1. Maestría en Gestión y
Desarrollo Social
Procesos Especializados de Gestión II
MSc. Daniel Maldonado Granda

2. Contenidos
• Evaluación Económica Financiera
• Gestión del circulante y financiación
• Inversión en activos de capital
• Gestión de los recursos materiales

3. Evaluación económico -
financiera

4. Estados financieros básicos para la
evaluación
• Balance General: Situación de la empresa en
determinado momento. Muestra Activos
totales = pasivos totales + capital de
accionistas
• Estado de resultados: ingresos y gastos en
determinado periodo de tiempo. Muestra
ganancias o pérdidas en ese periodo

5. Balance General
Mayor Proximidad
liquidez de pago
Pasivos
Activos
Patrimonio
Menor
liquidez

6. Balance General
Vencimiento en el
Pasivos corriente corto plazo
Liquidez
conversión
o
en
Activos
Plazo mayor a un
efectivo en el corrientes Pasivo Largo Plazo año
corto plazo
No pertenecen a los
Otros activos grupos anteriores
Terrenos,
edificios,
equipos
Activos fijos Capital Aporte socios,
accionistas
Reservas Valores separados
Utilidad o pérdida
No pertenecen a Otros Resultados del o los periodos
los anteriores
grupos activos Superávit Revalorización
activos fijos

7. Estado de resultados
Ingresos operacionales: generados por la
actividad propia de la organización
Ingresos Ingresos no operacionales: generados por
actividades que no son propias de la
organización
Gastos operacionales: generados por la
actividad propia de la organización
Gastos Gastos no operacionales: generados por
actividades que no son propias de la
organización

8. Esquema de análisis financiero
Razones de Estado de resultados ER y
Razones de Balance General RB
ER/BG
Las razones de apalancamiento Razones de cobertura: relacionan
muestran el financiamiento de los cargos financieros y su
la empresa a través de deuda capacidad de pagarlos
Las razones de liquidez determinan la Razones de actividad: eficiencia de las
capacidad de las empresas para compañías en el manejo de sus
cumplir sus obligaciones en el Cp. activos
Razones de rentabilidad; relación de
utilidades con las ventas y la inversión

9. Análisis de tendencias
• El desempeño financiero a través de los
índices nos deja por tanto información útil
para comprender el desempeño de las
organizaciones.
• No obstante, también esta información es útil
en términos de compararla con información
histórica y/o sectorial

10. Análisis de tendencias
Índice 2010 2011 2012 Promedio industrial
Razón de circulante 2,95 2,8 2,72 2,1
Rendimiento sobre 6,13 6,29 6,19 7,8
inversión
3 8
6
2
4
1 2
2010 2011 2012 2010 2011 2012
Tendencia Razón Circulante Tendencia Rendimiento sobre la inversión

11. Análisis de tendencias
• En la gestión especializada, este análisis en el
tiempo de las dimensiones financieras de una
organización, deja insumos para la toma de
decisiones.
• La comparación con el sector, los
competidores, la economía, nos indica la
posición en la que nuestra organización se
encuentra

12. Tamaño común y de índice
Regular Tamaño común
• Análisis de tamaño Activos 2011 2012 2011 2012
común: análisis Efectivo 11310 19648
porcentual sobre la 3,8 5,1
composición de Cuentas 85147 118415 28,9 30,9
por cobrar
rubros como los
……. …… ……. …… …….
activos o ventas
totales Activo 294468 383469
100,00 100,00
total
El análisis de rubros por separado de los estado financieros
como porcentaje de los totales, ayuda a detectar las
tendencias de ciertos rubros que se consideran importantes

13. Tamaño común y de índice
Regular Tamaño común
• Análisis de índice: Activos 2011 2012 2011 2012
análisis porcentual Efectivo 11310 19648
tomando un año 100,00 173,7
base para comparar Cuentas 85147 118415 100,00 139,1
por cobrar
la tendencia de
……. …… ……. …… …….
cada rubro en
distintos periodos Activo 294468 383469
100,00 130,2
total
El análisis de rubros por separado de los estado financieros
como porcentaje respecto a un año base, ayuda a detectar
las tendencias de ciertos rubros que se consideran
importantes

