Este documento presenta los aspectos clave de un due diligence para inversiones en empresas de base tecnológica. Explica que un due diligence es un proceso de investigación exhaustiva que ayuda a evaluar los riesgos de una inversión. Luego, detalla los diferentes tipos de due diligence (financiero, fiscal, legal, laboral) y por qué es importante realizar este análisis antes de invertir. Finalmente, brinda detalles sobre cómo llevar a cabo un due diligence a empresas recién creadas y algunas formalidades del proceso.
El objetivo principal de DEASFILCO como Auditoría es ayudar a nuestros clientes a conseguir mejorar cada día y ofrecerles la mejor calidad de servicio de auditoría del mercado.
Nuestros principios se rigen por la Objetividad, Independencia y Confidencialidad, Colaborando con el cliente con la Máxima dedicación y aportando Calidad técnica, profesional y personal.
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SYG Consultores ofrece servicios integrales de consultoría en el área financiera, laboral y patrimonial a empresas, profesionales y particulares, adaptándose a las necesidades y circunstancias de cada cliente mediante la personalización y el compromiso
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El mes de noviembre viene cargado de numerosos eventos de interés para emprendedores: foros, concursos, conferencias y mucho más ¡No puedes perdértelos!
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Building, Growing & Sustaining Social Media Communities Keynote Presentation Pam Moore
Building, Growing & Sustaining Social Media Communities. Pam Moore, CEO /Founder Marketing Nutz, full service social brand, digital marketing, conversion optimization agency & consultancy used this presentation for her closing keynote presentation at the American For the Arts, National Art Project Conference in Portland, Oregon, November, 2013. Pam shares 10 tips to help business leaders birth, grow and sustain communities both on and offline.
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Marca Cardinal es una firma de economistas con más de 20 años de experiencia profesional en el ámbito del asesoramiento, dirección y administración de empresas.
Nuestras áreas de actuación principales son el asesoramiento económico y financiero a pymes, servicios de auditoría, informes periciales económicos y docencia universitaria en materia financiera y de dirección estratègica.
En el ámbito de la emprendeduría, abordamos las tres áreas de actuación: emprendemos nuevos proyectos, invertimos en nuevos proyectos y apoyamos a emprendedores con el objetivo de facilitar su camino hacia la consolidación del proyecto empresarial.
Aportamos seriedad, rigor, visión racional y externa de las problemáticas de nuestros clientes y un claro enfoque a la resolución de problemas.
Somos una Firma que piensa de manera “glocal”, es decir, con el respaldo y visión de una firma global, pero con un tratamiento de negocio más local y especializado a nivel regional. Nuestros clientes, tanto nacionales como extranjeros, buscan generar negocios en la región, por lo que la asesoría con foco regional se vuelve cada vez más importante.
30 años avalan a esta firma en los servicios de consultoría desde que abriera sus puertas en 1989 con Juan Carlos Rosillo-Daoiz como Socio Director, más de 1000 proyectos de los más diversos sectores de la economía – para medianas y grandes compañías españolas y multinacionales implantadas en España – han pasado por su cartera de gestión.
A lo largo de estos 30 años, el grupo ha desarrollado proyectos de consultoría de distinto ámbito, procesos de consultoría estratégica y reestructuraciones operativas, M&A y soluciones organizativas y de gestión.
Somos TGS C&C Canessa S.A., una firma de servicios de Audit Tax & Legal, Advisory y Outsourcing; con más de 60 años de experiencia local y el respaldo de más de 50 miembros a nivel global. Nuestros equipos de expertos ayudan a las organizaciones a ser más eficientes en sus operaciones locales y regionales.
Una breve descripción de los servicios de Consultoria Financiera que estoy colocando a disposicion de ustedes para que sea evaluada y consideren estos como una oportunidad para buscar alternativas que contribuyan al mejoramiento de la operación de sus empresas
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Modelo de Analisis de Portafolio de Negocios Pedro Vizueta
Los Modelos de Analisis de Cartera de Negocios mas conocidos como la Matriz BCG de La Boston Consulting Group o Crecimiento Participacion o la Matriz GE Mc Kinsey han perdido validez en su aplicacion en el mundo real de los Negocios, Ahora la nueva Generacion de Matrices de Diagnostico y Direccionamiento Estrategico, pemten un Analisis que permite toma de decisiones optimas a los Ejecutivos de alto nivel de las empresas
Modelo de Analisis de Cartera de Negocios y el Plan de MarketingPedro Vizueta
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Mejora de la gestión de tu negocio / Jorge Lizar (Canon)ServiDocu
Presentación realizada por Jorge Lizar (Canon) en Huesca el día 10 de junio de 2009, dentro de las Jornadas “Ponte las Pilas: Incremento de competitividad a través de las TIC” organizadas por la Comisión TIC CREA / CEPYME ARAGÓN. En su presentación Jorge Lizar (Canon) abordó como se puede mejorar la gestión de un negocio utilizando las TIC.
