Este documento presenta información sobre los registros contables de un banco central. Explica las funciones de un banco central, incluyendo regular la emisión de moneda, administrar las reservas internacionales y actuar como prestamista de última instancia. También describe los estados financieros de un banco central, las cuentas monetarias y no monetarias, y los procesos de creación de dinero y base monetaria.

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APUNTES CONTABLES
DE BANCA CENTRAL
Darío Magne Mamani
Dario Magne Mamani

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INDICE DE CONTENIDO
Página
1. Introducción 3
UNIDAD I BANCO CENTRAL
2. Banco Central 5
2.1 Funciones de Banco Central 5
2.2 Estados Financieros 6
2.3 Libros Contables 8
2.4 Cuentas Monetarias y no Monetarias 8
3. Creación de Dinero 8
4. Creación de Base Monetaria 9
5. Emisión de Dinero 10
6. Expansión Monetaria Bancaria 10
7. Capital de Banco Central 11
UNIDAD II REGISTROS CONTABLES
8. Movimiento de Tesorería 14
9. Monetización de Recursos Externos 16
10. Registro de las Inversiones en Bonos en el Exterior 16
11. Prestamista de Ultima Instancia Sector Financiero y Publico 21
12. Operaciones de Mercado Abierto 22
13. Operaciones de Encaje Legal 27
UNIDAD III ESTADOS FINANCIEROS
Balance General 32-33
Estado de Resultados 34
Estado de Flujo de Efectivo 35
- Comentarios - flujo de efectivo - 36-38
Notas 38
UNIDAD IV ASPECTOS ADICIONALES
14. Operaciones con el Fondo Monetario Internacional 47
15. Señoreaje 53

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1.- INTRODUCCION
Las páginas que se presentan a continuación, constituyen el resultado de algunas
recopilaciones de aspectos contables propias de bancos centrales.
El presente trabajo se compone de una serie de temas relacionadas a la emisión
monetaria, inversiones en títulos, operaciones de mercado abierto, créditos a entidades
de intermediación financiera (EIF), encaje legal en títulos y créditos al gobierno.
Como se puede constatar con facilidad, este trabajo no ambiciona ser un texto de
contabilidad bancaria, por lo que este manual no pretende ser nada más de lo que
realmente es: un simple manual, que tiene por objeto principal colaborar con los
profesores en la complementación de sus clases teóricas relacionadas con el tema y a
funcionarios del ente emisor.
Desde ya, los errores, insuficiencias y omisiones cometidas en la elaboración de los
presentes APUNTES, son de mi entera responsabilidad.

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UNIDAD I BANCO CENTRAL

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2.- BANCO CENTRAL
Un Banco Central conforme a sus leyes constitutivas tiene objetivo fundamental el
propiciar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda.
También son finalidades de un Banco Central promover el desarrollo eficiente del
Sistema Financiero y proponer el funcionamiento de los sistemas de pago.
Para cumplir con los objetivos mencionados, un Banco Central realizará las siguientes
funciones, señaladas en sus constitutivas y que son únicas para la actividad de Banca
Central:
 Regular la emisión y circulación de la moneda
 Administrar las reservas internacionales
 Prestamista de última instancia al sistema financiero
 Agente financiero del Gobierno
 Participar con Organismos Financieros Internacionales
Por lo mismo, el éxito de la gestión financiera, estará determinada más por el contexto
económico que por meros resultados contables.
Conforme a los objetivos y funciones citados, los rubros de activo, de pasivo, de ingresos
y egresos que conforman los estados financieros de un Banco Central, están
relacionados con conceptos tales como: Base Monetaria, Reservas Internacionales,
Financiamiento y Depósitos al Gobierno, Financiamiento y Depósitos al Sistema
Financiero, entre los más importantes.
Estos conceptos macroeconómicos, cuyas características son únicas, inciden en los
estados financieros de los Bancos Centrales, ya que estos conceptos no son comunes
en la práctica contable, toda vez que, en las normas o principios de contabilidad, los
conceptos que se utilizan no están dirigidos a entidades que producen o elaboran
información macroeconómica.
2.1 Funciones de Banca Central
El banco central es la entidad responsable de la política monetaria de un país, o de un
grupo de ellos. El Banco Central es una entidad pública, está regulado por estatutos y
leyes que rigen su funcionamiento y que son aprobados por el Gobierno.
El Banco Central posee dos funciones muy importantes dentro del sistema económico
de un país.
La primera es preservar el valor de la moneda y mantener la estabilidad de precios, para
ello su principal herramienta es el manejo de las tasas de interés cuando se utilizaba el
patrón oro, el valor de los billetes emitidos por los bancos centrales estaba expresado
en términos del contenido de ese metal, o eventualmente de algún otro, que el banco
trataba de mantener en ciertos niveles a través del tiempo.
La segunda es mantener la estabilidad del sistema financiero, ya que el banco central
es el banco de los bancos, sus clientes no son personas comunes y corrientes o
empresas particulares, sino el Estado y los bancos existentes dentro del territorio de la
nación a la cual pertenece.

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El Banco Central toma los depósitos de sus clientes y los guarda en cuentas que éstos
tienen en él. Con dichas cuentas los clientes realizan transacciones con otros bancos a
través de los sistemas de pagos y compensación, al igual que un particular en un banco
comercial utiliza su cuenta para realizar transacciones con otro particular. A su vez, el
Banco Central también otorga préstamos a bancos con dificultades de liquidez.
Los bancos centrales se constituyen en
 Custodios y administradores de las reservas de oro y divisas;
 Proveedores de dinero de curso legal;
 Ejecutores de políticas cambiarias;
 Responsables de las políticas monetarias y la estabilidad de precios;
 Prestadores de los servicios de Tesorería y agentes financieros de la Deuda
Pública de los gobiernos nacionales;
 Prestamistas de última instancia (bancos de bancos);
 Promotores del correcto funcionamiento, de la estabilidad del sistema financiero
y los sistemas de pagos;
Todas estas características y funciones llevan a que los bancos centrales tengan gran
influencia en la política económica de los países y a que sean una pieza clave en el
funcionamiento de la economía. Éstos controlan el sistemamonetario, es decir, el dinero
que circula en la economía, procurando evitar que se produzcan efectos adversos como
los altos niveles de inflación o de desempleo, el sistema crediticio a través de la
regulación de las tasas de interés que los bancos ofrecen o cobran a sus clientes y del
encaje bancario que le exigen a los bancos y otras instituciones financieras y el sistema
cambiario, controlando el valor de la moneda local frente al de las monedas extranjeras.
El Banco Central también debe cumplir para con el mismo Estado lo siguiente:
 Transparencia: El Banco Central pone a disposición del público y de los
mercados toda la información relevante sobre su estrategia, evaluación y
decisiones de política monetaria, así como sobre sus procedimientos de una
forma abierta, clara y oportuna.
 Rinde cuentas de su gestión en el ejercicio de su mandato ante las instituciones
democráticas y los ciudadanos. Para ello, tiene auditores independientes, y
diferentes estamentos encargados de presentar, entre otros, un informe anual
sobre sus actividades, balance de cuentas y sobre la política monetaria del año
anterior y del año en curso.
 Reparto de beneficios: descontados los costes de mantenimiento, pago de
salarios, informes, etc. los beneficios de todo Banco Central, revierten en el
Estado al que el banco pertenece, o en el incremento de los posibles fondos de
garantía, que este tenga establecido.
2.2 Estados Financieros
El objetivo de los estados financieros (EEFF) es proveer información acerca de la
posición financiera de una empresa,sus resultados y cambios,son datos útiles para una
gran variedad de usuarios en la toma de decisiones de índole económica, así como
muestran resultados de la administración llevada a cabo por la gerencia, o dan cuenta
de su responsabilidad en gestión de los recursos que se le confiaron.
Elementos a ser reconocidos en los EEFF:

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Los elementos a ser reconocidos en los EEFF del Banco Central se hallan directamente
relacionados con la medición de la posición financiera son activo, pasivo y patrimonio
neto y las medidas de resultado como ingresos y gastos.
Reconocimiento es el proceso de incorporación de una partida que cumpla la definición
de elemento correspondiente en el balance de situación o en el estado de resultados:
Activo: Recurso controlado por la empresa como resultado de eventos pasados y cuyos
beneficios económicos futuros se espera que fluyan hacia ella.
Pasivo: Obligación presente de la empresaderivada de eventos pasados, se espera que
su pago resulte de egresos de recursos empresariales que implican beneficios
económicos.
Patrimonio Netos: Interés residual en los activos de la empresa después de deducir
todos sus pasivos.
Los ingresos y los gastos están directamente relacionados con la medición de la
utilidad.
Ingresos: Incremento en los beneficios económicos producidos durante el periodo
contable.
Gastos: Decremento en los beneficios económicos durante el periodo contable. Se
registran como salida o agotamiento de activos o surgimiento de pasivos que resultan
en decremento del patrimonio neto.
Los reportes financieros constituyen una representación estructurada de la situación
financiera de la institución y sus transacciones. Su objetivo es informar acerca de la
situación y desempeño financiero, así como de los flujos de efectivo.
Un estado que muestre todos los cambios habidos en el patrimonio neto
Los datos suministrados y las notas a los reportes financieros ayudan a los usuarios a
predecir los flujos de efectivo futuros.
Cómo deben valorarse:
Medición es el proceso de determinación de los importes monetarios de los elementos
de los estados financieros. Se usa para reconocerlos y mantenerlos en el balance
general y en el estado de resultados y otros reportes.
En la medición se utilizan diferentes bases con grados y combinaciones variables:
Valor razonable:
La década de los 90 se caracterizó por el cambio constante en las normas
internacionales de contabilidad. Se les reformo, reviso, reordeno y derogo. La norma
internacional dio un giro trascendental hacia el valor razonable y se plantea como una
necesidad para potenciar el proceso armonizador, con el objeto de favorecer la
comparabilidad de la información financiera de los entes que actúan en un mismo
mercado.

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El mercado globalizado privilegia las necesidades de los usuarios de los mercados
públicos de valores. El valor razonable es la esencia de la nueva orientación, nace de
la economía de mercado libre.
El valor razonable es la esencia de la nueva orientación, nace de la economía de
mercado libre.
Los estados financieros del BC surgen de los registros contables, se expresan en
bolivianos a valores históricos y tomando en cuenta las Normas de Contabilidad
Generalmente Aceptadas y en lo aplicable Normas Internacionales de Información
Financiera (NIIF).
El Banco Central emite los siguientes estados financieros básicos: Balance General,
Estado de Resultados, Estado de Flujos de Efectivo, Estado de Cambios en el
Patrimonio Neto y Notas a los Estados Financieros.
Los cambios en la valoración por fluctuaciones en las paridades cambiarias, de activos
no considerados como activos de reserva internacional, así como activos y pasivos
expresados en unidades de cuenta, se reconocen en cuentas de resultados como
Resultados No Realizados.
Las ganancias y pérdidas por diferencias de cambio, emergentes de las transacciones
realizadas durante cada ejercicio financiero, se imputan a los resultados de la gestión
en la que se incurren.
2.3 Libros Contables
El Banco Central está obligado a llevar todos los libros de contabilidad y dar
cumplimiento a las normas legales vigentes aplicables al Ente Emisor.
Los principales libros de contabilidad, Libro Diario, Libro Mayor, Balance de Situación,
Estado de Resultados, Flujo de Efectivo, Evolución del Patrimonio y Notas
2.4 Cuentas Monetarias y No Monetarias
Las cuentas monetarias representan a cuentas expresadas en cierta moneda y se
reexpresan a moneda de cierre, cuya valoración es reconocida en el estado de
resultados.
En tanto las cuentas no monetarias son los que conservan su valor intrínseco en cada
cambio de valor al expresarse en moneda constante para reflejar dicho valor es decir
expresado en base a un indicador o factor que determina el poder adquisitivo a una
fecha dada.
En el Banco Central las cuentas no monetarias están representadas por los activos fijos
y almacenes, algunos bancos centrales consideran como cuentas no monetarias las
cuentas de resultados y patrimonio.
3.- CREACION DE DINERO
Cuando pensamos en cuánto dinero hay en circulación, estamos pensando en lo que
realmente se conoce como la base monetaria. Este agregado, se conoce también como
efectivo total y representa al conjunto de monedas y billetes en circulación en un país.

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Como es lógico, un país no puede comenzar a imprimir dinero sin realizar antes otros
ajustes. En caso de que así lo hiciera, su moneda se devaluaría con rapidez y ese sería
el efecto más inmediato de muchos otros. Para poder apretar el botón que pone en
marchala impresorade moneda de formaequilibrada, se debe realizar antes un proceso
conocido como “creación de base monetaria”.
Se debe tener en cuenta, que un billete o una moneda representan una deuda del
gobierno con la persona que lo posee. Es algo así como una factura que el estado se
compromete a pagarnos y que nosotros podemos utilizar para canjear por bienes y
servicios con el respaldo del gobierno.
Por supuesto, el concepto de ‘en circulación’ es más amplio de lo que podemos pensar
a priori, pues incluye tanto las monedas y billetes en manos del público como las
reservas de los bancos. Se debe tener en cuenta que éstas se encuentran en moneda
de curso legal, no así las reservas del banco central, que pueden estar formadas por
varios tipos de activos.
3.1 Única Autoridad Monetaria
El Banco Central (BC) ejerce en forma exclusiva e indelegable la función de emitir la
unidad monetaria, en forma de billetes y monedas metálicas
Mediante Ley se crea la unidad monetaria del país, asimismo, de acuerdo a las
facultades conferidas mediante Ley el Banco Central ejerce en forma exclusiva e
indelegable la función de emitir la unidad monetaria en forma de billetes y monedas.
El dinero es una mercancía que cumple las siguientes funciones:
Medio de cambio y pago: Elimina el trueque permitiendo el intercambio de mercancías
y el pago de obligaciones.
Depósito de valor: Los rendimientos resultantes del trabajo se pueden acumular en
forma de dinero para poder adquirir bienes y servicios en el futuro.
Unidad de medida: Al establecer la equivalencia en dinero de cualquier bien y servicio
ofrecido en el mercado, se con vierte en un patrón universal que permite la comparación
precisa de los valores de diferentes mercancías.
La cantidad de dinero crece o disminuye por efecto del crédito bancario y de la
preferencia por la liquidez del público.
4.- CREACION DE BASE MONETARIA
Puesto que un billete o moneda representan una deuda del gobierno hacia nosotros, si
el estado quiere generar más efectivo, debe respaldarlo previamente con algo. A este
proceso, previo a la impresión, es a lo que denominamos creación de base monetaria y
consiste en aumentar los activos del banco central. Hay diversas formas de hacerlo:
 Aumentando la cantidad de oro y divisas que posee el banco central.
 Aumentando el número de créditos que el banco central otorga a los
bancos comerciales que necesitan liquidez.
 Comprando deuda pública mediante operaciones de mercado abierto.
 Aumentando los créditos que el banco central realiza al sector público.

