1. Tema 8: CONTRATOS DE FUTUROS Y OPCIONES
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Contrato de futuros
8.1. Hoy miércoles, un inversor compra en el CBE (Chicago Board Exchange) un contrato de futuros en
libras esterlinas con vencimiento el viernes próximo. Dadas las cotizaciones de cierre diarias,
determinar las pérdidas o ganancias diarias (mark-to-market) generadas por este contrato.
Normalización del contrato 125.000 $USA. Datos:
. Miércoles: Compra contrato futuro: 1,920 USD/GBP
. Cierre miércoles: Precio del futuro: 1,940 USD/GBP
. Cierre jueves: Precio del futuro: 1,925 USD/GBP
. Cierre viernes: Precio del futuro: 1,910 USD/GBP
8.2. Una empresa adquirió dos contratos de futuros USD/EÚR para el mes de junio a 1,228 USD/EURO;
cada contrato se negocia a 100.000 euros a futuro. Suponiendo que antes de junio cierra su posición
mediante la venta de los dos contratos a 0,875 EUR/USD, determinar el beneficio o la pérdida
obtenida.
Contrato de opciones
8.3. Una empresa española espera recibir 100.000 $USA dentro de tres meses, producto del cobro de una
exportación. Para cubrirse de una posible apreciación del euro, decide adquirir opciones, con la
información que se adjunta. Determinar los resultados obtenidos ante una apreciación del euro
(depreciación del $USA) en el mes de julio para la empresa española.
. Mayo: tipo de cambio spot: 0,850 EUR/USD
. Montante: 100.000 $USA
. Precio de ejercicio: 0,950 EUR/USD
. Vencimiento: septiembre
. Prima opción venta: 0,50 euros por dólar
. Opción put.
. Julio: tipo de cambio spot: 0,990 EUR/USD
. Prima opción de venta: 0,90 euros por dólar
8.4. Exporesol, S.A. emite o vende una opción call al Crédit Lyonnais sobre francos suizos ya que prevé un
descenso de cotización EUR/CHF en los próximos tres meses. Los elementos de la opción son:
. Divisa subyacente: franco suizo
. Montante: 1.000.000 CHF
. Precio ejercicio: 0,650 EUR/CHF
. Fecha vencimiento: junio/20XX
. Prima: 1.000 euros
Si la cotización spot a finales de junio fuese de
Existen dos tipos de operaciones a prima, opciones de compra (calls) y opciones de venta (puts).

2. 1. 0,850 EUR/CHF
2. 0,575 EUR/CHF
Se pide:
a) Actuación del banco para cada caso.
b) Resultados para ambos.
8.5. Exporesol, S.A. emite o vende una opción put (de venta) al Crédit Lyonnais sobre francos suizos, y
que prevé una tendencia al alza de cotización EUR/CHF durante la vida de la opción. Los elementos
de la opción son los mismos del ejercicio anterior, excepto que es una venta de opción put. Teniendo
en cuenta las mismas hipótesis de mercado, determinar la actuación del banco y el resultado para
ambos.
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8.1. Una empresa adquirió en marzo diez contratos de futuros USD/GBP (serán EUR/GBP) para el mes
de junio a 1,905 EUR/GBP. Cada contrato se negocia a 125.000 GBP a futuro, estándar o tipo.
Suponiendo que en mayo cierra su posición mediante la venta de los diez contratos a 1,910
EUR/GBP, determinar el beneficio o la pérdida obtenida.
8.2. Una empresa adquirió en marzo quince contratos de futuros USD/EUR para el mes de junio a 1,225
USDIEUR. Cada contrato se negocia a 125.000 euros a futuro estándar o tipo. Suponiendo que en
mayo cierra su posición mediante la venta de los diez contratos a 0,790 EUR/USD, determinar el
beneficio o la pérdida obtenida.
8.3. Impogest, S.A. emite o vende una opción put (en febrero) al BBKA, S.A. sobre $USA, ya. que prevé
una tendencia al alza de cotización EUR/USD durante los próximos dos meses. Los elementos de la
opción son:
. Divisa subyacente: dólar USA (USD)
. Montante: 1.000.000 $USA
. Opción put
. Precio ejercicio: 0,860 EUR/USD
. Fecha vencimiento: abril/20XX
. Prima (premio): 1.000 EUR
Si la cotización de mercado (spot) a 30-04-2005 fuese de 0,875 EUR/USD, se pide:
. Actuación del BBKA, S.A. (justificación)
. Resultado para ambos
8.4. Impogest, S.A. emite o vende una opción call (en febrero) al BCHSS, S.A. sobre $USA, ya que prevé
una tendencia a la baja de cotización EUR/USD durante los próximos dos meses. Los elementos de
la opción son:
. Divisa subyacente: Dólar USA
. Montante: 1.000.000 $USA
. Opción call
. Precio ejercicio: 0,860 EUR/USD
Existen dos tipos de operaciones a prima, opciones de compra (calls) y opciones de venta (puts).

3. . Fecha vencimiento: abril/20XX
. Fecha liquidación: marzo/20XX
. Prima (premio): 1.000 EUR
Si la cotización de mercado (spot) a 30-04-20XX fuese de 0,845 EUR/USD, se pide: Actuación del
BCHSS, S.A. (justificación)
. Resultado para ambos
8.5. Una empresa exportadora española cierra una operación comercial con un importador de EE.UU.
por valor de 100.000 $USA a cobrar en tres meses. Dispone de la siguiente información:
. Tipo de cambio spot (hoy): 1,1235 EUR/USD
. Tipo de cambio spot (1 mes) hipótesis: 1,1245 EUR/USD
. Tipo de cambio spot (2 meses) hipótesis: 1,1250 EUR/USD
. Tipo de cambio spot (3 meses) hipótesis: 1,4205 EUR/USD
. Tipo de cambio contrato forward (3 meses): 1,1305 EUR/USD
. Tipo interés euro (euribor): 2,75%-3,25% anual (depósito-préstamo)
. Tipo interés dólar (libor): 3,25-4,25% (depósito-préstamo)
. Contrato de futuro a 50.000 USD (estándar), a tres meses a un precio de1,1325 EUR/USD.
.Contrato de cal! option, con los siguientes elementos:
- Montante: 100.000 USD
- Precio de ejercicio: 1,1375 EUR/USD
- Vencimiento: 3 meses
- Fecha de liquidación: estilo europeo (último día fecha vencimiento)
- Prima opción: 2% euros por dólar.
Determinar:
a) Las posibles alternativas y elección de la mejor en el supuesto de que el exportador en cuestión
necesite financiación hoy. .
b) Las posibles alternativas y elección de la mejor en el supuesto de que el exportador en cuestión
pueda esperar a la fecha de cobro de la exportación.
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Existen dos tipos de operaciones a prima, opciones de compra (calls) y opciones de venta (puts).

4. Existen dos tipos de operaciones a prima, opciones de compra (calls) y opciones de venta (puts).