El documento resume la situación económica de Venezuela entre 2007-2011. Durante este período hubo una reducción de los precios del petróleo y déficit en la cuenta corriente. Las reservas internacionales disminuyeron a pesar de los esfuerzos del gobierno para financiar proyectos sociales y productivos. La deuda pública aumentó sustancialmente.

1. 2007
Durante el año 2007 se presento una drástica reducción de los precios del
petróleo y el mantenimiento de la asignación de divisas para las importaciones,
lo cual generó un déficit en la cuenta corriente.
La recesión internacional condujo a una baja de los precios del petróleo, lo que
provoco una reducción de ingresos en los presupuestos del Estado.
Durante la crisis internacional, Venezuela fue afectada en cuanto a las
exportaciones del petróleo debido a la caída de la demanda de Estados Unidos
del mismo, ya que este es nuestro mayor comprador del petróleo y nos hace
dependientes del mismo, debido a que Venezuela tenia un mercado limitado en
las exportaciones del petróleo. Venezuela no pudo diversificar su estructura de
exportaciones en forma suficiente para compensar la caída del valor de la
demanda de las exportaciones venezolanas en Estados Unidos.
En el área de las importaciones, para el 2007, el 56% por ciento de las
importaciones venezolanas provenía de países en desarrollo, en comparación
con 43,0 por ciento de países industrializados.
En este año la fuente más importante de las importaciones venezolanas era
América Latina y el Caribe, complementadas por un importante comercio
creciente con países asiáticos en desarrollo.
Las importaciones aumentaron a raíz de la insuficiencia en satisfacer la
demanda interna con la oferta nacional. Este gran volumen de importaciones
fueron posibles debido al gran financiamiento externo que recibió Venezuela, lo
cual aumento la deuda externa.
Dentro de la deuda publica, las cuentas fiscales registraron un déficit financiero
en el sector publico , debido a que los gastos fiscales fueron muy alto debido a
que se invirtió en proyectos de infraestructura, los programas y misiones
sociales, la construcción de viviendas, seguridad alimentaria, estimulo a las
empresas de producción social y aportes a los estados, municipios y consejos

2. comunales. También el gobierno aporto una gran cantidad de dinero
nacionalizando la Cantv.
Al analizar la estructura económica
2007, aumento debido al crecimiento del salario mínimo de 20% a los
pensionados y jubilados de la AdministraciónPublica Nacional y del IVSS, las
remuneraciones al trabajo (29,1%) y las transferencias a organismos públicos
(14,9%).
El monto de los pagos por intereses de la deuda publica ha decrecido con
respecto al 2006 debido al menor impacto de las emisiones de deuda colocadas
a tasa fija desde 2006 en el mercado local y a la disminución de
.
También gran parte de los ingresos de PDVSA fueron destinados al al Fondo de
Desarrollo Nacional S.A, dándole cantidades desmedidas de dinero, lo que
promovió que se acentuara este déficit. También PDVSA financio la
nacionalización de la EDC.
deuda publica, con bonos del petróleo.
Para 2007 la balanza de pagos arrojo un saldo global negativo en la balanza de
pagos de USD 5.742 millones debido a las decisiones de los sectores
institucionales con respecto al manejo de activos y pasivos en el exterior. Las
reservas internacionales financiaron los recursos del sector privado y con las
divisas del sector publico generando un déficit en la cuenta corriente.
El crecimiento con respecto a 2006 de las exportaciones en USD 3.955 millones
(6,1%) y de las importaciones en USD 12.965 millones (39,9%).
Los activos de reservas totales del BCV se ubicaron en USD 34.286 millones, lo
que se tradujo en una reducción de USD 3.154 millones con respecto a 2006.