14. Gestión del circulante y
financiación

15. Introducción: Conceptos
• Capital de trabajo bruto: inversión de las empresas
en activo circulante (efectivo, valores
comercializables, cuentas por cobrar e inventarios)
• Administración del capital de trabajo: administración
y financiamiento del activo circulante.
• Tiene en cuenta sobre todo las condiciones de
rentabilidad y riesgo, un nivel óptimo de inversión en
activo circulante y la inversión

16. Cantidad o nivel óptimo de activo
circulante
• Suposición de diferentes niveles de producción y la necesidad de activo
circulante
Mayor liquidez (satisface
Política A cualquier necesidad de
activo circulante)
Política B
Política C Menor liquidez
Nivel de (austeridad)
activo
Activo circulante
Producción (unidades)

17. Cantidad o nivel óptimo de activo
circulante
• Suposición de diferentes niveles de producción y la necesidad de activo
circulante
• ¿Qué aspecto se debe tomar en cuenta para optar por una u otra política
respecto al activo circulante?
Rentabilidad
Generalizando
ALTO BAJO
Liquidez Política A Política C
Rentabilidad Política C Política A
Riesgo Política C Política A

18. Financiamiento del activo circulante
• Enfoque de cobertura:
• Las variaciones estacionales y a corto plazo, se
financiarán con deuda a corto plazo.
• Si se utiliza deuda a largo plazo para financiar activo
a corto plazo, se paga intereses no necesarios
• No es adecuado en épocas de incertidumbre. Flujos
esperados pueden desviarse, por tanto se debe
tomar en cuenta los plazos de vencimiento de
deudas

19. Financiamiento del activo circulante
• Financiamiento a corto y largo plazos:
Vencimiento del
financiamiento
Vencimiento o Corto Plazo Largo Plazo
vida del activo
Riesgo y rentabilidad Riesgo y rentabilidad
Corto Plazo moderados bajos
Riesgo y rentabilidad Riesgo y rentabilidad
Largo Plazo elevados moderados

20. Administración de efectivo y valores
comercializables
Motivos para usar efectivos: John Maynard Keynes (1883 –
1946)
• Transaccional: operaciones normales
• Especulativo: temporal de acuerdo a determinadas circunstancias
• Precautorio: necesidades inesperadas
Aceleración de ingresos/reducción de ritmos de
pago
• Diversas estrategias para acelerar los ingresos y retrasar los pagos
Inversión en valores comercializables
• Seguridad, comerciabilidad y rendimiento

21. Cuentas por cobrar y administración
de inventarios
• Cuentas por cobrar: dinero que se cobra al
vender bienes y servicios a crédito
Políticas de crédito Cobranzas
Estándares de crédito Riesgo de
Políticas y
incumplimiento de
Términos de crédito procedimientos de
pago
cobro
Políticas de crédito

22. Cuentas por cobrar y administración
de inventarios
• Administración de inventarios: eslabón entre
la producción y la venta de un producto
Importante: Mantener niveles óptimos de inventario
que implica su clasificación, costos, valoración
económica.
Niveles altos implica una rápida respuesta ante
demandas altas, no obstante implica costos de
almacenaje, manejo y posibilidad de obsolescencia
de acuerdo al tipo de productos

23. Financiamiento a corto plazo
• Crédito comercial: importante fuente de
financiamiento a corto plazo
• A tener en cuenta el descuento por pronto
pago y las demoras. Debe compararse con
dimensiones como el costo del descuento, el
castigo o mora, la calidad crediticia.
• El crédito del mercado de dinero son formas
de financiamiento negociado

24. Inversión en activos de capital

25. Elaboración del presupuesto de
gastos de capital
Implica
• Generar propuestas congruentes con la organización
• Calcular el Flujo de efectivo marginal operativo
después de impuestos
• Evaluar los flujos adicionales de efectivo de los
proyectos
• Seleccionar proyectos de acuerdo a criterios de
selección
• Reevaluar permanentemente los proyectos de
inversión.

