8 rentabilidad e

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1
GESTIÓN FINANCIERA
Análisis de la Rentabilidad
Gloria Lucía Ramírez C.
Tema 8
Objetivos de la clase
• Analizar la rentabilidad de una empresa a
través de la rentabilidad del activo y la
rentabilidad del patrimonio.
• Comprender la esencia de los negocios y su
utilidad en el análisis de la rentabilidad.
• Introducir el concepto de árboles de
rentabilidad.
• Calcular y analizar los márgenes de la
empresa.
2
Gestión Financiera – Gloria Ramírez

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2
CONTENIDO
1. Introducción a la Rentabilidad
2. Rentabilidad del Activo
3. Rentabilidad del Patrimonio
4. Esencia de los Negocios
5. Árboles de rentabilidad
6. Márgenes de Utilidad
Gestión Financiera – Gloria Ramírez 3
4
Signos vitales de la empresa
LIQUIDEZ
RENTABILIDAD
ENDEUDAMIENTO
Permiten
determinar el
estado de la salud
financiera de la
empresa
[1]

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3
5
LIQUIDEZ
RENTABILIDAD
ENDEUDAMIENTO
Relación Rentabilidad del
Activo – Costo Capital
Determinar la eficiencia
con que se han utilizado
los activos de la
empresa
[1]
Signos vitales de la empresa
• Medida de la productividad de los fondos
comprometidos en un negocio.
• Es el beneficio que se espera de una
inversión. En una empresa se identifican
dos tipos de inversiones:
– En los activos
– La que hacen los socios
6
Definición Rentabilidad
RENTABILIDAD DEL ACTIVO
RENTABILIDAD DEL
PATRIMONIO

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4
RENTABILIDAD DEL ACTIVO
7
• Es el índice por excelencia para medir el
éxito empresarial.
• Mide la eficacia general de la
administración para generar utilidades
con los activos disponibles.
• Ofrece una visión de todos los factores
que inciden en el proceso de generación
de valor de la empresa.
8
Rentabilidad del Activo
[1,2]

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5
• Se puede interpretar de varias formas:
– como la tasa de interés que producen los activos de la
empresa
– como la tasa de interés que gana la empresa
– como los pesos de Utilidad Operativa que genera cada
peso invertido en activos
9
Rentabilidad Operativa
del Activo
(antes de Intereses e Impuestos)
[1,2]
=
( )
• Se puede utilizar el valor de los activos al
principio del periodo, el dato del mismo
periodo o un promedio.
• Al utilizar la UAII se tiene una idea de la
eficiencia en el uso de los recursos para
generar utilidades suficientes para cubrir
el costo de la deuda y atender a los
socios.
10
[1]

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6
11
24,7%
27,2%
23,0%
23,5%
24,0%
24,5%
25,0%
25,5%
26,0%
26,5%
27,0%
27,5%
Año 2 Año 3
12
Elaboración propia con Estadísticas del Observatorio de Competitividad del DNP [4]
-10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
Industrias básicas de metales preciosos y de metales no ferrosos
Procesamiento de datos, alojamiento (hosting) y actividades relacionadas;…
Fabricación de instrumentos, aparatos y materiales médicos y…
Fabricación de otros productos químicos
Comercio al por menor de equipos de informática y de comunicaciones, en…
Otras industrias manufactureras n.c.p.
Fabricación de motores, generadores y transformadores eléctricos y de…
Fabricación de otros productos textiles
Actividades de mensajería
Alquiler y arrendamiento de otros tipos de maquinaria, equipo y bienes…
Fabricación de maquinaria y equipo de uso especial
Elaboración de alimentos preparados para animales
Comercio al por mayor especializado de otros productos
Educación secundaria y de formación laboral
Comercio de partes, piezas (autopartes) y accesorios (lujos) para vehículos…
Fabricación de productos minerales no metálicos n.c.p.
Otras actividades especializadas para la construcción de edificios y obras de…
Fabricación de productos de la refinación del petróleo
Actividades de servicios de apoyo a las empresas n.c.p.
Publicidad
Comercio al por mayor de alimentos, bebidas y tabaco
Procesamiento y conservación de carne, pescado, crustáceos y moluscos
Comercio al por menor de otros productos en establecimientos…
Demolición y preparación del terreno
Actividades de apoyo a la agricultura y la ganadería, y actividades…
Transporte terrestre público automotor
Actividades de administración empresarial
Actividades inmobiliarias realizadas a cambio de una retribución o por…
Actividades inmobiliarias realizadas con bienes propios o arrendados
Extracción de hulla (carbón de piedra)
Silvicultura y otras actividades forestales
Actividades especializadas de diseño
Rentabilidad Operativa del Activo por Sector - 2015