3. La deuda externa venezolana se ubicó en US$52.949 millones al cierre de 2007,
lo que revela un aumento considerable de 17,73% durante el año 2007 en
relación al año 2006, principalmente por la compra gubernamental de deuda en
forma de bonos y pagarés.
2008
Las reservas internacionales fueron protegidas por el BCV mediante
lineamientos, para contrarrestar los efectos de la inestabilidad de la economía
internacional. Estas cerraron el año 2008 en 42.054 millones de dólares. Pero
destinaron parte de sus fondos al Fondo de EstabilizaciónMacroeconomía(FEM)
y al Fondo de Desarrollo Nacional (Fonden).
Los recursos del Fonden fueron destinados al financiamiento de diferentes
proyectos de desarrollo nacional pertenecientes a los Ministerios del Poder
Popular para la Energía y Petróleo, Vivienda y Hábitat, Infraestructura y
Defensa, entre otros, según la Memoria y Cuenta del Ministerio del Poder
Popular de Economía y Finanzas.
Durante este año, se presencio una drástica reducción de los precios del
petróleo al principio del año por la caída de su demanda por parte de Estados
Unidos y el mantenimiento de la asignación de divisas para las importaciones
para satisfacer la demanda nacional , generando un déficit en la cuenta
corriente.
Al final del ano, el precio del petróleo aumento , lo que conllevo que las reservas
internacionales crecieran.
Las transacciones externas de la economía venezolana arrojaron como
resultado un saldo positivo de la balanza de pagos de USD 9.275 millones lo que
permitieron que las reservas internacionales netas del país al cierre del año se
ubicaran en USD 42.350 millones.
Se presento un alto nivel de importaciones debido al crecimiento de la demanda

4. interna, particularmente de alimentos, los cuales exhibieron un significativo
encarecimiento por los niveles de precios alcanzados por estos bienes en el
mercado internacional.
Se establecieron ajustes temporales para facilitar los trámites de adquisición de
divisas, destinadas a realizar importaciones de bienes de capital, insumos y
materias primas, realizadas por las empresas que conforman los sectores
productivos y transformadores del país, hasta por un monto de USD 50.000 o en
su moneda equivalente.
Y a pesar de estos aspectos positivos nombrados anteriormente, las
importaciones han ido desalterándose en comparación a la expansión que se
presento en el 2004.
Unas de las razones de esta desaceleración se debe a que hubo una
contracción en las actividades económicas correspondientes a vehículos
automotores, remolques y semirremolques, cuyas importaciones cayeron 59,9%,
y eso debió a los lineamientos de la política comercial vigente desde inicios de
2008 para el sector automotriz para fomentar la producción nacional de este tipo
de bienes. La reducción de las compras de equipos y aparatos de radio, TV y
comunicaciones también incidió en el menor crecimiento de las importaciones.
El servicio de la deuda externa se ubicó en USD 10.645 millones (5% del PIB),
del cual 96,3% corresponde al sector público. El servicio de la deuda pública
aumentó en USD 5.307 millones con respecto a 2007, mientras que el del sector
privado disminuyó en USD 683 millones, al ubicarse en USD 392 millones (0,2%
del PIB).
En el caso del sector público, se registraron incrementos en todas las categorías
de inversión: directa, cartera, otra inversión y reservas tenencias superiores en
títulos de deuda y depósitos externos, así como por un mayor nivel de reservas
internacionales.

5. En el 2008 el gobierno sólo realizó una emisión de títulos de deuda pública
externa en el mercado local por un monto de 4.000 millones de USD (abril). De
esta manera, el endeudamiento interno neto continuó la tendencia decreciente
registrada desde 2006.El endeudamiento externo neto aumentó en comparación
con lo reportado en el año anterior , debido a que los desembolsos se ubicaron
en 1,5% del PIB, mientras que la amortización disminuyó al pasar de 0,9% a
0,7% del PIB.
Como consecuencia del movimiento del endeudamiento interno y externo, se
evidenció una reducción en el saldo de la deuda pública total directa del
Gobierno central .
2009
Las reservas internacionales venezolanas se ubicaron en 35.830 millones de
dólares en 2009, las cuales decrecieron con respecto al año anterior. Uno de los
factores que incidió en esto fue la influencia del sector publico ya que sus activos
en instituciones del exterior se elevaron USD 107.402 millones, con reducciones
en los renglones de reservas internacionales y activos gubernamentales, debido
a los menores ingresos petroleros por su caída de la actividad productiva y a la
ejecución de gastos vinculados a programas de inversión en el país y de
cooperación internacional. No obstante, se evidencia un crecimiento en los
activos de la inversión directa correspondiente a las cuentas por cobrar de
Pdvsa a sus filiales en el exterior.
El sector no petrolero retrocedió a un ritmo más moderado (2,0%), al ser
afectado por el debilitamiento de la demanda agregada y la oferta restringida de
divisas para importaciones.
También hay que tomar en cuenta del aporte a FONDEN y a la FEM.
La balanza de pagos cerró con un saldo deficitario de USD 10.262 millones. Las
importaciones venezolanas experimentaron un descenso de 22,3% en
comparación con 2008, en medio de un contexto de menor dinamismo de la