26. Propuestas de proyectos de inversión
• Nuevos proyectos o expansión de los que ya
existen
• Sustitución de equipos o edificios
• Investigación y desarrollo
• Exploración
• Otros (seguridad, ambiente…)
• Responsabilidad social

27. Cómo calcular el flujo de efectivo
marginal operativo
• Salida inicial de efectivo: resultante de el costo del nuevo
activo, gastos asociados, capital de trabajo, venta de activos
(reposición) impuestos o ahorros fiscales de la venta del
activo.
• Flujo de efectivo netos provisionales: después de la
inversión, sin tomar en cuenta el flujo de efectivo final de los
proyectos
• Flujo de efectivo neto del año terminal: flujo de efectivo neto
del año terminal.

28. Cómo calcular el flujo de efectivo
marginal operativo
• Ejemplo: costo activo 90.000,00 (inversión inicial)
1 2 3 4
Flujo neto de efectivo: 35167 36250 55725 32258
Tabla 12 -3 Tabla 12 -4 Tabla 12 -5
Gastos Ingresos, Incluye
iniciales, depreciación, además valor
inversión impuestos de
inicial del recuperación
proyecto del activo,
impuestos y
cambios en
Tener en cuenta Expansión y/o sustitución de activos el capital de
trabajo

29. Métodos alternativos de evaluación y
selección de proyectos
• Tiempo de recuperación: lapso requerido en donde el
flujo de efectivo acumulado iguala la salida inicial de
efectivo
• Ejemplo: 100.000,00
Año Flujos de efectivo Ingresos
Año en que no rebasa el ingreso
acumulativos acumulativo, la inversión inicial
0 100,000
Inversión menos ingreso
1 34432 34432 acumulativo (paso anterior),
dividido para flujo de efectivo 3
2 39530 73962
Esa fracción de tiempo se suma al
3 39359 113321
periodo en donde el ingreso
4 32219 145540 acumulado no rebasó la inversión
inicial
TR: 2,66 años

30. Métodos alternativos de evaluación y
selección de proyectos
• Tasa Interna de retorno: tasa que iguala el valor
presente de los flujos de efectivo netos con la
inversión inicial del proyecto
Ingresos futuros
0 1 2 3 4
100,000 34432 39530 39359 32219
Ingresos
actualizados
Referente: tasa mínima aceptable de Criterio: TIR > TMAR:
rendimiento (TMAR) que define el costo de acepta el proyecto
oportunidad de utilización del capital

31. Métodos alternativos de evaluación y
selección de proyectos
• Índice de rentabilidad: Razón del valor presente de
los flujos futuros de efectivo de un proyecto con el
gasto inicial del mismo.
Ingresos futuros
0 1 2 3 4
100,000 34432 39530 39359 32219
Ingresos
actualizados
110,768 IR: 110,768/100,000 = 1,11 Criterio: IR > 1, se
acepta el Proyecto

32. Métodos alternativos de evaluación y
selección de proyectos
• Valor actual Neto: Valor presente de los flujos
futuros de efectivo de un proyecto menos el gasto
inicial del mismo.
Ingresos futuros
0 1 2 3 4
100,000 34432 39530 39359 32219
Ingresos
actualizados
110,768 VAN: 110,768-100,000 = 10,768 Criterio: VAN >
Inversión incial, se
acepta el Proyecto

33. Métodos alternativos de evaluación y
selección de proyectos

34. Control de Proyectos
• Importante efectuar un análisis posterior del
proyecto, que sirve para retroalimentación
para el ejecutor
• Comparación de resultados obtenidos con los
planificados
• Analizar posibles desviaciones observadas con
el real desempeño al ejecutar el proyecto.