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7
13
Rentabilidad
del Activo antes
de Impuestos
Otras formas de calcularla:
Rentabilidad
Neta del Activo
Estas rentabilidades resumen el efecto tanto
de la estructura operativa como de la
estructura financiera de la empresa. [1]
=
( )
=
14
24,7%
27,2%
22,2%
23,2%
13,4% 13,9%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
Año 2 Año 3
Rent. Operativa del Activo
Rent. del Activo antes impuestos
Rent. Neta del Activo
Se puede decir que, entre los años 2 y 3, la empresa Sanapiel fue más eficiente en
el uso de sus activos, pues con ellos generó mayores utilidades, que se traduce en
mayor rentabilidad.

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8
La Rentabilidad del Activo también refleja el
efecto de todas las decisiones que se
toman en una empresa.
Veamos cómo…
15
16
=
Utilidad Operativa (UAII)
Activos
×
Ventas
Ventas
Rentabilidad
Operativa del
Activo
=
Ventas
×
Ventas
Activos
Margen de Utilidad
Operativa
Rotación de
Activos
= x
Nota: esta descomposición se conoce como “Sistema Du Pont” y también puede
calcularse con la rentabilidad del activo antes de impuestos y neta.
[1]

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Rentabilidad
Operativa del
Activo
Margen de Utilidad
Operativa
Rotación de
Activos
= x
Refleja el efecto
de la estructura
operativa de la
empresa
Refleja la capacidad
que tiene la empresa
de generar ventas con
respecto a un volumen
de activos determinado
[1]
=
Ventas
×
Ventas
Activos
18
Año 2 Año 3
Margen Operativo = Utilidad Operativa / Ventas 11,6% 13,6%
Rotación de Activos = Ventas / Activos 2,12 2,00
Rentabilidad Operativa del Activo =
Margen Operativo x Rotación Activos
24,7% 27,2%
En Sanapiel, tanto el margen de utilidad como la rotación, están aportando
en la generación de rentabilidad operativa en la empresa.

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19
Entonces...
La rentabilidad de la empresa puede
mejorarse:
• Obteniendo la mayor utilidad operativa
posible por cada peso de venta
• Con una mayor rotación del activo,
buscando el mas alto volumen de ventas
manteniendo la menor inversión en
activos posible.
20
Hay empresas que ganan vía margen y
otras vía volumen vendido… depende de la
actividad y el sector.
Verifiquemos en los siguientes casos:

