En esta presentación el equipo de gestores de Buy&Hold Gestión de activos explican cuatro valores que tienen en carteras

1. Buy & Hold SGIIC Análisis de Valores

2. Buy & Hold SGIIC Análisis de Valores
Empezamos nuestro Análisis de Valores
Muchas gracias por conectaros

3. Buy & Hold SGIIC Análisis de Valores

4. Buy & Hold SGIIC Análisis de Valores
2
Nuestra Empresa de diseño y distribución de muebles y decoración.
El segmento objetivo se encuentra entre:
Segmento funcional, muy económico pero con diseño modesto (Ikea, Conforoma…)
Segmento de gama alta, con gran diseño y precio muy alto (Roche Bobois….)
Combina el canal online con las tiendas físicas.
Excelente historial de crecimiento.
Potencial de expansión de su modelo en Europa.

5. Buy & Hold SGIIC Análisis de Valores

6. Buy & Hold SGIIC Análisis de Valores
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
14.0%
ROE ROCE
2017E
Source: Maisons du Monde Source: Buy & Hold

7. Buy & Hold SGIIC Análisis de Valores
La acción casi ha doblado su precio desde que la compramos, lo que hace que
a pesar de su excelente historial, la valoración sea “exigente”.
2017 E 2018 E
PER 27,2x 22,0x
EV/EBIT 18,6x 16,0x

8. Buy & Hold SGIIC Análisis de Valores

9. Buy & Hold SGIIC Análisis de Valores
Industria Oligopolística (3 ó 4 por país)
Ausencia competencia “low cost” – Vidrio viaja mal
Clientes minúsculos y muy fragmentados
Industria nicho: Elemento muy pequeño en la cadena de valor del producto, los fabricantes
tienen gran poder de fijación de precios
Empresa familiar (Familia Delclaux), muy bien gestionada históricamente
Reciente compra de Santos Barosa supone un gran aumento del Beneficio por Acción para
el 2018

10. Buy & Hold SGIIC Análisis de Valores
0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
3.00
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Beneficio por acción (€)
0
10
20
30
40
50
60
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Euros
Precio acción (€)

11. Buy & Hold SGIIC Análisis de Valores
A pesar de la subida de la acción durante los últimos meses, las ventajas
competitivas de la empresa junto a la reciente adquisición de Santos Barosa,
hacen que nos siga pareciendo que su valoración sea aceptable.
2017 E 2018 E
PER 20,0x 15,9x
EV/EBIT 19,7x 14,7x
EV/EBIT-
CAPEX
20,4x 14,7x

12. Buy & Hold SGIIC Análisis de Valores

13. Buy & Hold SGIIC Análisis de Valores
Problema de imagen
Propietario poco convencional
Consumo doméstico débil
Salario mínimo creciente
….sí, pero…..
Líder “low cost”
Oportunidad de expansión
Consistencia de la gestión
Amplio margen de seguridad

14. Buy & Hold SGIIC Análisis de Valores
-0.20
-0.10
0.00
0.10
0.20
0.30
0.40
0.50
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017E
Beneficio Por Acción (GBP)
“Underlying”
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017E
Precio por acción (GBP)

15. Buy & Hold SGIIC Análisis de Valores
En su última publicación de resultados, la compañía ha demostrado la
fortaleza de su modelo de negocio y la resistencia del mismo, lo que nos
hace esperar una mejora de márgenes y beneficios para el futuro
2018 E 2019 E*
PER 14,5x 12,8x
EV/EBIT 11,5x 9,3x
*(año fiscal finaliza 30 abril)

16. Buy & Hold SGIIC Análisis de Valores

17. Buy & Hold SGIIC Análisis de Valores
Principal distribuidor de diamantes en el mundo, el más grande con diferencia en EEUU
50% del negocio, anillos de pedida (joyería de boda)
Crisis en los centros comerciales americanos
Integración por la compra de Zales.
Dudas sobre la financiación a clientes.
Demandas por acoso contra la directiva.
Castigado por

18. Buy & Hold SGIIC Análisis de Valores
Pero:
Mercado muy fragmentado. Signet es el nº1 y sigue ganando cuota.
Política exitosa de reducción de costes y fuerte crecimiento en internet
Venta negocio financiero (financiación de clientes)

19. Buy & Hold SGIIC Análisis de Valores
La compañía ha reducido sus costes y deuda, ha realizado una recompra de
acciones generadora de valor y ha estabilizado sus ventas en el segundo
semestre del año, mostrando un ligero crecimiento de ventas comparables.
Desde un punto de vista de valoración, el margen de seguridad es muy alto,
debido a los interesantes ratios a los que cotiza
2017 E 2018 E*
PER 10,9x 9,9x
EV/EBIT 8,3x 7,1x
EV/EBIT-
CAPEX
9,5x 8,0x
*(año fiscal finaliza 31 enero)

20. Buy & Hold SGIIC Análisis de Valores
Estamos preparando algo….
… pensando en vosotros.

21. Buy & Hold SGIIC Análisis de Valores
Estrategia Acciones Rex Royal Blue & B&H Acciones E. FI
2016 +8,4%
2015 +2,4%
2014 +8,2%
2013 +34,4%
2012 +17,9%
2011 -4,1%
2010 -2,9%
Rentabilidad Anual
2017
Desde
Inicio
*(desde agosto)
*
Rentabilidad
TAE
Volatilidad
Rentabilidad YTD +14,1%
+223,6%
+9,3%
19,3
A 1 año
Sharpe
Volatilidad
Rentabilidad 21,2%
2009 +42,3%
2008 -38,8%
2007 +6,6%
2006 +24,0%
2005 +24,5%
2004 +11,7%
16,3
2,6
Patrimonio 57,4 millones €

22. Buy & Hold SGIIC Análisis de Valores
Estrategia Flexible Pigmanort Sicav & B&H Flexible FI
2016 +6,6%
2015 +5,4%
2014 +1,8%
2013 +21,5%
2012 +23,2%
2011 -7,2%
2010 +9,2%
Rentabilidad Anual
2017
Desde
Inicio
*(desde Julio)
*
Rentabilidad
TAE
Volatilidad
Rentabilidad YTD +12,5%
+95,2%
+9,7%
8,7
Exposición histórica
a renta variable
Entre 10%-50% cartera
A 1 año
Sharpe 3,8
Volatilidad 4,6
Rentabilidad 17,7%
Patrimonio 15 millones €

23. Buy & Hold SGIIC Análisis de Valores
Estrategia Bonos BH Renta Fija Sicav & B&H Renta Fija FI
Rentabilidad Anual
2017
Desde
Inicio
*(desde diciembre)
*
Rentabilidad
TAE
Volatilidad
Rentabilidad YTD +5,8%
+11,3%
+6,0%
2,4
A 1 año
Sharpe
Volatilidad
Rentabilidad 6,1%
2016 +6,3%
2015 -1,0%
1,5
2,6
Patrimonio 11,2 millones €

24. Buy & Hold SGIIC Análisis de Valores
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