Análisis de la situación financiera

1. 5°SIMPOSIO NACIONAL
de llantas, servicios
automotrices y afines
5 y 6 de Agosto de 2015

2. Análisis de la situación
financiera
del sector de llantas y
servicios automotrices
JAIRO A. BETANCUR G.
jairoa@une.net.co

3. OBJETIVO
Comprender la situación financiera del sector
desde la evolución de los indicadores
financieros históricos.
Motivar el planteamiento de estrategias de
impacto para alcanzar mejoras efectivas en
los resultados empresariales, en el propósito
de alcanzar el OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO

4. AGENDA
1. Comentarios a la investigación de cifras
2. Fundamentación académica de algunos
indicadores financieros
3. Análisis financiero del sector
4. Conclusiones y recomendaciones

5. • Superintendencia de sociedades
• Empresas del sector
• Revistas especializadas
FUENTES DE INFORMACIÓN

6. SUPERINTENDENCIA DE SOCIEDADES
http://sirem.supersociedades.gov.co:9080/Sirem2/index.jsp
LA SUPERINTENDENCIA DE SOCIEDADES es un organismo técnico,
adscrito al Ministerio de Comercio, Industria y Turismo, con personería jurídica,
autonomía administrativa y patrimonio propio, mediante el cual el Presidente de
la República ejerce la inspección, vigilancia y control de las sociedades
mercantiles, así como las facultades que le señala la ley en relación con otros
entes, personas jurídicas y personas naturales.
CIIU G4530
Clasificación Industrial Internacional Uniforme
Comercio de partes, piezas (autopartes) y accesorios (lujos) para
vehículos automotores

7. CRITERIO DE SELECCIÓN
GRUPO ESCALA
A Hasta $ 12 mil millones
B Entre $ 12 mil millones y $ 48 mil millones
C Mayor a $ 48 mil millones
Ventas años 2014.
Empresas asociadas a la comercialización de llantas, servicios
automotrices y afines, con información disponible del año 2010 al 2014.

8. MUESTRA SELECCIONADA
VALORES EN MILES DE PESOS
N° EMPRESAS
ANALIZADAS
%
VENTAS
ACUMULADAS
2010 - 2014
%
UTILIDAD
ACUMULADA
2010 - 2014
%
GRUPO A 12 38,7% 337.728.041 6,1% 4.527.306 6,7%
GRUPO B 10 32,3% 1.021.090.846 18,6% 23.637.927 35,1%
GRUPO C 9 29,0% 4.129.533.894 75,2% 39.205.801 58,2%
TOTAL 31 100% 5.488.352.781 100% 67.371.034 100%

9. • Las cifras corresponde a la información contable
(fiscal), no a la información gerencial.
• Algunas empresas que se venían monitoreando en
los simposios anteriores, no reportaron
información en los años 2013 y/o 2014.
• No se dispuso de la información de ventas crédito,
contado y ventas y márgenes por servicios / líneas
• No se discriminan en la información disponible los
otros ingresos y egresos no operacionales.
ALGUNAS LIMITACIONES

10. FUNDAMENTACIÓN
ACADÉMICA DE LOS
INDICADORES FINANCIEROS

11. INFORMACIÓN
FINANCIERA
ANÁLISIS Y DIAGNÓSTICO
FINANCIERO
PLANEACIÓN FINANCIERA
TRILOGIA FINANCIERA

12. OPERATIVO
Cartera +
Inventarios +
Anticipo proveedores
NETO OPERATIVO
KTO
-
Proveedores de bienes y
servicios
RELACIÓN DIRECTA DE CAUSALIDAD CON OPERACIONES
KTO KTNO
POSICIÓN DE LIQUIDEZ
CAPITAL DE TRABAJO

13. DESEMPEÑO OPERATIVO
UTILIDADES
INVERSIÓN
RENTABILIDAD
% ROE
% ROI
% TASA
OPORTUNIDAD
% COSTO
DEUDA
VENTAS NETAS
MARGEN
BRUTO
EBITDA
OPERATIVO
NETO

14. Earnings
Before
Interests
Taxes
Depreciation and
Amortization
ES LA VERDADERA
CAJA OPERATIVA
UAII
Utilidad Operativa
Ingresos Operativos
-
- Costos y Gastos Operativos en efectivo
=
= EBITDA
-
- Depreciaciones, amortizaciones de
gastos diferidos y provisiones
=
= UTILIDAD OPERATIVA
CONCEPTO EBITDA
Las depreciaciones, amortizaciones de gastos diferidos y las
provisiones, poseen característica común, que son gastos que no
implican desembolso de efectivo ni lo implicarán en el futuro.