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Margen Operativo
(U. Operativa/Ventas)
Rotación de Activos
(Ventas/Activos)
Rentabilidad
Operativa del
Activo
Industriales
Generación, transmisión, distribución y
comercialización de energía eléctrica
21% 0,36 7,5%
Fabricación de productos farmacéuticos… 15% 0,93 13,6%
Otras industrias manufactureras n.c.p. 13% 0,84 10,6%
Elaboración de bebidas 12% 0,94 11,5%
Elaboración de azúcar y panela 12% 0,51 6,0%
Construcción de edificios 11% 0,34 3,7%
Comerciales
Comercio al por menor de alimentos (víveres en
general), bebidas y tabaco
2% 2,62 4,8%
Comercio al por menor en establecimientos no
especializados
2% 2,18 4,2%
Comercio al por menor de equipos de informática
y de comunicaciones
5% 2,13 11,2%
Comercio al por menor de combustible,
lubricantes, …
2% 2,09 3,9%
Comercio, mantenimiento y reparación de
motocicletas y de sus partes, piezas y accesorios
2% 2,01 3,2%
Comercio al por mayor de alimentos, bebidas y
tabaco
3% 1,94 5,3%
Datos de 2015 - Elaboración propia con Estadísticas del Observatorio de Competitividad del DNP [4]
22
De estos casos se puede concluir que:
Comerciales Industriales
Rotación del Activo Alta Baja
Margen de utilidad Bajo Alto
ganan por
volumen
vendido
ganan por
margen

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¿Qué efecto tienen los fondos ociosos en
la rentabilidad del activo?
Rentabilidad
del Activo
(operativa, antes imp.
o neta)
Activos
Ventas
Ventas
UN
o
UAI
o
UAII
×
=
↓
↑
↓
Bajan las utilidades por
mayores costos (operativos y
financieros) y menores ventas
Pueden disminuir las
ventas por ineficiencias
en el manejo del activo
Aumenta el volumen de
activos utilizados
Disminuye como
consecuencia de los
fondos ociosos
↓
Con efectos desfavorables
sobre el FCL y el valor de la
empresa
[1]
24
Rentabilidad del Activo y FCL
Recordemos que…
El OBF se monitorea a través de
• Flujo de Caja Libre
• Rentabilidad
↑ FCL
↑ Rentabilidad del AcNvo
↑ Valor de la Empresa

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25
Rentabilidad del Activo y FCL
En el largo plazo,
Rentabilidad del Activo y FCL siempre van de la mano
UTILIDAD OPERATIVA (UAII)
(-) Intereses
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (UAI)
(-) Impuestos
UTILIDAD NETA
(+) Depreciaciones y amortizaciones
(+) Intereses
FLUJO DE CAJA BRUTO
(-) Aumento del KTNO
(-) Aumento Activos Fijos
FLUJO DE CAJA LIBRE
=
Rentabilidad
del Activo
↑ Rentabilidad AcGvo → ↑FCL
ÁRBOLES DE RENTABILIDAD
26

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14
27
Árboles de Rentabilidad
La descomposición de la rentabilidad también
puede hacerse en forma de árbol. Permiten:
• Establecer en forma clara las relaciones que
existen entre el Estado de Resultado y el Balance
General de la empresa.
• Identificar los factores críticos que afectan la
creación de valor.
• Identificar cómo participan en la rentabilidad
(activo y patrimonio) las diferentes decisiones
operativas y financieras.
• Detectar cuáles son las áreas problema.
[1]

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Elaborado a partir del
modelo publicado por
Ricardo Calderón Magaña
[3]
Efecto de las sanciones pagadas por
participación en los “carteles” de los papeles
suaves y pañales (Resoluciones 69906 y 86817 de 2016)
RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO
30

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16
• Se puede entender como la tasa de interés
que ganan los propietarios de la empresa.
• Es el rendimiento que obtienen los
propietarios sobre su inversión en la
empresa.
31
Rentabilidad del Patrimonio
Rentabilidad del
Patrimonio antes
de Impuestos
[1,2]
=
( )
-
• Tanto la utilidad antes de impuestos
como la utilidad neta reflejan la utilidad
que queda disponible para los
propietarios.
32
Rentabilidad Neta
del Patrimonio
Otra forma de calcularla:
= -

