El documento analiza las perspectivas económicas globales y de algunos países de América Latina. Se prevé un crecimiento global del 4% respaldado por las políticas monetaria y fiscal, aunque existen riesgos como la volatilidad de los precios del petróleo y las tensiones comerciales. Se destacan las oportunidades de reforma en educación, infraestructura e integración comercial para impulsar el crecimiento de manera inclusiva.

1. PERSPECTIVAS ECONÓMICAS
DE LA OCDE
Paris, 30 de mayo
Álvaro S. Pereira
Economista Jefe interino de la OCDE
Mayor crecimiento,
aunque se advierten importantes
riesgos
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2. Principales mensajes
2
• El crecimiento global se situará en torno al 4%, respaldado por las políticas monetaria y fiscal.
• La inversión y el comercio han rebotado.
• En tres de cada cuatro países de la OCDE se observa una relajación de la política fiscal,
aunque varios países latinoamericanos están llevando a cabo la consolidación fiscal.
• Se advierten riesgos en los próximos años: precios del petróleo, tensiones comerciales y
volatilidad financiera.
• El aumento de los tipos de interés planteará retos en algunos países, hogares y empresas.
• Ahora es momento de reformar, por ejemplo, invirtiendo en competencias e infraestructuras.

3. Una expansión más sólida
Crecimiento del PIB Global
Contribuciones por regiones
Nota: Para la India los años fiscales comienzan en abril. LAC incluye Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Costa Rica y México.
Fuente: OECD Economic Outlook 103 database. 3
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Puntos %Puntos %
China India Estados Unidos Eurozona Otros OCDE, fuera de LAC LAC Otros

4. Crecimiento del PIB real
% de variación anual
Nota: La Unión Europea es miembro titular del G-20, pero el agregado G-20 solo incluye países que son miembros a título individual.
1. Los años fiscales comienzan en abril.
Fuente: OECD Economic Outlook 103 database
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Proyecciones de Perspectivas Económicas de la
OCDE
2017 2018 2019 2017 2018 2019
Mundo 3.7 3.8 3.9 G20 3.0 4.0 4.1
Australia 2.3 2.9 3.0 Argentina 2.9 2.0 2.6
Canadá 3.0 2.1 2.2 Brasil 1.0 2.0 2.8
Euro zona 2.5 2.2 2.1 China 6.9 6.7 6.4
Alemania 2.5 2.1 2.1 India1
6.5 7.4 7.5
Francia 2.3 1.9 1.9 Indonesia 5.1 5.3 5.4
Italia 1.6 1.4 1.1 México 2.3 2.5 2.8
Japón 1.7 1.2 1.2 Rusia 1.5 1.8 1.5
Korea 3.1 3.0 3.0 Arabia Saudita -0.7 1.6 2.1
Reino Unido 1.8 1.4 1.3 Sudáfrica 1.3 1.9 2.2
Estados Unidos 2.3 2.9 2.8 Turquía 7.4 5.1 5.0

5. La inversión se ha recuperado
Contribución al crecimiento de la inversión
Economías de la OCDE
Nota: Formación bruta de capital fijo, en volumen. La zona sombreada corresponde a las proyecciones para 2018 y 2019.
Fuente: OECD Economic Outlook 103 database; y cálculos de la OCDE. 5
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Business plus government Residential OECD
Puntos % Puntos %
Empresas y gobierno Residencial OCDE

6. El comercio se ha recuperado
Crecimiento del volumen de comercio global
Nota: El comercio se ha medido en volúmenes de comercio de bienes y servicios valorados en dólares USA según el tipo de cambio de mercado. El tráfico
portuario global se ha medido con frecuencia mensual, a través del índice RWI/ISL-Container-Throughput-Index ajustado de efecto estacional y calendario.
Fuente: OECD Economic Outlook 103 database; y RWI/ISL.
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Índice 2010 = 100% de variación interanual
Global trade growth (lhs) Global Port Traffic (rhs)Crecimiento del comercio global Tráfico portuario global
6

7. La reducción de las barreras comerciales impulsaría
el crecimiento de la productividad y los ingresos
Nota: Escenario de reducción de aranceles en todas las economías del G20, utilizando el nivel más bajo aplicado en conjunto de todas ellas, en cada uno
de los sectores.
Fuente: OECD METRO model simulations.
Aumento del comercio tras la reducción de aranceles multilaterales
Impacto estimado tras una reducción de aranceles en las economías del G20
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World United States European Union China
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Imports Exports
Estados Unidos
Importaciones Exportaciones
Mundo Unión Europea

8. Se advierten
importantes
riesgos
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9. Algunas economías emergentes están bajo presión
Los tipos de cambio de las EMEs se han depreciado recientemente
Tipo de cambio con el Dólar USA
Nota: Datos disponibles a fecha de 23 mayo de 2018.
Fuente: Thomson Reuters; y cálculos OCDE.
Depreciación
desde mediados
de abril:
MEX: 8.3%
ZAF: 3.2%
POL: 8.8%
BRA: 5.8%
TUR: 10.5%
ARG: 17.4%
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ARG BRA MEX ZAF TUR POL
Enero 2018 = 100
Depreciación
respecto al
Dólar USA
Abr-18Ene-18

