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1. PREPARACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS ESTUDIO ECONÓMICO DEL PROYECTO
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ANA LUISA ORELLANA B. ana.orellana06@inacapmail.cl
ESTUDIO ECONÓMICO DEL PROYECTO
Comprende el monto de los recursos económicos necesarios que implica la
realización del proyecto previo a su puesta en marcha, así como la determinación del
costo total requerido en su periodo de operación.
OBJETIVOS DEL ESTUDIO ECONÓMICO
Ordenar y sistematizar la información de carácter monetario que proporcionaron los
Estudios anteriores.
Elaborar los cuadros analíticos y antecedentes adicionales para la evaluación del
proyecto.
Evaluar los antecedentes anteriores para determinar la rentabilidad del Proyecto.
La sistematización económica consiste en identificar y ordenar todos los ítems de:
• Inversión Inicial: Activo Fijo y Capital de Trabajo.
• Ingresos Operacionales
• Costos: Operacionales
• Gastos de Administración y
• Gastos de Comercialización.
Para financiar la Inversión Inicial tenemos que conocer las Fuentes de
Financiamiento y las Condiciones de Financiamiento del proyecto.
Fuentes de Financiamiento se refiere al origen de los recursos económicos
necesarios para poder ejecutar el proyecto. Es decir, de dónde provienen los fondos.
Las Fuentes de Financiamiento son:
1. Recursos Propios (Capital Propio)
2. Financiamiento Externo (Deuda con terceros: Bancos, Proveedores,
FOSIS Préstamos INDAP, CORFO, otros).
Condiciones de Financiamiento corresponde a los términos en que se financiará el
proyecto. Es decir, los recursos económicos van a estar disponibles:
* al Contado (disponibles de inmediato)
* al Crédito: Corto Plazo (menos de 1 año)
Largo Plazo (más de 1 año).

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Existen otros componentes económicos que forman parte del proyecto y que no han
sido mencionados en Estudios anteriores.
Ellos son:
1. Depreciación
2. Amortización
3. Impuesto a la Renta
1.- DEPRECIACION es la pérdida de valor que experimenta un Activo Fijo
depreciable como consecuencia de su uso, del paso del tiempo o por obsolescencia
tecnológica. Los Activos Fijos van perdiendo su capacidad de generar Ingresos y es
por esa razón que se deprecian.
El Servicio de Impuestos Internos en su Artículo 31, N°s 5 y 5 bis de la Ley sobre
Impuesto a la Renta, reconoce una cuota anual por concepto de depreciación de los
bienes del activo inmovilizado como gasto necesario para producir la renta,
determinada de acuerdo con la vida útil fijada por el Servicio de Impuestos Internos
para tal bien.El SII considera dos métodos de Depreciación: Lineal y Acumulada.
El Método de Depreciación Lineal o Normal de cuota fija, es uno de los que
autoriza el Servicio de Impuestos Internos. Se trata de calcular una cuota fija que se
aplicará como Depreciación, a lo largo de la vida del bien del Activo Fijo.
Depreciación Lineal
VAF - VR
D = ____________ , donde:
VU
D = Depreciación anual
VAF = Valor del Activo Fijo
VR = Valor Residual (valor que se asigna al término de la Vida Útil del bien)
VU = años de Vida Útil del Activo Fijo
Ejemplo: Calcular la Depreciación Anual de una camioneta Van cuyo valor de
mercado es $16.500.000.-, con 10años de vida útil, al cabo de los cuales se le asigna
un valor residual de $1.500.000.-
16.500.000 - 1.500.000
D = ____________________________
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Depreciación Anual: $1.500.000.-
2.- AMORTIZACION
Es la reducción gradual de una deuda a través de pagos periódicos, en cantidad
suficiente para pagar los intereses y liquidar la deuda a su vencimiento. También
existe un tipo de amortización que establece una sola amortización única al final del
préstamo.
Solicitar préstamos para iniciar proyectos en las empresas, lleva a analizar el tema de
las anualidades, las que nos servirán para tener información relevante de cuánto
pagamos por intereses de deuda y cuál será nuestra cuota final de préstamo.
CUOTA DE CAPITAL
AMORTIZACION
INTERESES
Cuota de Capital corresponde a la anualidad del dinero solicitado para financiar el
Proyecto.
Intereses corresponde al valor del dinero a través del tiempo. Costo Financiero que
se paga por el préstamo solicitado.
Existen distintos sistemas de Amortización: Francés, Alemán, Americano.
En el Sistema Francés al principio se paga más intereses que Capital y la cuota de
amortización es igual en todos los períodos.
En el Sistema Americano, se pagan solo los intereses y en la última cuota se paga el
total del Capital.
En el Sistema de Amortización Alemán la cuota de Capital es la misma a lo largo
de los períodos, en tanto que los intereses van decreciendo, por lo que la
amortización del período también es decreciente.

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Ejemplo: Solicita un Préstamo por $5.000.000.- a 5 años
al 10% anual.
Calcular la Amortización del Capital y Amortización de los Intereses.
5.000.000 10%
PERÍODO
PRÉSTAMO
SOLICITADO
AMORTIZACIÓN
CUOTA DE
CAPITAL
AMORTIZACIÓN
INTERESES
AMORTIZA
CIÓN
AÑOS $ $ $
1 5.000.000 1.000.000 500.000 1.500.000
2 4.000.000 1.000.000 400.000 1.400.000
3 3.000.000 1.000.000 300.000 1.300.000
4 2.000.000 1.000.000 200.000 1.200.000
5 1.000.000 1.000.000 100.000 1.100.000
3.- IMPUESTO A LA RENTA
Es impuesto es de carácter Directo y afecta o grava las Rentas generadas por las
personas y empresas. Es un impuesto de tasa progresiva; es decir, grava en una
proporción mayor las Rentas más altas.-
Para los efectos de estudio de esta Asignatura, el Impuesto a la Renta será de un
10%.-
Con toda esta información del ESTUDIO ECONOMICO, estamos en condiciones de
formular el Estado de Resultados del proyecto.
El Resultado anual, ya sea: Pérdida o Ganancia, constituye la base para calcular el
FLUJO DE FONDOS del proyecto, sobre el que se evalúa, en definitiva el proyecto.