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Además de los mencionados, existen otros mecanismos, pero estos son los más
populares.
Cuantos más activos adquiera el Banco Central, más posibilidades tendrá de crear
dinero. Supongamos que un Banco Central tiene un kilo de oro en sus reservas. Por
cada gramo emite un dólar. Si el Banco Central adquiere otro kilogramo de oro, podrá
emitir otros mil dólares. Cada dólar emitido en la segunda tanda tendrá el mismo valor
intrínseco que lo anteriores pues representa un gramo de oro.
Si se hubiera impreso el dinero sin adquirir el segundo kilo de oro, tendríamos dos mil
dólares que representarían mil gramos de oro y los billetes antiguos, ahora valdrían la
mitad. A este efecto también se le conoce como “señoreaje” y se refiere a la impresión
indiscriminada de dinero por parte de un estado. Su efecto es muy parecido a la
inflación.
5.- EMISIONDEL DINERO
Con el fin de cumplir consus funciones, el banco central tiene el monopolio de la emisión
del dinero legal, por lo tanto, el banco central, dependiendo de las condiciones
económicas del país (inflación, desempleo, etc.), decide, emitir o drenar liquidez del
sistema a través de las diferentes herramientas, como pueden ser, las operaciones de
mercado abierto, facilidades permanentes y las reservas mínima.
El dinero físico (billetes y monedas) es fabricado por las Casas de las Monedas, estas
entidades fabrican las cantidades y tipos de billetes o monedas que le solicite el Banco
Central para ser distribuido a los bancos comerciales.
Además de emitir o drenar liquidez del sistema, los bancos centrales, por medio de los
bancos comerciales, se encargan de retirar las monedas y billetes deteriorados y
sustituirlos por unos nuevos.
Según algunos autores, la independencia del banco central, favorece el control de la
inflación y la estabilidad de precios.Por ello -sostienen- el banco central debiera ser un
organismo privado, independiente del Gobierno del Estado al que pertenece. De esta
manera, el banco central, tratará de conservar esa independencia, y ello garantizará su
buen funcionamiento, y el correcto desarrollo de la economía del Estado.
6.- EXPANSION MONETARIABANCARIA
Frente a la forma oficial de crear el dinero, existe otra manera que podríamos denominar
“virtual”. Esta es el procedimiento por el cual los bancos comerciales también pueden
creardinero. Comose sabe, la actividad principal del sectorbancario es “vender dinero”
y el precio de éste está marcado por el tipo de interés.
Los bancos centrales fijan el coeficiente de reservas, que no es sino el porcentaje de
dinero que, basado en los depósitos, el banco comercial ha de tener en efectivo para
satisfacer las necesidades de sus clientes. Es decir, si una entidad bancaria tiene
un coeficiente de reservas del 10% y todos sus depósitos acumulan mil bolivianos,
esta entidad se verá obligada a tener siemprecien bolivianos en efectivo. Cuanto menor
sea este coeficiente, más dinero podrá prestar el banco. El fenómeno de creación de
dinero bancario se conoce como “expansión múltiple de los depósitos bancarios”.

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Basándonos en el banco comercialdescritoen el párrafo anterior, lo que hace el proceso
de expansión es crear dinero virtual mediante la concesión de préstamos. Si se supone
que éste es el único banco de la ciudad el proceso se simplificará.
Supongamos que un cliente pide un préstamo de novecientos bolivianos al banco a un
cierto interés para comprar un bien. El propietario del bien, toma el dinero de la venta y
lo ingresa en el banco. Si otro cliente viene a pedir un préstamo, podrá usar el depósito
del vendedor para concederlo.
Eso sí, puesto que ahora el banco comercial tiene mil novecientos bolivianos en
depósitos (los mil iniciales y novecientos más) el coeficiente de reservas (el 10%) indica
que ha de mantener ciento noventa bolivianos en efectivo, de forma que sólo podrá
prestar ochocientos diez al nuevo cliente. De este modo, el dinero se expande dentro
del sistema financiero comercial tantas veces como el coeficiente de reservas
permita.
7.- CAPITAL DE BANCA CENTRAL
7.1 Capital Optimo de Bancos Centrales
El capital de un banco central tiene varios roles, entre ellos, servir de respaldo para sus
acciones de política y absorber posibles pérdidas por las operaciones que realiza o los
riesgos que confronta; generar confianza y credibilidad en el público, y contribuir a la
independencia financiera y la transparencia de la entidad.
En este sentido, el objetivo de este enfoque es explorar los roles que cumple el capital
en los bancos centrales, los factores que determinan su comportamiento y los riesgos
asociados a la tenencia de determinados activos, pasivos y a la ejecución de ciertas
operaciones a fin de encontrar criterios que contribuyan a la definición de un nivel de
capital óptimo, o al menos adecuado, para los bancos centrales. Asimismo, busca
analizar las políticas de distribución de utilidades y recapitalización actualmente
utilizadas por los Entes Emisores.
Los niveles y composición del capital entre los bancos centrales son diversos: los
bancos centrales de Uruguay y Chile registran capitales negativos, el de Brasil muestra
un capital nulo y los bancos centrales de Argentina, Bolivia, Perú y Paraguay tienen
niveles de capital positivos. Estas situaciones pueden tener diversos efectos sobre la
eficacia de la política monetaria y, en general, son el resultado de distintas
circunstancias por las que estas instituciones atravesaron en el pasado y cuyos efectos
subsisten en la actualidad.
Los roles más importantes que cumple el capital de los bancos centrales de acuerdo
con los resultados del estudio son:
 Servir como respaldo para la toma de decisiones de política que estén
justificadas desde el punto de vista de los objetivos del banco central y
 Fortalecer la independencia financiera y de gestión del banco central frente al
gobierno.
Estos roles no son percibidos como determinantes cuando se ha avanzado
adecuadamente en otros aspectos, como la institucionalidad del banco central, el buen
comportamiento fiscal y del sistema financiero. Sin embargo, al no ser uniforme el
avance en estas dimensiones entre los países, el capital del banco central puede
ejercer una influencia independiente importante, al menos en algunos países.

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En cuanto a la determinación de un capital óptimo, Chile utiliza una amplia gama de
metodologías para su cálculo; Uruguay utiliza parcialmente algunas de ellas. En Brasil
no se aplican las metodologías descritas en el documento, aunque se está estudiando
la necesidad de su aplicación en el futuro.
En el caso de Perú el nivel de capital adecuado se evalúa tomando en cuenta que es
necesario contar con solidez patrimonial y financiera que permita realizar las
operaciones monetarias necesarias para alcanzarel objetivo del banco, aunque también
se viene evaluando la aplicación de las metodologías descritas posteriormente en este
documento. Bolivia y Paraguay no tienen un cálculo de nivel de capital óptimo. Sin
embargo, pese al limitado avance en la definición de un capital óptimo o adecuado, por
distintas complejidades que su análisis implica, parece haber cierto consenso entre los
países sobre la importancia de mantener niveles de capital positivos.
El Fondo Monetario Internacional (FMI) alienta la adopción de Normas Internacionales
de Contabilidad, empero, existen varios desafíos para que los bancos centrales adopten
completamente dichos estándares.

13. 13
UNIDAD II REGISTROS
CONTABLES

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8.- MOVIMIENTOS DE TESORERIA
a). - OBJETIVO:
Mediante Ley se crea la unidad monetaria del país, asimismo, de acuerdo a las
facultades conferidas mediante Ley el Banco Central ejerce en forma exclusiva e
indelegable la función de emitir la unidad monetaria en forma de billetes y monedas.
b). - SINTESIS DE LAS OPERACIONES:
El Banco Central conforme a las funciones asignadas en el marco legal, procede a la
contratación del servicio de acuñación de monedas e impresión de billetes mediante las
suscripciones de contratos respectivos y apertura de Cartas de Créditos
correspondientes.
El Banco Central retira de circulación aquellos billetes deteriorados que se hallan
inhabilitados para su uso, asimismo, se retira de circulación los billetes cuya sustitución
se haya decidido por cambio de diseño.
El material monetario retirado de la circulación es destruido físicamente, utilizando
mecanismos que eliminan la posibilidad de reconstrucción o reutilización.
NOMENCLATURADE CUENTAS
100 Cuentas de Activo
200 Cuentas de Gastos
400 Cuentas de Pasivo
600 Cuentas de Ingresos
700 Cuentas de Patrimonio
800 Cuentas de Orden Deudoras
900 Cuenta de Orden Acreedora
c). - ASIENTOS CONTABLES
c.1) Por la adjudicación del servicio referido a la compra de
material monetario billetes y monedas
DB / 800A Casa Impresora de Billetes y Acuñadora de Monedas
CR /900 Cuentas de Orden y Registro Acreedoras
Glosa: Registro y control del valor nominal del material de billetes y monedas a
ser impresos y acuñados.

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c.2) Por la recepción del material de billetes y monedas en
almacenes
DB / 800B Almacén de Billetes y Monedas
CR / 800A Casa Impresora de Billetes y Acuñadora de Moneda
Glosa: Por el registro del valor nominal del material de billetes y monedas
recibidos en Almacenes
c.3) Por la emisión de billetes y monedas.
DB / 800C Material de Billetes y Monedas de Nueva Emisión
CR/ 900 Cuentas de Orden y Registro Acreedoras
Glosa: Por la puesta en circulación de material monetario.
DB / 800D Material de Billetes y Monedas Emitidos en Circulación
CR / 800C Material de Billetes y Monedas de Nueva Emisión
Glosa: Por el material de billetes y monedas puestos en circulación.
c.4) Billetes y monedas en circulación en poder del público
(material retirado de cajas)
DB / 403 Depósitos Encaje Legal
CR / 400 Circulación Monetaria
Glosa: Salida de efectivo por retiro de fondos de cuenta corriente
DB / 900 Cuentas de Orden y Registro Acreedoras
CR / 800E Material de Billetes y Monedas de Curso Legal
Glosa: Salida de efectivo por retiro de fondos de cuenta corriente
c.5) Billetes y monedas retiradas de circulación yIo en poder del
Banco Central.
DB / 400 Circulación Monetaria
CR / 403 Deposito Encaje Legal
Glosa: Deposito recibido en Tesorería
DB / 800E Material de Billetes y Monedas de Curso Legal
CR / 900 Cuentas de Orden y Registro Acreedoras

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Glosa: Deposito recibido del Banco ......................
c.6) Envío de materialmonetario a recuento
DB / 800F Material de Billetes y Monedas en Recuento
CR / 800E Material de Billetes y Monedas de Curso Legal
Glosa: Entrega de material monetario para recuento
9.- MONETIZACIONDE RECURSOS EXTERNOS
Cuando se reciben depósitos en cuentas del exterior por operaciones ya sean de
exportación, transferencias de residentes, desembolsos de créditos externos, etc. Se
produce un incremento de reservas internacionales y por efecto se genera un efecto
monetario por estas operaciones
Asientos Contables.
a) Recursos externos recibidos
DB / 100 Fondos Vista en el Exterior
CR / 402 Depósitos Sector Publico, Financiero
Glosa: Depósitos recibidos del exterior
b) Monetización de los recursos
DB / 402 Depósitos Sector Publico, Financiero
CR / 400 Billetes y Monedas en Circulación
Glosa: Salida de efectivo por retiro de fondos de cuenta corriente
10.- REGISTRO DE LAS INVERSIONES EN BONOS EN EL
EXTERIOR
a) OBJETIVO
Establecer el procedimiento para la contabilización de las Inversiones de las Reservas
Internacionales en Bonos en el exterior.
b) MARCO NORMATIVO
Para fines de la presente Circular, se consideran Bonos a: T-Notes, Certificados de
Depósito, Títulos de Agencias de Gobierno, Papeles Comerciales, T-Bills y Títulos de
Agencias a Descuento

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c). - TÉCNICO
Normas Internacionales de Contabilidad - NIC 39
Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados.
b) NEGOCIACIÓN DE COMPRADE BONOS
La negociación de Inversión en Bonos debe ser registrada debitando las cuentas "Otras
Cuentas de Registro" y acreditando a "Cuentas de Orden y Registro Acreedoras", En la
fecha valor de la compra, se revierte este registro.
ASIENTOS CONTABLES
b1) EN LA FECHA DE NEGOCIACIÓN DE LA COMPRAY/O VENTA
DB / 889 Negociación de Inversión en Títulos de Renta Fija
CR / 920 Cuentas de Orden y Registro Acreedoras
Glosa. - Por la negociación de compra y/o venta de títulos de inversión........
b2) REGULARIZACION DE LA NEGOCIACIÓN EN LA FECHA VALOR
DB / 920 Cuenta de Orden y Registro Acreedoras
CR / 889 Negociación de Inversión en Títulos de Renta Fija
Glosa. - Reversión del registro de la negociación.
3) COMPRADE BONOS
La compra de Bonos sin cupón debe ser registrada debitando las cuentas del Activo
"Bonos y Otras Inversiones en Valores Externos", a su costo de compra y acreditando
las cuentas de Activo "Fondos Vista en el Exterior'.
La compra de Bonos con cupón debe ser registrada debitando las cuentas del Activo
"Bonos y Otras Inversiones en Valores Externos", a su costo de compra y el monto
pagado por el devengamiento del cupón vigente en ese período (Cupón corrido), debe
ser debitado en las cuentas de Activo "Intereses Devengados y a Recuperar s/ Bonos y
Otras Inversiones en Valores en el Exterior".
Ambos registros deben ser acreditados en la cuenta de Activo "Fondos Vista en el
Exterior".
ASIENTOS CONTABLES
3.a) COMPRADE BONOS SIN CUPON
DB / 106 Bonos y Otras Inversiones en Valores Externos.
CR / 100 Fondos Vista en Bancos del Exterior Cta. Portafolio
Glosa. - Por la compra de títulos....