15. MAXIMIZACIÓN DEL VALOR DE
LA EMPRESA
INDICADORES
FLUJO DE CAJA
1. Pago impuesto de renta
2. Reposición del capital de trabajo
3. Reposición activos fijos
4. Atención del servicio de deuda
5. Disponible para reparto de utilidades
RENTABILIDAD
Compromisos de la caja de todas las empresas
E
B
I
T
D
A

16. EBITDA VS. KTNO
EBITDA KTNO
Generación de
recursos
Demanda de
recursos
MARGEN EBITDA
EBITDA / VENTAS
PRODUCTIVIDAD KTNO
KTNO / VENTAS
VS.
Lo ideal es que el Margen EBITDA sea mayor que la PKT. Así las
cosas, el crecimiento es atractivo para la empresa porque esta
genera caja internamente (EBITDA) en vez de demandarla (KTNO).
>

17. Medir en que grado y forma participan los
acreedores en la financiación.
MEDICIÓN DEL RIESGO
EL RIESGO DE
ENDEUDAMIENTO
1. El pasivo frente a los activos, las ventas y el
EBITDA
2. Impacto gastos financieros sobre las utilidades.
3. Políticas de apalancamiento de los socios.

18. LA ESTRUCTURA OPERATIVA
LA ESTRUCTURA FINANCIERA
ESTRUCTURA DE CAJA
EBITDA
- Impuesto de renta
= FLUJO DE CAJA BRUTO
- Variación KTNO
- Variación activos fijos
= FLUJO DE CAJA LIBRE
- Servicio a la deuda
- Dividendos
= FLUJO DE CAJA DISPONIBLE

19. ANÁLISIS FINANCIERO
HISTÓRICO
Cifras básicas sector LLANTAS
Servicios automotrices y afines
POR GRUPOS

20. BALANCE GENERAL
ESTRUCTURA HIISTORICA
ESTRUCTURA OPERATIVA A B C
% CARTERA 30,62% 32,6% 22,2%
% INVENTARIOS 21,83% 33,6% 21,3%
% OTROS ACTIVOS CORRIENTES 15,41% 14,9% 20,7%
% ACTIVOS FIJOS 32,13% 18,9% 35,8%
TOTAL 100,00% 100,0% 100,0%
ESTRUCTURA FINANCIERA A B C
OBLIGACIONES FINANCIERAS 28,16% 23,8% 28,9%
PROVEEDORES 15,67% 16,5% 10,7%
OTROS PASIVO 7,87% 18,8% 14,3%
PATRIMONIO 48,30% 40,9% 46,2%
TOTAL 100,00% 100,0% 100,0%

21. ESTADO DE RESULTADOS
CONSOLIDADO
AÑOS 2010 al 2014
CONSOLIDADO
HISTORICO GRUPO A
VENTAS 337.728.041 100,00%
COSTOS 263.769.799 78,10%
UTILIDAD BRUTA 73.958.242 21,90%
GASTOS OPERATIVOS 63.921.235 18,93%
UTILIDAD OPERATIVA 10.037.007 2,97%
INGRESOS NO OPER. 15.135.209 4,48%
EGRESOS NO OPER. 16.901.342 5,00%
UTILIDAD ANTES IMP. 8.270.874 2,45%
UTILIDAD NETA 4.527.306 1,34%
IMPUESTO DE RENTA Y
COMPLEMENTARIOS
3.743.568 1,11%
EBITDA 12.319.560 3,65%
VALORES EN MILES
GRUPO B
1.021.090.846 100,00%
741.226.004 72,59%
279.864.842 27,41%
234.008.028 22,92%
45.856.814 4,49%
39.714.645 3,89%
46.722.036 4,58%
38.849.423 3,80%
23.637.927 2,31%
15.211.496 1,49%
54.819.444 5,37%
GRUPO C
4.746.824.691 100,00%
3.842.328.912 80,95%
904.495.779 19,05%
680.110.258 14,33%
224.385.521 4,73%
255.782.087 5,39%
375.105.367 7,90%
105.062.241 2,21%
56.227.756 1,18%
37.707.064 0,91%
322.899.986 6,80%

22. EVOLUCIÓN VENTAS NETAS
GRUPO A
ESCALA VENTAS 2014 – VALORES EN MILES
GRUPO A Hasta $ 12 mil millones

23. EVOLUCIÓN VENTAS NETAS
GRUPO B
ESCALA VENTAS 2014 – VALORES EN MILES
GRUPO B Entre $ 12 mil millones y $ 48 mil millones

24. EVOLUCIÓN VENTAS
GRUPO C
ESCALA VENTAS 2014 – VALORES EN MILES
GRUPO C > A $ 48 mil millones

25. POSICIÓN DE LIQUIDEZ
ANÁLISIS

26. CAPITAL DE TRABAJO NETO(KTN)
%KTN = KTN / ACTIVOS CORRIENTES
El % KTN representa la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente. Es un
indicador que muestra la holgura histórica que tiene del activo corriente y representa
la capacidad de la empresa para atender la deuda de largo plazo, invertir en activos
fijos o entregar dividendos autorizados a los socios.

