Publicación periódica sobre economía y finanzas del Instituto Internacional San Telmo: Perspectivas SocioEconómicas.

1. Perspectivas Socioeconómicas
Número 28 • Marzo 2011
Número 28 • Marzo 2011
» De actualidad
Un Pacto para el Euro Un paso hacia adelante en la construcción
Doce años después de la entrada en vigor del de Europa
euro, y casi diez desde su puesta en circulación, Se ha abierto una vía de compromiso global
la propia Unión Europea se ha visto sacudida para mejorar la competitividad de la eurozona.
Las claves
S a n Te l m o
por una profunda crisis institucional. Es como Pero, además, el nuevo esquema de gobierno
Internacional
si ahora se hubiese tomado conciencia de que de la zona euro debe tener también una
los países del euro están unidos en la faceta dimensión política. Debe ser un contrato en
monetaria pero siguen siendo compartimentos el que los países con una peor trayectoria de
estancos en muchos aspectos. políticas de estabilidad y rigor se comprometan
a reformas para impedir deterioros crónicos
Defectos de planteamiento de la competitividad, al tiempo que se diseña
Una vez en marcha, en cualquier unión un esquema condicionado de apoyo entre
monetaria se pueden generar enormes países, para solventar episodios puntuales de
desequilibrios de balanzas de pagos entre desequilibrios competitivos que pongan en
territorios, con zonas de déficit crónico riesgo el conjunto de la UEM.
financiadas por los territorios en superávit.
Pero las uniones monetarias normalmente son El fin del modelo de cajas de ahorros
también uniones políticas y los desequilibrios No cabe duda de que el año 2010, y lo que
de pagos pueden sostenerse a lo largo del llevamos de 2011, serán recordados como los
tiempo mediante transferencias fiscales, años de la reforma más profunda del sistema
más o menos permanentes, que equilibran bancario español hasta ahora conocida. Al
intereses políticos y económicos. Ante estos final, las dudas de los mercados internacionales,
defectos de planteamiento, la eurozona se reflejadas en nuestra apreciada prima de
enfrenta al reto de diseñar un sistema de riesgo, han precipitado una reforma que se
gobierno que, sin disponer de poder político ha retrasado dos años con respecto a otros
centralizado, sea capaz de imponer con países. Como consecuencia de esta situación,
credibilidad a los países participantes unas las cajas de ahorros llevan viviendo durante
reglas de comportamiento que garanticen su los últimos meses un fuerte proceso de
viabilidad. concentración, en el que han pasado de 45 a
17 entidades o grupos.
Un acuerdo importante Sin embargo, este esfuerzo para superar
Instituto
El Pacto por el Euro, que ha sido refrendado los desequilibrios acumulados no ha sido
en el Consejo Europea de finales de marzo, y suficiente para los mercados. Las dudas e
que pretende un esfuerzo en la coordinación incertidumbres sobre el sector han seguido
de la política económica en materia de presentes durante todo el año 2010 y lo
competitividad y convergencia, reposa en que llevamos de 2011. Esta situación de
cuatro normas directrices: el impulso de la desconfianza, no despejada, ha sido la que
competitividad, el impulso del empleo, la mejora ha ido forzando la adopción de medidas
de la sostenibilidad de las finanzas públicas y el adicionales en las entidades financieras.
reforzamiento de la estabilidad financiera. Las reformas introducidas por el gobierno
suponen, también, el fin de un modelo que se
Los escenarios de desarrollo del Pacto inicia con la Real Orden de 1835.
El pesimista: La moneda única fue Desde entonces, las cajas fueron escalando
originariamente un proyecto político y la posiciones en nuestro sistema financiero
eurozona tuvo defectos de diseño económico hasta alcanzar en los inicios del siglo actual
desde su comienzo, incluyendo unos el liderazgo en la captación de depósitos,
mecanismos débiles para controlar el déficit a la vez que limitaron el fenómeno de la
del sector público, ningún mecanismo para exclusión financiera, respondiendo a las
hacer frente a los problemas regionales y necesidades financieras de la sociedad
ninguna forma de evitar las divergencias española. Lamentablemente, los desequilibrios
competitivas dentro de la unión. El optimista: acumulados en la etapa de expansión más
los costes económicos de abandonar el duradera vivida por la economía española han
euro serían enormes. Incluso, más allá de lo terminado por dañar, sin remedio, un modelo
económico, la UE no sólo ha contribuido a de entidad financiera que muchos terminarán
vincular a los países miembros, sino también echando de menos.
ha sido un poderoso imán para los países de
Europa del Este.