Reduce tus costes / Juan José Armero (Heraldo de Aragón)ServiDocu
Presentación realizada por Juan José Armero Guerrero en Zaragoza el día 11 de junio de 2009, dentro de las Jornadas “Ponte las Pilas: Incremento de competitividad a través de las TIC” organizadas por la Comisión TIC CREA / CEPYME ARAGÓN. En su presentación Juan José Armero abordó como como se puede mejorar la gestión de un negocio utilizando las TIC.
Similar a V Escuela Ba - 5. Aspectos importantes de la due diligence (20)
My name is Pedro Lau Semedo. I’m the CEO of Kognitas and I’m co-founder with Luis Rivera, and Alejo Martínez-Sansigre. And we are a wellbeing startup focusing on wellbeing for geeks.
We provide an integrated service where we give people a chance to experiment from different challenges and little lifestyle changes delivered through chatbots. You have smart scales and a smart watch and a continuous glucose meter, and then people check at their wearable data and sensor the data and see if things are working.
On top of that, we have support through personal health coaches. That really guide you through what things to change or what things are making an impact and, and the hope is that little by little people will make small changes, integrate their mass habits, and over time they will compound into big changes.
Because I identified that whatever worked for me, probably work for a lot of other people in my situation: you know, middle aged people, professionals that don’t have a lot of time, they probably have kids. They’re already having the first signs of an unhealthy metabolism and lifestyle. Like, high cholesterol, high blood pressure. And, uh, we found that this worked much better than the typical fat diet, trying to go to the gym, not going to the gym, and all of those typical things that people are told to do.
https://www.digitalocean.com/resources/podcast/aha-moment-kognitas
Aion Bank, a full service digital bank, today announced the acquisition of ETFmatic. ETFmatic works with some of the best exchange traded funds (ETFs) in the world to offer a transparent end-to-end service to investors.
Belgiums Aion bank has acquired London robo advisor ETFmaticLuis Rivera
The neobank is looking to boost its investment proposition.
Belgium’s Aion Bank has acquired London robo-advisor ETFmatic
Image source: Aion Bank.
Aion Bank has acquired low-cost ETF investment platform ETFmatic, a new digital bank in Belgium backed by private equity giant Warburg Pincus.
Aion launched last March as a subscription-based bank, with its €3.90/month Light account offering high-interest rates of up to 1 per cent and its €19/month Premium account offering automated ETF investing.
This is where the ETFmatic acquisition comes in, Aion says the deal will help it create new investment products in more countries, while ETFmatic will continue to operate as a stand-alone brand.
Wealth and investment offerings are fairly few and far between among digital banks right now. Currently, Revolut offers direct access to stocks, crypto and commodities trading, but not the kind of robo-advice offered by a Nutmeg or Wealthify.
Aion Bank, now with ETFmatic’s help, is clearly trying to find a market in the middle for neobank plus robo-advisor.
For ETFmatic the deal will also see an expansion of its white-label service across Europe, the service which Aion used to launch its ETF investment product.
“ETFmatic has been a great partner since our Belgian launch in March 2020,” said Aion CEO Wojciech Sobieraj.
“We are the bank designed to help our members save and earn more, and portfolio management is a key product as we prepare to expand across Europe.”
Next up on that expansion is Poland, where the bank is due to do live later this year.
Johan Hellman, CEO of ETFmatic, said: “ETFs have seen significant growth during the pandemic, and I anticipate investors will continue to look to ETFs as we see market recovery in the quarters to come.”
The deal has already been approved by the UK’s Financial Conduct Authority and is effective immediately, no financial details of the deal were disclosed.
FT Adviser - Robo-adviser launches tax monitoring featureLuis Rivera
Europe-wide robo-adviser has launched a capital gains harvesting feature to help its clients optimise their investments and reduce the need for aggressive asset allocation rebalancing.
ETFmatic's new feature will work by identifying and selling those ETFs that have increased in value and replacing them with similar ones to ensure the same asset allocation exposure is maintained for clients.
The robo-adviser claims to be Europe's only digital wealth management platform that offers ETF portfolios in sterling, Euros and US dollars.
Luis Rivera, chief executive of ETFmatic, said: "Investors in Europe deserve cost effective portfolio management with asset allocations that make sense to them. Our aim is to offer clients more of the kinds of services that have historically only been available to individuals with several million to invest.
"Since our launch two years ago, we have continuously been developing new solutions which add further value to our services. The new capital gains feature lays the groundwork for further tax optimisation tools around loss harvesting in the future."
ETFmatic will begin rolling out the service to clients in 32 European Union states. Initially, it will only be available to eligible clients with portfolios of GBP/USD/EUR 50,000 plus.
The company has said those who are not familiar with capital gains tax or the tax-free allowance should seek professional tax advice before deciding whether to enable the feature on their account.
It charges 0.48 per cent on portfolios of up to GBP/EUR/USD 25,000, and 0.29 per cent for those of more than GBP/EUR/USD 25,000 and above.
ETFmatic has not disclosed how much it has in assets under management.