35. Gestión de los recursos
materiales

36. Elementos generales de la administración
de los recursos materiales
Lineamientos generales
Ámbitos Descripción
De los sujetos Normas aplicables a quienes son parte del sector
público
Procedimientos Responsabilidad de la máxima autoridad
Responsabilidad de cada Responsabilidad de cada servidor público
servidor
Registros Registros individualizados de cada bien
Uso Uso exclusivo para fines del sector público

37. Elementos generales de la administración
de los recursos materiales
Ingreso de recursos materiales
• Adquisiciones, préstamos, alquiler,
concesiones
Salida de recursos materiales
• Venta, cambio, baja, donación, reparación,
mantenimiento
Mantenimiento de recursos materiales
• Correctivo, preventivo y predictivo

38. Evaluación Social de Proyectos

39. Fundamentos de la evaluación social
de Proyectos
• Toma en cuenta los beneficios que al ejecutar
proyectos , implican un mayor bienestar para
la sociedad
• Consiste en determinar el efecto que el
proyecto tendrá sobre el bienestar de la
sociedad
• Toma en cuenta los beneficios y costos
sociales indirectos

40. Diferencias de la evaluación privada
con la evaluación social de proyectos
Evaluación privada Evaluación social
Supone que la riqueza (dinero), constituye Supone el bienestar que generará el
el único interés del inversionista proyecto a la comunidad
Para comparar los flujos de efectivo utiliza Utiliza una tasa social en la evaluación de
la tasa de interés (costo de capital) proyectos
Valor actual neto es positivo (aumento de Valor actual neto monetario puede ser
la riqueza) negativo, no obstante existen beneficios
que no generan ingresos.
Los beneficios (ingresos) provienen de la Los beneficios pueden ser intangibles
operación propia del proyecto (venta de
productos o prestación de servicios)
Define estrategias empresariales, políticas Útil para el diseño de políticas
comerciales, crediticias. económicas

41. Determinación de beneficios y costos
• Identificación
• ¿Cuáles?
• Cuantificación
• ¿Cuánto?
• Valoración
• Cuál es el valor

42. Tipos de beneficios
• Ingresos monetarios: por ejemplo, cuando los
proyectos sociales producen flujos de efectivo
• Ahorro de costos: por ejemplo, cuando la
dotación de un bien disminuye el pago de otros
bienes y servicios
• Otros:
• Revalorización de bienes
• Reducción de riesgos
• Mejora de imagen

43. ¿Por qué se requiere la evaluación
social?
• Los precios de mercado de insumos, recursos
no reflejan su disposición real para contribuir
con el bienestar
• No reflejan el verdadero costo para la
sociedad
• No reflejan el beneficio para la sociedad
• Hay bienes que no tienen precio
• Existen externalidades

44. Ajustes para la evaluación social
• Toma en cuenta ajustes a los insumos ya que
los mismos debe ser evaluados de acuerdo a
su costo de oportunidad en la economía
• Ajustes al precio de bienes transables: el
precio social de la divisa
• Ajustes al precio de mano de obra
• Ajustes a la tasa de descuento

45. Indicadores
• Tasa Interna de retorno social: tasa que iguala el valor
presente de los flujos de efectivo netos con la inversión
inicial del proyecto, tomando en cuenta una tasa social
de descuento
Ingresos futuros
0 1 2 3 4
100,000 34432 39530 39359 32219
Ingresos
actualizados
Referente: tasa social de descuento que Criterio: TIRS > T
define el costo de oportunidad de utilización descuento social:
del capital acepta el proyecto

46. Métodos alternativos de evaluación y
selección de proyectos
• Valor actual Neto Social: Valor presente de los flujos
futuros de efectivo (cuantificación de beneficios) de
un proyecto menos el gasto inicial del mismo.
Ingresos futuros
0 1 2 3 4
100,000 34432 39530 39359 32219
Ingresos
actualizados
110,768 VANS: 110,768-100,000 = 10,768 Criterio: VAN >
Inversión inicial, se
acepta el Proyecto