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2. Perspectivas Socioeconómicas
Número 28 • Marzo 2011
» Un pacto para salvar el Euro
Panorama Económico
Doce años después de la entrada en vigor del que se establecen normas de política económica
La Unión Europea
euro y casi diez desde su puesta en circulación, que impidan la generación de desequilibrios
(UE) se ha visto
sacudida por una
la propia Unión Europea se ha visto sacudida sustanciales en términos de competitividad
profunda crisis por una profunda crisis institucional. Es como entre los Estados miembros.
institucional. si ahora se hubiese tomado conciencia de que
los países del euro están unidos en la faceta El Pacto por el Euro
monetaria pero siguen siendo compartimentos Este Pacto por el Euro, que ha sido refrendado
estancos en muchos aspectos. El euro ha en el Consejo Europea de finales de marzo, y que
mostrado su potencial en sus doce primeros pretende un esfuerzo en la coordinación de la
años de existencia, pero el marco político en política económica en materia de competitividad
el que ha debido operar se ha revelado, como y convergencia reposa en cuatro normas
muchos anticiparon, insuficiente. directrices:
La necesidad de
mejorar el gobierno Puede que la tormenta financiera europea -Impulsar la competitividad en los Estados
económico del euro haya pasado sus monentos más turbulentos, miembros, prestando especial atención a la
ha vuelto de nuevo a pero la crisis no ha terminado. La necesidad evolución de los salarios y la productividad,
la actualidad. de mejorar el gobierno económico del euro ha eliminando barreras en sectores protegidos
vuelto de nuevo a la actualidad a partir de la de la competencia y llevando a cabo esfuerzos
crisis de la deuda europea iniciada en Grecia en renovados por la inversión en educación,
la primavera de 2010 y rápidamente contagiada infraestructuras e I+D.
a otros países con importantes desequilibrios -Impulsar el empleo, a través de un mercado
macroeconómicos, como es el caso de Irlanda, de trabajo que fomente la “flexiseguridad”, la
Portugal y España. reducción del trabajo no declarado y el aumento
Las uniones de la tasa de actividad.
monetarias El euro en la encrucijada -Contribuir en mayor medida a la
normalmente son La propuesta de formar una unión monetaria sostenibilidad de las finanzas públicas, con un
también uniones en Europa se remonta al año 1969. Ya entonces pleno cumplimiento del Pacto de Estabilidad y
políticas y los se consideraba que la flexibilidad de los tipos de Crecimiento, garantizando al mismo tiempo la
desequilibrios de cambio era una fuente potencial de distorsiones sostenibilidad y la suficiencia de las pensiones y
pagos pueden económicas. Evitar estas distorsiones ha sido un de las prestaciones sociales.
sostenerse a lo largo motivo central en el proyecto de integración -Reforzar la estabilidad financiera, mediante
del tiempo mediante europeo. la realización periódica de estrictas pruebas de
transferencias Sin embargo, una vez en marcha, en resistencia bancaria, coordinadas a escala de la
fiscales, más o menos cualquier unión monetaria se pueden generar UE.
permanentes. enormes desequilibrios de balanzas de pagos
entre territorios, con zonas de déficit crónico Podemos apostar
financiadas por los territorios en superávit. Sobre este “gran acuerdo” se abren dos
Pero las uniones monetarias normalmente son posturas acerca de lo que pasará después. Una
también uniones políticas y los desequilibrios de de ellas es esencialmente pesimista sobre lo que
pagos pueden sostenerse a lo largo del tiempo puede conseguirse. Alega que la moneda única
mediante transferencias fiscales, más o menos fue originariamente un proyecto político, y la
permanentes, que equilibran intereses políticos eurozona tuvo defectos de diseño económico
La eurozona se y económicos. desde su comienzo, incluyendo unos mecanismos
enfrenta al reto de En Estados Unidos, que es otra unión débiles para controlar el déficit del sector
diseñar un sistema monetaria, además de las transferencias fiscales, público, ningún mecanismo para hacer frente
de gobierno que, sin la movilidad laboral facilita la corrección de los a los problemas regionales y ninguna forma de
disponer de poder desequilibrios del mismo modo que un sistema evitar las divergencias competitivas dentro de la
político centralizado, fiscal integrado suaviza los desajustes cíclicos. unión. La crisis reciente sería una prueba de que
sea capaz de imponer Ante estos defectos de planteamiento, la la eurozona está muy lejos de llegar a ser una
con credibilidad a los eurozona se enfrenta al reto de diseñar un zona monetaria óptima y que está condenada al
países participantes sistema de gobierno que, sin disponer de poder fracaso en su estructura actual.