Negocios - Portugueses ja confiam num robot para gerir o seu dinheiroLuis Rivera
Portugueses estão entre os principais clientes da primeira gestora robótica de patrimónios. Mas os investidores nacionais são mais conservadores do que no resto da Europa.
Portugueses já confiam num robot para gerir o seu dinheiro
Bloomberg
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Negócios jng@negocios.pt
14 de dezembro de 2017 às 12:39
A ETFmatic, a primeira gestora robótica de patrimónios a operar em Portugal, tem clientes em 32 países, entre os quais as maiores economias do mundo como Alemanha, França, Reino Unido, Espanha e Finlândia, mesmo assim o nosso país é um dos seus cinco melhores clientes, revela hoje o Observador.
Há quase uma década que os gestores-robot são uma realidade nos Estados Unidos, país onde já administram mais de 45 mil milhões de euros. Mas na Europa o caminho tem sido mais lento, e em Portugal a ETFmatic é aliás a única empresa a usar este modelo de gestão de património – em que o dinheiro dos clientes é investido automaticamente através de algoritmos - e começou o operar há apenas um ano e meio.
"Portugal é agora um dos cinco principais mercados" da ETFmatic, "definitivamente, não estávamos à espera", revela o empreendedor espanhol que fundou a ETFmatic, em Londres, Luís Rivera. O gestor não revela números, mas avança com uma explicação para o sucesso em Portugal: "Muito do nosso crescimento está a vir de países onde os emitentes de fundos cotados não investiram no desenvolvimento, [logo] a nossa oferta é mais disruptiva."
Na mesma entrevista ao Observador, o fundador da ETFmatic conta que os investidores nacionais são mais conservadores do que no resto da Europa. A carteira mais comum entre os portugueses tem 40% aplicado no mercado accionista e 60% em fundos de obrigações, revela Luís Rivera. Ao nível europeu, a carteira mais popular tem 80% exposta a acções e 20% a obrigações, de acordo com as estatísticas mais recentes da companhia londrina. Isto acontece "apesar de [os portugueses] serem ligeiramente mais novos", com 32 anos, afirma Luís Rivera.
FT Adviser - Passive platform announces fee cutLuis Rivera
ETFmatic, a provider of exchange traded funds (ETFs) has announced a reduction in its fees.
The annual management fee on its range of passive portfolios of less than £25,000 will be 0.48 per cent, a reduction of 0.02 per cent.
For portfolios of greater than £25,000, the annual management fee drops to 0.29 per cent, from the previous 0.30 per cent.
When admin and tax costs are added, this takes the total expense ratio of the portfolios will be 0.60 per cent for the portfolio below £25,000, and 0.45 per cent for those above, according to the company.
Citywire - Online Investment firm cuts management fees to under 18sLuis Rivera
A pan-European robo-advice firm is hoping to hook in the next generation of investors with a zero management fee for under 18s.
ETFmatic, which operates in the UK and 31 other European countries, began offering the service in October. Nations hit the hardest by the financial crisis, such as Spain and Ireland, have provided the most clients, the firm said.
Product director Johann Bornman said: ‘Time and compound interest are incredible allies in achieving your financial goals. A simple way to ensure the highest possible rate of compound (return), for the level of risk you are willing to take, is to keep your costs as low as possible.
‘Paying high fees might send your banker’s kids to nice schools, but severely impacts where your children will call their alma mater.’
ETFmatic also recently removed management fees for women for a limited period, in a bid to close the gender gap among its clients.
Robo-adviser offers fee-free investing for womenLuis Rivera
Women who open and fund an account with ETFmatic will not pay investment management fees for six months.
The robo-investor’s campaign is designed to throw light on the investment gender gap, which typically sees men in a better position to invest than women who are more likely to take career breaks or a cut in hours to raise their children.
The ability for women to invest may also be hampered by the 18.6 per cent salary difference for all types of employment and 9.4 per cent for full-timers.
While the gender pay gap is closing Deloitte estimates it will only slam shut in 2069, if the current trend perseveres.
Attitude to risk is a further factor that adds to the differences between men and women.
Several studies have found women are more likely to put money into savings accounts, rather than invest.
ETFmatic concludes this indicates a lower tolerance for investment risk, which needs to be addressed if women are to achieve long-term financial goals.
Stefanie zu Dohna, client and operations director at ETFmatic, said: “At ETFmatic 10 per cent of our clients are female. The average age of our customers is 34 years. This is an age where lots of people settle down and start seriously thinking about their investments for the future.
"But this is also an age where many women are likely to be taking time out of full time work to raise children and earnings may decline - any savings put to one side on a regular basis need to work harder to meet long term financial goals.
“For the next month any woman that opens and funds an account with ETFmatic will have zero investment management fees for six months.
"We hope this helps plug any investment gaps, and encourages more women to use digital wealth management platforms as an alternative investment solution that’s quick, easy, transparent and secure.”
Susan Hill, chartered financial planner at Susan Hill Financial Planning, said: “There is a need for women to take control of their finances. They like to have a plan and to work towards a goal, however they are more cautious than men, and take more time to consider their options.