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EVALUACION ECONOMICA DEL PROYECTO
La Evaluación Económica busca determinar la Rentabilidad de la Inversión
Económica en el Proyecto. Un proyecto se evalúa con el propósito de tomar la
decisión de aceptación o rechazo, para lo cual se utilizan instrumentos de evaluación
especializados, tales como:
1.- EL Valor Actual Neto VAN
2.- la Tasa Interna de Retorno TIR.
3.- Payback o Período de Recuperación de la Inversión PRI.
VAN Valor Actual Neto
VNP EN PLANILLA EXCEL
VAN=NPV=Net Present Value
Es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado número
de flujos de caja futuros, originados por una inversión.
El método de Valor Presente es uno de los criterios económicos más ampliamente
utilizados en la evaluación de proyectos de inversión.
Consiste en determinar la equivalencia en el tiempo 0 (cero) de los Flujos de Efectivo
futuros que genera un Proyecto y comparar esta equivalencia con el desembolso
inicial (Inversión Inicial). Cuando dicha equivalencia es mayor que el desembolso
inicial, entonces, es recomendable que el proyecto sea aceptado.
La fórmula que permite calcular el VAN se lee como: VAN es igual a la sumatoria de
los Flujos de Fondos generados por el proyecto en un período de tiempo dado,
descontados a una tasa de interés de mercado, menos la Inversión Inicial efectuada
en el proyecto.

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Donde:
FF = Flujos de Fondo
II = Inversión Inicial
r = Tasa de Descuento o Tasa de Interés
n = Número de años
La tasa de descuento es aquella medida de rentabilidad mínima exigida por el
proyecto y que permite recuperar la Inversión inicial, cubrir los costos efectivos de
producción y obtener beneficios. La tasa de descuento representa la tasa de interés a
la cual los valores futuros se actualizan al presente.
El criterio de aceptación o rechazo del proyecto es el siguiente:
VALOR: SIGNIFICADO: DECISIÓN A TOMAR:
VAN > 0 La inversión produciría
ganancias por encima de la
rentabilidad exigida (r).
El proyecto puede aceptarse.
VAN < 0 La inversión produciría
pérdidas por debajo de la
rentabilidad exigida (r).
El proyecto debería rechazarse.
VAN = 0 La inversión no produciría ni
ganancias ni pérdidas.
Dado que el proyecto no agrega valor
monetario por encima de la rentabilidad
exigida (r), la decisión debería basarse
en otros criterios, como la obtención de
un mejor posicionamiento en el mercado
u otros factores.
PAY BACK
También llamado El Periodo de Recuperación de la Inversión - PRI - es uno de los
métodos que en el mediano plazo puede tener el favoritismo de algunas personas a la
hora de evaluar sus proyectos de inversión. Por su facilidad de cálculo y aplicación, el
Periodo de Recuperación de la Inversión es considerado un indicador que mide tanto
la liquidez del proyecto como también el riesgo relativo pues permite anticipar los
eventos en el mediano plazo.

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Es un instrumento que permite medir el plazo de tiempo que se requiere para que los
Flujos de Efectivo de una inversión recuperen su costo o inversión inicial.
Corresponde al número de períodos o años que se demora el proyecto en recuperar
la Inversión Inicial.
En este método, El criterio de aceptación o rechazo del proyecto…
TIR Tasa Interna de Retorno
Cuando el VAN toma un valor igual a 0, “r” pasa a llamarse Tasa Interna de
Retorno TIR, que es la rentabilidad que nos está proporcionando el proyecto.
La TIR es la tasa de descuento que hace que el VAN sea 0.
Es decir es la tasa mínima que puedo aceptar de un proyecto para no perder dinero.
Sirve
para comparar los resultados con las diferentes alternativas.
𝑇𝐼𝑅 =
𝐹𝐹𝑖
(1 + 𝑟)𝑛
𝑛
𝑖=1
− 𝐼𝐼 = 0
Donde;
FF = Flujos de Fondo
II = Inversión Inicial
r = TIR TASA INTERNA DE RETORNO
Dependerá del número de años que
el dueño suponga como tope para
recuperar su Inversión Inicial.

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n = Número de años
Puesto que la TIR proviene del cálculo del VAN, primero se debe calcular el valor
actual neto. La TIR se determina mediante aproximaciones sucesivas hasta
acercarnos a un VAN = 0.
El criterio de aceptación o rechazo es:
Si TIR > tasa de mercado, entonces se acepta el Proyecto.
Si TIR < tasa de mercado, entonces se rechaza el Proyecto.
Mientras mayor sea la TIR, más rentable es el proyecto.
NOTA IMPORTANTE:
LA PLANILLA EXCEL DEL PROYECTO FINAL,
SUBIDA AL AMBIENTE DE APRENDIZAJE, FORMA
PARTE INTEGRANTE DE ESTOS CONTENIDOS.
POR LO QUE SU APLICACIÓN EN LA EVALUACIÓN
ECONÓMICA DEL PROYECTO ES OBLIGATORIA.