El documento analiza el estado actual del sector de infraestructura y cemento en Colombia. Explica que la infraestructura colombiana se encuentra rezagada en comparación con otros países de la región y el mundo. Señala que el gobierno está impulsando varios proyectos de concesiones viales 4G para mejorar la red vial, incluyendo la primera, segunda y tercera ola de proyectos, así como iniciativas de asociación público-privada. El documento también resalta la importancia de fortalecer la infraestructura para apoyar

1. Sector Infraestructura y
Cemento
Análisis fundamental
Investigaciones Económicas Renta Variable
Marzo 2015

2. 2
• Antes de tomar una decisión de inversión, usted deberá evaluar múltiples factores tales como los
riesgos propios de cada instrumento, su perfil de riesgo, sus necesidades de liquidez, entre otros.
• El presente informe o documento es tan sólo uno de los muchos elementos que usted debe tener
en cuenta para la toma de sus decisiones de inversión. Para ampliar el contenido de esta
información, le solicitamos comunicarse con su gerente comercial. Le recomendamos no tomar
ninguna decisión de inversión hasta no tener total claridad sobre todos los elementos
involucrados en una decisión de este tipo.
• Los datos e información contenidos en este informe no constituyen asesoría, recomendación o
sugerencia por parte nuestra para la toma de decisiones de inversión o la realización de cualquier
tipo de transacciones o negocios, razón por la cual el uso de la información suministrada es de
exclusiva responsabilidad del usuario. Los valores, tasas de interés y demás datos que allí se
encuentren, son puramente informativos y no constituyen una oferta, ni una demanda en firme,
para la realización de transacciones.
• De acuerdo con la regulación aplicable, nuestras opiniones o recomendaciones no constituyen un
compromiso o garantía de rentabilidad para el inversionista.
• El Grupo Bancolombia ha participado en la estructuración, y en la colocación de los valores objeto
de este análisis a través de una o varias de sus compañías. Por lo tanto, declaramos que existe una
relación comercial específica entre el emisor y el Grupo Bancolombia. No obstante lo anterior,
este informe ha sido preparado por nuestra área de investigaciones económicas con base en
estrictas políticas internas que nos exigen objetividad y neutralidad en su elaboración, así como
independencia frente a nuestra área de banca de inversión
Disclaimer

3. CONTENIDO
3
1. ESTADO ACTUAL DEL SECTOR
a. Problemática frente al Mundo
b. Evolución del Sector en Colombia
2. PROYECTOS EN EL SECTOR
a. Concesiones 4G (1ra, 2da, 3ra Ola y APP IP)
b. Proyectos de Vivienda
3. EMPRESAS EMISORAS
a. Concreto
- Cementos Argos
- Cemex Latam Holding
b. Infraestructura
- Conconcreto
- El Cóndor

4. 1. ESTADO ACTUAL DEL SECTOR

5. 1. ESTADO ACTUAL DEL SECTOR
PROBLEMÁTICA FRENTE AL MUNDO

6. Como está Colombia frente al mundo?
6
Factores de S. I.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Instituciones
Infraestructura
Ambiente
Macroeconomico
SaludyEducacion
Primaria
EducacionUnivers.y
Entrenamientos
Eficienciaenel
MercadodeBienes
Eficienciaenenel
MercadoLaboral
Desarrollodel
MercadoFinanciero
Preparación
Tecnológica
TamañodelMercado
Sofisticaciondelos
Mercados
Innovación
2014-2015 111 84 29 105 69 109 84 70 68 32 62 77
2013-2014 110 92 33 98 60 102 87 63 87 31 63 74
Requerimientos Basicos Potenciadores de Eficiencia
The Global Competitiviness Index 2014 - 2015. 12 Pilares de Competitividad
Corrupción 19,3
Suministro inadecuado de Infraestructura 14,3
Burocracia gubernamental ineficiente 12,2
Normativa Fiscal 8,8
Crimen y robo 7,7
Tasas de impuestos 7,5
Acceso financiero 6,6
Regulacion laboral restrictiva 5
Fuerza de trabajo inadecudamente educada 4,6
Insuficiente capacidad de innovacion 3,2
Inestabilidad politica 3
Falta de ética laboral 2,7
Inestabilidad gubernamental 1,6
Salud publica pobre 1,4
Inflación 1,3
Regulaciones en moneda extranjera 0,7
0 5 10 15 20 25
Factores más problemáticos para hacer negocios en Colombia
Fuente: The Global Competitiveness Report 2014-2015
Clasificación de los países según su competitividad; mucho por mejorar
Colombia: 66
TOP 5
1. Suiza
2. Singapur
3. EEUU
4. Finlandia
5. Alemania