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17
40,0% 39,3%
24,2% 23,5%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
35,0%
40,0%
45,0%
Año 2 Año 3
Rent. Patrimonio antes de
Impuestos
Rent. Neta del Patrimonio
34
-10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%
Actividades jurídicas
Actividades de contabilidad, teneduría de libros, auditoría financiera y…
Instalaciones eléctricas, de fontanería y otras instalaciones especializadas
Actividades de catering para eventos y otros servicios de comidas
Actividades de telecomunicaciones alámbricas
Investigaciones y desarrollo experimental en el campo de las ciencias sociales…
Otras actividades de suministro de recurso humano
Actividades de consultaría de gestión
Otras industrias manufactureras n.c.p.
Otras actividades de servicios personales
Alquiler y arrendamiento de vehículos automotores
Alquiler y arrendamiento de otros tipos de maquinaria, equipo y bienes…
Fabricación de maquinaria y equipo de uso general
Fabricación de productos de plástico
Fabricación de muebles
Comercio al por menor de otros productos en establecimientos especializados
Curtido y recurtido de cueros; fabricación de artículos de viaje, bolsos de…
Actividades de las agencias de viajes y operadores turísticos
Recuperación de materiales
Fabricación de otros tipos de equipo eléctrico n.c.p.
Fabricación de equipos eléctricos de iluminación
Servicio por horas
Procesamiento y conservación de carne, pescado, crustáceos y moluscos
Fabricación de productos de la refinación del petróleo
Actividades de administración de fondos
Rentabilidad Neta del Patrimonio por Sector - 2015

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18
35
La rentabilidad que el propietario obtiene sobre
su patrimonio corresponde al premio que recibe
por los riesgos que asume al poseer la empresa,
estos son:
• Riesgo Operativo: propio de la actividad que
desarrolla la empresa.
• Riesgo Financiero: conocido como riesgo de la
financiación o de tomar deuda.
[1]
36
Si los propietarios de una empresa deciden no
tomar deuda, sólo estarían corriendo riesgos
operativos, entonces…
Activos = Patrimonio
Rentabilidad
Operativa del
Activo
Rentabilidad del
Patrimonio antes
de Impuestos
=
[1]

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19
EJEMPLO: Empresa XYZ – ESCENARIO 1
Activos = $1.000
Patrimonio = $1.000
Utilidad Operativa (UAII) = $200
¿Qué rentabilidad implica para los propietarios esta
estructura financiera?
UAII 200
- Intereses 0
UAI 200
Rentabilidad Activo = UAII/Activos
= 200/1.000 = 20%
Rentabilidad Patrimonio = UAI/Patrimonio
= 200/1.000 = 20%
Si los propietarios deciden tomar deuda,
estarían corriendo riesgos operativos y
financieros, entonces…
Rentabilidad
Operativa del
Activo
Rentabilidad del
Patrimonio antes
de Impuestos
>
Esta rentabilidad representa el premio que
obtienen los propietarios por asumir riesgos
operativos y financieros
[1]

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EJEMPLO: Empresa XYZ – ESCENARIO 2
Activos = $1.000
Pasivo = $300 → I% = 15%
Patrimonio = $700
Utilidad Operativa (UAII) = $200
¿Qué rentabilidad implica para los propietarios esta
estructura financiera?
UAII 200
- Intereses ($300 x 15%) 45
UAI 155
Rentabilidad Activo = UAII/Activos
= 200/1.000 = 20%
Rentabilidad Patrimonio = UAI/Patrimonio
= 155/700 = 22,1%
Patrimonio
UAI
%
I
>
Activos
UAII
>
%
1
,
22 %
15
>
%
20
>

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21
41
Entonces,
Por contratar deuda a una tasa de 15%, que es
menor que la rentabilidad del activo …
Los propietarios reciben un premio por asumir
deuda (riesgo financiero):
Premio = 22,1% - 20% = 2,1%
42
• Si Rentabilidad del Activo = 20% y I% = 15%,
sobre la deuda se genera un remanente o
excedente de 5% (= 20% - 15%)
• Valor del remanente = $300 x 5% = $15
• Lo cual representa una rentabilidad adicional
del 2,1% sobre el patrimonio ($15/$700 = 2,1%)
Contribución
Financiera
[1]

