"España aún ofrece potencial, con Jazztel y Popular a la cabeza"

1. 4
Expansión Lunes 10 febrero 2014
SOBREPONDERA LA REGIÓN
“España aún ofrece potencial,
con Jazztel y Popular a la cabeza”
El gurú de los mercados europeos confió en la bolsa
española cuando más denostada estaba. Invierte en Jazztel, Popular, Sacyr, Inditex, Enagás y BBVA.
NICOLAS WALEWSKI Gestor de Alken European Opportunities/
Ana Antón. Madrid
Nicolas Walewski (Neuillysur-Seine, Francia, 1965) ha
forjado en los últimos años de
turbulencias bursátiles su cada vez más consagrada fama
de gurú de los mercados europeos.
El abrumador éxito de sus
fondos Alken European
Opportunities y Alken Small
Caps (ganan un 33,7% y 46%,
respectivamente en 2013) han
llevado a la gestora británica a
limitar la entrada de nuevos
inversores. Y tal y como manifestó el propio Walewski hace
unos días a EXPANSIÓN, no
es previsible que estos productos vuelvan a abrirse pronto.
Sólo Alken Absute Return,
que ganó un 16,22% en 2013,
está disponible para todos los
inversores, pero el intenso ritmo de entradas de dinero sugiere que la firma podría cerrarlo en algún momento.
Nicolas Walewski es, además de descendiente de Napoleón, uno de los pocos profesionales que confió en España cuando pocos avistaban el
inicio de la recuperación. En
la primera mitad de 2013, llegó a tener más del 17% del patrimonio de su fondo estrella
–European Opportunities–
invertido en acciones españolas. Y, aunque ahora este porcentaje se ha reducido al 7%,
todavía representa una sobreponderación importante, ya
que España pesa un 5% en el
índice de referencia del fondo
(EuroStoxx 600).
Tal y como explica el gestor, “la reducción de su inversión en España refleja la venta
de dos compañías globales
que tenían un peso importante en su cartera, Grifols y
Amadeus”. Otros de los valores que el año pasado formaron parte de su cartera y en los
que ya no ve potencial son
Bankia –“ya no justifica su
precio”, explica–, Bankinter y
Gas Natural.
Pese a estos movimientos,
Walewski subraya su confianza en la recuperación de
España y en el potencial alcista de la bolsa, donde encuentra valor, sobre todo, entre las
pequeñas y medianas empresas. “No espero una correción
fuerte de la bolsa española,
pero las acciones han corrido
mucho y es necesario ser muy
selectivo”, indica.
ÉXITOS
El nombre de Nicolas
Walewsky comenzó a
hacerse célebre con
la gestión del Oyster
European
Opportunities. Ante
el éxito que cosechó
con este producto, en
2006 decidió establecerse por su cuenta y fundar la fima
británica Alken AM.
“
Francia está
ahora en el mismo punto
que España hace 5 años,
por la inacción
del Gobierno”
“
La actuación
de los bancos centrales
no supone un problema
para la estabilidad
de los mercados”
Nicolas Walewski, fundador de Alken AM.
Frente a quienes señalan que
la bolsa española está cara, arguye que “siempre se dice lo
mismo, cada vez que un país se
restructura”. Veo recorrido al
alza en compañías con negocios cíclicos y exposición local,
que crecerán al calor de la recuperación y de la reducción del
coste de financiación”, explica.
Sus dos principales apuestas para este año son Popular
y Jazztel. “Este banco se beneficiará más que cualquier
otro del aumento del negocio
de las pymes”, señala. “Jazztel es una de nuestras apuestas más fuertes. Tiene potencial y es, además, un valor
muy seguro, una cualidad
“España es un país muy competitivo y el paro no es una gran amenaza”
Pese a que la elevada tasa
de desempleo es el talón
de Aquiles de la economía
española, Nicolas
Walewski se desmarca de
la opinión de muchos
expertos y reconoce “no
estar preocupado por el
paro” en nuestro país.
Considera que “no es una
amenaza” y que “las cifras
están sobreestimadas, si
se comparan en términos
absolutos con el resto de
Europa” Y es que el gestor
.
estrella de bolsa europea
estima que la tasa de
desempleo real ronda el
15%. lejos del 26% oficial,
que es resultado del modo
en el que se realizan
estadísticas.
Por el contrario, valora
muy positivamente la
caída de costes laborales.
“España es un país muy
competitivo y
probablemente ha llevado
a cabo la mayor reducción
de costes laborales que se
ha hecho en un país en el
mundo en solo tres o
cuatro años” manifiesta.
,
Aun así, añade que el país
ha de acometer más
medidas, como “la mayor
flexibilización del mercado
laboral o la reducción de
impuestos para empresas
y ciudadanos”
.
Confía en que “dadas las
medidas adoptadas, la
cotización de las
empresas españolas
pueda justificarse en el
largo plazo con sus
fundamentales” Al
.
respecto de Francia, su
país natal, el directivo
señala que, al no haber
llevado a cabo ninguna
medida estructural, “está
en el mismo punto que
España hace cinco años”
.
Pese a ello, puntualiza
que hay empresas galas
de gran calidad que se
están reestructurando,
pese a la inacción del
gobierno.
Los países
emergentes
son el mayor
riesgo del
mercado
Nicolas Walewski tiene
claro que las medidas
que adopten en los
próximos meses los
bancos centrales no
van a suponer un
riesgo para los
mercados. “La mayor
amenaza para los
mercados no llegará ni
de las políticas del
BCE, ni de la Reserva
Federal. Procederá,
probablemente, de los
países emergentes,
China o Brasil”
,
explica.
En su opinión, “si la
liquidez se reduce en
estos países, puede
desencadenar una
corrección importante
en los mercados”
.
Tampoco la crisis de la
deuda europea, bestia
negra de los
inversores hasta hace
unos meses, supone
no riesgo. “Todo lo
contrario, los
inversores están muy
optimistas y dado lo
que ofrecen los bonos
de EEUU o Alemania,
son una buena
inversión” añade.
,
que no cumplen otros valores como Sacyr –valor en el
que entramos antes de verano– y otras constructoras,
donde también tenemos posiciones, pero que por su tipo
de negocio suponen más
riesgo”, señala. Junto a éstos,
el ejecutivo reconoce que invierte en Inditex, BBVA y
Enagás.
En general, el experto, está
apostando por empresas muy
cíclicas (los valores defensivos no son una opción), especialmente del sector financiero, consumo discrecional, automoción y ocio.
Actualmente, sus mayores
posiciones son el grupo norteamericano Seagate Technology y la alemana RWE,
compañía en la que empezó a
invertir en septiembre y ya
representa el 6,63% de este
fondo.
La visión del experto
G “No espero una correción
fuerte de la bolsa, aunque en
España algunos valores han
corrido mucho y hay que ser
muy selectivo. Los pequeños
valores tienen más potencial”
G “Dadas las medidas
adoptadas en España y otros
periféricos, la cotización de
sus empresas se
corresponderá con sus
fundamentales a largo plazo”
G “En 2014, las empresas
cíclicas, que se benefician de
la recuperación, de la caída
del coste de financiación y
alza del consumo, serán las
que más se revaloricen”
G “España ha tomado
medidas profundas, pero aún
debería flexibilizar más el
mercado laboral y bajar los
impuestos a empresas y
ciudadanos”
G “Aunque la economía de
Francia está muy debilitada,
hay muy buenas compañías
galas que se están
reestructurando y ofrecen
valor al accionista”
Impreso por . Propiedad de Unidad Editorial. Prohibida su reproducción.
Mensual de fondos enero