6. actividad económica interna y la menor disponibilidad de divisas.
Durante este año las importaciones decrecieron debido a las regulaciones
establecidas por CADIVI emitiendo un certificado de insuficiencia o de no
producción nacional para que aprueben los dólares para importar, el cual limita
la diversidad y cantidad de los bienes importados. Influyó de manera importante
el retroceso del consumo y la inversión, cuyo debilitamiento se tradujo en una
demanda menor de bienes y servicios externos. Sólo tuvo un comportamiento
positivo la tasa de variación de los bienes de capital importados por el sector
público.
En el ámbito de la política fiscal, las autoridades ejecutivas del país se vieron en
la necesidad de aumentar el IVA de 9% a 12% y el aumento del límite de
endeudamiento, es decir, aumentar el en endeudamiento público de largo plazo.
de la República para compensar parcialmente la caída en los ingresos
petroleros.
En cuanto a los pasivos, el componente privado se redujo mientras que el
público se acrecentó, estimado en USD 37.102 millones y USD 57.394 millones,
respectivamente. En el saldo publica se destaca la categoría de títulos de deuda
y el renglón otra inversión.
La deuda publica fue financiada a través de la emisión de títulos públicos. El
saldo de la deuda pública interna creció de 4,6% a 7,6% del PIB), en
comparación con el menor incremento de la deuda pública externa (9,6% a
10,8% del PIB), compuesta por el portafolio de la Deuda Pública Nacional, que
reduce el efecto del riesgo cambiario.
2010
Al cierre del año las reservas netas cerraron en USD 29.139 millones, el cual es
menor con respecto al año anterior pero esto se debe a que aumentaron los
aportes al Fonden por USD 7.000 millones.

7. Las cuentas externas de la economía venezolana cerraron el año 2010 con un
déficit global en balanza de pagos de USD 8.060 millones.
Durante este año el gobierno se enfoco en promover el crecimiento económico
suministrando divisas con menores restricciones, implantando dos tipos de
cambio destinados a una gran diversidad de productos y servicios. También el
BCV creo el mecanismo de Sitme, cuya función es complementar la oferta de
divisas de Cadivi, mediante la compraventa de títulos de deuda pública que son
liquidados posteriormente en el mercado secundario internacional.
Estos mecanismos de la facilitación en la obtención de divisas, se implantaron
por parte para aumentar el gasto real, aunque la demanda de bienes y servicios
foráneos se mantuvo relativamente estable con respecto a la cifra registrada en
2009. Se sustentó en una mayor percepción de ingresos petroleros y en el
financiamiento interno.
El saldo global de la balanza de pagos se ubicó en USD -8.060 millones y se
correspondió con las decisiones de los sectores institucionales con respecto al
manejo de activos y pasivos en el exterior.
Las exportaciones venezolanas mostraron una evolución favorable, debido al
aumento de los precios del petróleo.
Las importaciones descendieron en un 2,9% , es decir disminuyo la oferta de los
bienes y servicios importados por el alza de los precios de las materias primas.
El saldo de la deuda pública total del Gobierno central en términos del PIB
permaneció invariable en relación con el de 2009 (18,4%), debido a que la
deuda interna aumentó en la misma proporción (1,3 puntos porcentuales) en la
que disminuyó la externa.
Para controlar y disminuir la deuda publica, se realizaron varias reformas de la
Ley del Banco de Desarrollo Económico y Social de Venezuela (Bandes),
específicamente, en lo relacionado con la creación de los fondos, operaciones