“I think male advisers don’t always help as they work differently to women and can come across as a little patronising. The solution is to get more female advisers out there and, of course, to ensure sound financial education starts at an early age, and is delivered with both genders in mind.”
El robo advisor etfmatic presente en 32 países Luis Rivera
El robo-advisor ETFmatic, presente en 32 países
El robo-advisor ETFmatic se convierte en la primera aplicación en estar presente en 32 países. Ofrece carteras diseñadas individualmente de acuerdo con la tolerancia y riesgo de cada inversor.
JUEVES, 19 ENERO 2017IRENE DEL CAMPO
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Desde que comenzó su andadura en junio de 2016, ETFmatic ha realizado una rápida expansión internacional que le ha llevado en tan solo seis meses a ofrecer sus servicios en España, Portugal, Bélgica, Irlanda, Suiza, Dinamarca, Letonia, Austria, Estonia, Países Bajos, Polonia, Bulgaria, Croacia, Chipre, República Checa, Finlandia, Francia, Alemania, Gibraltar, Grecia, Hungría, Islandia, Italia, Liechtenstein, Lituania, Luxemburgo, Malta, Noruega, Rumania, Eslovaquia, Eslovenia y Reino Unido.
Luis Rivera, consejero delegado (CEO) de la compañía, destaca que ofrecen “más flexibilidad que otros robo-advisors ya que permite gestionar un portfolio único para cada cliente”.
Asimismo, llama la atención en otras de las ventajas de ETFmatic que “ofrece costes menores que la banca tradicional, con fácil accesibilidad las 24 horas los 365 días del año a través del móvil y que permite la apertura de una cuenta de inversión en 32 países en tan solo cinco minutos. Los inversores continentales tienden a pagar tarifas más altas, por lo que encuentran en los robo-advisors a un gran aliado para minimizar costes mientras generan altas rentabilidades”, explica.
Esta aplicación, continúa la firma en un comunicado, “se diferencia de los productos existentes en el mercado por configurar un portfolio personalizado y único para cada cliente en función de su perfil de inversor (conservador, medio o agresivo), su edad y sus ingresos, así como las metas financieras establecidas, y no en base a los intereses de aquellos que lo comercializan. De este modo, según los datos registrados el servidor establece de forma automática una cartera diversificada diseñada para cumplir los objetivos de rentabilidad marcados”.
Además, continúa, se trata del primer robo-advisor que está disponible directamente desde el móvil sin necesidad de entrar en una página web, a través de una herramienta de gestión simple y ágil. Desde la aplicación, los clientes pueden abrir una cuenta de simulación con fondos virtuales ilimitados para comparar beneficios y tarifas con variantes tradicionales. Y la inversión mínima requerida es de 100 euros.
Según asegura el CEO de ETFmatic, “todas estas ventajas son posibles gracias a que hemos desarrollado una completa regulación y tecnología que nos ha permitido eliminar intermediarios y ofrecer un servicio completo a coste inferior comparado con la competencia”.
Audio boom i robo advisor et fmatic launches robo investment platformLuis Rivera
Robo-investment platforms have been on the rise in recent years. Nutmeg has been the pioneer: you fill in a questionnaire, then algorithms - or a 'robo-advisor' - picks a portfolio tailored to you.
A new platform has entered the fray: ETFmatic. Share Radio's Ed Bowsher spoke to ETFMatic's CEO Luis Rivera to find out about his new platform as well as the growing world of robo-investment.
Observador.pt - Esqueça o gestor de conta. Chegou o primeiro robô que lhe ger...Luis Rivera
A ETFmatic é a primeira gestora robótica de ativos registada em Portugal. Luis Rivera, o espanhol que lidera a firma britânica, explica como consegue reduzir as comissões a 0,5% do património por ano.
Entre las novedades introducidas por el Código Aduanero (Ley 22415 y Normas complementarias), quizás la más importante es el articulado referido a la determinación del Valor Imponible de Exportación; es decir la base sobre la que el exportador calcula el pago de los derechos de exportación.
Anna Lucia Alfaro Dardón, Harvard MPA/ID.
Opportunities, constraints and challenges for the development of the small and medium enterprise (SME) sector in Central America, with an analytical study of the SME sector in Nicaragua. - focused on the current supply and demand gap for credit and financial services.
Anna Lucía Alfaro Dardón
Dr. Ivan Alfaro
El análisis PESTEL es una herramienta estratégica que examina seis factores clave del entorno externo que podrían afectar a una empresa: políticos, económicos, sociales, tecnológicos, ambientales y legales.
La Norma Internacional de Contabilidad 21 Efectos de las variaciones en las t...mijhaelbrayan952
La Norma Internacional de Contabilidad 21 Efectos de las variaciones en las tasas de Cambio de la Moneda Extranjera (NIC 21) está contenida en los párrafos 1 a 49. Todos los párrafos tienen igual valor normativo, si bien la Norma conserva el formato IASC que tenía cuando fue adoptada por el IASB.
