Impacto del Cambio Climático en los Sectores de Infraestructura. Implicancias de los impactos para las empresas, los usuarios de servicios públicos y para el ente regulador. - Ejemplos de aplicación en empresas de electricidad y agua. - Regímenes tarifarios y riesgos. Desafíos para el marco Regulatorio.

1. 1
Regulación y Cambio
Climático
JUAN PABLO TARELLI
BID – 21 DE JULIO DE 2010

2. 2
Estructura Lógica
Impacto del Cambio Climatico (CC) en los
Sectores de Infraestructura
Implicancias de dichos impactos para las
empresas y para el regulador
Desafíos para el marco regulatorio

3. 3
Impacto del CC en los sectores
de Infraestructura
Tres “dimensiones” del cambio climático (Vagliasindi):
 Cambios en los promedios:
 Los mayores promedios dan cuenta de mayores lluvias, mayores
temperaturas, faltantes de agua, y otros factores.
 Incremento de varianzas:
 menores posibilidades de predecir lluvias
 mayor variabilidad de la temperatura
 Mayores extremos:
 surgimiento de tormentas, lluvias o sequías.
La economía es vulnerable a los impactos físicos del CC,
incluyendo el aumento en la intensidad y frecuencia de severos
eventos climáticos (como: sequías prolongadas, inundaciones,
tormentas y aumento del nivel del mar).

4. 4
Estudio de Caso - Australia:
análisis de riesgo
Sector Agua
 Potencial para un incremento
en la frequencia de lluvias
extremas que afecten la
capacidad y mantenimiento de
la infraestructura de drenaje y
cloacas
 Aceleración de la degradación
de los materiales y la
integridad estructural de la
oferta de agua, cloacas y las
cañerías de agua de tormenta
 Las menores lluvias anuales
puede afectar el almacenaje y
la provisión de agua
Electricidad
 Los aumentos en la frequencia
de tormentas extremas puede
causar daños significativos al
sector de transmisión y al
servicio.
 Incrementos en los vientos y
relámpagos pueden dañar las
líneas de transmisión mientras
que las lluvias extremas puede
inuncar las estaciones
transformadoras.
 Olas de calor extremas serán
más frequentes, lo que
incrementará la demanda pico
(aire acondicionado).

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Implicancias regulatorias
 Los sectores de infraestructura se
caracterizan por grandes inversiones
 Los sectores de infraestructura se identifican
con el largo plazo
 Los riesgos mencionados anteriormente por
el CC en los sectores de infraestructura
tendrán necesariamente un impacto en el
diseño e implementación de una regulación
eficiente

6. Implicancias regulatorias
CC genera mayor riesgo e incertidumbre
Implicancias
 Se profundiza el problema de la asimetría de
información
 Se afectan los instrumentos regulatorios
 Tarifas
 Régimen Regulatorio
El regulador debe rever si los objetivos regulatorios están
siendo cumplidos considerando los trade-off entre ellos

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Implicancias e información I
 Al CC al incrementar la incertidumbre incrementa la
asimetría de información entre la firma y el regulador.
 Dado que el pasado no es más un buen predictor del
futuro existen menores fundamentos para la estimación
de demanda:
 Las compañías se puede ver beneficiadas al tener mejores
medios que el regulador (en especial en países en
desarrollo)
 La adaptación y mitigación tornan a los sectores
de infraestructura aún más capital intensivos:
 El problema de asimetría de información es mayor en
los CAPEX que en los OPEX

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RU (electricidad): information
Quality Incentive Mechanism
 OFGEM ha introducido, como parte de un nuevo
mecanismo de incentivos un mecanismo teniente a
incentivar la mejora en la calidad de la información
brindada por las firmas.
 Mecanismo: fijar los ingresos de las firmas como un
promedio ponderado entre lo que la firme pide y lo
que el regulador considera.
 El IQI incentiva a las firmas a proveer información
de buena calidad en términos de proyecciones a
través de proveer retornos más bajos a aquellas
compañías que sobre proyectan los requerimientos
de gastos.

9. 9
Implicancias e información II
 Las firmas reguladas requieren de información del
regulador
 con el fin de decidir e implementar su plan de
negocios.
 Los reguladores requieren mayor información de
las empresas con el fin de diseñar políticas y
controlarlas.
 Como importante emisores de CO2 las firmas en los
sectores de infraestructura (en especial las
energéticas) tienen el deber de informar a los
reguladores sobre sus emisiones para permitir el
diseño de planes de mitigación.

10. 10
RU (agua): información y PR09
 Utilización de información climática desactualizada
para el diseño de los planes de inversión.
 OFWAT acepta en la PR09 la revisión de los
requerimientos de inversión a ser reconocidos
hacia el interior del período tarifario.