18. 18
3.b) COMPRADE BONOS CON CUPÓN CORRIDO
DB / 1016 Bonos y Otras Inversiones en Valores Externos.
DB / 1017 Intereses Devengados y a Recuperar s/Bonos y Otras Inversiones
Intereses Devengados s/cupón
CR / 100 Fondos Vista en Bancos del Exterior
Glosa. - Por la compra de títulos....
c) DEVENGAMIENTO Y COBRO DE CUPONES
En forma mensual el monto de intereses devengados por el cupón de un Bono, debe
ser debitado en las cuentas de Activo "Intereses Devengados y a Recuperar s/ Bonos y
Otras Inversiones en Valores del Exterior" y acreditado en la cuenta de Ingresos
"Intereses sobre Bonos y Otras Inversiones en Valores del Exterior",
En la fecha de vencimiento de un cupón o por la venta de un Bono, el monto que
corresponde a intereses o cupón corrido, debe ser acreditado en la cuenta del Activo
"Intereses Devengados y a recuperar s/Bonos y Otras Inversiones en Valores Externos”,
con débito a la Cuenta Fondos Vista.
ASIENTOS CONTABLES
DB / 017 Intereses Devengados y a Recuperar s/Bonos y Otras Inversiones
Intereses Devengados s/cupón
CR / 606 Intereses sobre Inversiones en el Exterior Intereses s/Cupones
Glosa. - Por el devengamiento de cupones....
DB / 100 Fondos Vista en Bancos del Exterior
CR/ 1017 Interese Devengados y a Recuperar s/Bonos y Otras Inversiones
Intereses s/Cupones
Glosa. - Por el cobro de intereses
d) VALORACIÓN DE LOS BONOS
Los Valores de los Bonos deben actualizarse en forma mensual sobre la base de los
últimos valores de mercado disponibles el último día hábil de cada mes.
a) Un aumento en el valor del Portafolio de Bonos, proveniente de su valoración
posterior a la compra, debe acreditarse a la cuenta del Patrimonio "Reserva por
Superávit en Títulos". Si consecutivamente dicho valor disminuye por valoración
y se mantiene un saldo en la cuenta "Superávit por Reservas en Títulos", el
importe por disminución se debita de dicha cuenta. Si esta disminución es
superior al saldo de la cuenta "Reservas por Superávit en Títulos", la diferencia
se registrará en la cuenta de Egresos "Pérdidas no Realizadas".
b) Una disminución en el valor del portafolio de Bonos proveniente de su valoración
posterior a la compra, será debitada en la cuenta "Pérdidas no Realizadas".
Consecutivamente, un aumento de valoración posterior a este evento será

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abonado en la cuenta de Ingresos "Ganancias no Realizadas", hasta compensar
la anterior disminución de valor registrada en la cuenta "Perdidas no Realizadas".
Posteriormente, si se incrementa su valor, este monto deberá ser registrado en
la cuenta "Reservas por Superávit en Títulos".
c) Al finalizar una gestión, la Gerencia de Administración transferirá los saldos de
las cuentas "Ganancias no Realizadas" y Pérdidas no Realizadas" a los
resultados de gestión. Estos importes no deben ser considerados en la
distribución de utilidades.
ASIENTOS CONTBLES
d.1) Cuando los valores de mercado superan el valor de costo o última valoración:
DB / 1016 Bonos y Otras Inversiones en Valores Externos
CR / 7100 Reservas p/ Superávit Revalorización Títulos.
Glosa: Por valoración positiva
d.2) Cuando los valores de mercado son menores al costo o última valoración y se
cuenta con saldo suficiente en la cuenta de Reservas:
DB / 7100 Reservas p/Superávit Revalorización Títulos
CR / 1016 Bonos y Otras Inversiones en Valores Externos
Glosa: Por valoración negativa
d.3) Cuando los valores de mercado son menores al costo o última valoración y los
recursos disponibles en la cuenta patrimonial de reserva no cubre el importe o saldo
disminuido.
DB / 2100 Pérdidas no Realizadas p/Revalorización Bonos y otros Títulos
CR / 1016 Bonos y Otras Inversiones en Valores Externos
Glosa: Por valoración negativa al costo de compra
d.4) Cuando luego de haber efectuado el registro anterior, los valores de mercado son
mayores al costo o última valoración y sólo hasta igualar el importe registrado en
Pérdidas no Realizadas.
DB / 1016 Bonos y Otras Inversiones en Valores Externos
CR / 6020 Ganancia no Realizada p/Revalorización Bonos y Otros Títulos.
Glosa: Por valoración positiva superiores al costo
e) VENTA DE BONOS
A la venta de un Bono, la diferencia entre los importes de compra y venta a capital, debe
acreditarse en las cuentas de Resultados "Ganancias de Capital" o "Pérdidas de

20. 20
Capital", según corresponda. Asimismo,la diferencia entre el valor de compra y el último
valor revalorizado del Bono debe ser registrada de la siguiente manera:
a) Si en la cuenta "Reservas por Superávit en Títulos" de un Portafolio existe saldo,
éste debe ser acreditado a esta cuenta según corresponda.
b) Si en la cuenta "Reservas por Superávit en Títulos" de un portafolio no existe
saldo, éste debe ser debitado o acreditado en la cuenta de Resultados "Pérdidas
no Realizadas" o "Ganancias no Realizadas" según corresponda.
ASIENTOS CONTABLES
e.1) Cuando la venta del bono genera ganancias
DB / 101 Fondos Vista en Bancos del Exterior
CR/ 1016 Bonos y Otras Inversiones en Valores Externos
DB / 0710 Reservas Reserva p/ Superávit Revalorización Títulos
CR / 670 Ganancia por venta de Bonos y Otros Títulos
Ganancia de Cap. Venta de Bonos y otros Títulos
Glosa: Por la venta de títulos con ganancia
e.2) Cuando la venta del bono genera pérdidas
DB / 101 Fondos Vista en Bancos del Exterior
DB / 200 Pérdida por venta de bonos y otros títulos
Pérdida de Capital
DB / 710 Reservas Reserva p/ Superávit Revalorización Títulos
CR / 1016 Bonos y otras inversiones en valores externos
Glosa: Por venta de títulos con pérdidas de capital
f) CONTROLES
Si la cuenta de reservas por valoración de bonos mantiene saldo, las cuentas de
Ganancias y Pérdidas no Realizadas deben mantener saldos igualados.
Si la cuenta de Reservas por Superávit en la Revalorización de Títulos no mantiene
saldos y las cuentas de Pérdida y Ganancias no Realizadas son mayores a cero, la
cuenta Pérdidas no Realizadas debe ser mayor a la cuenta Ganancias no Realizadas.
g) NEGOCIACIÓN DE VENTADE BONOS
La negociación de venta de Bonos debe ser registrada debitando las cuentas "Otras
Cuentas de Registro "y acreditando a "Cuentas de Orden y Registro Acreedoras". En la
fecha valor de la venta, se revierte este registro.
h) SALDO EN RESERVAS POR SUPERÁVIT (PATRIMONIO)

21. 21
A la liquidación total de los Bonos de un Portafolio, si la cuenta "Reservas por Superávit
en Títulos" presentará un saldo, éste debe ser transferido a la cuenta de Resultados
"Ganancias no Realizadas".
11.- PRESTAMISTA DE ULTIMA INSTANCIA SECTOR
FINANCIERO Y PUBLICO
Los bancos centrales cumplen la función de ser considerados como prestamistas de
última instancia a favor del gobierno y del sector financiero en el marco de un programa
monetario, para este propósito concede créditos a ambos sectores cuyo efecto se
traduce en la emisión monetaria.
ASIENTOS CONTABLES
DB / 102 Créditos al Sector Publico
DB / 101 Créditos al Sector Financiero
CR / 402 Cuenta Corriente Sector Publico
CR / 403 Cuenta Corrientes Sector Financiero
Glosa: Crédito otorgado a
Los desembolsos de estos créditos pueden ser para pago de deuda externa, en este
caso afectará las reservas internacionales o para uso interno y los asientos contables
serán:
DB / 402 Cuenta Corriente Sector Publico
DB / 403 Cuenta Corrientes Sector Financiero
CR / 100 Fondos vista en el exterior
Glosa: Transferencia al exterior para la cobertura de obligaciones
DB / 402 Cuenta Corriente Sector Publico
DB / 403 Cuenta Corrientes Sector Financiero
CR / 400 Billetes y monedas en circulación
Glosa: Retiro de depósitos según Cheques….
Cuando se realizan operaciones de crédito al sector público o financiero, se incrementa
el crédito del Banco Central (BC) a las instituciones del sector público y financiero, del
mismo modo se incrementarán los depósitos de esas entidades en el BC; por tanto, no
se genera efecto monetario, sin embargo, cuando las entidades beneficiadas con el
crédito utilicen los fondos, recién se observará el efecto monetario.
ASIENTOS CONTABLES

22. 22
DB / 102 Prestamos Sector Publico Financiero
CR/ 402 Depósitos Sector Publico Financiero
Glosa: Desembolso de créditos
DB / 402 Depósitos Sector Publico Financiero
CR / 400 Billetes y Monedas en Circulación
Glosa: Salida de efectivo por retiro de fondos de cuenta corriente
12.- OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO
12.1 Operaciones de Regulación Monetaria
Operaciones Activas para efectos de Regulación Monetaria. - Son aquellas
operaciones que realizan los bancos centrales para proveer de liquidez al sistema
financiero y que conllevan a la expansión de la base monetaria, las cuales podrán
efectuarse a través de las operaciones que para tal efecto estén previstas en la ley
reglamentaria de cada banco central.
Operaciones Pasivas para efectos de Regulación Monetaria. - Son aquellas
operaciones que realizan los bancos centrales para retirar excesos de liquidez en el
sistema financiero y que conllevan a la contracción de la base monetaria, las cuales
podrán efectuarse a través de las operaciones que para tal efecto estén previstas en la
ley reglamentaria a cada banco central
12.2 REGISTRO DE OPERACIONES CON VALORES EMITIDOS CON FINES DE
REGULACION MONETARIA LETRAS DE TESORO (LTs D) Y BONOS DE
TESORO (BTs D)
1.- OBJETIVO
Establecer procedimientos para el registro contable de operaciones de Mercado Abierto,
emitidos por el Tesoro Nacional (TN) y el Banco Central (BC) con fines de regulación
monetaria.
Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados, Normas Internacionales de
Contabilidad.
2.- SINTESIS DE LAS OPERACIONES
El Banco Central (BC) en coordinación con el Tesoro Nacional (TN) realiza la emisión
de Valores Públicos que serán representados mediante anotaciones en cuenta
(desmaterializados), cuyo propósito es el control de la liquidez para fines de regulación
monetaria, entre los que se encuentran los Bonos del Tesoro (BTs D) y las Letras de
Tesorería (LTs D), los primeros valores a rendimiento, nominativos, emitidos con una
tasa de rendimiento nominal preestablecida, con pagos semestrales de cupones, cuyo
precio de venta con respecto al valor nominal determina el rendimiento efectivo y los
segundos valores nominativos de renta fija, redimibles al vencimiento y vendidos a
descuento. Su emisión es con cargo exclusivo al BC.

23. 23
Para este fin el BC acreditará ante la Entidad de Deposito de Valores (EDV) a través de
sus documentos o instrumentos legales correspondientes y de acuerdo a sus propias
normas.
Los recursos producto de la venta de estos valores son abonados a la cuenta de
Regulación Monetaria abierta en el BC, a su vencimiento estos valores serán
cancelados con cargo a esta cuenta, en la que también serán registrados los intereses
y/o rendimientos correspondientes.
Estos valores son ofertados y vendidos en forma definitiva, sin embargo, pueden ser
negociados en el mercado secundario por sus titulares, asimismo, durante el tiempo de
su vigencia pueden ser utilizados para efectuar operaciones de reporto.
3.- ASIENTOS CONTABLES
Operaciones entre el BC y el TN:
Los valores que adquiera el BC por cuenta de terceros se registrará en la cuenta de
Activo:
DB/ 128 C Valores de Regulación Monetaria.
Simultáneamente, el BC abonará el monto correspondiente a los valores adquiridos en
la cuenta de pasivo:
CR/ 411 Cuenta de Regulación Monetaria
Mensualmente o con la periodicidad que decida la Administración del BC, se abonaran
los intereses devengados de los valores vigentes en la Cuenta de Regulación Monetaria
mencionada.
Al vencimiento de los valores, o en caso de redención anticipada el BC, debitará el
monto correspondiente de la Cuenta de Regulación Monetaria, registrándose también
en este caso la ganancia o pérdida con relación al precio de curva.
Operaciones entre el BC y los agentes del sistema:
Simultáneamente a la operación de adjudicación entre el TN y el BC, éste efectuará la
colocación a terceros acreditando la cuenta de activo:
CR/ 128 C Valores de Regulación Monetaria del BC
DB/ debitando al mismo tiempo las cuentas del pasivo que indiquen los agentes por el
monto de los valores mencionados.
Al vencimiento de los valores, o en caso de redención anticipada:
Se abonará a los agentes el valor de los títulos vencidos con cargo a la cuenta de pasivo
Regulación Monetaria.
El BC cubrirá todos los costos relacionados a las operaciones con valores emitidos por
el Tesoro Nacional con fines de política monetaria.