2. Ponentes
Jeff Singer (jsinger@ilvsilver.com)
Habiendo desarrollado su carrera profesional en PricewaterhouseCoopers en Londres, Jeff hizo un movimiento interno al
grupo de Transacciones en España. En total, pasó 9 años con PricewaterhouseCoopers, adquiriendo experiencia como
asesor de transacciones y due diligence como gerente tanto en el UK como en España. Jeff tiene una amplia experiencia en
el sector industrial, habiendo invertido gran parte de su carrera en pequeñas y grandes empresas tanto en el sector
industrial como el de servicios.
∙ Miembro del Instituto de Censores Jurados de Cuentas de Inglaterra y Gales (ICAEW).
∙ M.A. (Hons) por la Universidad de Cambridge.
Ignacio de Lara (idelara@ilvsilver.com)
Ignacio inició su carrera en Landwell‐PricewaterhouseCoopers en 1995. Allí estuvo 10 años asesorando en transacciones
nacionales e internacionales complejas, convirtiéndose en un especialista del departamento de asesoramiento y
planificación fiscal en transacciones mercantiles (M&A).
∙ Diplomado en Asesoría y Gestión Tributaria de ESADE.
∙ Licenciado en Económicas y diplomado en Empresariales por la 'Universidad Autónoma de Barcelona'(UAB).
∙ Profesor de Derecho Fiscal en la 'Escuela Universitaria de Negocios de la Caixa de Terrassa (EUNCET adscrita a la UPC).
Luis Izquierdo (lizquierdo@ilvsilver.com)
Antes de constituir ILV asesores, Luis trabajó en Landwell‐PricewaterhouseCoopers, donde durante 8 años desarrolló su
carrera en el departamento de asesoramiento legal en transacciones mercantiles nacionales e internacionales. Luis está
especializado en Derecho Mercantil, y en Due Diligence Legal. (M&A).
∙ Diplomado en Asesoría Jurídica por el Instituto de Empresa (Escuela de Negocios de Madrid).
∙ Licenciado en Derecho por la 'Universidad Autónoma de Barcelona’ (UAB)
3. Agenda de la presentación
– Introducción a due diligence
• ¿Qué es un due diligence?
• Tipos de due diligence
• ¿Por qué hacer un due diligence?
• Revisión de empresas de recién creación
• Algunas formalidades en el proceso de due diligence
– Due diligence financiero
– Due diligence fiscal
– Due diligence laboral
– Due diligence legal
4
4. ¿Que es un Due Diligence?
• Un proceso activo ‐ ser ferviente, concentrado y cuidadoso
Actuar con diligencia
• Due diligence en el día a día
• Investigación de un negocio
¿De donde ha venido el término ‘Due Diligence’?
• US Securities Act (1933) ‐ quot;Due Diligence defense”
• 1933 – 2008?
5. Tipos de Due Diligence
• Financiero
• Fiscal En enfoque de esta
• Legal presentación
• Laboral
• Comercial / mercado
• Medioambiental
• RRHH
• Regulatorio
• IT / sistemas
• Cultural
6. ¿Porque hacer un Due Diligence?
• Obtener un conocimiento exhaustivo del negocio – ayuda en la toma de decisión
• Asesorar en el conocimiento de los riesgos
• Identificar oportunidades y plusvalías ocultas – para justificar el precio de inversión
• Detectar puntos de negociación – y asegurar que tu inversión se hace a un precio
razonable
7. ¿Porque hacer un Due Diligence?
Valor
añadido
• Revisión estratégica detallada
• Due Diligence Financiero, Fiscal, Legal y Laboral
• Asesoramiento legal y fiscal • Asistencia en
implementación de controles
y sistemas
• Corrección de irregularidades
• Revisión estratégica preliminar fiscales y legales identificadas
durante due diligence
Due Asesoramiento
Diligence post‐transacción
Tiempo
Negociaciones Salida o desinversión
Cierre de la
operación
8. Revisión de empresas de recién creación
• Fortalezas y debilidades del negocio Forma parte
• Asesoramiento en el conocimiento de los riesgos directa de la
• KPIs (Key Performance Indicators) revisión de
• Ventas y resultados históricos y futuros due
• Análisis de flujo de caja libre y capital circulante diligence
• Aplicaciones y orígenes de fondos hasta la fecha (financiera,
• Previsión de necesidades de financiación futura fiscal, legal
• Aplicaciones futuras de fondos aportados por el inversor y laboral)
• Principales hitos – objetivos en los próximos años
• Implicaciones para futuras rondas de financiación
• Contratos con clientes, satisfacción de clientes
• Acuerdos con asociados / proveedores – canales de distribución
• Análisis IP, marcas y patentes
• Revisión del organigrama y personal por área/departamento
• Análisis coste de personal histórico y futuro
9. Revisión de empresas de recién creación
• Evaluación DAFO (SWOT) del negocio: Asistencia
adicional
(equipo, suporte externo, modelo de negocio,
de due
producto/innovación, estratégica comercial)
diligence
• Análisis de USP (‘Unique Selling Point’) / posicionamiento ‐
escalabilidad del negocio
• Análisis de mercado y competidores, análisis Porter:
(Situación competitiva: barreras de entrada, productos
substitutos, proveedores, clientes)