7. En cada tipo de Infraestructura?
7
Principales ejes de la Infraestructura Nacional - WEF
31
44
47
52
78
90
95
96
102
110
119
122
126
133
0 20 40 60 80 100 120 140
Chile
Panama
El Salvador
Mexico
Guatemala
Uruguay
Bolivia
Honduras
Peru
Argentina
Costa Rica
Brazil
Colombia
Paraguay
Carreteras Vías Férreas
35
64
70
73
90
91
95
96
102
103
0 20 40 60 80 100 120
Panama
Mexico
Bolivia
Chile
Peru
Costa Rica
Brazil
Argentina
Colombia
Uruguay
Puertos
7
35
48
50
63
71
74
87
90
91
108
115
122
141
0 20 40 60 80 100 120 140 160
Panama
Chile
Uruguay
El Salvador
Mexico
Honduras
Guatemala
Peru
Colombia
Argentina
Paraguay
Costa Rica
Brazil
Bolivia
7
21
45
47
61
78
83
89
90
93
107
113
120
136
0 20 40 60 80 100 120 140 160
Panama
Mexico
Chile
El Salvador
Costa Rica
Colombia
Guatemala
Peru
Uruguay
Honduras
Argentina
Brazil
Bolivia
Paraguay
Aeropuertos
Fuente: The Global Competitiveness Report 2014-2015

8. Y cuanto cuesta mover un producto?
8
Altos costos logísticos
• Colombia actualmente presenta unos costos logísticos muy altos
tanto en la región como a nivel internacional, motivo por el cual es
urgente y necesaria una mejora en su infraestructura.
Fuente: ANI, Barbero 2010

9. 1. ESTADO ACTUAL DEL SECTOR
EVOLUCIÓN DEL SECTOR EN COLOMBIA

10. Crecimiento del PIB
Separación por componentes de oferta (var. % anual)
10

11. Comportamiento del Cemento
Producción y despachos de cemento (toneladas)
11
Producción (tons)
TACC = 4,66% TACC = 5,81%
Var % 2014 vs 2013 = 9,97% Var % 2014 vs 2013 = 10,3%
Fuente: DANE - Bancolombia
Despachos (tons)

12. Porque es importante fortalecer la
Infraestructura Nacional?
Desarrollo Infraestructura: Puntos Relevantes
• Efecto en la economía: El funcionamiento efectivo de la economía,
depende en gran parte de una infraestructura eficiente y de gran
cobertura.
• Reducciones: Una infraestructura multimodal y bien desarrollada reduce
los tiempos recorridos entre regiones, integrando el comercio nacional y
conectando los centros de distribución a un menor costo.
• Calidad y cobertura: La calidad y la extensión de la red de infraestructura
impacta positivamente el crecimiento de la economía y reduce
desigualdades de ingresos y pobreza.
• Multimodalismo: Modos efectivos de transporte (vías, puertos ,
aeropuertos y vías férreas) permiten que las compañías ofrezcan sus
bienes y servicios a una mayor población, de manera segura y en menores
tiempos, facilitando el movimientos de empleados a sus lugares de
trabajo.12

13. 2. PROYECTOS EN EL SECTOR

14. 2. PROYECTOS EN EL SECTOR
2.1 CONCESIONES 4G

15. Proyectos 4G viales en Cifras
Concesiones Viales
CAPEX: COP 50 billones
Longitud malla vial: 8.000km
Vías de doble calzada: 1.200km (Incluidas en los 8.000km)
Total aproximado de proyectos: 39
Periodo de ejecución de obras : 8 años a partir de contratación
Operación y mantenimiento de la infraestructura: 25 – 30 años
Inversión, Operación y mantenimiento retribuida: Peajes y aportes
Recursos requeridos
Obra física (Capex): 65%
Desarrollo y mantenimiento (Opex):35%
Los aportes de la Nación serán a través de vigencias futuras, con
montos muy representativos estipulados en el CONFIS.
15

16. Financiación de Proyectos 4G
Infraestructura del Transporte
2014 – 2016: 3.0 %PIB
2017 – 2017: 2.8 %PIB
2020 – 2022: 1.9 %PIB
2014 – 2022: 2.6 %PIB
16