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Objetivos sustantivos de la
regulación
 Sostenibilidad
 Retribuir adecuadamente al capital
 Atraer capital a la industria
 Minimizar aportes fiscales
 Se requiere controlar la sustentabilidad económica y financiera
 Eficiencia
 Asignativa (reflejar el costo marginal del servicio para proveer
señales eficientes)
 Productiva (incentivos a la minimización de Costos)
 Equidad
 Discriminación
 Participación

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“Trade-offs” entre objetivos
Trade-offs entre objetivos Descripción
Eficiencia asignativa vs. sustentabilidad
Bajo condiciones de monopolio natural, los costos
marginales están por debajo de los costos
medios.
Eficiencia asignativa vs. eficiencia
productiva
La igualación de tarifas y costos puede reducir
incentivos a minimización de costos
Eficiencia asignativa vs. Equidad
Discriminación de precios es eficiente pero puede
ser inequitativa

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Objetivos e instrumentos
Objetivos
 Sostenibilidad
 Eficiencia asignativa
Equidad
 Eficiencia productiva
Instrumentos
 Nivel Tarifario
 Estructura Tarifaria
 Régimen Tarifario

14. Instrumento: nivel tarifario
 Se relaciona con la capacidad de la tarifa
para generar ingresos
 Su determinación es el trabajo principal del
regulador.
 Sus determinantes principales son: riesgo,
niveles de eficiencia y obligaciones de
servicio.
 Determina la sustentabilidad económica y
financiera de la empresa.

15. El impacto en el nivel tarifario
 CC afecta la sustentabilidad de la “utility” desde el lado de la
demanda y desde el lado de la oferta
 La sustentabilidad económica de la firma puede ser analizada a
través de la siguiente fórmula:
 Donde:
 RR: Ingresos Requeridos
 O&M: Costos de O&M razonables
 Tr: Impuestos
 I: Inversiones
 r : Costo de Capital
 Ki: base de capital inicial
 Kf: base de capital en el período N
0
&
)1()1(1
=+
−−−−
−
+
∑
+= r
K
r
K N
F
N
j
ji
TrITMORR

16. Implicancias desde el lado de la
oferta
 Opex (O&M)
 Condiciones climáticas más severas pueden causar cortes
más frecuentes en la red que requerirán su reparación.
 Incremento en reparación de prevención para lograr que la
red se encuentre en óptimas condiciones y asi minimizar el
impacto de condiciones climáticas extremas
 Capex (I) Sesgo hacia tecnologías más capital
intensivas
 Mayor acondicionamiento a circunstancias climáticas
desfavorables (i.e. cables subterráneos)
 Mayor eficiencia en mitigación del CC (i.e. generación a
partir de energías renovables que produzcan menores
emisiones de CO2).

17. RU (electricidad): CAPEX
 Para mantener los niveles de alta confiabilidad de la red,
OFGEM considera se requerirá un incremento significativo en
inversión para la próxima revisión tarifaria (2010-2015).
 Parte de estas inversiones son requeridas para mejorar la
adaptabilidad de la red y cumplir con los nuevos estándares:
 Un conjunto de nuevos requerimientos y estándares se ha fijado
para las firmas; por ejemplo:
 Cambios a las regulación de Seguridad, Calidad y Continuidad
(“Electricity Safety, Quality and Continuity Regulations “-2002); y
 Necesidad de invertir en defensas contra inundaciones a partir del “Pitt
Review “
 En las inversiones reconocidas por el regulador, se incluyen
fondos upfront para hacer frente parte de estos CAPEX.
 Estas cuentas de CAPEX abarcan aprox un 4% de los CAPEX
requeridos para toda la red ´para el período 2010 to 2015. Es
probable que dicha proporción aumente.

18. OPEX - CAPEX Trade-off
 La firma posee mayores “ventajas en
informativas” que el regulador en lo que a
CAPEX respecta que respecto de OPEX.
 es relativamente más sencillo evaluar la
eficienca operativa que la eficiencia en las
decisiones de inversión (tanto en términos de
volúmenes como de precios).

19. Reino Unido (electricidad):
Incentive Equalization Mechanism
 Como parte de la revisión tarifaria en
distribución, OFGEM ha procurado igualar los
incentivos en lo que a declaración de OPEX y
CAPEX respecta.
 Esto es logrado a partir de eliminar cualquier
distorsión que pudiera surgir a partir del
tratamiento diferente de los OPEX y CAPEX.
 La propuesta de OFGEM es tratar toda
inversión en la red, los OPEX y los costos
indirectos asociados de la misma manera.