8. generales, y con el límite de endeudamiento.
También la deuda publica era financiada por los títulos de deuda publica
emitidos por las casas de bolsa, aunque a mediados del año, se aprobó la ley de
Mercado de valores que restringía efectuar la correduría de estos títulos.
La deuda publica incremento continuamente por el aumento en la partida de
remuneraciones y transferencias corrientes al sector publico. También se realizo
el mayor pago de intereses debido a la deuda acumulada en añosatrás, la
modificación de la paridad cambiaria, que influyó en los intereses externos y en
la porción de la deuda interna compuesta de títulos denominados en dólares.
De esta manera, el endeudamiento interno neto aumento con respecto al año
anterior de un 2,9% del PIB al 3,3% del PIB.
Por otro lado, el endeudamiento externo bruto de 2010 representó 1,1% del PIB,
participación menor a la observada en 2009 (1,9%). Gran parte de este
endeudamiento se coloco en el mercado interno de los bonos soberanos
amortizables por un monto de USD 3.000 millones.
2011
Al cierre del año, las reservas internacionales brutas del BCV (excluyendo el
FEM) se ubicaron en USD 29.889 millones, cifra superior en USD 389 millones
al saldo de 2010. Al deducir los pasivos de reservas se contabiliza un saldo de
cierre de las reservas netas de USD 29.508 millones.
Durante este año, el Ministerio de Industrias Básicas y Minería y el BCV
establecieron que es el único ente responsable de la adquisición del oro que se
obtenga de la actividad minera ejercida en el territorio nacional, lo cual quiere
decir que estos ingresos por las explotaciones que recibirá el gobierno,
contribuirán al crecimiento económico del país lo que conllevo al aumento de las
reservas internacionales.
En cuanto a la balanza de pagos, se presenta un superávit de la cuenta corriente

9. ya que mejoraron los precios del petróleo, lo cual favoreció el aumento de las
exportaciones totales que mostraron un avance de 40,9%. Sin embargo, el
resultado en cuenta corriente fue moderado por el crecimiento de las
importaciones (20,3%).
Durante 2011 las cuentas externas del país se vieron favorecidas por el alza de
los precios del petróleo. Los ingresos por exportaciones alcanzaron USD 92.602
millones, los cuales permitieron la importación de bienes y servicios por un
monto de USD 46.441 millones.
El saldo global deficitario de la balanza de pagos fue explicado por las
operaciones financieras que condujeron al incremento de activos en el exterior
por parte de los sectores público y privado, lo cual ocasionó un saldo negativo
en la cuenta capital y financiera de USD 27.619 millones, equivalente a 8,7% del
PIB. Finalmente, los errores y omisiones se ubicaron en USD -3.618 millones.
Durante este año se presencio una mayor oferta de divisas a través de Cadivi y
el Sitme al contribuir al financiamiento de un mayor volumen de importaciones.
El monto total otorgado en 2011 a través de ambos mecanismos se ubicó en
USD 42.981,6 millones , lo que significó un incremento interanual de 11,3%. Las
importaciones reanudaron su ritmo de crecimiento en 2011 al aumentar 20,3%
con respecto a la cifra registrada en 2010, para ubicarse en USD 46.441
millones.
La relación neta de intercambio mostró una leve mejora al crecer 3,1% con
respecto a 2010, derivada de un incremento del precio de la cesta petrolera
venezolana pero fue contrarrestado por el alza de los precios de las
importaciones el cual mostró un alza de 30,6%.
El saldo de la deuda pública total del Gobierno central en términos del PIB al
cierre de 2011, aumentó en 6,8 puntos porcentuales del PIB con respecto a
diciembre de 2010 (18,4%), al ubicarse en 25,1%. Este resultado evidencia un
aumento de la deuda interna en 2,5 puntos porcentuales del PIB y de la deuda
externa en 4,3 puntos porcentuales del PIB. Tal comportamiento ratifica el