unas reglas de político centralizado, sea capaz de imponer La otra postura acepta el diagnóstico, pero
comportamiento con credibilidad a los países participantes unas no la conclusión. Cree que las instituciones
que garanticen su reglas de comportamiento que garanticen su y las políticas de la eurozona pueden ser y
viabilidad. viabilidad. serán arregladas. En principio, aparecen dos
En esta línea se enmarca el Pacto del Euro en el argumentos importantes en esta postura.
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3. En primer lugar, los costes económicos de las exigencias del nuevo gobierno irlandés, han
abandonar el euro serían enormes. La competitiva aconsejado salvar la cara y ofrecer un acuerdo La moneda única fue
Alemania, vería como su moneda se apreciaría ambiguo que evite aumentar la desconfianza de originariamente un
dañando sus exportaciones y provocándoles los mercados. Se puede decir que se ha abierto proyecto político,
Panorama Económico
una recesión. Los países del sur, verían como una vía de compromiso global para mejorar la y la eurozona tuvo
defectos de diseño
el coste en divisa nacional de su elevada deuda competitividad de la eurozona
económico desde su
denominada en euros se dispararía, provocando España ha anunciado que presentara nuevas
comienzo, incluyendo
quiebras bancarias, un colapso en los créditos y reformas y ajustes. Y se ha quejado, con razón, unos mecanismos
recesión. del comportamiento arbitrario de las agencias débiles para controlar
La segunda razón va más allá de lo económico. de calificación que han rebajado la calificación el déficit del sector
Aquí la UE y la eurozona han tenido un éxito más de nuestra Deuda sin explicaciones ni motivos. público.
allá de las expectativas. No sólo ha contribuido a Pero el problema es que los mercados se creen
vincular a los países miembros, sino también ha más lo que dicen estos agentes, supuestamente
sido un poderoso imán para los países de Europa neutrales, que a los gobiernos, obviamente
del Este; muchos de ellos hacen cola tratando de interesados en defender su caso. En conjunto El acuerdo sobre
unirse a la UE y después a la eurozona. Cuesta ha sido bien recibida la decisión de que el este Pacto ha
trabajo imaginarse a la canciller de Alemania y al Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FESF) llegado contra toda
Presidente francés, los dos protagonistas clave, sin aumentara su capacidad efectiva desde los hipótesis puesto
tomar todas las medidas posibles para mantener 250.000 millones actuales a 440.000. Y a partir que las diferencias
la eurozona intacta. Tampoco ellos querrán ser del 2013 tendrá naturaleza permanente y una de partida eran
recordados como los mandatarios que estuvieron capacidad efectiva de 500.000 millones. demasiado grandes
a la cabeza de la desintegración de la eurozona o Y lo que es más importante, podrá comprar como para esperar
incluso su fragmentación. directamente Deuda pública de un Estado en que se superaran tan
dificultad a un tipo de interés pactado. Es en rápidamente.
Lo importante es avanzar la práctica como si se diera ayuda sin pedirla.
El acuerdo sobre este Pacto ha llegado contra Como se ve, una de cal y otra de arena, que es
toda hipótesis puesto que las diferencias de como se va construyendo, en el dolor del ajuste,
partida eran demasiado grandes como para la tan necesaria coordinación económica entre
esperar que se superaran tan rápidamente. europeos, que ojala hubiésemos tenido antes de Una de cal y otra de
Seguramente la rebaja, la víspera, de la calificación que estallara la tormenta. arena, que es como
de la Deuda pública española y portuguesa y se va construyendo,
en el dolor del ajuste,
Gonzalo Laguillo Díaz , Prof. de Entorno Socioeconómico
la tan necesaria
para la Dirección. IIST
coordinación
económica entre
europeos.