10. Equilibrio entre la demanda y la oferta global y los precios del petróleo
Los precios del petróleo han aumentado
considerablemente
Nota: El equilibrio entre la demanda y la oferta global mide la diferencia entre la oferta global y la demanda global, ambas indexadas en 100 para el
tercer trimestre de 2012, cómo media móvil de los cuatro últimos trimestres. El precio del petróleo hace referencia al precio de petróleo crudo de tipo
Brent. Para los precios del petróleo, el último dato mostrado es el último valor diario disponible a fecha 23 de Mayo de 2018.
Fuente: International Energy Agency; Thomson Reuters; y OCDE. 10
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Global demand minus supply (lhs) Oil price (rhs)
Dólar USA, por barrilÍndice
Demanda < oferta
Presión a la baja en los precios
Demanda > oferta
Presión al alza en los precios
Precio del petróleoDemanda global menos oferta

11. Una perturbación negativa en el comercio sería más
perjudicial que en el pasado
Exportaciones e importaciones globales
Nota: El comercio es el promedio de exportaciones e importaciones en un año dado. Ambos, Comercio y PIB se han medido en volúmen, en dólares
USA según el tipo de cambio de mercado.
Fuente: OECD Economic Outlook 103 database; y cálculos de la OCDE.
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Advanced economies Emerging market economies
% del PIB % del PIB
Economías avanzadas Economías de mercado emergentes
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12. Evolución económica reciente en
algunos países de América Latina
12

13. En varios países LAC, un ritmo de crecimiento mayor
permitiría a más gente beneficiarse de la recuperación
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Crecimiento del PIB real
% de variación anual
Fuente: OECD Economic Outlook 103 database.
Colombia se ha convertido recientemente en miembro de la OCDE.
2017 2018 2019
Argentina 2.9 2.0 2.6
Brasil 1.0 2.0 2.8
Chile 1.6 3.6 3.6
Colombia 1.8 2.7 3.2
Costa Rica 3.2 3.7 3.7
México 2.3 2.5 2.8

14. 14
Argentina: Las condiciones financieras se
deterioraron de golpe
Fuente: Thomson Reuters.
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Abril 2018 Mayo 2018
ARS/USDARS/USD
La moneda perdió valor
Escala invertida

15. Argentina: Más ajuste a corto plazo, más reformas
para un crecimiento inclusivo
El camino de las políticas macroeconómicas es correcto, con algunos ajustes
• La confianza de los inversores cayó precipitadamente a principios de mayo, provocando una
fuerte depreciación del peso.
• Las políticas macroeconómicas necesitan continuar reduciendo los grandes desequilibrios
acumulados en el pasado.
Las reformas estructurales son claves para un crecimiento más fuerte e inclusivo
• Las recientes reformas estructurales ayudan a reforzar el crecimiento inclusivo, pero
reformas adicionales podrían generar mayores beneficios para todos:
• Mucho margen para lograr una mayor integración en la economía mundial.
• Mejor acceso a educación y formación de calidad.
15

16. 16
Brasil: A recuperação vem se consolidando
Fonte: IBGE; OECD Economic Outlook 103 database.

17. 17
Brasil: Sem reformas, a sustentabilidade das contas
públicas está em risco
Fonte: Banco Central do Brasil.

18. Brasil: Desafios e oportunidades na frente
Sem um ajuste fiscal, a situação das contas públicas é preocupante
• O teto dos gastos só poderá ser cumprido reduzindo gastos obrigatórios e permanentes. Uma ampla
reforma da previdência é inevitável.
• Há muito espaço para racionalizar o gasto de maneira inclusiva, reorientando gasto social para acelerar a
queda da desigualdade.
Juros baixos e mercados financeiros mais profundos podem fortalecer o investimento
• A inflação caiu para abaixo da meta. Os juros mais baixos vão ajudar à recuperação do investimento.
• A redução do crédito subsidiado gera as condições para o desenvolvimento de mercados de crédito de
longo prazo.
Reformas estruturais podem impulsionar o crescimento
• Uma ampla reforma do sistema fragmentado de impostos indiretos pode reduzir o custo de
conformidade e as distorções.
• Fortalecer a integração do Brasil na economia mundial pode reduzir o custo dos insumos e promover o
fortalecimento da concorrência e da inovação.
18

19. Chile: Inversión y productividad necesitan un impulso
para afianzar un crecimiento robusto
Nota: Promedio móvil de los últimos 4 trimestres.
Fuente: OECD Economic Outlook 103 database.
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20. Chile: Reformas estructurales prioritarias para
mantener un alto crecimiento de mediano plazo
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• La consolidación gradual planeada es adecuada. Hay espacio para incrementar recursos
fiscales a través del cambio en la combinación de impuestos favorable al crecimiento.
• Las medidas propuestas recientemente para simplificar los procedimientos y licencias van en
la dirección correcta.
• Mayor competencia en sectores clave, como los sectores de red.
• Mejor infraestructura logística y de transporte.
• Expandir más los servicios de educación inicial y aumentar la calidad de la educación.
• Flexibilización de los contratos de duración indeterminada y ampliación del seguro de
desempleo.
• Reforma para mejorar las pensiones.