17. 2. PROYECTOS EN EL SECTOR
PRIMERA OLA CONCESIONES 4G
Adjudicaciones

18. Balance proyectos Primera Ola
18

19. 2. PROYECTOS EN EL SECTOR
SEGUNDA OLA CONCESIONES 4G

20. Balance proyectos de la Segunda Ola
20
M: Mejoramiento y rehabilitación - DC: Construcción Doble Calzada - CS: Construcción Calzada Sencilla
Fuente: SECOP - Bancolombia
Concesion Inversión Mantenimiento Total Tramo Obra
1 Puerta de Hierro - Palmar de Varela; Carreto - Cruz de Viso 448.000mn 792.000mn 1,2bn 175km M
2 Sisga - El secreto 491.000mn 437.000mn 911.000mn TBC M
3 Villavicencio - Yopal 1,8bn 791.000mn 2,5bn 48km DC/212km M
4 Santana - Neiva - Mocoa 1,5bn 1,5bn 3bn 32km CS / 422km M
5 Autopista al mar 2 3,8bn 17km CS/118km M
6 Santander de Quilichao - Popayán 1,1bn 511.000mn 1,6bn 76km DC -M
7 Rumichaca - Pasto 1,6bn 683.000mn 2,2bn 80km DC
8 Autopista al mar 1 4,4bn 110km DC
9 Yondó - B/mermeja - Bucaramanga 1,7bn 1bn 2,7bn 66km DC/128km CS/67km M
10 Neiva - Girardot 1,3bn 1bn 2,3bn 79km DC/190km M
Total 24,6bn
Conconcreto - El Cóndor
Conconcreto - El Cóndor
ISA (Intervial)
ninguna
SEGUNDA OLA DE CONCESIONES - Montos de inversión
Compañias bajo cobertura
precalificadas
El Cóndor - ISA (Intervial)
ISA (Intervial)
ninguna
ninguna
El Cóndor - ISA (Intervial)
El Cóndor

21. 2. PROYECTOS EN EL SECTOR
TERCERA OLA CONCESIONES 4G

22. Proyectos propuestos para la
Tercera Ola
• Tipo de iniciativa: Según la evolución de las olas precedentes, los
proyectos de la tercera ola se pueden llevar a cabo como iniciativa
pública o privada.
• Financiación: Los proyectos pertenecientes a esta ola podrían
financiarse con recursos municipales o regalías.
22
1 Pasto - Popayán
2 Ocaña - Cucuta
3 Cúcuta - Pamplona
4 Pamplona - Bucaramanga
5 Bogotá - Barbosa
6 Barbosa - Bucaramanga
7 Manizales - Honda - Villeta
8 Duitama - Pamplona*
9 Pore - Arauca*
10 Chiquinquirá - Puerto Boyaca*
11 Sogamozo - Aguazul*
TERCERA OLA DE CONCESIONES
Concesiones Propuestas

23. 2. PROYECTOS EN EL SECTOR
APP INICIATIVA PRIVADA CONCESIONES 4G
Aprobaciones

24. Balance proyectos APP - IP
24
Primera APP IP: Segunda Calzada Ibague - Cajamarca
Consorcio Adjudicado: Promesa de Sociedad Futura APP GICA S.A.
Integrantes del Consorcio: Constructora Colpatria, Mincivil, HB Estructuras Metalicas, Termotecnica Coindustrial y Latinco.
Longitud: 225km
Inversiones totales: COP1,02bn
Estado: Adjudicado
Fecha de Adjudicación: Enero 16 de 2015
Detalles: 35,1 km segunda calzada Ibague - Cajamarca, 190km Opex del corredor Girardot - Ibagué - Cajamarca.
Segunda APP IP: Proyectos Malla Vial del Meta
Originador: Grupo Odinsa
Integrantes del Consorcio: Grupo Odinsa (51%), Murcia Murcia S.A. (30%), Construcciones El Cóndor (11%) y Sarugo Cia (8%)
Inversión: 1,26n
Estado: Proyecto publicado en el SECOP, estará 2 meses abierto para recibir proponentes interesados en precalificar.
Fecha de publicación en SECOP: 06/02/2015
Tercera APP IP: Segunda Calzada Chirajara - Villavicencio
Originador: Episol (Filial de Corficolombiana) - Concecol S.A.S.
Inversion: 1,9bn
Longitud: 32,45km
Estado: En espera de aprobación del DNP y el CONPES.
Cuarta APP IP: Cesar - Guajira
Originador: Construcciones El Cóndor
Inversion: 370,549mn
Longitud: 350KM
Estado: Proyecto publicado en el SECOP, estará 2 meses abierto para recibir proponentes interesados en precalificar.
Detalles: 7 tuneles (longitud total 11,9km), 20 viaductos, puentes (longitud total 2,4km), via a superfucie en alta montaña
de 17,2km, 9 galerias de comunicación con el tunel Bellavista, 5 puentes peatonales, OPEX para 174km
Detalles: Rehabilitacion, mejoramiento, pavimentacion y construc. doble calz. de multiples municipios en el Dto del Meta
(Granada, Villavicencio, Puerto Lopez, Puerto Gaitán, Puente Arimena, Ciudad Porfía, Acacias, entre otros)
Construccion de 7 tuneles, 57 puentes y viaductos.
Detalles: Construccion de la segunda calzada Valledupar, Curva Salguero y San Diego en 5.6km, y la Vía bidireccional entre
Puente Salguero – San Diego: 8.6km, Rehabilitación de 285km y operación/mantenimiento en Badillo - San Juan Cesar 14km