27. KTO (CARTERA + INVENTARIO)
DEUDA OPERATIVA ( DEUDA FINANCIERA + PROVEEDORES)
La relación KTO a deuda operativa muestra la capacidad de la cartera más el
inventario de cubrir los principales pasivos de la empresa, estos son, los
proveedores y las obligaciones financieras. Este es un indicador extremadamente
ácido de riesgo y en todos los casos debe ser superior a 1,0.

28. PRUEBA ÁCIDA
(ACTIVO CORRIENTE – INVENTARIOS) / PASIVO CORRIENTE
La prueba ácida representa la misma ilustración que la razón
corriente pero sin los inventarios.

29. PRODUCTIVIDAD CAPITAL DE TRABAJO NETO
OPERATIVO (KTNO)
(KTNO / VENTAS NETAS)
Este indicador muestra la relación que hay entre los recursos demandados
para poder operar y las ventas. Refleja los pesos que por cada $ 100 de
ventas deben mantenerse en Capital de Trabajo Neto Operativo
(KTNO: cartera + inventarios - proveedores bienes y servicios).

30. DÍAS DE ROTACIÓN DE CARTERA
CARTERA PROMEDIO / VENTAS NETAS A CRÉDITO * #DIAS
Muestra los días en que la empresa recupera en promedio sus ventas
a crédito, es decir, indica cuanto tarda el dinero en regresar a la
empresa desde que se factura hasta que se hace efectivo el recaudo.

31. DÍAS DE ROTACIÓN DE INVENTARIOS
INVENTARIO PROMEDIO / COSTO VENTAS *#DIAS
Muestra los días en que tarda el inventario para rotar iniciados
estos desde la llegada de los productos a la empresa, hasta que se
hace efectiva la venta.

32. DÍAS DE ROTACIÓN DE PROVEEDORES
PROVEEDORES PROMEDIO / COMPRAS * #DIAS
Muestra los días en que tarda la empresa en hacer efectivo el
pago a proveedores. Este indicador siempre debe ser asociado con
los compras.

33. CICLO DE CAJA
(DIAS CARTERA + DIAS INVENTARIOS – DIAS PROVEEDORES)
El ciclo de caja operativo es la sumatoria de los días de cartera mas
inventarios. Se compensa con los días de plazo de los proveedores.

34. DESEMPEÑO OPERATIVO
ANÁLISIS

35. MARGEN BRUTO
UTILIDAD BRUTA/VENTAS NETAS *100
El % de margen bruto representa las utilidades brutas que tiene la
empresa una vez a las ventas se le resta el COSTO de esas ventas.

36. CARGA OPERATIVA
GASTOS OPERATIVOS/VENTAS NETAS * 100
El % carga operativa Muestra la proporción que existe entre los
gastos operativos (administrativos + mercadeo y ventas) y las ventas
netas.

37. MARGEN OPERATIVO
UAII/VENTAS NETAS * 100
El % margen operativo marca el resultado del desempeño de la
estructura operativa. Resta de las ventas netas, los costos y gastos
operativos incurridos para soportarlas.

38. MARGEN EBITDA
EBITDA/VENTAS NETAS * 100
El % EBITDA representa la verdadera caja operativa que entrega la
empresa, antes de las decisiones tributarias, financieras y contables.

39. % INGRESOS NO OPERACIONALES
INGRESOS NO OPERATIVOS / VENTAS NETAS *100
Muestra la proporción de los ingresos no operativos sobre las
ventas netas.

40. % EGRESOS NO OPERACIONALES
EGRESOS NO OPERATIVOS / VENTAS NETAS *100
Muestra la proporción de los egresos no operativos sobre las ventas
netas.

41. MARGEN NETO
UTILIDAD NETA/VENTAS NETAS *100
El % margen neto es la utilidad neta que queda una vez a las ventas se le
resten los costos, los gastos de operación, los gastos financieros , se
impacten otros ingresos o egresos y se le resta el impuesto a la renta.

42. RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO
% ROE = (UAI/PATRIMONIO PROMEDIO)*100
El % ROE traduce la rentabilidad del patrimonio. Relaciona la
utilidad antes de impuestos con el patrimonio promedio invertido
para generar tales utilidades.