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4. Perspectivas Socioeconómicas
Número 28 • Marzo 2011
» La reforma del sistema
Panorama Económico
bancario español: el final del
modelo de cajas de ahorros
No cabe duda de que el año 2010, y lo que que estalló en el verano de 2007. Sin embargo,
llevamos de 2011, serán recordados como los durante la larga etapa de expansión económica
Al final, las dudas años de la reforma más profunda del sistema precedente, el sistema bancario español
de los mercados bancario español hasta ahora conocida. Al final, acumuló algunos desequilibrios importantes, ya
internacionales, las dudas de los mercados internacionales, que tanto la capacidad instalada como el crédito,
reflejadas en nuestra reflejadas en nuestra apreciada prima de riesgo, sobre todo el concedido al sector de promoción
apreciada prima han precipitado una reforma que se ha retrasado y construcción inmobiliaria, habían crecido a
de riesgo, han dos años con respecto a otros países. Retraso, ritmos insostenibles. Además, esta expansión
precipitado una además, que ha implicado imponer una presión se financió en buena medida acudiendo a los
reforma que se ha
retrasado dos años
con respecto a otros
países.
Las cajas de
ahorros llevan
viviendo durante
los últimos meses
un fuerte proceso
de concentración,
en el que han
pasado de 45 a 17
entidades o grupos.
Sin embargo, este
esfuerzo para superar
los desequilibrios mucho más intensa al proceso para conseguir las mercados de renta fija internacionales, ya que
acumulados no ha integraciones y las mejoras de gestión necesarias los depósitos captados a las familias y empresas
sido suficiente para que permitieran disipar las dudas de los agentes españolas no eran suficientes para sostener un
los mercados. económicos internacionales acerca de la ritmo de crecimiento del crédito tan intenso. Por
solvencia y la fortaleza de nuestras entidades otra parte, no todas las entidades se han visto
financieras. afectadas en la misma medida en esta crisis. De
hecho, los efectos se han concentrado sobre todo
El contexto económico y regulatorio de en una parte de las cajas de ahorro, que fueron
la reforma las que acumularon los mayores desequilibrios
El sistema bancario español soportó durante la etapa de expansión.
razonablemente bien la primera fase de la crisis Como consecuencia de esta situación, las cajas
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5. de ahorros llevan viviendo durante los últimos aumentarán también.
meses un fuerte proceso de concentración, en el Al mismo tiempo, la entrada en vigor de
que han pasado de 45 a 17 entidades o grupos. Basilea III exigirá a las entidades bancarias
Sin embargo, este esfuerzo para superar los más capital, bien directamente, a través de
desequilibrios acumulados no ha sido suficiente unos requerimientos mayores con respecto a
para los mercados. Las dudas e incertidumbres algunos riesgos y exposiciones e indirectamente La entrada en vigor de
sobre el sector han seguido presentes durante mediante una ratio de apalancamiento y de unos Basilea III exigirá a las
En Primer Plano
todo el año 2010 y lo que llevamos de 2011. Esta colchones de capital disponibles en situaciones entidades bancarias
situación de desconfianza, no despejada, ha sido de crisis. más capital,.
la que ha ido forzando la adopción de medidas No extraña, pues, que, siendo éste el contexto,
adicionales en las entidades financieras. se hayan precipitado los acontecimientos
Pero detrás de esta desconfianza de los durante los últimos meses.