21. Colombia: El crecimiento cobra impulso
Fuente: Base de datos de la OCDE.
21

22. Colombia: Reformas estructurales para impulsar la
productividad y el crecimiento inclusivo
La estrategia de reducir el déficit fiscal de forma gradual es apropiada
• Los ingresos fiscales relacionados con el petróleo aumentarán en 2018, pero medidas adicionales
para aumentar los ingresos podrían ser necesarias.
Reformas estructurales favorecerían también el desarrollo regional y el proceso de paz
• Reducir la carga regulatoria.
• Mejorar las infraestructuras portuarias y viarias.
• Impulsar la educación y las políticas del mercado laboral (ej. servicios públicos de empleo y
formación).
• Continuar reduciendo la informalidad: i) recortar la carga impositiva sobre los salarios; ii) facilitar la
inscripción de sociedades y la afiliación de trabajadores a la seguridad social.
• Ampliar la educación en las primeras etapas de la infancia.
• Incrementar la cobertura del sistema de pensiones.
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23. Costa Rica: El deterioro de la situación fiscal pone en
riesgo el exitoso modelo de desarrollo
Nota: Gobierno central.
Fuente: Ministerio de Hacienda de Costa Rica. 21

24. Costa Rica: Es urgente la consolidación fiscal y hay
espacio para un crecimiento más fuerte e inclusivo
El restablecimiento de la sostenibilidad fiscal es una prioridad
• Los esfuerzos actuales para contener el gasto no serán suficientes para frenar futuros incrementos
en el déficit público.
• Es necesario adoptar un paquete de reforma fiscal integral para reducir el déficit presupuestario y
estabilizar el ratio deuda/PIB.
El crecimiento es sólido pero puede ser más fuerte e inclusivo
• Reformas educativas pueden impulsar la productividad y el empleo.
• Aumentar la disponibilidad de servicios de atención infantil.
• Continuar avanzando hacia el establecimiento de un menor salario mínimo.
• Mejorar la coordinación entre los diferentes organismos de obras públicas.
• Establecer prioridades de los proyectos con base en análisis de costo-beneficio.
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25. México: El crecimiento sigue moderado, respaldado
por el consumo privado y las exportaciones
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Nota: Precios de 2013 media móvil de los últimos cuatro trimestres, índice primer trimestre de 2005=100.
Fuente: Thomson Reuters.
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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Índice T1 2005=100Índice T1 2005=100 Exportaciones
Productos manufacturados
Petróleo crudo
Servicios

26. México: Las presiones inflacionarias están cediendo
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1. Índice de precios al consumo excluyendo productos volátiles: agrícolas, energéticos y tarifas aprovadas por distinto niveles del gobierno general.
Fuente: OECD Economic Outlook 103 database.
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% de variación anual% de variación anual
Inflación (IPC)
Inflación subyacente¹
Banda objetivo del Banco Central
(3±1%)

27. México: La implementación de las reformas es clave
para un crecimiento más fuerte a medio plazo
El paquete de reformas estructurales lanzado en los últimos años es muy ambicioso pero
hay brechas en la implementación
• Algunas reformas han avanzado mucho y sus beneficios ya son visibles: telecomunicaciones, política de
competencia, reforma regulatoria y apertura del mercado energético.
• Pero hay reformas con brechas en la implementación, que también no es uniforme en el territorio:
i. Reforma en materia de anticorrupción y transparencia.
ii. Reforma judicial.
Es importante mantener la disciplina fiscal pero es posible avanzar en reformas fiscales
que permitan aumentar la recaudación de impuestos y apoyar más firmemente el
crecimiento y la inclusión
• Aumentar los ingresos correspondientes a impuestos ya existentes sobre propiedad inmobiliaria e impuestos
verdes e implementar un impuesto sobre la herencia.
• Reducir las exenciones de IVA compensando al mismo tiempo a aquellos en situación de pobreza.
• Fortalecer la función del impuesto sobre la renta mediante la limitación de exenciones.
• Reducir la evasión fiscal.
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28. España: El crecimiento económico sigue siendo
sólido
Fuente: OCDE, principales indicadores económicos.
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29. España: Prioridades de política económica
La posición fiscal debe mejorar en el medio plazo
• Se debe asegurar que el ratio de deuda PIB continúe reduciéndose a través de una mejora
continuada en la posición fiscal y la introducción de reformas que incrementen el crecimiento
potencial.
Las próximas reformas estructurales deben concentrarse en lograr un crecimiento inclusivo y
aumentar la productividad
• Mejorar la eficiencia del sistema fiscal a través de la eliminación de exenciones en el IPRF que
estén mal diseñadas e incrementando los impuestos medioambientales.
• Aumentar la eficacia de las políticas de empleo y reducir la dualidad en el mercado de trabajo.
• Mejorar el acceso a la educación y la formación profesional, así como los programas de
educación para adultos.
• Continuar reduciendo la tasa de abandono escolar.
• Reducir aún más las barreras en el sector servicios.
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