43. RENTABILIDAD OPERATIVA
% ROI = (UAII/ACTIVOS OPERATIVOS PROMEDIO) * 100
El % de ROI representa la rentabilidad de los activos operativos
(corrientes + fijos) y corresponde a la relación que hay entre la utilidad
operativa y los activos operativos promedio invertidos para poder
generar tales utilidades.

44. RIESGO DE
ENDEUDAMIENTO
ANÁLISIS

45. % ENDEUDAMIENTO
PASIVO TOTAL/ACTIVO TOTAL * 100
El % de endeudamiento muestra la relación que hay entre los
pasivos totales y los activos totales. Mide el nivel de compromiso
de los activos totales con los pasivos totales

46. CONCENTRACIÓN PASIVO
PASIVO CORRIENTE/PASIVO TOTAL * 100
El indicador mide el grado de concentración del pasivo a corto
plazo (corriente) respecto al total del pasivo

47. % ENDEUDAMIENTO FINANCIERO
DEUDA FINANCIERA TOTAL /VENTAS NETAS * 100
Este indicador reporta el nivel del compromiso de las ventas con las
obligaciones financieras de corto y largo plazo.

48. MÚLTIPLO DE DEUDA
DEUDA FINANCIERA TOTAL / EBITDA
El indicador de Múltiplo de deuda asocia la relación que hay entre la
deuda financiera total y el EBITDA. Indica el nivel de compromiso de
cada peso de EBITDA generado con el sector financiero.

49. EGRESOS NO OPERATIVOS A EBITDA
EGRESOS NO OPERATIVOS / EBITDA
En los Egresos No Operacionales están los gastos financieros y
otros, este indicador muestra el nivel de compromiso de los gastos
no operativos con el Ebitda generado.

50. CONCLUSIONES

51. VARIACIÓN VENTAS
VENTAS NETAS 2010 2011 2012 2013 2014
GRUPO A 62.354.138 69.088.144 72.336.215 67.334.292 66.615.252
GRUPO B 171.638.081 204.302.199 198.621.609 214.320.711 232.208.246
GRUPO C 691.170.704 867.784.209 837.028.026 844.390.015 889.160.940
VALORES EN MILES

52. VARIACIÓN UTILIDAD NETA
UTILIDAD NETA 2010 2011 2012 2013 2014
GRUPO A 890.859 1.800.725 936.249 929.026 -29.553
GRUPO B 5.484.085 6.552.189 3.072.613 3.808.209 4.720.831
GRUPO C 10.380.856 10.983.984 9.905.579 5.535.482 2.399.900
VALORES EN MILES

53. VARIACIÓN PATRIMONIO
PATRIMONIO 2010 2011 2012 2013 2014
GRUPO A 22.139.001 22.786.234 27.514.619 28.998.574 30.240.108
GRUPO B 48.232.461 55.423.107 60.598.720 63.206.183 76.559.262
GRUPO C 288.668.371 298.100.569 305.231.514 294.006.907 311.014.798
VALORES EN MILES

54. VARIACIONES IMPORTANTES
VARIACIONES RELATIVA CONSOLIDADO
CUENTAS 2011 / 2010 2012 / 2011 2013 / 2012 2014 / 2013
VENTAS 23,35% -2,91% 1,63% 5,50%
COSTOS + GASTOS OPERATIVOS 24,35% -1,99% 1,37% 5,89%
KTO 26,92% 3,06% 10,86% 11,85%
CONSOLIDADO
CUENTAS 2011 2012 2013 2014
MARGEN EBITDA 6,39% 5,56% 5,79% 4,88%
PRODUCTIVIDAD KTNO 26,52% 27,19% 29,87% 32,14%

55. CONCLUSIONES
1. Situación crítica en términos de posición de liquidez
y desempeño operativo (Crecimientos reales
negativos) y alto riesgo de endeudamiento, de las
empresas del GRUPO A, que invita necesariamente
a reinventarse para no desaparecer.
2. Merece mención especial la evolución del grupo B,
quienes manejando algunas dificultades de liquidez,
vienen haciendo bien la tarea en términos de
desempeño operativo, con un bajo riesgo de
endeudamiento.