mercados hacia las cajas de ahorros, en particular,
se encuentran varios factores. Uno de ellos es la El camino de la reforma no ha sido lineal
peculiaridad de su naturaleza jurídica ya que Precisamente la aparición de algunas entidades
están dotadas de una estructura de gobernanza en dificultades, a finales de 2008 y principios de
peculiar; y, en segundo lugar, tienen restricciones 2009, supuso la puesta en marcha de las primeras
legales para obtener recursos propios de primera medidas de reforma. Una de las principales
calidad por otra vía que no sea la retención de medidas adoptadas fue la creación del Fondo de
beneficios. Pero, al mismo tiempo, a este aspecto Reestructuración Ordenada Bancaria. El FROB se
de carácter fundacional, se añaden otros dos creó en junio de 2009 con un doble propósito:
problemas que se han puesto de manifiesto por un lado, facilitar los procesos de integración
con toda su crudeza durante la crisis como son de instituciones viables, reforzando la solvencia
la elevada exposición al sector de promoción y de la entidad resultante y promoviendo su
construcción inmobiliaria y la dependencia de reestructuración; y por otro, aportar una solución
los mercados de financiación mayorista. rápida y eficaz para entidades de crédito que no
¿Cuáles son las perspectivas para las hubieran sido capaces de superar sus dificultades
cuentas de resultados de las cajas en 2011?. y dejasen de ser viables. Esta segunda modalidad
Sin duda, negativas. La morosidad bancaria solo se ha utilizado en el caso de Cajasur, mientras
está determinada, básicamente, por la tasa de que el primer mecanismo ha dado lugar a ocho
desempleo de una economía, por el crecimiento procesos de integración. En general, las ayudas
de su producto interior bruto (PIB) y por el nivel del FROB, hasta la fecha, ascienden a cerca de
de tipos de interés. Pocas previsiones sobre 12.000 millones de euros. El FROB se creó en
crecimiento y empleo son favorables para la En el verano de 2010, el Banco de España junio de 2009 con
economía española en 2011 e incluso en 2012. dio un claro impulso a la exigencia de una un doble propósito:
Los bajos tipos de interés, que han sido un factor mayor transparencia sobre la situación de las facilitar los procesos
mitigador del crecimiento de la morosidad entidades de crédito, como un elemento clave de integración de
podrían cambiar ligeramente de tendencia para recuperar la confianza de los inversores. instituciones viables, y
a corto plazo, tanto por el riesgo soberano Las pruebas de resistencia, coordinadas a nivel aportar una solución
como por la “normalización” progresiva de la europeo, tuvieron en España un alcance y rápida y eficaz para
política monetaria del Banco Central Europeo. transparencia muy superior al del resto de la entidades de crédito
La conclusión es que la morosidad seguirá Unión Europea. También en el verano de 2010, que no hubieran sido
creciendo y las necesidades de provisiones el Banco de España endureció la normativa capaces de superar
contable de saneamiento de sus dificultades.
activos.
Sin embargo, a pesar de estas
medidas, en noviembre de ese
mismo año, el segundo episodio
de la crisis de deuda soberana
europea, con su epicentro en
Irlanda, provocó un nuevo brote
de desconfianza sobre los países
de la llamada “periferia” del euro
en los mercados financieros,
que afectaron a muchas cajas
de ahorro y a otras entidades
bancarias. Esta situación obligó
a las autoridades a reaccionar
de nuevo. El Banco de España
tomó la decisión de pedir a las
cajas de ahorros que publicaran
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6. Perspectivas Socioeconómicas
Número 28 • Marzo 2011
una información precisa sobre los dos puntos solventes.
habitualmente destacados por los analistas Pero, además de esta situación, los mercados
como debilidades principales de nuestro no valoraron positivamente la fórmula de las
sistema bancario: la exposición al sector “fusiones virtuales” o SIP´s ya que no confiaron
de promoción y construcción inmobiliaria, en que se produjeran las sinergias y mejoras
el volumen de financiación mayorista y la de gobierno corporativo deseadas, máxime
En Primer Plano
Es la reforma de situación de liquidez. cuando se mantenían las personalidades
la ley de cajas de Pero es la reforma de la ley de cajas de jurídicas y los órganos de gobierno. Incluso, el
ahorro, mediante ahorro, mediante el Real Decreto-ley 11/2010, nuevo marco regulatorio es más exigente que
el Real Decreto- sin precedentes desde la reforma de las cajas Basilea III, tanto en exigencia de capital como
ley 11/2010, sin de 1977, la que abrió toda una serie de nuevas de plazo de implantación, lo que pone en
precedentes desde posibilidades para estas entidades, en concreto: situación de desventaja competitiva a la banca
la reforma de las la captación de recursos propios de primera española solvente con respecto a la banca
cajas de 1977, la calidad y el ejercicio indirecto de la actividad extranjera.
