En este análisis se presentan los efectos que se han manifestado en diferentes áreas de la economía durante la vigencia de las sobretasas arancelarias, enfatizando el escenario de balanza de pagos que se ha definido a partir de las salvaguardias, lo que permitiría a su vez prever los desequilibrios que pueden causar otras medidas orientadas a regular el nivel de importaciones, tales como el timbre cambiario...

1. Salvaguardias: ¿Se han justificado? ¿Para quién?
Luego de casi 9 meses de aplicación del régimen de salvaguardias dispuesto por el Gobierno en
funciones,lasconsecuenciassondiversos:unsectorimportadore inclusoel manufactureroafectado
en su capacidad para hacer negocios que derivan en una economía no petrolera desacelerada, un
Gobierno con más plata en caja producto de las salvaguardias, y una cuenta corriente con saldos
negativos en la balanza de pagos. No obstante una moderada inflación que sugiere el no
encarecimiento de los bienes y servicios como consecuencia de la vigencia de las sobretasas
arancelarias, el mix de factores descritos parece no justificar la medida.
Temas como lossaldosdeficitariosde labalanza comercial y de pagosse dan porque, más allá de la
efectividad de las salvaguardias para desmotivar importaciones, varios otros factores recordaron
ciertas deficiencias de mercado a las que está sujeto Ecuador: una menor demanda de parte de
mercadoscomo EstadosUnidos,Colombiay Rusia,entre otrosafectadosporlaapreciacióndeldólar,
ademásde menorespreciosinternacionalesparaproductoscomocamaronesyenlatadosdepescado,
derivaron en USD 761 millones menos de exportaciones no petroleras para Ecuador -USD 380
millonespor el lado de las primarias, y USD 381 millonespor el de las industrializadas-.Ver cuadro
No. 1
Cuadro No. 1
*Variación del tipo de cambio promedio del año 2015 respecto al de 2014
Fuente: Banco Central del Ecuador
Elaboración: Iván Pisco
Efectos de las salvaguardias
1) Menores importaciones.- entre marzo y diciembre de 2015, se registraron USD 4.710
millones en importaciones de productos gravados con sobretasas arancelarias, lo que
representóUSD2.185millonesmenos(31,7%) respectoalmismoperíodode 2014,conmayor
afectación en la importación de bienes de capital: USD 1.074 millones menos (34,5%).
FOB (%) Partic. ∆% 14-15 FOB (%) Partic. ∆% 14-15
Estados Unidos 3.183 19% -26,2% 3.039 26% -12,5%
China 3.086 19% -7,8% 564 5% 27,0% 2,0%
Colombia 1.645 10% -18,6% 775 7% -17,6% 37,4%
Perú 728 4% -21,7% 255 2% -12,1% 12,5%
Brasil 680 4% -17,4% 110 1% -17,4% 44,4%
México 625 4% -31,9% 155 1% 4,4% 19,9%
República de Corea 578 4% -18,7% 62 1% 6,4%
Chile 529 3% -5,1% 256 2% -17,8% 15,2%
Alemania 473 3% -13,4% 549 5% 4,3% 19,6%
Japón 446 3% -16,9% 190 2% 32,2% 14,0%
España 405 2% -4,6% 483 4% -1,4% 19,6%
Panamá 396 2% -20,1% 38 0% -28,4%
Demás países 3.604 22% -13,8% 5.193 45% -4,2%
TOTAL 16.378 100% -17,3% 11.669 100% -6,1%
Importaciones 2015 Exportaciones 2015 Apreciación
del dólar*
Ecuador: Relaciones de intercambio comercial no petroleras
(en millones de dólares)