56. CONCLUSIONES
3. En términos de posición de liquidez, desempeño
operativo y riesgo de endeudamiento, las empresas
mayoristas, GRUPO C, se puede calificar en el nivel
intermedio. Buena calificación GRUPO B y mala
calificación GRUPO A.
4. Aplica reiterar que el PRECIO NO PUEDE SER EL ÚNICO
FACTOR DE COMPETITIVIDAD. Es urgente mejorar la
propuesta de valor, migrar hacia nuevos servicios,
hacia nuevos mercados y asegurar, en todos los casos,
DIVERSIFICACIÓN y DIFERENCIACIÓN como nuevas
variables criticas de éxito. (ventas y márgenes)

57. CONCLUSIONES
5. Si bien los costos y los gastos de operación mantienen
incrementos muy similares al de las ventas, no sucede
así con la cartera y el inventario, que registran
incrementos muy superiores a estas, haciendo que el
crecimiento demande muchos mas recursos para
crecer, que los que genera la empresa, impactando en
los niveles de endeudamiento.
6. Procede validar internamente el impacto sobre la caja
y los resultados de la empresa, de las variables del
entorno asociadas con la devaluación y otras de
mercado que puedan potencializar problemas
mayores.

58. RECOMENDACIONES

59. RECOMENDACIONES
1. Aplicar integralmente el alcance de la TRILOGIA
FINANCIERA.
2. Asegurar comprender la importancia de lograr que el
margen Ebitda sea superior a la productividad del KTNO
asociado al aumento de las ventas.
3. Generar las estrategias debidas para alcanzar
aumentos de las ventas y la mejora del margen bruto.
Revisar la matriz producto/mercado. Innovar en servicios
para el mercado actual; desarrollar nuevos nichos de
mercado para los servicios actuales; diversificar llegando
a nuevos mercados con nuevos servicios.

60. RECOMENDACIONES
4. No permita que los costos más los gastos operativos y la
cartera más el inventario aumenten más que las ventas netas.
Haga reingeniería.
5. Gestione el capital de trabajo. Valídelo mes a mes.
Documente su CICLO COMERCIAL.
5. Seleccione indicadores financieros críticos y mantenga la
disciplina de revisarlos mes a mes. Sopórtelos con
presupuestos y flujo de caja.
6. Asegure una adecuada estructura financiera tal, que
garantice que su empresa permanezca en el mercado, sea
rentable, crezca y genere valor – EVA.

61. COMUNICACIÓN
INFORMACIÓN
Mercadeo
Compras
Inventario
Logística
Ventas
Servicio
postventa
Cartera
CICLO COMERCIAL

62. Patrimonio
PasivosActivos
corrientes
Ventas
Activos
fijos
Costos de ventas
Gastos operativos
Gastos financieros
Impuesto de renta
Utilidad Neta
UAII
Estructura Operativa
Estructura FinancieraRiesgo operativo
Riesgo financiero

63. VENTAS
NETAS
Costos / Proveedores
Gastos Financieros
Impuestos
Gastos Operacionales
Expectativas Socios
EVA

64. ANEXOS

65. ANEXOS
1. Ilustración básica sobre el alcance de la trilogía
financiera.
2. Cuadro de indicadores financieros : posición de
liquidez, desempeño operativo, riesgo de
endeudamiento.
3. Estados financieros comparativos por grupo de los
años 2013 – 2014.

66. ¡Muchas gracias!

67. INFORMACIÓN FINANCIERA
• Estados financieros administrativos
• Estructura del área contable
• Perfil del equipo de contabilidad
• Principales políticas contables
• Control interno y matriz de riesgos
• Soporte de software y hardware
• Sistema de información – indicadores de gestión.

68. ANÁLISIS Y DIAGNÓSTICO FINANCIERO
• Análisis vertical y análisis horizontal
• Posición de liquidez
• Desempeño operativo
• Riesgo endeudamiento
• Costo de capital
• Valores económicos agregado EVA

69. PLANEACIÓN FINANCIERA
• Elaboración y control presupuestal
• Elaboración de flujo de caja proyectados
• Definición de MEGA y su correspondiente planeación
estratégica para alcanzarla
• Valoración de la empresa para medir en el tiempo la
capacidad de generación de valor – EVA.

70. POSICIÓN DE LIQUIDEZ
INDICADORES FINANCIEROS
INDICADOR FÓRMULA IDEAL
KT ACTIVO CORRIENTE ↑
%KT KT/ACTIVO TOTAL*100 ↑
KTO CARTERA + INVENTARIO ↓
%KTO KTO/KT*100 ↓
KTN ACTIVO CORRIENTE - PASIVO CORRIENTE ↑
%KTN KTN/KT*100 ↑
KTNO KTO - PROVEEDORES BIENES Y SERVICIOS ↓
%KTNO KTNO/KTO*100 ↓
PRODUCTIVIDAD DEL KTO KTO/VENTAS NETAS*100 ↓
PRODUCTIVIDAD DEL KTNO KTNO/VENTAS NETAS*100 ↓