24. 24
4.- REGISTROS CONTABLES
a). - BONOS Y LETRAS DEL TESORO "D" - REGULACION MONETARIA
1.- Registro en cuentas de orden a valor nominal de Valores adjudicados en subasta y/o
mesa de dinero
DB / 885 TITULOS DE TESORO
885K BT’s "D" Autorizados
885G LT's "D" Autorizadas
CR / 0920 CUENTAS DE ORDENY REGISTRO
Glosa. – Por la emisión de Valores adjudicados
2.- Registro de los Títulos emitidos
DB / 128 LETRAS DE TESORO
128C Títulos de Regulación Monetaria
CR / 411 CUENTA DE REGULACIÓN MONETARIA
411A Regulación Monetaria BT's "D"
411B Regulación Monetaria LT's "D"
Glosa: Por el registro de títulos emitidos
3.- Por el cobro de los títulos adjudicados
DB / 403 DEPÓSITOS DE ENCAJE LEGAL
403D Cuenta Corriente y Encaje
CR / 128 LETRAS DE TESORO
128C Títulos de Regulación Monetaria
Glosa: Por el cobro de títulos adjudicados
4.- Adjudicación de títulos
DB / 885 TITULOS DE TESORO BT's "D
885H Negociables LT's "D"
CR / 885 TITULOS DE TESORO
885K LT's "D" Autorizados

25. 25
885G LT's "D" Autorizadas
Glosa: Por la adjudicación de títulos
5.- Devengamiento de Rendimientos
DB / 262 COSTO DE EMISIÓN DE TITULOS
262A Costo de Emisión Bonos del Tesoro (BT's)
262B Costo de Emisión Letras de Tesoro (LT's)
CR / 411 CUENTA DE REGULACIÓN MONETARIA
411P Rendimiento Regulación Monetaria.
Glosa: Por el rendimiento de
6. - Cancelación (Títulos y/o cupones)
DB / 262 COSTO DE EMISIÓN DE TITULOS
262A Costo de Emisión Bonos de Tesoro (BT's)
262A Costo de Emisión Letras de Tesoro (LT's)
DB / 411 CUENTA DE REGULACIÓN MONETARIA
411A Regulación Monetaria
411P Rendimiento Regulación Monetaria
CR / 403 DEPÓSITOS DE ENCAJE LEGAL
403D Cuenta Corriente y de Encaje
CR / 418 CUENTAS POR PAGAR
418A Acreedores Varios (Por valores vencidos no reclamados)
Glosa: Cancelación de títulos
DB / 920 CUENTAS DE ORDEN Y REGISTRO
CR / 885 TITULOS DE TESORO
885N Títulos Negociables
Glosa: Cancelación de los títulos adjudicados
7.- Operaciones de reporto

26. 26
DB / 112 OPERACIONES DE REPORTO
112A Reporto con Letras de Tesoro
112C Reporto con Bonos de Tesoro
CR / 403 DEPÓSITOS DE ENCAJE LEGAL
403D Cuenta Corriente y de Encaje
Glosa: Por la operación de reporto
DB / 888 VALORES PUBLlCOS – REPORTOS
888B Reportos con Títulos Públicos
CR / 885 TITULOS DE TESORO
885N Títulos Negociables
Glosa: Registro de los reportos de títulos
8.- Devengamiento de premios por cobrar sobre reportos
DB / 113 PREMIOS DEVENGADOS S/ OPERAC. DE REPORTO BT'S
113A Premios Devengados s/Operaciones de Reporto LT's
113C Premios Devengados s/Operaciones de Reporto BT's
CR / 627 INGRESO POR OPERACIONES DE REPORTO
627A Ingreso Operaciones de Reporto
Glosa: Premios devengados s/ reportos
9.- Cancelación de reportos
DB / 403 DEPÓSITOS DE ENCAJE LEGAL
403D Cuenta Corriente y de Encaje
CR / 112 OPERACIONES DE REPORTO
112A Reporto con letras de Tesoro
112C Reportos con Bonos de Tesoro
CR / 113 PREMIOS DEVENGADOS S/OPERC. DE REPORTO BT'S
113A Premios Devengados s/Operaciones de Reporto LT's

27. 27
113C Premios Devengados s/Operaciones de Reporto BT's
Glosa: Por la cancelación de reporto
DB / 885 TITULOS DE TESORO
885N Títulos Negociables
CR / 888 VALORES PUBLlCOS – REPORTOS
888B Reportos con Títulos Públicos
885L BTs "D" Negociables
885H LT's "D" Negociables
Glosa: Cancelación de operación de reporto
13.- OPERACIONES DE ENCAJE LEGAL
13.1 FONDO RAL (REQUERIMIENTO DE ACTIVOS LIQUIDOS)
OBJETIVO:
Establecer los procedimientos de registro de las operaciones contables referidas al
encaje legal y la Administración del Fondo Requerimientos de Activos Líquidos (RAL).
Síntesis de las Operaciones:
Las operaciones se originan cuando el BancoCentral (BC) recibe en calidad de depósito
de los bancos un porcentaje de sus pasivos para con el público para la constitución del
encaje legal en efectivo y encaje legal en títulos y con los recursos de este último se
conforma el Fondo RAL
La administración del Fondo RAL Moneda Extranjera (M/E) se encuentra a cargo de una
o varias entidades Financieras del Exterior especializadas en administración delegada
y contratadas mediante procesos competitivos.
El procedimiento contable aplicado al encaje legal en títulos y Fondo RAL, consiste en
registrar los hechos económicos tanto en moneda extranjera como en monedad
nacional, bajo el siguiente procedimiento:
 Registrar la constitución de los recursos del encaje legal en títulos
 Registrar las transferencias de los recursos del encaje legal títulos al Fondo
RAL
 Registrar simultáneamente en cuentas de orden el Mandato en Administración
otorgado por las Entidades Financieras al Banco Central (BC) referido al Fondo
RAL
 Registrar en forma periódica las valoraciones positivas o negativas del Fondo
RAL

28. 28
EL encaje legal en títulos al momento de su constitución es registrado contablemente
en cuentas de pasivo del BCe inmediatamente la cuenta es debitada por la transferencia
de estos recursos al Fondo RAL
13.2 ASIENTOS CONTABLES
A.- CONSTITUCION DEL ENCAJE LEGAL EN EFECTIVO
1.- Constitución del encaje legal de las Entidades Financieras:
DB / 100A Dólares Americanos en Tesoro Propio
400A Billetes y Monedas en Circulación
101A Fondos Vista Propios
CR / 403D Cuenta Corriente y de Encaje
Glosa: Por la constitución del encaje legal en efectivo
B.- CONSTITUCION DE ENCAJE LEGAL EN TITULOS
1.- Constitución de encaje legal títulos
DB / 403D Cuenta Corriente y de Encaje
CR / 403C Cuenta Encaje legal Títulos
Glosa: Por la constitución del encaje legal en títulos
C.- CONSTITUCION DEL FONDO RAL MONEDA EXTRANJERA (M/E)
Transferencia al Administrador Delegado en el exterior de los recursos del encaje legal
títulos constituyendo el Fondo RAL M/E o incremento del mismo.
DB / 403C Cuenta Encaje Legal Títulos
CR / 101 Fondos Vista Propios
Glosa: Por la transferencia al Administrador Delegado
2.- Disminución del Fondo RAL ME por retiro de aportes
DB / 101 Fondos Vista Propios
CR / 403C Cuenta Encaje Legal Títulos
Glosa: Por retiro de aportes al Fondo RAL M/E
3.- Devolución por disminución de encaje legal títulos
DB / 403C Cuenta Encaje Legal Títulos

29. 29
CR / 403D Cuenta Corriente y Encaje
Glosa: Por devolución de la constitución del encaje legal
D.- CONSTITUCION DEL FONDO RAL EN MONEDA NACIONAL (MN)
1.- Transferencia de los recursos del encaje legal títulos hacia la cuenta corriente del
Fondo RAL MN
DB / 403C Cuenta Encaje Legal Títulos
CR / 414A Efectivo RAL MN
Glosa: Por la transferencia al Fondo RAL MN
2.- Emisión de Títulos para el Fondo RAL MN
DB / 128C Títulos de Regulación Monetarias
CR / 411A Cuenta de Regulación Monetaria
DB / 414A Efectivo RAL MN
CR / 128C Títulos de Regulación Monetaria
Glosa: Emisión de títulos para el Fondo RAL MN
E.- CANCELACION DE TITULOS FONDO RAL MN
1.- Cancelación de inversiones del Fondo RAL MN
DB / 411A Cuenta de Regulación Monetaria
DB / 411B Cuenta de Regulación Monetaria Rendimientos
CR / 414A Efectivo RAL MN
Glosa: Cancelación de la inversión en el Fondo RAL MN
G.- OPERACIONES DE REPORTO FONDO RAL
1.- Operaciones de Reporto
DB / 112A Operaciones de Reporto
CR / 414A Efectivo RAL MN
Glosa: Por la operación de reporto
H.- CANCELACION DE OPERACIONES DE REPORTO FONDO RAL MN
1.- Cancelación de reportos

30. 30
DB / 414A Efectivo Fondo RAL MN
CR / 112A Operaciones de Reporto
CR / 113B Premios s/Reportos por Cobrar RAL
Glosa: Cancelación de la operación de reporto
I.- DISMINUCION DEL FONDO RAL MN
1.- Disminución del Fondo RAL
DB / 414A Efectivo Fondo RAL MN
CR / 403C Cuenta Encaje Legal Títulos
Glosa: Disminución del aporte al Fondo RAL MN
2.- Devolución por disminución de encaje legal títulos
DB / 403C Cuenta Encaje Legal Títulos
CR / 403D Cuenta Corriente y de Encaje
Glosa: Devolución al encaje legal

31. 31
UNIDAD III ESTADOS
FINANCIEROS

32. 32
BANCO CENTRAL
A C T I V O S
ACTIVOS INTERNACIONALES 104.188.089.093,77
ACTIVOS DE RESERVA 99.088.646.802,65
ORO 11.398.796.834,11
DIVISAS 17.638.315.478,53
ACTIVOS EN EL F.M.I. 1.854.894.193,25
BONOS Y OTRAS INVERSIONES EXTERNAS 68.196.628.552,99
CONVENIOS DE CRÉDITO RECÍPROCO 11.743,77
OTROS ACTIVOS INTERNACIONALES 5.099.442.291,12
APORTES A ORGANISMOS INTERNACIONALES 4.626.582.090,15
OTRAS CUENTAS DE ACTIVOS INTERNACIONALES 472.860.200,97
ACTIVOS INTERNOS 27.710.061.526,82
CRÉDITOS AL SECTOR NO FINANCIERO 19.280.915.657,01
SECTOR PÚBLICO 19.280.914.172,20
SECTOR PRIVADO 1.484,81
CRÉDITOS AL SECTOR FINANCIERO 801.716.181,83
SISTEMA FINANCIERO 801.716.181,83
OTROS ACTIVOS INTERNOS 7.627.429.687,98
INVERSIONES 7.524.080.727,03
BIENES DE USO 94.376.941,37
ACTIVOS INTANGIBLES 1.122.370,44
BIENES REALIZABLES -
PARTIDAS PENDIENTES DE IMPUTACIÓN 24.017,19
CUENTAS POR COBRAR 7.825.631,95
T O T A L A C T I V O 131.898.150.620,59
BALANCE GENERAL
(EXPRESADO EN BOLIVIANOS)

33. 33

34. 34
BANCO CENTRAL
I N G R E S O S 1.305.659.552,92
INGRESOS FINANCIEROS 1.291.401.164,50
DEL SECTOR EXTERNO 780.520.825,35
DEL SECTOR NO FINANCIERO 140.808.335,19
DEL SECTOR FINANCIERO 1.441.653,48
OTROS INGRESOS FINANCIEROS 368.630.350,48
INGRESOS ADMINISTRATIVOS 14.258.388,42
RECUPERACIONES 8.838.810,27
OTROS INGRESOS OPERATIVOS Y ADMINISTRATIVOS 5.419.578,15
E G R E S O S 755.919.411,06
EGRESOS FINANCIEROS 51.792.234,82
AL SECTOR EXTERNO 41.215.416,87
AL SECTOR FINANCIERO 9.969.030,05
CARGOS POR PREVISIONES 601.002,07
OTROS EGRESOS FINANCIEROS 6.785,83
EGRESOS ADMINISTRATIVOS 489.607.119,35
GASTO CORRIENTE 158.374.006,17
TRANSFERENCIAS 42.679.777,11
DEPRECIACIONES, PREVISIONES, AMORTIZACIONES Y CASTIGOS 12.881.946,01
MATERIAL MONETARIO 68.585.621,44
TRANSFERENCIAS AL TGN - FINAN.PROG. SOCIALES 206.670.077,00
OTROS GASTOS OPERATIVOS Y ADMINISTRATIVOS 415.691,62
EGRESOS POR EMISION DE TÍTULOS 214.520.056,89
UTILIDAD DE OPERACIÓN 549.740.141,86
INGRESOS DE GESTIONES ANTERIORES 220.423.499,61
-
EGRESOS DE GESTIONES ANTERIORES (1.659,91)
UTILIDAD DE OPERACIÓN DEL PERIODO 770.161.981,56
RESULTADOS NO REALIZADOS (148.501.797,94)
621.660.183,62
ESTADO DE RESULTADOS
(EXPRESADO EN BOLIVIANOS)
UTILIDAD NETA DEL PERIODO

