1. DECICIONES DE DESEMBOLSO DE CAPITAL – EVALUACION DEPROYECTOS Y PROPUESTAS
un desembolso de capital es el uso de los fondos (esto es, de
efectivo)para adquirir activos operacionales que: a) ayuden a generar
futuros ingresos o b) reduzcan futuros costos. Los desembolsos de
capital comprenden activos fijos (es decir, operacionales) tales como
propiedades inmuebles, planta, equipo, renovaciones mayores y
patentes. Normalmente, los proyectos de desembolsos de capital
involucran fuertes sumas de dinero, así como otros recursos y deuda,
que se inmovilizan durante periodos relativamente prolongados.
Son las decisiones críticas de capital y tiene que ver con la elección entre las distintas alternativas
de desembolsos de capital o proyectos que se les presenta y deben enfocarse sobre dos
principales problemas.
1.-Decisiones de inversión: consiste en seleccionar las mejores alternativas con base a su valor
económico.
Procesos para planear y controlar desembolsos de capital: tenemos lo siguiente
 Planificar y g4enerar proyectos de capital y otras necesidades para la empresa.
 Analizar y evaluar propuestas y alternativas de capital
 Tomar las decisiones de desembolsos de capital con mejores alternativas
 Desarrollar el prepuesto de desembolso de capital: se divide en dos partes.
Plan estratégico. Consiste en ampliar el plan de largo plazo añadiendo un año más al futuro y
eliminando el año pasado.
Plan táctico.- desarrollar un presupuesto anual detallado por área y por tiempo.
ESTABLECER EL CONTROL DE LOS DESEMBOLSOS DE CAPITAL DURANTE EL EJERCICIO
PRESUPUESTAL.
Se ase empleando informes periódicos por áreas o centros de responsabilidad.
2.- decisiones de financiamiento: determinar los montos y las fuentes necesarias para pagar las
alternativas seleccionadas.
Los desembolsos de capital se asocian con dos clases de activos:
ACTIVOS DEPRECIABLES.- tienen un reducido valor de desecho o de recuperación al final de sus
vidas útiles. Como edificios y equipo.
Los rendimientos totales en efectivo deben incluir tanto la recuperación del costo de inversión
como los intereses sobre la inversión.

2. ACTIVOS NO DEPRECIABLES.- estos conservan intacta la inversión al término del periodo los
rendimientos totales esperados en efectivo son por lo general solo los intereses. Por ejemplo los
terrenos.
Las decisiones en el presupuesto de capital, deben basarse en una evaluación objetiva del valor de
inversión de cada alternativa.
El valor de inversiones la utilidad dividida entre la inversión; comonmente las empresas miden el
valor de inversión empleando dos métodos básicos:
Los desmbolsos de flujo descontado
Las estimaciones aproximadas o practias
Casos que puede influir en el uso de los métodos:
LA URGENCIA.- la urgencia de las necesidades operacionales pueden obstaculizar el que se lleve
acavo un análisis a fondo, como la búsqueda de fuentes de suministro y otras acciones.
REPARACIONES Y SERVISIO.- UN FACTOR DETERMINANTE PUEDE SER la deiponibilidad de las
partes de repuesto y de los técnicos expertos en el mantenimiento y servisio.
EL CREDITO.- esto se refiere a que algunos proveedores conseden generosas condiciones de
crédito en comparación con un banco local, puesto que este préstamo inpomga una elevada tasa
de interés.
CIRCUSTANCIAS NO ECONOMICAS.- los proveedores locales, las consideraciones de índole política
y social y otras preferencias de carácter no económico.
Pues se trata de un problema de financiamiento, que es responsabilidad del ejecutivo de finanzas.
METODOS DE MEDICION DEL VALOR DE INVERSION DE UN DESEMBOLSO DE CAPITAL
METODOS DEL FLUJO DE EFECTIVO DESCONTADO
1. ELVALOR ACTUAL NETO.- también conocido como valor actualizado neto o
valor presente neto , es un procedimiento que permite calcular el valor
presente de un determinado número de flujos de caja futuros, originados por
una inversión. La metodología consiste en descontar al momento actual (es
decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja futuros den
determinar la equivalencia en el tiempo 0 de los flujos de efectivo futuros que
genera un proyecto y comparar esta equivalencia con el desembolso inicial.
Una empresa suele comparar diferentes alternativas para comprobar si un
proyecto le conviene o no. Normalmente la alternativa con el VAN más alto
suele ser la mejor para la entidad; pero no siempre tiene que ser así. Hay