25. 2. PROYECTOS EN EL SECTOR
2.2 PROYECTOS DE VIVIENDA

26. Programas de vivienda
Importantes proyectos de Vivienda en el corto –mediano plazo
• 130.000 con Subsidio de Tasas: Programa enfocado para viviendas VIS y
Prioritario (70% - 30%). Con beneficios de tasas otorgados por el Gobierno y
por el FNA. (Feb 2015)
• Mi Casa Ya: Cupos para 100.000 viviendas, en donde el Gobierno subsidiará
la cuota inicial + subsidio de la tasa de interés para casas nuevas entre 70 y
135 SMLMV. (Mar 2015)
• 100.000 Viviendas Gratis: Proyecto que continuó con la segunda etapa, en
donde los municipios presentan sus proyectos y lotes (Feb 2014)
• TACS – Tasa de Ahorro Construyendo Sociedad: Modelo que permitirá que
los arrendatarios pueda convertirse en propietario. La FNA estima este
escenario para el 63% de los colombianos que pagan arriendo
26

27. 3. EMPRESAS EMISORAS

28. 3. EMPRESAS EMISORAS
CEMENTO

29. Sector Cemento
29
Como van en el mercado?
75
80
85
90
95
100
105
110
115
120
125
Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15
COLCAP CEMARGOS PFCEMARG CLH
Cementos Argos Ord:
YTD: -22,2%
12 meses: -17,9%
Cementos Argos Pf:
YTD: -20,2%
12 meses: -19,8%
CLH:
YTD: -10,63%
12 meses :-10,4%

30. Ingresos Operacionales (2013)
30
Cementos Argos
Tecnología
Seca 86%
Humedo 14%
EEUU 2013
Alabama
Arkansas
Carolina norte
Carolina sur
Florida
Georgia
Mississipi
Tennessee
Texas
Virginia
Caribe
Panamá
Rep.Domin.
Hondura
Haiti
Colombia
Descripción
Productora y comercializadora de cemento y
concreto en diferentes mercados.
Cemento: #1 Colombia - #5 América Latina y
#2 Sureste de EEUU.
Concreto: #1 en Colombia, #3 en EEUU.
P.O. COP 12.200
Precio de cierre (Ord) (6 Mar, 2015) 8.200
Precio de cierre (Pf) (6 Mar, 2015) 7.800
Potencial Valoriza (Ord) 48,8%
Potencial Valoriza (Pf) 56,4%
Rend.del Dividendo (Ord) 1,6%
Rend.del Dividendo (Pf) 2,6%
EV/EBITDA: 14,6x P/VL: 1,8x
Datos Mercado

31. Ingresos Operacionales (2013)
31
Cemex Latam Holding
Colombia
Otros
Brazil
Nicaragua
Guatemala
Tecnologia
Seca 100%
Humedo 0%
Descripción
Líder regional en la industria de soluciones para la
construcción, es productora y comercializadora de
cemento y concreto.
CLH proporciona productos y servicios de alta
calidad.
P.O. COP 22.253
Precio de cierre (6 Mar, 2015) 14.300
Potencial Valoriz. (Ord) 55,6%
Rend. del Dividendo (Ord) 0%
EV/EBITDA: 7,9x
P/BV: 2.2x
Datos Mercado