35. 35
Fuente: Elaboración Propia
NOTAS:
(a) Créditos al Sistema Financiero:
Créditos de Liquidez 5.982.061.593
Operaciones de Reporto 97.682.748
6.079.744.341
ESTADO FLUJO DE EFECTIVO - BASE MONETARIA
Expansion
(Contraccion)
Actividades Sector Externo 8.092.469.036
-
Activos de reserva 8.147.728.903
-
Otras cuentas de activos externos 844.963
-
Aportes a organismos internacionales (A) 64.399.166
Otros pasivos internacionales 8.294.336
-
Actividades Monetarias 3.052.487.577
Operaciones de mercado abierto (P) 575.717.762
Cuenta de Regulacion Monetaria (A) 3.380.198.486
Otras cuentas de activos internos 6.787.790
Otros pasivos internos 11.348.278
Creditos con el sistema financiero (a) 6.079.744.341
Acreencias bancos en liquidacion (A) 324.415
-
Obligaciones con el sistema financiero (P) (b) 7.000.986.887
-
Obligaciones con el Sector Privado y Otros (P) 2.222
Actividades con el Sector No Financiero 21.743.747.058
Credito al gobierno 20.812.982.780
Obligaciones con el sectos publico (P) 930.764.278
Actividades como Empresa 5.264.767.688
-
Bienes de uso y activos intangibles 6.540.209
Otras inversiones - monedas conmemorativas 1.103.571
-
Cargos diferidos 1.169
Cobros (I) 1.812.872.043
-
Pagos (G) 448.149.774
Ajustes por Valoracion Activos y Pasivos de Reserva 3.905.483.226
-
T O T A L 11.438.997.911
Base Monetaria
Circulacion Monetaria (P) 4.439.527.334
Encaje Legal (P) 6.999.470.577
11.438.997.911
( - )Contraccion BM (+) Expansion BM (A)Activo (P) Pasivo (G) Gasto (I) Ingreso

36. 36
(b) Obligaciones con el Sistema Financiero:
Depósitos por Recaudaciones 14.598
Otros Depósitos Ent. Financ.S.Privado 3.615.660
Depósitos de Fondos 6.997.356.629
7.000.986.887
Comentarios – Flujo de Efectivo
A cambio del concepto de “caja” como efectivo, el activo que recoge los usos y fuentes
de efectivo de las actividades de cualquier empresa, para el caso de los bancos
centrales utilizaremos el concepto de “Base Monetaria”, definido como el pasivo que
emite el banco central y que es la moneda de curso legal en poder del público y los
requerimientos de reserva constituidas y otros depósitos por parte del sector financiero
en los bancos centrales.
Se destaca que, pese al adverso contexto internacional y menores desembolsos
externos netos para el sector público, los niveles de las Reservas Internacionales Netas
(RIN) se mantuvieron estables
Por otra parte, la disminución de la demanda de moneda extranjera por parte de la
población durante este periodo, dieron comoresultado una menorpérdida de RIN (8,147
MM en moneda nacional)
En esta gestión, también se observó una normalización en el mercado cambiario luego
de los conflictos sociales de octubre-noviembre 2019 y las transferencias netas al
exterior fueron menores.
La orientación expansiva de la política monetaria se señalizó a través de la disminución
paulatina de la oferta de títulos de regulación monetaria (575 MM) y se aplicaron
medidas no convencionales para elevar los depósitos y la liquidez del sistemafinanciero
y propiciar tasas de interés bajas.
La política monetaria expansiva ha permitido sostener el dinamismo del crédito al sector
privado, apuntalando la actividad económica, garantizando la continuidad de los pagos
y priorizando en todo momento la estabilidad de precios.
El Banco Central instrumentó medidas de política no convencionales, que han sido
decisivas para incrementar la liquidez y coadyuvar a la estabilidad del sistema
financiero, en el nuevo contexto de pandemia y ante la necesidad de mayores impulsos
monetarios.
La compra de bonos del Tesoro a las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP)
en la Bolsa Boliviana de Valores (BBV) generó recursos líquidos que dichas entidades
(Regulación Monetaria – Activo Bs3,380 MM), siguiendo sus propias políticas de
inversión, depositaron en Depósitos a Plazo Fijo (DPF) en Moneda Nacional y a largo
plazo, determinando el incremento de la liquidez del sistema financiero.

37. 37
El circulante en moneda nacional se ha incrementado desde el mes de abril, explicado
por los pagos de bonos y rentas en efectivo realizados a las familias para paliar los
efectos negativos de la pandemia y el aumento del costo de transacción que elevó la
demanda de dinero en un contexto de cuarentena rígida y dinámica que restringía la
circulación y el acceso de la población a las Entidades de Intermediación Financiera
(EIF).
El comportamiento del circulante y la recuperación de los depósitos se reflejaron en
crecimientos más altos de todos los agregados monetarios.
La base monetaria presentó un repunte en su crecimiento interanual (12%) debido
principalmente al incremento de Billetes y Monedas en poder del público.
Fuente:Elaboración Propia
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO - BASE MONETARIA
Actividades
Expansion
Usos
Aplicación
Contraccion
Fuentes
Origen Neto
En Activos 1.181.967.679 44.323.735 1.137.643.944
Activos de Reserva 1.181.967.679
Aportes y otras cuentas externas 39.726.053
Otras activos internos 4.597.682
En Pasivos 303.075.506 299.271.755 3.803.751
Otros pasivos internacionales 9.469.037
Otros pasivos internos 303.075.506
Operaciones de mercado abierto 289.802.718
Con el Sector No Financiero
Creditos y obligaciones con el gobierno 8.076.690.717 8.076.690.717
Con el Sector Financiero en Activos 1.859.640.385 89.278 1.859.551.107
Creditos otorgados 1.859.564.184
Acreencias bancos en liquidacion 89.278
Con el Sector Financiero en Pasivos
Obligaciones sector privado y otros pasivos 76.201
Como Empresa 17.107.124 2.806.767.049 -2.789.659.925
Bienes de uso y activos intangibles 16.831.508
Otras inversiones - monedas conmemorativas 275.616
Cargos diferidos 8.723
Ajustes por valoraciones 2.806.758.326
Resultados
Ingresos (cobros) 1.741.880.185
Gastos (pagos) 597.504.628 1.144.375.557
-
12.035.986.039 4.892.332.002 7.143.654.037
Base Monetaria 7.143.654.037
Billetes y monedas en poder del publico 3.189.791.116
Depositos del Sistema Financiero por Encaje Legal 3.953.862.921
12.035.986.039 12.035.986.039

38. 38
COMENTARIOS:
A cambio del concepto de “caja” como efectivo, el activo que recoge los usos y fuentes
de efectivo de las actividades de cualquier empresa, para el caso de los bancos
centrales utilizaremos el concepto de “Base Monetaria”, definido como el pasivo que
emite el banco central y que es la moneda de curso legal en poder del público y los
requerimientos de reserva constituidas y otros depósitos por parte del sector financiero
en los bancos centrales.
Las políticas fiscal y monetaria expansivas, sostuvieron el dinamismo de la actividad
económica, en un contexto de fuertes impulsos a la demanda agregada mediante
políticas fiscales y monetarias expansivas, así las reservas internacionales
incrementaron en $us.150 millones motivada por compra neta de divisas en
1.181.967.679.
Las actividades del pasivo generan efectivo neto –expansión- por 3.803.751, por la
disminución de otros pasivos internos 303.075.506 y la colocación de títulos de
regulación monetaria 289.802.718, a este respecto la alta liquidez fue regulada
principalmente a través de la colocación de títulos en subasta y mesa de dinero,
reflejado en los saldos de títulos de regulación monetaria que aumentaron.
La expansión fiscal –Sector No Financiero- resultó en un déficit, consecuentemente en
mayor financiamiento interno a este sector – 8.076.690.717- comportamiento atribuible
en gran medida a los gastos de capital orientados a la dinamización de la actividad
económica expandiendo la base monetaria.
Se otorgaron créditos al sistema financiero por 1.859.564.184 mediante ventanillas de
liquidez cuando las entidades sufrieron un descenso abrupto de la misma.
La actividad como empresagenera una contracción neta de recursos por 2.789.659.925
producto de la valoración de saldos de cuentas activas en moneda extranjera que
alcanza a 2.806.758.326, del cual las reservas internacionales se incrementaron por
valoración principalmente como resultado de la apreciación de divisas distintas al dólar
incluyendo el incremento del precio del oro.
Las operaciones relacionadas con resultados producen una contracción 1.741.880.185
principalmente por los ingresos percibidos en operaciones sobre administración de
reservas 753.394132, en operaciones internas 937.164.852 y una expansión de
597.504.628 por gastos administrativos 463.215.142 y por costos de emisión de títulos
de regulación monetaria 119.172.723.
CONCLUSION. - En la gestión, en las diferentes actividades la base monetaria se
contrae en 4.892.332.002 y se expande 12.035.986.039, lo que determina una
expansión neta por 7.143.654.037 situación que ocasiona un crecimiento de la base
monetaria que se refleja en la expansión de billetes en circulación 3.189.719.116 y de
las cuentas de reservas bancarias y depósitos por 3.953.862.921.
En general todos los agregados monetarios, incluyendo al circulante, mostraron
mayores tasas de crecimiento interanual, reflejando la orientación expansiva de la
política monetaria y el incremento de las reservas internacionales.
NOTAS A LOS ESTADOSFINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE
NOTA1. NATURALEZA Y OBJETO DE LA INSTITUCIÓN

39. 39
El Banco Central fue creado por Ley, su naturaleza, objetivo y funciones definidas
también mediante Ley.
Es una institución del Estado, de derecho público, de carácter autárquico, de dura
indefinida, con personalidad jurídica y patrimonio propios y con domicilio legal.
Es la única autoridad monetaria y cambiaria del país, con competencia administrativa,
técnica y financiera y facultades normativas especializadas de aplicación general, en la
forma, y con los alcances establecidos en la Ley.
El objeto es procurar la estabilidad del poder adquisitivo interno de la moneda nacional
para contribuir al desarrollo económicoy social del Estado y formular políticas en materia
monetaria, cambiaria y del sistema de pagos.
En el marco de la nueva política monetaria, el Estado, a través del Órgano Ejecutivo,
determinará los objetivos de la política monetaria y cambiaria del país en coordinación
con el Banco Central.
Son atribuciones, en coordinación con la política económica determinada por el Órgano
Ejecutivo, además de las señaladas por la ley:
• Determinar y ejecutar la política monetaria
• Ejecutar la política cambiaria
• Regular el sistema de pagos
• Autorizar la emisión de la moneda
• Administrar las reservas internacionales
Funciones específicas:
1.a) Como autoridad monetaria
Ejecutar la política monetaria y regular la cantidad de dinero y el volumen del crédito de
acuerdo con el programa monetario.
Al efecto, podrá emitir, colocar y adquirir títulos valores y realizar otras operaciones de
mercado abierto. Establecer encajes legales de obligatorio cumplimiento por los bancos
y entidades de intermediación financiera. Descontar y redescontar letras de cambio,
pagarés u otros títulos valores, con los bancos y entidades de intermediación financiera,
sólo con fines de regulación monetaria. Ejercer en forma exclusiva e indelegable la
función de emitir la unidad monetaria, en forma de billetes y monedas metálicas.
1.b) En materia de reservas internacionales
Velar por el fortalecimiento de las reservas internacionales de manera que permitan el
normal funcionamiento de los pagos internacionales del Estado.
Administrar y manejar las reservas internacionales, pudiendo invertirlas y depositarlas
en custodia, así como disponer y pignorar las mismas, de la manera que considere más
apropiada para el cumplimiento de su objeto y de sus funciones y para su adecuado
resguardo y seguridad.
Contratar créditos destinados al fortalecimiento del nivel de reservas monetarias
internacionales, sin comprometer los recursos del Tesoro.
1.c) En materia cambiaria

40. 40
Establecer el régimen cambiario y ejecutar la política cambiaria, normando la conversión
de la moneda nacional en relación a las monedas de otros países y los procedimientos
para determinar los tipos de cambio de la moneda nacional.
Normar las operaciones financieras con el extranjero, realizadas por personas o
entidades públicas y privadas.
Llevar el registro de la deuda externa pública y privada.
1.d) En relación con el sector público
Recibir de las entidades del Sector Público depósitos de sus fondos en cuentas fiscales.
La Institución podrá asumir la representación del Estado ante organismos
internacionales y multilaterales de carácter monetario.
No podrá otorgar créditos al sector público ni contraer pasivos contingentes a favor del
mismo. Excepcionalmente podrá hacerlo en favor del Tesoro, con voto favorable de dos
tercios de los miembros presentes del Directorio, cuando existan necesidades
transitorias de liquidez o necesidades impostergables derivadas de calamidades
públicas, conmoción interna o internacional declaradas mediante Decreto Supremo.
Asimismo, se exceptúan créditos en favor de Empresas Públicas y otras entidades
estatales amparados por Ley del Estado.
1.e) Como agente financiero del gobierno
La Institución ejerce las siguientes funciones como Agente Financiero del Gobierno:
1) Prestar servicios relacionados con la contratación de créditos externos.
2) Actuar en todo lo relativo al servicio de la deuda pública externa, para lo cual el Tesoro
l deberá previamente proporcionar los fondos necesarios.
3) Recibir del Estado valores en custodia, en los casos y bajo las condiciones que señale
el Banco Central, pudiendo delegar esta función a otros bancos y entidades del sistema
financiero.
4) Realizar por cuenta del Estado aportes de capital a los organismos financieros
internacionales que corresponda, previo depósito de dichos fondos en el Banco Central.
5) Participar en la emisión, colocación y administración de títulos de deuda pública.
6) Realizar operaciones de fideicomiso y de administración.
7) Contratar mediante mecanismos competitivos, entidades autorizadas del sistema
financiero para la prestación de servicios financieros a solicitud y por cuenta de
instituciones del Sector Público.
8) Realizar otras actividades y operaciones que pudieran ser solicitadas por el Gobierno,
siempre y cuando sean compatibles con el objeto y la naturaleza del Banco Central.
9) Participar en toda renegociación y conversión de la deuda pública externa.
10) Otras que fueran necesarias para cumplir con su función de Agente Financiero del
Gobierno.
1.f) En relación con el sistema financiero