71. POSICIÓN DE LIQUIDEZ
INDICADORES FINANCIEROS
INDICADOR FÓRMULA IDEAL
DIAS DE ROTACIÓN CARTERA
CARTERA PROMEDIO/VENTAS NETAS A
CRÉDITO*#DIAS
↓
DIAS DE ROTACIÓN INVENTARIO
INVENTARIO PROMEDIO/COSTO
VENTAS*#DIAS
↓
DIAS DE ROTACIÓN PROVEEDORES PROVEEDORES PROMEDIO/COMPRAS*#DIAS ↑
CICLO OPERATIVO
DIAS CARTERA+DIAS INVENTARIO - DIAS
PROVEEDORES
↓
RAZON CORRIENTE ACTIVOS CORRIENTES / PASIVOS CORRIENTES ↑
PRUEBA ÁCIDA
(ACTIVO CORRIENTES – INVENTARIOS)/
PASIVO CORRIENTE
↑
EFICIENCIA ACTIVO OPERATIVO
VENTAS NETAS/ACTIVO OPERATIVO
PROMEDIO
↑

72. DESEMPEÑO OPERATIVO
INDICADORES FINANCIEROS
INDICADOR FÓRMULA IDEAL
ROE UAI/PATRIMONIO PROMEDIO*100 ↑
ROI UAII/ACTIVOS OPERATIVOS PROMEDIO * 100 ↑
MARGEN BRUTO UTILIDAD BRUTA/VENTAS NETAS *100 ↑
MARGEN OPERATIVO UAII/VENTAS NETAS * 100 ↑
MARGEN ANTES IMPUESTOS UAI/VENTAS NETAS * 100 ↑
MARGEN NETO UTILIDAD NETA/VENTAS NETAS *100 ↑
CARGA ADMINISTRATIVA
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN/VENTAS NETAS
* 100
↓
CARGA DE MERCADEO Y VENTAS
GASTOS DE MERCADEO Y VENTAS/VENTAS
NETAS*100
↓
CARGA OPERATIVA
GASTOS OPERATIVOS/VENTAS NETAS * 100
↓
EBITDA
UAII+DEPRECIACION + AMORTIZACION +
PROVISIONES
↑
MARGEN EBITDA EBITDA/VENTAS NETAS * 100 ↑
PDC (PALANCA DE CRECIMIENTO) MARGEN EBITDA/PRODUCTIVIDAD DEL KTNO ↑

73. RIESGO DE ENDEUDAMIENTO
INDICADORES FINANCIEROS
INDICADOR FÓRMULA IDEAL
ENDEUDAMIENTO PASIVO TOTAL/ACTIVO TOTAL * 100 ↓
CONCENTRACIÓN DEL PASIVO PASIVO CORRIENTE/PASIVO TOTAL * 100 ↓
SOLVENCIA FINANCIERA ACTIVO TOTAL/PASIVO TOTAL ↑
ENDEUDAMIENTO FINANCIERO
DEUDA FINANCIERA TOTAL /VENTAS NETAS *
100%
↓
DEUDA FINANCIERA A EBITDA DEUDA FINANCIERA TOTAL /EBITDA ↓
CARGA FINANCIERA GASTOS FINANCIEROS/VENTAS NETAS * 100 ↓
COBERTURA GASTOS FINANCIEROS UAII/GASTOS FINANCIEROS ↑
GASTOS FINANCIEROS A EBITDA GASTOS FINANCIEROS/EBITDA * 100 ↓
APALANCAMIENTO FINANCIERO DEUDA FINANCIERA TOTAL /PATRIMONIO ?
APALANCAMIENTO TOTAL PASIVO TOTAL/PATRIMONIO ?