2. Lo anterior se constituye en un problema al considerar que, para el mismo período, las
importaciones nopetroleras excluidasdel régimende salvaguardiastambiénse redujeronen
USD 1.325 millones (13,1%), y que además el ritmo de contracción desde mayo marca una
tendencia más acelerada, reafirmando un importante proceso de desaceleración en el
crecimiento de la economía. Cuadro No. 2 y gráfico No. 2
Cuadro No. 2
Fuente: Banco Central del Ecuador
Elaboración: Iván Pisco
Gráfico No. 1
Fuente: Banco Central del Ecuador
Elaboración: Iván Pisco
Ecuador: Importaciones totales
(en toneladas, y en millones de dólares)
∆ 2014-2015
Toneladas USD FOB USD FOB Toneladas USD FOB
Partidas excluidas de salvaguardias 11.605.231 11.756 (3.506) -4,1% -23,0%
Materias primas 5.443.951 4.535 (791) -3,8% -14,8%
Combustibles y lubricantes 5.656.722 3.140 (2.181) -3,4% -41,0%
Bienes de capital 189.200 2.248 (228) -12,2% -9,2%
Bienes de consumo 310.016 1.786 (309) -15,1% -14,8%
Diversos 5.341 48 3 28,4% 6,3%
Salvaguardias 1.235.361 4.710 (2.185) -51,0% -31,7%
Bienes de capital 188.765 2.039 (1.074) -30,7% -34,5%
Bienes de consumo 417.644 1.549 (658) -30,8% -29,8%
Materias primas 628.853 1.121 (453) -61,7% -28,8%
Diversos 99 2 (1) 50,9% -39,5%
Total general 12.840.591 16.466 (5.691) -12,2% -25,7%
Total no petrolero 7.183.869 13.327 (3.511) -18,0% -20,9%
mar-dic 15 ∆% 2014-2015
-19.1%
-25.9%
-31.7%
-6.6%
-10.1%
-13.3%
-35.0%
-30.0%
-25.0%
-20.0%
-15.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
mar abr may jun jul ago sep oct nov dic
Ecuador: Evolución de importaciones no petroleras, año 2015
(según lo acumulado desde marzo a cada mes, respecto a mismo período de 2014)
Con sobretasas Sin sobretasas

3. 2) ¿Mayor recaudación?- de marzo a diciembre de 2015 se estima una recaudación de USD
1.173 millones por concepto del cobro de las sobretasas arancelarias, teniéndose que USD
616 millones se recaudaron por las importaciones de bienes de capital y materias primas,
equivalente al 53% de la recaudación total del período. Ver cuadro No. 3
No obstante lo anterior, para el mismo período marzo-diciembre la recaudación por IVA de
importaciones se redujo en USD 371 millones, la de ICE por importaciones en USD 57
millones, y la de impuestos por salida de divisas ISD en USD 169 millones, es decir una
recaudacióninferiorenUSD597millonesdebidoalasmenoresimportaciones,yunaevidente
pérdida de ingresos fiscales que se suponen como flujos permanentes.
Cuadro No. 3
Fuente: Banco Central del Ecuador
Elaboración: Iván Pisco
3) Desaceleracióndel crecimientoeconómico.-entre eneroyseptiembrede 2015, laeconomía
no petrolera registró un crecimiento de 1,7% respecto al mismo período del año anterior.
Estocontrastacon el crecimientode 5,3% poraño(promedio) queregistróduranteel período
2007-2014. Por sectores, el comercio muestra una mayor afectación, consistente con las
menores importaciones originadas por las salvaguardias; la manufactura muestra también
una afectación, aunque en menor proporción. Ver cuadro No. 4 y gráfico No. 4
Cuadro No. 4
Fuente: Banco Central del Ecuador
Elaboración: Iván Pisco
Bienes de capital 302 1.105 112 520 2.039 443
Bienes de consumo 59 73 478 939 1.549 556
Materias primas 717 111 56 236 1.121 173
Diversos - - - 2 2 1
TOTAL 1.078 1.289 646 1.697 4.710 1.173
Ecuador: Importaciones afectadas por salvaguardias, marzo-diciembre 2015
(en millones de dólares)
5% 15% 25% 45%
Total
importaciones
Recaudación por
salvaguardias
Manufactura no petrolera 4,3% 2,3%
Comercio 4,9% 1,3%
Demás sectores no petroleros 5,6% 1,7%
Economía no petrolera 5,3% 1,7%
2007-2014
(por año)
2015
(ene-sep)
Ecuador: Crecimiento económico