41. 41
Atender necesidades de liquidez, en casos debidamente justificados y calificados por su
Directorio, por mayoría absoluta de votos, mediante la concesión de créditos a los
bancos y entidades de intermediación financiera, por plazos de noventa días,
renovables. Los límites de estos créditos y sus garantías serán establecidos por el
Directorio, por mayoría absoluta.
Será depositario de las reservas líquidas destinadas a cubrir el encaje legal y atender el
sistema de pagos y otras operaciones con el Banco Central de las entidades de
intermediación financiera sujetas a la autorización y control de la Autoridad. De la misma
manera podrá delegar la custodia de estos depósitos a entidades financieras, de
acuerdo a reglamento.
NOTA2. BASES, CRITERIOSYPOLÍTICASCONTABLESPARA LA PREPARACIÓN
DE ESTADOS FINANCIEROS
2.a) Bases para la preparación de estados financieros
Los estados financieros surgen de los registros contables, se expresan en moneda local
a valores históricos y son elaborados en el marco de lo establecido en la Ley, conforme
a sus Políticas Contables aprobadas por su Directorio y su Manual, tomando en cuenta
las Normas de Contabilidad Generalmente Aceptadas, y en lo aplicable, normas de la
Autoridad y Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).
Las disposiciones contables específicas contenidas en la Ley, concuerdan en líneas
generales con Normas de Contabilidad Generalmente Aceptadas emitidas por el
Consejo Técnico Nacional de Auditoría y Contabilidad (CTNAC) del Colegio de
Auditores.
En relación a la Norma Contable (Estados Financieros a Moneda Constante) emitida por
el CTNAC, los estados financieros a partir de la gestión 2007 se presentan a valores
históricos, es decir, no incorporan ajustes por inflación en cumplimiento a sus políticas
contables aprobadas.
En referencia a la Norma Contable (Tratamiento Contable de las Diferencias de Cambio
y Mantenimiento de Valor) del CTNAC, los cambios en la valoración por fluctuaciones
en las paridades cambiarias, de activos no considerados como activos de reserva
internacional, así como activos y pasivos expresados en unidades de cuenta, se
reconocen en cuentas de resultados como Resultados No Realizados.
Las ganancias y pérdidas por diferencias de cambio, emergentes de las transacciones
realizadas durante cada ejercicio financiero, se imputan a los resultados de la gestión
en la que se incurren.
2.b) Criterios de valuación y estimaciones contables en la preparación de los
estados financieros
La Institución realiza valuaciones y estimaciones que afectan la medición de los activos,
pasivos, ingresos y gastos. Estas valuaciones y estimaciones se basan en el mejor
criterio adoptado a la fecha de los estados financieros.
2.c) Políticas contables aplicadas en la preparación de los estados financieros
Las políticas contables más significativas aplicadas son las siguientes:
2.c.1) Saldos y operaciones en moneda extranjera

42. 42
A la fecha de cierre del ejercicio, los saldos de los activos y pasivos expresados en
moneda nacional con Mantenimiento de Valor Dólar (MVDOL) y Unidad de Fomento a
la Vivienda (UFV), se convierten a moneda local utilizando el tipo de cambio de compra
del dólar estadounidense y del valor diario de la UFV, respectivamente. Las diferencias
de cambio resultantes de aplicar este procedimiento se registran en el estado de
resultados como diferencias de cambio en el grupo de “Resultados no Realizados”.
2.c.2) Oro de reserva
El oro de reserva en el exterior, se encuentra valuado al 100% del precio diario de la
Onza Troy Fina (OTF) en el mercado internacional, debido a que el oro de reserva
cuenta con la certificación de London Good Delivery Bar. Para lograr esta certificación,
el oro debe tener un grado mínimo de pureza de 99.5%, un peso entre 350 a 430 OTF
y el sello de una de las refinerías autorizadas por el London Bullion Market Association.
2.c.3) Divisas
Las divisas representan las reservas internacionales constituidas tanto en efectivo
depositadas en la tesorería, como en depósitos a la vista y a plazo en instituciones
financieras internacionales que cuenten con una calificación igual o mayor a “A”, de
acuerdo a lo establecido en el Reglamento para la Administración de Reservas
Internacionales. Se valúan a su costo actualizado y los productos financieros
devengados.
2.c.4) Activos en el Fondo Monetario Internacional (FMI)
Los activos en el FMI, relacionados con las Tenencias de Derechos Especiales de Giro
(DEG), son valuados a su valor actualizado al tipo de cambio de cierre.
2.c.5) Bonos y otras inversiones externas
Los Bonos y otras inversiones en valores externos son los títulos de gobiernos y
agencias de países con calificación de riesgo crediticio de emisor igual o mayor a “A”,
emisiones de instituciones supranacionales y bancarias con una calificación igual o
mayor a “A”, en base a las normas, lineamientos y límites de inversión establecidos por
el Directorio a través del Reglamento para la Administración de Reservas
Internacionales.
Estas inversiones se encuentran registradas contablemente a precios de mercado con
excepción del Portafolio a Vencimiento que es valuado con el método de Tasa Efectiva.
La ganancia o pérdida procedente de la variación en el precio de estos activos se
reconoce en cuentas especiales en los rubros de Activo o Pasivo, dependiendo del saldo
que presenten, y en el momento de la venta o vencimiento, como ganancias o pérdidas
de capital. La variación en el precio de los títulos que conforman el Portafolio a
Vencimiento es reconocida como ingreso. La operativa contable de la valoración a
precios de mercado es explicada en el numeral 2.c.12 del presente apartado.
Los precios de mercado son obtenidos a través del servicio proporcionado por la
empresa Wilshire a través de sus sistemas de información ABACUS y AXIOM y
corresponden a los precios de cierre del proveedor Interactive Data Corp (IDC).
2.c.6) Aportes a organismos internacionales
La Institución, por cuenta propia y del Estado, mantiene aportes de capital accionario en
distintos organismos internacionales; estos aportes otorgan al país y al Banco Central
acceso a facilidades de financiamiento, registrándose a su valor de costo para aquellos

43. 43
aportes constituidos por cuenta del Estado y las capitalizaciones dispuestas por cada
organismo internacional, en el caso de aportes del Banco Central. Estos aportes son
considerados activos financieros mantenidos hasta la eventual disolución del organismo
internacional.
2.c.7) Otras cuentas de activos internacionales
Los Bonos Colaterales están custodiados en el exterior y se encuentran valuados a
precio de mercado, son activos financieros que cubren el valor de los Bonos emitidos
por el Banco Central.
2.c.8) Créditos
Los registros de créditos o cartera al Sector Público exponen los saldos por el capital
prestado y desembolsado que han sido aprobados mediante Resoluciones de Directorio
expresas. Los créditos o cartera recibida en dación en pago por créditos otorgados a los
bancos en liquidación y en venta forzosa, cuentan con las previsiones correspondientes
que se exponen en el rubro respectivo al que corresponden.
• Las Acreencias de Entidades Financieras en Liquidación son registradas en el grupo
del Sector Financiero y se refieren al apoyo financiero otorgado a los procesos de
liquidación.
Los saldos de acreencias de las entidades en liquidación, se encuentran previsionadas
en un 100%, en función a la reglamentación aprobada por Directorio.
2.c.9) Inversiones
Las inversiones son consideradas como activos financieros que se mantienen hasta su
vencimiento y están conformadas por el Título “A” y la Letra “B” emitidos por el Tesoro
en favor del Banco Central para cubrir obligaciones emergentes del Convenio de
Determinación y Consolidación de Deudas. Estos valores, así como los Bonos no
Negociables, están valuados a su valor nominal, porque no son transables en el
mercado de valores, más los productos financieros devengados calculados en función
a la tasa de rendimiento.
En este grupo también se incluyen las medallas y monedas de Oro y plata depositadas
en tesorería que se encuentran valuadas en función a las cotizaciones de la Onza Troy
de Oro y de plata, respectivamente a la fecha de cierre del ejercicio.
El precio de venta de estas monedas conmemorativas de oro y plata es variable en
función a las cotizaciones de la onza troy de oro y plata en el mercado internacional, las
cuales son ajustadas diariamente y publicadas.
2.c.10) Bienes de uso
De acuerdo a lo mencionado, a partir de la gestión 2007 los bienes de uso, que
constituyen el total de los activos no monetarios no han sido reexpresados, manteniendo
sus valores históricos registrados al 31 de diciembre de 2006 y las nuevas compras a
partir de esa fecha se registran a su valor de costo.
Los gastos por mantenimiento, reparaciones o mejoras que no prolongan la vida útil de
los bienes son reconocidos como gastos en el ejercicio en que se incurren.
Las depreciaciones de estos bienes de uso se realizan en base a los nuevos años de
vida útil resultantes del avalúo y revalúo técnico.

44. 44
2.c.11) Bienes realizables
Los bienes realizables recibidos de bancos en liquidación y en venta forzosa, están
registrados a valores de dación en pago. Para estos bienes se constituyen previsiones
por exceso en el plazo de tenencia, si es que no son dispuestos dentro del plazo
establecido en las disposiciones legales vigentes.
2.c.12 Valoraciones de las reservas internacionales y obligaciones en moneda
extranjera
Las valoraciones por diferencias cambiarias de las reservas internacionales y
obligaciones en moneda extranjera y las valoraciones de precios de mercado de las
inversiones en títulos de las reservas internacionales, se registran de la siguiente
manera:
Cuando las variaciones son “positivas” y consecuentemente generan saldos
“acreedores”, se registran en las cuentas de “Valoración Activos de Reserva y
obligaciones en Moneda Extranjera” y “Valoración Títulos de las Reservas
Internacionales”, expuestas en el Pasivo. Cuando las variaciones son negativas, y
consecuentemente generan saldos “deudores”, se registran contra estas mismas
cuentas hasta compensar los saldos “acreedores”.
De seguir la tendencia negativa y habiéndose agotado el saldo “acreedor” de estas
cuentas, se registrarán en las cuentas de valoración del Activo.
Por el contrario, cuando las variaciones son “negativas” y consecuentemente generan
saldos “deudores”, se registran en las cuentas de “Valoración Activos de Reserva y
obligaciones en Moneda Extranjera” y “Valoración Títulos de las Reservas
Internacionales”, expuestas en el Activo. Cuando las variaciones son positivas, y
consecuentemente generan saldos “acreedores”, se deberán registrar contra estas
mismas cuentas hasta compensar los saldos “deudores”.
De seguir la tendencia positiva y habiéndose agotado el saldo “deudor” de estas
cuentas, se registrarán en las cuentas de valoración de Pasivo. El propósito de esta
operativa se relaciona en esencia con exponer adecuadamente, el efecto de las
variaciones que se presentan en estas valoraciones, ajustando periódicamente las
mismas en base a las cotizaciones y valoraciones originadas por factores externos y
variables económicas.
2.c.13 Cuentas de orden y de registro
Las cuentas de orden contabilizan principalmente el control de material monetario,
operaciones con terceros como fideicomisos y cuentas en administración y aquellos
valores recibidos para su custodia, garantía, etc. Las cuentas de registro contabilizan
aquellos conceptos necesarios para el control interno de la entidad referida a la emisión
y colocaciónde títulos, cuentas incobrables castigadas y productos en suspenso,control
de existencias en almacenes y otros, que por su naturaleza no integran el activo, pasivo
ni patrimonio ni afectan a resultados.
NOTA3. CONTINGENCIAS
Al 31 de diciembre, la institución no tiene conocimiento sobre contingencias posibles
significativas que pudieran afectar los estados financieros.
NOTA4. HECHOS POSTERIORES

45. 45
Con posterioridad al 31 de diciembre, en el marcode lo dispuesto en la Ley, la Institución
recibió Bonos no Negociables emitidos por el Tesoro, comogarantía de los desembolsos
efectuados a las Empresas y que fueron subrogados a otra Empresa Pública. Estos
valores fueron registrados al cierre de la gestión, con el propósito de reflejar la sustancia
económica y financiera del saldo en las cuentas contables de “Valores en Garantía”
(Cuentas de Orden).
El reemplazo de estos Bonos, no afecta la cobertura de las garantías otorgadas a favor
de la Institución.
Excepto por lo mencionado en el párrafo anterior, no han sucedido hechos o
circunstancias que afecten significativamente los estados financieros del ejercicio
terminado a esa fecha.