que ha abierto toda financiera a través de una entidad bancaria a Dadas las características de nuestro sistema
una serie de nuevas la que aportarán su negocio financiero (y en financiero, esta medida tiene un claro
posibilidades para la que deberán mantener al menos el 50% destinatario: el sector de cajas de ahorros, ya
estas entidades. de los derechos de voto, o en caso contrario, que tienen más difícil cotizar en Bolsa o tener
perderán su condición de entidad de crédito y inversores privados. Más que la medida legal,
deberán convertirse en fundación, centrada en son los mercados los que están obligando
el desarrollo de la obra benéfico social). a un cambio radical en el estatuto jurídico
de las cajas. En un contexto económico en el
El Real Decreto Ley de febrero de 2011 que no es previsible ni un fuerte incremento
Sin embargo, cuando ya parecía finalizada de beneficios –y, por tanto, de reservas–
la agenda reformista del gobierno en materia ni una normalización completa de los
financiera, el pasado 18 de febrero nos mercados monetarios y mayoristas, las cajas,
sorprendió con otro Real Decreto en el que se manteniendo su actual configuración jurídica,
adoptaban una serie de medidas adicionales sólo pueden incrementar su financiación
de cara a reforzar la confianza en el sistema emitiendo cuotas participativas e instrumentos
financiero español y garantizar su solvencia. híbridos. Pero aunque dicha “bancarización”
En concreto, se exige un requisito de solvencia parece una condición necesaria para conseguir
muy elevado de, al menos, el 8% de los mayores recursos propios en los mercados,
activos totales ponderados por riesgo en cada no es condición suficiente. Sin una verdadera
momento. Y ese 8% exigible se convierte en un reestructuración, es decir, sin unas entidades
10% en el caso de que las entidades tengan más eficientes, sin los actuales excesos de
una financiación mayorista superior al 20% capacidad, con un modelo de negocio viable
y/o no hayan colocado a terceros al menos el y con unos balances solventes, será muy difícil
20% de su capital social. Asimismo, se reforma captar recursos propios en los mercados.
el funcionamiento del FROB, autorizándole Por último, la obligación del traspaso del
a adquirir acciones del capital social de las negocio financiero de una caja a un banco
El nuevo marco entidades con el fin de reforzar sus recursos para acceder a la recapitalización del FROB
regulatorio es propios, durante un período limitado de introduce un incentivo a las entidades de
más exigente que tiempo, a condición de que la entidad aplique cara a llevar a cabo las reestructuraciones
Basilea III, tanto en un plan de recapitalización que, en el caso de necesarias ya que, en primer lugar, el FROB
exigencia de capital una caja de ahorros, exigirá traspasar todo el participará inmediatamente, y en proporción al
como de plazo de conjunto de la actividad crediticia a un banco porcentaje de capital adquirido, en los órganos
implantación, lo que mediante el ejercicio indirecto de la actividad de gobierno de la entidad con problemas; y
pone en situación financiera o transformación en una fundación segundo, la retribución será vía dividendos y
de desventaja titular de acciones de un banco. no vía intereses.
competitiva a la Desde luego, la reforma ha sido una sorpresa, La nueva norma, además, establece un
banca española sobre todo, si nos atenemos a los últimos calendario preciso para la recapitalización de
solvente con respecto informes sobre el sector financiero publicados las entidades que no alcancen los niveles de
a la banca extranjera. por el propio Banco de España. ¿Cómo se explica capital principal exigidos. En total son 12 las
este nuevo cambio regulatorio?. Es evidente entidades que deben incrementar su capital
que el acecho de los mercados a la deuda principal, por un importe de 15.152 millones
española ha sido un acicate fundamental ya de euros:
que la interrelación que se estaba produciendo - El 28 de marzo es el plazo para presentar
entre el riesgo soberano y el riesgo bancario al Banco de España la estrategia y el calendario
era muy perjudicial y estaba dificultando y de cumplimiento de los nuevos requisitos de
encareciendo la financiación de todos los capitalización.
agentes económicos del país, incluidos los más
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7. En Primer Plano
- El Banco de España dispondrá hasta el 14 de potencialmente problemática un porcentaje
abril para aprobar los planes o, en su caso, exigir altísimo de su inversión crediticia en este sector (el
las modificaciones pertinentes. 46%) y el cien por cien de las pérdidas incurridas en
- El 28 de abril, todas las entidades que así lo esta cartera están ya cubiertas con provisiones.