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43
En cifras tenemos que:
= (20% - 15%) x (300/700) = 2,1%
Rentabilidad
del Activo
Costo de
la deuda
=
Contribución
Financiera
_ x
Deuda
Patrimonio
Contribución
Financiera
[1]
44
Finalmente tenemos que:
Rentabilidad
del Activo
Rentabilidad del
Patrimonio
=
Contribución
Financiera
+
= 20% + 2,1%
= 22,1%
Los propietarios son premiados por los dos riesgos
que corren creando y manteniendo la empresa:
el riesgo operativo y el riesgo financiero.
[1]

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23
ESENCIA DE LOS NEGOCIOS
45
Tasas de interés implícitas en el Balance General
ACTIVOS
PATRIMONIO
PASIVOS Tasa de interés que
ganan los acreedores:
Costo promedio
ponderado de la deuda
%
=
Activos
UAII
%
=
Patrimonio
UAI
%
I
Tasa de interés que
producen los activos:
antes de Intereses e
Impuestos
Tasa de interés que ganan
los propietarios:
antes de Impuestos
[1]

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24
Relación entre Rentabilidad del
Patrimonio y Costo de la Deuda:
Los propietarios deben ganar una
rentabilidad mayor que el costo de la
deuda, ya que corren más riesgos que los
acreedores.
47
Patrimonio
UAI
%
I
>
[1]
Relación entre Rentabilidad del Activo y Costo
de la Deuda:
• Los activos deben producir una rentabilidad
mayor que el costo de la deuda.
• Los pasivos se asumen con el propósito de
ponerlos a producir una tasa mayor que su
costo.
48
%
I
>
Activos
UAII
[1]

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Relación entre Rentabilidad del Activo y
Rentabilidad del Patrimonio:
• Si , sobre el valor de la deuda se
genera un remanente, que corresponde al
premio que los propietarios ganan por asumir
el riesgo financiero que implica endeudarse.
49
> Activos
UAII
Patrimonio
UAI
%
I
>
Activos
UAII
[1]
• La situación ideal de una empresa, en lo que
a rentabilidad se refiere, ocurre cuando:
Esencia de los negocios
Patrimonio
UAI
%
I
>
Activos
UAII
>
>
TMRR
Tasa de
interés que
ganan los
activos
Tasa de
interés que
cuestan los
pasivos
Tasa de
interés que
ganan los
propietarios
Tasa de
interés que
esperan los
propietarios
[1]

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26
• Si se tiene en cuenta la relación entre
Rentabilidad del Activo y el Costo de
Capital (CK), tenemos que:
51
Patrimonio
UAI
%
I
>
Activos
UAII
>
>
TMRR
CK
>
Activos
UAII
[1]
52
UAI /Patrimonio > UAII/Total Activos
Año 2 40,0% > 24,7%
Año 3 39,3% > 27,2%
Esta parte de la esencia de los negocios se
cumple durante los años analizados

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Si en algún momento encontramos que:
%
I
Activos
UAII >
• No necesariamente significa que la empresa y/o los
empresarios están incurriendo en pérdidas.
• Significa que los propietarios están obteniendo una
rentabilidad que no compensa el riesgo que asumen….
• Si esta situación no mejora en el mediano plazo, los
socios se pueden replantear el negocio!!!
[1]
MÁRGENES DE UTILIDAD
54

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• Sirven para medir la efectividad de la
administración para controlar los
costos y gastos, y de esta forma
convertir las ventas en utilidades.
• Los márgenes de utilidad sólo se dan
sobre las ventas → únicamente son
identificables en el Estado de
Resultados.
55
Márgenes de Utilidad
[1]
Ventas Netas
(-) Costo Mercancía Vendida (CMV)
UTILIDAD BRUTA
(-) Gastos de Administración
(-) Gastos de Ventas
UTILIDAD OPERATIVA (UAII)
(-) Intereses
UTILIDAD ANTES IMPUESTOS (UAI)
(-) Impuestos
UTILIDAD NETA
Margen Bruto
Netas
Ventas
Bruta
Utilidad
=
Margen
Operativo Netas
Ventas
Operativa
Utilidad
=
Margen antes
Impuestos Netas
Ventas
UAI
=
Margen Neto
Netas
Ventas
Neta
Utilidad
=
[1]