4. Gráfico No. 2
Fuente: Banco Central del Ecuador
Elaboración: Iván Pisco
4) ¿Balanza comercial y de pagos equilibradas?- apesar de que las salvaguardiashanderivado
en una importante reducción de las importaciones, lo que de mantenerse las demás
condicionesconstantesfavoreceríaal saldode labalanzacomercial, adiciembre de2015 este
saldoterminósiendodeficitarioenUSD2.092 millones. Loanteriorse da principalmentepor
la reducción del superávit de la balanza comercial petrolera, inferior en USD 4.132 millones
comparado con 2014. Considerando únicamente la balanza comercial no petrolera, se
evidencia una mejora de USD 2.753 millones frente a lo registrado en 2014.
El mayor déficit de la balanza comercial total se reflejó en la balanza de pagos, misma que
entre eneroyseptiembre (últimascifrasdisponibles) registróundéficitde USD467 millones,
frente al superávitde USD 2.322 millonesregistradosen2014. La causa de este déficitrecae
en el saldo negativo de USD 1.646 millones que registrara la cuenta corriente, esto a pesar
del régimen de salvaguardias y como consecuencia de los menores ingresos de divisas por
petróleo. Ver cuadro No. 5
Cuadro No. 5
Fuente: Banco Central del Ecuador
Elaboración: Iván Pisco
2014 III 2014 IV 2015 I 2015 II 2015 III
Manufactura 1.1% 0.3% 0.7% 0.3% -0.1%
Comercio 2.8% 0.3% -1.1% -1.3% -1.4%
-2.0%
-1.5%
-1.0%
-0.5%
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
Ecuador: Evolucióntrimestral (t/t-1) del PIB
manufacturerono petrolero y del comercio
2013 2014 2015
Balanza comercial (1.041) (712) (2.092)
Petrolera 8.180 6.885 2.753
No petrolera (9.221) (7.598) (4.845)
Balanza de pagos* 1.747 2.322 (467)
Cuenta corriente (852) 751 (1.646)
Cuenta de capital 58 59 50
Cuenta financiera 2.608 1.611 1.181
Ecuador: Saldos de la balanza comercial y balanza de pagos
(en millones de dólares)

5. ¿Y ahora, qué sigue?
A pesarde lavigenciade lassalvaguardias,al cierredelañolainflaciónse ubicóenunnivelmoderado
(3,38%), esto comparado con lo registrado en años anteriores, y contrastado con la presión
inflacionaria de otros países de la región. No obstante lo anterior, sí se registraron importantes
encarecimientosde rubroscomomotocicletas,productosde líneablanca,equiposelectrónicosentre
otros bienesque si biennorepresentanproductosde consumomasivoocon alta participaciónenel
consumo diario de la población, sí respaldan las actividades de negocio de varias empresas,
principalmente las dedicadas a la comercialización de los mismos.
Una moderada inflación no debería constituirse en un justificativo único para la vigencia de un
régimen de salvaguardias o cualquier medida similar, principalmente cuando este tipo de
mecanismos tiende a afectar el normal desarrollo de la actividad empresarial. Ciertamente el
comportamientoalabajaque describenlamanufacturayel comerciopuedenresultarnosuficientes
para revelar una afectación causada por las salvaguardias, sin embargo esto ocurre porque han
existidoopciones que han permitido sostener cierta actividad empresarial, siendouna de las más
importantes, para el caso del comercio, la disponibilidad de inventarios y la oferta de proveedores
locales. Sin embargo estasopciones puedenresultar limitadas: entre enero y septiembre, la cuenta
de variaciónde existencias(misma que reflejael nivelde inventariosparalacontabilidadnacional) se
redujo en un 94,0% comparado con mismo período del año anterior.
Desde un enfoque de balanza de pagos, debe observarse que el déficit de la balanza comercial no
petrolera cerró en USD 4.845 millones,mostrandoasí una importante reducciónen comparación al
año anterior, misma que pudo ser aún mayor considerando que durante 2015 las exportaciones al
igual que las importaciones se contrajeron. El problema con este resultado, es que se ha alcanzado
un déficit similar a los registrados durante 2007 y 2009, de manera que es inevitable pensar en
¿cuánto más se busca reducir dicho déficit?, pero la pregunta que realmente debe realizarse es
¿cuánto más podría reducirse este déficit?Yes que el problemaconmedidasorientadasacontrolar
las importaciones es que si bien pueden ser sostenibles, es decir causar males “menores”, es
inevitable que haya cierto punto enque las mismas resulten contraproducentes, ya sea que esto se
traduzca enun menoringresofiscal (recaudación) opeoraún: en una menor actividad económica…

6. Gráfico No. 3
Fuente: Banco Central del Ecuador
Elaboración: Iván Pisco
Nota: El presente análisis sesustenta sobrela basede la información estadísticay empresarial proveniente de
fuentes oficiales, sin embargo la misma se presenta acorde a la apreciación del autor, por lo que la misma no
debe interpretarse parte de la visión u opinión de mi grupo de trabajo en AFINES S.A.
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
BC no petrolera -4.336 -7.282 -4.860 -7.609 -8.688 -8.791 -9.221 -7.598 -4.845
-10.000
-9.000
-8.000
-7.000
-6.000
-5.000
-4.000
-3.000
-2.000
-1.000
-
Ecuador: Balanza comercial no petrolera
(en millones dedólares)