46. 46
UNIDAD IV ASPECTOS
ADICIONALES

47. 47
14.- OPERACIONES CON EL FONDO MONETARIO
INTERNACIONAL
El Fondo Monetario Internacional (FMI) fue creado el año 1945 y son algunos de sus
objetivos los de fomentar la cooperación monetaria Internacional, facilitar la expansión
y el crecimiento equilibrado del comercio internacional, fomentar la estabilidad
cambiaria, coadyuvar a establecer un sistema multilateral de pagos y poner a
disposición de los países miembros con dificultades de balances de pagos (con las
garantías adecuadas) los recursos de la institución.
Las operaciones que realiza un Banco Central en el ámbito de las relaciones financieras
que mantiene con el Fondo Monetario Internacinal (FMI) son, por su naturaleza y
particularidad, únicas en el contexto de las transacciones económicas y financieras, por
lo que en la actualidad no existen reglas contables precisas para su tratamiento.
En la mayoría de los países, el Banco Central es la única institución facultada para
realizar transacciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI) por lo que en sus
estados financieros se consolida la posición financiera del país con el FMI, motivo por
el cual es fundamental lograr que la valoración, registro contable y presentación en los
estados financieros de estas operaciones se realicen en forma adecuado y consistente...
Por lo anterior se propone, para su estudio análisis y discusión, las normas y criterios
particulares para la valuación, registro contable y presentación en los estados
financieros de la suscripción de cuotas al FMI, asignación de Derechos Especiales de
Giro y financiamientos recibidos.
14.1 Cuotas al Fondo Monetario Internacional
Objetivo y Alcance:
Establecer los criterios particulares relativos a la valuación, registro y presentación en
los estados financieros de las aportaciones que los Banco Centrales deban efectuar al
Fondo Monetario Internacinal, por concepto de cuota de suscripción de su país como
miembro de ese organismo financiero internacional.
Definiciones y Características:
Derecho Especial de Giros (DEG). - Es la unidad de cuenta del Fondo Monetario
Internacional conformada por una de canastas de distintas monedas.
Cuota. - Es la suscripción, denominada en DEG, que paga cada país por ser miembro
del Fondo Monetario Internacional, la cual conforme al Convenio Constitutivo del FMI se
liquida de la siguiente manera; 75% con la moneda del propio país y 25% con DEG u
otra divisa.
Tramo de Reserva. - Es un activo de reserva internacional, el cual corresponde a la
diferencia entre la cuota pagada por un país miembro y la tenencia del FMI de la moneda
del país, menos las tenencias resultantes del uso del crédito del Fondo por parte del
país miembro, siempre que las tenencias del Fondo así definidas sean inferiores a la
cuota del país miembro.
Criterios de Valuación y Registro:

48. 48
La cuota aportada al FMI se registrará en una cuenta de activo denominada en moneda
nacional por monto equivalente de DEG aportados, valuados al tipo de cambio de
mercado del DEG. El pago del 75% de la cuota se registrará acreditando en el pasivo,
en una cuenta de depósito constituida a favor del FMI (Cuenta No 1), la moneda nacional
equivalente de los DEG pagados, valuados al tipo de cambio anual del DEG. El pago
del 25% se registrará como una disminución en la tenencia de la divisa utilizada para
realizarlo.
El pago de la cuota que se realiza con recurso de reservas internacionales, es por
definición, el generador primario del Tramo de Reserva de un país con el FMI, el cual
se incrementará por la utilización por parte del FMI de la moneda nacional depositada a
su favor y se disminuirá por las disposiciones (compras) del Tramo de Reserva que
efectúe el país miembro.
La disposición que realice un país de su Tramo de Reserva deberá registrarse como un
incremento en la tenencia del DEG o de la divisa que se reciba y en contrapartida se
acreditara moneda nacional en la cuenta de depósito constituida a favor del FMI por un
monto equivalente al de los DEG dispuestos,valuados al tipo de cambio anual del DEG.
Reglas de Presentación en Estados Financieros:
El activo que registra la cuota aportada se presentará a su valor actualizado en el
balance general conforme a los siguiente:
a) La diferencia entre el total de la cuota aportada y el saldo del Tramo de Reserva,
se podrá presentar en un rubro específico del activo, o en el rubro del pasivo en
el que se presente la cuenta de depósito del FMI a fin de compensar su efecto.
b) El Tramo de Reserva se deberá presentar como parte integrante de los activos
de la reserva internacional.
El pasivo que registra el depósito en moneda nacional a favor del FMI, deberá
presentarse en el balance general en un rubro especifico de pasivo conjuntamente con
la cuenta de ajuste por valoración, a fin de que la suma de ambas cuentas refleje en
todo momento el valor actualizado de la tenencia del Fondo de la moneda del país.
14.2 Asignación de Derechos Especiales de Giro
Definiciones y Características. -
Asignación de DEG. - Es la distribución de DEG que realiza el FMI entre sus países
miembros. La cantidad de DEG asignados a cada país se determina como porcentaje
de su cuota.
Tenencia de DEG. - Representa los DEG propiedad de un Banco Central, los cuales ha
adquirido a través de asignación o bien por compra al FMI o a otro país tenedor.
El activo que registra la tenencia de DEG deberá presentarse en el balance general a
su equivalente en moneda nacional al tipo de cambio de mercado del DEG y debe ser
considerado como activo de reserva internacional.
El pasivo que registra la asignación de DEG deberá presentarse en el balance general
a su equivalente en moneda nacional al tipo de cambio de mercado del DEG y por

49. 49
tratarse de un pasivo sin obligación de pago (en tanto que el país continúe siendo
miembro del FMI), este se ubicará en un rubro especial del pasivo.
Registro de la posición financiera ante el FMI en el
Balance del banco central de un país miembro
En los ejemplos que siguen se indican los métodos para asiento en el balance del banco
central, en valores brutos y netos de los activos y pasivos relacionados con el FMI en el
caso de que el banco central intervenga como depositaria y agente fiscal del FMI.
En el ejemplo se sigue, todas las cifras se dan en unidades de moneda nacional.
I.- Supuestos básicos:
a) En la fecha del balance, el país miembro tiene una cuota que equivale a 2
millones de unidades de moneda nacional y ha recibido una asignación de DEG
por valor de 1 millón.
b) La parte de la suscripciónque constituye el tramo de reserva (el 25% de la cuota)
ha sido pagada en DEG. En consecuencia, las tenencias de DEG del banco
central, que originalmente eran iguales a 1 millón de unidades de moneda
nacional, se reducen en 500.000 en la fecha del balance.
c) El país miembro ha decidido pagar el 99% de la suscripción en moneda nacional
(es decir, el 75% de la cuota) en forma de valores no negociables y libre de
intereses. Del 1% restante (15.000) nueve décimas partes se han depositado en
la cuenta No 1 del FMI y una décima parte se mantiene en la Cuenta No 2.
------------- x ---------------
Valores Brutos:
a) Cuotas en el Fondo 2.000.000 Asignación 1.000.000
b) Tenencia DEG 500.000
c) Cuenta 1 13.500
Cuenta 2 1.500
Cuenta Valores 1.485.000
Total de Tenencias 1.500.000
TOTALES 2.500.000 2.500.000
Valores Netos:

50. 50
Tramo de Reserva 501.500 Cuenta 2 1.500
Asignación Neta 500.000
TOTAL 501.500 501.500
14.3 ACTIVOS EN EL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL (FMI) -
CASO BOLIVIA -
(Expresados en bolivianos)
ACTIVOS INTERNACIONALES. -
Tenencias Derechos Especiales de Giro (DEG) 1.638.402.958
Intereses devengados sobre tenencias DEG 284.018
Tramo de reserva en el FMI (DEG) 257.133.563
Intereses devengados sobre tramo de reserva en el FMI 28.732
T o t a l 1.895.849.271
OTROS PASIVOS INTERNACIONALES. -
Asignaciones de Derechos Especiales de Giro (DEG) 1.621.657.215
Cargos devengados sobre asignaciones DEG 281.044
T o t a l 1.621.938.259
APORTES AL FMI (Activo) 2.006.627.059
DEPÓSITOS POR APORTES (Pasivo)
Cuenta No 1 1.484.803.650
Cuenta valores 521.823.408
TOTAL DEPOSITOS PROPIOS 2.006.627.059
Cuenta No 2 81.177
T o t a l 2.006.708.236
Como se observa del análisis de los datos del Balance General se desprende los
siguiente:

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Las asignaciones alcanzan a 1.622 MM y las Tenencias a 1.638 MM en tanto, las cuotas
pagadas al FMI 2.006 MM adquiridas con la Cuenta No1 1.485 MM y la cuenta Valores
522 MM. Asimismo se invirtieron en Tramo de Reservas 257 MM.
Cabe destacar que el incremento de las RIN del BCB es mayor al flujo que reporta la
balanza de pagos, debido a variaciones en la valoración del Euro, Oro y Derechos
Especiales de Giro (DEG), además de las asignaciones extraordinarias de DEG.
Respecto a este último punto, en la gestión 2009 el FMI realizó una asignación adicional
de DEG a nivel internacional para complementar la dotación de liquidez en el contexto
de la crisis financiera global. En esta asignación Bolivia recibió DEG137 millones,
equivalente a $us214 millones.
MISCELANEOS
DEG como activo de reserva
El DEG tiene valor y utilidad como activo de reserva porque las tenencias en el
Departamento de DEG del FMI pueden ofrecerse a otros participantes para obtener
moneda nacional.
Obsérvese que los DEG no constituyen pasivos del FMI.
Los participantes que los necesiten por motivos de balanza de pagos pueden utilizarlos
para obtener moneda extranjera en una transacción con designación, es decir, de otro
participante, que el FMI designe porque disfruta de posición sólida de balanza de pagos
y de reserva, que facilitará moneda de libre uso a cambio de los DEG.
Facilitar la moneda extranjera es una obligación derivada de la participación en el
Departamento de DEG. Ahora bien, la obligación que tiene el país participante de
facilitar moneda extranjera se limita a dos veces la asignación acumulativa de DEG,
salvo que, tanto el país miembro como el FMI, accedan a un límite más elevado.
El mecanismo de designación garantiza que un participante que necesite utilizar DEG
por motivos de balanza de pagos podrá obtener sin demora la moneda de libre uso que
le haga falta. El mecanismo constituye el respaldo jurídico del sistema del DEG y da
constancia de su carácter cooperativo.
La asignación de DEG por el FMI ofrece a cada beneficiario, el país miembro
participante, un activo libre de costo sobre el que el tenedor no percibe ni paga intereses.
Los países que mantienen DEG pueden utilizarlos cambiándolos por moneda de libre
uso al valor que determina el de la cesta del DEG. Es evidente que los países que
utilizan DEG mantendrán tenencias inferiores a la asignación recibida y pagarán
intereses a la tasa establecida para el DEG sobre la diferencia entre la asignación
acumulativa neta y las tenencias efectivas de DEG. Los demás países serán acreedores
netos del sistema del DEG porque sus tenencias serán superiores a la asignación
acumulativa recibida, y les corresponderá percibir intereses sobre las tenencias que
rebasen esa asignación.
Asignación y cancelación de DEG
El FMI está facultado para crear liquidez internacional mediante la asignación general
de DEG a los participantes en el Departamento de DEG en proporción a las cuotas. El
FMI no puede asignarse DEG a sí mismo ni a otros tenedores que estén autorizados
para mantenerlos.

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Participantes y tenedores autorizados
Los DEG se asignan únicamente a los países miembros del FMI que deciden participar
en el Departamento de DEG y cumplir las obligaciones que asumen los participantes.
El mecanismo del DEG
El DEG es un activo de reserva creado por el FMI y asignado a los países miembros
participantes en proporción a sus cuotas para satisfacer la necesidad mundial a largo
plazo de complementar los activos de reserva existentes.
El país miembro podrá utilizar los DEG para obtener reservas en divisas de otros países
miembros y efectuar pagos internacionales y al FMI.
El DEG no es una moneda ni tampoco un pasivo del FMI; es más bien, sobre todo, un
derecho en potencia sobre monedas de libre uso utilizables. Éstas, según determina el
FMI, son el dólar de EE.UU., el euro, el yen japonés y la libra esterlina.
Se asignan DEG a los países miembros en forma incondicional y éstos los pueden
utilizar para obtener monedas de libre uso utilizables y hacer frente a una necesidad de
financiamiento de la balanza de pagos sin tomar medidas de política económica o
incurrir en obligaciones de rembolso.
El país miembro que haga uso neto de los DEG que se le hayan asignado paga la tasa
de interés del DEG sobre la cantidad utilizada, mientras que el país miembro que
adquiera DEG por encima de la asignación recibida percibe la tasa de interés del DEG
sobre las tenencias en exceso de la asignación.
Hasta ahora (2005), el FMI ha asignado un total de DEG 21.400 millones. Está pendiente
de aprobación final por los países miembros una asignación especial y única de DEG,
por razones de equidad, que duplicaría el total emitido de DEG. El propósito de esta
asignación es solucionar la desigualdad que se considera existe por el hecho de que
más de una quinta parte de los países miembros del FMI no han recibido nunca una
asignación de DEG porque ingresaron en la institución después de la última asignación.
Se ha dispuesto que los países miembros que ingresen en el futuro reciban un trato
equitativo. El DEG es la unidad de cuenta del FMI, y la tasa de interés del DEG establece
la base para el cálculo de los intereses que se cobran por el financiamiento regular del
FMI y la tasa de interés que se paga a los países miembros con posiciones acreedoras
frente al FMI.
• El valor del DEG se basa en una cesta de monedas que incluye el dólar de EE.UU., el
euro, el yen japonés y la libra esterlina, y se determina diariamente en función de los
tipos de cambio en los principales mercados monetarios internacionales.
• La tasa de interés del DEG se determina semanalmente en función de la misma
cantidad de moneda que incluye la cesta de valoración del DEG, los tipos de cambio en
vigor y las tasas de interés representativas de instrumentos financieros a corto plazo en
los mercados de las monedas incluidas en la cesta de valoración.
Todas las transacciones con DEG se realizan por conducto del Departamento de DEG
del FMI. El DEG es únicamente un activo oficial. Los DEG se encuentran principalmente
en poder de los países miembros y el resto lo mantiene el Departamento General en la
Cuenta de Recursos Generales (CRG) del FMI y organismos oficiales autorizados por
el FMI para ser tenedores de DEG.