• Opinión sobre el equipo emprendedor
10. Algunas formalidades en el proceso de Due Diligence?
• Contrato de servicios – con alcance detallado y acordado
• Reuniones de planificación ‐ identificar riesgos y asuntos a cubrir
• Conflicto de intereses
• Reglas de confidencialidad
• Distribución del informe – situación sindicatos o grupos de inversores
• Ruptura de la operación
• Reuniones con la compañía – solicitudes de información
• Ritmo trabajo y entrega información
• Cumplimiento plazos
12. Informe de due diligence financiero – asuntos significativos
1) Activación de gastos de I+D
2) Reconocimiento de ingresos
3) Tratamiento contable de subvenciones
4) Ingresos proyectados (“forecast”)
5) Flujo de caja histórico y proyectado
6) Ajustes al EBITDA (“Calidad de los Beneficios”)
7) Recomendaciones para mejorar los sistemas internos de contabilidad y gestión
13. Informe de due diligence financiero – asuntos significativos
• Factores claves – implicaciones para el Acuerdo de Inversión
• Resultados del análisis financiero
Histórico (evolución ingresos, márgenes, etc.)
1) Activación de gastos de I+D
Ajustes al resultado (“Calidad de los Beneficios”) y a
2) Reconocimiento de ingresos
Fondos Propios / Patrimonio
3) Tratamiento contable de
Análisis del grado de cumplimiento histórico de
subvenciones
presupuestos
Futuro (cartera de clientes y “pipeline” de ventas etc.) 4) Ingresos proyectados (“forecast”)
Deuda Financiera Neta
Flujos de tesorería y capital circulante 5) Flujo de caja histórico y proyectado
Proyecciones ‐ “enlace” entre el plan estratégico y el
financiero ‐ recomendaciones 6) Ajustes al EBITDA (“Calidad de los
• Identificación oportunidades de creación de valor Beneficios”)
• Riesgos y recomendaciones de protección frente a
incertidumbres
• Recomendaciones del control de gestión ‐ áreas de mejora 7) Recomendaciones para mejorar los
• Otros asuntos a considerar en el Acuerdo de Inversión sistemas internos de contabilidad y
gestión
14. Informe de due diligence financiero – asuntos significativos
1) Activación de gastos de I+D
2) Reconocimiento de ingresos
3) Tratamiento contable de subvenciones
4) Ingresos proyectados (“forecast”)
5) Flujo de caja histórico y proyectado
6) Ajustes al EBITDA (“Calidad de los Beneficios”)
7) Recomendaciones para mejorar los sistemas internos de contabilidad y gestión
17. Informe de due diligence financiero – asuntos significativos
1) Activación de gastos de I+D
2) Reconocimiento de ingresos
3) Tratamiento contable de subvenciones
4) Ingresos proyectados (“forecast”)
5) Flujo de caja histórico y proyectado
6) Ajustes al EBITDA (“Calidad de los Beneficios”)
7) Recomendaciones para mejorar los sistemas internos de contabilidad y gestión
18. Reconocimiento de ingresos
Condición para el reconocimiento de ingresos por la venta de bienes:
“La empresa ha transferido al comprador los riesgos y beneficios significativos
inherentes a la propiedad de los bienes, con independencia de su transmisión
jurídica.”
Se presumirá que no se ha producido la citada transferencia, cuando el comprador
posea el derecho de vender los bienes a la empresa y ésta la obligación de
recomprarlos.
¿Gestión y control sobre de los bienes?
¿Garantías o condiciones vinculantes?
19. Reconocimiento de ingresos
Condición para el reconocimiento de ingresos por la prestación de servicios:
“Los ingresos por prestación de servicios se reconocerán cuando el resultado de la
transacción pueda ser estimado con fiabilidad, considerando para ello el porcentaje de
realización del servicio en la fecha de cierre del ejercicio.”
Consultoría: llegar a hitos o cumplir objetivos, % acabado
Venta de licencias: ¿por usuario, por centro de trabajo? ¿Periodo del acuerdo?
Mantenimiento: ¿acuerdo mensual, trimestral, anual?
21. Informe de due diligence financiero – asuntos significativos
1) Activación de gastos de I+D
2) Reconocimiento de ingresos
3) Tratamiento contable de subvenciones
4) Ingresos proyectados (“forecast”)
5) Flujo de caja histórico y proyectado
6) Ajustes al EBITDA (“Calidad de los Beneficios”)
7) Recomendaciones para mejorar los sistemas internos de contabilidad y gestión
22. Subvenciones
Subvenciones de explotación
• Directamente vinculadas al logro de objetivos específicos
• Reconocidas en la cuenta de resultados en línea con el avance del proyecto
relacionado
Subvenciones de capital
• Reconocimiento de ingresos en línea con la amortización del activo desarrollado
¿Implicaciones para el inversor?