20. Costo de Capital
 CC aumenta costo de capital a partir de incrementar el
riesgo no diversificable.
 Acompañado esto de mayores requierimientos de CAPEX,
como se vio anteriormente, el CC entonces puede tener
un impacto importante en el costo económico de provisión
del servicio (y su financiamiento)..
 Dos soluciones:
 Para asegurar la viabilidad de ciertos proyectos (i.e.
expansiones) puede ser necesario asignar ciertos riesgos
fuera de la empresa y colocarlo en cabeza de los usuarios o
gobiernos (tax payers). Esto significa la implementación de
un mecanismo de seguros y garantías que puede mejorar la
asignación de riesgos.
 Limitar la exposición de la empresa a ciertos riesgos a través
de cláusulas de fuerza mayor o causa fortuita también
podrían mejorar la asignación de riesgos.

21. Implicancias desde el lado de la
demanda
 El sector de infraestructura es capital
intensivo (costos hundidos altos) y con
períodos de construcción prolongados
 Las proyecciones de demanda son
esenciales:
 Como un elemento crítico para asegurar un
“timing” eficiente en las inversiones.
 Crucial para estimar la tarifa que permita
recuperar costos
 La influencia del CC sobre la demanda viene
dada por:
 Crecimiento de la demanda; y
 Cambios en los patrones de consumo.

22. Implicancias desde el lado de la
demanda
 La demanda de agua y electricidad tienen
una alta correlación con el clima.
 Las altas temperatuas aumetan la demanda por
energía (aire acondicionado) y agua.
 Las bajas temperaturas pueden también
incrementar la demanda de energía (para
calefacción).
 Una estimación confiable de la demanda de
agua y electricidad ha sido siempre un
problema, en especial en países en
desarrollo
 Este problema se ha vuelto aún más crítico como
consecuencia del CC.

23. Implicancias del CC sobre la demanda y
sus consecuencias sobre los ingresos
 Bajo ciertos esquemas regulatorios, las
fluctuaciones de la demanda pueden tener
impactos significativos en los ingresos de las
firmas.
 los price caps han probado ser eficientes para la
minimización de costs,
 pero tienen la desventaja de incentivar a las
firmas a vender lo máximo posible:
 Esto crea un potencial problema de insuficiencias de ingresos si la
demanda cae como resultado del CC.
 No prove incentivos a las firmas a inducir a sus clientes a utilizar
eficientemente la energía.

24. Régimen Tarifario
 Conjunto de reglas que definen cómo se
modifican y se recalculan tarifas en el tiempo.
 Los principales regimenes son:
 Tasa de Retorno (Cost Plus)
 Price Cap
 Hybridos
 Determinan los incentivos de la firma
regulada para incrementar la eficiencia
productiva

25. Regímenes tarifarios y riesgo
 Regímenes de altos poder para incentivar
(i.e. price caps) obtienen su fuerza a partir de
asignar más riesgos a la firma a partir de
convertirla en reclamante residual de los
beneficios.
 Esta asignación es eficiente únicamente si la
firma tiene el control sobre los riesgos.
 Los mayores riesgos e incertidumbres
generados por el CC conllevan a pensar que
la asignación óptima del riesgo entre las
firmas, el gobierno y los usuarios debe ser
redefinida.

26. Reino Unido (electricidad):
aumetando el poder de los incentivos
 En el proyecto “RPI-X@20” se está
considerando aumentar el tiempo entre cada
revisión tarifaria de 5 a 8 años con el fin de
crear mayores incentivos a las firmas de
movilizar los recursos necesarios para los
próximos años.
 Otras alternativas bajo discusión son fijar el
costo de capital de algunos activos a lo largo
de más de un período tarifario y utilizar
distintos costos de capital para distintos tipos
de activos.

27. Implicancias sobre la equidad
 Los riesgos asociados al CC puede afectar de
manera desproporcionada a las poblaciones de
menores recursos:
 Las zonas habitadas por personas de bajos recursos
puede ser más propensas a ser afectadas por el CC.
 Los mayores costos asociados a la necesidad de la
adaptación y mitigación del CC pueden erosionar los
esfuerzos dedicados hacia el acceso de los servicios
de agua y electricidad.
 En el caso de los países en desarrollo (con
restricciones financieras) la necesidad de
comprometer mayores recursos para hacer
frente al CC puede afectar la expansión del
servicio hacia zonas de menores recursos

28. Agenda regulatoria frente al CC
CC genera mayor riesgo e incertidumbre
Implicancias
 Se profundiza el problema de la asimetría de
información
 Se afectan los instrumentos regulatorios
 Tarifas
 Régimen Regulatorio
El regulador debe rever si los objetivos regulatorios están
siendo cumplidos considerando los trade-off entre ellos

29. Encuesta a empresas en países en
desarrollo
 Objetivo de la encuesta
 Estructura de la encuesta
 Ejemplo de preguntas
 Dónde estamos?

30. Bibliografía
1. PricewaterhouseCoopers (2009). “A World
beyond Recession: Utility Global Service
2009”
2. Danilenko, Alexander, Eric Dickson, and
Michael Jacobsen (2009). “Climate Change
and Urban Water Utilities: Challenges &
Opportunities”, The World Bank
3. … (a ser completada)