74. BALANCE
GRUPO A
GRUPO A
BALANCE GENERAL 2013 % 2014 % % VAR
SUBTOTAL DISPONIBLE 2.191.732 3,78% 1.261.918 2,07% -42,42%
INVERSIONES 507.752 0,88% 373.091 0,61% -26,52%
CARTERA 16.002.727 27,58% 17.246.567 28,30% 7,77%
OTRAS CUENTAS POR COBRAR 7.900.380 13,62% 7.552.837 12,39% -4,40%
INVENTARIOS 11.539.177 19,89% 11.089.204 18,20% -3,90%
ACTIVOS CORRIENTES 38.141.768 65,74% 37.523.617 61,58% -1,62%
ACTIVOS NO CORRIENTES 19.879.475 34,26% 23.412.896 38,42% 17,77%
TOTAL ACTIVOS 58.021.243 100,00% 60.936.513 100,00% 5,02%
PASIVO
OBLIGACIONES FINANCIERAS (CP) 10.577.620 18,23% 14.945.981 24,53% 41,30%
PROVEEDORES 9.204.845 15,86% 8.874.999 14,56% -3,58%
OTRAS CUENTAS POR PAGAR 4.623.708 7,97% 4.799.889 7,88% 3,81%
PASIVOS CORRIENTES 24.406.173 42,06% 28.620.869 46,97% 17,27%
OBLIGACIONES FINANCIERAS LARGO
PLAZO
4.503.580 7,76% 1.792.031 2,94% -60,21%
PASIVO NO CORRIENTE 4.616.496 7,96% 2.075.536 3,41% -55,04%
TOTAL PASIVOS 29.022.669 50,02% 30.696.405 50,37% 5,77%
TOTAL PATRIMONIO 28.998.574 49,98% 30.240.108 49,63% 4,28%
TOTAL PASIVO MAS PATRIMONIO 58.021.243 100,00% 60.936.513 100,00% 5,02%
CONTROL 0 0
VALORES EN MILES

75. ESTADO DE RESULTADO
GRUPO A
GRUPO A
ESTADO DE RESULTADOS 2013 % 2014 % % VAR
INGRESOS OPERACIONALES 67.334.292 100,00% 66.615.252 100,00% -1,07%
COSTO 52.549.246 78,04% 51.327.857 77,05% -2,32%
UTILIDAD BRUTA 14.785.046 21,96% 15.287.395 22,95% 3,40%
GASTOS OPERACIONALES DE ADMON 6.252.654 9,29% 6.628.902 9,95% 6,02%
GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS 6.685.362 9,93% 7.046.937 10,58% 5,41%
TOTAL GASTOS DE OPERACIÓN 12.938.016 19,21% 13.675.839 20,53% 5,70%
UTILIDAD OPERACIONAL 1.847.030 2,74% 1.611.556 2,42% -12,75%
INGRESOS NO OPERACIONALES 2.907.963 4,32% 3.646.555 5,47% 25,40%
GASTOS NO OPERACIONALES 3.263.119 4,85% 4.322.214 6,49% 32,46%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 1.491.874 2,22% 935.897 1,40% -37,27%
IMPUESTO DE RENTA Y
COMPLEMENTARIOS
562.848 0,84% 965.450 1,45% 71,53%
UTILIDAD NETA 929.026 1,38% -29.553 -0,04% -103,18%
VALORES EN MILES

76. BALANCE
GRUPO B
GRUPO B
BALANCE GENERAL 2013 % 2014 % % VAR
SUBTOTAL DISPONIBLE 6.250.838 4,07% 8.130.714 4,62% 30,07%
INVERSIONES 126.335 0,08% 1.398.850 0,80% 1007,25%
CARTERA 54.791.015 35,65% 56.360.208 32,05% 2,86%
OTRAS CUENTAS POR COBRAR 16.550.679 10,77% 19.497.120 11,09% 17,80%
INVENTARIOS 49.066.930 31,92% 52.647.184 29,94% 7,30%
ACTIVOS CORRIENTES 126.785.797 82,49% 138.034.076 78,49% 8,87%
ACTIVOS NO CORRIENTES 26.909.722 17,51% 37.832.702 21,51% 40,59%
TOTAL ACTIVOS 153.695.519 100,00% 175.866.778 100,00% 14,43%
PASIVO
OBLIGACIONES FINANCIERAS (CP) 28.833.229 18,76% 28.610.298 16,27% -0,77%
PROVEEDORES 26.665.145 17,35% 27.985.250 15,91% 4,95%
OTRAS CUENTAS POR PAGAR 17.536.814 11,41% 17.249.355 9,81% -1,64%
PASIVOS CORRIENTES 73.035.188 47,52% 73.844.903 41,99% 1,11%
OBLIGACIONES FINANCIERAS LARGO
PLAZO 6.584.391 4,28% 8.064.910 4,59% 22,49%
PASIVO NO CORRIENTE 17.454.148 11,36% 25.462.613 14,48% 45,88%
TOTAL PASIVOS 90.489.336 58,88% 99.307.516 56,47% 9,74%
TOTAL PATRIMONIO 63.206.183 41,12% 76.559.262 43,53% 21,13%
TOTAL PASIVO MAS PATRIMONIO 153.695.519 100,00% 175.866.778 100,00% 14,43%
CONTROL 0 0
VALORES EN MILES