32. 3. EMPRESAS EMISORAS
INFRAESTRUCTURA

33. Sector Infraestructura
33
Como van en el mercado?
75
85
95
105
115
125
135
145
Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15
COLCAP Index ELCONDOR CB Equity CONCONC CB Equity
Conconcreto:
YTD: -14,5%
12 meses: -14,5%
El Cóndor:
YTD: -11,5%
12 meses: +26,9%

34. Backlog Conconcreto – El Cóndor (4Q14)
34
BACKLOG Compañías de
Infraestructura
Backlog: Saldos de obras contratadas y por ejecutar.

35. Ingresos Operacionales (2013)
35
Conconcreto
Real Estate
1. Industria
2. Comercio
3. Oficinas
4. Hoteles
5 Depositos Peq.
Construcción
Descripción
Compañía constructora e inversionista
orientada hacia el desarrollo de proyectos
integrales ofreciendo servicios desde la
concepción y el diseño hasta la ejecución,
operación y mantenimiento, gerencia,
promoción y ventas. Orientada en proyectos de
edificación en infraestructura.
P.O. COP 1.800
Precio de cierre (6 Mar, 2015) 1.240
Potencial Valoriz. (Ord) 45,6%
Rend. del Dividendo (Ord) 1.7%
EV/EBITDA: 13,7x
P/BL: 1,2x
Datos Mercado
Construcción: Infraestructura + Edificaciones
Porfafolio de Inversión: Real Estate + Concesiones
Equipos: Equipos + Participacion otras comp.

36. Distribución del Backlog (3T14)
36
El Cóndor
Descripción
Empresa de ingeniería Colombiana con más
de 35 años de experiencia, dedicada al
desarrollo e inversión de obras de
infraestructura pública y privada.
P.O. COP 1.786
Precio de cierre (6 Mar, 2015) 1.460
Potencial Valoriz. (Ord) 22,3%
Rend. del Dividendo (Ord) 2.2%
EV/EBITDA: 11x
P/BV: 2,1
Datos Mercado

37. ANEXOS
ESTADOS FINANCIEROS 4T14 - 2014

38. 38
Cementos Argos
Estado de Resultados 4T2013 4T2014 % ∆ 2013 2014 % ∆
Ingresos Operacionales 1.307.351 1.550.211 18,6% 4.968.414 5.802.885 16,8%
Utilidad Bruta 282.326 347.426 23,1% 1.108.003 1.334.853 20,5%
Utilidad Operativa 124.132 170.693 37,5% 581.115 673.255 15,9%
EBITDA 232.614 254.725 9,5% 978.108 1.059.835 8,4%
Utilidad Neta 54.793 74.278 35,6% 183.710 291.815 58,8%
Margenes 4T2013 4T2014 pbs 2013 2014 pbs
Margen Bruto 21,6% 22,4% 81,63 22,3% 23,0% 70,23
Margen Operativo 9,5% 11,0% 151,60 11,7% 11,6% -9,41
Margen EBITDA 17,8% 16,4% -136,11 19,7% 18,3% -142,26
Margen Neto 4,2% 4,8% 60,03 3,7% 5,0% 133,12
CEMENTOS ARGOS
Cemex Latam Holding
Estado de Resultados 4T2013 4T2014 % ∆ 2013 2014 % ∆
Ingresos Operacionales 462.351 400.416 -13,4% 1.750.116 1.724.711 -1,5%
Utilidad Bruta 230.420 199.321 -13,5% 897.955 855.322 -4,7%
Utilidad Operativa 131.230 109.212 -16,8% 535.296 481.132 -10,1%
EBITDA 158.269 134.100 -15,3% 632.682 576.942 -8,8%
Utilidad Neta 26.420 64.439 143,9% 264.102 273.397 3,5%
Margenes 4T2013 4T2014 pbs 2013 2014 pbs
Margen Bruto 49,8% 49,8% -5,81 51,3% 49,6% -171,61
Margen Operativo 28,4% 27,3% -110,86 30,6% 27,9% -268,99
Margen EBITDA 34,2% 33,5% -74,12 36,2% 33,5% -269,93
Margen Neto 5,7% 16,1% 1037,87 15,1% 15,9% 76,12
CEMEX LATAM HOLDING