• Capacidad del equipo directivo identificar, soportar y justificar subvenciones
aplicables
• Efecto en el EBITDA recurrente
• Efecto en cash flow
23. Informe de due diligence financiero – asuntos significativos
1) Activación de gastos de I+D
2) Reconocimiento de ingresos
3) Tratamiento contable de subvenciones
4) Ingresos proyectados (“forecast”)
5) Flujo de caja histórico y proyectado
6) Ajustes al EBITDA (“Calidad de los Beneficios”)
7) Recomendaciones para mejorar los sistemas internos de contabilidad y gestión
26. Informe de due diligence financiero – asuntos significativos
1) Activación de gastos de I+D
2) Reconocimiento de ingresos
3) Tratamiento contable de subvenciones
4) Ingresos proyectados (“forecast”)
5) Flujo de caja histórico y proyectado
6) Ajustes al EBITDA (“Calidad de los Beneficios”)
7) Recomendaciones para mejorar los sistemas internos de contabilidad y gestión
27. El flujo de caja refleja la estacionalidad del negocio: la mayoría de los cobros vienen
en el primer trimestre del año tras un aumento en ingresos en el último trimestre del
año anterior. Adicionalmente, subvenciones cobradas tienen un impacto significativo.
300
Subvencion
es cobradas
200
100
€ in thousands
0
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar
-100
-200
-300
28. Durante los últimos dos años, flujos de caja negativos de operaciones de €2.659k han
sido financiados principalmente por préstamos de la entidad pública SODENA
220
0
173 206
5
20
(180)
(380)
(1012)
1251
(580)
€ in thousands
(1647)
(780)
1882
(980) Préstamos de
(70) SODENA:
(1.180) 3º importe €800k
Préstamos de SODENA: 4º importe €800k
(1.380) -1º importe €883k Cancelación IFT
-2º importe €883k €300k
(1.580) (203)
Aportación de capital €250k
Inversión IFT (€800k)
(1.780)
Cash balance Operating cash Capex FY06 Financing FY06 Cash balance Operating cash Capex FY07 Financing FY07 Cash balance
at 31.12.05 outflow FY06 at 31.12.06 outflow FY07 at 31.21.07
33. En 2008 la Dirección prevé realizar pagos inmediatos en el momento en que se
disponga de fondos. De estos pagos la Dirección nos ha informado que en marzo de
2008 €120k son críticos para el negocio
1,000
800
600
400
200
€ en miles
0
-200
Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
-400
-600
-800
Cobros Pagos
-1,000
34. Informe de due diligence financiero – asuntos significativos
1) Activación de gastos de I+D
2) Reconocimiento de ingresos
3) Tratamiento contable de subvenciones
4) Ingresos proyectados (“forecast”)
5) Flujo de caja histórico y proyectado
6) Ajustes al EBITDA (“Calidad de los Beneficios”)
7) Recomendaciones para mejorar los sistemas internos de contabilidad y gestión
38. Informe de due diligence financiero – asuntos significativos
1) Activación de gastos de I+D
2) Reconocimiento de ingresos
3) Tratamiento contable de subvenciones
4) Ingresos proyectados (“forecast”)
5) Flujo de caja histórico y proyectado
6) Ajustes al EBITDA (“Calidad de los Beneficios”)
7) Recomendaciones para mejorar los sistemas internos de contabilidad y gestión
39. Recomendaciones para mejorar los sistemas internos de
contabilidad y gestión
Corte de operaciones
• La Sociedad registra los ingresos en función de la corriente financiera, no según la corriente
real o devengo de las operaciones.
Existencias
• La Sociedad debería establecer procedimientos más eficientes de control y valoración de los
proyectos en curso así como desarrollar un sistema de imputación de costes y de reporting.
Reconocimiento de ingresos de subvenciones
• Las subvenciones deben imputarse a resultados en proporción a la corriente de gastos que
suponga el bien subvencionado.
Activación de gastos de I+D
• La Sociedad debería analizar para cada uno de los proyectos qué fases corresponden a
investigación o a desarrollo, llevar un mayor seguimiento de los gastos (asignación,
seguimiento de las horas del personal implicado en cada proyecto) y analizar las
desviaciones entre el gasto incurrido y el presupuesto.
40. Recomendaciones para mejorar los sistemas internos de
contabilidad y gestión
Cobros
• No existen condiciones de cobro establecidas para todos los clientes, no existiendo
contratos para la mayoría de clientes. No hay un procedimiento establecido para el
seguimiento y reclamación de los mismos, existiendo saldos irregulares en contabilidad.
Formalización de contratos
• No existen contratos formalizados para la mayoría de clientes y subcontratistas
estableciendo las condiciones, compromisos asumidos y limitando las responsabilidad de las
partes.