3. ocasiones en las que una empresa elige un proyecto con un VAN más bajo
debido a diversas razones como podrían ser la imagen que le aportará a la
empresa, por motivos estratégicos u otros motivos que en ese momento
interesen a dicha entidad.
Puede considerarse también la interpretación del VAN, en función de la
creación de valor para la empresa:
1- Si el VAN de un proyecto es positivo, el proyecto crea valor.
2- Si el VAN de un proyecto es negativo, el proyecto destruye valor.
3- Si el VAN de un proyecto es cero, el proyecto no crea ni destruye valor.
Valor Significado Decisión a tomar
VAN
> 0
La inversión produciría
ganancias por encima de la
rentabilidad exigida (r)
El proyecto puede aceptarse
VAN
< 0
La inversión produciría
pérdidas por debajo de la
rentabilidad exigida (r)
El proyecto debería rechazarse
VAN
= 0
La inversión no produciría
ni ganancias ni pérdidas
Dado que el proyecto no agrega valor monetario por encima de la
rentabilidad exigida (r), la decisión debería basarse en otros
criterios, como la obtención de un mejor posicionamiento en el
mercado u otros factores.
LA TASA INTERNA DE RENDIMIENTO.- La tasa interna de rendimiento
(TIR) es la tasa de descuento que obliga al valor presente de los flujos de
efectivo esperados de un proyecto igualar su costo inicial. La tasa interna de
rendimiento (TIR) es similar ala de rendimiento de vencimiento (RAV) de un
bono.
En tanto la tasa interna de rendimiento del proyecto, la cual es su
rendimiento esperado, sea mayor que la tasa de rendimiento requerida por la
empresa para tal inversión, el producto será aceptable.
Se puede utilizar la siguiente fórmula para calcular la TIR de un proyecto:

4. n Q t
VPN = - A +  ----------------- = 0
t =1 (1 + TIR) t
Sí la TIR es mayor que su tasa esperada de rendimiento, y si esta es
superior a los costos de los fondos empleados para financiar el proyecto,
después de recuperar los fondos, resulta un sobrante que se acumula para los
accionistas de la empresa. Por otro lado, si la TIR es inferior a los costos de los
fondos, llevar a cabo el proyecto impone un costo a los accionistas.
METODOS ABREVIADOS Y SIMPLES
EL DE PERIODO DERECUPERACION
El período de recuperación es el plazo que transcurre antes de que se
recupere el costo original (A) de una inversión a partir de los flujos de efectivo
esperados.
Este es el método más sencillo y quizás el método formal más antiguo
utilizado para evaluar los proyectos de presupuesto de capital.
Si los flujos netos son constantes Q1 = Q2 = Q3 = ... = Qn el período o plazo
de recuperación viene dado por:
p = A /Q
Si los flujos de caja no son constantes, el período de recuperación se
calcula acumulando los sucesivos flujos de caja hasta que la suma sea igual
al desembolso inicial.
Si el desembolso inicial A y los flujos netos de caja de los primeros años
son negativos, el tiempo de recuperación es lo que se tarda en recuperarse la
suma de esos flujos negativos.
Según este criterio, el proyecto es conveniente cuando el período de
recuperoción es menor que el horizonte económico de la inversión, dado que
se recupera la inversión inicial antes de finalizado el plazo total