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29
57
Año 2 Año 3
Margen Bruto 62,5% 65,3%
Margen Operativo 11,6% 13,6%
Margen antes Imp. 10,5% 11,6%
Margen Neto 6,3% 6,9%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
70,0%
Año 2 Año 3
Margen Bruto
Margen Operativo
Margen Antes de Impuestos
Margen Neto
58
0% 20% 40% 60% 80% 100% 120%
Actividades de programación y transmisión en el servicio de radiodifusión…
Arrendamiento de propiedad intelectual y productos similares, excepto obras…
Educación de la primera infancia, preescolar y básica primaria
Expendio de bebidas alcohólicas para el consumo dentro del establecimiento
Transporte aéreo de pasajeros
Actividades de producción de películas cinematográficas, video y producción…
Fabricación de instrumentos, aparatos y materiales médicos y odontológicos…
Actividades de práctica médica y odontológica, sin internación
Otras actividades de atención relacionadas con la salud humana
Actividades de centros de llamadas (Call center)
Captación, tratamiento y distribución de agua
Actividades de telecomunicaciones alámbricas
Mantenimiento y reparación de computadores y equipo de comunicaciones
Actividades de impresión y actividades de servicios relacionados con la…
Actividades administrativas y de apoyo de oficina
Procesamiento y conservación de frutas, legumbres, hortalizas y tubérculos
Fabricación de productos metálicos para uso estructural, tanques, depósitos y…
Actividades de apoyo para otras actividades de explotación de minas y canteras
Extracción de piedra, arena, arcillas, cal, yeso, caolín, bentonitas y similares
Comercio al por mayor de alimentos, bebidas y tabaco
Ganadería
Extracción de hulla (carbón de piedra)
Elaboración de aceites y grasas de origen vegetal y animal
Industrias básicas de metales preciosos y de metales no ferrosos
Margen Bruto por Sector - 2015

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30
59
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%
Actividades auxiliares de las actividades de servicios financieros,…
Actividades jurídicas
Ensayos y análisis técnicos
Terminación y acabado de edificios y obras de ingeniería civil
Alquiler y arrendamiento de vehículos automotores
Actividades de arquitectura e ingeniería y otras actividades…
Fabricación de motores, generadores y transformadores…
Otras actividades especializadas para la construcción de edificios…
Otros tipos de educación
Otras actividades de servicio de información
Servicio por horas
Elaboración de otros productos alimenticios
Edición de libros, publicaciones periódicas y otras actividades de…
Fabricación de papel, cartón y productos de papel y cartón
Instalación especializada de maquinaria y equipo industrial
Comercio al por menor de equipos de informática y de…
Publicidad
Mantenimiento y reparación especializado de productos…
Propagación de plantas (actividades de los viveros, excepto…
Transporte aéreo de carga
Comercio de vehículos automotores
Margen Operativo por Sector - 2015
60
-10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%
Actividades auxiliares de las actividades de servicios financieros, excepto las…
Otras actividades de servicio financiero, excepto las de seguros y pensiones
Actividades de consultaría de gestión
Otros tipos de intermediación monetaria
Mantenimiento y reparación de vehículos automotores
Fabricación de maquinaria y equipo de uso especial
Preparación, hilatura, tejeduría y acabado de productos textiles
Demolición y preparación del terreno
Fabricación de motores, generadores y transformadores eléctricos y de…
Establecimientos que combinan diferentes niveles de educación
Industrias básicas de hierro y de acero
Otros tipos de educación
Fabricación de partes, piezas (autopartes) y accesorios (lujos) para vehículos…
Comercio al por menor de otros enseres domésticos en establecimientos…
Curtido y recurtido de cueros; fabricación de artículos de viaje, bolsos de…
Actividades de impresión y actividades de servicios relacionados con la…
Comercio al por menor de combustible, lubricantes, aditivos y productos de…
Comercio al por mayor especializado de otros productos
Elaboración de productos lácteos
Elaboración de azúcar y panela
Investigaciones y desarrollo experimental en el campo de las ciencias…
Extracción de otros minerales no metálicos n.c.p.
Organización de convenciones y eventos comerciales
Margen Neto por Sector - 2015