10. predominio de la deuda externa en la composición de la deuda total, al ubicarse
en 54,8%, mientras la interna alcanzó 45,2%.
La gestión fiscal de 2011 contó con importantes ingresos extraordinarios
provenientes del aumento de los precios del petróleo, la unificación cambiaria y
el incremento del endeudamiento público de largo plazo. Ante esta situación, las
autoridades adoptaron una política de gasto expansiva que permitió dinamizar la
demanda agregada e impulsar el crecimiento económico.
Es decir aumentaron los pasivos de la deuda publica por el incremento de las
compras de bienes y servicios , los intereses de la deuda pública , las
transferencias de recursos , y por las remuneraciones. También aumento la
deuda publica por el efecto del ajuste cambiario sobre los intereses externos y
sobre los títulos de interés y capital cubierto.
El resultado deficitario fue financiado en su mayoría con la contratación de
nuevo endeudamiento de origen interno, mediante subastas por parte del
gobierno que permitieron mantener una activa colocación de bonos a tasa fija
(TIF) y variable (vebonos) durante todo el año. De esta manera, el
endeudamiento interno neto continuó la tendencia creciente del año anterior, al
aumentar de 3,4% a 4,0% del PIB. En ello incidió el aumento de 0,7 puntos
Otro elemento importante en el incremento del saldo de la deuda interna, fue el
impacto de la unificación del tipo de cambio en la valoración de los TICC. Al
respecto, el registro de estos instrumentos denominados en dólares al tipo de
cambio de Bs./USD 4,30 significó un aumento de aproximadamente Bs. 7.961
millones en el saldo en circulación de estos títulos.
El endeudamiento externo aumentó en 1,5 puntos del PIB, en comparación con
lo reportado para el año anterior debido al aumento de los desembolsos. Gran
parte de este endeudamiento se ejecutó mediante dos emisiones de bonos
denominadas en moneda extranjera en el mercado interno.
2012

11. Las reservas internacionales brutas del BCV se ubicaron en USD 29.887
millones al cierre de 2012, registro similar al del año previo (USD 29.889
millones). Así, al descontar los pasivos de reservas, se obtuvo un saldo de
reservas netas de USD 29.356 millones.
El marco legal modificó los términos y condiciones de liquidación de pago al
Fondo de Desarrollo Nacional el cual estableció que de las divisas que Pdvsa
vende al BCV, el ente emisor podrá traspasar al Fonden 50% de dicho monto, a
menos que el nivel de reservas internacionales líquidas permita transferir un
monto mayor. Evidentemente, esto afecto a las reservas internacionales. Por
esto mismo, el sector externo de la economía venezolana culminó 2012 con un
déficit global en la balanza de pagos de USD 996 millones (0,3% del PIB).
Aunque la cuenta corriente mostró un superávit debido al moderado crecimiento
de las exportaciones petroleras (6,2%), frente a un incremento de 26,8% de las
importaciones.
Con respecto a la cuenta capital y financiera, al cierre del año se obtuvo un
saldo negativo de USD 8.829 millones, cifra inferior a su equivalente del año
previo (USD 24.775 millones), el cual se debió a la desacumulación de activos
en el exterior por parte del sector público y la menor acumulación de activos del
sector privado.
En materia comercial se conservó la flexibilización de los trámites para las
importaciones y exportaciones de bienes, con el objetivo de enfrentar las
insuficiencias de la oferta interna y garantizar la seguridad alimentaria.
En el ámbito externo, las exportaciones se moderaron en 2012, producto de la
desaceleración de la economía mundial y el alza de los costos laborales locales.
De igual manera, la debilidad del consumo interno ocasionó que las
importaciones se atenuaran durante el año. Sin embargo, la caída de los precios
de las materias primas en los mercados internacionales amplió el superávit
comercial, al ubicarse en USD 231,1 millardos, cifra superior a los USD 157,9
millardos del año previo.

