Este documento presenta una introducción a un curso de finanzas internacionales. Incluye la lista de profesores, tópicos clave como PBI, inflación, tipo de cambio y tasas de interés. Explica que analizará la relación entre estas variables macroeconómicas, su historia y evolución para comprender mejor el potencial de inversión.

1. Finanzas
Internacionales
Clase #1
Mg. Lic. Alejandro M. Salevsky
asalevsky@gmail.com
Cr. Sonia Capelli
Sony_cape@gmail.com
1

2. 2

3. El poder de la
inflación, el tipo de
cambio y las tasas de
interés
La relación entre estas tres variables, su historia y evolución son uno
de los primeros outlooks a construir para entender el potencial de
inversión en una economía
3

4. Y cómo #$%&%
va a ser la
inflación, las
tasas y el tipo de
cambio en el
futuro?!?
4

5. 1. PBI
2. Inflación
3. Tipo de Cambio
4. What if…?
if…?
5. So what…
what…
5

6. 1. PBI
2. Inflación
3. Tipo de Cambio
4. So what…
what…
6

7. 1 PBI
Insight sobre el
Producto Bruto
Interno de un
país
Qué es el PBI de un país? Cómo se calcula? Qué hay detrás del
crecimiento? Y de la caída?
7

8. 1 PBI
1. Consumo
2. Inversión
3. Gasto
4. X-I
La relación entre el consumo y el PBI. La relación entre el consumo y
las inversiones. El consumo y la inflación.
8

9. 1 PBI
1. Consumo
2. Inversión
3. Gasto
4. X-I
Las inversiones, el PBI real y el PBI potencial
9

10. 1 PBI
1. Consumo
2. Inversión
3. Gasto
4. X-I
El gasto público como catalizador (o no ) del crecimiento de una
economía. Las palas y John Mynard Keynes
10

11. 1 PBI
1. Consumo
2. Inversión
3. Gasto
4. X-I
El Sector externo y el impacto en el desarrollo de una economía. La
importancia de la balanza comercial positiva. ¿Es un juego de suma
cero la balanza comercial positiva?
11

12. 1 PBI
Relación entre inversión y crecimiento del PBI
45
China
40
35
Inversión / PBI, 96-06, %
Corea
30
96
Japón ARGENTINA 07
25
Chile
Italia
Francia
Brasil México
20
Reino Unido
Alemania EE.UU.
ARGENTINA
15
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Crecimiento del PBI 96-06, %
Relación entre el crecimiento del PBI en 10 años y los niveles de
inversión / PBI en distintas economías
Fuente: The Economist, McKinsey team analysis
12

13. 1 PBI
El PBI real vs. el PBI
potencial
La implicancia en distintas variables de la capacidad instalada. El PBI
real vs. el potencial, el crecimiento y la distribución de la riqueza. El
PBI per cápita
13

14. Fuente: Poligarquía
14

15. 1. PBI
2. Inflación
3. Tipo de Cambio
4. So what…
what…
15

16. Enero 1923 – Noviembre 1923:
26.068.222.521%
16
16

17. 1989: +3.000%
17
17

18. Niveles inflacionarios en distintas economías en el 2010 2 Inflación
Inflación 27,00 27,36
6,93 7,20 7,21
5,91
4,40
2,97 3,18 3,33
1,50 2,08 2,20
USA Peru Euro Area Chile Colombia Ecuador Mexico Brasil Uruguay Bolivia Paraguay ArgentinaVenezuela
Argentina y Venezuela tuvieron las inflaciones más altas de la
región
Fuente: inter american development bank. 2010. Argentina: promedio de consultoras privadas
18

19. 2 Inflación
La visión
clásica
de la
inflación
Sin inversión no (debe) existe aumento del circulante
19

20. El Circuito Clásico 2 Inflación
• dinero-
Tipo de cambio dinero-bienes
• Crece el PBI…crece la oferta
• Más base monetaria!!
• La oferta monetaria y el “tipo de cambio”
• Si la inversión no cubre la mayor demanda
hay inflación!!
20

21. 2 Inflación
La visión
“hetero-
hetero-
doxa”
doxa” de la
inflación
Sin demanda no hay nada de nada!
21

22. 2 Inflación
La visión
“socioló-
socioló-
gica de la
inflación
El impacto de la puja de los stakeholders
22

23. 2 Inflación
La inflación
representa los
movimientos
en una canasta
de bienes
Y en cada país los hábitos de consumo difieren y por ende las
canastas representativas. ¿Qué se esta comparando entonces
cuando se comparan inflaciones?
23

24. 1. PBI
2. Inflación
3. Tipo de Cambio
4. So what…
what…
24

25. El Tipo de Cambio
NO es el valor de
una moneda
El tipo de cambio es el “precio” de una moneda en función de otra
25

26. Depreciación vs.
devaluación
Una moneda se deprecia, un banco central devalúa.
26

27. ¿Qué ocurre a largo
plazo si se devalúa
sostenidamente la
moneda?
Competitividad? Inflación? Pobreza? Riqueza? Superávit?
27

28. 28

29. Por qué 1 Austral no equivalía a 1MM de USD? 3 Tipo de Cambio
29

30. Qué pasaría si
todas las monedas
se depreciaran / si
todos los bancos
centrales
devaluaran?
Ideas. Ideas. Ideas. Ideas. Ideas. Ideas. Ideas. Ideas. Ideas.
Ideas. Ideas. Ideas. Ideas. Ideas. Ideas. Ideas. Ideas. Ideas.
30

31. Swiss Franc has
become the "new gold"
as investors turn to
money markets in an
environment governed
by fear, Jon Cox, Head of
Swiss Research at Kepler
Capital Markets
31

32. 32

33. Swiss Franc has
become the "new gold"
as investors turn to
money markets in an
environment governed
by fear, Jon Cox, Head of
Swiss Research at Kepler
Capital Markets
I think basically the
Swiss Franc is the new
gold, it's as simple as
that. I think where
investors basically want
to put their money is
in...Swiss franc deposits
in this type of
environment where you
can't really trust any
other asset
33

34. Swiss National Bank
(SNB) needed to
intervene to curb the
currency and remain
competitive with the low
yielding US dollar and
euro.
34

35. Swiss National Bank
(SNB) needed to
intervene to curb the
currency and remain
competitive with the low
yielding US dollar and
euro.
The SNB has indicated
that it would be willing to
intervene again, cutting
interest rates to zero in
August and saying that it
would inject liquidity
into the financial
system to slow the rise
of the franc.
35

36. Cross Rates
•EUR / USD:
•EUR / GBP:
•GPB / USD:
•JPY / EUR:
36

37. No es el tipo de
cambio nominal
sino el real!¡!¡
real!¡!¡
Así como lo que importa es el rendimiento real y no el nominal
37

38. Praga
BsAs
Berlin
London
2,85 4,10 18 89
49
38

39. El Tipo de Cambio
NO es el valor de
una moneda
El tipo de cambio es el “precio” de una moneda en función de otra
39

40. De qué depende el Valor de una moneda? 3 Tipo de Cambio
1. Oferta y Demanda
2. Tasas relativas de
inflación
3. Tasas de interés
4. Crecimiento GDP
5. Sector Externo
6. Expectativas /
Confianza /
Seguridad / Riesgo
40

41. El valor de una moneda
depende de las
expectativas del poder
de compra en esa
economía!!
Las expectativas marcan el rumbo y actualizan el volante
41