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31
EJERCICIOS DE CALENTAMIENTO
1. Complete el Balance General de la empresa
OKI, usando la siguiente información:
BALANCE GENERAL - Diciembre 31
ACTIVOS PASIVOS
Efectivo 32.720 Cuentas por Pagar 120.000
Inversiones temporales 25.000 Documentos por Pagar
Cuentas por Cobrar Otros pasivos 20.000
Inventarios Total Pasivos Corrientes
Total Activos Corrientes Deuda a largo plazo
Activos Fijos Netos Total Pasivos
TOTAL DE ACTIVOS Patrimonio 600.000
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
Otros datos financieros del año:
a) Las ventas sumaron un total de $1.800.000
b)El margen de utilidad bruta fue del 25%
c) La rotación de inventarios fue de 6,0 veces
d)El periodo promedio de cobro fue de 39 días
e) La razón corriente fue de 1,59
f) La rotación de activos totales (Ventas/Total activos)
fue de 1,2
g) El índice de endeudamiento (Total pasivos/Total
activos) fue de 60%

7/10/2020
32
2. A continuación se enuncian algunas razones financieras de
la empresa MDPIN durante el año 2016. Utilice esta
información para determinar los valores de:
63
Ventas $40.000.000
Margen Bruto 80%
Margen Operativo 35%
Margen Neto 8%
Rentabilidad neta de los activos 16%
Rentabilidad neta del patrimonio 20%
Periodo promedio de cobro 62,2 días
a) Utilidad bruta
b) Costo Mercancía Vendida
c) Utilidad Operativa
d) Gastos Operativos
e) Utilidad Neta
f) Total de Activos
g) Patrimonio
h) Cuentas por Cobrar
3. Un analista financiero está comparando el
desempeño de cuatro divisiones de una compañía de
aluminio. Con la siguiente información:
a) Calcule el margen neto y la rentabilidad neta de los
activos de las cuatro divisiones y compárelos.
b) Calcule el margen neto y la rentabilidad neta de los
activos de toda la compañía y analice los resultados
obtenidos.
c) Según los resultados anteriores, ¿cuáles son las mejores
divisiones?
64
Datos en miles de pesos Minería Fundición Laminación Extrusión
Ventas 15.000 30.000 60.000 25.000
Utilidad Neta 500 2.600 7.000 2.500
Total Activos 12.000 25.000 39.000 18.000

7/10/2020
33
[1] GARCIA, Oscar León. Administración Financiera:
Fundamentos y Aplicaciones. 3° ed. Cali: Prensa Moderna
Impresores S.A., 1999.
[2] GALLAGHER, Timothy y JOSEPH, Andrew Jr. Administración
Financiera: Teoría y Práctica. 2 ed. Bogotá: Prentice Hall, 2001.
[3] Ricardo Calderón Magaña. Árbol de Rentabilidad, 2008.
Disponible en:
http://gerenciafin11.blogspot.com/2008/11/arbol-de-
rentabilidad.html (Consultado en Abril 16 de 2013)
[4] Departamento Nacional de Planeación (DNP). Estadísticas del
Observatorio de Competitividad – Industria. Disponible en:
www.dnp.gov.co/programas/desarrollo-empresarial/Observatorio-de-
Competitividad/Paginas/industria.aspx
(Consultado el 14 de febrero de 2017)
Referencias bibliográficas
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