12. Durante este año se decreto la reforma del Fondo Bicentenario con el fin de
incrementar el monto de su constitución de Bs. 3.000 millones a Bs. 7.000
millones, recursos que estuvieron orientados a la sustitución selectiva de
importaciones y aumento de las exportaciones de productos no tradicionales.
La deuda interna continuaba aumentando, lo que conllevo a que incrementara el
limite de endeudamiento aprobándose la Ley de Endeudamiento
Complementario, estableciéndose la cantidad de Bs. 30.000 millones como
limite máximo de endeudamiento fijado legalmente. Los recursos levantados con
dicha ley se destinaron al pago de pensiones y pasivos generados por las
prestaciones sociales de los trabajadores del sector público. También
extendieron el crédito publico por encima del monto máximo autorizado en la Ley
Especial de Endeudamiento Anual, siempre y cuando los recursos generados
por esta vía se destinen al pago del servicio de la deuda pública nacional
En cuanto a los pasivos externos, destaca el incremento de 22,0% del saldo
deudor del sector público, asociado, principalmente, con los títulos de deuda
emitidos por el Gobierno general y Pdvsa en manos de no residentes. Cabe
destacar que estos títulos fueron llevados al mercado secundario por parte de
residentes a través del Sitme. Entre tanto, el sector privado registró un aumento
de sus pasivos de 5,4%, referido a las mayores obligaciones vinculadas a
dividendos por pagar y utilidades reinvertidas por el sector.
El aumento de la deuda publica se debió a la aprobación de la Gran Misión
Vivienda Venezuela, Agro Venezuela, y Saber y Trabajo; y, por el aumento del
salario mínimo decretado durante el año, lo cual se tradujo en un mayor gasto
por concepto de pago de remuneraciones, así como de pensiones y jubilaciones
a través del Instituto Venezolano de los Seguros Sociales (IVSS).
El endeudamiento externo bruto de 2012 se ubicó en 0,70% del PIB, cifra inferior
a la observada durante 2011 (2,8% del PIB); y se correspondió con
desembolsos, con cargo a préstamos contratados con organismos bilaterales y
multilaterales. En términos netos, el endeudamiento externo disminuyó en 1,5

13. puntos del PIB, al pasar de 2% a 0,5% del PIB. Es así como el saldo total de la
deuda pública del Gobierno central al cierre de 2012 se incrementó en 2,4% del
PIB, con respecto al saldo de cierre de diciembre de 2011 (25,1%). Este
resultado refleja fundamentalmente el incremento en la deuda interna en 4,2
puntos porcentuales que, por lo demás, se compensa con la disminución de la
deuda externa en 1,8 puntos porcentuales en términos del PIB.
En relación con las transacciones en el mercado de valores, siguieron
predominando las nuevas emisiones de títulos de la deuda pública nacional. Por
su parte, el volumen de negociaciones efectuadas en la Bolsa de Valores de
Caracas (BVC) superó el monto del año previo, y la mayor parte de los
instrumentos negociados fueron títulos de renta fija provenientes de instituciones
financieras privadas.
2013
A pesar que el precio de la cesta petrolera venezolana continuaba sobre
los 104 dólares el barril, las Reservas Internacionales de Venezuela
disminuyeron durante todo el año 2013 estabilizándose con una cifra de 22.000
millones de dólares las cuales han caído al nivel más bajo desde 2004.
Para remediar esto, al principios del año, entró en vigencia la primera

14. devaluación del bolívar del mandato interino de Nicolás Maduro, al pasar la paridad
cambiaria oficial de 4,3 bolívares por dólar a 6,3 bolívares por dólar, una
devaluación del 46,5%. En esa fecha también cesó sus operaciones el Sitme, que
fijaba una paridad de 5,3 bolívares por dólar.
Otra medida que tomaron fue la vigencia del Sistema Complementario de
Administración de Divisas, (Sicad), mecanismo sustituto y más restrictivo que el
Sitme. En los resultados de la primera subasta se colocó que el tipo de cambio
promedio fue de 12,5 bolívares por dólar, en la que se adjudicaron 200 millones a
383 empresas y no se acierta con seguridad de que todas estas divisas fueron
liquidadas.
A parte de la escasez de divisas y la disminuciónpaulatina de las reservas, parte
de los recursos que se reciben por el Sicad eran destinados a un fondo especial
para financiar proyectos de desarrollo productivo. También esta caída de las
reservas fueron afectadas por la caída del precio del oro entre otros.
Todo esto llevo a un estricto control de las importaciones, mediante el control de
la liquidación de divisas, lo que ha provocado el disparo del precio del dólar negro
que aumenta paulatinamente.
También cabe destacar que durante este año se presento un estancamiento del
precio del petróleo, una caída moderada de la producción, y la contribución gratuita
por parte del gobierno del petróleo a países como Cuba, lo que contribuyo al
decaimiento de estas reservas.
También debido a la caída de la producción interna del país, estas reservas han
sido utilizadas para financiar la fuga de capitales en la compra de bisutería en el
exterior con dólares subsidiados y un conjunto de alimentos como caraotas negras,
maíz, azúcar cruda y refinada, café, leche y carne, entre otros bienes que
fácilmente se pueden producir en Venezuela.