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Los tenedores autorizados y el FMI no pueden recibir asignaciones de DEG, pero sí los
pueden adquirir y utilizar en transacciones con los países miembros del FMI y con otros
tenedores autorizados en los mismos términos y condiciones que los países miembros.
Las cuotas son el componente fundamental del FMI.
A nivel general, reflejan el tamaño económico relativo de cada país miembro, teniendo
en cuenta las cuotas de países análogos. Las cuotas determinan el volumen máximo de
recursos financieros que un país miembro está obligado a suministrar al FMI, el número
de votos que les corresponde en los órganos decisorios de la institución, y la asignación
de DEG que recibe.
15.- SEÑOREAJE
15.1 Introducción
La palabra Señoreaje acompaña a la cienciaeconómica desde muchos años AC cuando
fue emitida la primera moneda del mundo.
Sin embargo, su significado fue evolucionando con los cambios introducidos al concepto
de moneda a lo largo de los siglos.
15.2 Orígenes delDinero Metálico
Los intercambios comerciales primitivos se efectuaban bajo la forma de trueque. La
complejidad dada por la exigencia de requerir por cada transacción una doble
coincidencia, es decir, que se encuentra alguien comprar lo que otro quiere vender y
este último, a su vez, este interesado en lo que el primero quiere entregarle en cambio,
ha funcionado seguramente como un incentivo para la aparición del concepto de dinero.
Contar con un elemento que funcione como depósito de riqueza de manera de recibirlo
a cambio de una transacción y no necesitar inmediatamente cambiarlo por otro bien,
contribuyo, obviamente, a optimizar las transacciones que los individuos podían realizar.
Para ello, se delegó en el Príncipe o Gobernante la tarea de pesar el metal precioso,
fabricar la moneda y fijar en ella su sello como garantía del peso de metal que contenía.
Así, se introdujo al comercio la posibilidad de aceptar como medio de pago la moneda
por su Valor Nominal, además de convertirse en la primera aproximación al concepto de
moneda fiduciaria, que luego alcanzaría su perfeccionamiento con la emisión de dinero
en billete a un muy bajo costo.
Ahora bien, veamos que nos dice el diccionario acerca del significado de la palabra
señoreaje. Al respecto, encontramos la siguiente definición. Derecho que pertenecía al
Príncipe o Soberano en las casas de moneda por razón de la fábrica de ella. En este
sentido, se puede afirmar que tal derecho se materializa en la ganancia que el señor
feudal obtenía, cuando haciendo uso de su poder de acuñación alteraba la aleación de
los metales con la introducción de cierta cantidad de metal barato. Se dice que ya la
primera moneda emitida en el mundo, exactamente en Grecia, contenía menos metal
que el que podía comprar, pero distinta aleación de oro y plata.
Este Señoreaje o derecho del señor, era frecuentemente el 8%, muy superior al costo
de acuñación.
15.3 Moneda Fiduciaria – El Desarrollo del Papel Moneda

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Luego de varios intentos, la moneda puramente fiduciaria termino imponiéndose. Las
dificultades y los riesgos impuestos por la movilización de los metales preciosos hacen
crecer la idea de la utilidad de depositarios en Casas de Artesanos, quienes a cambio
entregaban un recibo con la promesa de devolver el oro si se lo solicitaban. En la
práctica sucedía que, si las partes de una transacción confiaban en el depositario de los
metales, lo que se transfería a modo de pago era exclusivamente el recibo.
En este esquema, el recibo era lo que se conoció luego como papel moneda, el cual era
respaldado por el metal precioso y convertible si así se solicitaba.
Sin embargo, a medida que se fueron generalizando este tipo de operaciones y con ella
se fue incrementando la confianza en el depositante, se observó, que no hacía falta
mantener el oro equivalente al dinero en circulación. Por el contrario, se observó que
solo retiraban el oro las personas que realizaban transacciones fuera de la región, donde
los billetes o recibos no eran aceptados y que, en cambio, otros que recibían oro en
cobro por sus operaciones preferían depositarlos, siendo mayoría los que efectuaban
transacciones directamente con los billetes sin necesidad de convertirlos.
Ahora bien, veamos qué cambios introduce el dinero puramente fiduciario en el concepto
de señoreaje.
En primera instancia, se verifica un impactante cambio cuantitativo. Es decir: habíamos
dicho que, durante la Edad Media, el derecho de señoreaje se materializaba cuando el
señor feudal alteraba la aleación de los metales, de manera que las monedas contenían
en sí mismas menos valor que el que podían comprar. Este mismo razonamiento
extendido al papel moneda puede dar una conclusión sorprendente. Dados los bajos
costos de producción de billetes y lo barato de la materia prima utilizada para su
fabricación, el señoreaje es prácticamente del 100%.
Vale la pena preguntarse, ¿qué es lo que impide obtener esta suerte de beneficios
infinitos? Acudiendo a un modelo simple (obviando el nivel de tasas de interés,
inversiones, activos financieros alternativos), la respuesta surge casi espontáneamente:
El aumento de la oferta monetaria llevaría a la gente a gastar lo suficiente como para
impactar en el nivel de precios y reducir el poder de compra de la moneda y también el
señoreaje virtualmente recaudado.
15.4 Aparición de los Bancos Centrales
La aparición de los Bancos Centrales fue el resultado natural del funcionamiento del
sistema descrito precedentemente. SI bien, en un primer momento surgieron como
instituciones de carácter privado al servicio de los bancos comerciales, rápidamente
estrecharon lazos con los gobiernos. Su objetivo principal tenía que ver con cuestiones
tales como: determinar el lugar donde los bancos debían mantener sus reservas de
liquidez, o suministrara los bancos un auxilio ante problemas momentáneos de iliquidez,
comolos que podían darse ante un retiro masivo de depósitos en un sistemade emisión
monetaria parcialmente respaldada, como el descrito anteriormente.
Su aparición impuso poco a poco el uso de los billetes emitidos por ellos y respaldados
por las reservas en oro del país, quedando para los bancos comerciales la posibilidad
de emitir otro tipo de dinero, a través de los depósitos que captaban. Este esquema fue
conocido como sistema de Patrón Oro.
Podríamos seguir el siguiente razonamiento: cada vez que el Banco Central, para
satisfacer la demanda de dinero aumenta sus obligaciones en circulación, incrementa

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fundamentalmente, a modo de contrapartida, un activo sobre el cual obtendrá ingresos
financieros. Sin embargo, no paga ningún interés por el pasivo emitido. Por tanto, el
Banco Central paga cero por su deuda y cobra una tasa de interés por su rol de
intermediario financiero.
En consecuencia, sus ingresos, dado su pasivo gratuito, están definidos por la tasa que
cobre sobre las operaciones que gestione con tal fin: para un esquema simple será
sobre los préstamos que otorgue o los títulos o divisad que compre.
Queda claro, entonces, que la idea del señoreaje como beneficio se mantiene en
relación a las definiciones primitivas. Sin embargo, es notablemente distinto el
mecanismo de su recaudación. En efecto, bajo esta óptica, la condición de emisor de
moneda que reviste un Banco Central le permite ahora obtener ingresos sobre la
contrapartida de los billetes que emita: intereses sobre los préstamos que otorgue, o
intereses sobre los títulos que adquiera, o es una economía más compleja que la que
venimos analizando, sobre lo producido de la colocación de las divisas que adquiera.
Para una visualización de estos conceptos sobre la Cuenta de Resultados de un Banco
Central, se deberá tener en cuenta la necesidad de aislar los ingresos que provengan
de otras fuentes a las vinculadas con los roles propio de un Banco Central. En tal
sentido, deberán exceptuarse lo que son producto de operaciones realizadas con el
Gobierno Nacional, así como los producidos de las inversiones de las divisad
depositadas en el Banco Central por el Gobierno.
Lo descrito acerca de la nueva concepción del señoreaje a partir del dinero fiduciario y
la aparición de los Bancos Centrales gira en torno a que tal beneficio pertenece solo al
Estado. Esto es cierto siempre que el concepto de dinero alcance a billetes y monedas
en poder del público o depósitos de los bancos en el Banco Central, es decir, siempre
que tomemos a la definición tradicional de Base Monetaria. Sin embargo, una visión más
moderna de la realidad del mercado monetario nos remite a una moneda compuesta
básicamente por los depósitos de los bancos y en tal caso, y por ese dinero, son ellos
los que recaudan señoreaje en el sentido descrito en párrafos anteriores.
15.5 Otras Definiciones Acerca del Señoreaje
Sin perjuicio de lo expuesto, no se puede dejar de hacer referencia a otras concepciones
de señoreaje que nos remiten a un escenario macroeconómico en el que el Banco
Central no es el único sector bajo estudio.
En efecto, muchos analistas retoman el concepto delineado anteriormente. Consideran
al total del dinero en circulación como señoreaje, interpretando, en consecuencia, que
su bajo costo de producción es prácticamente despreciable. Asimismo,y con la finalidad
de poder referenciarlo con la dimensión de la economía correspondiente, lo ponderan
en relación con su Producto Interno Bruto.
Este enfoque es muy utilizado para el seguimiento de economías inflacionarias donde
se financia el déficit público con emisión monetaria, así como también, para analizar el
comportamiento de economías en las que se practica o pretende practicar una
dolarización de la moneda local.
De la misma forma, marca una diferencia sustancial en relación a lo que veníamos
viendo hasta ahora: el señoreaje en este esquema no se clasifica como beneficio en el
sentido que la técnica contable da a la palabra, sino como integrante del pasivo del
balance del banco a modo de deuda pública no remunerada.

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A propósito de la composición de ser pasivo, se cuida mucho su definición, ya que la
misma puede variar de un país a otro. Si bien esta integrado la Base Monetaria: por
circulante en poder del público y encajes bancarios, puede reducirse exclusivamente a
la circulación monetaria en caso de que los efectivos mínimos estén remunerados.
15.6 Tasa de Inflación como Medición del Señoreaje
Venimos vinculando al señoreaje como un ingreso del gobierno asociado a la emisión
de moneda. Es por tal motivo, que puede confundirse con lo que conoce comoImpuesto
Inflacionario.
En efecto, es común interpretar a la tasa de inflación como un impuesto sobre las
tenencias de efectivo de la población. En tal caso,se observa una relación perfecta entre
el aumento en la cantidad de dinero emitida y la tasa de inflación de un periodo
determinado. Siguiendo ese razonamiento podría deducirse que el índice de precios es
la base de la tasa impositiva y como tal, de la recaudación del señoreaje.
Sin embargo, esto solo es cierto cuando se analiza una economía estacionaria.
Sigamos el siguiente razonamiento: haciendo abstracción - para simplificar el análisis -
de la tasa de interés pueden identificarse dos factores principales para la determinación
de la demanda de dinero: movimientos en la actividad económica, y movimientos en la
inflación.
En consecuencia, en economías estacionarias, solo la inflación será causante del
movimiento en la cantidad de moneda de la economía. En el límite puede afirmarse que
se observará que movimientos en la tasa de inflación serán acompañadas por idénticos
movimientos en el stock de base monetaria resultando, en consecuencia, que el índice
de medición de la inflación es un buen referente para determinar el impuesto
inflacionario.
15.7 Conclusiones
La generalización del uso de la moneda fiduciaria introdujo un cambio fundamental en
el concepto primitivo de señoreaje ya que, como hemos visto al comienzo, el mismo
originalmente se refería a la degradación de los metales preciosos utilizados para la
acuñación de las monedas.
Descartada, entonces, esta primera definición por inaplicable en el contexto actual, nos
resta referirnos a la que eleva al señoreaje a virtualmente el 100% del valor nominal de
la moneda.
En este sentido hemos podido identificar dos conceptos. Uno asociado a la cantidad de
dinero en circulación y con ella, a la capacidad del Estado para comprartítulos de deuda
gratuita (billetes y monedas). En efecto, en este caso se centra al análisis en el rubro
del pasivo más importante del balance del Banco Central, considerando señoreaje al
saldo total de la circulación monetaria y depósitos en cuenta corriente despreciando al
costo de acuñación y emisión del dinero por inmaterial.
El otro concepto, en cambio,considera al señoreaje comoel beneficio que obtiene quien
tiene la capacidad de emitir moneda. En tal sentido, el análisis de la Cuenta de
Resultados permite visualizar los ingresos netos que un Banco Central obtiene en el
ejercicio de su rol de intermediador financiero, la diferencia entre las tasas de interés
que cobra por los activos que genera por operaciones activas, y las que paga (igual a
cero) por lo pasivos monetarios que emite en contrapartida.

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El seguimiento de esta última definición exigirá un fluido manejo de las cuentas
integrantes del Estado de Resultados para su correcta clasificación, según se trate de
operaciones atribuibles a la intermediación financiera. Asimismo, exigirá una
concienzuda búsqueda de resultados que puedan estar formando parte del balance
(típico caso de perdidas activadas), pero que de todos modos deban ser computadas
en este cálculo.
Este enfoque puede resultar un interesante ejercicio de análisis de Estados Contables,
ya que también permitirá visualizar en que proporción los resultados obtenidos han
tenido que ver con operaciones propias de Banca Central, asimismo también, en qué
medida afecta a los resultados del Banco la realización de operaciones que generen
perdidas cuasi-fiscales.
BIBLIOGRAFIA
 Cuadernos de Investigación Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos
CEMLA
 Memorias Institucionales Banco Central de Bolivia
 Revistas de Análisis Banco Central de Bolivia
 Circulares e Instructivos Contables Banco Central de Bolivia