Tesorería
• La Sociedad tiene una cantidad elevada de cuentas bancarias abiertas en 5 entidades
diferentes. Se debería reducir el número de cuentas centralizándolas en aquellas entidades
en las que obtenga mejores condiciones.
41. Recomendaciones para mejorar los sistemas internos de
contabilidad y gestión
Presupuestos
• La Dirección debería elaborar antes del inicio de cada ejercicio un presupuesto detallado por
meses, teniendo en cuenta un tratamiento correcto de los ingresos y costes de cada
proyecto.
Cobertura de inversiones netas en el extranjero
• La Sociedad debería plantearse la necesidad de utilizar instrumentos financieros destinados
a minimizar el riesgo ante variaciones del tipo de cambio derivada de la inversión en EEUU.
Control financiero
• Del análisis de la contabilidad podemos destacar la escasa información analítica que hemos
podido obtener. La contabilidad se llevaba externamente por una gestoría. La gestoría no
llevaba una contabilidad mensual, no hacía cierres mensuales, no hay conciliaciones
bancarias, existencia de saldos erróneos y partidas antiguas, ficheros extracontables no
actualizados, y facturas no registradas o duplicadas, etc..
43. DUE DILIGENCE FISCAL:
CONJUNTO DE TRABAJOS DE REVISIÓN, INVESTIGACIÓN Y COMPROBACIÓN DE
CARÁCTER FISCAL DE UNA SOCIEDAD REALIZADO POR EL INTERES DE UN
POTENCIAL ADQUIRENTE EN EL PROCESO DE EVALUACIÓN Y VALORACIÓN DE UNA
INVERSIÓN EN UNA SOCIEDAD
Se pretende realizar una simulación de una Inspección Fiscal, pero con las siguientes
limitaciones:
Temporales,
Falta información de terceros,
Y recursos.
44. Principales razones para realizar un Due Diligence Fiscal
El adquirente asume los derechos y las obligaciones de la sociedad que compra con
efectos retroactivos y con posterioridad a la transacción.
Objetivo: minimizar los riesgos fiscales de la transacción.
Busca obtener garantías de los “socios fundadores” para cubrir los riesgos fiscales.
Conocer las implicaciones de las prácticas tributarias en el día a día de la sociedad.
46. Proceso de revisión
En el proceso de revisión se examinan básicamente los impuestos que pueden
afectar a la sociedad, mediante las siguientes etapas:
Entrevistas con la dirección de la sociedad.
Entrevistas con los asesores de la sociedad.
Revisión de las declaraciones presentadas.
Revisión de la contabilidad y libros oficiales.
47. El Informe
Como resultado de la revisión se elabora un Informe en el que se recogen los
principales aspectos detectados, y como mínimo:
Cuantificación de las contingencias detectadas, incluyendo criterios de cuantificación y
calificación de las mismas.
Explicación de las contingencias detectadas.
Resumen de los años abiertos a inspección.
Resumen de los créditos fiscales.
49. Finalidad DD LEGAL
• Verificación situación del negocio
• Mejor conocimiento de la realidad jurídica del negocio
• Facilitar determinados procesos de la transacción
(redacción acuerdo inversión/contrato adquisición: cláusulas suspensivas)
• Regularización aspectos irregulares
50. Metodología DD Legal
• Análisis previo del negocio
(estados financieros e información registral)
• Identificación de los aspectos legales más relevantes
• Checklist
• Obtención documentación
• Recogida de datos (incl. registros públicos)
• Análisis datos
• Contrastar opiniones con responsables negocio
• Elaboración del Informe
(aspectos relevantes para la transacción, resumen ejecutivo e informe detallado)
51. Alcance DD Legal
• Existencia sociedad y situación registral
• Titularidad acciones / participaciones sociales
• Administradores y apoderados
• Análisis del Pasivo (deudas y garantías)
• Análisis contratos (cláusulas cambio de control)
• Análisis IP
• Otros activos relevantes (participadas)
• Licencias, permisos y autorizaciones
• Seguros
• Litigios
55. DUE DILIGENCE LABORAL:
CONJUNTO DE TRABAJOS DE REVISIÓN, INVESTIGACIÓN Y COMPROBACIÓN DE
CARÁCTER LABORAL DE UNA SOCIEDAD REALIZADO POR EL INTERES DE UN
POTENCIAL ADQUIRENTE EN EL PROCESO DE EVALUACIÓN Y VALORACIÓN DE UNA
INVERSIÓN EN UNA SOCIEDAD
Se pretende realizar una simulación de una Inspección Laboral, pero con las
siguientes limitaciones:
Temporales,
Falta información de terceros,
Y recursos.
56. Principales razones para realizar un Due Diligence Laboral
Ayudar a determinar el personal clave.
Conocer la vinculación de los fundadores y/o personas claves en la sociedad.
Situación contractual: relación profesional o laboral.
Cláusulas de no competencia
Conocer la política retributiva de la sociedad.
Analizar si la retribución es de mercado.
Analizar la aplicación de un adecuado Convenio Colectivo.
Conocer compromisos retributivos a largo plazo: comisiones, “stock options”,..