requieran deberán haber aprobado su plan de En cuanto a la corrección del exceso de capacidad Estos ajustes
recapitalización. instalada, que se generó por el rápido crecimiento suponen, también, el
- El 30 de septiembre es el plazo para que las de las redes en los años de ciclo económico alcista, fin de un modelo que
entidades ejecuten los planes de recapitalización. cabe recordar que los planes de integración de se inicia con la Real
cajas de ahorros recogen un importante ajuste en Orden de 1835. Desde
Para el caso de las entidades que hayan optado el número de sucursales (entre el 10% y el 25%) y entonces, las cajas
por captar recursos privados, el Banco de España el volumen de personal (entre el 12% y el 18%), fueron escalando
podrá conceder un aplazamiento que podría llegar que las entidades están ejecutando con celeridad, posiciones en nuestro
hasta finales de 2011 para las recapitalizaciones lo que les está permitiendo mejorar sus niveles de sistema financiero
hasta alcanzar en
que se realicen al margen de la Bolsa y hasta eficiencia.
los inicios del siglo
marzo de 2012 para el caso de los procesos de Pero, sin duda, el gran reto de los procesos
actual el liderazgo
admisión de negociación de acciones. de integración será cumplir con los planes en la captación de
de integración y de devolución de los fondos depósitos, a la vez
El final de un modelo públicos, sustituyéndolos por nuevos recursos que han limitado
Durante el último año y medio las cajas de captados en los mercados o por fondos generados el fenómeno de la
ahorros han efectuado un fuerte saneamiento de internamente. La clave, por tanto, va a estar en la exclusión financiera.
su cartera de créditos, han realizado un notable capacidad de generar mejoras en la gestión que
ejercicio de transparencia sobre sus exposiciones permitan alcanzar rentabilidades atractivas.
inmobiliarias y su estructura de financiación y han Estos ajustes suponen, también, el fin de un
reforzado su capital mediante la retención de una modelo que se inicia con la Real Orden de 1835.
parte muy relevante de sus beneficios. Junto a ello, Desde entonces, las cajas fueron escalando
han abordado el mayor proceso de concentración posiciones en nuestro sistema financiero hasta
en la historia del sistema bancario español. alcanzar en los inicios del siglo actual el liderazgo
Con datos a diciembre de 2010, la exposición en la captación de depósitos, a la vez que
total de las cajas de ahorros al sector inmobiliario limitaron el fenómeno de la exclusión financiera,
y constructor ascendía a 217.000 millones de respondiendo a las necesidades financieras de la
euros, de los que 173.000 correspondían a sociedad española.
inversión crediticia (que representa el 18% del Lamentablemente, los desequilibrios acumulados
total del crédito de las cajas) y 44.000 millones a en la etapa de expansión más duradera vivida por
inmuebles adjudicados o recibidos en pago de la economía española han terminado por dañar,
deudas. De esa cifra, la inversión potencialmente sin remedio, un modelo de entidad financiera que
problemática (créditos dudosos, normal bajo muchos terminarán echando de menos.
vigilancia y activos adjudicados) suponía 100.000
millones de euros.
Adicionalmente al esfuerzo de transparencia,
se ha realizado un notable saneamiento de los
activos, a través de la aplicación de la normativa Gonzalo Laguillo Díaz , Prof. de Entorno Socioeconómico
contable aprobada por el Banco de España. En para la Dirección. IIST
concreto, tienen reconocido como inversión
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8. Perspectivas Socioeconómicas
Número 28 • Marzo 2011
» Datos Estadísticos
Indicadores Económicos
Fecha de actualización: 30 de marzo de 2011
San Telmo
Instituto
DATOS VARIACIÓN PERIODO
INTERANUAL
ANDALUCÍA ESPAÑA ANDALUCÍA ESPAÑA
ACTIVIDAD Y DEMANDA
PIB a precios de mercado (Mill. euros corrientes) 125,1 123 0,1 0,6 4Trim-10
VAB a precios bsicos. (índices de vol. encad.