39. 39
Constructora Conconcreto
Construcciones El Cóndor
Estado de Resultados 3T2013 3T2014 % ∆ 2012 2013 % ∆
Ingresos Operacionales 161.347 204.607 26,8% 597.378 616.595 3,2%
Utilidad Bruta 32.867 48.040 46,2% 158.113 157.983 -0,1%
Utilidad Operativa 14.010 29.239 87,2% 84.983 83.587 -1,6%
EBITDA 21.742 40.693 87,2% 121.159 124.139 2,5%
Utilidad Neta 8.409 18.438 119,3% 50.362 60.610 20,3%
Margenes 3T2013 3T2014 pbs 2012 2013 pbs
Margen Bruto 20,4% 23,5% 310,88 26,5% 25,6% -84,60
Margen Operativo 8,7% 14,3% 560,72 14,2% 13,6% -66,98
Margen EBITDA 13,5% 19,9% 641,31 20,3% 20,1% -14,88
Margen Neto 5,2% 9,0% 379,97 8,4% 9,8% 139,93
CONSTRUCTORA CONCONCRETO
Estado de Resultados 3T2013 3T2014 % ∆ 2012 2013 % ∆
Ingresos Operacionales 73.093 101.605 39,0% 264.981 306.867 15,8%
Utilidad Bruta 6.393 21.067 229,5% 34.302 59.989 74,9%
Utilidad Operativa 2.577 17.160 565,9% 21.557 44.235 105,2%
EBITDA 7.772 22.497 189,5% 44.165 64.917 47,0%
EBITDA+ Inversión 20.065 21.671 8,0% 67.728 88620 30,8%
Utilidad Neta 8.740 9.596 9,8% 31.751 55.804 75,8%
Margenes 3T2013 3T2014 pbs 2012 2013 pbs
Margen Bruto 8,7% 20,7% 1198,78 12,9% 19,5% 660,38
Margen Operativo 3,5% 16,9% 1336,33 8,1% 14,4% 627,97
Margen EBITDA 10,6% 22,1% 1150,86 16,7% 21,2% 448,75
Margen EBITDA+ Inversión 27,5% 21,3% -612,27 25,6% 28,9% 331,94
Margen Neto 12,0% 9,4% -251,30 12,0% 18,2% 620,27
CONSTRUCCIONES EL CONDOR

40. 40
Limites de nuestra responsabilidad
Antes de tomar una decisión de inversión, usted deberá evaluar múltiples factores tales
como los riesgos propios de cada instrumento, su perfil de riesgo, sus necesidades de
liquidez, entre otros.
El presente informe es tan sólo uno de los muchos elementos que usted debe tener en
cuenta para la toma de sus decisiones de inversión. Para ampliar el contenido de esta
información, le solicitamos comunicarse con su gerente comercial. Le recomendamos no
tomar ninguna decisión de inversión, hasta no tener total claridad sobre todos los
elementos involucrados en una decisión de este tipo.
El uso de la información suministrada es de exclusiva responsabilidad del inversionista y
en consecuencia, todas las decisiones de inversión deben ser tomadas exclusivamente
por este.
Las obligaciones de Valores Bancolombia S.A. como intermediario de valores son de
medio y no de resultado, por lo cual nuestras opiniones no constituyen un compromiso o
garantía de rentabilidad para el inversionista.

41. Equipo de Renta Variable
Investigaciones Económicas
41
Jairo Julian Agudelo Restrepo
Teléfono: 4] 6047048
Gerente Investigaciones Económicas Renta Variable
jjagudel@bancolombia.com.co
Juan Camilo Dauder Sánchez
Teléfono: 4] 6049821
Analista Líder de Petróleo
jdauder@bancolombia.com.co
Maria Paula Cortés Durán
Teléfono: 1] 3536600 ext. 37387
Analista Líder Sector Financiero y Small Caps
mpcortes@bancolombia.com.co
Diego Alexander Buitrago Aguilar
Teléfono: 1] 7463984 ext. 37307
Analista de Energía
diebuit@bancolombia.com.co
German Zúñiga Saavedra
Teléfono: 4] 6047045
Analista sector de Infraestructura, Cemento e Industria
gzuniga@bancolombia.com.co
Federico Pérez García
Teléfono: 4] 6048172
Analista junior de Petróleo y Gas
fedgarci@bancolombia.com.co
Piedad Elena Acevedo Zuluaga
Teléfono: [4] 604 89 06 Ext. 39637
Auxiliar
peacevedo@bancolombia.com.co