desarrollan como esperamos y aprovechando la volatilidad,
incrementaremos posiciones hasta situarnos en un apalancamiento de 150% para septiembre. Vemos el mercado europeo,
que ha sido muy castigado últimamente, subiendo entre un 10% un 15% de aquí a final de año y consideramos por tanto que
es momento de incrementar posiciones en renta variable poco a poco, sin precipitarse, al ritmo que marquen los acontecimientos.
Lorenzo Serratosa
Iván García
Kau Gestión de Activos SL
Asesor de STKV FIL
Este documento no constituye una oferta o recomendación para la adquisición, venta o cualquier tipo de transacción con las participaciones del Fondo. Ninguna información contenida en él debe interpretarse como asesoramiento
o consejo. Las decisiones de inversión o desinversión en el Fondo deberán ser tomadas por el inversor de conformidad con los documentos legales en vigor en cada momento. Las inversiones de los fondos están sujetas a las
fluctuaciones del mercado y otros riesgos inherentes a la inversión en valores, por lo que el valor de adquisición del Fondo y los rendimientos obtenidos pueden experimentar variaciones tanto al alza como a la baja y cabe que
un inversor no recupere el importe invertido inicialmente. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Todos los datos contenidos en este informe están elaborados con exactitud, salvo error u omisión tipográficos.

2. MAYO 2011
STKV FIL
Swing Trading Kau Value FIL
DATOS DEL FONDO POLÍTICA DE INVERSIÓN
ISIN ES0176953000 El fondo sigue la filosofía tradicional de inversión en valor a traves de otras ICCS pero con el
Nº reg. CNMV 38 (FIL) apoyo o la cobertura de CFD’s operados en Swing Trading. Se busca la alta rentabilidad a largo
plazo que ofrece la inversión en valor de los mejores gestores europeos pero evitando los
Gestora Renta 4 Gestora SGIIC SA/Spain momentos duros de los malos años de bolsa.
Asesor Ka’u Gestión de Activos, SL
Depositario Renta 4 Sociedad de Valores, SA
DISTRIBUCIÓN DE LA INVERSIÓN (31-05-2011)
Auditor Ernst&Young
Horizonte de inversión 5 años
Fecha de constitución 14/12/2010 ABRIL
Inversión Mínima 50.000 euros Fondos 59,43%
(profesionales 1000 euros)
CFD’s 11,23%
Divisa Euro
Liquidez 29,34%
País España
Liquidez Diaria
ÍNDICE DE REFERENCIA 10 MAYORES POSICIONES ESTADÍSTICAS MAYO
Euribor a 12 meses + 7 Bestinfond 27,81% Dias en positivo 0
Bestinfond internacional 25,67% Días en negativo 31
Bestinfond bolsa ibérica 5,95% Diferencia entre max. y min. 5,56%
CFD's Ahold 0,75% Dia de mayor rentabilidad 23/05 -5,84%
COMISIONES DEL FONDO
CFD's Telefónica 0,74% Dia menor rentabilidad 02/05 -0,28%
CFD's Ferrovial 0,73% Mes mayor rentabilidad enero 4,02%
Comisión de gestión 1,5%
CFD's BMW 0,72% Mes menor rentabilidad febrero -3,64%
Comisión de éxito 10% de los beneficios siempre CFD's Repsol 0,61%
que se supere el 10% CFD's Michelin 0,57%
CFD's Vinci 0,47%
PATRIMONIO DEL FONDO
EVOLUCIÓN DE LA RENTABILIDAD
Patrimonio del fondo 1.497.105,00 euros
Valor liquidativo 48.470,30 euros
53.000
52.000
RENTABILIDAD
2011 -3,01% 51.000
Valor Liquidativo
Enero +4,02%
50.000
Febrero -3,64%
Marzo -3,12% 49.000
Abril +1,82%
Mayo -2,06% 48.000
47.000
46.000
Enero Febrero Marzo Abril Mayo
Este documento no constituye una oferta o recomendación para la adquisición, venta o cualquier tipo de transacción con las participaciones del Fondo. Ninguna información contenida en él debe interpretarse como asesoramiento
o consejo. Las decisiones de inversión o desinversión en el Fondo deberán ser tomadas por el inversor de conformidad con los documentos legales en vigor en cada momento. Las inversiones de los fondos están sujetas a las
fluctuaciones del mercado y otros riesgos inherentes a la inversión en valores, por lo que el valor de adquisición del Fondo y los rendimientos obtenidos pueden experimentar variaciones tanto al alza como a la baja y cabe que
un inversor no recupere el importe invertido inicialmente. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Todos los datos contenidos en este informe están elaborados con exactitud, salvo error u omisión tipográficos.