El documento explica el método del valor anual equivalente (VAE) para analizar proyectos de inversión con flujos de efectivo que ocurren en periodos diferentes. El VAE convierte los flujos de efectivo a un valor único anual para permitir la comparación de proyectos. El documento también describe cuando es preferible utilizar el análisis del VAE en lugar del valor presente neto, como cuando los proyectos tienen vidas útiles desiguales o se desea determinar costos o ganancias unitarios.

2. Valor Anual Equivalente
Este método se basa en calcular qué rendimiento anual uniforme provoca la
inversión en el proyecto durante el período definido. El costo anual equivalente,
CAE, permite comparar alternativas de distinta vida útil.
Criterio del valor anual equivalente
Una regla de decisión fundamental basada en el valor anual Criterio del valor
anual equivalente considera tanto los ingresos como el flujo de costos de un
proyecto. Si los flujos de ingreso son irrelevantes luego la decisión se toma solo
en base a irrelevantes, luego la decisión se toma solo en base a costos.
El Valor anual equivalente (VAE) provee una base para medir el valor de una
inversión determinada por pagos iguales en la base de un año iguales en la base
de un año. Conociendo el VAN de la serie original se puede multiplicar esta
cantidad por el factor de recuperación de capital:
La regla de decisión es:
 Si VAE > 0, aceptar la inversión 0, aceptar la inversión
 Si VAE = 0, permanecer indiferente
 Si VAE < 0, rechazar la inversión Notar que el VAE será positivo siempre
que el VAN sea positivo
En otras palabras aceptar un proyecto que tenga positivo. En otras palabras,
aceptar un proyecto que tenga VAEpositivo es equivalente a aceptar un proyecto
que tenga VAN positivo.
Beneficios del análisis AE
En el mundo real, pueden darse muchas situaciones en las que el análisis AE es
preferible, o hasta obligado, en vez del análisis del VPN. Considere, por ejemplo,
que las compañías emiten reportes y elaboran presupuestos cada año. En tales
casos, una compañía puede encontrarse con que es más útil presentar el costo
o beneficio anual de un proyecto en curso en vez de su costo o beneficio general.

3. Algunas otras situaciones en las que se prefiere el análisis AE incluyen las
siguientes:
1. Cuando se desea el análisis del costo del ciclo de vida útil.
Un análisis del costo del ciclo de vida es útil cuando las alternativas del proyecto
satisfacen los mismos requerimientos de desempeño, pero difieren con respecto
a los costos iniciales y de operación. El análisis de costo del ciclo de vida permite
que los analistas se aseguren que la elección de una alternativa de diseño no se
basa solamente en los costos iniciales más bajos, sino que también toma en
cuenta todos los costos futuros en la vida útil del proyecto.
2. Cuando es necesario determinar costos o ganancias unitarios.
En muchas situaciones, los proyectos deben dividirse en costos (o ganancias)
unitarios para que la comparación de alternativas sea más sencilla. Los análisis
para decidir entre fabricar o comprar, así como los análisis de reembolso son
ejemplos clave de tales situaciones y se discutirán en este capítulo.
3. Cuando las vidas de los proyectos son desiguales.
Como vimos en el capítulo 5, comparar proyectos con vidas de servicio diferentes
es complicado por la necesidad de determinar el periodo de vida común. Para la
situación especial de un periodo de servicio indefinido y el reemplazo con
proyectos idénticos, podemos evitar esta complicación si usamos el análisis AE.
Costos de capital (propiedad) contra costos de operación
Cuando sólo los costos están implicados, el método del VAE suele llamarse
método del costo anual equivalente. En este caso, los rendimientos deben cubrir
dos tipos de costos: costos de operación y costos de capital.
• Los costos de operación se generan por la operación de plantas o equipo físico
necesarios para proveer el servicio; los ejemplos incluyen los costos de artículos
como mano de obra y materias primas.
• Los costos de capital (o costos de propiedad) se generan por la compra de
activos que se usarán en la producción y el servicio. Normalmente, los costos de
capital no son recurrentes (es decir, se pagan una sola vez), mientras que los
costos de operación se pagan durante todo el tiempo que se utiliza un activo.

4. El valor anual equivalente de un costo de capital recibe un nombre especial:
costo de recuperación de capital, denominado CR(i). Dos transacciones
monetarias generales están asociadas con la compra y el retiro definitivo de un
activo de capital: el costo inicial del activo (I) y su valor de rescate (S, por la inicial
de salvage value, que significa valor de rescate). Tomando en cuenta estas
cantidades, calculamos el costo de recuperación de capital de la siguiente
manera:
Valor anual equivalente: Costo de recuperación del capital
La compañía Ferguson está considerando una inversión en equipo de diseño
asistido por computadora. El equipo costará $110,000 y tendrá una vida
económica útil de cinco años. Cuenta con un precio final de rescate o despojo
de $10,000 (después de todos los ajustes de impuestos) y generará ahorros por
concepto de operación después de impuestos de $33,000. ¿Debe comprarse a
una tasa de interés del 15%? (Todos los beneficios y costos asociados con el
equipo se explican con estas cifras.)