2000=100) 125,3 0,1 4Trim-10
Agricultura, Ganadería y Pesca 96,8 97,8 2,8 0,3 4Trim-10
Ramas energéticas e industriales 98,9 96,1 -0,3 2,4 4Trim-10
Energía 125,8 120,5 3,2 6,6 4Trim-10
Industria 91,4 92 -1,5 1,4 4Trim-10
Construcción 120,3 121,5 -6,9 -5,8 4Trim-10
Servicios 135,1 133,2 1 1,1 4Trim-10
Gasto en consumo final de los hogares 124,8 123,1 1,3 1,7 4Trim-10
Gasto en consumo final 129,9 129,7 0,7 0,9 4Trim-10
Formación bruta de capital 105,9 104,9 -8 -5,6 4Trim-10
Exportaciones 137,6 133,7 6,8 10,5 4Trim-10
Importaciones 129,8 132,9 1,3 5,3 4Trim-10
Internacional
Oferta
Índice de producción industrial 82,2 81,3 5,4 6,0 ene-11
Licitación oficial total (Miles euros) 246.457 1.947.895 -38,3 -57,0 dic-10
Viviendas iniciadas 5.027 25.565 -10,7 -22,8 3Trim-10
Viviendas terminadas 9.332 51.340 -32,2 -48,4 3Trim-10
Inversión extranjera.Inv.bruta efectiva(Mil.euros) 80.145 12.599.286 98,5 162,8 4Trim-10
Viajeros en establecimientos hoteleros 3879.869 4.814.264 6,6 3,2 feb-11
Pernoctaciones en establecimientos hoteleros 2.186.388 14.221.488 5,4 5,4 feb-11
Gasto medio diario por turista (Euros) 60,7 1,0 4Trim-10
Demanda
Matriculación de turismos 6.995 67.028 -45,3 -28,0 feb-11
Índice de comercio al por menor 96,8 102,8 -1,6 -0,4 ene-11
Índice de ventas en grandes superf. de Andalucía 97,5 -6,4 ene-11
Índice de producción indust. Bienes de consumo 112,8 90,9 1,3 5,8 ene-11
Índice de producción indust. Bienes de equipo 50,8 70,7 -8,1 6,6 ene-11
Indicadores financieros
Depósitos del sector privado en el sistema bancario
(Mill.euros) 106.082 1.149.491 1,5 0,7 4Trim-10
Créditos al sector privado del sistema bancario
(Mill.euros) 224.161 1.782.291 -2,0 0,3 4Trim-10
Precios y salarios
Índice de precios de consumo 110,0 110,3 3,7 3,6 feb-11
IPC. Alimentación y bebidas no alcohólicas 108,1 108,8 1,4 1,5 feb-11
IPC. Vivienda 123,4 122,7 8,2 8,0 feb-11
Precio medio del m2 en la vivienda libre (euros) 1.564,3 1.825,5 -3,1 -3,5 4Trim-10 Edita
Aumento salarial pactado 2,60 3,12 1,30 1,59 feb-11 Instituto Internacional San Telmo
Avda. de la Mujer Trabajadora, 1
Tejido empresarial 41008 - Sevilla
Sociedades mercantiles constituidas.Número 1.174 7.123 18,0 13,6 ene-11 Tlf.: 954 975 004
Soc.Merc.Const.Capital desembolsado (Miles euros) 45.498 424.826 -2,8 -12,4 ene-11 Fax: 954 958 840
Sociedades mercantiles disueltas. Número 397 2.841 13,1 13,1 ene-11 www.santelmo.org
Comercio exterior Consejo de Redacción:
Exportaciones (Miles euros) 1.700.658 15.955.103 42,2 32,0 ene-11
2.380.868 20.882.329 45,5 25,8 ene-11 Fernando Faces García
Importaciones (Miles euros)
Gonzalo Laguillo Díaz
Mercado de trabajo Raquel Martín López-Soldado
Población de 16 y más años (Miles personas) 3.328,1 3.442,5 6.770,7 38.512,4 4Trim-10 Manuel Fernández de Jódar
Activos (Miles personas) 2.245 1.731,5 3.976,5 23.104,8 4Trim-10 Manuel Robles Ortega
Ocupados (Miles personas) 1.643 1.206,1 2.849,1 18.408,2 4Trim-10 Francisco García Nieto
Parados (Miles personas) 602 525,3 1.127,4 4.696,6 4Trim-10
Tasa de actividad (%) 67,46 50,30 58,73 59,99 4Trim-10 Diseño y Maquetación:
Tasa de paro (%) 26,82 30,34 28,35 20,33 4Trim-10 Ángel Aguado Navarro
Paro registrado (Nº de personas) 468.492 476.215 944.707 4.299.263 feb-11
Afiliados en alta a la SS.Régimen general (Nºpers) 985.780 858.608 1.844.391 13.036.287 feb-11
Afiliados en alta a la SS. Total (Nºpers) 1.525.126 1.315.933 2.841.063 17.298.626 feb-11 Coordinador:
Manuel Fernández de Jódar
FUENTE: IEA
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