77. ESTADO DE RESULTADO
GRUPO B
GRUPO B
ESTADO DE RESULTADOS 2013 % 2014 % % VAR
INGRESOS OPERACIONALES 214.320.711 100,00% 232.208.246 100,00% 8,35%
COSTO 157.971.068 73,71% 170.295.338 73,34% 7,80%
UTILIDAD BRUTA 56.349.643 26,29% 61.912.908 26,66% 9,87%
GASTOS OPERACIONALES DE
ADMON
21.351.790 9,96% 23.162.943 9,98% 8,48%
GASTOS OPERACIONALES DE
VENTAS
25.472.330 11,89% 27.041.182 11,65% 6,16%
TOTAL GASTOS DE OPERACIÓN 46.824.120 21,85% 50.204.125 21,62% 7,22%
UTILIDAD OPERACIONAL 9.525.523 4,44% 11.708.783 5,04% 22,92%
INGRESOS NO OPERACIONALES 6.393.656 2,98% 7.421.463 3,20% 16,08%
GASTOS NO OPERACIONALES 9.593.359 4,48% 11.224.978 4,83% 17,01%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 6.325.820 2,95% 7.905.268 3,40% 24,97%
IMPUESTO DE RENTA Y
COMPLEMENTARIOS
2.517.611 1,17% 3.184.437 1,37% 26,49%
UTILIDAD NETA 3.808.209 1,78% 4.720.831 2,03% 23,96%
VALORES EN MILES

78. BALANCE
GRUPO C
GRUPO C
BALANCE GENERAL 2013 % 2014 % % VAR
SUBTOTAL DISPONIBLE 33.900.919 5,13% 34.143.430 4,72% 0,72%
INVERSIONES 5.993.110 0,91% 3.584.742 0,50% -40,19%
CARTERA 172.627.159 26,11% 179.584.622 24,83% 4,03%
OTRAS CUENTAS POR COBRAR 88.715.896 13,42% 95.666.653 13,23% 7,83%
INVENTARIOS 144.744.203 21,89% 185.004.294 25,58% 27,81%
ACTIVOS CORRIENTES 445.981.287 67,46% 497.983.741 68,87% 11,66%
ACTIVOS NO CORRIENTES 215.155.596 32,54% 225.142.146 31,13% 4,64%
TOTAL ACTIVOS 661.136.883 100,00% 723.125.887 100,00% 9,38%
PASIVO
OBLIGACIONES FINANCIERAS (CP) 186.127.254 28,15% 219.832.014 30,40% 18,11%
PROVEEDORES 76.589.254 11,58% 83.260.071 11,51% 8,71%
OTRAS CUENTAS POR PAGAR 72.099.027 10,91% 72.178.541 9,98% 0,11%
PASIVOS CORRIENTES 334.815.535 50,64% 375.270.626 51,90% 12,08%
OBLIGACIONES FINANCIERAS LARGO
PLAZO 11.667.180 1,76% 20.402.586 2,82% 74,87%
PASIVO NO CORRIENTE 32.314.441 4,89% 36.840.463 5,09% 14,01%
TOTAL PASIVOS 367.129.976 55,53% 412.111.089 56,99% 12,25%
TOTAL PATRIMONIO 294.006.907 44,47% 311.014.798 43,01% 5,78%
TOTAL PASIVO MAS PATRIMONIO 661.136.883 100,00% 723.125.887 100,00% 9,38%
CONTROL 0 0
VALORES EN MILES

79. ESTADO DE RESULTADO
GRUPO C
GRUPO C
ESTADO DE RESULTADOS 2013 % 2014 % % VAR
INGRESOS OPERACIONALES 961.652.978 100,00% 1.054.417.673 100,00% 9,65%
COSTO 788.244.717 81,97% 851.567.771 80,76% 8,03%
UTILIDAD BRUTA 173.408.261 18,03% 202.849.902 19,24% 16,98%
GASTOS OPERACIONALES DE
ADMON
25.984.708 2,70% 25.805.413 2,45% -0,69%
GASTOS OPERACIONALES DE
VENTAS
113.447.853 11,80% 134.193.616 12,73% 18,29%
TOTAL GASTOS DE OPERACIÓN 139.432.561 14,50% 159.999.029 15,17% 14,75%
UTILIDAD OPERACIONAL 33.975.700 3,53% 42.850.873 4,06% 26,12%
INGRESOS NO OPERACIONALES 40.174.787 4,18% 108.568.132 10,30% 170,24%
GASTOS NO OPERACIONALES 62.641.894 6,51% 143.451.610 13,60% 129,00%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 11.508.593 1,20% 7.967.395 0,76% -30,77%
IMPUESTO DE RENTA Y
COMPLEMENTARIOS
5.219.922 0,54% 7.747.684 0,73% 48,43%
UTILIDAD NETA 6.288.671 0,65% 219.711 0,02% -96,51%
VALORES EN MILES