El documento resume las contribuciones de Irving Fisher y Jack Hirshleifer a la teoría de la inversión. Fisher propuso que el óptimo de inversión es independiente del nivel de consumo, mientras que Hirshleifer invalidó esta teoría al mostrar que la tasa de colocación es mayor que la tasa de captación.

1. Profesor: Jonathan Hermisilla
Curso: Fundamentos de la Empresa
Integrantes: Morgado, Valentina
Moya, David

2. Nació en Saugerties, Nueva York el
27 de Febrero del año 1867.
estudió en la Universidad de Yale
en Newhaven, Connecticut. y obtuvo
un doctorado en administración de
negocios en el año 1888.
Ejerció como profesor de
matemáticas y luego de economía
nacional. Fue tutor de matemáticas y
asistente de profesor de matemáticas,
también fue asistente de profesor de
política y ciencias sociales; y por
último estuvo a cargo de impartir
lecciones como profesor del curso de
política económica.

3.  En 1929 sus ahorros y su
prestigio cayeron fuertemente
por un articulo que escribió, en
el cual aseguraba que la bolsa
había alcanzado un punto del
cual nunca bajaría. A partir de
este punto la universidad de Yale
(a la cual dedicó toda su vida) le
dio una mano para permitirle
vivir con dignidad hasta el final
de sus días.
 En 1935 se le reconoce su labor
como educador “emeritus”
 Irving Fisher falleció en New
Haven, Conneticut, el 19 de abril
de 1947, sin haber recuperado ni
su patrimonio ni su prestigio
profesional ante la opinión
pública de esos tiempos.

4. Juntar en una misma ecuación los principales
componentes monetarios y determinar la teoría
cuantitativa del dinero:
MV = PY
P = MV/Y /ln
lnP = lnM + lnV – LnY /D
%P= %M - %Y
«El dinero requiere un respaldo de producción para que
no genere inflación»

5. «Invertir es diferir el
consumo en el tiempo»
La inversión no es un fin en sí
mismo, sino un proceso para
distribuir el consumo en el tiempo.

6. Nació en Brooklyn, NY, el 26 de agosto
de 1925.
Licenciado y doctor en economía de la
Universidad de Harvard.
 Realizó una revalorización de la teoría
de Irving Fisher.
En 1960 se vinculó al Departamento de
Economía de la UCLA, donde llegó a ser
profesor emérito.
 En 1971 planteó la paradoja de que un
exceso de información puede reducir el
bienestar.
Desde finales de los setenta se ocupó de
mostrar las similitudes entre la economía y
la biología evolutiva y de cómo el método
económico puede ser extendido al análisis
de problemas tradicionalmente estudiados
por otras ciencias sociales.

7.  Hirshleifer (1965) intenta mejorar las
aportaciones de I. Fisher a
la teoría de inversión tomando un futuro incierto
que no está dado, en el que las empresas tienen
distinto poder de decisión según el contexto
considerado. Así explica a la empresa no como un
elemento atómico, sino como una unidad de
decisión sujeta al riesgo e incertidumbre. A demás,
invalida el teorema de Irving Fisher que dice: “el
óptimo de inversión es independiente del nivel de
consumo de los dueños de la empresa, dada la
posibilidad de prestar y pedir prestado a la misma
tasa”. Hirshleifer establece que en la realidad la
tasa de colocación es mayor que la tasa de
captación.
 Diez años más tarde explica la actividad
especulativa en función de las preferencias y
oportunidades de cada agente derivadas del riesgo,
a su vez fruto del conocimiento que cada uno
posee, en un modelo de equilibrio general que
distingue entre un equilibrio informativo y otro no
informativo.

8.  La proposición de Fisher deja en evidencia
que todo el sistema económico tiene como
objetivo satisfacer las necesidades de las
personas.
 La inversión como una “palanca” esencial
del desarrollo económico, está en función de
las necesidades de las personas, o sea del
consumo.

9. 1. Curva de Transformación
(Oportunidades Productivas)
2. Recta de Mercado de
Capitales
(Oportunidades Financieras)
3. Curvas de Indiferencias
frente al Consumo
(Función de Utilidad
Personal)

10.  En una economía con Mercado de Capitales perfecto
(tasa interés captación igual a tasa interés colocación),
no existe racionamiento de capitales y se trabaja bajo
certeza
 Teorema de Separación de Irving Fisher: “el óptimo de
inversión es independiente del nivel de consumo de los
dueños de la empresa, dada la posibilidad de prestar y
pedir prestado a la misma tasa”.
 Jack Hirschleifer invalida este teorema al dejar
establecido que en la realidad la tasa de colocación es
mayor que la tasa de captación

11.  El óptimo de inversión de una empresa con
holgura de fondos propios será diferente al
óptimo de otra empresa que tenga restricciones
 Queda de manifiesto que toda decisión de
inversión es una función de la tasa de interés,
ya sea la de captación o de colocación
 La tasa de interés es una tasa de cambio entre el
consumo futuro y el presente; es el “precio del
tiempo” en términos de consumo.

12.  Invertir es diferir el consumo a través del
tiempo, la clásica definición de Fisher.
 La tasa de interés se convierte en el costo de
oportunidad en términos de consumo, concepto
en el cual reside el fundamento de la
actualización de los flujos futuros.
 La situación límite se presenta al no existir un
mercado de capitales, no existe tasa de interés,
sólo se conoce la Tasa de Sustitución de cada
persona frente al consumo.